宏观
宏观·国际：
美国方面，美元延续上涨，收于104.9521，涨幅0.6%。美债收益率横盘整理，收于4.312%，跌幅0.4bp。美股受特朗普当选影响大幅收涨，道指4.61%，纳指5.74%，标普4.66%。11月4日，美国10月ISM服务业PMI指数56，大幅高于预期和前值，为2022年7月以来新高，与制造业疲软对比鲜明，其中，就业受节假日影响迅速攀升，供应商受飓风影响交付放缓，订单增长保持扩张，表示服务业企业整体增长稳定，暂时性/季节性因素扰动增多，关注前景下行风险。11月6日，特朗普当选美国总统，共和党赢得参议院控制权，新政府将于明年1月20日就职，主要政策包括对外加征关税，对内（企业和个人）减税，大力发展基建，全面收紧边境，推动人工智能和宽松监管，预计新政策将带来新一轮的财政扩张和居民收入增长，大幅增加财政赤字，但贸易政策会加重其国内消费者税负，严厉的移民政策会冲击劳动力市场，一定程度上拖累就业和经济，抬升通胀，增加滞涨风险，或促使美联储修改基本假设、调整既定货币政策框架。11月7日，美联储全票通过降息25bp的决定，符合预期，删除对通胀回落更有信心、就业增长已经放缓的言论，新增就业市场已经宽松的言论。会后鲍威尔表示就业市场不是显著的通胀压力的来源，将逐次会议依照数据、不断变化的前景与风险平衡作出动态决策，并且随着接近中性利率，可能会放慢降息节奏；大选短期内不会对美联储有任何影响。会议整体比较中性，通胀不再是主要矛盾，未来仍会降息，但调整幅度和速度较为谨慎，对于新政府的立场是待其具体政策出台后，美联储或会主动反应，因此未来对于中性利率的把握（劳动力市场逐渐稳定）和新政府政策出台先后顺序是预判美联储行动的关键。
欧洲方面，欧元受美国大选影响大跌，收于1.0719，跌幅1.05%。英镑震荡整理，收于1.2920，涨幅0.01%。欧股普跌，德国DAX-0.21%，法国CAC-0.95%，英国富时-1.28%。11月7日，英国央行降息25bp，认为贸易冲突加剧、地缘政治不利发展，对商品价格上行风险较大；政府预算案（增税400亿英镑补充财政缺口）将推高明年通胀率。会议整体偏鹰，未来通胀预期较高，降息预期回落。
日本方面，日元受美国大选影响剧烈波动，收于152.6330，涨幅0.23%。日经225受科技股利好，涨幅3.8%。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
上周A股上涨，上证指数上涨5.51%，深证成指上涨6.75%，创业板指上涨9.32%，科创50上涨9.14%，代表大盘指数的沪深300上涨5.50%，代表中盘指数的中证500上涨6.70%，代表小盘指数的中证1000上涨8.31%，代表微盘指数的中证2000上涨9.12%。本周影响资本市场的三件大事陆续落地，美国特朗普成功当选下一任总统并拿下参众两院，由于特朗普的政策主张存在许多相互矛盾的地方，因此许多资产的未来走势也比较纠结。在财政方面，特朗普希望给企业减税，同时削减财政赤字；在货币方面，特朗普希望大幅降息以降低美国企业的财务负担；在关税方面，特朗普希望加大对外国的关税；在产业政策上更注重制造业，加大对化石能源的开采。这些政策对美国的经济指标会产生不同的作用，削减财政赤字、加大化石能源开采一定程度上会降低美国通胀，但增加关税会引发输入性通胀，大幅降息也容易造成通胀反弹，总的来说虽然特朗普希望降低通胀以迎合国内选民，但二次通胀的概率也不断提高，这又反作用于美联储的降息政策，减缓美联储的降息节奏；在就业方面，大幅降息会继续增加美国经济的韧性，进一步改善美国的就业状况。本周美联储降息25BP，但联储增加了对未来通胀的担忧和对就业的乐观，因此12月美联储继续降息的概率有所下降。由于特朗普政策以及美联储决策目标之间存在许多矛盾的地方，短时间内许多资产在长期与短期维度上的走势出现矛盾，由于给企业减税会改善企业盈利状况，同时短期虽然有反复但长期降息的预期，美股表现较强；虽然长期看降息是大趋势，但是短时间内对通胀的担忧降低了美联储降息的紧迫感，美国经济可能继续强劲，以及特朗普削减财政赤字的决心，美元短期内表现较强。长期看，特朗普的降息意愿和削减财政赤字会降低美债收益率，但近期对二次通胀的担忧以及美国经济的强劲会提高美债收益率，因此整体上美债收益率走势较为纠结，短时间内美债收益率上行，且长期利率相较短期利率更易上行，呈现出熊陡形态。国内方面，全国人大常委会公布了财政计划，主要是连续三年增加地方政府债务限额，每年2万亿，三年共6万亿，同时连续5年从专项债中拿出8000亿元用于专门化解地方债务，5年共4万亿，本次用于地方直接化债的资金达到10万亿，虽然本次的政策主要是针对地方化债而不是民生领域，但财政部部长表态明年会积极利用可提升的赤字空间，以及本次化债也能促进经济循环，增加地方政府财政空间，因此虽然此次人大常委会宣布的财政政策不及市场预期，但对经济也会产生一定利好，A股需要修正自己的预期，同时更加关注12月份的中央经济工作会议。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
大宗商品
原油：上周原油震荡反复，美国大选、OPEC延长减产期限、美联储如期降息、飓风影响等多空因素交织，原油市场震荡修复。短期不具备持续上行动能，而下方仍有一定支撑，原油区间走势仍将延续。
政策方面， OPEC+再度延长减产期限，挺价意愿明显。2024年11月3日，欧佩克秘书处发布新闻说，之前在2023年4月和11月宣布额外自愿调整产量的八个欧佩克及其减产同盟国沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克、阿尔及利亚和阿曼，已同意将2023年11月每日220万桶的自愿产量调整延长一个月，直至2024年12月底。此外，这八个国家重申其集体承诺，以实现完全遵守《合作宣言》,包括在2024年4月3日举行的第53次会议期间同意由部长级监督委员会JMMC监测的额外自愿产量调整，并根据提交给欧佩克秘书处的补偿计划，在2025年9月前充分补偿自2024年1月以来的超量生产。这些国家还注意到伊拉克最近发表的声明以及俄罗斯和哈萨克斯坦发表的联合声明，其中它们强烈重申对协议的承诺，包括额外的自愿生产调整，以及对2024年1月以来超量生产的补偿时间表的承诺。
此外，上周美国大选落下帷幕。 Trump当选的消息引发了国际石油市场早盘条件反射式大规模抛售，导致油价在盘中每桶下跌近2美元，同时美元汇率反弹，美元指数盘中上涨2022年9月以来的最高点。然而随后市场参与者权衡了Trump可能对伊朗采取更强硬的制裁政策而导致石油供应不稳定；如果Trump对以色列进一步拱火，可能会导致中东地缘政治形势更紧张，加剧石油供应担忧，国际油价盘中震荡反复。
同时，美联储如期降息，为美元强劲走势降温。美联储上周四将利率下调25个基点，决策者注意到就业市场"普遍放缓",同时通胀继续朝着美联储2%的目标靠拢。美联储主席鲍威尔表示，联储尚未决定12月将采取何种政策行动,但在不确定性的情况下，"我们随时准备好调整对货币政策行动适当步伐和终点的评估。”
市场也在密切关注飓风拉斐尔动向。美国安全和环境执法局(BSEE)上周三表示，美国墨西哥湾约17%的原油产量和7%的天然气生产因飓风拉斐尔而关闭。
BSEE表示，受飓风拉斐尔影响，能源生产商已经关闭每日30.4418桶石油生产和约1.31亿立方英尺的天然气生产。
库存方面，上周美国炼油厂开工率继续上升，原油净进口量大幅度增加1170万桶，美国商业原油库存增加；美国汽油需求和馏分油需求大幅度下降，汽油库存和馏分油库存也增加。美国能源信息署数据显示，截止2024年11月1日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.14881亿桶，比前一周增长354.1万桶；美国商业原油库存量4.27658亿桶，比前一周增长214.8万桶；美国汽油库存总量2.1128亿桶，比前一周增长41.2万桶；馏分油库存量为1.15809亿桶，比前一周增长294.7万桶。原油库存比去年同期低1.86%；比过去五年同期低5%；汽油库存比去年同期低2.73%；比过去五年同期低2%；馏份油库存比去年同期高7.23%，比过去五年同期低6%。
美国能源信息署数据还显示，截止2024年11月1日的四周，美国成品油需求总量平均每天2058.1万桶，比去年同期低1.5%；车用汽油需求四周日均量886.1万桶，比去年同期低1.5%；馏份油需求四周日均数390.8万桶, 比去年同期低5.1%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低1.5%。单周需求中，美国石油需求总量日均1973.9万桶，比前一周低189.9万桶；其中美国汽油日需求量882.8万桶，比前一周低33.1万桶；馏分油日均需求量340.6万桶，比前一周日均低47.5万桶。
综上所述，近期市场关注焦点基本落下帷幕。供给方面，欧佩克+减产将延续至12月底，同时伊拉克补偿超产量等都对供给端形成短期支撑，如果市场表现疲软，OPEC有望采取进一步措施，挺价意愿强烈，供给端仍有一定底部支撑。特朗选当选，其推行的国内减税及高关税、高通胀及强外交等政策，后期可能强美元延续，原油承压概率较大，但不排除地缘冲突恶化带来的风险溢价。需求方面，如果美国继续强化贸易战，全球经济增长将进一步承压，需求忧虑仍将延续。而美联储降息对国际油价是长线利好，短线提振作用或有限。整体看，特朗普执政后油价或难有持续上行空间，短期震荡偏弱为主，中期维持区间走势。重点关注跨期价差、裂解价差机会。
关注重点：地缘冲突进展、欧佩克减产执行力、飓风进展等
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
聚烯烃：上周震荡略强，PE、PP社会库存环比大幅去库，同比处于中等偏低水平，需求尚可季节性仍存，下游原料偏低，后期继续关注需求的情况，基差L01+120，pp01-10，11月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比有所下降，另外关注新装置投产的情况，进口方面，净进口预计持平，综合看因为检修环比下降，供应端压力预计环比略增加；需求端方面，需要重点关注季节性旺季需求尾声以及下游投机需求的表现情况，需求预计环比维持。整体来看，预计聚烯烃供需维持相对的平衡，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
PX&PTA：上周，PX01收于6924，较前值上涨0.32%，基差收于-32，PTA01收于4968，较前值上涨0.73%，基差收于-76，上周原油价格宽幅震荡，聚酯产业链价格跟随成本。目前PTA开工连续下降，下游需求支撑较为强势，平衡表转去库；PX上周供应下降，需求下降，平衡表紧平衡，但市场气氛悲观，利润表现转弱；聚酯旺季即将结束，目前长丝及短纤利润转弱。
PX供给方面，上周浙石化降负运行，周度开工率为83.49%，产量70.02万吨，较前值减少。上周，下游PTA产量进一步降低，需求端对PX支撑转弱，但PX开工下调，基本面有所恢复。进口及到港情况，据隆众资讯统计，上周江阴方向到港PX大约1万吨，较前值持平。10月韩国出口中国PX量略有增加，但月内本土装置开工较高，进口量预计不会有明显增长，利润方面，PX端利润从10月中旬后受到PX市场气氛悲观以及基本面、成本端整体偏弱影响，PXN跌回200以下，上周PX端现货供应依旧宽松，PXN延续下跌趋势；
PTA供给方面，上周一套装置降负，一套装置停车，一套装置重启，周度开工率为79.24%，产量为136.3万吨，较前值减少2.27万吨。价格方面，上周盘面宽幅震荡，PTA基本面无较大变化，期现价格主要跟随成本端走势，其中，现货市场气氛好转，周内基差走强。加工费方面，目前市场供应充分，上下游关系无突出矛盾，加工费维持震荡走势，从估值角度来看，PTA加工费后期无持续扩张的驱动，预计震荡运行。库存方面，下游目前开工较好，PTA需求端支撑仍在，上周平衡表去库，但前期累库较多，整体库存压力依旧较大；
下游需求方面，上周聚酯综合开工率为88.70%，产量149.20万吨，较前值增加，截至目前，聚酯产能基数为8541.5万吨/年，10月新增四川科瑞宝20万吨/年装置。上周，下游终端印染开工维持在64.61%，织造升至59.29%，上周部分外贸订单集中交付，叠加本周冬季面料询单气氛升温，织造开工好转，短期印染、织造企业开工或稳定运行。库存方面，上周短纤出货情况较好，库存下移。出口方面，产业链终端向东南亚地区转移，聚酯年内出口情况较好，后续美国大选尘埃落定，聚酯存在抢出口预期。目前来看，长丝及短纤工厂让利出货，利润有所走弱，接下来可以重点关注产品的订单下达以及各企业现金流情况；
综合来看，PX供应减少，需求下降，近期平衡表去库，价格关注成本端变化；PTA方面供应下降，需求增加，平衡表去库，重点关注近期装置变动情况，价格关注成本端变化。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
甲醇：上周甲醇主力合约收于2501元/吨，周度上涨0.89%；主力合约基差收于-11元/吨，周度下跌22点。上周国内甲醇市场氛围较好，主产区多数竞拍企业成交较为顺畅，随着出货压力的减弱以及期货盘面的震荡上行，内地部分区域厂家报价顺势推涨，但目前场内运输车辆较前期有所减少，运费价格维持高位，导致甲醇运输成本增加，加之目前下游需求恢复有限，整体采购维持刚需，部分下游厂家停车检修，需求小幅缩量。
基本面来看，成本端，Wind数据显示11月8日天津港动力煤平仓价收于746元/吨，周度环比下跌2元/吨，区域内大部分煤矿正常生产，整体煤炭供应水平保持稳定，随着传统冬储期临近，动力煤消费也逐渐过渡至淡旺季切换的窗口期，价格继续下行的阻力增强。供给端，上周国内甲醇装置开工率延续上涨，目前处于全年开工最高点，而海外伊朗地区限气逐步展开，时间较往年有所提前，或在一定程度上削弱国内高供给的影响。需求端，当前MTO利润水平较高，开工率处于高位，华东、西北地区MTO企业外采连续增加；传统下游近两周采购量较前期有所增长，样本下游库存总量明显增长。库存方面，上周港口甲醇库存突破年内新高，主要系福建地区进口补充大于刚需消耗，本周港口甲醇库存存继续累库预期。
综合而言，随着伊朗限气政策导致甲醇进口量减少，对港口库存影响逐步显现，当前国内市场仍处供大于求的局面，后期关注烯烃外采持续情况，基于对后期雨雪雾天气的担忧，运费端有较强支撑，预计市场区间震荡为主。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
贵金属：上周外盘COMEX黄金大幅走低，11月8日当周收于2691.7，周跌幅2.09%，支撑位2670。SHFE黄金不断走低，11月8日当周收于615.48，跌幅2.11%，11月9日夜盘收于619.7，涨幅0.55%。
宏观方面，特朗普当选，美国大选尘埃落定，政治不确定性减弱，新政府有望推动俄乌冲突结束、降低地缘政治风险，对内减税增加发债规模、货币超发风险较高，对外加征关税推升通胀预期、或导致美联储暂停降息，鼓励人工智能、提振风险偏好。美联储11月会议如期降息25bp，会后鲍威尔重视中性利率的发言，传递出谨慎的降息态度。
需求方面，截至11月5日COMEX黄金非商业净多头头寸689.71吨，周环比-47.68，为8月以来较低水平。10月第四周，北美、亚洲黄金ETF大幅流入，欧洲有负转正，今年以来北美总共流入+10.9吨，欧洲-70.8吨，亚洲+63.2吨，其他地区+5吨。三季度央行购金186吨，同比下降48.8%，环比下降7.9%，主要是一二季度购金规模较大，三季度金价攀升较快；金条金币ETF投资364.1吨，同比增长132.2%，环比增长36.8%，主要是美联储降息预期升温增加北美地区投资；受较高金价抑制，金饰需求543.3吨，同比下降6.7%；人工智能带动工业用金83吨，同比上涨7.4%。
供给方面，三季度矿产金产量稳定，为989.8吨，同比增长5.8%；回收金保持高位，为323吨，同比增长11.3%，主要是金价创历史新高，投资者获利出售所致；生产商净对冲0.2吨。
综上，美国大选结果落地，降低避险需求，增加风险资产吸引力、通胀预期，美联储降息路径谨慎，进一步降息可能性削弱。考虑到未来美国经济数据整体趋缓，美联储降息前景整体积极，美国政府债务压力较高，北美欧洲黄金投资需求将持续增长，部分国家央行增持黄金意愿上升，地缘政治冲突不易结束，黄金行情仍有支撑，但美国就业消费韧性较强，未来经济弹性预期偏高，地缘政治缓和预期较大，增加黄金调整压力。关注后期大幅回调风险：一是美国众议院选举情况，若共和党横扫两院，将减少政策推行阻力，提振经济增长信心。二是关注特朗普当选后贸易税收政策推进先后顺序，或增加市场风险偏好。三是黄金投资者获利了结，削弱一致看涨预期。中期来看，基准情形认为美联储降息前景相对稳定，美国经济增长中性偏强，降息周期偏短，北美地区投资需求将有一定回升，黄金投资需求中性略强；美国财政赤字较高，发债需求较大，地缘冲突持续，储备资产多元化增强，预计央行购金需求持续增长；AI科技革命产生工业用金的增量需求以及明年一季度节假日效应带来金饰消费，将被高金价和偏软的全球经济压制，黄金需求总体中性偏强。矿产金产量小幅抬升，回收金产量受高金价影响处于高位。整体而言，黄金供需偏紧，金价温和上涨。
操作上，等待回调，布局多单。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
螺纹：上周螺纹01合约窄幅震荡，基差在110点附近波动。宏观层面，上周经历了超级宏观周，美国大选落幕，特朗普再度当选，市场专向特朗普交易，美联储如期降息25基点，但后期降息路径仍有不确定性；国内重要会议召开，释放大力度化债举措，但尚未涉及房地产及消费领域，短期影响不及市场预期。基本面来看，上周螺纹产量继续回落，环比降3.9%，同比降6.9%；表需弱势回落，环比降5%，同比降17.8%；总库存继续小幅累库，环比增1.2%，同比降19.7%，其中钢厂库存环比微降0.6%，同比降9.8%，社会库存环比增2%，同比降24%。综上，终端需求疲软是核心因素，供给受利润调节，供需双弱下累库压力增加，基本面支撑弱化。淡季易走预期行情，主导因素是宏观政策对市场情绪的扰动，美国大选已经落定，重点关注后期国内财政增量政策接续力度。后市来看，弱现实叠加预期波动，螺纹区间波动思路对待。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
铁矿石：上周铁矿石01合约窄幅震荡，基差维持在60点附近。基本面来看，上期全球铁矿石发运量小幅回升，45港到港量大幅下降，年内累计到港量同比增幅4.9%，供给量整体维持高位；上周日均铁水产量小幅回落，环比降0.6%，同比降1.9%，年内累计铁水产量同比降幅4.6%；库存端，上周港口库存环比降1%，同比增幅35%，247家钢厂库存继续累积，环比增1.5%，同比增1.6%，总库存环比基本持平，同比增22.8%，库存压力依然较大。综上，铁矿石供大于需格局延续，高供给、高库存的压力持续存在，近期钢厂利润收窄，铁水产量回落，铁矿承压。短期重点关注宏观政策对市场情绪的影响，铁矿跟随螺纹宽幅震荡为主，波动弹性大于螺纹。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
工业硅：主力合约收12465元/吨，周度幅度-0.87%，在西南地区硅企大幅减产的带动下供需面得到边际改善，但仓单压力明显，盘面走弱。百川盈孚参考价12047元/吨，与上周相比涨幅0.69%，现货市场价格重心再上调，但成交量相对较少，参考不通氧553#均价现货贴水815点，4210均价盘面折算后贴水1065点。
供给端，周度产量8.99万吨，环比-5.91%，同比-3.09%，西南上月底大量停炉导致周内产量明显减少，四川凉山每度电价上调至0.43元，乐山每度均价0.45至0.5元，云南保山电价0.47至0.49元，德宏地区0.52元，西南硅企生产压力增加，仍在计划停炉，而西北地区开工变化不大，基本保持稳定供给。开工方面，开炉数较上周减少6台，其中云南减少2台，四川减少6台，甘肃增加2台，截至11月7日，开工炉数323台，整体开炉率43.3%；库存方面，行业库存31.75万吨，环比+1.83%，期货库存26.79万吨，较上周减少0.43万吨，合计库存58.54万吨，厂库有所累积，幅度逐渐下降，期货库存也有新注册仓单增加，整体去化缓慢；成本利润方面，行业平均成本12314元/吨，行业毛利率-1.83%元，因电价上调而生产成本增加，利润有所下滑。
需求端，多晶硅价格持稳，签单情况依旧较差，累库较多，企业减产、降负荷仍在持续，因下游硅片去库存，开工下降，对多晶硅的需求进一步缩减，因此多晶硅的供需格局并未得到改善，预期将实施供给调控政策，后续关注政策落地情况；有机硅市场弱势运行，DMC主流报价跌至12500-14200元/吨区间内，进入淡季，同时原材料工业硅价格小幅上涨，生产企业成本增加，亏损进一步扩大，市场多保持观望态度，整体上有机硅市场疲弱运行，对工业硅消耗缩减，当前周内国内总体开工率78.6%。
综上所述，西南产区电价上调后剩余生产企业大多计划11月停炉，西北地区当前开工并未明显增加，后期存在增产的空间，同时新产能也将投产，下游多晶硅仍有进一步减产的可能，对工业硅需求偏少，当前工业硅供需双弱，但高库存持续压制价格，工业硅宽幅震荡为主，关注仓单变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
豆粕：上周CBOT大豆收于1031美分/蒲式耳，周度涨幅3.59%；上周DCE豆粕主力收于3013元/吨，周度涨幅1.69%；截至11月8日，张家港豆粕现货价为3150元/吨，张家港基差为137点。
据10月供需报告数据显示，本次报告整体偏中性，其中对2024/25年度美豆单产预估下调0.1蒲/英亩至53.1蒲/英亩，新作大豆产量预估同步下调400万蒲式耳至45.82亿蒲，据美国农业部数据显示，截至11月4日当周，美豆收割率为94%，较上周增加5%，高于去年同期的91%及近五年均值85%，符合市场预期，据美国农业部数据显示，截至10月31日当周，美国2024/25年度大豆净销售为204万吨，较上周减少10%，其中对中国销售约122万吨，高于上周的72万吨。据巴西国家作物机构Conab表示，截至11月3日，巴西2024/25年度大豆播种进度为53.3%，较前一周增加16.3%，高于去年同期的48.4%。近期阿根廷及巴西地区均会出现有利降雨，当前种植进度已经趋于正常，当前阿根廷即将进入种植期。
国内供给情况，截至11月1日，国内大豆周度到港量涨至162.5万吨，油厂开机率涨至55%，周度压榨量小幅跌至163.93万吨。需求方面，截至11月1日，豆粕未执行合同涨至506.5万吨，11月1日至11月7日，豆粕日均成交量跌至21.968万吨，日均昨日提货量维持18.262万吨。库存方面，截至11月1日，全国大豆港口库存（含在途）跌至674.46万吨，油厂大豆库存跌至501.59万吨，豆粕库存跌至88.2万吨。本周周度到港小幅上行，开机率有所恢复，压榨量小幅下跌，大豆库存进入去库周期，但下游消费表现不及预期，豆粕库存降低不明显。
本周受密西西比河流域水位上升及美国大选影响，美豆盘面小幅上涨，巴西大豆种植进度有所加快，南美出现有利降雨，种植进度赶上往年同期，盘面上涨受限，美豆出口需求持续强劲，但对华销售步伐有所放慢，外盘还需持续关注本周五凌晨公布的供需报告。国内方面，近期关于进口大豆入关不畅消息有所消化，暂不会影响四季度宽松供给格局，当前国内大豆供给充足，基本面仍面临供强需弱情况，向上空间不足，油厂开机逐渐恢复，豆粕库存偏高，短期仍维持震荡偏弱行情。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
棉花：上周ICE美棉2412合约收于70.96美分/磅，上涨1.13%；郑棉2501收于14180元/吨，上涨0.93%；中国棉花价格指数3128B较上周下调50元/吨，报15338元/吨。USDA最新月报显示尽管全球期末小幅减少，但因美棉出口预期再度调减4.4万吨，整体调整中性偏空，期棉小幅承压；国内棉花期现货维持震荡；棉纱依旧偏弱。2024年10月25-31日，美国2024/25年度陆地棉净出口签约量为5.19万吨，较前周增长21%，较前四周平均值增长51%。美国2024/25年度陆地棉装运量为3.31万吨，较前周增长9%，较前四周平均值增长51%。国内方面，截止到10月31日，全国1012家400型棉花加工企业加工总量约为190.5万吨，同比增长37.9%；新疆加工总量约为187.9万吨，同比增长39.1%，预计11月中旬左右全疆棉花采摘将全部完成。随着皮棉加工量不断增加，市场供应宽松格局已定。下游市场淡季氛围明显，新增订单明显减弱，多数小型纺企处于无单生产状态，产业经营压力及流动资金不足也制约采购信心，纺企在原料库存控制方面表现谨慎，延续按需少量采购策略。在当前棉花基本面压制下，郑棉或继续维持震荡走势。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
研究发展中心
2024年11月10日
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