宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.81%报47368.63点，标普500指数涨1.54%报6832.43点，纳指涨2.27%报23527.17点。英伟达涨近6%，微软涨超1%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.85%，谷歌涨超4%，特斯拉涨逾3%。中概股普遍上涨，小鹏汽车涨超16%，阿特斯太阳能涨近14%。美国政府停摆已超40天，结束政府停摆的方案进入国会审议程序，美国参议院议员朝着可能终结这场历史性政府停摆的协议迈出关键一步。
经济数据：美国10月集装箱进口量为231万标准箱（TEU），同比下滑7.5%，环比下降0.1%，为过去十年中仅有的第二次10月环比下降。据预测，11月和12月的入境集装箱量将分别同比下降14.4%和17.9%，或跌破200万TEU的关键门槛。
其他信息：在经历了长达40天的政府“停摆”后，美国国会参议院程序性投票通过了旨在结束政府“停摆”的临时拨款法案，但参议院尚未对该法案安排最终表决时间，同时该法案仍需众议院进行最终表决。众议院的议员需从各选区返回华盛顿投票，这将是他们自9月19日以来的首次投票。从最新的进展和安排看，美国政府关门有可能在本周末以前结束。
国内宏观：
股票市场：周一A股大小指数分化，盘面热点快速轮动，大消费全面爆发，食品、白酒、免税店、旅游方向齐走强，化工股延续强势；机器人、电工电网题材调整。上证指数收盘涨0.53%报4018.6点，深证成指涨0.18%，创业板指跌0.92%。A股全天成交2.19万亿元。
经济数据：国务院国资委有关负责人介绍，中央企业持续加大科技创新、产业焕新、设备更新等重点领域投资力度。前三季度完成固定资产投资超过3万亿元，增长超3%，新兴产业投资占比约40%。
债券市场：国内债市整体震荡走强，长券表现略好于短券；国债期货主力合约多数上涨，30年期主力合约涨0.22%。万科债普遍下跌，“22万科06”跌超8%。央行开展1199亿元逆回购操作，净投放416亿元，银行间市场流动性进一步收紧，存款类机构隔夜回购利率走升超15bp至1.48%位置。
外汇市场：周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.1175，较上一交易日上涨50个基点，夜盘收报7.1185。人民币对美元中间价报7.0856，较上一交易日调贬20个基点。
其他信息：美国正式宣布暂停实施对华造船等行业301调查措施一年。中方宣布，暂停对美船舶收取船舶特别港务费一年，暂停对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司实施反制措施一年。另外，中方将美国、墨西哥、加拿大增列入特定国家(地区)出口易制毒化学品管理目录，并单独增列针对上述3个国家的13种易制毒化学品。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1. Mysteel数据，11月10日全国主港铁矿石成交116.10万吨，环比减7.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.78万吨，环比增23.8%。
2. Mysteel数据，11月3日-9日中国47港铁矿石到港总量2769.3万吨，环比减少544.8万吨。全球铁矿石发运总量3069.0万吨，环比减少144.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2548.6万吨，环比减少210.6万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3190，稳，01合约基差146。基本面来看，上周螺纹产量环比降1.9%，同比降14%，表需周环比降5.9%，同比降9.2%；总库存小幅回落，周环比降1.7%，同比增35.5%，其中，钢厂库存环比降2.8%，同比增7.8%，社会库存环比降1.2%，同比增50.6%。数据显示螺纹延续供需双弱，库存显著高于去年同期，累库压力仍存，基本面延续弱势。终端需求疲软是行情主要压力，房地产降幅继续扩大，新开工难见企稳，螺纹面临基本面压力。后期只有进一步减产才能对螺纹有实质性支撑。螺纹弱势震荡为主，向上缺乏驱动，向下有成本支撑，警惕铁水产量持续下降引发原料负反馈风险。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格775，涨2，01合约基差85。基本面来看，上周澳巴发运量环比减少210.6万吨，维持正常偏高水平，45港到港量环比降477万吨，年初以来累计到港量同比基本持平。上周日均铁水产量继续下降，环比降0.9%，同比增0.1%，年初以来累计同比增速约3.5%；库存端，45港口库存快速攀升，环比增2.5%，同比降3.4%，247家钢厂库存环比增1.8%，同比降1.3%，总库存环比增2.4%，同比降3.1%。数据显示，近期到港量大增而铁水产量持续下降，港口库存仍有累库压力，铁矿高位承压。终端弱需求是压制黑色系走势的核心因素，铁水产量或延续下降趋势，而铁矿供给高位，供需格局趋于宽松。铁矿弱势运行为主。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美媒：美国政府同意就美对俄罗斯能源制裁向匈牙利提供为期一年的豁免，使其能够继续进口俄罗斯石油。
2、伊拉克国家石油营销组织SOMO：伊拉克将12月巴士拉中质原油对亚洲的官方售价定为较阿曼/迪拜原油平均价格贴水0.35美元；对欧洲的官方售价定为较即期布伦特原油贴水2.95美元；对北美和南美的官方售价定为较阿格斯含硫原油贴水1.35美元。
市场表现：
美国政府停摆有望结束，提振经济和需求预期，国际油价上涨。NYMEX原油期货12合约60.13涨0.38美元/桶，环比+0.64%；ICE布油期货01合约64.06涨0.43美元/桶，环比+0.68%。中国INE原油期货2601合约涨2.4至462.6元/桶，夜盘涨0.3至462.9元/桶。
市场分析：
近期宏观风险下降，中美贸易谈判顺利，美政府停摆有望结束，地缘冲突仍有反复，短期地缘风险溢价仍有一定支撑，中期影响边际减弱。此外OPEC+会议增产相对温和，10月增产额13.7万桶，12月虽有增产，但明年一季度暂停，缓解市场情绪，供给压力稍有缓和。另一方面，近期处于累库周期，上周原油库存大增，市场承压。从国内市场看，山东地炼常减压周均产能利用率为50.28%，较上周跌0.15个百分点，同比跌3.77个百分点。山东地炼综合炼油利润为154.53元/吨，环比下跌31.55%，同比上涨3.31%。成本跌幅小于综合收入跌幅，炼油利润下跌。宏观因素看，中美贸易谈判利好，紧张情绪有所缓和，宏观担忧弱化，基本面相对偏弱，油价震荡修复为主，中期关注政策变动，后期仍以需求预期为主导，年内油价重心修复，中期以区间走势为主。原油波动率相对平稳，国内裂解利润反复，交易层面关注柴油裂解价差走扩机会。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克减产政策变动
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PX&PTA:
市场表现：
PX01价格6852（+72）；现货价格828（+5）；基差-54（-31）。
PTA01价格4704（+40）；基差-78（+1）；加工费163（-6）。
综述：
PX近日无装置变动，产量稳定，近期PTA有两套装置产出减少，需求支撑减弱，PX基本面变化不大。进口方面，9月下游PTA检修较多，上下游供需矛盾缓和，中国PX进口87.37万吨，较前值小幅下降，主要进口国家依旧为韩国、日本、文莱。利润近期有所回暖，PXN目前在240附近震荡；
PTA供给方面，四川能投停车，福海创降负，今日开工率为75.42%，较前值降低，加工费方面，近期PTA受到基本面以及上游价格压制，利润低位震荡，长期看，PTA处于过剩周期，且利润受到上下游挤压，向上空间有限，加工费预计低位宽幅震荡；
下游需求方面，目前国内聚酯产能基数调整为8763.5万吨/年，今日综合开工率为87.55%，较前值增加，旺季结束，但聚酯开工仍有韧性，短期存在支撑。产销方面，下游心态谨慎，今日市场产销一般，短期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；
综合来看，PX供应维持，需求下降，平衡表预计去库，价格方面跟随原油；PTA供应减少，需求增加，预计平衡表紧平衡，价格方面关注成本端。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
上周(11月3日-11月9日)，新疆棉花大规模机采基本完成，其中北疆地区采摘已经结束，收购量较为稀少；南疆因采棉机数量充足，采摘已进入收尾阶段，棉农多顺价交售，收购陆续进入后期。随着采摘接近结束，籽棉 质量 较高峰期有所下降，加工企业继续严把质量谨慎收购，收购价也因此有所回落，机采棉收购价多集中在6.1-6.3元/公斤，而质量好的籽棉收购价仍保持在6.4-6.5元/公斤左右的高位。新疆手摘棉收购价也略有下跌，在6.8-7.1元/公斤之间。
市场表现：
美棉2512收于64.34美分/磅，上涨1.13%；郑棉2601收于13580元/吨，上涨0.04%；中国棉花价格指数3128B下调15元/吨，报14844元/吨，基差+1264。
总体分析：
国内方面，进入11月上旬，随着新疆棉花采收进入尾声，农民、合作社等交售进度也整体突破八成，棉花加工企业的重心完全转向皮棉加工及销售。下游淡季显现，内地纺企新单明显减少，部分纺企下调开机；疆内开机稳定，内地开机5-6成，新疆地区开机维持在9成左右。截至11月6日，主流地区纺企开机负荷在65.4%，较上周下调0.3%。从基本面来看，新疆籽棉收购进入尾声，其对郑棉价格的影响边际转弱；中美贸易利多落定，下游需求边际转弱，刚需补库为主，短期内郑棉续涨动力不足。随着新棉的大量上市，或在一定程度上面临套保压力。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场消息：
巴西全国整体播种进度达47%，滞后与历史均值，主要由降雨分布不均导致。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收涨，报1127.5美分/蒲式耳，较上一交易日上涨10.25美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报319.1美元/短吨，较上一交易日上涨2.1美元，国内豆粕期货主力合约报3063元/吨，较上一交易日上涨5元，豆粕张家港现货价格为3060元/吨，较上一交易日持平，张家港基差收于-3点。
总体分析：
国际方面，当前中美贸易磋商已经取得初步效果，双方就农产品贸易方面达成共识，中国也于11月5日调整对美国进口商品加征关税措施，但美国大豆仍需承担13%关税，南美大豆关税为3%，美豆进口窗口未能完全打开；当前市场聚焦下周USDA供需报告，11月报告可能对美豆库存进行调整，此外市场传出国际粮商签署52亿美元农产品采购大单。国内方面，当前国内进口大豆供应充足，豆粕库存高企，现货市场供需宽松，但今年12月至明年一月份由于南美大豆供应的季节性，供应仍存在缺口，近期豆粕成交清淡，中方尚未明确后续美豆采购量是否为1200万吨，企业以刚需采购为主，多执行前期合同，下游维持滚动补库状态，追涨意愿不足。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
两部门发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见 》。其中指出，到2030年，协同高效的多层次新能源消纳调控体系基本建立，持续保障新能源顺利接网、多元利用、高效运行，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足。新型电力系统适配能力显著增强，系统调节能力大幅提升，电力市场促进新能源消纳的机制更加健全，跨省跨区新能源交易更加顺畅，满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求，助力实现碳达峰目标。到2035年，适配高比例新能源的新型电力系统基本建成，新能源消纳调控体系进一步完善，全国统一电力市场在新能源资源配置中发挥基础作用，新能源在全国范围内优化配置、高效消纳，支撑实现国家自主贡献目标。
市场表现：
工业硅期货主力合约收9290元/吨，幅度+1.31%，百川盈孚市场参考价格9692元/吨，上调38元/吨，参照不通氧553均价基差收于+60点，421盘面折算后现货均价贴水340点；多晶硅主力合约收于53720元/吨，幅度+1.08%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价51000元/吨，基差-2720点。
总体分析：
工业硅供给端呈现收缩态势，西南地区因成本压力普遍停产，西北地区开工也有所回落，同时个别企业受环保政策影响降低生产负荷，导致产量与开工率均出现明显下滑，开炉数量减少，但由于出货意愿不强，行业库存仍在继续累积。下游有机硅领域供应量有所增长，开工率提升，企业亏损状况略有改善，而下游实际需求依然疲软，成交多集中于低位，当前有机硅对工业硅的需求形成一定的拉动。综上所述，工业硅供应量下降，而下游多晶硅和有机硅需求增减分化，难以带来有效驱动，而成本上升对价格存在支撑，盘面震荡为主，后续关注主产区的开工变化情况。
多晶硅基本面呈现供需双弱、库存承压的格局，供应端因西南地区进入枯水期而有所收缩，西北地区增量有限，而下游需求持续疲软，硅片企业受组件订单不足影响采购积极性低落，仅维持按需补库，使得市场成交清淡，难以有效消化供应，工厂库存持续累积。综上所述，多晶硅供应压力边际改善，过剩局面依旧，短期内价格缺乏突破驱动，盘面宽幅震荡运行，关注开工变化及政策进展。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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