宏观经济

国际宏观：

股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.29%报51712.71点，标普500指数跌0.37%报7472.79点，纳指跌1.32%报26166.6点。卡特彼勒涨超3%，安进涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌2.33%，谷歌跌超5%，亚马逊跌逾4%。SpaceX跌超16%，市值蒸发4000亿美元并跌破上市首日收盘价。纳斯达克中国金龙指数跌1.35%，小马智行跌超5%，亚朵跌逾4%。

经济数据：韩国海关发布数据显示，6月前20天出口的出口额达到619.9亿美元，同比增长60.4%，再度创下历史新高。AI芯片需求持续爆发，推动半导体出口同比暴涨188.4%，电脑相关产品出口更是飙升293.3%。

其他信息：英国首相斯塔默宣布将辞任英国工党党首，但将在继任者选出之前继续担任英国首相。按惯例，作为执政党，工党新当选的领袖预计将接任英国首相职务。值得注意的是，美国总统特朗普在斯塔默发表讲话前“抢发”了其将辞职消息。鉴于英国目前已深陷债务危机，市场对任何可能增加债券发行以筹集资金的举措都感到担忧。

国内宏观：

股票市场：周一A股放量大涨，创业板指刷新历史新高。盘面上，大金融板块崛起，有色金属、化工板块掀涨停潮，培育钻石概念大涨；创新药、机器人、商业航天概念股走弱。截至收盘，上证指数涨1.78%报4163.1点，深证成指涨2.13%，创业板指涨2.52%，万得全A涨1.9%。市场成交额3.76万亿元，创历史第二高。

经济数据：商务部发布数据显示，1-5月，全国实际使用外资金额3272.9亿元，同比下降8.6%；5月当月实际使用外资同比增长5.9%。

债券市场：中国银行间债市偏弱震荡为主，主要利率债收益率多数上行。国债期货集体走升，30年期主力合约涨0.15%。央行开展4765亿元逆回购操作，净回笼3415亿元，银行间市场资金面偏紧，DR001加权平均利率微幅上行。

外汇市场：周一在岸人民币对美元16:30收盘报6.7763，较上一交易日下跌140个基点，夜盘收报6.7773。人民币对美元中间价报6.8150，较上一交易日调跌20个基点。

其他信息：6月23日至25日，世界经济论坛第十七届新领军者年会（2026夏季达沃斯）将在大连举办，本届年会以“规模化创新”为主题，围绕增长、技术、就业、能源及全球经济未来发展等核心议题深入交流。本届年会特别设置解读“十五五”规划纲要的主题论坛。国务院总理李强将于6月23日至24日出席论坛，其间将出席开幕式并发表特别致辞，会见来华出席论坛的外方嘉宾，并同工商界代表座谈交流。

（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）

贵金属

市场消息：

1、据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，伊朗谈判代表团已于6月22日离开位于瑞士比尔根山的谈判地点，启程返回伊朗。另据伊朗官方通讯社伊通社消息，接下来的技术谈判将由伊朗副外长加里巴巴迪牵头，技术谈判将围绕落实伊美谅解备忘录的机制及组建相关技术小组展开。

市场表现：

SHFE黄金主力合约收于916.92人民币元/克，下跌2.76%。SHFE白银主力合约收于16063人民币元/千克，下跌4.19%。

市场分析：

地缘方面，伊朗指责美国和以色列违反停火协议，并宣布因以色列持续空袭黎巴嫩而再次关闭霍尔木兹海峡。美国总统特朗普随即威胁，若黎巴嫩真主党继续袭击以色列，将对伊朗采取新的军事行动。宏观方面，新任美联储主席沃什在会后新闻发布会上着重强调“价格稳定”目标，暗示即便经济增长放缓，美联储也不会急于降息。相关资产方面，美元站稳100，美债收益率上行5bp，贵金属承压较多。整体而言，贵金属受美伊冲突影响较大，若后续美伊停战协议顺利推进，贵金属仍会进一步修复反弹；若局势恶化，通胀压力和美联储更强的鹰派信号将成为现实，贵金属将重新面临抛压，回调压力不低。

（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）

黑色

行业要闻

1. Mysteel数据，6月22日全国主港铁矿石成交89.00万吨，环比增53.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.35万吨，环比增15.7%。

2. Mysteel数据，6月15日-6月21日中国47港铁矿石到港总量2733.0万吨，环比减少86.6万吨；中国45港到港总量2595.7万吨，环比减少130.7万吨。

螺纹：上一交易日螺纹现货价格3220，跌10，10合约基差93。宏观面，美联储释放鹰派信号，美联储货币政策或转向加息，宏观面承压。基本面来看，上周螺纹产量小幅增加，环比增1.9%，同比增3.1%，表需小幅回升，环比增6.5%，同比增0.4%；总库存基本持平，周环比降0.3%，同比增19.6%，其中，社库环比降1.1%，同比增28.5%，厂库环比增1.7%，同比增1.4%。供需数据显示，螺纹延续供需双弱，淡季特征明显，库存开始累库，基本面压力增加。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅依然较大，螺纹缺乏向上驱动。螺纹区间震荡格局难改，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，传统消费淡季，需求延续弱势，基本面持续承压。关注炉料表现，仍有负反馈风险，预计螺纹弱势运行为主，波动幅度或受限。

铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格704，跌6，09合约基差33。从基本面来看，上周全球发运量环比增加120.8万吨，45港到港量减少130.7万吨，年初以来到港量累计增6.1%，供应维持偏高水平。上周铁水产量保持平稳，环比微增0.1%，同比降0.3%，年初以来累计降幅0.6%。库存端，上周45港口库存维持高位，环比增0.5%，同比增18.9%，247家钢厂库存小幅回升，环比增0.7%，同比降0.3%。数据显示，铁矿延续供强需稳，港口高库存压力加大。长期来看，铁矿供应将持续宽松，铁水产量增幅或已有限，供需格局趋于过剩，铁矿长期承压，向下有较大空间。短期来看，关注宏观因素扰动，以及铁水产量能否坚挺，铁矿弱势运行，仍有下行风险。

（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）

能源化工

国际原油：

1、美国暂时放松对伊朗石油，为期60天，供应担忧缓和。

2、霍尔木兹海峡在短暂封闭后再度开放。

市场表现：

美伊第二阶段谈判取得部分进展，且有消息称霍尔木兹海峡通航出现改善，国际油价下跌。NYMEX原油期货07合约74.82跌1.78美元/桶，环比-2.32%；ICE布油期货08合约77.90跌2.67美元/桶，环比-3.31%。中国INE原油期货2608合约跌3.2至510.5元/桶，夜盘跌8.8至501.7元/桶。

市场分析：

近期地缘政治是影响油价的核心因素，美伊和谈有了进展，短期地缘风险溢价大幅下降，虽然后期细节问题仍有反复概率，但战争恶化的尾部风险已大幅下降。此外全球经济仍处于重构期，美联储仍有加息可能，短期仍以地缘冲突缓和为导向，重心下移，中长期市场将重回基本面，以需求预期为主导，而阿联酋退出OPEC仍对市场形成压力，关注地缘政治变化。原油短期震荡偏弱，波动率高位回落，重心修复。关注和谈履行情况，投资者控制仓位，波动率策略可关注。

重点关注:地缘政治波动、海峡通行恢复进展

（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）

PVC：

2605价格4535，-81，现货4400附近，基差-135

综述  近期PVC受伊朗情况影响，波动加大，6月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比维持高位，乙烯法因为亏损和原料供应预计检修仍高；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计维持，而国内需求预计仍偏弱。整体来看，PVC供需预计边际有所改善。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，近期伊朗地缘局势的不确定性较大，注意持仓风险。

（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）

农产品

棉花：

市场消息：

当前新疆新棉处于盛蕾期，整体长势良好，北疆受前期低温影响果枝现蕾数减少，端午节后南疆将升温；印度棉花产区季风再度延后，美国得州主产区进入季节性降水窗口仍存干旱风险；厄尔尼诺已经形成，极大概率贯穿北半球2026年冬季，会影响新棉单产稳定性。

市场表现：

美棉2612收于79.38美分/磅（-0.36%）；郑棉2609收于16060元/吨（+0.16%）；中国棉花价格指数3128B报17632元/吨（+25），基差+1572。

总体分析：

目前纺织市场处于传统淡季，新增订单匮乏，下游采购需求偏弱，市场对高价棉纱接受度较低，多数厂商选择维持报价稳定。现阶段棉纱库存持续累积，中低支纱库存普遍超20天，企业为缓解库存压力，多以顺价走货为主。短期花纱分化行情或延续至新棉上市前。整体来看，在淡季需求压制下，难以拉动行情反弹，郑棉短期或将区间震荡为主。

（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）

豆粕：

市场综述：昨天连豆粕震荡偏弱，m2609合约日内交投区间2923——2924点，终盘收低8点至2934点。夜盘连豆粕继续走低，隔夜CBOT大豆窄幅震荡。

基本面：USDA周度出口检验报告显示，截止6月18日当周，美国大豆出口检验量24.10万吨，低于市场预期；周度作物生长报告显示，截止6月21日当周，美国大豆优良率66%，持平于此前一周及去年同期。产区天气，美国大豆产区降雨持平至高于均值，气温持平至低于均值，有利于作物早期生长。昨天国内豆粕基差稳中有跌，部分地区下调10——20元/吨。

综合分析：南美丰产落地，美国新作大豆播种工作基本完成，天气有利于作物早期生长。全球供给宽松格局令CBOT大豆及国内豆粕持续承压，但连续下跌后美豆逼近成本支撑，预期下跌空间受限，市场关注焦点转向美国天气。

（李国 投资咨询资格号：Z0001465  邮箱：liguo@westfutu.com）

有色

工业硅&多晶硅：

市场消息：

1.海关数据显示，2026年5月工业硅出口量在6.54万吨，环比减少6%,同比增加18%。2026年1-5月工业硅累计出口量在31.56万吨，同比增加16%。

2.2026年5月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在3.42万吨，环比降低9.51%，同比降低26.79％。2026年1-5月有机硅初级形态的聚硅氧烷累计出口量为27.79万吨，同比增加21.38％。

市场表现：

工业硅期货主力合约收8540元/吨，幅度-0.29%，百川盈孚市场参考价格9161元/吨，参照不通氧553均价基差收+610点，421盘面折算后现货均价升水60点；多晶硅主力合约收36090元/吨，幅度+0.21%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价32500元/吨，基差-3590点。

总体分析：

工业硅供应增加，四川和云南地区均有新开工，新疆产出相对稳定；下游多晶硅行业产能有所释放，按需采购；下游有机硅行业继续落实减产计划，各企业检修、复产节奏参差，行业平均开工无太大变化，检修企业周期延续整季度，下游全产业链处于季节性需求低谷，维持刚需采购，整体上有机硅对工业硅的需求持续减弱。综合来看，西南产区仍有复产计划，新增供应正缓慢兑现，而下游需求延续偏弱态势，供需维持宽松格局，价格上行驱动不足，短期盘面或延续弱势震荡运行，后续需重点关注西南产区开工节奏及产能相关政策变化。

多晶硅产出持续上行，成交情况仍不乐观，下游硅片方面，供应端维持宽松格局，部分企业受益于原料成本低位及丰水期电价预期，适度提升生产负荷，行业开工率保持高位，而硅片企业原料库存充足，对多晶硅的采购意愿偏弱；电池与组件环节盈利空间持续收窄，下游企业大规模主动补库意愿偏弱，采购行为以消耗现有库存为主，需求增量未能完全消化硅片端新增产出；另外，多晶硅库存近期持续去化，库存压力向下游硅片环节转移，贸易商持货意愿低迷。综合来看，多晶硅供应缓慢上行，需求疲态不改，基本面维持边际宽松，近期传闻的利好缺乏实质支撑，市场预期落空后情绪明显回落，价格反弹动能不足，短期盘面将延续弱势震荡格局。后续关注企业复产以及相关政策变化。

（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）

铜：

市场表现：

SHFE铜主力合约收于104890人民币元/吨，上涨0.41%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报贴水30元/吨至升水60元/吨，均价升水15元/吨，较前一日-5元。

市场分析：

地缘方面，伊朗指责美国和以色列违反停火协议，并宣布因以色列持续空袭黎巴嫩而再次关闭霍尔木兹海峡。美国总统特朗普随即威胁，若黎巴嫩真主党继续袭击以色列，将对伊朗采取新的军事行动。宏观方面，新任美联储主席沃什在会后新闻发布会上着重强调“价格稳定”目标，暗示即便经济增长放缓，美联储也不会急于降息。市场风险偏好回落。现货方面，对主力合约升水收窄，铜价回升，下游拿货情绪不高。CL价差较前期高点有所回落，处于500美元左右，今年以来震荡上行，铜关税预期偏强。沪伦比值收缩，同比走弱，环比上月偏低，进口套利机会弱。精废铜杆价差小幅上涨，随铜价上涨而修复。整体而言，铜价震荡偏强，随着美伊冲突结束，宏观逻辑或从地缘风险切回货币政策与经济基本面上，同时关税炒作预期持续，铜供需有所改善。

（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）

数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚

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