宏观经济

国际宏观：

股票数据：美国三大股指小幅收涨，道指涨0.2%，标普500指数涨0.14%，纳指涨0.27%。波音、沃尔玛涨超1%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌0.1%，苹果跌超1%，英伟达跌0.52%。中概股多数上涨，金山云涨近10%，蔚来涨超7%。纳指刷新收盘纪录。美国总统特朗普周末威胁对更多国家征收高额关税，但投资者押注这些关税最终将通过谈判降低。

经济数据：印度6月CPI同比放缓至2.1%，低于市场预期，已连续第八个月下降，续创六年多最低水平，为印度央行继续放宽货币政策提供了更大空间。

其他信息：美国总统特朗普敦促俄罗斯达成停火协议，否则征收100%的二级关税。与此同时，特朗普表示，美方将就关税问题与各国展开磋商，并且对包括欧洲在内的贸易谈判持开放立场。欧盟方面也将前来与美方讨论贸易问题。特朗普还称，目前美方已达成一些贸易协议。近日，特朗普先后致信20多个国家领导人，称将从8月1日起对这些国家征收新关税。他还宣布，从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。

国内宏观：

股票市场：周一A股缩量震荡，大小指数分化，机器人产业链走强，电力、贵金属强势，金融科技题材明显回调，稳定币方向领跌。截至收盘，上证指数涨0.27%报3519.65点，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.45%，市场成交额1.48万亿元。

经济数据：央行发布数据显示，今年上半年，我国社会融资规模增量为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元；人民币贷款增加12.92万亿元。6月末，M2余额同比增长8.3%。央行相关负责人表示，将继续实施好适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度和节奏，结构性货币政策工具将突出支持科技创新、提振消费等主线。中国不寻求通过汇率贬值获取国际竞争优势，人民币汇率在双向波动中保持基本稳定具有坚实基础。

债券市场：国内银行间主要利率债收益率多数小幅上行，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.18%。流动性整体收敛，央行开展2262亿元逆回购操作，净投放1197亿元。交易员表示，A股走势偏强，同时税期来临之际资金仍显收敛，叠加6月外贸数据依然韧性十足，多种因素扰动市场情绪。另外，央行预告今日将开展14000亿元买断式逆回购操作。

外汇市场：周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.1693，较上一交易日上涨17个基点，夜盘收报7.1723。人民币对美元中间价报7.1491，调贬16个基点。

其他信息：《中共中央关于加强新时代审判工作的意见》指出，依法严惩操纵市场、内幕交易、非法集资、贷款诈骗、洗钱等金融领域违法犯罪，加强金融领域非法中介乱象协同治理。完善数字货币、移动支付、互联网金融、跨境金融资产交易等新兴领域金融纠纷审理规则。对侵犯各种所有制经济产权和合法利益的行为实行同责同罪同罚，防止和纠正利用行政、刑事手段干预经济纠纷。强化对垄断和不正当竞争行为的规制。

（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）

股市

昨天A股震荡上涨，市场成交量1.48万亿，较上一交易日缩量2557亿，全市场3178只股票上涨，2062只股票下跌，贵金属、电器、机械涨幅居前，房地产、软件、券商跌幅较大。近期市场波动率下降，5月12日，中美就暂停关税达成阶段性共识，虽然近期特朗普又有重启关税争端的迹象，但市场并未对此产生多大反映，在海外复杂预期的影响下，投资者更多处于观望状态，市场或逐步进入脱敏状态，目前具备强逻辑支撑的主线并未出现，行情以行业轮动为主。在政策支撑下，A股下行风险较小，从5月7日的新闻发布会来看，“稳市场稳预期”仍然是中长期维度下的政策方向，例如，证监会在会议中强调“全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用”，并提到“中央汇金在前操作，央行作为后盾，是全世界最有力有效的模式之一”。中央汇金与央行的联动，为“国家队”的稳市力度提供了保障。同时，对于两项资本市场支持工具（证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款），央行宣布将总额度8000亿元合并使用，以提升工具使用的便利性、灵活性。这表明我们可以对市场受到冲击后的韧性和修复能力保持乐观。

（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）

能源化工

PX&PTA：

市场表现：

PX09价格6778（+84）；现货价格852（+15）；09基差+268（+38）。

PTA09价格4740（+40）；09基差+8（-1）；加工费138（-62）。

综述：

PX近日开工维持，PTA近期有大型装置复工，需求端较强，PX基本面好转。进口方面，5月市场情绪修复，且国内供应较低，中国PX进口77.26万吨，较前值略升，主要进口国家依旧为韩国、日本、文莱。利润近期略有走弱，PXN目前在260附近震荡；

PTA供给方面，开工率为80.76%，较前值持平，基差方面，基本面弱势压制现货价格，近期基差快速下滑，月间价差也运行至低位，加工费方面，近期PTA开工增加较快，且成本端势头较强，PTA加工费较前期下降较多，长期看，PTA处于过剩周期，利润向上空间有限，加工费预计宽幅震荡；

下游需求方面，目前国内聚酯产能基数调整为8663.5万吨/年，今日综合开工率为86.62%，较前值下降，近期成本价格偏高，出于现金流考虑，部分聚酯工厂逐渐降负。产销方面，市场气氛冷清，短期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；

综合来看，PX供需维持，平衡表预计去库，价格方面跟随原油；PTA供应维持，需求下降，预计平衡表紧平衡，价格方面关注成本端。

LLDPE :

2509价格7284，-7，国内两油库存80万吨，+7.5万吨，现货7260附近，基差-24。

PP :

2509价格7067，-2，现货拉丝7100附近，基差+33。

综述  聚烯烃方面7月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量略降但仍维持高位，另外关注新装置投产的情况，进口方面，净进口预计持平，综合检修以及新增产能的释放，供应端压力预计仍大；需求端方面，需要重点关注关税对需求的影响情况。整体来看，预计聚烯烃供需维持相对的弱平衡，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。

（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）

农产品

棉花：

市场消息：

据江苏、浙江、广东、山东等地部分棉纱贸易企业、织布厂反馈，7月上旬以来到港、入库的越南、巴基斯坦、马来西亚、印度等纯棉赛络纺纱相较偏多，到港的印度、越南、印尼等C50S及以上高支普梳、精梳纱延续偏少甚至冷清。虽6月进口纱销量较前2个月整体有所好转，但港口整体棉纱库存(保税+非保税)仍呈缓慢增长趋势，赛络纺纱、气流纺纱增长相对略大。

市场表现：

美棉2512收于68.11美分/磅，上涨1.02%；郑棉2509收于13875元/吨，下跌0.22%；中国棉花价格指数3128B上调29元/吨，报15295元/吨，基差+1420。

总体分析：

国内方面，新疆棉花整体长势较好，当前下游内地纺织企业纺纱利润持续受到挤压，工厂开机率继续下调，成品维持累库态势，负反馈由终端逐渐向上累积。当前国内棉花的低库存现状仍会对棉价形成支撑，但淡季需求下，成品的库存压力使得棉价上方承压，短期郑棉或维持窄幅区间震荡。

（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）

数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚

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