宏观经济
国际宏观：
股票数据：受人工智能热潮持续推动，美国三大股指小幅收涨，道指涨0.19%报49704.47点，标普500指数涨0.19%报7412.84点，纳指涨0.1%报26274.13点。标普500指数、纳指续创新高。卡特彼勒涨超3%，霍尼韦尔国际涨近3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌0.22%，谷歌跌超3%，特斯拉涨近4%。纳斯达克中国金龙指数涨1.03%，再鼎医药涨超5%，晶科能源涨逾5%。
经济数据：全美房地产经纪人协会（NAR）公布数据，美国4月成屋销售折年率为402万套，环比仅增长0.2%。与此同时，4月成屋售价中位数同比上涨0.9%至41.77万美元，创有记录以来同月最高水平。
其他信息：美国总统特朗普表示，他正在“认真考虑”将委内瑞拉纳为美国第51个州，理由是该国拥有价值约40万亿美元的石油资源，并声称“委内瑞拉热爱特朗普”。
国内宏观：
股票市场：A股高开高走，上证指数、创业板指均刷新近11年新高。截至收盘，上证指数涨1.08%报4225.02点，深证成指涨2.16%，创业板指涨3.5%；万得全A涨1.56%，报7209.95点，逼近历史新高。A股全天成交3.57万亿元，创4个月新高。半导体、算力硬件概念股全线爆发，稀土、生物疫苗、商业航天概念股走强。两只新股上市大涨，春光集团涨逾630%，长裕集团涨逾560%。
经济数据：国家统计局公布数据显示，4月份，受国际原油价格变动等影响，CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；核心CPI同比上涨1.2%，保持温和回升。4月PPI同比上涨2.8%，涨幅比上月扩大2.3个百分点。
债券市场：中国银行间债市整体表现较强，主要利率债收益率多数下行，30年期国债活跃券收益率降1.6bp，同期限国债期货主力合约涨0.32%。央行开展5亿元逆回购操作，全单日净投放5亿元，银行间市场资金面进一步向宽。
外汇市场：周一在岸人民币对美元16:30收盘报6.7954，较上一交易日上涨63个基点，盘中一度触及6.79，为逾三年来首次，夜盘收报6.7963。人民币对美元中间价报6.8467，调升35个基点，续创逾三年新高。
其他信息：外交部发言人宣布：应国家主席习近平邀请，美国总统特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问。这是中美两国元首继去年10月釜山之后再次面对面会晤，也是美国总统时隔9年再次访华。习近平主席将同特朗普总统就事关中美关系以及世界和平与发展的重大问题深入交换意见。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨天碳酸锂期货主力合约上涨3.51%。国内碳酸锂周度总产量小幅回落至25894 吨，辉石、云母、盐湖及回收路线产量均不及预期，矿山端停产与检修消息频发，宜春等地矿商挺价意愿强烈。海外约束加剧，津巴布韦锂矿出口实施配额制，实际增量受限；澳大利亚锂精矿发货节奏放缓，国内可流通矿库存维持低位，加工企业原料采购困难，成本抬升进一步推高锂价底部。同时，仓单持续去化，交易所库存偏低，现货流通偏紧，期现基差偏弱但现货跟涨积极，形成 “现货强、期货更强” 的正向反馈。下游磷酸铁锂、三元材料产量环比分别增长 4.82%、0.36%，锂电材料企业排产维持高位，动力电池需求平稳复苏。储能需求爆发是最大亮点，国内绿电并网提速、容量电价落地带动储能项目经济性显著改善，海外户储与电网储能订单饱满，电芯厂满产运行甚至缺货，下游抢货情绪浓厚，不计成本采购支撑高价锂盐接受度提升。需求结构从单一新能源车驱动转向 “动力 + 储能” 双轮驱动，2026 年储能领域锂需求增速预计达 50%-60%，供需缺口预期主导市场定价。后市来看，碳酸锂期货短期将在 20-22 万元 / 吨区间偏强震荡，供需紧平衡与储能高景气度支撑多头格局，但需警惕高位获利了结、下游排产不及预期及供应超预期释放等风险。当前市场交易核心已从 “成本底部” 转向 “供需缺口预期”，价格波动加剧，需重点关注库存变化、矿山复产进度及储能订单兑现情况，这些因素将决定本轮上涨的持续性与高度。
欧线：昨天欧线上涨2.95%。5 月欧线周均运力约 30.03 万 TEU，虽环比略有回升，但船司通过空班、跳港、临时减舱等方式主动控量，5 月已执行 8 个空班，6 月计划 12 个临时空班（TBN），实际有效供给偏紧。同时，大型集装箱船交付周期延后，上半年 17000+TEU 超大型船仅交付 4 艘，短期运力增量有限，支撑运价底部。船公司挺价意愿强烈，马士基、HPL 等头部企业先后发布 5 月下半月涨价函，目标价 2300–2400 美元 / FEU，并同步推高附加费，现货运价跟随上行，SCFI 欧线指数周环比涨超 8%，期现联动走强。需求端进入传统旺季，备货需求边际改善。5 月起欧美零售商开启三季度备货周期，中国出口货量逐步回升，华东、华南港口箱量环比增长，欧线订舱量稳步提升。尽管欧元区经济复苏乏力、制造业 PMI 偏弱，但刚性消费与补库存需求支撑即期货量，且远期订单改善，贸易商提前锁价意愿增强，为运价提供需求支撑。此外，中东地缘冲突持续扰动航线，伊朗南部港口周边局势紧张，部分船舶绕行好望角，航程延长、运费增加，进一步推高市场溢价预期。国际油价受地缘风险提振大幅反弹，布油单日涨幅超 4%，燃油成本占集运总成本 30% 以上，油价上行直接推高船司运营成本，强化挺价底气。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
股市
昨天A股继续大涨，两市成交额3.56万亿元，全市场3113只股票上涨，2239只股票下跌，CPO、半导体、工业机械涨幅居前，航运、贵金属、港口跌幅较大。经济基本面呈现弱复苏、缓修复特征，为市场提供温和支撑，4月制造业PMI为50.3%，连续两个月扩张，工业生产边际改善，4月PPI同比增长2.8%，带动企业利润率修复，出口韧性犹存，高端制造、机电产品出口强势，对冲发达经济体需求放缓压力。流动性环境整体宽松，内外资金共振支撑市场,国内银行间利率维持低位，DR007 均值持续低于1.4%，资金面平稳充裕；权益市场成交持续活跃，日均成交额保持在3万亿元以上，为行情提供充足动能。海外科技股表现亮眼，对A股AI产业链形成较强映射，交易主线是美国CSP大厂资本开支积极，AI硬件较为集中的韩国股指表现一枝独秀，纳斯达克指数不断创新高，美股算力硬件部分龙头股加速上涨；A股与美股均是科技板块相关资产涨幅居前。但科技赛道累计涨幅较大，高位股存在阶段性获利回吐压力，海外流动性预期仍有扰动，叠加资金进入业绩空窗期观望情绪升温，指数上行节奏趋缓。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1、美伊谈判陷入僵局。美国总统特朗普表示，目前美国同伊朗的停火协议仍然有效，但“极其脆弱”，正处于“岌岌可危”的状态。特朗普称，美国方案的核心是“伊朗绝不能拥有核武器”，然而伊朗在回复里并没有作出这样的承诺。特朗普尚未决定是否重启疏导霍尔木兹海峡通行的“自由计划”。伊朗外交部表示，谈判优先事项是结束战争、解除制裁及封锁等问题，浓缩铀等问题将在适当时候作出决定。
市场表现：
COMEX黄金主力合约涨0.31%报4745.60美元/盎司；SHFE黄金主力合约收于1026.80人民币元/克，下跌1.21%。COMEX白银主力合约COMEX白银期货涨7.35%报86.81美元/盎司；SHFE白银主力合约收于19929人民币元/千克，上涨0.41%。
市场分析：
地缘方面，美国总统特朗普正式拒绝伊朗提出的最新停火方案，并将伊朗回应形容为“完全不可接受”。与此同时，伊朗方面则表示，美国需要为战争造成的损失支付赔偿，并拒绝接受所谓“过度要求”的方案。资金流向方面，当前黄金市场已经出现阶段性分化。部分避险资金仍在流入黄金ETF及实物黄金市场，但短线投机资金则开始逐步减仓高位多头仓位。短期来看，市场更加关注美联储后续政策路径以及美国经济数据变化。如果未来美国通胀重新回升，美联储可能被迫继续维持高利率，这将对贵金属形成阶段性压制；反之，若美国经济明显放缓，则贵金属避险与降息逻辑可能重新占据主导。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，5月11日全国主港铁矿石成交52.80万吨，环比增115.5%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.95万吨，环比增24.1%。
2. Mysteel调研，5月4日-10日全球铁矿石发运总量2859.4万吨，环比减少489.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2291.9万吨，环比减少460.0万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3340，涨20，10合约基差54。宏观面来看，中东局势陷入谈判僵持阶段，对市场仍有扰动风险，短期影响弱化，应警惕较为长期的反复性。能源价格持续高企，高成本的通胀预期强化，推升原料类价格走高。基本面来看，上周螺纹产量明显回落，环比降5%，同比降12%，表需大幅回落，环比降19.3%，同比降32%；总库存降幅放缓，周环比降0.2%，同比增11%，其中，社会库存去化而钢厂库存回落，社库环比降1.3%，同比增17.6%，厂库环比增3.5%，同比降4.5%。供需数据显示，因假期因素，螺纹供需双降，库存小幅去化，节后供需有望延续边际改善，对行情有一定支撑，但库存仍明显高于去年同期，支撑力度或有限。长期来看，房地产持续承压，螺纹缺乏向上强驱动，弱平衡状态难以打破，螺纹震荡格局难改。短期在宏观因素扰动，供需格局边际弱改善的支撑下，螺纹或延续反弹行情，但需求疲软仍是最大拖累，向上空间或有限，且传统淡季即将到来，基本面面临压力。预计螺纹弱反弹运行为主，波动幅度或受限。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格801，涨4，09合约基差56。从基本面来看，上周全球发运量环比减少489.3万吨，45港到港量减少207万吨，年初以来到港量累计增6.6%，供应维持偏高水平。上周铁水产量环比持平，同比降2.7%，年初以来累计降幅0.5%。库存端，上周45港口库存环比微增0.1%，同比位于高位水平，增幅16%，247家钢厂库存维持低位，环比降5.4%，同比降2.2%。数据显示，铁矿延续供强需稳，港口高库存压力较大。长期来看，铁矿供应将持续宽松，铁水产量增幅或已有限，供需格局趋于过剩，铁矿长期承压。短期来看，在供需持续承压的情况下，中东战争局势是关键变量，宏观因素扰动加剧，通胀预期推高资源类价格。铁矿高位偏强震荡为主，向上空间或已有限。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
PVC：
2605价格5133，-12，现货4930附近，基差-203
综述 近期PVC受伊朗情况影响，波动加大，5月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比上升，一方面乙烯法因为亏损和原料供应预计检修增加，另外电石法进入季节性检修；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计维持高位，而国内需求预计仍偏弱。整体来看，PVC供需预计边际改善，库存去化。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，近期伊朗地缘局势的不确定性较大，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
美国国内现货价格上涨，得州地区国外询价清淡或一般，韩国、印度和越南的需求最好西部沙漠地区国外询价清淡，圣约金地区国外询价清淡，皮马棉价格稳定，国外询价清淡。美国国内纺织厂对5-12月装运的41-4-35和以上长度棉花有询价，纱线需求仍然良好，工厂继续谨慎采购，根据终端产品需求状况安排原棉采购。美棉出口需求一般，整个远东地区对各类特价品种均有询价。
市场表现：
美棉2607收于88.19美分/磅（+4.08%）；郑棉2609收于16335元/吨（-0.82%）；中国棉花价格指数3128B报17945元/吨（+2），基差+1610。
总体分析：
国内需求端进入淡季，纺企开工下滑，主流地区纺企开机负荷降至76.2%，内地企业维持6-7成开工，且棉纱价格涨幅持续不及棉花，导致内地纺纱企业利润大幅下滑，甚至出现亏损，纺企多随用随买，补库态度谨慎，市场交投节奏放缓。棉价受制于下游利润压缩、订单走弱及储备棉轮预期出增加市场供给，但同时受新季国内种植面积收缩与美棉超预期干旱的支撑，或将以高位震荡为主。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕表现较为强劲，m2609合约日内持续走高，终盘收高36点至3039点。夜盘连豆粕窄幅波动，隔夜CBOT大豆小幅收涨。
基本面：USDA周度出口检验报告显示，截止5月7日当周，美国出口检验量为65.53万吨，符合市场预期；周度作物报告显示，截止5月10日当周，美国大豆播种进度49%，去年同期为45%，五年均值为36%。产区天气，美国大豆产区降雨持平至低于均值，有利于播种工作推进；巴西大豆产区天气有利于剩余作物收获工作展开，阿根廷大豆产区天气有利于作物收获工作展开。昨天国内豆粕基差多数下调，下调幅度10——30元/吨。
综合分析：美国大豆播种工作进展顺利，巴西收获工作接近尾声，阿根廷大豆收获工作顺利推进，基本面缺乏利多支撑。全球供给宽松格局令CBOT大豆及国内豆粕持续承压，短期关注中东局势带来的宏观风险因素扰动。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
据百川盈孚统计，2026年4月份硅片产量46.46GW，环比-3.54%，同比-22.25%；2026年4月电池片产量40.7GW，环比-16.8%，同比-35.96%；2026年4月组件产量31.35GW，环比-22.27%，同比-51.79%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收9110元/吨，幅度+0.72%，百川盈孚市场参考价格9168元/吨，参照不通氧553均价基差收+140点，421盘面折算后现货均价贴水410点；多晶硅主力合约收38215元/吨，幅度-4.63%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价35000元/吨，基差-3215点。
总体分析：
工业硅新疆一家大厂国网电力检修，临时停工约7-10天，云南部分生产高品质硅的企业复产，甘肃某家前期检修企业原计划于复产，由于电力原因推迟至月中，整体供应下降；下游需求仍未改善，多晶硅部分企业检停产，对工业硅消耗减少；有机硅预计将继续推进自律减产规划，上周部分装置由停产恢复生产，产出和开工率均上调，目前企业订单充足，采购积极性有所提升，而终端需求提振有限，有机硅供应仍较难释放，对工业硅刚需为主。综合来看，丰水期来临，西南地区部分企业已计划复产，新疆前期临时停工的企业预计一周左右可恢复正常生产，而下游需求整体疲弱，叠加电价下调导致成本支撑减弱，市场基本面仍显弱势。近期在部分利好消息提振下期货价格走高，但价格上涨去驱动依然不足，多空双方持续博弈，盘面以震荡为主。后续需重点关注西南产区开工情况及下游需求变化。
多晶硅企业检修规划交错执行，周度产出或小幅下降，整体5月产量变化不大，下游节前补库需求提前释放，节后采购节奏放缓，以刚需补货为主，本周或迎来补库需求，而当前多晶硅库存积压较多，短期去库难度加大。另外，下游预计刚需边际改善，终端光伏装机预期好转，国内集中式光伏项目逐步放量，但短期落地节奏不及预期。综合来看，多晶硅预期有所降温，基本面尚未出现明显改善，整体情绪偏悲观，短期盘面或以震荡整理为主，后续建议关注需求旺季的恢复节奏及相关政策动向。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场消息：
1、乘联分会发布数据显示，4月份中国乘用车市场零售销量约138.4万辆，同比下降21.5%。其中，新能源乘用车市场零售84.9万辆，同比下降6.8%，新能源车零售渗透率首次突破60%，达到61.4%。
市场表现：
LME期铜主力合约涨2.56%报13920美元/吨。SHFE铜主力合约收于104620人民币元/吨，上涨0.94%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报平水至升水100元/吨，均价升水50元/吨，较前一日-10元。
市场分析：
宏观方面，伊朗经巴基斯坦回应美方方案，聚焦停战与海峡安全并要求美方30天内撤销售油制裁，而特朗普称伊方回应 “完全不可接受”，双方谈判陷入僵局，市场整体预判海峡局势趋于缓和，宏观情绪走强。现货方面，智利铜矿产量下滑，精矿加工费低位、原料供给偏紧形成支撑。节后市场交投清淡，持货商挺价与终端谨慎观望形成僵持，现货升水难上行。此外，美国高企铜库存叠加7月政策窗口期临近，232关税相关炒作再度升温，美伦溢价走高，进一步带动盘面情绪，铜价维持高位震荡格局。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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