宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.04%报53770.27点，标普500指数涨0.26%报7748.5点，纳指涨0.54%报26588.49点。家得宝跌超3%，微软跌逾2%，领跌道指。AI概念股飙升，Nebius涨超34%，Lumentum涨超13%，SK海力士涨超9%，美光科技涨近5%；万得美国科技七巨头指数跌0.42%，脸书跌超3%，特斯拉跌近2%。SpaceX涨超9%。纳斯达克中国金龙指数跌2.37%，文远知行跌超9%，新东方跌近4%。
经济数据：美国最新通胀数据出炉。美国劳工部公布数据显示，美国7月未季调CPI同比增速放缓至3.4%，核心CPI同比增速放缓至2.5%，季调后CPI环比上涨0.1%，核心CPI环比上涨0.2%，均符合市场预期。数据公布后，交易员对美联储9月加息预期整体持稳。
其他信息：美国总统特朗普发文称，美国已经完全控制了霍尔木兹海峡并将继续保持控制权。伊朗“波斯湾海峡管理局”表示，美国官员反复声称霍尔木兹海峡已重新开放，但这并不能改变事实。霍尔木兹海峡仍然关闭，除非美国接受伊朗提出的条件，否则该海峡不会重新开放。
国内宏观：
股票市场：A股震荡攀升，上证指数收涨0.32%报3946.68点，深证成指涨1.09%，创业板指涨1.49%，万得全A涨0.99%，市场成交额2.17万亿元。算力硬件产业链领涨，CPO、光纤、算力租赁概念涨幅居前；地产股午后崛起，大消费、医疗器械、影视股活跃。油气、煤炭股走低。
经济数据：中国汽车工业协会发布数据显示，7月份，我国汽车销量完成258.4万辆，同比小幅下滑。其中，新能源汽车销量156.1万辆，同比增长23.7%，销量占比首次超过60%。7月，我国汽车出口104.3万辆，其中新能源汽车出口55.3万辆，同比增长1.5倍。
债券市场：中国银行间债市整体表现强势，国债好于政金债。国债期货多数收跌，30年期主力合约跌0.07%。央行7天期逆回购连续零操作，银行间市场资金供给依旧平稳偏宽，DR001加权平均价上行1bp。
外汇市场：周三在岸人民币对美元16:30收盘报6.7456，较上一交易日上涨1个基点，夜盘收报6.7459。人民币对美元中间价报6.7882，较上一交易日调升18个基点。
其他信息：中国央行发布二季度货币政策执行报告指出，下阶段要及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。继续实施好适度宽松的货币政策，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本微增，按当前普方坯出厂价格2940元/吨的价格来看，钢厂亏损幅度周环比减少，但是仍处于亏损超百元的状态。
2. Mysteel数据，8月12日76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3251元/吨，日环比减少2元/吨，平均利润为-94元/吨，谷电利润为8元/吨，日环比减少6元/吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3100，稳，10合约基差90。基本面来看，本周螺纹产量大幅下降，环比降5.3%，同比降14%，表需也大幅下降，环比增10.3%，同比降12%；总库存小幅累库，周环比增1.6%，同比增28%，其中，社库环比增1%，同比增33.7%，厂库环比增3.2%，同比增13.5%。供需数据显示，螺纹供需双降，表需降幅更大，库存压力增加。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅明显，螺纹缺乏向上驱动，弱势运行为主，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，传统消费淡季，基本面持续承压，螺纹延续磨底，弱势运行趋势难改。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格684，跌1，09合约基差30。从基本面来看，上周全球发运量环比减少138.2万吨，47港到港量减少1309.7万吨，年初以来到港量累计增6.5%，到港量短期大幅下降。上周铁水产量小幅回升，环比增1%，同比降1%，年初以来累计降幅0.6%。库存端，上周45港口库存继续增加，环比增0.7%，同比增21.8%，247家钢厂库存小幅累库，环比增0.6%，同比降4%。数据显示，近期铁矿供强需弱，库存维持高位累库。长期来看，铁矿供应持续宽松，铁水产量增幅或已有限，供需过剩格局难改，铁矿长期承压。短期来看，铁水产量持续下降，铁矿供需矛盾加剧，维持弱势运行，大跌后或有反弹，高度或有限。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1、美国总统：伊朗局势良好，我们控制着霍尔木兹海峡。
2、伊朗最高国家安全委员会：只要美国不接受伊朗的条件，海峡就不会开放。
市场表现：
市场观望美伊局势进展及霍尔木兹海峡通航情况，国际油价小幅上涨。NYMEX原油期货09合约83.27涨0.07美元/桶，环比+0.08%；ICE布油期货10合约88.98涨0.07美元/桶，环比+0.08%。中国INE原油期货2610合约涨4.4至548.1元/桶，夜盘涨4.2至552.3元/桶。
市场分析：
近期地缘政治仍是影响油价的核心因素，美伊战争暂停，短但谈判依然不顺，开展拉锯战，海峡短期仍无法通航，和谈或将反复。此外全球经济仍处于重构期，美联储仍有加息可能，中长期市场将重回基本面，以需求预期为主导，而阿联酋退出OPEC仍对市场形成压力，关注地缘政治变化。原油短期风险溢价反复，波动率处于高位。关注战事变化，投资者控制仓位，趋势策略谨慎参与，注意风险防范。可关注牛熊市价差策略。
重点关注:地缘政治演变、海峡通行恢复进展
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PVC：
2605价格4528，-28，现货4460附近，基差-68
综述 近期PVC价格反弹后偏弱，8月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比有所下降，其中电石法因为利润修复预计检修下降；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计维持，而国内需求预计仍偏弱。整体来看，PVC供需预计边际有所转弱。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场表现：
美棉2612收于84.24美分/磅（-0.18%）；郑棉2609收于16295元/吨（+0.34%）；中国棉花价格指数3128B报17946元/吨（-13），基差+1651。
总体分析：
近期棉花偏强震荡，部分纺企小幅上调棉纱价格，但成交量有限，下游市场接受度不足，多数纺企价格维持平稳，主要以出货为主。内地纺企成品库存仍处增加状态。随着棉价上涨，纺企原料采购观望情绪升温。下游织造企业开机率下滑，江浙、山东等地负荷回落至72%左右，广东佛山织造开机率一度仅约两成，坯布端采购以刚需小单为主，观望情绪浓厚。当前减产预期支撑棉花现货基差维持高位，但下游真实需求并未实质性复苏，棉价短期或依然延续震荡偏强格局。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
百川盈孚数据，8月12日，TOPCON组件-182mm主流成交价为0.683元/瓦，TOPCON组件-210mm主流成交价为0.70元/瓦，较前一工作日价格上涨0.005元/瓦；8月12日，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.295元/瓦左右，较前一工作日价格上涨0.005元/瓦，单晶TOPCon电池G12R市场参考价格0.29元/瓦左右，较前一工作日价格上涨0.01元/瓦。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8625元/吨，幅度+0.17%，百川盈孚市场参考价格9089元/吨，上调10元/吨，参照不通氧553均价基差收+425点，421盘面折算后现货均价贴水75点；多晶硅主力合约收38190元/吨，幅度+4.26%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价31500元/吨，基差-6690点。
总体分析：
工业硅南北地区均因成本压力减产，其中甘肃、宁夏因电价上调而减停产，南方当前处于丰水期，而四川部分区域也因电价上调而关停部分矿热炉，云南相对平稳；下游多晶硅近期会议较多，政策利好价格上涨，但对工业硅消耗有限；下游有机硅供给端按8月协同减排50%目标推进，华北、华东、华中及山东多套装置降负或检修，现货产出收缩。综合来看，供应端存少量减产预期，下游多晶硅领域政策预期较强，其对工业硅的需求将随政策节奏调整，有机硅需求则保持相对稳定，工业硅部分区域电价上调后，成本端对价格形成一定支撑，但价格上行驱动依然不足，短期盘面预计以低位震荡为主。后续需重点关注行业开工率变化及相关政策的落地情况。
多晶硅政策有所调整，行业会议持续推进，企业暂停现货报价，现货交投趋于观望，供应端复产产量持续释放，下游硅片环节排产有所下修，终端组件需求尚未明显回暖，下游企业采购趋于审慎，多以零散刚需补库为主，并无大规模备货动作，近期产业链原料消耗节奏偏缓，对多晶硅的拉动作用有限。综合来看，多晶硅基本面宽松格局尚未改善，政策端虽有预期利好，但暂未实际落地，供给能否实现明确收缩，后期仍取决于政策的执行力度，预计盘面将维持宽幅震荡，后续需重点关注行业会议细则及排产情况。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场表现：
SHFE铜主力合约收于108390人民币元/吨，上涨0.40%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报贴水80元/吨至升水70元/吨，均价贴水5元/吨，较前一日-65元。
市场分析：
地缘方面，美伊60天谈判期将于8月18日截止，巴基斯坦防长称美伊已接近达成和平协议。但当事方未予确认，美军仍持续执行海上封锁。特朗普面临中期选举压力更倾向于让事态“低温运行”，双方大概率维持低强度对峙。宏观方面，7月CPI数据市场预期整体CPI环比上涨0.1%，同比上涨3.4%；核心CPI预计上涨0.2%，同比2.5%。此前6月CPI环比下降0.4%创六年首次负增长，7月数据能否延续降温趋势，将决定美联储9月会议是“按兵不动”还是重启加息。目前交易员押注9月维持利率不变与加息25个基点的概率基本持平。芝加哥联储主席古尔斯比表示，相较于劳动力市场走弱，美联储更担忧通胀持续过高。克利夫兰联储主席哈马克（7月会议三张反对票之一）表态认为可能需要多次加息。现货方面，对主力合约小幅升水，铜价大幅上涨，持货商为求成交积极下调升水出货。整体而言，低库存与现货偏紧构成铜价核心支撑，但高铜价抑制下游消费，上行空间受限。短期以震荡思路对待，关注后续政策博弈与库存动态。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
SHFE黄金主力合约收于958.54人民币元/克，上涨0.67%。SHFE白银主力合约收于16154人民币元/千克，上涨1.85%。
市场分析：
地缘方面，美伊60天谈判期将于8月18日截止，巴基斯坦防长称美伊已接近达成和平协议。但当事方未予确认，美军仍持续执行海上封锁。特朗普面临中期选举压力更倾向于让事态“低温运行”，双方大概率维持低强度对峙。宏观方面，7月CPI数据市场预期整体CPI环比上涨0.1%，同比上涨3.4%；核心CPI预计上涨0.2%，同比2.5%。此前6月CPI环比下降0.4%创六年首次负增长，7月数据能否延续降温趋势，将决定美联储9月会议是“按兵不动”还是重启加息。目前交易员押注9月维持利率不变与加息25个基点的概率基本持平。芝加哥联储主席古尔斯比表示，相较于劳动力市场走弱，美联储更担忧通胀持续过高。克利夫兰联储主席哈马克（7月会议三张反对票之一）表态认为可能需要多次加息。整体而言，贵金属处于“CPI前等待”阶段，多空均缺乏增量驱动。若今晚CPI延续降温，将巩固按兵不动预期，金银有望向上突破；若通胀超预期，加息担忧重燃将压制贵金属走势。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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