宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨1.29%，标普500指数涨1.56%，纳指涨2.21%。耐克涨超3%，高盛集团涨近3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.02%，特斯拉涨超5%，谷歌涨逾3%。中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.21%。世纪互联涨超10%，小马智行涨逾9%。 美国总统特朗普暗示不会实施其威胁的“大幅提高关税”，副总统万斯释放希望谈判的信号。美股财报季将在本周正式拉开帷幕。
经济数据：全美商业经济协会（NABE）调查显示，经济学家上调了今明两年美国经济的增长预期，但预计就业增长将依旧疲弱。受访经济学家预计，经通胀调整后的美国GDP今年将增长1.8%，高于6月预测的1.3%。
其他信息：美联储保尔森表示，她支持今年再降息两次，每次25个基点。保尔森称，货币政策应忽略关税对消费者价格上涨的影响，因为她认为不存在能使关税引发的价格上涨演变为持续通胀的条件。
国内宏观：
股票市场：周一A股大幅低开后顽强回升，固态电池、核聚变、贵金属午后相继拉升，稀土、光刻机、电解液概念强势领涨，消费电子、机器人、CRO概念跌幅居前。截至收盘，上证指数跌0.19%报3889.5点，深证成指跌0.93%，创业板指跌1.11%。A股全天成交2.37万亿元。
经济数据：中国船舶工业行业协会发布最新数据，截止到2025年6月底，“十四五”期间中国造船业共计承接64.2%的全球新船订单，比“十三五”期间高出15.1个百分点，市场份额连续16年位居世界第一。
债券市场：避险情绪降温，银行间主要利率债收益率全线反弹，其中30年期反弹幅度最大，上行3-4bp；国债期货高开低走，30年期主力合约涨0.37%，盘初一度涨0.7%；万科及其大股东深圳地铁债普遍下跌。央行开展1378亿元逆回购操作，净投放1378亿元，资金面续宽，关注今日买断式逆回购到期央行如何对冲。
外汇市场：周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.1329，较上一交易日下跌97个基点。人民币对美元中间价报7.1007，较上一交易日调升41个基点。
其他信息：中方对美船舶收取特别港务费今起正式施行。交通运输部办公厅印发《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，其中提到，从事国际海上运输、靠泊中国港口并符合下列条件之一的船舶，船方或其代理人应当缴纳船舶特别港务费：（一）美国的企业、其他组织和个人拥有船舶所有权的船舶；（二）美国的企业、其他组织和个人运营的船舶；（三）美国的企业、其他组织和个人直接或间接持有25%及以上股权（表决权、董事会席位）的企业、其他组织拥有或运营的船舶；（四）悬挂美国旗的船舶；（五）在美国建造的船舶。前款第一项至第四项中由中国建造的船舶免于缴纳。仅进入中国船厂修理的空载船舶，以及其他经认定予以豁免的船舶免予缴纳。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
昨天A股下跌，市场成交量2.37万亿，全市场1682只股票上涨，3628只股票下跌，贵金属、稀土、军工涨幅居前，消费、汽车跌幅较大。A股本轮的牛市，与经济面关联度较低，更多是在国家队托底的保障下，市场上充裕的流动资金面对利率长期低位的大趋势，不断转向权益市场以获取更多超额收益的机会，同时带动了市场上其他投资者风险偏好提升，进而带动股市缓慢上涨，形成了正向循环，当前外部风险有限，市场估值中枢抬升，赚钱效应良好。A股有望短期维持震荡偏强趋势，结构性慢牛延续。由于经济维持弱修复趋势，出口后续仍面临外需回落的压力，消费、基建和制造业投资增速可能维持较高水平，房地产投资仍可能偏弱，因此顺周期性行业股票仍存在较大压力。流动性上继续维持宽松，国内宏观流动性充裕，股市资金头寸上，外资、融资资金持续流入A股，因此收益于流动性的小盘股表现更好。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1. Mysteel数据，10月13日全国主港铁矿石成交95.20万吨，环比增88.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.60万吨，环比增16%。
2. Mysteel数据，10月6日-12日全球铁矿石发运总量3207.5万吨，环比减少71.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2731.0万吨，环比减少94.9万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3220，跌10，01合约基差137。基本面来看，上周螺纹产量环比降1.7%，同比降9.7%，表需周环比降36%，同比降18%；总库存持续累积，周环比增9.5%，同比增45.6%，其中，钢厂库存环比增21%，同比增40%，社会库存环比增5.4%，同比增48%。数据显示螺纹延续供需双弱，需求更弱，低于去年同期，库存累库明显，显著高于去年同期，库存压力显现，基本面延续弱势。终端需求疲软是行情主要压力，房地产降幅继续扩大，新开工难见企稳，10月份大概率旺季不旺，螺纹面临基本面压力。预计螺纹弱势震荡为主。后期只有进一步减产才能对螺纹提供支撑，关注行业减产政策。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格796，涨6，01合约基差68。基本面来看，上周澳巴发运量环比减少61万吨，维持正常偏高水平，45港到港量环比大增437万吨，年初以来累计到港量同比下降约1%，发运和到港整体仍处于正常偏高水平。上周日均铁水产量环比降0.1%，同比增3.6%，年初以来累计同比增速约3.8%；库存端，45港口库存环比增0.2%，同比降6.8%，247家钢厂库存环比降9.9%，同比增0.7%，总库存环比降3.2%，同比降2.6%。数据显示，铁矿维持供需双高，高铁水对铁矿有支撑。但终端弱需求是压制黑色系走势的核心因素，铁水产量高位或难以维持，中长期或延续下降趋势，而供给高位，港口库存将面临持续累库压力，供需格局将趋于宽松，铁矿高位承压。近期关于澳大利亚铁矿进口谈判的消息扰动市场情绪，令铁矿价格偏强势，预计中长期对铁矿进口量的影响有限，警惕短期震荡加剧。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、海关总署：三季度，原油、金属矿砂进口量同比分别增加4.9%和10.1%。
2、美国白宫：美国总统Trump正前往以色列和埃及，签署结束加沙战争的和平协议。
市场表现：
美国加征关税论调软化，叠加俄乌冲突依然带来潜在供应风险，国际油价上涨。NYMEX原油期货11合约59.49涨0.59美元/桶，环比+1.00%；ICE布油期货12合约63.32涨0.59美元/桶，环比+0.94%。中国INE原油期货2512合约跌14.8至453.7元/桶，夜盘涨0.1至453.8元/桶。
市场分析：
巴以达成停火协议，短期地缘风险溢价下降，而俄乌冲突反复仍有一定支撑，中期影响或边际减弱。此外OPEC+会议增产相对温和，10月增产额13.7万桶，供给担忧或低于预期，但中长期供给压力渐增。另一方面，近期消费旺季结束，虽上周库存下降，但主要因进口减少。从国内市场看，东地炼常减压周均产能利用率为50.43%，较上周跌1.45个百分点，同比跌4.67个百分点。山东地炼综合炼油利润为249.19元/吨，环比上涨111.55%，同比下跌19.95%。成本跌幅大于综合收入跌幅，炼油利润上涨。美联储降息，符合预期，市场反应平平，短期基本面偏弱，油价震荡偏弱，中期关注政策变动，特朗普全球关税政策影响需求，后期仍以需求预期为主导，年内油价重心修复，短期偏弱震荡，中期以区间走势为主。原油波动率相对平稳，国内裂解利润反复，交易层面关注裂解价差机会。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克减产政策变动
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PX&PTA:
市场表现：
PX01价格6430（-50）；现货价格791（-7）；基差+72（+2）。
PTA01价格4510（-24）；基差-71（-6）；加工费199（-5）。
综述：
PX近日装置运行稳定，产量维持，近期PTA开工偏低，需求支撑偏弱，PX基本面变化不大。进口方面，8月PX检修较多，且下游需求端有新产能投放市场，中国PX进口87.60万吨，较前值上涨，主要进口国家依旧为韩国、日本、文莱。利润近期有所下降，PXN目前在200附近震荡；
PTA供给方面，近期逸盛新材料逐步恢复中，今日开工率为74.89%，较前值持平，加工费方面，近期PTA受到基本面以及上游价格压制，利润低位震荡，长期看，PTA处于过剩周期，且利润受到上下游挤压，向上空间有限，加工费预计宽幅震荡；
下游需求方面，目前国内聚酯产能基数调整为8763.5万吨/年，今日综合开工率为87.78%，较前值持平，旺季期间，开工恢复不及预期。产销方面，部分厂商让利出货，今日市场产销气氛较好，短期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；
综合来看，PX供需维持，平衡表预计去库，价格方面跟随原油；PTA供需维持，预计平衡表紧平衡，价格方面关注成本端。
LLDPE:
2509价格6983，-54，国内两油库存84万吨，+2万吨，现货6950附近，基差-33
PP:
2509价格6693，-29，现货拉丝6650附近，基差-43。
综述 聚烯烃方面10月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比有所下降，另外关注新装置投产的情况，进口方面，净进口预计持平，综合检修以及新增产能的释放，供应端压力预计仍大；需求端方面，需要重点关注旺季需求的情况，需求预计环比改善。整体来看，预计聚烯烃供需维持相对的弱平衡，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
10月13日，棉纱32S基准价为23475.00元/吨，与本月初(23550.00元/吨)相比，下降了0.32%。
棉纱21S基准价为22033.33元/吨，与本月初(22066.67元/吨)相比，下降了0.15%。
人棉纱基准价为17275.00元/吨，与本月初(17225.00元/吨)相比，上涨了0.29%。
32S涤纶纱基准价为11283.33元/吨，与本月初持平。
涤纶短纤基准价为6394.93元/吨，与本月初(6416.33元/吨)相比，下降了0.33%。
粘胶短纤1.2D基准价为13120.00元/吨，与本月初持平。
市场表现：
美棉2512收于63.54美分/磅，下跌0.47%；郑棉2601收于13300元/吨，下跌0.41%；中国棉花价格指数3128B下调6元/吨，报14769元/吨，基差+1469。
总体分析：
国内方面，新疆机采逐步开始 籽棉价格先降后升。下游棉纱市场产销平淡，新增订单数量有限，纺企开机率持稳，原料端随用随买。整体看，当前国内商业库存偏低运行，新棉集中上市，终端需求改善有限，价格预计维持低位震荡。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场消息：
目前政府停摆导致美国农业部系列报告延期，CBOT大豆及国内豆粕市场缺乏方向指引。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收涨，报1008.25美分/蒲式耳，较上一交易日上涨1.25美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报274.5美元/短吨，较上一交易日下跌1.1美元，国内豆粕期货主力合约报2932元/吨，较上一交易日上涨10元，豆粕张家港现货价格为2930元/吨，较上一交易日下跌30元，张家港基差收于-2点。
总体分析：
国际方面，自5月后中国将不再购买美豆，转而向巴西、阿根廷购买大豆，当前美国正敦促非洲和亚洲各国增加购买量，但这些新的市场拓展难以填补中国市场的空缺，随着美豆进入收获季节，农户对于大豆滞销产生一定担忧，由于政府停摆，多数数据公布将延迟。国内方面，受假期美豆小幅走高提振，国内市场震荡攀升，市场整体观望气氛较浓，仍将关注中美谈判进展及美国政府恢复运作后发布的更新数据，国庆期间大豆油厂开机率下滑，但大多油厂维持正常开单提货，现陆续恢复开机，整体压榨量远低于节前，当前市场购销情绪表现一般，下游提货较为清淡，多为刚需补库，油厂豆粕库存高企，催提压力分化明显。预计后期仍以中美谈判主导盘面，同时关注天气变化情况。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.硅业分会：9月硅片产出量约为57.98GW，环比增加3.35%。
2.百川盈孚数据，工业硅9月产量38.4万吨，环比+3.66%，同比-13.11%；9月多晶硅产量13.52万吨，环比+7.99%，同比+3.6%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8805元/吨，幅度+0.92%，百川盈孚市场参考价格9580元/吨，参照不通氧553均价基差收于+495点，421盘面折算后现货均价升水95点；多晶硅主力合约收于48740元/吨，幅度-2.35%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价51800元/吨，基差+3060点。
总体分析：
工业硅新疆产区在节日后提产明显且存在进一步增产预期，而西南产区则因季节性枯水期成本上升，已开始计划或执行减产，这种南北产出互补使得总体供应压力有限，但行业库存仍在缓慢累积，压制价格上行空间。需求端支撑不足，多晶硅生产持稳，而有机硅企业因检修增多导致产量小幅收缩，对工业硅的拉动作用有限。综合来看，在供给区域转换、需求增量乏力的背景下，价格预计延续震荡整理，后续需重点关注各地开工节奏变化对供需平衡的影响。
多晶硅市场呈现“供给强、需求弱”的僵持格局，当前产量仍在攀升，企业现货报价坚挺，但下游拉晶企业因前期囤货导致库存充足，对高价料接受度低，采购意愿不高，使行业库存持续累积。另外西南地区未来的枯水期减产预期与能耗新政为市场带来潜在支撑，但短期看，政策未明确落地削弱市场信心，叠加高库存与弱需求的现实，预计价格将维持偏弱震荡，后续需密切关注多晶硅产能整合与能耗政策的实际落地情况。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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