宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.91%，标普500指数跌0.11%，纳指跌0.82%。联合健康集团、安进涨超4%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌1.18%，特斯拉跌超5%，英伟达跌近3%。中概股涨跌不一，虎牙直播涨近13%，脑再生跌逾14%。特朗普的巨额法案在参议院获得通过，众议院周三将进行最终投票。鲍威尔称若非关税政策，美联储本已降息。
经济数据：美国6月ISM制造业PMI升至49，虽然高于预期的48.8，但仍连续四个月处于萎缩区间。新订单连续五个月减少。物价支付指数接近2022年6月以来的最高水平，显示出通胀略有加速的迹象。
其他信息：美国参议院表决结果通过“大而美”税收与支出法案，法案将送交众议院。美国总统特朗普表示，有信心税收法案能在众议院获得通过。针对特斯拉CEO马斯克连发数十条帖文抨击“大而美”法案，特朗普表示，马斯克获得的补贴可能比历史上任何人都多，如果没有补贴，马斯克“可能早就回南非了”。而当被问及是否会考虑驱逐马斯克时，特朗普回应称“得考虑一下”。 特朗普还称，马斯克因为失去电动车补贴而感到沮丧，但他可能失去的远不止于此。
国内宏观：
股票市场：周二A股沪深指数分化，银行股重拾升势，建设银行创新高；创新药题材午后崛起，脑机接口、中船系概念股走强，稳定币题材大幅回调。截至收盘，上证指数涨0.39%报3457.75点，深证成指涨0.11%，创业板指跌0.24%，市场成交额1.5万亿元。
经济数据：6月财新中国制造业PMI录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上。新订单指数反弹至略高于临界点水平。生产指数亦重回扩张区间，创近七个月来新高。
债券市场：国内债市整体偏暖，银行间主要利率债收益率多数下行，长券表现略好；国债期货多数上涨，30年期主力合约涨0.28%。央行开展1310亿元逆回购操作，净回笼2755亿元，跨月后银行资金面恢复正常。交易员指出，基本面压力犹存，货币政策宽松基调难改，收益率低位运行格局料延续；央行重启国债买卖时机仍不明朗，债市依旧缺乏突破动力。
外汇市场：周二在岸人民币对美元16:30收盘报7.1618，较上一交易日上涨38个基点，夜盘收报7.1650。人民币对美元中间价报7.1534，较上一交易日调升52个基点。
其他信息：中央财经委员会召开第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。会议强调，要依法依规治理企业低价无序竞争，规范政府采购和招标投标、招商引资，着力推动内外贸一体化发展，持续开展规范涉企执法专项行动，健全有利于市场统一的财税体制、统计核算制度和信用体系。要加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
昨天A股上涨，市场成交量1.50万亿，较昨天缩量208.6亿，全市场2628只股票上涨，2542只股票下跌，贵金属、医药、银行涨幅居前，数字货币、通讯、半导体跌幅较大。近期市场波动率下降，5月12日，中美就暂停关税达成阶段性共识，虽然近期特朗普又有重启关税争端的迹象，但市场并未对此产生多大反映，在海外复杂预期的影响下，投资者更多处于观望状态，市场或逐步进入脱敏状态，目前具备强逻辑支撑的主线并未出现，行情以行业轮动为主。在政策支撑下，A股下行风险较小，从5月7日的新闻发布会来看，“稳市场稳预期”仍然是中长期维度下的政策方向，例如，证监会在会议中强调“全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用”，并提到“中央汇金在前操作，央行作为后盾，是全世界最有力有效的模式之一”。中央汇金与央行的联动，为“国家队”的稳市力度提供了保障。同时，对于两项资本市场支持工具（证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款），央行宣布将总额度8000亿元合并使用，以提升工具使用的便利性、灵活性。这表明我们可以对市场受到冲击后的韧性和修复能力保持乐观。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1. Mysteel数据，7月1日全国主港铁矿石成交105.80万吨，环比增18.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.09万吨，环比减3.8%。
2. Mysteel数据，6月23日-6月29日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1238.4万吨，环比下降18.8万吨，库存小幅下降，库存绝对量处于二季度以来的较低水平。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3090，跌10，10合约基差87。基本面来看，上周螺纹产量小幅回升，周环比增2.7%，同比降11%，表需小幅回升，周环比增0.3%，同比降6.7%；总库存继续小幅去库，周环比降0.4%，同比降29%，其中，钢厂库存环比增1.8%，同比降8.4%，社会库存环比降1.5%，同比降37%。数据显示螺纹延续供需双弱，总库存低位继续去化，螺纹目前供需压力不大，基差较为坚挺，但对未来需求的悲观预期以及原料负反馈令行情持续承压。后期主要风险仍然是终端需求持续下行的悲观预期，以及焦煤焦炭弱供需格局下可能继续向下寻底。预计螺纹弱势运行为主。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格705，跌3，09合约基差65。基本面来看，上周澳巴发运量环比降222.6万吨，45港到港量环比降199.7万吨，年初以来累计到港量同比下降约3.6%，目前发运和到港量均处于正常偏高水平。上周日均铁水产量微增，同比增4.1%，年初以来累计同比增速约3.4%；库存端，上周45港口库存环比增0.3%，同比降6.7%，247家钢厂库存环比降1%，同比降3.2%，总库存环比微降0.9%，同比降3.4%。数据显示，近期铁矿供应增幅较大，而铁水产量高位持平，库存出现累积。后期铁水大概率延续小幅下降趋势，而供给高位，港口库存将面临持续累库，供需格局将趋于宽松。终端弱需求是压制黑色系走势的主要因素，铁矿跟随螺纹弱势运行。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油 :
市场消息：
1、以色列总理内塔尼亚胡：伊朗通过其核力量和导弹能力对我们构成重大威胁。
2、目前山东独立炼厂常减压产能利用率上涨，为45.02%，较上周涨0.07个百分点，同比跌5.90个百分点。
市场表现：
美国传统消费旺季仍在，市场预计美国商业原油库存继续下降，国际油价上涨。NYMEX原油期货08合约65.45涨0.34美元/桶，环比+0.52%；ICE布油期货换月09合约67.11涨0.37美元/桶，环比+0.55%。中国INE原油期货主力合约2508涨0.9至497元/桶，夜盘涨1.0至498元/桶。
市场分析：
短期市场聚焦地缘冲突演变，目前伊以已达成停火协议，俄乌冲突同样缓和，地缘溢价快速下降，油价冲高回落。短期地缘政治影响将逐步减弱。油价将重新回归供需基本面。目前OPEC+开启增产计划，后期或进一步加大增产，且俄罗斯同意继续增产，内部分歧加大，执行力仍存质疑。但近期消费旺季在一定程度抵消了供给压力，原油库存持续下降，短期油价快速冲高后或震荡整理。中期关注政策变动，仍以需求预期为主导，年内油价重心修复。交易层面关注波动率机会。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克减产政策变动
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PX&PTA：
市场表现：
PX09价格6794（-2）；现货价格861（-13）；09基差+312（-111）。
PTA09价格4800（+2）；09基差+190（-34）；加工费340（+15）。
综述：
PX今日有工厂停工，开工下降，PTA近期有大型装置复工，需求端较强，PX基本面好转。进口方面，5月市场情绪修复，且国内供应较低，中国PX进口77.26万吨，较前值略升，主要进口国家依旧为韩国、日本、文莱。利润方面，受成本带动及现货偏紧影响，利润走强，PXN目前略升至280以上；
PTA供给方面，今日逸盛海南1#因故降负，开工率为79.33%，较前值下降，加工费方面，近期PTA开工增加较快，且成本端势头较强，PTA加工费较前期下降较多，长期看，PTA处于过剩周期，利润向上空间有限，加工费预计宽幅震荡；
下游需求方面，目前国内聚酯产能基数调整为8663.5万吨/年，今日综合开工率为87.66%，较前值下降，近期成本上涨较多，出于现金流考虑，部分聚酯工厂逐渐降负。产销方面，今日国内聚酯样本企业综合产销率36.54%，市场气氛冷清，短期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；
综合来看，PX供需下降，平衡表预计去库，价格方面跟随原油；PTA供需下降，预计平衡表紧平衡，价格方面关注成本端。
LLDPE :
2509价格7249，-12，国内两油库存75.5万吨，+3.5万吨，现货7260附近，基差+11。
PP :
2509价格7044，-26，现货拉丝7060附近，基差+16。
综述  聚烯烃方面7月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量略降但仍维持高位，另外关注新装置投产的情况，进口方面，净进口预计持平，综合检修以及新增产能的释放，供应端压力预计仍大；需求端方面，需要重点关注关税对需求的影响情况。整体来看，预计聚烯烃供需维持相对的弱平衡，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
美国农业部公布的种植意向报告显示，2025年美国所有棉花种植面积预计为1012万英亩，此前市场预估为973.5万英亩。2024年美国所有棉花实际种植面积为1118.3万英亩。
市场表现：
美棉2512收于67.96美分/磅，下跌0.25%；郑棉2509收于13745元/吨，下跌0.51%；中国棉花价格指数3128B上调58元/吨，报15212元/吨，基差+1467。
总体分析：
国内方面，据Mysteel数据显示，截至6月27日当周纺纱厂开机率为71.2%，环比前一周减少0.5个百分点，同比去年减少2.6个百分点；织布厂开机率为41.1%，环比上周减少0.2个百分点，同比去年增加0.3个百分点；全国棉花周度商业库存288万吨，同比去年及上周均增加2万吨。中美谈判往利好方向发展，对棉价有提振，但目前市场处于需求淡季，消费持续不佳，棉价缺乏持续反弹的强驱动，预计短线棉价延续震荡走势。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场消息：
1.据美国农业部公布种植面积报告显示，预计2025年美豆种植米娜及为8338万英亩，低于3月份预测的8349.5万英亩及分析师平均预测的8365.5万英亩，较上年减少4.2%。
2.据美国农业部公布的季度库存报告显示，截至6月1日，美豆库存总量为10.08亿蒲式耳，高于市场预期的9.8亿蒲式耳，比去年同期增长3.9%。
3.据美国农业部周度作物生长报告显示，截至6月29日，美豆优良率为66%，连续第三周持平，低于市场预期的67%及去年同期水平67%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约报1027.5美分/蒲式耳，较上一交易日持平，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报287.5美元/短吨，较上一交易日下跌2美元，国内豆粕期货主力合约报2961元/吨，较上一交易日持平，豆粕张家港现货价格为2840元/吨，较上一交易日持平，张家港基差收于-121点。
总体分析：
国际方面，当前大豆库存远高于市场预期，美豆价格承压，关税暂缓日期临近，中美贸易上不确定性因素依然较多，美国天气暂未发生恶劣变化，上方还存在一定空间，最新发布的种植面积报告及季度库存报告平淡落地，对国内外市场影响有限，上周已经提前消化报告的部分利空影响；随着美豆进入生长期，即将迎来天气炒作，需要关注贸易及天气等因素。国内方面，近期巴西大豆延续大量到港，随着开机率及压榨持续处于高位水平，库存向终端转移，豆粕进入累库周期，下游备货积极性不佳，生猪存栏需求走弱，当前现货价格触及低点，后续存在一定压力。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
1.百川盈孚：2025年6月多晶硅产量9.63万吨，环比+1.05%，同比-36.23%。
2.2025年6月28日，江西省投资项目在线审批监管平台发布了江西华昊新材料科技有限公司二期1.95万吨有机硅材料建设项目的备案信息，项目投资2亿元，形成甲基三甲氧基硅烷10000吨/年，七甲基三硅氧烷3000吨/年、甲基氢环四硅氧烷（D4H）3000吨/年、四甲基二硅氧烷（含氢双封头）2500吨/年、硅树脂中间体1000吨/年、副产稀盐酸21621.6吨/年的生产能力。
市场表现：
工业硅期货主力合约收7765元/吨，幅度-4.31%，百川盈孚市场参考价格8738元/吨，参照不通氧553均价基差收于+435点，421盘面折算后现货均价升水235点；多晶硅主力合约收于32700元/吨，幅度-2.39%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价34000元/吨，基差+1300点。
总体分析：
工业硅近期新疆大厂减产，也有部分成本倒挂企业选择检修，市场成交情况尚不明朗，同时97硅生产企业多数已经停产检修，整体开工下滑明显，下游有机硅价格小幅上涨，库存水平有所下降，企业以消耗库存为主，市场成交较清淡，但是需求仍无实质性改善，市场情绪偏悲观，当前有机硅开工暂稳定，对工业硅需求相对稳定。综上，工业硅减产，供给量收缩，而需求端未改善的情况下，供需格局仍延续宽松，并且高库存压力亟待去化，短期受情绪推动超跌反弹，但基本面疲软下反弹难以持续，盘面重高回落，后期关注西南产区开工变化。
多晶硅在产企业基本全部处于降负荷运作状态，但仍不足以扭转当前供需格局，虽然6月有料企减产，但亦有部分基地同步复产，由于市场成交有限，库存压力仍较大，下游硅片、电池片价格持续走低，并且也有自身的多晶硅库存，对多晶硅的采购积极性下降，需求端持续低迷运行。综上，多晶硅基本面仍偏弱，近日利好消息传出，终端价格或能够得到支撑，提振了市场情绪，盘面大幅反弹，强预期与弱现实的博弈加大，后期关注市场消息落地情况以及开工变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）






数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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