宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指涨跌不一，道指跌0.04%，标普500指数涨0.14%，纳指涨0.38%。其中，标普500指数、纳指均创历史新高。美国运通、旅行者集团跌超1%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数涨0.59%，谷歌涨超2%，亚马逊涨逾1%。黄金股表现强劲，诺华黄金资源涨超8%，哈莫尼黄金涨逾7%。中概股涨跌不一，虎牙涨超16%，比特数字跌逾13%。 投资者密切关注贸易局势最新动态，同时等待本周科技巨头财报季拉开帷幕。
经济数据：美国国会分析机构最新估算显示，未来十年，特朗普政府最新通过的大规模减税和支出法案——号称“大漂亮”的法案（OBBBA）将让美国政府的财政赤字增加3.4万亿美元。
其他信息：在日本第27届参议院选举中，自民党和公明党组成的执政联盟失去参议院过半席位。这是自民党自1955年成立以来，首次在国会众参两院都未能取得过半数席位。日本首相石破茂表示，他将继续担任首相，并且目前无意扩大执政联盟。但在野党立宪民主党党首野田佳彦称，如果石破茂留任，将考虑对其内阁提出不信任案。
国内宏观：
股票市场：周一A股延续震荡上行趋势，上证指数四连阳下再创年内新高，全天4000股飘红，大基建板块井喷，特高压、稀土、宇树机器人概念走强，稳定币概念震荡回撤。截至收盘，上证指数涨0.72%报3559.79点，深证成指涨0.86%，创业板指涨0.87%，市场成交额1.73万亿元。
经济数据：国家能源局发布数据，6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。1-6月累计用电量48418亿千瓦时，同比增长3.7%，其中规模以上工业发电量45371亿千瓦时。
债券市场：国内债市集体走弱，银行间现券中长端弱势明显，5-10年期国债活跃券收益率上行超1bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.46%领跌。资金面进一步向好，存款类机构隔夜回购加权利率走低近10bp。央行开展1707亿元逆回购操作，净回笼555亿元。
外汇市场：周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.1768，较上一交易日下跌2个基点，夜盘收报7.1707。人民币对美元中间价报7.1522，调贬24个基点。
其他信息：国务院总理李强日前签署国务院令，公布《住房租赁条例》，自2025年9月15日起施行。《条例》旨在规范住房租赁活动，维护住房租赁活动当事人合法权益，稳定住房租赁关系，促进住房租赁市场高质量发展，推动加快建立租购并举的住房制度。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
昨天A股上涨，市场成交量1.73万亿，全市场4002只股票上涨，1291只股票下跌，建材、工程机械、建筑涨幅居前，教育、银行跌幅较大。近期市场波动率下降，5月12日，中美就暂停关税达成阶段性共识，虽然近期特朗普又有重启关税争端的迹象，但市场并未对此产生多大反映，在海外复杂预期的影响下，投资者更多处于观望状态，市场或逐步进入脱敏状态，目前具备强逻辑支撑的主线并未出现，行情以行业轮动为主。在政策支撑下，A股下行风险较小，从5月7日的新闻发布会来看，“稳市场稳预期”仍然是中长期维度下的政策方向，例如，证监会在会议中强调“全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用”，并提到“中央汇金在前操作，央行作为后盾，是全世界最有力有效的模式之一”。中央汇金与央行的联动，为“国家队”的稳市力度提供了保障。同时，对于两项资本市场支持工具（证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款），央行宣布将总额度8000亿元合并使用，以提升工具使用的便利性、灵活性。这表明我们可以对市场受到冲击后的韧性和修复能力保持乐观。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
黑色金属
1. Mysteel数据，7月21日全国主港铁矿石成交94.70万吨，环比增19.6%；237家主流贸易商建筑钢材成交12.78万吨，环比增35.6%。
2. Mysteel数据，7月14日-7月20日澳洲巴西铁矿发运总量2552.0万吨，环比减少6.8万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3320，涨70，10合约基差96。近期黑色系持续大涨，主因是反内卷政策预期驱动市场情绪大幅改善。基本面来看，上周螺纹产量继续下降，周环比降3.5%，同比降8%，表需明显回落，周环比降6.9%，同比降10.9%；总库存微增，周环比增0.5%，同比降30%，其中，钢厂库存环比降4.3%，同比降10.8%，社会库存环比增3%，同比降36.7%。数据显示螺纹延续供需双弱，总库存低位小幅累积，螺纹目前供需压力不大，叠加反内卷政策预期，螺纹价格仍有反弹需求，但终端需求依然疲软，或限制螺纹反弹高度。近期关注反内卷政策驱动下钢铁行业减产力度。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格785，涨18，09合约基差52。基本面来看，上周澳巴发运量环比降19.3万吨，45港到港量环比降291万吨，年初以来累计到港量同比下降约3.9%，目前发运和到港量均处于正常偏高水平。上周日均铁水产量环比增1.1%，同比增1.2%，年初以来累计同比增速约3.2%；库存端，上周45港口库存环比增0.14%，同比降8%，247家钢厂库存环比降1.8%，同比降4.5%，总库存环比降1.2%，同比降5.5%。数据显示，近期铁矿供需双高，铁水产量大增提供支撑，总库存小幅下降。后期铁水大概率延续下降趋势，而供给高位，港口库存将面临持续累库，供需格局将趋于宽松。终端弱需求是压制黑色系走势的主要因素，短期铁矿跟随螺纹反弹运行，在挤压钢厂利润的驱动下，铁矿强于螺纹，但不建议过分追高。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、欧盟成员国正式批准对俄罗斯第18轮制裁方案。其中，欧盟首次对俄罗斯石油公司在印度的最大炼油厂实施制裁。
2、应欧洲国家要求，伊朗同意与伊核协议中的英、法、德三个欧洲国家代表举行新一轮谈判，本次副外长级别的谈判将于7月25日在伊斯坦布尔举行。
市场表现：
市场认为欧盟对俄制裁影响有限，且美国关税政策带来的需求忧虑仍存，国际油价下跌。NYMEX原油期货08合约67.20跌0.14美元/桶，环比-0.21%；ICE布油期货09合约69.21跌0.07美元/桶，环比-0.10%。中国INE原油期货主力合约2509涨4.2至515.3元/桶，夜盘跌6.2至509.1元/桶。
市场分析：
短期市场聚焦地缘冲突演变，目前伊以已达成停火协议，但俄乌冲突仍有变数，叠加欧盟对俄制裁，地缘溢价反复。短期地缘政治影响边际弱化，但不排除反复可能性，油价将重新回归供需基本面。目前OPEC+开启增产计划，后期或进一步加大增产，且俄罗斯同意继续增产，内部分歧加大，执行力仍存质疑。此外近期消费旺季在一定程度抵消了供给压力，短期油价快速冲高后或震荡整理。中期关注政策变动，特朗普全球关税政策影响需求，仍以需求预期为主导，年内油价重心修复。交易层面关注波动率机会。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克减产政策变动
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PX&PTA：
市场表现：
PX09价格6862（+52）；现货价格842（+4）；09基差+104（-19）。
PTA09价格4780（+36）；09基差+6（-23）；加工费234（-23）。
综述：
PX近日开工维持，PTA近期开工偏高维持，需求端较强，PX基本面偏强。进口方面，6月PX开工回升，且下游需求较冷淡，中国PX进口76.54万吨，较前值略降，主要进口国家依旧为韩国、日本、文莱。利润近期略有走弱，PXN目前在260附近震荡；
PTA供给方面，开工率为80.76%，较前值持平，基差方面，基本面弱势压制现货价格，近期基差快速下滑，月间价差也运行至低位，加工费方面，近期PTA开工增加较快，且成本端势头较强，PTA加工费较前期下降较多，长期看，PTA处于过剩周期，利润向上空间有限，加工费预计宽幅震荡；
下游需求方面，目前国内聚酯产能基数调整为8663.5万吨/年，今日综合开工率为86.41%，较前值下降，近期成本价格偏高，出于现金流考虑，部分聚酯工厂逐渐降负。产销方面，市场气氛冷清，短期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；
综合来看，PX供需维持，平衡表预计去库，价格方面跟随原油；PTA供应维持，需求下降，预计平衡表紧平衡，价格方面关注成本端。
LLDPE :
2509价格7290，+74，国内两油库存82万吨，+5万吨，现货7260附近，基差-30。
PP :
2509价格7091，+78，现货拉丝7100附近，基差+9。
综述 聚烯烃方面7月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量略降但仍维持高位，另外关注新装置投产的情况，进口方面，净进口预计持平，综合检修以及新增产能的释放，供应端压力预计仍大；需求端方面，需要重点关注关税对需求的影响情况。整体来看，预计聚烯烃供需维持相对的弱平衡，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
部分国际棉商、贸易企业反馈，7月份上中旬，虽然1%关税外棉进口成本与内地库新疆机采棉报价顺挂幅度不断扩大（如巴西棉从1200-1700元/吨逐渐扩大至2200-2700元/吨），但保税棉、即期及船货询价/成交却没有相应跟进，因此对于7月我国棉花进口量各方仍持不乐观态度。
市场表现：
美棉2512收于68.09美分/磅，下跌0.86%；郑棉2509收于14185元/吨，下跌0.80%；中国棉花价格指数3128B上调81元/吨，报15589元/吨，基差+1404。
总体分析：
国内方面，纺织市场淡季依然明显，秋冬订单尚未启动，由于成本不断增加叠加销售持续低迷，内地纺企利润空间受到严重压缩，中小型企业为了减少亏损，减少班次及停机情况增多，放高温假的企业也比往年增多，内地纺企开机率降至5-6成，新疆地区开机维持稳定。主流地区纺企开机负荷降至5个月最低水平，对棉花采购较谨慎，基本维持随用随采。新棉上市前供应偏紧，国内棉花进口偏少，但下游需求仍显偏弱，叠加新季棉花种植面积增加，另外新疆高温有所缓解，将限制郑棉上涨幅度。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场消息：
据海关数据显示，6月份中国从巴西进口大豆1062万吨，同比增长9.2%，环比减少12.33%，占当月总进口量的866%；从美国进口大豆158万吨，同比上升21%，环比减少2.95%；进口总量达到1226万吨，创历史同期新高，也是历史次高水平，仅次于上月进口的1391.8万吨。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收跌，报1026.75美分/蒲式耳，较上一交易日下跌8.25美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报284.9美元/短吨，较上一交易日下跌3.9美元，国内豆粕期货主力合约报3069元/吨，较上一交易日上涨13元，豆粕张家港现货价格为2900元/吨，较上一交易日上涨10元，张家港基差收于-169点。
总体分析：
国际方面，近期生柴政策对美豆油有明显提振，但由于美豆生长良好，抑制美豆反弹高度，当前美豆出口前景有所改善，出口销售数据持续增加，其中新年度销售好于市场预期，叠加近期美国与印尼签订贸易协定，美豆反弹迹象显现。国内方面，近期豆粕现货有所上涨，部分终端观望心态松动，成交有所放量，但在阶段性供应宽松的格局下，现货价格上涨空间有限，当前四季度买船的不确定性给远期市场带来支撑，市场关注中美贸易谈判消息，当前不确定性因素较多，关注8月1日关税节点。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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