宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌1.63%报46225.15点，创年内新低，标普500指数跌1.36%报6624.7点，纳指跌1.46%报22152.42点。麦当劳、宝洁公司跌超3%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌1.47%，亚马逊跌超2%。纳斯达克中国金龙指数跌2.06%，微博跌超10%，腾讯音乐跌逾9%。在美以对伊战争导致油价飙升的背景下，美国最新经济数据显示通胀继续发酵，美联储主席鲍威尔讲话进一步加剧市场对于美国通胀高企的担忧。
经济数据：美国劳工部数据显示，美国2月PPI环比上涨0.7%，远超预期的0.3%；同比涨幅则达到3.4%，创下一年来新高，预期为持平于2.9%。
其他信息：中东能源设施遭袭风险骤然升级。伊朗最大的天然气田——南帕尔斯气田和阿萨卢耶部分石油化工设施遭美国和以色列袭击，这是伊朗上游油气设施首次成为攻击目标。伊朗随后宣布，将全力打击美国相关石油设施，并将沙特、阿联酋和卡塔尔三国能源设施列为合法打击目标。伊朗伊斯兰革命卫队发表紧急声明，宣布已对地区内与美国相关的石油及能源设施发动大规模导弹袭击。伊拉克称，伊朗供应的天然气完全中断。美国总统特朗普表示，不希望再发生针对伊朗能源设施的袭击。不过，视伊朗未来在霍尔木兹海峡的举动而定，特朗普仍有可能再次考虑将更多伊朗能源设施列为打击目标。
国内宏观：
股票市场：A股探底回升，上证指数收涨0.32%报4062.98点，深证成指涨1.05%，创业板指涨2.02%，万得全A涨0.8%，市场成交额2.06万亿元。算力租赁、算电协同、算力硬件等AI算力产业链爆发；周期股普跌，化工、油气、锂矿、农业、房地产、煤炭板块表现不振。
经济数据：算力需求持续攀升，云厂商涨价潮来袭。继亚马逊、谷歌等云厂商涨价后，阿里云与百度智能云官宣涨价，阿里云AI算力、存储等产品将最高涨价34%，百度智能云最高涨价约30%。与此同时，京东云宣布全系核心产品不涨价，同时对多款产品降价。
债券市场：中国银行间债市延续暖意，主要利率债收益率普遍下行且幅度也超过上日，市场交投情绪明显改善。国债期货收盘齐升，30年期主力合约涨0.23%。银行“二永债”收益率下行多超2bp。央行开展205亿元逆回购操作，净回笼60亿元，资金面维持宽松。
外汇市场：周三在岸人民币对美元16:30收盘报6.8762，较上一交易日上涨115个基点；夜盘收报6.8879，跌29个基点。人民币对美元中间价报6.8909，较上一交易日调升52个基点，创2023年4月25日以来最高。
其他信息：我国全面开展第二轮土地承包到期后再延长30年整省试点，重点要求坚持集体所有制不动摇、坚持农户家庭承包经营、坚持农民主体地位、坚持维护农村社会稳定。坚决遏制流转土地“非农化”，有效防止“非粮化”。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
热点品种
甲醇：昨天甲醇期货主力合约 MA2605 涨幅达 3.34%。中东地缘政治紧张仍是主导因素，霍尔木兹海峡航运危机持续发酵，伊朗作为我国甲醇第一大进口来源国，其货源到港量近乎归零，全球甲醇海运贸易受阻，供应收缩预期持续强化。国际市场价格应声大涨，CFR 东南亚甲醇报价单日飙升 15 美元 / 吨至 509-511 美元 / 吨，欧洲市场同步走高，输入性成本压力直接传导至国内盘面，为甲醇价格提供了坚实的风险溢价支撑。与此同时，国内港口库存进入加速去化通道，截至 3 月 11 日，港口样本库存已降至 131.28 万吨，周环比大幅下降 13.07 万吨，降幅达 9.05%，内地企业库存同步下滑，供需格局由前期宽松转向偏紧。外轮到港量锐减是去库主因，周内显性外轮卸货仅 9.15 万吨，远低于历史同期水平，叠加东南亚价格上涨带动国内转出口船货增加，进一步加速库存消耗。需求端的稳步复苏则为价格上涨提供了现实支撑。甲醇制烯烃作为最大下游，开工率回升至 84.08%，聚烯烃刚需旺盛，持续消耗甲醇产能。传统下游甲醛、二甲醚、醋酸等行业开工率均回升至 75% 以上，房地产后端装修需求回暖带动甲醛需求逐步释放。此外，绿色甲醇纳入新型能源体系，甲醇重卡、船用燃料等新兴需求快速增长，传统与新兴需求叠加，形成强劲的消费合力。成本端，国内煤制甲醇占比超 70%，近期动力煤价格小幅上涨，抬升甲醇生产成本，企业挺价意愿增强，现货价格获得底部支撑。不过，市场仍存在一定隐忧。当前港口库存虽快速去化，但绝对量仍处历史中高位，较去年同期高出 35%，若后续进口货源恢复，库存压力或重新显现。同时，内地部分传统下游对高价原料采购心态谨慎，刚需采购为主，追高意愿不足，可能限制价格上行空间。短期来看，在地缘冲突未明显缓和、进口到港持续低位、库存去化延续的背景下，甲醇期货大概率维持偏强运行态势，但需警惕地缘局势突变、进口到港超预期及下游需求不及预期带来的回调风险。
碳酸锂：昨天碳酸锂期货主力合约 LC2605 大幅走弱，单日暴跌 6960 元，跌幅达 4.43%。从核心驱动来看，短期资金获利了结是直接导火索，碳酸锂自 3 月初触底反弹以来，主力合约从 14.8 万元 / 吨快速冲高至 16 万元 / 吨上方，累计涨幅超 8%，积累大量获利盘。随着价格逼近前期压力位，多头资金兑现意愿强烈，叠加市场传言部分机构大幅减仓，引发踩踏式抛售，盘面快速转弱。供应端预期宽松则是根本原因，3 月国内碳酸锂产量创历史新高，周度产量达 23426 吨，环比增加 836 吨，其中锂辉石提锂贡献主要增量。智利 2 月碳酸锂出口 2.68 万吨，环比大增 17.28%，海外货源持续到港，缓解此前津巴布韦锂矿出口禁令带来的供应担忧。虽然津巴布韦禁令仍在持续，但市场预计影响将在 4-5 月逐步显现，短期供应压力不减，叠加冶炼厂库存低位运行，挺价意愿减弱，现货价格松动，期货跟随走弱。需求端复苏不及预期进一步压制价格。尽管 3 月下游逐步复工，但动力电池排产增速放缓，新能源汽车终端销量未达市场预期，正极材料企业采购以刚需为主，逢高观望情绪浓厚。储能需求虽有韧性，但难以对冲动力电池需求疲软，传统下游消费复苏乏力，整体需求端支撑不足。库存方面，虽全产业链库存仍处低位，但去化速度明显放缓，周内仅下降 414 吨，下游补库意愿降温，市场对低库存支撑的信心动摇。此外，宏观层面中东地缘冲突缓和、美元指数走强，压制大宗商品整体估值，碳酸锂作为高波动品种首当其冲，资金避险情绪升温，进一步加剧盘面下跌。不过，市场仍存在一定支撑因素。津巴布韦锂矿出口禁令尚未解除，4-5 月国内供应或阶段性收紧；冶炼厂库存处于近三年低位，价格大幅下跌后挺价意愿或回升；下游需求逐步进入旺季，4 月多家正极新增产能投产，有望带动采购回暖。短期来看，碳酸锂期货大概率维持宽幅震荡，需警惕供应持续宽松、需求复苏不及预期带来的进一步回调风险，同时关注津巴布韦禁令进展、国内产量数据及下游排产情况对价格的影响。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
股市
昨天A股先跌后涨，两市成交额2.06万亿元，全市场3551只股票上涨，1830只股票下跌，存储、算力、海运涨幅居前，石油、化纤、白酒跌幅较大。3月5日举行的人代会上的政府工作报告，主要有以下几方面关注重点：一是国内GDP增长目标为4.5-5%，由于前期各省召开的人代会已降低各省GDP增长目标，因此4.5%-5%的增长目标并不出人意料，报告提到GDP的增速“主要考虑是开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间,为后期更好发展打牢基础”。二是财政政策基调为“适度宽松”，赤字率为4%左右；发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重两新”；发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本；安排地方政府专项债券4.4万亿元，广义赤字率为8.07%，赤字率较去年有所降低，财政力度较为克制。三是货币政策基调为“适度宽松”，报告指出“规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行”，表明央行认为当前利率处于低位合理水平央行直接通过降准降息释放流动性的可能性较小，未来社会融资成本的降低主要依靠压缩银行的利差等方法，结构型数量型工具会发挥更多作用。四是更加注重居民消费，报告明确提出“投资于人”，深入实施提振消费专项行动，消费品以旧换新2500亿元，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域,提高贴息上限,延长实施期限。五是积极引导社会投资，预算内投资用于两重项目7550亿元，较去年增加200亿元，政策性金融工具8000亿元，较去年增加3000亿元，带动更多社会资本参与投资。当前市场的主要影响因素是美伊战争，虽然特朗普表达了结束战争的意愿，但美国的军事行动还未结束，霍尔木兹海峡事实上仍处于封锁状态，因此原油波动较大，全球风险资产跟随原油呈镜像走势。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，3月18日全国主港铁矿石成交51.80万吨，环比减10.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.88万吨，环比减4.5%。
2. Mysteel数据，3月18日76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3403元/吨，日环比增加7元/吨，平均利润亏损86元/吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3260，涨10，05合约基差120。中东战争局势持续紧张，宏观扰动大幅增强，输入型通胀预期升温。基本面来看，上周螺纹产量快速增加，环比增12.7%，农历同比降5.4%，表需春节后季节性大幅回升，环比增80%，农历同比降7.3%；总库存周环比增加2%，农历同比增3.6%，其中，钢厂库存环比增0.7%，农历同比增2.3%，社会库存环比增2.3%，农历同比增4%。基本面数据显示，螺纹供需双弱，两端均处于季节性回升，总库存持续累库，累库速度略超去年同期，供需格局呈现弱平衡状态，供需矛盾不大，后期重点关注金三银四旺季成色，即终端复工节奏，累库高度以及去库速度。长期来看，“着力稳定房地产市场”给予市场一定信心，但具体政策层面仍需进一步落地，房地产数据依然疲软，终端需求疲软是持续压力，螺纹缺乏向上强驱动。短期在宏观因素扰动下，螺纹震荡反弹行情为主。地缘政治风险高企，应警惕市场情绪大幅波动。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格794，跌4，05合约基差59。基本面来看，上周澳巴发运量环比增加122.3万吨，45港到港量减少394.9万吨，年初以来到港量累计增9.9%，供应维持高位水平。上周铁水产量持续大幅下降，环比降2.8%，同比降4%，年初以来累计增幅0.6%。库存端，上周45港口库存维持高位，环比增0.4%，同比增19.2%，247家钢厂库存环比降0.9%，同比降2.2%，总库存维持高位水平，环比基本持平，同比增8%。数据显示，近期铁矿供强需弱，铁水产量大幅下降，总库存高企。长期来看，伴随西芒杜铁矿增量不断显现，供需格局持续宽松，铁矿向上缺乏强驱动。短期宏观因素扰动加剧，中东局势持续紧张，通胀预期强化，预计铁矿高位震荡为主，不过分追高。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1.美国及以色列袭击伊朗油气田，冲突波及石油设施，供应风险增强。
2、霍尔木兹海峡航运受阻问题依然没有改善，供应忧虑延续。
市场表现：
中东冲突导致多处石油设施遭袭，加剧市场对供应风险担忧，国际油价上涨。NYMEX原油期货04合约96.32涨0.11美元/桶，环比+0.11%；ICE布油期货05合约107.38涨3.96美元/桶，环比+3.83%。中国INE原油期货2605合约涨6.7至751.2元/桶，夜盘涨36.9至788.1元/桶。
市场分析：
近期地缘政治是影响油价的核心因素，川普表态战争或很快结束，且随着G7集团讨论释放战略储备，但战争强度未减，市场情绪反复，短期高位震荡，波动依然较大。短期以地缘冲突演变为导向，目前供应缺口在1000万桶/天左右，而双方处于胶着博弈中，重点关注能否快速释放战略储备以及战争何时结束。若战争缓和，则风险溢价逐步回落，油价震荡调整；若战争僵持超过一个月，布油有望再次冲击前高。中期市场将重回基本面，仍以需求预期为主导，关注美联储政策变动及地缘政治。原油波动率快速冲高后回落，石化板块波动率机会继续关注。趋势投资者谨慎参与，控制仓位。
重点关注:地缘政治波动、欧佩克政策变动
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
LLDPE：
2605价格8431，-65，国内两油库存85万吨，-1.5万吨，现货8380附近，基差-51。
PP：
2605价格8628，-43，现货拉丝8590附近，基差-38。
综述 近期聚烯烃受伊朗情况影响，波动加大，3月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量受地缘影响环比大幅上升，另外26年上半年无新增投放产能，进口方面，净进口预计下降，综合检修以及新增产能的情况，供应端预计环比收缩明显；需求端方面，需要重点关注淡季需求开始转旺的情况，需求预计环比增加。整体来看，聚烯烃供需受地缘影响维持紧平衡，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，近期伊朗地缘局势的不确定性较大，可能会带来原油价格大幅波动，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
截至2026年03月16日，张家港保税区棉花总库存4.45万吨，较去年同比减少0.13%；其中保税棉3.65万吨，较去年同比减少0.26%；非保税棉0.80万吨，较去年同比增加2.83%。
市场表现：
美棉2605收于68.70美分/磅（-0.10%）；郑棉2605收于15210元/吨（-2.06%）；中国棉花价格指数3128B报16897元/吨（+76），基差+1687。
总体分析：
昨日郑棉主力合约加速回调，跌幅突破2%。综合来看，首先提前增发了30万吨棉花加工贸易配额，缓解旺季的供应压力，其次，棉价高位运行，纺企利润被压缩，谨慎补库，最后，叠加进口棉冲击，这三重因素进一步抑制了国内棉价的上涨空间。棉花市场在宏观扰动与基本面之间博弈，近期郑棉波动幅度较大，后续需重点关注新疆植棉面积实际执行情况、纺织旺季需求落地节奏以及海外市场供需变化等关键因素，将影响郑棉后续走势。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕震荡偏弱，m2605合约日内震荡走低，终盘收低34点至3036点。夜盘连豆粕窄幅震荡；隔夜CBOT大豆小幅收涨。
基本面:南美产区，农业气象机构天气预报显示，未来两周巴西大豆产区降雨及气温维持正常水平，有利于作物生长及收获工作展开；阿根廷后期降雨将明显增多，有利于作物生长。昨天国内多数地区豆粕基差，上调幅度10——30元/吨。
综合分析：南美天气情况向好，丰产前景较为乐观，限制CBOT大豆上方空间；但宏观风险因素及天气不确定性仍然存在，内外盘短期内仍可能维持高波动。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
1.百川盈孚：3月18日，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.405元/瓦左右，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.415元/瓦左右，较前一工作日价格下降0.01元/瓦；TOPCON组件-182mm主流成交价为0.78元/瓦，TOPCON组件-210mm主流成交价为0.79元/瓦，较前一工作日价格持平。
2.根据美国太阳能行业协会(SEIA)和Wood Mackenzie公司的数据，2025年美国新增光伏装机容量43.2GW，同比下降14%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8375元/吨，幅度-2.67%，百川盈孚市场参考价格9313元/吨，参照不通氧553均价基差收于+825点，421盘面折算后现货均价升水425点；多晶硅主力合约收于40105元/吨，幅度-5.12%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价43500元/吨，基差+3395点。
总体分析：
工业硅新疆开工率提升，产量稳步释放，云南个别企业轮换开炉，暂时开工也有所增加，下游有机硅价格稍有松动，下游对高价接受度有限，部分大单适当让利，目前单体厂多按照协定执行减产操作，开工水平不高，但供应仍相对宽松，导致库存进一步累积，终端需求国内有所回暖，但国外订单有所降温，为保持利润仍有降负荷的可能性，对工业硅需求偏弱；多晶硅开工相对平稳，对工业硅刚需为主。综上所述，工业硅成本支撑作用已有所显现，成本端扰动因素减弱，而供需面仍是宽松格局，库存压力未缓解，多空因素叠加下，难以形成明确方向，盘面延续震荡走势，关注上下游复工节奏。
多晶硅期现价格仍偏弱，部分企业迫于库存压力，出货意愿较强，但下游硅片受终端需求疲软影响，采购积极性不高，多以刚需采购为主，需求尚未大幅释放，成交情况一般，同时在需求消退之下，电池片价格重心再度下调。综合来看，多晶硅当前仍缺乏价格支撑，市场情绪更显悲观，盘面延续偏弱震荡走势，后续关注需求及政策变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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