宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.74%报52224.64点，标普500指数涨0.89%报7509.2点，纳指涨1.29%报25837.21点。存储芯片股强势反弹，费城半导体指数大涨5.21%，闪迪涨超14%，SK海力士涨超13%。万得美国科技七巨头指数涨0.09%，特斯拉涨超2%，英伟达涨近2%。SpaceX涨超3%。纳斯达克中国金龙指数跌0.68%，华住集团跌超3%，网易跌逾3%。
经济数据：韩国海关数据显示，7月1日至20日，韩国出口额为549.33亿美元，同比增长52.3%，创下历史同期最高纪录。其中，半导体出口同比增长180.6%，达到221.13亿美元；计算机外设出口同比增长231.9%。
其他信息：美国财政部长贝森特称，美国目前已占据全球约50%至60%的算力份额，并预计这一比例将很快升至80%。他将这场算力竞赛定性为美国“绝不能输”的战略博弈，并将AI、半导体与量子计算并列为美国经济实力与安全的三大支柱。
国内宏观：
股票市场：周二A股V型反弹，上证指数收涨1.79%报3864.37点，深证成指涨4.81%，创业板指涨7.05%，科创50涨10.73%，万得全A涨3.44%，市场成交额2.97万亿元。盘面上，半导体、算力硬件产业链掀涨停潮，医药股深度下挫，油气、煤炭、电力、银行等板块调整。
经济数据：A股上市公司增持回购热潮在延续。Wind数据统计显示，7月21日晚间，累计有超过50家上市公司发布回购预案或者更新回购进度，按回购金额上限计算，相关方案回购金额规模超过144亿元。7月以来，A股累计已有超560家次公司公布回购方案或回购进展，拟回购金额上限约1300亿元。
债券市场：中国银行间债市小幅回暖，主要利率债收益率多数小幅下行，国债整体表现强于政金债。国债期货集体走升，30年期主力合约涨0.11%。央行开展2530亿元逆回购操作，净投放165亿元，资金面逐渐转松，DR001、DR007加权平均利率均下行3bp左右。
外汇市场：周二在岸人民币对美元16:30收盘报6.7668，较上一交易日涨2个基点，夜盘收报6.7665。人民币对美元中间价报6.7917，调升31个基点。
其他信息：7月20日下午至21日，证监会党委班子成员分别召开座谈会，就促进资本市场稳定健康发展听取各方面意见建议，来自上市公司、证券基金机构和专家学者的29位代表参加会议。证监会表示，将认真研究吸收各方面提出的意见建议，主动回应市场关切，统筹防风险、强监管、促高质量发展，持续加强市场基础制度建设，增强市场内在稳定性，完善投资者合法权益保护长效机制，更好推动资本市场长期平稳健康发展。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨天碳酸锂期货单日下跌4.22%。回顾近期走势，碳酸锂在7月上旬经历一轮深度回调，价格从16万上方快速回落，短期超跌后积攒了明显的修复需求，是昨天止跌回升的核心技术性动因。从期现结构来看，当前市场呈现小幅期现倒挂格局，昨天期货盘面企稳反弹，但现货价格仍小幅下行，电池级碳酸锂现货报价微跌，体现出期货市场提前博弈底部修复、现货市场依旧谨慎的分化特征，也说明当前行情尚未形成全面反转，仍处于底部震荡磨底阶段。供需基本面层面，当前碳酸锂市场处于供给宽松、需求稳步修复的平衡格局，供给端国内盐湖、矿山新增产能持续释放，整体货源供应充足，压制价格大幅上行空间；需求端随着新能源车企旺季备货开启，下游正极材料、电池厂商刚需采购逐步回暖，终端需求环比持续改善，有效托底锂价，让盘面在15万元/吨关口形成强支撑。当前行业核心矛盾依旧是宽松供给与边际改善的需求之间的博弈，上方存在前期套牢盘压力，下方有旺季需求和成本支撑，短期行情将延续15万至16.5万元/吨的宽幅震荡格局。后续行情走势将重点依赖下游终端备货力度、库存去化速度以及新增产能释放节奏，在基本面未出现实质性扭转前，碳酸锂期货难以走出单边行情，大概率维持震荡反复、结构性修复的走势，操作上需重点关注现货企稳信号与需求落地数据。
欧线：昨天欧线期货主力合约单日上涨0.07%.欧线期货此前连续多日震荡走弱，市场提前计价传统旺季见顶、红海通航压力、舱位供给宽松等利空因素，价格持续承压下行，积累了充足的超跌修复空间，为昨天反弹奠定了技术面基础。从期现结构与基差来看，当前欧线市场呈现现货强、期货修复的格局，本周欧洲航线现货运价持续上调，现货价格稳步抬升，基差收敛修复，有效拉动期货盘面估值回归，扭转了前期期货持续贴水、情绪悲观的局面。供需基本面方面，短期支撑行情反弹的核心逻辑集中在海外需求边际回暖与短期运力扰动，欧美终端补库需求阶段性释放，欧洲进口货量环比提升，同时部分航线短期运力调配收缩、航司控舱提价意愿增强，叠加前期过度悲观的旺季落空预期得到修正，基本面边际改善明显。。短期欧线期货将告别单边弱势格局，进入震荡修复、结构性走强阶段，后续行情高度将取决于欧洲终端需求持续性、航司控舱保价力度以及运力投放节奏，操作上不宜过度追涨，重点关注现货运价企稳延续性与旺季货量落地情况，警惕利好兑现后的反复回调风险。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
股市
昨天A股大涨，两市成交额2.97万亿元，全市场3101只股票上涨，2301只股票下跌，半导体、通讯、化工涨幅居前，石油天然气、银行、煤炭跌幅较大。近期AI产业链负面叙事频发，6月25日苹果公司因存储涨价的成本压力，对旗下Mac和iPad进行提价；7月1日Meta考虑向外部客户提供部分富余AI算力及模型访问服务；7月13日，韩国投资证券（KIS）报告显示，SK海力士二季度营业利润预计60.4万亿韩元，低于市场共识8%，主因其HBM产品采用长期协议定价，平均售价涨幅低于通用存储芯片。一系列负面叙事改变了此前市场对于AI算力需求的乐观预期，并对于AI上游高景气可能反噬下游需求的担忧加剧。目前不论是费城半导体指数、韩国KOSPI指数、以及A股半导体行业，交易拥挤度都处于高位水平，半导体等科技板块前期涨幅过高，估值处于相对高位，积累大量获利盘。同时由于美伊战争重新升温，原油价格涨到85美元左右，10年期美债收益率上行突破4.6%，在美元流动性收紧的预期下，资金很容易集中兑现收益，导致盘面容易出现踩踏。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
SHFE黄金主力合约收于889.66人民币元/克，上涨1.78%。SHFE白银主力合约收于14420人民币元/千克，上涨5.36%。
市场分析：
地缘方面， 周一晚间传出伊朗已收到调解方提出的10天停火提议，旨在恢复此前临时协议，地缘缓和信号一度打压避险情绪。但与此同时，特朗普表示伊朗将为美军士兵死亡“付出代价”，美国连续第九晚轰炸伊朗，胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁，油价再度走高。霍尔木兹海峡战争险费率已飙升至8%-10%，创本轮冲突以来最高，保险与运输成本持续注入油价。宏观方面， CME数据显示7月维持利率不变概率84.5%，但9月加息概率已攀升至55.1%。前纽约联储主席杜德利撰文称秋季加息压力将凸显，而摩根士丹利则预判全年按兵不动。美联储进入噤声期，方向尚不明朗。整体而言，地缘局势通过通胀传导链条持续压制贵金属估值，在地缘未现实质性缓和前，金银难以形成有效反弹。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，7月21日全国主港铁矿石成交78.60万吨，环比增38.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.71万吨，环比增23.9%。
2. Mysteel数据，7月13日-7月19日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1499.7万吨，环比增加79.8万吨，港口库存呈小幅累积趋势，当前库存规模已达年内最大值。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3150，跌10，10合约基差55。宏观扰动加剧，中东局势再度紧张，国内上半年经济数据偏弱，稳增长政策预期增强。基本面来看，上周螺纹产量持续回落，环比降4.1%，同比降5.9%，表需小幅回升，环比增4.9%，同比降7.7%；总库存小幅去库，周环比降1.1%，同比增27.5%，其中，社库环比降1.2%，同比增35%，厂库环比降0.9%，同比增11%。供需数据显示，近期螺纹产量大幅下降改善供需格局，表需延续弱势，但库存小幅去化。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅依然较大，螺纹缺乏向上驱动。螺纹区间震荡格局难改，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，传统消费淡季，基本面持续承压，宏观因素扰动增强，螺纹延续弱势震荡运行为主。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格699，跌8，09合约基差18。从基本面来看，上周全球发运量环比增加410.3万吨，45港到港量增加365.5万吨，年初以来到港量累计增5.7%，发运和到港量低位回升。上周铁水产量小幅下降，环比降0.85%，同比降1.3%，年初以来累计降幅0.5%。库存端，上周45港口库存显著下降，环比降1.5%，同比增18.6%，247家钢厂库存下降，环比降2%，同比增2%。数据显示，近期铁矿供需双降，库存高位下降，压力有所缓解。长期来看，铁矿供应持续宽松，铁水产量增幅或已有限，供需过剩格局难改，铁矿长期承压。短期来看，铁矿大幅下跌后有休整需求，向上缺乏驱动，依然维持弱势震荡运行。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1、伊朗高级消息人士表示，调解方已提议暂停打击10天，以寻找恢复伊朗与美国临时协议的途径。
2、美国情报机构评估报告认为，美国对伊朗新一轮军事打击不太可能对伊朗政府造成重大冲击，也难以迫使伊朗在谈判中软化立场，美伊将陷入介于“和平与战争”之间的“无限僵持”状态。
市场表现：
市场担忧美伊冲突有进一步升级风险，供应趋紧忧虑仍在，国际油价上涨。NYMEX原油期货08合约84.91涨1.68美元/桶，环比+2.02%；ICE布油期货09合约91.01涨1.79美元/桶，环比+2.01%。中国INE原油期货2609合约跌6.9至530.7元/桶，夜盘涨16.7至547.4元/桶。
市场分析：
近期地缘政治仍是影响油价的核心因素，美伊再度开战，海峡重新关闭，短期地缘风险溢价上升，美伊谈判或进入下一个周期，开展拉锯战，和谈难度加大，但战争尾部风险依然较小，油价难以回到前高。此外全球经济仍处于重构期，美联储仍有加息可能，中长期市场将重回基本面，以需求预期为主导，而阿联酋退出OPEC仍对市场形成压力，关注地缘政治变化。原油短期高位震荡偏强，波动率上升。关注战事变化，投资者控制仓位，波动率策略关注。
重点关注:地缘政治波动、海峡通行恢复进展
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PVC：
2605价格4587，-126，现货4520附近，基差-67
综述 近期PVC价格有所反弹，7月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比下降，乙烯法因为利润修复预计开工回升；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计偏弱，而国内需求预计仍偏弱。整体来看，PVC供需预计边际转弱。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场表现：
美棉2612收于80.39美分/磅（+1.86%）；郑棉2609收于15965元/吨（0）；中国棉花价格指数3128B报17634元/吨（+102），基差+1669。
总体分析：
新疆棉区受持续高温天气、局部水源供给偏紧影响，部分旱情明显地块出现花铃脱落现象，对棉花单产的影响还需进一步跟踪评估。需求端延续淡季特征，秋冬订单尚未批量下达，主流地区纺企开机率下降，成品库存继续累积。企业对棉花主动囤货意愿不足，多以刚需补库为主，需求端短期内难以形成有效承接。储备棉轮出启动将在短期内形成阶段性供给增量，但操作模式因缺乏明确的数量锚点，难以让市场形成一致性判断。关注后续高温对产量的影响情况。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
铜：
市场表现：
SHFE铜主力合约收于105460人民币元/吨，上涨1.64%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报升水430元/吨至升水510元/吨，均价升水470元/吨，较前一日+35元。
市场分析：
地缘方面， 周一晚间传出伊朗已收到调解方提出的10天停火提议，旨在恢复此前临时协议，地缘缓和信号一度打压避险情绪。但与此同时，特朗普表示伊朗将为美军士兵死亡“付出代价”，美国连续第九晚轰炸伊朗，胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁，油价再度走高。霍尔木兹海峡战争险费率已飙升至8%-10%，创本轮冲突以来最高，保险与运输成本持续注入油价。宏观方面， CME数据显示7月维持利率不变概率84.5%，但9月加息概率已攀升至55.1%。前纽约联储主席杜德利撰文称秋季加息压力将凸显，而摩根士丹利则预判全年按兵不动。美联储进入噤声期，方向尚不明朗。现货方面，对主力合约维持升水，现货流通货源偏紧。整体而言，宏观层面加息担忧与地缘风险构成压制，但矿端紧缺与低库存提供坚实产业支撑，铜价预计维持震荡偏强格局。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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