宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌1.21%报50687.07点，标普500指数跌0.74%报7553.68点，纳指跌0.89%报26853.98点。IBM跌超7%，霍尼韦尔国际跌逾5%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌1.74%，英伟达、微软跌超3%。纳斯达克中国金龙指数跌2.47%，奇富科技跌超8%，金山云跌逾7%。
经济数据：美联储褐皮书显示，12个联储辖区中有10个经济活动呈现“轻微至温和”增长。中东冲突推升能源成本是通胀压力首要来源，其影响已外溢至航运、包装、食品杂货及化肥等领域，消费者信心趋弱。多数联储辖区延续"低招聘、低裁员"的格局，制造业招聘力度较强。
其他信息：美联储新任主席沃什首份内部备忘录流出，他承诺将遵循“美联储最优良的传统”，同时明确表示将寻求变革。多名美联储前高层官员透露，沃什计划逐步撤销现行利率前瞻性指引规则，并删除议息决议声明中暗示后续加息或降息方向的措辞。与此同时，沃什任命两位保守派政策人士担任过渡期顾问，其中一人曾建议“彻底重组美联储”。
国内宏观：
股票市场：A股延续涨势，创业板指涨1.65%，盘中一度大涨4%创出历史新高；上证指数收涨0.22%报4083.97点，深证成指涨0.73%，万得全A涨0.42%，市场成交额3.15万亿元，上日为2.81万亿元。盘面上，CPO、超硬材料、半导体、玻璃基板、存储芯片概念造好，电力、煤炭板块联动走强。短剧游戏、互联金融概念大跌。
经济数据：据中国物流与采购联合会，5月份中国物流业景气指数为50.3%，较上月上升0.6个百分点，重回扩张区间。分项指数中，业务总量指数、新订单指数、固定资产投资完成额指数、从业人员指数等均位于扩张区间。
债券市场：中国银行间债市继续震荡调整，主要利率债收益率多数上行，30年期国债回到2.2%上方。国债期货普遍下滑，30年期主力合约跌0.24%。银行间市场资金面均衡偏松，央行公开市场逆回购操挂零。
外汇市场：周三在岸人民币对美元16:30收盘报6.7720，较上一交易日下跌98个基点，夜盘收报6.7793。人民币对美元中间价报6.8184，较上一交易日调升3个基点。
其他信息：多家银行透露，近期多地银行正按照有关部门的关注和要求，适当加大信贷投放力度。与此同时，目前并未出现明显放松风险标准的趋势。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨天碳酸锂期货主力合约上下跌4.08%，前期碳酸锂期货自 4 月下旬开启强势上行，从 17 万元 / 吨附近一路冲高至 20 万元 / 吨上方，短期涨幅超 20%，多头获利盘持续累积，市场估值处于高位，资金兑现意愿强烈，一旦出现利空信号便引发集中离场。消息面层面，两大利空扰动市场情绪，一是澳大利亚 Bald Hill 锂矿宣布重启运营，首批锂精矿预计 2027 财年一季度发运，市场预期远期锂矿供应将逐步释放，削弱长期供应紧张的炒作逻辑；二是第三方库存统计样本调整，计划扩大贸易商样本覆盖率，市场担忧隐性库存显性化，打破 “社会库存持续去化” 的看涨核心逻辑，叠加海外锂矿供应恢复预期升温，空头情绪快速发酵，压制盘面价格。供需基本面来看，短期紧张格局并未发生根本性改变，支撑价格的核心逻辑依然存在。需求端，国内新能源汽车产销平稳，以旧换新政策持续落地，储能行业订单饱满、出口需求旺盛，下游电池厂刚需稳定，补库预期仍在；供应端，国内江西锂矿矿山换证停产，津巴布韦锂矿发运延后，海外锂矿到港周期拉长，短期锂精矿供给依旧偏紧，现货市场流通性未出现明显宽松，现货价格韧性较强，对期货价格形成一定托底。资金与情绪维度，今日成交量放量体现多空分歧加大，多头在高位止盈离场，空头借利空顺势打压，短期市场从单边上涨转向宽幅震荡，市场从此前的 “强预期主导” 回归现实博弈，交易重心转向库存变化、海外锂矿发运节奏与下游开工数据。后市需重点跟踪海外锂矿发运进度、国内矿山复产节奏、下游电池厂补库情况及库存数据变化，短期投机情绪波动会加剧价格震荡，中长期供需缺口仍存，锂价整体具备底部支撑，操作上需规避追高风险，关注供需边际变化带来的波段机会。
欧线：昨天集运欧线期货下跌0.49%。需求端 6 月正式进入亚欧贸易货量爆发周期，国内出口订单前置，大量货主为规避三季度燃油附加费上涨提前订舱，各大港口船舶装载率维持 95% 以上高位；供给端马士基、地中海航运接连发布 6 月下旬涨价函，计划大幅上调大柜运价，头部船司主动收紧舱位供给，现货 SCFI 欧线指数周环比大涨 570 美元，现货运价强势抬升直接为期货盘面提供强支撑。地缘层面美伊霍尔木兹海峡对峙持续升级，美方加码对伊制裁，市场担忧海峡通行受限，船舶被迫绕航拉长运输周期，市场提前计入运力收缩与燃油成本上涨双重溢价，国际原油价格同步走高，船用燃油成本较年初上涨近七成，船司通过运价转嫁成本的预期进一步强化多头情绪。与集运欧线强势行情呼应，干散货航运市场延续上行趋势，BDI 波罗的海干散货指数站稳 3200 点两年半高位，海岬型船运价领涨，铁矿石、煤炭海运需求持续释放，巴西、澳洲矿山进入季度冲量周期，几内亚西芒杜铁矿长距离运输抬升吨海里需求，叠加全球粮食出口旺季，散货供需紧平衡格局持续支撑相关航运标的温和走高，但干散货期货涨幅远不及集运欧线，核心原因在于市场担忧下半年新船逐步交付会缓解运力紧张，多头资金操作更为谨慎。整体来看今日航运期货内部强弱分明，集运欧线短期多头逻辑饱满，但行情潜藏多重下行风险：一是欧元区终端消费需求持续疲软，旺季货量持续性存疑；二是美伊局势若缓和，地缘风险溢价将快速回落，盘面存在获利回吐压力；三是 7 月中下旬传统旺季临近尾声，远月 08、10 合约已显现多头资金出逃迹象。交易层面短期欧线主力合约经过大幅拉升后存在技术性回调需求，投资者不宜盲目追高，中长期需持续跟踪船司涨价落地情况、红海与中东航道通行状态、国内出口货量三大核心指标，干散货期货则依托大宗商品运输需求维持震荡偏强走势，整体操作以逢低轻仓布局为主，严控地缘消息带来的短期价格波动风险。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
股市
昨天A股区间震荡，两市成交额3.15万亿元，全市场1711只股票上涨，3723只股票下跌，CPO、煤炭、半导体涨幅居前，机场、航空运输、汽车跌幅较大。美国流动性有所收紧，在4月末的美联储货币政策委员会FOMC会议上，讨论货币政策的前景时，与会者普遍判断，鉴于通胀数据持续处于高位，加之围绕中东冲突持续时间及其对经济影响的不确定性，维持当前政策立场、即继续按兵不动的时长可能要超出此前预期。12名投票委员中有四人反对决议声明，暴露了1992年以来最大的决策层分歧，除了理事米兰坚持降息25基点外，其他三名票委均因不支持声明保留宽松倾向而投了反对票。受美联储鹰派倾向加重和30年美债发飞影响，近期美债收益率上行，10年期美债收益率突破4.6%，引发市场对美元流动性收紧的担忧。前期涨幅较大的板块，如人工智能、算力、半导体、软件服务、通信设备等跌幅居前，主要原因是短期涨幅过高，估值处于相对高位，积累大量获利盘，在宏观预期不确定背景下，资金避险情绪上升，集中兑现收益，导致盘面承压。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1、经济合作与发展组织（经合组织）3日发布最新经济展望报告，预计2026年全球经济增速为2.8％，较今年3月预测值下调0.1个百分点；2027年全球经济增速将回升至3.1％，较3月预测值上调0.1个百分点。
市场表现：
SHFE黄金主力合约收于977.08人民币元/克，下跌0.27%。SHFE白银主力合约收于18008人民币元/千克，下跌0.83%。
市场分析：
地缘方面，据伊朗革命卫队声明，美军袭击伊朗油轮并空袭格什姆岛通信站，伊朗随后用导弹和无人机打击了巴林的美军第五舰队总部。美国中央司令部则称，伊朗向科威特和巴林发射的导弹均被拦截或坠落，美军已对格什姆岛实施自卫性空袭，并否认第五舰队遇袭。市场风险偏好有所下降。相关资产方面，美元向上突破100可能性上升，周五非农数据或带来新的指引，美债收益率有所反弹，美国劳动力市场需求保持强劲。整体而言，贵金属仍有回调压力，短期上涨动能逐渐放缓，窄幅震荡思路。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，6月3日全国主港铁矿石成交59.60万吨，环比减11.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.15万吨，环比减8.1%。
2. Mysteel数据，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本均小幅上涨，与6月3日当前普方坯出厂价格3030元/吨相比，钢厂处于微利水平。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3270，跌10，10合约基差101。宏观面来看，中东局势依然不稳，应警惕其反复性，能源价格高企，通胀压力较大，美联储货币政策或有调整。山西重大煤矿事故引发煤矿安全检查趋严，双焦价格走强，对螺纹有一定成本支撑。基本面来看，上周螺纹产量持平，环比增0.2%，同比降1.7%，表需大幅回落，环比降4%，同比降6%；总库存延续去库，周环比降1.6%，同比增12.7%，其中，社库环比降1.1%，同比增22.8%，厂库环比降3%，同比降8.8%。供需数据显示，螺纹延续供需双弱，库存去化较为顺畅，但仍高于去年同期，螺纹供需维持弱平衡格局。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅依然较大，螺纹缺乏向上强驱动，弱平衡状态难以打破，螺纹区间震荡格局难改，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，即将进入传统消费淡季，需求大概率回落，基本面支撑趋于弱化。预计螺纹震荡运行为主，波动幅度或受限。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格755，跌4，09合约基差48。从基本面来看，上周全球发运量环比减少428.4万吨，47港到港量增加138.7万吨，年初以来到港量累计增5.5%，供应维持偏高水平。上周铁水产量环比持平，同比降0.4%，年初以来累计降幅0.7%。库存端，上周45港口库存维持高位，环比微降0.03%，同比增18.2%，247家钢厂库存低位回升，环比增0.1%，同比增1.7%。数据显示，铁矿延续供强需稳，港口高库存压力较大。长期来看，铁矿供应将持续宽松，铁水产量增幅或已有限，供需格局趋于过剩，铁矿长期承压，向下有较大空间。短期来看，关注宏观因素扰动，以及铁水产量能否坚挺，铁矿估值仍处高位，仍有下行风险。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
PVC：
2605价格4943，-7，现货4740附近，基差-203
综述 近期PVC受伊朗情况影响，波动加大，6月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比维持高位，乙烯法因为亏损和原料供应预计检修仍高；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计维持，而国内需求预计仍偏弱。整体来看，PVC供需预计边际有所改善。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，近期伊朗地缘局势的不确定性较大，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
国际棉花咨询委员会发布的6月份全球产需预测认为，2026/27年度全球棉花种植面积预计减少1%，产量预计下降2%。
市场表现：
美棉2612收于80.28美分/磅（-0.32%）；郑棉2609收于16355元/吨（+0.31%）；中国棉花价格指数3128B报17824元/吨（+76），基差+1469。
总体分析：
在外盘棉价走高带动下，郑棉同步走强。当前新疆新棉整体长势良好。需求疲软成为压制盘面的核心因素，棉花下游需求整体表现平淡。纺织企业多维持按需采购，大批量补库意愿不足，市场成交整体偏淡。业内观望情绪浓厚，仅少量刚需成交跟进，需求端暂未出现实质性回暖。整体来看，市场处于供需博弈阶段，淡季需求疲软限制上行空间，而下方有政策及成本支撑。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕宽幅震荡，m2609合约日内交投区间2949——2995点，终盘收高3点至2976点。夜盘连豆粕窄幅波动，隔夜CBOT大豆继续走低。
基本面：布宜诺斯艾利斯交易所数据显示，截至5月27日，阿根廷大豆收获进度84.6%，同去年同期为74.6%，五年均值为76.6%。巴西对外贸易秘书处（Secex）数据显示，5月份巴西出口大豆1482.5万吨，同比增长5%。产区天气，美国大豆产区降雨持平于均值，气温持平至高于均值，有利于播种工作推进；阿根廷大豆产区降雨持平至高于均值，有利于作物收获工作展开。昨天国内豆粕基差持稳，部分地区小幅调整。
综合分析：巴西大豆收获完成，阿根廷收获接近尾声，南美丰产落地；美国天气有利于播种工作推进，作物早期生长阶段天气状况尚可。全球供给宽松格局令CBOT大豆及国内豆粕持续承压，市场关注焦点转向美国天气。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
百川盈孚，2026年5月有机硅单体产量19.39万吨，环比+9.67%，同比-3.87%，2026年1-5月产量91.83万吨，同比-10.54%；2026年5月有机硅单体开工率68.57%，环比+9.66%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8755元/吨，幅度+0.69%，百川盈孚市场参考价格9196元/吨，上涨50元/吨，参照不通氧553均价基差收+395点，421盘面折算后现货均价贴水155点；多晶硅主力合约收36605元/吨，幅度-3.46%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价34000元/吨，基差-2605点。
总体分析：
工业硅新疆生产企业恢复生产，西南地区复工缓慢，不及往年同期水平，整体供应预期增加，下游多晶硅6月丰水期也有复产产能，多是自家工业硅厂同步生产，对外部需求有限；下游有机硅终端处于消费淡季，需求疲软，若减产计划落地，对工业硅需求将减少；综合来看，西南产区陆续少量复产，下游多晶硅开工预计有所增加，而有机硅开工再度下降，整体供应仍相对宽松，近期煤炭价格波动对价格形成一定支撑，同时即将下调的电价将与之抵消后，成本端尚有支撑，盘面维持震荡。后续需重点关注西南产区开工节奏及下游需求的实际变化情况。
多晶硅产出小幅增加，进入6月头部企业有近40万吨产能复产，其他区域也有复产与停产的产能，总体上产能释放量大于收缩，下游硅片库存充足，对多晶硅采购以刚需为主，进一步导致了多晶硅去库节奏缓慢，其中贸易商库存积压明显。另外下游电池片和组件开工基本稳定，6月光伏终端招标陆续开展，边际需求边际改善，或对下游产出有所增加，但整体需求仍较弱，难以有实质性大幅改善。综合来看，多晶硅产出仍有增加预期，下游消耗难以改善，基本面弱势延续，另外行业消息或对价格走势形成扰动，盘面预计以弱震荡为主。后续关注企业复产以及相关政策可能带来的变量。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场消息：
1、美国商务部最晚于6月底向美国总统特朗普提交一份最新的铜市场评估报告，并就美国是否对精炼铜征收进口关税给出建议。
市场表现：
SHFE铜主力合约收于106380人民币元/吨，上涨0.37%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报贴水120元/吨至贴水10元/吨，均价贴水65元/吨，较前一日+5元。
市场分析：
宏观方面，据伊朗革命卫队声明，美军袭击伊朗油轮并空袭格什姆岛通信站，伊朗随后用导弹和无人机打击了巴林的美军第五舰队总部。美国中央司令部则称，伊朗向科威特和巴林发射的导弹均被拦截或坠落，美军已对格什姆岛实施自卫性空袭，并否认第五舰队遇袭。市场风险偏好有所下降。现货方面，对主力合约维持深贴水，下游进入季节性淡季，承接偏弱。CL价差走扩至680美元，铜关税预期走强。沪伦比值收缩，同比走弱，环比上月偏低，进口套利机会弱。精废铜杆价差1600元，受铜价驱动有走扩迹象。整体而言，铜价震荡偏强，关税预期与美国经济基本面向好驱动上涨，接近历史新高，但高铜价令下游企业资金压力加大，叠加对国内淡季需求不足，铜价存在冲高回落可能。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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