宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.52%，标普500指数涨0.54%，纳指涨0.74%。旅行者集团涨超3%，迪士尼涨近2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.52%，微软涨超1%，英伟达涨近1%，股价创新高且市值突破4.2万亿美元。中概股多数上涨，联掌门户涨超10%，蔚来涨逾6%。标普500指数、纳指均创历史新高。交易员正仔细评估最新企业财报，并权衡特朗普与鲍威尔之间争端的最新进展。
经济数据：美国6月零售销售环比增长0.6%，高于市场预期的0.1%，前值为下降0.9%。分析指出，美国6月零售销售反弹强于预期，部分增长可能反映出受关税影响的部分商品价格上涨。美国零售销售在各领域全面反弹，13个零售类别中有10个实现增长，主要受汽车销售带动，汽车销售在连续两个月下滑后回升。
其他信息：美国国会众议院以308票赞成、122票反对的结果通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（Genius Act），旨在对加密货币监管进行重大立法改革。该法案将提交美国总统特朗普，预计将由特朗普签署成为法律。此外，众议院还以294票赞成、134票反对的结果通过了第二项范围更广的加密货币市场结构法案《清晰法案》（Clarity Act），该法案将提交参议院审议，该提案旨在为数字资产建立一个更广泛、更有利于行业的监管框架。
国内宏观：
股票市场：周四A股三大指数震荡走高，题材股多点开花，算力产业链领涨。截至收盘，上证指数涨0.37%报3516.83点，深证成指涨1.43%，创业板指涨1.76%。市场成交1.56万亿元，上日成交1.46万亿元。
经济数据：国家统计局数据显示，6月，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为14.5%，较上月下降0.4个百分点；全国城镇不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.7%，较上月下降0.3个百分点；全国城镇不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为4.0%，较上月上升0.1个百分点。其中，全国城镇不包含在校生的16-24岁、25-29岁劳动力失业率已连续4个月下降。
债券市场：国内债市偏强震荡，银行间主要利率债收益率变动微弱，国债期货多数微升。央行开展4505亿元逆回购操作，净投放3605亿元。资金面整体平衡，存款类机构隔夜质押式回购利率小幅下行，目前位于1.46%位置。七天质押式回购利率下行不足1个bp，位于1.52%位置。交易员表示，短期估计窄幅震荡是常态，预计税期过后，资金面回归宽松问题不大。
外汇市场：周四在岸人民币对美元16:30收盘报7.1796，较上一交易日下跌20个基点，夜盘收报7.1809。人民币对美元中间价报7.1461，较上一交易日调升65个基点。
其他信息：国家统计局公布了31个省份2025年上半年居民人均可支配收入情况。分省份来看，共有11个省份上半年居民人均可支配收入超过了2万元，其中，北京和上海超过了4.5万元，上海居民人均可支配收入达46805元，位居第一。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
昨天A股震荡上涨，市场成交量1.56万亿，较上一交易日放量985亿，全市场3535只股票上涨，1609只股票下跌，创新药、CPO、军工涨幅居前，地产、银行跌幅较大。近期市场波动率下降，5月12日，中美就暂停关税达成阶段性共识，虽然近期特朗普又有重启关税争端的迹象，但市场并未对此产生多大反映，在海外复杂预期的影响下，投资者更多处于观望状态，市场或逐步进入脱敏状态，目前具备强逻辑支撑的主线并未出现，行情以行业轮动为主。在政策支撑下，A股下行风险较小，从5月7日的新闻发布会来看，“稳市场稳预期”仍然是中长期维度下的政策方向，例如，证监会在会议中强调“全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用”，并提到“中央汇金在前操作，央行作为后盾，是全世界最有力有效的模式之一”。中央汇金与央行的联动，为“国家队”的稳市力度提供了保障。同时，对于两项资本市场支持工具（证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款），央行宣布将总额度8000亿元合并使用，以提升工具使用的便利性、灵活性。这表明我们可以对市场受到冲击后的韧性和修复能力保持乐观。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
PX&PTA：
市场表现：
PX09价格6742（+26）；现货价格833（-1）；09基差+145（-39）。
PTA09价格4714（+8）；09基差+20（+9）；加工费235（+22）。
综述：
PX近日开工维持，PTA近期有大型装置复工，需求端较强，PX基本面好转。进口方面，5月市场情绪修复，且国内供应较低，中国PX进口77.26万吨，较前值略升，主要进口国家依旧为韩国、日本、文莱。利润近期略有走弱，PXN目前在260附近震荡；
PTA供给方面，开工率为80.76%，较前值持平，基差方面，基本面弱势压制现货价格，近期基差快速下滑，月间价差也运行至低位，加工费方面，近期PTA开工增加较快，且成本端势头较强，PTA加工费较前期下降较多，长期看，PTA处于过剩周期，利润向上空间有限，加工费预计宽幅震荡；
下游需求方面，目前国内聚酯产能基数调整为8663.5万吨/年，今日综合开工率为86.68%，较前值下降，近期成本价格偏高，出于现金流考虑，部分聚酯工厂逐渐降负。产销方面，市场气氛冷清，短期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；
综合来看，PX供需维持，平衡表预计去库，价格方面跟随原油；PTA供应维持，需求下降，预计平衡表紧平衡，价格方面关注成本端。
LLDPE :
2509价格7215，+1，国内两油库存78万吨，-0.5万吨，现货7190附近，基差-25。
PP :
2509价格7020，+7，现货拉丝7050附近，基差+30。
综述 聚烯烃方面7月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量略降但仍维持高位，另外关注新装置投产的情况，进口方面，净进口预计持平，综合检修以及新增产能的释放，供应端压力预计仍大；需求端方面，需要重点关注关税对需求的影响情况。整体来看，预计聚烯烃供需维持相对的弱平衡，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
中国棉花协会调查结果显示，截至6月30日，全国棉花现蕾率为98.7%，比去年高0.7个百分点。新疆棉区部分已进入开花盛期，但长势不及去年；内地整体长势与去年持平。全国棉花病害总体发生程度较轻、虫害发生程度重于去年。
市场表现：
美棉2512收于68.84美分/磅，上涨0.41%；郑棉2509收于14250元/吨，上涨2.19%；中国棉花价格指数3128B上调95元/吨，报15364元/吨，基差+1114。
总体分析：
国内方面，新疆棉花整体长势较好，当前下游内地纺织企业纺纱利润持续受到挤压，工厂开机率继续下调，成品维持累库态势，负反馈由终端逐渐向上累积。当前国内棉花的低库存现状仍会对棉价形成支撑，但淡季需求下，成品的库存压力使得棉价上方承压，短期郑棉或维持窄幅区间震荡。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场消息：
据央视新闻消息，美国总统特朗普在社交媒体平台上发文称，在与印尼总统普拉博沃会谈后，双方达成一项重要协议，根据协议，印尼承诺购买价值150亿美元的美国能源产品、45亿美元的美国农产品及50架波音飞机。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收涨，报1027.25美分/蒲式耳，较上一交易日上涨7.5美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报283.7美元/短吨，较上一交易日上涨0.6美元，国内豆粕期货主力合约报3029元/吨，较上一交易日上涨52元，豆粕张家港现货价格为2860元/吨，较上一交易日上涨40元，张家港基差收于-169点。
总体分析：
国际方面，近期美国中西部地区天气条件接近理想，市场对供应充足的预期升温，本周即将公布7月供需报告，当前分析师预计美豆旧作及新作库存均将上调，本周美豆出口销售表现良好，高于市场预期；随着美豆进入生长期，即将迎来天气炒作，美豆涨幅受限于南美充足供应及美国中西部良好天气，需要关注贸易及天气等因素。国内方面，近期大豆到港略有下降但仍充足，油厂开机率及压榨水平维持正常水平，下游补库减弱，豆粕现货承压，当前四季度买船缺口仍存，三季度交易到港量与库存压力后或将迎来年度拐点。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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