宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.13%报53839.99点，标普500指数涨0.65%报7798.99点，纳指涨0.81%报26803.03点。 存储板块大涨，闪迪涨超13%，西部数据、SK海力士涨超7%。光通信板块走低，Coherent跌约8%。万得美国科技七巨头指数涨0.82%，特斯拉涨超3.5%，脸书涨逾2.5%。SpaceX跌超3%。纳斯达克中国金龙指数跌1.84%，京东集团跌超7%，拼多多跌逾5%。
经济数据：美国7月PPI环比持平，同比涨幅则从6月的5.5%降至4.7%；核心PPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，同比涨幅降至4.2%。数据显示美国通胀压力进一步缓解，交易员进一步下调美联储9月加息预期。
其他信息：伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔表示，如果伊朗提出的条件得不到满足，最高领袖已明确作出战略决策，将采取升级冲突的方式予以回应。伊朗伊斯兰革命卫队海军司令阿里·阿兹马伊表示，目前霍尔木兹海峡处于关闭状态，伊方对海峡内相关动向保持“全面、坚决掌控”，任何活动都不会脱离伊朗伊斯兰革命卫队海军监控。美国国防部长赫格塞思表示，美军拥有足够资源对伊朗实施“无限期”的海上封锁，并可根据需要轮换部署在该地区舰船。
国内宏观：
股票市场：周四上证指数收跌0.5%报3926.96点，深证成指跌0.87%，创业板指跌0.45%，万得全A跌0.85%，市场成交额2.57万亿元，超4300只个股下跌。创新药、算力租赁、电网电力概念股走强，教育、工业金属、贵金属、油气股表现疲软。
经济数据：生态环境部介绍，“十五五”开局之年，我国生态环境质量持续向好、主要指标明显改善。前7个月，全国PM2.5平均浓度同比下降1.8微克/立方米，下降幅度达6.2%；优良天数比例同比上升3.9个百分点。
债券市场：隔夜逆回购月中首现提振市场情绪，银行间主要利率债震荡走强，国债表现好于政金债。国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.29%。央行公开市场7天期逆回购操作继续缺席，但银行间市场资金面依旧宽松。
外汇市场：周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.7451，较上一交易日上涨5个基点，夜盘收报6.7450。人民币对美元中间价报6.7888，调贬6个基点。
其他信息：中国央行将于8月14日开展1万亿元6个月期买断式逆回购操作。由于8月6个月买断式逆回购到期1万亿元，此次操作实现等额续作。8月4日以来，货币市场隔夜利率DR001持续运行在政策利率下方。东方金诚宏观首席分析师王青认为，这或是8月6个月期买断式逆回购未延续加量的一个原因。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，8月13日全国主港铁矿石成交78.2万吨，环比减17.51%；237家主流贸易商建筑钢材成交7.88万吨，环比增2.20%。
2. Mysteel数据，本周五大钢材品种供应811.01万吨，周环比增5.05万吨；总库存1628.56万吨，周环比降24.63万吨；周消费量835.64万吨，其中建材消费环比增9.3%，板材消费环比增4.4%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3090，跌10，10合约基差88。基本面来看，本周螺纹产量大幅下降，环比降3.8%，同比降17.2%，表需明显回升，环比增8.9%，同比降7.8%；总库存小幅去库，周环比降1.7%，同比增19%，其中，社库环比降1%，同比增24%，厂库环比降3.3%，同比增7%。供需数据显示，短期螺纹供降需稳，库存压力仍存。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅明显，螺纹缺乏向上驱动，弱势运行为主，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，传统消费淡季，基本面持续承压，螺纹延续磨底，弱势运行趋势难改。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格684，稳，09合约基差29。从基本面来看，上周全球发运量环比减少138.2万吨，47港到港量减少1309.7万吨，年初以来到港量累计增6.5%，到港量短期大幅下降。上周铁水产量小幅回升，环比增1%，同比降1%，年初以来累计降幅0.6%。库存端，上周45港口库存继续增加，环比增0.7%，同比增21.8%，247家钢厂库存小幅累库，环比增0.6%，同比降4%。数据显示，近期铁矿供强需弱，库存维持高位累库。长期来看，铁矿供应持续宽松，铁水产量增幅或已有限，供需过剩格局难改，铁矿长期承压。短期来看，铁水产量持续下降，铁矿供需矛盾加剧，维持弱势运行。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1、国际能源署在月度报告中表示，海湾地区的战事再次升级，阻碍了增加全球石油供应的努力。该机构称，7月份全球石油日均供应量同比减少了630万桶，因为有日均830万桶的海湾地区石油产量被迫停止生产。
2、美国方面宣称，霍尔木兹海峡仍在其掌控之下，一定程度缓和市场焦虑。
市场表现：
虽然美伊谈判继续陷入僵局，但市场担忧情绪暂未进一步增强，国际油价下跌。NYMEX原油期货09合约81.25跌2.02美元/桶，环比-2.43%；ICE布油期货10合约87.07跌1.91美元/桶，环比-2.15%。中国INE原油期货2610合约涨2.5至550.6元/桶，夜盘涨2.4至553元/桶。
市场分析：
近期地缘政治仍是影响油价的核心因素，美伊战争暂停，目前谈判仍是拉锯战，海峡短期仍无法通航，和谈或将反复。此外全球经济仍处于重构期，美联储仍有加息可能，中长期市场将重回基本面，以需求预期为主导，而阿联酋退出OPEC仍对市场形成压力，关注地缘政治变化。原油短期风险溢价反复，波动率处于高位。中长期价格将逐步回归。关注战事变化，投资者控制仓位，趋势策略谨慎参与，注意风险防范。可关注牛熊市价差策略。
重点关注:地缘政治演变、海峡通行恢复进展
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PVC：
2605价格4511，-17，现货4440附近，基差-71
综述 近期PVC价格反弹后偏弱，8月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比有所下降，其中电石法因为利润修复预计检修下降；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计维持，而国内需求预计仍偏弱。整体来看，PVC供需预计边际有所转弱。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场表现：
美棉2612收于83.34美分/磅（-1.23%）；郑棉2609收于16180元/吨（-0.49%）；中国棉花价格指数3128B报17981元/吨（+35），基差+1801。
总体分析：
近期棉花偏强震荡，部分纺企小幅上调棉纱价格，但成交量有限，下游市场接受度不足，多数纺企价格维持平稳，主要以出货为主。内地纺企成品库存仍处增加状态。随着棉价上涨，纺企原料采购观望情绪升温。下游织造企业开机率下滑，江浙、山东等地负荷回落至72%左右，广东佛山织造开机率一度仅约两成，坯布端采购以刚需小单为主，观望情绪浓厚。当前减产预期支撑棉花现货基差维持高位，但下游真实需求并未实质性复苏，棉价短期或依然延续震荡偏强格局。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕跟随外盘反弹，m2609合约早盘冲高后日内窄幅震荡，终盘收高13点至3110点。夜盘连豆粕窄幅震荡，隔夜CBOT大豆亦窄幅波动。
基本面：USDA周度出口销售报告显示，美国当前市场年度大豆出口净销售7.51万吨，周比增加134%，较四周均值减少48%。产区天气，美国大豆产区降雨持平至高于均值，气温持平至高于均值，近期天气整体有利于作物生长，关注后续天气进展情况。昨天国内豆粕基差稳中有跌，部分地区小幅下调。
综合分析：2025/26年度南北美产区均获丰产，供给宽松基本面格局未改。当前市场关注焦点集中于美国产区天气，近期有利降雨令多头热情降温，短期市场不确定性仍在于美国产区天气情况。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
百川盈孚数据，8月13日，中国单晶183mmN型硅片均价为0.865元/片，上涨0.05元/片；8月13日，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.30元/瓦左右，上涨0.005元/瓦，单晶TOPCon电池G12R市场参考价格0.30元/瓦左右，上涨0.01元/瓦；8月13日，TOPCON组件-182mm主流成交价为0.71元/瓦，上涨0.027元/瓦，TOPCON组件-210mm主流成交价为0.71元/瓦，上涨0.01元/瓦。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8575元/吨，幅度-0.64%，百川盈孚市场参考价格9089元/吨，参照不通氧553均价基差收+475点，421盘面折算后现货均价贴水25点；多晶硅主力合约收38210元/吨，幅度+1.11%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价31500元/吨，基差-6710点。
总体分析：
工业硅南北地区均因成本压力减产，其中甘肃、宁夏因电价上调而减停产，南方当前处于丰水期，而四川部分区域也因电价上调而关停部分矿热炉，云南相对平稳；下游多晶硅近期会议较多，政策利好价格上涨，但对工业硅消耗有限；下游有机硅供给端按8月协同减排50%目标推进，华北、华东、华中及山东多套装置降负或检修，现货产出收缩。综合来看，供应端存少量减产预期，下游多晶硅领域政策预期较强，其对工业硅的需求将随政策节奏调整，有机硅需求则保持相对稳定，工业硅部分区域电价上调后，成本端对价格形成一定支撑，但价格上行驱动依然不足，短期盘面预计以低位震荡为主。后续需重点关注行业开工率变化及相关政策的落地情况。
多晶硅政策有所调整，行业会议持续推进，现货交投趋于观望，供应端复产产量持续释放，下游硅片环节排产有所下修，终端组件需求尚未明显回暖，下游企业采购趋于审慎，多以零散刚需补库为主，并无大规模备货动作，近期产业链原料消耗节奏偏缓，对多晶硅的拉动作用有限。综合来看，多晶硅基本面宽松格局尚未改善，政策端虽有预期利好，但暂未实际落地，供给能否实现明确收缩，后期仍取决于政策的执行力度，预计盘面将维持宽幅震荡，后续需重点关注行业会议细则及排产情况。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场表现：
SHFE铜主力合约收于107410人民币元/吨，下跌0.7%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报贴水260元/吨至贴水30元/吨，均价贴水145元/吨，较前一日-140元。
市场分析：
地缘方面，重开霍尔木兹海峡的协议进展依然不明朗，油价和通胀预期仍有反复。宏观方面， 7月CPI同比涨幅收窄至3.4%，核心CPI同比放缓至2.5%，表明通胀未出现重新加速迹象。数据公布后，市场对美联储9月加息的预期明显降温，此前因担忧利率走高压制的贵金属板块获得估值修复动力。美国财政部拍卖420亿美元10年期国债，中标收益率达4.683%，创下2007年全球金融危机以来的最高水平。现货方面，对主力合约转为贴水，铜价大幅上涨，持货商为求成交积极大幅下调升水出货。整体而言，低库存与现货偏紧构成铜价核心支撑，但高铜价抑制下游消费，上行空间受限。短期以震荡思路对待，关注后续政策博弈与库存动态。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
SHFE黄金主力合约收于952.96人民币元/克，下跌0.26%。SHFE白银主力合约收于15823人民币元/千克，下跌0.63%。
市场分析：
地缘方面，重开霍尔木兹海峡的协议进展依然不明朗，油价和通胀预期仍有反复。宏观方面， 7月CPI同比涨幅收窄至3.4%，核心CPI同比放缓至2.5%，表明通胀未出现重新加速迹象。数据公布后，市场对美联储9月加息的预期明显降温，此前因担忧利率走高压制的贵金属板块获得估值修复动力。美国财政部拍卖420亿美元10年期国债，中标收益率达4.683%，创下2007年全球金融危机以来的最高水平。整体而言，市场不再无条件相信美联储能“驯服”通胀，开始为更高的通胀风险和政策不确定性要求补偿，贵金属接近区间上沿或陷入震荡期。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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