宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨1.73%报51561.93点，再创历史新高，标普500指数涨0.41%报7584.31点，纳指跌0.09%报26830.96点。联合健康集团涨超5%，高盛集团涨近5%，领涨道指。博通股价大跌12.59%，引发芯片板块抛售，导致纳指小幅收跌。万得美国科技七巨头指数涨1.37%，谷歌涨超3%，英伟达涨近2%。纳斯达克中国金龙指数跌0.6%，小马智行跌近8%，世纪互联跌6%。
经济数据：美国上周初请失业金人数增加1.3万人至22.5万人，超出经济学家预期，创今年2月以来的最高水平。数据同时显示，美国6月挑战者裁员人数为9.7万人，其中因AI导致的裁员达3.86万，占比40%。
其他信息：美国总统特朗普表示，如果美国与伊朗最终达成协议，他不排除与伊朗新任最高领袖举行会晤的可能性。特朗普重申，美国绝不允许伊朗拥有核武器，美国此前对伊朗核设施打击已将相关设施“彻底摧毁”。特朗普还表示，美国曾考虑派遣美军进入伊朗核设施所在地运走浓缩铀，但最终放弃这一方案，以避免美军陷入长期地面行动并遭受伤亡。相关行动需要持续一至两周，并动用大量重型设备和空运能力，因此存在较高风险。
国内宏观：
股票市场：A股震荡走低，市场逾4100股下跌，上证指数收跌0.64%报4057.78点，深证成指跌0.27%，创业板指跌0.83%，万得全A跌0.42%，市场成交额2.78万亿元。盘面上，半导体产业链逆势走强，芯片、电子化学品、PCB概念涨幅居前。消费持续下挫，零售方向领跌。
经济数据：我国3D打印产业进入快速发展新阶段。数据显示，今年前四个月，我国3D打印设备产量同比增长50.9%，出口量同比增长100.3%。目前，中国企业已占据全球消费级3D打印设备约90%的市场份额。
债券市场：中国银行间债市明显升温，主要利率债收益率多数下行，5年及以上期限表现突出。国债期货普遍上扬，30年期主力合约涨0.27%。银行间市场资金面均衡平稳，央行7天期逆回购操作连续第二个交易日挂零。
外汇市场：周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.7768，较上一交易日下跌48个基点, 夜盘收报6.7742。人民币对美元中间价报6.8203，较上一交易日调贬19个基点。
其他信息：央行将于6月5日开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。6月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，6月5日操作后将净回笼3000亿元，这是央行连续4个月缩量续作3个月期买断式逆回购。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨天碳酸锂期货主力合约上下跌4.62%，前期碳酸锂期货自 4 月下旬开启强势上行，从 17 万元 / 吨附近一路冲高至 20 万元 / 吨上方，短期涨幅超 20%，多头获利盘持续累积，市场估值处于高位，资金兑现意愿强烈，一旦出现利空信号便引发集中离场。消息面层面，两大利空扰动市场情绪，一是澳大利亚 Bald Hill 锂矿宣布重启运营，首批锂精矿预计 2027 财年一季度发运，市场预期远期锂矿供应将逐步释放，削弱长期供应紧张的炒作逻辑；二是第三方库存统计样本调整，计划扩大贸易商样本覆盖率，市场担忧隐性库存显性化，打破 “社会库存持续去化” 的看涨核心逻辑，叠加海外锂矿供应恢复预期升温，空头情绪快速发酵，压制盘面价格。供需基本面来看，短期紧张格局并未发生根本性改变，支撑价格的核心逻辑依然存在。需求端，国内新能源汽车产销平稳，以旧换新政策持续落地，储能行业订单饱满、出口需求旺盛，下游电池厂刚需稳定，补库预期仍在；供应端，国内江西锂矿矿山换证停产，津巴布韦锂矿发运延后，海外锂矿到港周期拉长，短期锂精矿供给依旧偏紧，现货市场流通性未出现明显宽松，现货价格韧性较强，对期货价格形成一定托底。资金与情绪维度，今日成交量放量体现多空分歧加大，多头在高位止盈离场，空头借利空顺势打压，短期市场从单边上涨转向宽幅震荡，市场从此前的 “强预期主导” 回归现实博弈，交易重心转向库存变化、海外锂矿发运节奏与下游开工数据。后市需重点跟踪海外锂矿发运进度、国内矿山复产节奏、下游电池厂补库情况及库存数据变化，短期投机情绪波动会加剧价格震荡，中长期供需缺口仍存，锂价整体具备底部支撑，操作上需规避追高风险，关注供需边际变化带来的波段机会。
欧线：昨天集运欧线期货下跌1.23%。需求端 6 月正式进入亚欧贸易货量爆发周期，国内出口订单前置，大量货主为规避三季度燃油附加费上涨提前订舱，各大港口船舶装载率维持 95% 以上高位；供给端马士基、地中海航运接连发布 6 月下旬涨价函，计划大幅上调大柜运价，头部船司主动收紧舱位供给，现货 SCFI 欧线指数周环比大涨 570 美元，现货运价强势抬升直接为期货盘面提供强支撑。地缘层面美伊霍尔木兹海峡对峙持续升级，美方加码对伊制裁，市场担忧海峡通行受限，船舶被迫绕航拉长运输周期，市场提前计入运力收缩与燃油成本上涨双重溢价，国际原油价格同步走高，船用燃油成本较年初上涨近七成，船司通过运价转嫁成本的预期进一步强化多头情绪。与集运欧线强势行情呼应，干散货航运市场延续上行趋势，BDI 波罗的海干散货指数站稳 3200 点两年半高位，海岬型船运价领涨，铁矿石、煤炭海运需求持续释放，巴西、澳洲矿山进入季度冲量周期，几内亚西芒杜铁矿长距离运输抬升吨海里需求，叠加全球粮食出口旺季，散货供需紧平衡格局持续支撑相关航运标的温和走高，但干散货期货涨幅远不及集运欧线，核心原因在于市场担忧下半年新船逐步交付会缓解运力紧张，多头资金操作更为谨慎。整体来看今日航运期货内部强弱分明，集运欧线短期多头逻辑饱满，但行情潜藏多重下行风险：一是欧元区终端消费需求持续疲软，旺季货量持续性存疑；二是美伊局势若缓和，地缘风险溢价将快速回落，盘面存在获利回吐压力；三是 7 月中下旬传统旺季临近尾声，远月 08、10 合约已显现多头资金出逃迹象。交易层面短期欧线主力合约经过大幅拉升后存在技术性回调需求，投资者不宜盲目追高，中长期需持续跟踪船司涨价落地情况、红海与中东航道通行状态、国内出口货量三大核心指标，干散货期货则依托大宗商品运输需求维持震荡偏强走势，整体操作以逢低轻仓布局为主，严控地缘消息带来的短期价格波动风险。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
股市
昨天A股下跌，两市成交额2.79万亿元，全市场1339只股票上涨，4120只股票下跌，机械、煤炭、半导体涨幅居前，贵金属、饮料、白酒跌幅较大。美国流动性有所收紧，在4月末的美联储货币政策委员会FOMC会议上，讨论货币政策的前景时，与会者普遍判断，鉴于通胀数据持续处于高位，加之围绕中东冲突持续时间及其对经济影响的不确定性，维持当前政策立场、即继续按兵不动的时长可能要超出此前预期。12名投票委员中有四人反对决议声明，暴露了1992年以来最大的决策层分歧，除了理事米兰坚持降息25基点外，其他三名票委均因不支持声明保留宽松倾向而投了反对票。受美联储鹰派倾向加重和30年美债发飞影响，近期美债收益率上行，10年期美债收益率突破4.6%，引发市场对美元流动性收紧的担忧。前期涨幅较大的板块，如人工智能、算力、半导体、软件服务、通信设备等跌幅居前，主要原因是短期涨幅过高，估值处于相对高位，积累大量获利盘，在宏观预期不确定背景下，资金避险情绪上升，集中兑现收益，导致盘面承压。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1、美国5月ADP就业增加12.2万人，创去年2月以来的最高水平，高于市场预期的11.7万人。
2、纽约联储主席、FOMC副主席威廉姆斯表示，尽管中东战争及其他因素带来了通胀上升风险，但美国货币政策目前处于恰当位置，他认为美联储短期无需调整利率，未来利率走势没有明确方向。
市场表现：
SHFE黄金主力合约收于977.94人民币元/克，下跌0.28%。SHFE白银主力合约收于17730人民币元/千克，下跌2.59%。
市场分析：
地缘方面，特朗普对白宫记者媒体说，美国同伊朗的谈判进展顺利，协议可能在本周末达成。许多官员希望删除声明中暗示下一步行动仍可能是降息的措辞。威廉姆斯指出，通胀依然居高不下，能源价格、关税以及与AI相关的投资构成物价上行压力。不过他也表示，服务通胀出现“相当大程度”的放缓。市场风险偏好回暖。相关资产方面，美元向上突破100可能性上升，周五非农数据或带来新的指引，美债收益率有所反弹，美国劳动力市场需求保持强劲。整体而言，贵金属仍有回调压力，短期上涨动能逐渐放缓，窄幅震荡思路。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，本周五大钢材品种供应852.5万吨，周环比降1.3%；总库存1548.17万吨，周环比增0.24%；周消费量848.77万吨，周环比降3.1%；其中建材消费降7%，板材消费降0.9%。
2. Mysteel数据，6月4日全国主港铁矿石成交74.40万吨，环比增24.8%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.10万吨，环比减0.6%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3250，跌20，10合约基差93。宏观面来看，中东局势依然不稳，应警惕其反复性，能源价格高位，通胀压力较大，美联储货币政策或有调整。基本面来看，本周螺纹产量明显下降，环比降4.3%，同比降2.9%，表需大幅回落，环比降8%，同比降14.3%；总库存去库放缓，周环比降0.2%，同比增14.6%，其中，社库环比降1%，同比增24.4%，厂库环比增2.4%，同比降5.8%。供需数据显示，螺纹延续供需双弱，表需进一步走弱，淡季特征显现，库存去化放缓，螺纹供需维持弱平衡格局，基本面压力边际增加。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅依然较大，螺纹缺乏向上强驱动，弱平衡状态难以打破，螺纹区间震荡格局难改，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，传统消费淡季，需求承压回落，基本面支撑弱化。关注双焦走强提供成本支撑，预计螺纹震荡运行为主，波动幅度或受限。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格742，跌13，09合约基差47。从基本面来看，上周全球发运量环比减少428.4万吨，47港到港量增加138.7万吨，年初以来到港量累计增5.5%，供应维持偏高水平。上周铁水产量环比持平，同比降0.4%，年初以来累计降幅0.7%。库存端，上周45港口库存维持高位，环比微降0.03%，同比增18.2%，247家钢厂库存低位回升，环比增0.1%，同比增1.7%。数据显示，铁矿延续供强需稳，港口高库存压力较大。长期来看，铁矿供应将持续宽松，铁水产量增幅或已有限，供需格局趋于过剩，铁矿长期承压，向下有较大空间。短期来看，关注宏观因素扰动，以及铁水产量能否坚挺，铁矿估值仍处高位，仍有下行风险。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1、美国方面称与伊朗的和谈进入最后阶段，缓和市场担忧情绪。
2、以色列达成在黎巴嫩地区的停火意愿，地缘紧张气氛缓和。
市场表现：
美国方面释放美伊和谈的积极信号，缓和地缘紧张气氛及供应忧虑，国际油价下跌。NYMEX原油期货07合约93.04跌2.98美元/桶，环比-3.10%；ICE布油期货08合约95.03跌2.78美元/桶，环比-2.84%。中国INE原油期货2607合约涨4.3至608.3元/桶，夜盘跌13.2至595.1元/桶。
市场分析：
近期地缘政治是影响油价的核心因素，美伊和谈传反复，目前双方都有缓和意愿，市场传积极信号，但核心条款未达成一致，预计后期仍有反复。此外以色列亦有停火意愿，短期地缘风险溢价下降，战争恶化的尾部风险已大幅下降。此外全球经济承压明显，美联储仍有加息可能，短期仍以地缘冲突演变为导向，高位宽幅震荡，中长期市场将重回基本面，仍以需求预期为主导，而阿联酋退出OPEC仍对市场形成压力，关注地缘政治变化。原油波动率高位回落。投资者控制仓位，垂直价差策略可关注。
重点关注:地缘政治波动、海峡通行恢复进展
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PVC：
2605价格4819，-124，现货4670附近，基差-149
综述 近期PVC受伊朗情况影响，波动加大，6月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比维持高位，乙烯法因为亏损和原料供应预计检修仍高；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计维持，而国内需求预计仍偏弱。整体来看，PVC供需预计边际有所改善。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，近期伊朗地缘局势的不确定性较大，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
巴西商贸部农产品出口数据显示：2026年5月第4周，共计20个工作日，累计装出未加工的棉花29.12万吨，去年5月为19.22万吨，同比增加51.49%。日均装运量为1.46万吨/日，去年5月为0.92万吨/日。
市场表现：
美棉2612收于78.49美分/磅（-2.51%）；郑棉2609收于16160元/吨（-1.31%）；中国棉花价格指数3128B报17899元/吨（+75），基差+1739。
总体分析：
当前新疆新棉整体长势良好。需求疲软成为压制盘面的核心因素，棉花下游需求整体表现平淡。纺织企业多维持按需采购，大批量补库意愿不足，市场成交整体偏淡。业内观望情绪浓厚，仅少量刚需成交跟进，需求端暂未出现实质性回暖。整体来看，市场处于供需博弈阶段，淡季需求疲软限制上行空间，而下方有政策及成本支撑。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕跟随外盘走低，m2609合约早盘走低，终盘收低33点至2943点。夜盘连豆粕继续回落，隔夜CBOT大豆出现较大跌幅。
基本面：USDA周度出口销售报告显示，截止5月28日当周，美国当前市场年度大豆出口销售27.7万吨，周比减少8%，较四周均值增加24%。产区天气，美国大豆产区降雨持平于均值，气温持平至高于均值，有利于播种工作推进及作物早期生长；阿根廷大豆产区后期降雨增多，预期对作物收获影响有限。昨天国内豆粕基差持稳，部分地区小幅调整。
综合分析：巴西大豆收获完成，阿根廷收获接近尾声，南美丰产落地；美国天气有利于播种工作推进及作物早期生长。全球供给宽松格局令CBOT大豆及国内豆粕持续承压，市场关注焦点转向美国天气。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
百川盈孚：6月4日多晶硅总产能334.7万吨，开工产能106.9万吨，开工率32%，其中新疆开工率43%，内蒙古开工率34%，青海开工率49%，四川开工率11%，云南开工率0%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8715元/吨，幅度-0.17%，百川盈孚市场参考价格9196元/吨，参照不通氧553均价基差收+435点，421盘面折算后现货均价贴水115点；多晶硅主力合约收35515元/吨，幅度-3.87%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价34000元/吨，基差-1515点。
总体分析：
工业硅新疆生产企业恢复生产，西南地区复工缓慢，不及往年同期水平，整体供应预期增加，下游多晶硅6月丰水期也有复产产能，多是自家工业硅厂同步生产，对外部需求有限；下游有机硅终端处于消费淡季，需求疲软，若减产计划落地，对工业硅需求将减少；综合来看，西南产区陆续少量复产，下游多晶硅开工预计有所增加，而有机硅开工再度下降，整体供应仍相对宽松，近期煤炭价格波动对价格形成一定支撑，同时即将下调的电价将与之抵消后，成本端尚有支撑，盘面维持震荡。后续需重点关注西南产区开工节奏及下游需求的实际变化情况。
多晶硅产出小幅增加，进入6月头部企业有近40万吨产能复产，其他区域也有复产与停产的产能，总体上产能释放量大于收缩，下游硅片库存充足，对多晶硅采购以刚需为主，进一步导致了多晶硅去库节奏缓慢，其中贸易商库存积压明显。另外下游电池片和组件开工基本稳定，6月光伏终端招标陆续开展，边际需求边际改善，或对下游产出有所增加，但整体需求仍较弱，难以有实质性大幅改善。综合来看，多晶硅产出仍有增加预期，下游消耗难以改善，基本面弱势延续，另外行业消息或对价格走势形成扰动，盘面预计以弱震荡为主。后续关注企业复产以及相关政策可能带来的变量。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场表现：
SHFE铜主力合约收于105150人民币元/吨，下跌1.61%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报贴水110元/吨至升水20元/吨，均价贴水45元/吨，较前一日+20元。
市场分析：
宏观方面，特朗普对白宫记者媒体说，美国同伊朗的谈判进展顺利，协议可能在本周末达成。许多官员希望删除声明中暗示下一步行动仍可能是降息的措辞。威廉姆斯指出，通胀依然居高不下，能源价格、关税以及与AI相关的投资构成物价上行压力。不过他也表示，服务通胀出现“相当大程度”的放缓。市场风险偏好回暖。现货方面，对主力合约维持深贴水，下游进入季节性淡季，承接偏弱。CL价差小幅回落至500美元以内，铜关税预期仍偏强。沪伦比值收缩，同比走弱，环比上月偏低，进口套利机会弱。精废铜杆价差1600元，受铜价驱动有走扩迹象。整体而言，铜价震荡偏强，关税预期与美国经济基本面向好驱动上涨，接近历史新高，但高铜价令下游企业资金压力加大，叠加对国内淡季需求不足，铜价存在冲高回落可能。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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