宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指基本持平报42761.76点，标普500指数涨0.09%报6005.88点，纳指涨0.31%报19591.24点。旅行者集团跌超2%，耐克跌逾1%，领跌道指；万得美国科技七巨头指数涨0.61%，特斯拉涨超4%，亚马逊涨逾1%；中概股普遍上涨，逸仙电商涨超14%，金山云涨逾9%。美股整体延续了近期的强势表现，主要受到科技股强势带动、中概股回暖以及美债收益率上升等因素影响。尽管整体市场情绪偏向乐观，但利率政策的不确定性仍对部分板块构成压力。
经济数据：纽约联储调查数据显示，5月美国消费者未来通胀预期全面下降，为2024年来首次，其中一年期通胀预期降幅最大，从4月的3.6%降至3.2%，三年期、五年期通胀预期也均有下降。分析称，通胀预期虽仍高于美联储2%目标，但已明显回落，消费者信心改善，核心原因是中美贸易局势暂时缓和。该调查还显示，美国民众对就业和个人财务、股市前景的看法略有改善。
其他信息：针对美国总统特朗普3万亿美元的标志性经济计划，参议院共和党人计划本周提出修订版税收和医疗保健条款，无视埃隆·马斯克对这项法案的指责，急于在7月4日之前颁布该法案。
国内宏观：
股票市场：A股三大指数震荡走高，沪指一度站上3400点。创新药概念再度爆发，个股批量涨停；稀土、足球、固态电池等概念股表现抢眼，核电股午后活跃。截至收盘，上证指数涨0.43%报3399.77点，深证成指涨0.65%，创业板指涨1.07%。市场全天成交1.31万亿元，上日为1.18万亿元，场内逾4100股上涨。
经济数据：国家统计局数据显示，5月份，CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。国家统计局表示，CPI环比由涨转降主要受能源价格下降影响；PPI仍处低位，但从边际变化看，我国宏观政策加力实施，部分领域供需关系有所改善，价格呈现积极变化。
债券市场：国内银行间主要利率债收益率涨跌不一，但幅度均较小，市场关注中美贸易谈判。国债期货主力合约收盘两升两平，30年期主力合约涨0.35%，10年期主力合约涨0.09%。继上周万亿买断式逆回购操作后，央行公开市场周一开展1738亿元7天期逆回购操作，净投放1738亿元，银行间市场资金愈发宽松。机构称，预计短期中美关税谈判小幅抬升风险偏好，基本面对债市仍有支撑。
外汇市场：周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.1838，较上一交易日上涨9个基点，夜盘收报7.1785。人民币对美元中间价报7.1855，调贬10个基点。
其他信息：当地时间6月9日下午，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行。玉渊谭天了解到，当地时间6月10日，中美经贸磋商机制首次会议将继续进行。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
昨天A股全线上涨，市场成交量1.31万亿，较昨天放量1355亿，全市场4120只股票上涨，1092只股票下跌，CRO、军工、石油化工涨幅居前，白酒、贵金属、银行跌幅较大。近期市场波动率下降，5月12日，中美就暂停关税达成阶段性共识，虽然近期特朗普又有重启关税争端的迹象，但市场并未对此产生多大反映，在海外复杂预期的影响下，投资者更多处于观望状态，市场或逐步进入脱敏状态，目前具备强逻辑支撑的主线并未出现，行情以行业轮动为主。在政策支撑下，A股下行风险较小，从5月7日的新闻发布会来看，“稳市场稳预期”仍然是中长期维度下的政策方向，例如，证监会在会议中强调“全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用”，并提到“中央汇金在前操作，央行作为后盾，是全世界最有力有效的模式之一”。中央汇金与央行的联动，为“国家队”的稳市力度提供了保障。同时，对于两项资本市场支持工具（证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款），央行宣布将总额度8000亿元合并使用，以提升工具使用的便利性、灵活性。这表明我们可以对市场受到冲击后的韧性和修复能力保持乐观。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
COMEX黄金收3346.7美元/盎司（0%），截至9日15点收盘，沪金收774.72民币/克（-1.02%），黄金T+D收772.01元人民币/克（-1.08%）。
总体分析：
亚市开盘下跌，最低至3313美元，之后反弹回升，欧市早盘最高3347美元，之后震荡上行，美市盘中最高至3358美元，尾盘小幅回落。往后看，全球贸易紧张局势趋缓，避险情绪整体降温，美国经济前景从“类滞涨”切回“软着陆”，改善美国相对吸引力，美元计价资产出现不同程度回升，以及俄乌地缘政治的阶段性改善，打击避险情绪，均对金价构成压力。但由于美国强预期未转变成强现实、全球经贸政策与前景的不确定性加大、地缘冲突结束仍需时间、去美元化背景下央行购金需求持续等，逢低买入盘仍会流入，金价仍会企稳，支撑位关注3277、3125美元。而黄金的中长期趋势性上涨逻辑仍有效：一是特朗普政府及其与各国关税博弈依然具有不确定性与反复性，90天暂缓期限后的政策前景难以预估，全球经贸前景难言乐观，地缘风险较大，避险情绪支撑；二是美国债务高企与无法实现的赤字削减目标，以及特朗普政府的随意性，破坏美国长期信用，美元替代品-黄金配置需求上升，西方私人部门黄金ETF投资与央行购金持续增加。关注实际经济数据变化和关税谈判进展，或触发行情的新方向。整体而言，短期内震荡调整，中长期趋势上行。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1. Mysteel数据，6月2日-6月8日中国47港到港总量2673.9万吨，环比增加76.5万吨；中国45港到港总量2609.3万吨，环比增加72.8万吨。
2. Mysteel数据，6月9日全国主港铁矿石成交85.00万吨，环比增14.4%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.25万吨，环比减1.8%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3110，跌10，10合约基差129。基本面来看，上周螺纹产量大幅下降，周环比降3.1%，同比降8.8%，表需大幅下降，周环比降7.9%，同比降0.9%；总库存继续下降，周环比降1.8%，同比降26.3%，其中，钢厂库存环比降0.9%，同比降8.7%，社会库存环比降2.3%，同比降32.5%。数据显示螺纹延续供需双弱，总库存低位继续去化，螺纹目前供需压力不大，基差较为坚挺，但对未来需求的悲观预期令行情持续承压。近日焦煤触底反弹，带动黑色系企稳反弹。后期主要风险来自于终端需求强度难超预期，螺纹需求持续承压的悲观预期，而供给的回升弹性较大，钢厂若不能有效控产，螺纹压力难解。关注焦煤能否企稳，炉料负反馈风险仍存。短期或有反弹需求，保持逢高沽空思路不变。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格724，跌6，09合约基差91。基本面来看，上周澳巴发运量环比增8.8万吨，45港到港量环比增加72.8万吨，年初以来累计到港量同比下降4.3%，目前发运和到港量均处于正常偏高水平。上周日均铁水产量持稳，环比微降0.05%，同比增2.6%，年初以来累计同比增速3.8%；库存端，上周45港口库存环比降0.3%，同比降7%，247家钢厂库存环比降0.7%，同比降5.7%，总库存环比降0.6%，同比降3.5%，数据显示，近期铁矿供需双强，铁水产量虽有回落但仍在高位，库存持续去化，对铁矿价格有支撑。后期铁水大概率延续下降趋势，港口库存将面临去库放缓，供需格局将趋于宽松。终端需求回暖力度是黑色系的核心驱动，终端弱需求是大概率，后期铁矿供给回升弹性大于需求，预计铁矿跟随螺纹弱势运行。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、当地时间6月9日，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰与美方在英国伦敦开始举行中美双方经贸磋商机制首次会议。此次会谈旨在落实两国元首战略沟通。
2、据美国商品期货管理委员会和在伦敦的洲际交易所发布的数据显示，在美国纽约商品交易所和伦敦洲际交易所，截止6月3日的WTI和布伦特原油期货和期权空头总量483061手，比前一周的空头总量增加了226107手，增幅88%。
市场表现：
市场期待中美新一轮经贸会谈结果，叠加美元汇率走软，国际油价上涨。NYMEX原油期货07合约65.29涨0.71美元/桶，环比+1.10%；ICE布油期货08合约67.04涨0.57美元/桶，环比+0.86%。中国INE原油期货主力合约2507涨5.9至473.8元/桶，夜盘涨5.5至479.3元/桶。
市场分析：
近期原油仍以需求预期为主导，中美贸易谈判预期降低市场担忧，贸易战阴霾边际减弱。而美伊谈判又出现分歧，俄乌谈判短期加剧，地缘风险溢价反复，短期提供一定支撑。油价短期震荡修复为主。后期聚焦点在于地缘冲突演变以及关税战变数，油价中期修复价格重心。此外OPEC+开启增产计划，后期或进一步加大增产，内部分歧加大，执行力仍存质疑。短期供给支撑有限。但近期消费旺季在一定程度抵消了供给压力，近期油价修复为主，中期关注政策变动，仍以需求预期为主导，年内油价重心下移后或将逐步修复。交易层面关注波动率机会。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克减产政策变动
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PX&PTA :
市场表现：
PX09价格6494（-62）；现货价格808（-10）；09基差+198（-25）。
PTA09价格4602（-50）；09基差+209（-16）；加工费470（+12）。
综述：
PX今日无装置变动，开工维持，PTA近期有大型装置投产，需求端较强，PX基本面好转。进口方面，4月中国PX进口72.16万吨，较前值下滑较多，主要进口国家依旧为韩国、日本、文莱。利润方面，成本支撑转强，市场现货紧张，PXN目前在260附近；
PTA供给方面，虹港石化250万吨装置投产，国内PTA产能基数调整为8852.5万吨，目前开工率上升为83.80%，加工费方面，近期PTA整体库存去化较多，叠加市场气氛偏暖，PTA加工费偏强震荡，长期看，PTA处于过剩周期，利润向上空间有限，加工费预计宽幅震荡；
下游需求方面，目前国内聚酯产能基数调整为8663.5万吨/年，今日综合开工率为89.06%，较前值增加，近期成本上涨较多，出于现金流考虑，部分聚酯工厂逐渐降负。产销方面，今日国内聚酯样本企业综合产销率62.25%，工厂让利出货，产销有所好转，短期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；
综合来看，PX供应维持，需求上升，平衡表预计去库，价格方面跟随原油；PTA供需上升，预计平衡表去库，价格方面关注成本端。
LLDPE :
2509价格7078，+12，国内两油库存87万吨，+4万吨，现货7090附近，基差+12。
PP :
2509价格6932，+7，现货拉丝7030附近，基差+98。
综述 聚烯烃方面6月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量维持高位，另外关注新装置投产的情况，进口方面，净进口预计持平，综合检修以及新增产能的释放，供应端压力预计仍大；需求端方面，需要重点关注关税对需求的影响情况，需求预计环比转弱。整体来看，预计聚烯烃供需维持相对的弱平衡，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
截至6月5日，全国新棉采摘已结束:全国交售已基本结束。全国加工率为100%，同比持平，较过去四年均值持平；全国销售率为88.2%，同比提高6.9个百分点，较过去四年均值提高5.8个百分点。
市场表现：
美棉2507收于65.97美分/磅，上涨0.53%；郑棉2509收于13495元/吨，上涨1.09%；中国棉花价格指数3128B上调59元/吨，报14620元/吨，基差+1125。
总体分析：
国内方面，淡季纺企新增订单有限，下游贸易商按单采购，市场消化缓慢，大部分纺企库存均有累积，新疆部分大型厂库存在35天左右，内地企业15-22天左右。淡季期间，纺企普遍承压运行，对6-7月份订单持续性表示堪忧。当前市场内需疲软，纱线去库缓慢，现货市场隐性降价现象或持续。市场仍处于弱现实、弱预期的阶段，棉纱价格整体呈现偏弱运行态势，后续需持续关注关税政策变化对下游订单量增减的影响。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
光伏行业协会：美国清洁电力协会（ACP）近日发布了《2025年第一季度清洁电力市场报告》。报告显示，美国本土能源生产持续吸引强劲的私营部门投资。2025年第一季度，美国开发商共新增7.4GW的公用事业级太阳能、风能和储能装机容量，成为历史上第二强劲的开年表现，充分体现了市场对可靠且具有成本竞争力的本土能源资源的旺盛需求。
市场表现：
工业硅期货主力合约收7475元/吨，幅度+2.33%，百川盈孚市场参考价格8750元/吨，参照不通氧553均价基差收于+625点，421盘面折算后现货均价升水425点；多晶硅主力合约收于34105元/吨，幅度-2.24%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价36000元/吨，基差+1895点。
总体分析：
工业硅近期西北地区开工稳定，西南地区大部分已开始调整电价，6月份开炉数持续增加，预计开工不及去年，开炉数为去年的一半左右，整体供应能力将提升，下游有机硅在成本下行以及需求不足的双重压力之下，价格再度走低，市场成交氛围冷清，由于西北工厂装置逐步恢复开工，行业开工率小幅上行，进一步导致库存出现累积，当前企业亏损依然严重，在终端复苏不及预期的情况下，市场难言乐观，不过随着开工的缓慢提升，对工业硅需求有所好转。综上，工业硅开炉数预期远不及往年同期水平，但需求端同样无明显的改善空间，相比而言，当前开工水平下的供应量仍相对宽松，叠加高库存，基本面暂时弱势难改，盘面止跌小幅反弹，但预计价格依旧承压，关注西南产区复产情况。
多晶硅新一轮订单处于洽谈阶段，实际成交有限，6月部分生产企业将施行减产或检修计划，可缓解供应压力，下游拉晶厂维持低库存，对多晶硅的采买支撑不足，多晶硅库存高位难以去化；下游硅片市场价格重心下移，开工变化不大，行业开工率在55%左右；电池片不同尺寸价格出现分化，大尺寸需求旺盛，当前开工基本维持前期水平，企业生产重心向大尺寸调整，但整体供应仍然过剩，持续累库下或将调整开工；组件价格持稳，为了缓解库存压力，组件排产下滑，预计本月排产在42-47GW之间。终端装机市场中国需求尚不稳定，欧洲整体需求明显弱于上半年，亚洲市场受贸易政策、终端需求趋缓等影响，全球需求转弱。综上，多晶硅仓单矛盾对价格影响有限，基本面弱势延续，但消息面频繁扰动市场情绪，进一步放大了价格波动幅度，短期内盘面以宽幅震荡为主，后期关注仓单变化及政策扰动。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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