宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指小幅收跌，道指跌0.63%报49596.97点，标普500指数跌0.38%报7337.11点，纳指跌0.13%报25806.2点。卡特彼勒跌超3%，摩根大通跌逾2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨0.69%，特斯拉涨超3%，英伟达涨逾1%。纳斯达克中国金龙指数跌1.4%，老虎证券跌超7%，小马智行跌逾6%。纳指与标普500指数创盘中新高之后走低。油价反弹，交易员正关注美伊局势的更多进展。
经济数据：美国上周初请失业金人数较前一周增加1万人至20万，但低于经济学家预期的20.5万人。前一周续请失业金人数降至176.6万人，创2024年1月以来新低。
其他信息：日本央行3月会议纪要显示，多名政策委员认为，若伊朗战争引发的能源冲击长期化，并引发对通胀第二轮效应的担忧，则央行需考虑加息。
国内宏观：
股票市场：A股延续涨势，上证指数收涨0.48%报4180.09点，录得6连阳；创业板指涨1.45%，刷新逾10年新高；深证成指涨1.18%，万得全A涨1.06%。市场全天成交3.17万亿元。AI产业链掀涨停潮，光伏产业链、工业母机概念走强；煤炭、石油、能源化工、锂电池产业链走低。
经济数据：据文化和旅游部数据中心测算，“五一”假期，全国国内出游3.25亿人次，同比增长3.6%；国内出游总花费1854.92亿元，同比增长2.9%。共接待入境游客243万人次，同比增长7.4%。
债券市场：中国银行间债市整体小幅回暖，主要利率债收益率多数下行，但幅度有限，中长期国开债、口行债表现突出，短期国债则较为疲软。国债期货主力合约齐升，30年期涨0.11%。银行间市场资金面有所改善，央行开展270亿元逆回购操作，净回笼992亿元。
外汇市场：周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.8015，较上一交易日上涨134个基点，盘中一度逼近6.8关口，夜盘收报6.8068。人民币对美元中间价报6.8487，调升75个基点，刷新逾三年新高。离岸人民币对美元一度升破6.8关口，为2023年2月来首次。
其他信息：中国4月外汇储备重回3.4万亿美元大关，黄金储备连续18个月增加。数据显示，截至4月末，中国外汇储备规模为34105亿美元，保持在十年来高位，较3月末上升684亿美元；黄金储备规模为7464万盎司，较3月末增加26万盎司，单月增量创14个月新高。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨天碳酸锂主力合约上涨1.52%。供给端，津巴布韦锂矿虽松绑，但大量锂矿到港预计6月中旬后，短期原料偏紧；江西锂云母矿因采矿证调整存在停产预期，国内锂盐厂周度产量虽环比增234吨至25947 吨，但累库缓慢，仓单处于中性区间，对价格形成支撑。需求端，储能成为核心引擎，4 月储能电芯订单高位，5 月排产积极；新能源车销量韧性十足，下游电池厂补库需求释放，现货电池级碳酸锂报价 172000-177000元，期现基差小幅修复。短期看，碳酸锂期货将延续高位震荡偏强走势，价格运行中枢上移至175000-185000元。关键变量在于：5-6 月江西矿山复产进度、津巴锂矿到港量、下游储能与新能源车订单兑现情况。若供给恢复不及预期且需求持续向好，价格有望挑战190000元；反之，若累库加速或需求走弱，则存在回调至170000元附近的可能。整体而言，碳酸锂市场已进入 “低库存、紧供给、强需求” 的紧平衡阶段，价格波动加剧但趋势偏多。
欧线：昨天欧线期货下跌1.17%。现货端，马士基等主流船司5月上旬开舱价企稳，维持1700/2400/2500 美元区间，挺价预期初步兑现，SCFI 欧线现货运价止跌企稳，期现基差修复，期货贴水收窄，吸引产业套保与投机资金回流。供给端，红海、霍尔木兹海峡航运风险未消，绕航持续推高运力成本与运输周期，短期难有大规模运力回归，支撑运价底部。需求端，出口企业集中补货，欧洲零售商补库需求释放，4 月下旬货量环比改善，5 月为传统旺季，市场对淡旺季转换的乐观情绪升温。整体而言，欧线市场进入 “挺价落地、旺季预热、地缘扰动” 的关键窗口期，价格波动加剧但趋势偏多，操作上建议区间交易，逢低布局多单，严格止损，同时密切关注节假日期间红海局势与现货报价变化对市场的冲击。
生猪：昨天生猪期货主力合约上涨0.22%。供给端来看，当前行业仍处于产能恢复期的集中出栏期，能繁母猪存栏高位带来的生猪供应压力尚未出现实质性缓解，叠加一季度规模以上屠宰企业冷冻猪肉库存处于近五年同期高位，大猪与冻品库存共同构成对盘面的持续压制。养殖端虽处于深度亏损区间，猪粮比价已连续处于5:1以下的过度下跌一级预警区间，但规模养殖企业成本控制能力较强，主动去产意愿偏弱，市场供应维持充裕格局，现货端全国生猪平均出场价格创 2025 年 2 月以来最低水平，现货对期货形成反向牵引。需求端方面，五一节前的终端备货虽带来一定短期需求提振，但整体力度有限，餐饮渠道恢复不及预期，消费者对高价猪肉抵触情绪仍在，下游拿货意愿谨慎，普遍维持随用随买的低库存策略，刚需托底但缺乏放量上行动力，难以承接期货高位抛压。库存与基差结构上，产业链库存高企与盘面远月升水的格局未改，近月合约面临较大的现货与库存压力，远月合约虽隐含产能去化的长期预期，但短期兑现难度较大，盘面仓单与交割端压力隐现，加剧了日内波动。短期生猪期货进入高位回调整理阶段，现货价格低位运行但缺乏弹性，收储政策对盘面支撑力度不及预期，市场对三季度行情仍存分歧，整体维持底部宽幅震荡格局。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
股市
昨天A股大涨，两市成交额3.17万亿元，全市场3513只股票上涨，1831只股票下跌，光通信、半导体、工业机械涨幅居前，煤炭、石油天然气、锂矿跌幅较大。目前A股市场对美伊战争已经有很大程度的脱敏，油价在100-110美元的高位震荡并没有影响A股行情，随着去年年报和一季报的陆续发布，市场转向了绩优股交易，行业个股的景气度投资暂时取代宏观成为当前市场交易的主线，市场成交量连续多日维持在2.5万亿元以上，市场交易情绪火热。一季报收官后，业绩雷高峰已过，锂电、半导体、医药等板块业绩超预期，有效支撑成长股估值修复。内部景气行业将成为后续抵御外部扰动的避风港。但行业内业绩分化情况更加明显，龙头企业攫取了行业大部分利润，许多利润高速增长的行业中非龙头股业绩低于市场预期，导致个股的抱团现象更加明显，资金在不同个股之间的切换也容易加大整体市场波动。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1、多名消息人士称，美国和伊朗可能接近达成一项临时协议。美方此前提出的多项核心要求，如伊朗暂停核活动、限制导弹计划、停止支持所谓“地区代理人”等，均未纳入协议草案。该协议将包含三个阶段：首先正式结束战事；其次解决霍尔木兹海峡危机；最后启动为期30天的谈判窗口，以争取达成一份更广泛的协议。
市场表现：
COMEX黄金主力合约涨0.04%报4696.00美元/盎司；SHFE黄金主力合约收于1040.98人民币元/克，上涨1.77%。COMEX白银主力合约涨2.09%报78.92美元/盎司；SHFE白银主力合约收于19493人民币元/千克，上涨4.57%。
市场分析：
地缘方面，国务卿鲁比奥宣布，美国于2月28日与以色列联合发起的针对伊朗的“愤怒行动”已经结束。这提升达成和平协议的希望，该协议将结束美以在伊朗的战争，并重新开放这条经济至关重要的海峡，从而提振投资者信心，削弱美元的储备货币地位。但芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，交易员目前定价美联储在今年年底前加息的概率超过35%。这可能会抑制交易员对美元进行激进的看跌押注，并限制黄金价格在短期内进一步上涨的空间。贵金属经过两日大涨，面临压力位测试。即将公布的美国4月非农就业报告将成为关键催化剂。若就业数据弱于市场预期，将强化美联储转向更鸽派立场的预期，从而进一步提振金价。相反，强劲就业数据可能推升美元和收益率，对黄金构成压制。从市场情绪上看，贵金属价格今年的暴涨暴跌仍降低投资者持有体验，短期获利了结压力不弱，贵金属行情弱势震荡。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1.美国疏导霍尔木兹海峡被困船只通行的 “自由计划”暂停。
2.美伊双方仍有低强度摩擦，供应担忧仍存。
市场表现：
美伊和谈继续推进，供应风险忧虑减弱，国际油价下跌。NYMEX原油期货06合约94.81跌0.27美元/桶，环比-0.28%；ICE布油期货07合约100.06跌1.21美元/桶，环比-1.19%。中国INE原油期货2606合约跌32.6至634.7元/桶，夜盘跌5.6至629.1元/桶。
市场分析：
近期地缘政治是影响油价的核心因素，有消息称美伊将达成谅解备忘录，风险溢价快速下降，短期美伊战事短期仍有反复可能，预计后期谈判仍是拉锯战，但不可否认的是，战争恶化的尾部风险已大幅下降。短期仍以地缘冲突演变为导向，重点关注谈判结果及海峡恢复通行速度。中长期市场将重回基本面，仍以需求预期为主导，而阿联酋退出OPEC仍对市场形成压力，关注地缘政治变化。原油波动率高位边际下降。趋势投资者谨慎参与，控制仓位，垂直价差策略可重点关注。
重点关注:地缘政治波动、海峡通行恢复进展
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PVC：
2605价格5163，-156，现货4970附近，基差-193
综述 近期PVC受伊朗情况影响，波动加大，5月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比上升，一方面乙烯法因为亏损和原料供应预计检修增加，另外电石法进入季节性检修；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计维持高位，而国内需求预计仍偏弱。整体来看，PVC供需预计边际改善，库存去化。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，近期伊朗地缘局势的不确定性较大，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
百川盈孚报告显示，2025/26年度国内棉花公检量预计增12.29%，4月增量枯竭，新年度减产预期强化。
市场表现：
美棉2607收于82.70美分/磅（-1.61%）；郑棉2609收于16640元/吨（-1.04%）；中国棉花价格指数3128B报18211元/吨（+275），基差+1571。
总体分析：
国内棉花市场进入消费淡季，且棉纱价格涨幅不及棉花，导致内地纺纱企业利润大幅下滑，甚至出现亏损。棉花原料价格持续上涨，纺企生产成本增加，纺纱利润持续下降，叠加需求淡季到来，部分纺企接单减少，为防止市场价格高位回落风险，纺企纷纷暂停原棉采购，棉花购销陷入僵局。上行受制于下游利润压缩、订单走弱及储备棉轮出增加市场供给，但短期或仍将震荡偏强为主。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕震荡偏弱，m2609合约日内交投区间2981——3014点，终盘收低19点至2988点。夜盘连豆粕窄幅波动，隔夜CBOT大豆小幅收跌。
基本面：USDA周度出口销售报告显示，截止4月30日当周美国美国出口销售大豆14.19万吨，周比减少45%，较四周均值减少51%，数据低于市场预期。巴西谷物出口商协会（Anec）称，巴西5月份大豆出口预估为1453万吨，去年同期1418万吨。产区天气，美国大豆产区降雨及气温持平于均值，有利于播种工作推进；巴西大豆产区天气有利于剩余作物收获工作展开，阿根廷大豆产区天气有利于作物收获工作展开。昨天国内豆粕基差涨跌互现，部分地区小幅调整。
综合分析：美国大豆播种工作进展顺利，天气情况整体有利；巴西收获工作接近尾声，阿根廷天气有利于作物收割推进，南美丰产前景基本明朗。基本面缺乏利多支撑，全球供给宽松格局令CBOT大豆及国内豆粕持续承压，短期警惕中东局势带来的宏观风险因素扰动。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
据百川盈孚统计，2026年4月份国内工业硅产量30.16万吨，环比-3.83%，同比-4.62%；2026年4月多晶硅产量8.75万吨，环比+0%，同比-12.15%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收9080元/吨，幅度+2.31%，百川盈孚市场参考价格9168元/吨，现货价格小幅上涨，参照不通氧553均价基差收+70点，421盘面折算后现货均价贴水480点；多晶硅主力合约收40430元/吨，幅度+3.53%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价35000元/吨，基差-5430点。
总体分析：
工业硅西北地区开工平稳，川滇地区仅个别企业生产，尚未大规模复工，5月伴随电价成本下降，四川乐山出现少量复产，云南部分企业因套保需求可能开工，整体工业硅产量小幅增加。下游需求仍然疲弱，多晶硅节前补库需求已提前释放，交易平淡，对工业硅消耗减少；有机硅虽订单充足、现货偏紧，但开工率略有下滑，终端需求增长有限，假期库存有所累积，节后以刚需采购为主。总体来看，工业硅供应存在继续增长空间，西南产区复工节奏是关键边际变量，在需求持续收缩背景下，供应宽松格局不改，而当前利好传闻推动情绪，价格偏强运行，预计空间较有限，盘面仍将维持震荡格局，关注西南开工及下游需求变化。
多晶硅新疆部分企业进入检修，而内蒙古地区有新产能释放，增减相抵后整体供应维持稳定。五一假期期间，下游以少量刚需采购为主，硅片环节预计5月排产将有所上调，但终端装机旺季尚未到来，海外需求动能偏弱，对价格支撑作用有限。同时，近期多晶硅库存持续缓慢去化，供应压力有所缓解。综合来看，多晶硅供需格局呈现边际改善迹象，期货冲高后出现明显回调，预期扰动逐步减弱，价格回归基本面。短期盘面或以震荡整理为主，后续建议关注需求旺季的恢复节奏及相关政策动向。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场表现：
LME期铜主力合约跌0.51%报13323.5美元/吨。SHFE铜主力合约收于103000人民币元/吨，上涨0.53%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报升水40至升水120元/吨，均价升水80元/吨，较前一日-20元。
市场分析：
宏观方面，美伊和谈出现曙光，霍尔木兹海峡通航预期升温，地缘风险降温推升全球风险偏好，美股、欧股大幅收涨并创阶段新高，宏观情绪走强。现货方面，智利铜矿产量下滑，精矿加工费低位、原料供给偏紧形成支撑。节后市场交投清淡，持货商挺价与终端谨慎观望形成僵持，现货升水难上行。整体看随着中东僵局长时间维持的预期上升，缺酸导致湿法铜减产的担忧上升，加上国内强劲去库现货支撑仍强，铜价维持偏强震荡格局。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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