宏观经济
国际宏观：
股票数据：周一美国三大股指涨跌不一，道指涨0.41%报51983.98点，标普500跌0.51%，纳指跌1.07%；芯片股普跌，费城半导体指数跌3.37%。
经济数据：美国10月ISM制造业PMI升至55.5，连续10个月扩张，创逾四年第二高水平。
其他信息：美推动俄气经乌返欧叠加美伊磋商推进，地缘风险溢价回落，国际油价大幅下挫（美油-7.55%、布油-8.13%）。
国内宏观：
股票市场：情绪修复A股全线反弹，上证指数涨1.08%报3638.03点，创业板指涨1.87%，成交1.8万亿元。
经济数据：中国10月标普全球制造业PMI录得52.0，连续11个月位于荣枯线上方。
债券市场：银行间债市震荡回暖，30年期国债收益率下行1bp，国债期货普涨。
外汇市场：在岸人民币收报6.6458，涨99个基点，续刷2022年6月初以来新高。
其他信息：三部门召开支持资本市场两项工具座谈会，SFISF第三批操作将于11月3日开展，申报额度超1000亿元。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
股市
昨日沪指涨1.08%，深成指涨1.63%，创业板指涨1.87%，个股呈现普涨态势，沪深京三市近4700股飘红，超百股涨停，两市成交近1.78万亿。近期A股下跌之后，风险已经大幅释放，非AI等低估值领域可能适合适当下注。AI科技股方面，近期下跌之后AI硬件的持仓拥挤度整体可能依然处于相对高位，交易层面筹码仍未完全出清，未来市场可能依然面临交易层面的反复与波动。国内宏观经济方面，内需不足仍比较突出，财政部定调“加大逆周期调节力度，加力扩大内需”，政策天平开始向稳增长倾斜，预计四季度基建实物工作量加速，对内需形成一定的托底作用。市场风格方面，7月以来价值持续强于成长。估值方面，沪深300风险溢价率5.75%，10年百分位70.51%，市盈率13.52，10年百分位68.16%，市净率1.34，10年百分位22.46%。投资方面，应以防范下行风险为主进行资产配置，全面防御，权益策略中红利/价值风格的资产可能占优。风险方面，外部环境仍是当前最大不确定性来源，一方面地缘导致原油价格居高不下，另外美债收益率高位运行，二者成为压制市场风险偏好的外部变量。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨日碳酸锂2701合约90700元，+2200元，+2.49%。综合来看，当前市场的弱预期正逐步在下游正极材料端与终端电池端兑现为弱现实，资金定价逻辑正从预期驱动转向现实验证。在弱预期与终端边际走弱的共振定价下，碳酸锂价格预计延续震荡偏弱格局。但需要注意的是，当前利空情绪已基本在盘面上得到较充分定价，因为从技术面看，继续大幅下杀的动能已呈边际减弱迹象，预计后续单边下跌趋势或已接近尾声，建议后续核心跟踪碳酸锂仓单的变化。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1. Mysteel数据，11月2日全国主港铁矿石成交56.5万吨，环比增19.20%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.61万吨，环比减1.98%。
2. Mysteel数据，10月26日-11月1日全球铁矿石发运总量3548.0万吨，环比增加180.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2790.1万吨，环比增加36.4万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3170，跌20，01合约基差163。基本面来看，上周螺纹产量继续回升，环比增3.7%，同比降15%，表需小幅回升，环比增2.5%，同比降11%；总库存继续去库，周环比降4.8%，同比降17.5%，其中，社库环比降5.4%，同比降18.8%，厂库环比降3.4%，同比降14%。周度供需数据显示，螺纹供需均边际回升，库存持续去化，基本面呈现弱平衡状态。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅较大，螺纹缺乏向上驱动，弱势运行为主，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，螺纹供需矛盾不大，低库存有支撑，预计螺纹震荡运行为主，考验3000点支撑，警惕炉料剧烈波动以及宏观因素的扰动风险。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格648，涨1，01合约基差37。从基本面来看，上周全球发运量环比增180.5万吨，47港到港量增653.8万吨，年初以来到港量累计增3.9%。上周铁水产量延续小幅下降，环比降0.2%，同比降1.9%，年初以来累计降幅0.9%。库存端，上周45港口库存微增，环比增0.2%，同比增13%，247家钢厂库存低位进一步下降，环比降1%，同比降4.5%，总库存小幅下降，环比降0.5%，同比增5%。数据显示，铁矿供需双降，港口库存高位小幅回落。长期来看，铁矿供应持续宽松，铁水产量大概率维持下降趋势，供需过剩格局难改，长期承压。短期来看，铁矿弱势震荡运行为主。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1、伊朗外长披露“两日计划”，美方首日解冻资金、解除封锁并豁免石油出口，次日霍尔木兹海峡开放，伊朗总统称最高领袖已授权政府推进谈判。
2、胡塞武装称48小时内两轮无人机袭击沙特达曼机场，机场航空交通中断。
3、哈萨克斯坦至俄罗斯萨马拉输油管道因俄境内调度枢纽遇袭停运。
市场表现：
美伊谈判预期升温，伊朗提出两日重开海峡方案，地缘风险溢价集中回吐，国际油价大幅下跌。NYMEX原油期货12月合约96.46跌7.66美元/桶，环比-7.36%；ICE布油期货1月合约104.77跌8.66美元/桶，环比-7.63%。中国INE原油期货2612合约涨1.9至729.5元/桶，结算价745.2元/桶，夜盘跌64.2至681.0元/桶。
市场分析：
近期美伊谈判进展仍是影响油价的核心因素，伊朗方案将海峡开放与美方履约挂钩，协议尚未落地，风险溢价先行释放后不排除后期反复可能。此外全球石油库存较冲突前减少约10亿桶，陆上库存处于多年低位，中长期市场将重回基本面，以需求预期为主导。原油短期风险溢价反复，波动率处于高位区间，预计持续恶化概率较小，更多是僵持反复，油价高位震荡。中长期价格将逐步回归。关注谈判履约与海峡通行变化，投资者控制仓位，趋势策略谨慎，注意风险防范。可关注熊市价差策略。
重点关注：美伊两日计划履约进度、霍尔木兹海峡通行恢复、胡塞对沙特设施袭击、11月29日欧佩克+部长级会议、美国中期选举后政策走向
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PVC：
2701价格5299，+9，现货5210附近，基差-89
综述 近期PVC价格重新走强，11月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量仍处于偏高区间，其中乙烯法开工预计短期难以回升；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计维持，而国内需求季节性回升。整体来看，PVC供应持续收缩情况下供需预计边际有所好转。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕小幅反弹，m2701合约夜盘窄幅波动，白盘交易时段震荡偏强，终盘报收于3198点，较前一交易日上涨15点。夜盘连豆粕小幅走低，隔夜CBOT大豆出现较大跌幅。
基本面：USDA周度检验报告显示，截止10月29日当周，美国大豆出口检验量为244.48万吨，符合市场预期，其中对中国出口检验量为152.42万吨；USDA周度作物报告显示，截止11月1日当周，美国大豆收割进度88%，五年均值为84%。产区天气，美国大豆产区降雨高于均值，气温高于均值，降雨对部分作物收割带来干扰；巴西产区降雨持平于均值，气温高于均值。昨天国内豆粕基差持稳，部分地区小幅调整。
综合分析：美国新季大豆收获工作接近尾声，丰产格局能确定，巴西新季大豆播种进展顺利，播种面积预期保持增行，市场关注焦点回归基本面。美国新作大豆出口销售强劲，市场对厄尔尼诺担忧仍存，CBOT大豆及国内豆粕短期承压但下方空间预期不宜过低。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
1.百川盈孚数据：11月2日，中国单晶183N硅片均价为0.94元/片，较前一工作日价格下降0.035元/片。
2.百川盈孚数据：2026年10月有机硅DMC产量18.95万吨，环比+8.6%，同比-5.67%，2026年1-10月有机硅DMC产量180.89万吨，同比-12.3%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8590元/吨，幅度-1.43%，百川盈孚市场参考价格9246元/吨，参照不通氧553均价基差收+810点，421盘面折算后现货均价升水210点；多晶硅主力合约收34050元/吨，幅度-2.59%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价40000元/吨，基差+5950点。
总体分析：
工业硅四川部分企业已陆续停炉，云南地区开炉数量暂未出现变动，川滇地区多数硅企将停炉日期选定10月底，产量的大幅减少预计将在11月初逐步体现，同时北方地区开工情况有增有减，新疆、内蒙古地区仍存在一定的增量空间。下游多晶硅市场整体成交表现一般，活跃度有限，厂家继续执行减产计划，生产节奏有所放缓，当前以消化自身原有库存为主，市场需求较为有限；有机硅当前行业开工率维持在63%左右，减排约束与秋季检修仍对供给端形成底部托底，单体厂整体库存尚处中低位，而供给边际利空因素正逐步累积，山东复产装置已开始对外销售，因产能体量有限，对行业整体供给增量影响偏弱，供给端或有边际增量释放，需求未有实质回暖，对工业硅保持刚需。综合来看，11月西南地区正式进入枯水期，四川、云南多地电价上调至0.4—0.45元/度区间，生产成本明显抬升，11月川滇地区将迎来集中停工，而西北地区复产幅度尚不确定，供给端收缩预期增强。同时，下游短期难有新增需求释放，供需两端呈现双弱格局。在成本支撑下，价格表现较为坚挺，盘面以偏强震荡为主。后续关注北方复产情况以及多晶硅减产规划。
多晶硅部分西南产区因枯水期电价抬升，已陆续进入停产或降负荷状态，新疆、青海等地企业亦有降负荷动作，供给端收缩范围有所扩大，受此影响，周度产量环比继续回落，行业整体开工水平进一步下移。下游硅片企业采购仍以期现货源为主，厂家直供订单稀少，新订单落地节奏显著偏慢，当前下游企业优先消化自身原料库存，待库存回归合理水位后方才释放补库意愿，需求向上传导受阻，整体需求弹性与采购积极性均显不足，短期市场难见明显放量。总体来看，多晶硅减产计划正逐步落地，尤其是季节性减产对供应端形成一定支撑，但下游需求依旧表现弱势，高库存对价格的压制未有明显改善，市场预期整体偏悲观，盘面维持偏弱震荡格局，后续关注减产落地幅度。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场表现：
SHFE铜主力合约收于107810元/吨，下跌0.35%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报升水1080元/吨-升水1450元/吨，均价升水1265元/吨，涨跌+40元/吨。
市场分析：
地缘方面，中东局势反复、能源价格维持偏强，叠加市场对AI资本开支回报的担忧引发海外科技股大跌，风险偏好明显回落。宏观方面，美联储10月按兵不动但声明维持“通胀依然居高不下”措辞，官员再释鹰派信号，市场对12月加息的定价仍在七成附近，美元指数运行于102关口附近，加息预期持续压制盘面。现货方面，国内电解铜现货库存7.31万吨，其中上海4.78万吨续创年内新低，台风致部分进口铜到港延迟、可流通货源偏紧，持货商挺价惜售；但高铜价、高升水叠加隔月Back走扩抬升采购成本，下游仅维持刚需，交投清淡；LME库存27.4万吨小幅累增，COMEX库存47.4万短吨仍处历史高位；铜精矿TC跌至-246美元/干吨，矿紧冶减逻辑延续。整体而言，低库存与流通货源偏紧支撑现货升水坚挺，但海外加息预期与海外累库压制盘面，短期铜价预计高位偏弱震荡，关注12月议息预期变化与国内冶炼减产落地情况。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
SHFE黄金主力合约收于836.76元/克，下跌2.92%。SHFE白银主力合约收于11885元/千克，下跌3.95%。
市场分析：
地缘方面，霍尔木兹海峡一艘油轮遭吸附式水雷袭击，为美伊开战以来首次，胡塞武装袭击沙特拉斯塔努拉等炼厂，美国已下令非紧急人员撤离沙特，但伊朗外长称卡塔尔、巴基斯坦等调解方提出了较"七日计划"更具可行性的新建议，多哈谈判持续推进，内塔尼亚胡则敦促特朗普在中期选举后立即恢复对伊战争。宏观方面，上周五美国科技股因英特尔财报不佳重挫，投资者担忧AI投资回报，保证金追缴引发流动性冲击，现货金暴跌3.63%创一年低点、现货银跌5.82%失守50美元，内盘今日补跌；美联储10月按兵不动后市场定价12月加息25bp概率约85%，美元指数维持101.5-102.2高位，美债收益率则因避险买盘回落。整体而言，贵金属正遭受股市流动性冲击与紧缩预期的双重压制，短期或延续弱势，但金价自1月纪录高位已跌约三成，跌破4000美元后央行购金意愿增强，贵金属普遍超卖，下方支撑正逐步积累。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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