宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.25%报52342.56点，标普500指数跌0.30%报7720.39点，纳指跌1.38%报26184.72点。谷歌跌超12%，卡特彼勒跌逾9%，领跌道指。存储板块走低，闪迪跌超5%，美光科技跌近5%。万得美国科技七巨头指数跌2.3%，亚马逊跌超4%，英伟达跌0.8%。纳斯达克中国金龙指数涨0.2%，亚朵涨超7%，禾赛科技跌逾6%。
经济数据：受AI投资热潮拉动，美国第三季度实际GDP年化季环比增长3.4%，超出市场预期并创一年来最快增速。数据同时显示，美国9月核心PCE物价指数同比升3.1%，环比升0.3%，均符合市场预期。美国上周初请失业金人数下降1000人至19.4万人，低于预期的19.9万人。
其他信息：欧洲央行如期维持利率在2.50%不变并承认融资条件收紧，行长拉加德宣布将于明年2月提前卸任。欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨1.31%报26039.68点，法国CAC40指数涨1.05%报7970.00点，英国富时100指数涨0.26%报10722.07点，壳牌、阿迪达斯财报超预期带动能源与消费股领涨。
国内宏观：
股票市场：A股震荡收低，上证指数收跌0.82%报3651.43点，创业板指跌4.45%，深证成指跌2.92%，万得全A跌2.13%，大市成交1.57万亿元。AI硬件侧再遭抛售。银行、煤炭等全天强势，工商银行、建设银行、交通银行、中国神华齐创新高，中国石油续创18年新高。
经济数据：国家继续对成品油价格采取临时调控措施。根据现行价格机制计算，自10月29日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别应上调440元、420元，调控后实际上调345元、335元，折合92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别上调0.26元、0.28元、0.28元。
债券市场：中国银行间债市继续走强，主要利率债收益率纷纷下行，3-7年期品种表现更为强势。国债期货普升，30年期主力合约上扬0.09%且盘中再创年内新高。央行开展1150亿元7天期逆回购操作和1万亿元隔夜逆回购操作，单日净投放1150亿元，银行间市场资金面宽松舒适。
外汇市场：周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.6612，人民币对美元中间价报6.7147，较上一交易日升值18个基点。纽约尾盘美元指数走弱，离岸人民币对美元保持升势。
其他信息：中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议于10月26日至29日在北京举行，全会审议通过了《中共中央关于持之以恒推进全面从严治党若干重大问题的决定》，并决定中国共产党第二十一次全国代表大会于2027年下半年在北京召开。中共中央将于10月30日上午10时举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届五中全会精神。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨日碳酸锂2701合约88360元，-4940元，-5.29%。综合来看，当前市场的弱预期正逐步在下游正极材料端与终端电池端兑现为弱现实，资金定价逻辑正逐渐从预期驱动转向现实验证，期货盘面抛压整体沉重。分环节看，储能端，国内储能则受制于政策衔接空窗期，市场对明年需求增长存疑；新能源汽车端，内需表现一般，叠加中欧会谈涉及新能源混动车出口政策调整，市场对明年出口销量的担忧升温，共同导致远月合约抛压尤为显著。在弱预期逻辑与终端边际走弱的双重定价下，碳酸锂价格预计将延续震荡偏弱格局，大概率围绕边际成本区间震荡运行。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
股市
昨日沪指跌0.82%，深成指跌2.92%，创业板指跌4.45%，个股呈现普跌态势，沪深京三市超4700股飘绿，两市成交近1.56万亿。近期A股下跌幅度较大，可能最差的环境已经过去，市场当下不具备V型的基础，但是风险期阶段性度过，非AI领域可能适合适当下注。AI科技股方面，近期下跌幅度较大，一方面以美国 FCC为代表的潜在制裁风险导致市场对国内科技股未来基本面担忧，从而带来了估值的压制，另一方面，AI股的估值仍偏高，交易层面筹码仍在缓慢出清。国内宏观经济方面，内需不足仍比较突出，财政部定调“加大逆周期调节力度，加力扩大内需”，政策天平开始向稳增长倾斜，预计四季度基建实物工作量加速，对内需形成一定的托底作用。市场风格方面，7月以来价值持续强于成长。估值方面，沪深300风险溢价率6.22%，10年百分位86.3%，市盈率12.73，10年百分位50.29%，市净率1.35，10年百分位24.76%。投资方面，应以防范下行风险为主进行资产配置，全面防御，权益策略中红利/价值风格的资产可能占优。风险方面，外部环境仍是当前最大不确定性来源，美联储加息预期升温，美债收益率高位运行，成为压制市场风险偏好的外部变量。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，本周五大钢材品种供应797.80万吨，周环比增5.75万吨，增幅为0.7%；总库存1404.78万吨，周环比降42.97万吨，降幅为3.0%；表观消费量为840.77万吨，环比增2%。
2. Mysteel数据，10月29日全国主港铁矿石成交54.5万吨，环比减19.38%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.78万吨，环比减3.21%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3210，涨10，01合约基差154。基本面来看，本周螺纹产量继续回升，环比增3.7%，同比降15%，表需小幅回升，环比增2.5%，同比降11%；总库存继续去库，周环比降4.8%，同比降17.5%，其中，社库环比降5.4%，同比降18.8%，厂库环比降3.4%，同比降14%。周度供需数据显示，螺纹供需均边际回升，库存持续去化，基本面呈现弱平衡状态。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅较大，螺纹缺乏向上驱动，弱势运行为主，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，螺纹供需矛盾不大，低库存有支撑，预计螺纹震荡运行为主，警惕炉料剧烈波动以及宏观因素的扰动风险。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格653，涨6，01合约基差35。从基本面来看，上周全球发运量环比减少109.3万吨，47港到港量增273.3万吨，年初以来到港量累计增4.3%。上周铁水产量延续下降，环比降0.6%，同比降3.2%，年初以来累计降幅0.9%。库存端，上周45港口库存微降，环比降0.6%，同比增14%，247家钢厂库存低位持平，环比增0.04%，同比降1.8%，总库存小幅下降，环比降0.5%，同比增4.5%。数据显示，铁矿供增需降，港口库存仍处高位。长期来看，铁矿供应持续宽松，铁水产量大概率维持下降趋势，供需过剩格局难改，长期承压。短期来看，铁矿弱势震荡运行为主。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1、调解方继续推动美伊间接和谈，市场对中东局势缓和的预期升温，供应风险溢价有所回落。
2、也门战事持续，沙特主导的联军过去24小时对也门多地发动百余次空袭，胡塞武装袭击沙特石油设施的风险仍未解除。
3、美联储议息会议如预期维持利率不变，12月加息概率仍处高位；EIA周报显示上周美国原油库存下降190万桶，降幅超预期。
市场表现：
美伊和谈推进缓和市场情绪，但冲突风险并未消除、抑制了跌幅，国际油价小幅下跌。NYMEX原油期货12合约102.00跌0.78美元/桶，环比−0.76%；ICE布油期货12合约114.88跌0.44美元/桶，环比−0.38%。中国INE原油期货2612合约涨8.4至730.8元/桶，结算价735.9元/桶，夜盘跌14.4至721.5元/桶。
市场分析：
近期美伊和谈进展仍是影响油价的核心因素，调解方持续斡旋，缓和预期升温带动风险溢价回吐，但双方条件差距仍大、战事未停，目前局势依然复杂，不排除后期反复可能。此外美联储维持利率不变、12月仍有加息可能，中长期市场将重回基本面，以需求预期为主导。原油短期风险溢价反复，波动率处于高位区间，预计持续恶化概率较小，更多是僵持反复，油价高位震荡。中长期价格将逐步回归。关注和谈进展与战事变化，投资者控制仓位，趋势策略谨慎，注意风险防范。
重点关注：美伊和谈进展、也门战事演变、美国10月通胀数据、美国中期选举、EIA库存变化
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PVC：
2701价格5299，+32，现货5210附近，基差-89
综述 近期PVC价格重新走强，10月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比有所下降，其中电石法预计检修下降；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计维持，而国内需求季节性回升。整体来看，PVC供需预计边际有所转弱。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场表现：
美棉2612收于78.50美分/磅（+0.45%）；郑棉2701收于15195元/吨（-0.43%）；中国棉花价格指数3128B报16810元/吨（-100），基差+1615。
总体分析：
近日，国内新棉集中上市，市场供应增加，郑棉持续走弱，跌幅明显。“金九银十”旺季兑现显著不及预期，下游纺织企业普遍以刚需采购为主，逢低少量补库，缺乏放量采购意愿。纱线价格稳中偏弱，部分纺企让利出货但成交依然平淡。棉纱库存累积与内地纺企降开机共同反映出需求端的疲态。整体来看，产业链整体压力较大。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕再度回落，m2701合约夜盘及早盘初持续走低，终盘报收于33161点，较前一交易日下跌47点。夜盘连豆粕震荡偏弱，隔夜CBOT大豆小幅收跌。
基本面：USDA周度出口销售报告显示，截止10月22日当周，美国当前市场年度大豆出口销售257.64万吨，周比减少9%，较四周均值增加106%，其中对中国出口净销售162.70万吨。产区天气，美国大豆产区降雨持平至低于均值，气温高于均值，天气情况整体有利于收获工作展开；巴西产区降雨持平至低于均值，气温低于均值。昨天国内豆粕基差稳中有涨，部分地区小幅上调。
综合分析：美国新季大豆收获工作接近尾声，丰产格局基本能确定，巴西新季大豆播种进展顺利，播种面积预期保持增行，市场关注焦点回归基本面。美国新作大豆出口销售强劲，市场对厄尔尼诺担忧仍存，CBOT大豆及国内豆粕短期承压但下方空间预期不宜过低。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
铜：
市场表现：
SHFE铜主力合约CU2612收于108660元/吨，下跌0.49%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报升水980元/吨-升水1300元/吨，均价升水1140元/吨，涨跌+55元/吨。
市场分析：
地缘方面，伊朗拒绝卡塔尔提出的结束战争方案草案，美国对伊军事行动悬而未决，中东局势依然紧张，推升油价与通胀担忧。宏观方面，美联储10月议息会议如期维持利率在3.75%-4.00%不变，投票10比2、库克与哈马克主张加息，声明将经济评价上调至"强劲"，12月加息预期保留，美元指数高位运行，市场焦点转向美国9月PCE数据。现货方面，LME铜库存减1275吨至27.15万吨、北美交仓延续；上期所铜仓单减1973吨至12620吨，据SMM截至10月26日全国主流地区铜库存降至8万余吨、广东库存跌破1万吨，可流通货源偏紧、持货商挺价惜售，高铜价高升水抑制下游采购、交投清淡。整体而言，美联储议息落地后宏观驱动暂歇，矿紧冶减、低库存与高升水构筑下方支撑，但美国232铜关税未决与需求偏弱限制上方空间，短期铜价预计维持高位震荡格局。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
SHFE黄金主力合约收于867.26人民币元/克，下跌0.32%。SHFE白银主力合约收于12682人民币元/千克，下跌3.18%。
市场分析：
地缘方面，胡塞武装28日称弹道导弹袭击沙特阿美拉斯坦努拉炼厂，沙特联盟称已拦截；但美国副总统万斯致信伊朗最高安全委员会秘书雷扎伊探寻谈判框架，特朗普称美伊正通过中间人谈判，卡塔尔新草案被伊朗拒绝，布油高位延续。宏观方面，美联储29日凌晨以10:2维持利率不变，库克与哈马克主张加息25个基点，声明将经济评估由“稳健”上调至“强劲”、重申通胀仍高，沃什称随时准备按需行动、拒绝预判后续会议，12月加息概率升至约八成；美元指数回落至102.14、10年期美债守住5.02%、TIPS实际利率升至2.67%，无息资产成本未降。整体而言，油价推通胀、通胀压利率、利率压制金价的链条未断，白银因工业属性跌幅更深，GDP与PCE数据为关键，央行购金慢变量仍托底。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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