宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.89%报42581.78点，标普500指数涨0.96%报6025.17点，纳指涨0.94%报19630.97点。宣伟涨超3%，IBM涨近3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1%，特斯拉涨超8%，创4月28日以来最大单日涨幅，脸书涨逾2%。热门中概股多数上涨，理想汽车涨近8%，叮咚买菜涨超7%。美国空袭伊朗核设施后，伊朗作出的反应比市场所担忧的要克制和温和得多，增强了投资者对中东局势可能缓和的预期。
经济数据：美国6月标普全球制造业PMI初值持稳于52，为2月以来最高，好于市场预期。原料支付价格指数上升5.4点至70，升幅为四年来最大。价格接受指标也实现近似涨幅，显示生产商将包括进口关税在内的成本上涨转嫁给客户。
其他信息：伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击。美国官员称，没有美方人员伤亡报告。除卡塔尔外，“没有记录到伊朗对其他国家的美军基地发动袭击”。特朗普对伊朗提前通知打击美军基地表示感谢，并称是时候实现和平了。伊朗方面只对美国在中东的一处基地进行了打击，且未有封锁霍尔木兹海峡的迹象。国际油价受此影响大跌约9%，美股上涨。
国内宏观：
股票市场：周一A股震荡上行，跨境支付概念股爆发，中东局势刺激油气、海运股走强。银行股探底回升，工商银行、建设银行、农业银行、邮储银行等续创新高。上证指数收盘涨0.65%报3381.58点，深证成指涨0.43%，创业板指涨0.39%，市场成交额1.15万亿元。
经济数据：国家能源局发布数据，截至5月底，全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%。其中，太阳能发电装机容量10.8亿千瓦，增长56.9%；风电装机容量5.7亿千瓦，增长23.1%。
债券市场：国内债市期现货均窄幅震荡，银行间主要利率债收益率多数小幅上行。交易员指出，中东局势升级，全球避险情绪有所升温，扰动债市，不过国内更多仍关注半年末时点资金价格及经济走势等情况。央行开展2205亿元逆回购操作，当日有2420亿元逆回购和1000亿元国库现金定存到期。
外汇市场：周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.1858，较上一交易日下跌21个基点，夜盘收报7.1772。人民币对美元中间价报7.1710，调贬15个基点。
其他信息：据经济参考报，多地新披露的专项债拟投向领域正进一步拓宽。近日，专项债首次投向政府投资基金这一新用途受到市场关注。与此同时，新增专项债务限额重点用于土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等安排也正逐步落地。业内人士预计，在6月快节奏的基础上，下半年新增地方政府专项债券发行进度仍将加快，其中包括支持用于化债的特殊新增专项债。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
昨天A股大涨，市场成交量1.15万亿，较昨天放量552亿，全市场4443只股票上涨，842只股票下跌，稳定币、港口、化工涨幅居前，白酒、电器、光模块跌幅较大。近期市场波动率下降，5月12日，中美就暂停关税达成阶段性共识，虽然近期特朗普又有重启关税争端的迹象，但市场并未对此产生多大反映，在海外复杂预期的影响下，投资者更多处于观望状态，市场或逐步进入脱敏状态，目前具备强逻辑支撑的主线并未出现，行情以行业轮动为主。在政策支撑下，A股下行风险较小，从5月7日的新闻发布会来看，“稳市场稳预期”仍然是中长期维度下的政策方向，例如，证监会在会议中强调“全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用”，并提到“中央汇金在前操作，央行作为后盾，是全世界最有力有效的模式之一”。中央汇金与央行的联动，为“国家队”的稳市力度提供了保障。同时，对于两项资本市场支持工具（证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款），央行宣布将总额度8000亿元合并使用，以提升工具使用的便利性、灵活性。这表明我们可以对市场受到冲击后的韧性和修复能力保持乐观。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1. Mysteel数据，6月23日全国主港铁矿石成交118.20万吨，环比增52.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.30万吨，环比增5.6%。
2. Mysteel数据，6月16日-22日澳洲巴西铁矿发运总量3060.9万吨，环比增加218.8万吨。中国47港铁矿石到港总量2772.9万吨，环比增加255.4万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3090，稳，10合约基差95。基本面来看，上周螺纹产量小幅回升，周环比增2.2%，同比降8.7%，表需降幅放缓，周环比降0.35%，同比降7%；总库存继续去库，周环比降1.3%，同比降29.4%，其中，钢厂库存环比降0.3%，同比降13%，社会库存环比降1.7%，同比降35.4%。数据显示螺纹延续供需双降，总库存低位继续去化，螺纹目前供需压力不大，基差较为坚挺，但对未来需求的悲观预期以及原料负反馈令行情持续承压。最新公布房地产数据仍在走弱，对螺纹需求仍是拖累。后期主要风险仍然是终端需求持续下行的悲观预期，以及焦煤焦炭弱供需格局下可能继续向下寻底。预计螺纹弱势运行为主，反弹沽空思路。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格709，跌1，09合约基差72。基本面来看，上周澳巴发运量环比增243.6万吨，45港到港量环比增178.2万吨，年初以来累计到港量同比下降3.5%，目前发运和到港量均处于正常偏高水平。上周日均铁水产量微增，环比增0.2%，同比增0.9%，年初以来累计同比增速3.5%；库存端，上周45港口库存环比降0.3%，同比降6.7%，247家钢厂库存环比增1.6%，同比降3%，总库存环比增0.2%，同比降3.4%，数据显示，近期铁矿供应增幅较大，而铁水产量高位持平，库存出现累积。后期铁水大概率延续小幅下降趋势，而供给高位，港口库存将面临持续累库，供需格局将趋于宽松。终端弱需求是压制黑色系走势的主要因素，铁矿跟随螺纹弱势运行。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美国“成功打击”伊朗福尔道、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施，这也是应该在意料之中的。随后，伊朗对美国进行军事报复，对美国驻卡塔尔的乌代德空军基地进行了导弹打击，并且伊朗议会认为应关闭霍尔木兹海峡。
2、卡塔尔国防部发表声明说，卡塔尔防空系统成功拦截针对乌代德空军基地的导弹袭击，袭击未造成人员损失。美国国防部官员23日证实，伊朗当天对美国在卡塔尔的乌代德空军基地发动导弹袭击，但表示美方未收到人员损失报告。
市场表现：
虽然上周末美国打击伊朗核设施导致局势紧张，但伊朗象征性回应令市场担忧情绪缓和，国际油价下跌。NYMEX原油期货换月08合约68.51跌5.33美元/桶，环比-7.22%；ICE布油期货08合约71.48跌5.53美元/桶，环比-7.18%。中国INE原油期货主力合约2508跌2.9至569.9元/桶，夜盘跌32.2至537.7元/桶。
市场分析：
短期市场聚焦地缘冲突演变，伊以冲突大幅提升风险溢价，而美国上周末加入战争，但伊朗报复性回应有限，油价冲高回落。但是目前战争更加复杂多元化，如果涉及能源设施以及海峡航运封锁，对原油供给将产生较大影响。后期可能的演变是伊朗因军力不足而自愿妥协。短期关注事件演变。后期聚焦点在于地缘冲突演变以及关税战变数，油价中期修复价格重心。此外OPEC+开启增产计划，后期或进一步加大增产，内部分歧加大，执行力仍存质疑。但近期消费旺季在一定程度抵消了供给压力，原油库存持续下降，短期油价快速冲高，前期跌幅基本修复，短期战争没有缓和迹象，油价仍有上冲动能。中期关注政策变动，仍以需求预期为主导，年内油价重心修复。交易层面关注波动率机会。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克减产政策变动
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PX&PTA :
市场表现：
PX09价格7126（+50）；现货价格899（+3）；09基差+311（-27）。
PTA09价格5012（+34）；09基差+264（-2）；加工费382（-48）。
综述：
PX今日无装置变动，开工维持，PTA近期有大型装置投产，需求端较强，PX基本面好转。进口方面，5月市场情绪修复，且国内供应较低，中国PX进口77.26万吨，较前值略升，主要进口国家依旧为韩国、日本、文莱。利润方面，受成本带动，利润走强，PXN目前略升至250以上；
PTA供给方面，开工率为78.61%，较前值持平，加工费方面，近期PTA开工增加较快，且成本端势头较强，PTA加工费较前期下降较多，长期看，PTA处于过剩周期，利润向上空间有限，加工费预计宽幅震荡；
下游需求方面，目前国内聚酯产能基数调整为8663.5万吨/年，今日综合开工率为88.54%，较前值下降，近期成本上涨较多，出于现金流考虑，部分聚酯工厂逐渐降负。产销方面，今日国内聚酯样本企业综合产销率44.19%，较前值上涨，短期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；
综合来看，PX供需维持，平衡表预计去库，价格方面跟随原油；PTA供应维持，需求下降，预计平衡表紧平衡，价格方面关注成本端。
LLDPE :
2509价格7444，+29，国内两油库存81万吨，+7万吨，现货7430附近，基差-14。
PP :
2509价格7274，+60，现货拉丝7290附近，基差+16。
综述 聚烯烃方面6月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量维持高位，另外关注新装置投产的情况，进口方面，净进口预计持平，综合检修以及新增产能的释放，供应端压力预计仍大；需求端方面，需要重点关注关税对需求的影响情况，需求预计环比转弱。整体来看，预计聚烯烃供需维持相对的弱平衡，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
美国农业部报告显示，2025年6月6-12日，美国2024/25年度陆地棉净出口签约量为1.89万吨，较前周增长38%，较前四周平均值减少23%。签约量净增来自越南、土耳其、印度、孟加拉国和中国台湾省。签约量负增长来自中国（1315吨）、马来西亚和中国香港地区。
市场表现：
美棉2512收于67.56美分/磅，上涨1.29%；郑棉2509收于13465元/吨，下跌0.30%；中国棉花价格指数3128B上调15元/吨，报14894元/吨，基差+1429。
总体分析：
国内方面，淡季特征延续，纺企订单状况无明显起色，即期利润空间逐渐压缩，内地中小型纺企开机率下调至5-6成，新疆纺企开机基本平稳，维持在8-9成。据Mysteel农产品数据监测，截至6月19日，主流地区纺企开机负荷在71.7%，环比下降0.69%。纺企尽可能降低原料及产品累库率风险，对原料补库较为乏力，延续刚需随用随购策略。当前国内新棉播种完成且产区天气尚可，同时商业库存持续消耗且棉花进口偏少，供需双弱下棉价震荡运行。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场消息：
据美国农业部出口销售报告显示，上周美豆净销售量为61.5万吨，高于市场预期；当周，美国对中国的2024/25年度大豆净销售量为0吨，已经连续第六周销售量为0。截至当周，2024/25年度美豆销售总量达到4913万吨，同比增长11.1%，其中对中国大豆出口量为2248万吨，低于去年同期的2389万吨。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收跌，报1046.5美分/蒲式耳，较上一交易日下跌14美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报296.7美元/短吨，较上一交易日上涨12.2美元，国内豆粕期货主力合约报3037元/吨，较上一交易日下跌30元，豆粕张家港现货价格为2920元/吨，较上一交易日下跌20元，张家港基差收于-117点。
总体分析：
国际方面，本月供需报告调整较少，影响中性，当前市场等待6月种植意向报告的指引，5月农户信心指数录得4年新高，可能会对种植面积产生一定影响，美豆种植进度本周有所放缓，销售需求不足，良好的南美大豆产量预估也给美豆带来一定压制；随着美豆进入生长期，即将迎来天气炒作，需要关注贸易及天气等因素。国内方面，近期巴西大豆延续大量到港，随着开机率及压榨持续处于高位水平，库存向终端转移，豆粕进入累库周期，下游备货积极性不佳，生猪存栏需求走弱，当前现货价格触及低点，后续存在一定压力。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
1.根据海关数据，出口方面：2025年5月工业硅出口量在5.57万吨，环比减少8%同比减少22%。2025年1-5月份工业硅累计出口量在27.24万吨，同比减少10%。进口方面：2025年5月工业硅进口量寥寥，不足4吨。2025年1-5月累计进口量在0.52万吨，同比减少55%。
2.海关数据显示，2025年5月中国初级形状的聚硅氧烷出口量为4.7万吨，环比减少2.1%，同比减少4.4%。
3.2025年5月太阳能电池出口量为10.34亿个，环比增加23.4%，同比上升74.2%；2025年5月光伏玻璃出口量为33.1万吨，环比增加3.5%，同比增减少7.2%；2025年5月逆变器出口量589.9万个，环比增加30.3%，同比增加26.2%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收7420元/吨，幅度-0.2%，百川盈孚市场参考价格8636元/吨，参照不通氧553均价基差收于+680点，421盘面折算后现货均价升水480点；多晶硅主力合约收于30615元/吨，幅度-3.3%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价34000元/吨，基差+3385点。
总体分析：
工业硅西南地区部分企业因电价补贴，成本相对较低，开工增加，而部分企业存在开工即亏损的情况，后期不计划开炉，川滇地区开工并无明显变化，今年开炉数将是去年的一半，西北地区大厂开炉数增加，工业硅供应充足，下游有机硅价格继续下跌，成本端工业硅止跌，不会拖累有机硅的价格，但是需求疲软，尤其建筑领域及家具装修市场需求表现不佳，需求端增长乏力，市场情绪偏悲观，当前有机硅开工暂稳定，对工业硅需求相对稳定。综上，工业硅基本面并未实质性改善，而期货价格迎来小幅反弹，预期幅度相对有限，短期盘面以低位震荡为主，关注西南产区复产情况
多晶硅市场签单较少，目前下游拉晶厂有储备库存，预计新一轮签单中压价采购，本月多晶硅排产增减均有，头部企业开工情况对产量影响较大，考虑丰水期电价较低，预计6月整体产量环比有所增加，当前库存小幅去化，但仍存在压力，下游需求预期较差，市场对后市持谨慎态度。综上，多晶硅受制于需求疲弱及高库存压力的影响，期货价格跌幅扩大，尤其近期合约承压更大，并且也有市场减产消息扰动，市场情绪偏悲观，盘面弱势运行，后期关注开工变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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