宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨1.02%报42221.88点，标普500指数涨1.23%报5782.76点，纳指涨1.43%报18439.17点。英特尔、高盛集团涨超3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.52%，特斯拉涨超3%。英伟达涨逾2%，超越苹果重新成为全球市值最高公司。美国2024年总统大选投票站陆续开放。特朗普媒体科技集团跌超1%，盘中一度涨超18%。中概股普遍上涨，金山云涨超19%，亿航智能涨逾10%。
经济数据：美国10月ISM非制造业PMI为56，创2022年8月以来新高，预期53.8，前值54.9。
其他信息：美国9月贸易帐逆差844亿美元，创2022年5月以来新高，预期逆差841亿美元，前值从逆差704亿美元修正为逆差708亿美元。其中，出口2679亿美元，前值2718亿美元；进口3523亿美元，前值3422亿美元。
国内宏观：
股票市场：A股全线大涨，沪指逼近3400点，市场成交额达2.35万亿元。至此，市场成交额已连续25个交易日突破1万亿元，超过2023年4月3日-5月10日的连续24个交易日，创2015年7月中旬以来，A股新的连续万亿成交额纪录。盘面上，军工、半导体、计算机等板块集体飙升，大金融、地产链也迎来大涨。截至收盘，上证指数涨2.32%报3386.99点，深证成指涨3.22%，创业板指涨4.75%，北证50涨8.12%，科创50涨4.35%，万得全A涨2.97%，万得A500涨2.63%，中证A500涨2.67%。市场交投活跃，场内超5000股飘红，逾200股涨停。
经济数据：10月财新中国服务业PMI为52，为三个月来最高，前值50.3；财新中国综合PMI反弹1.6个百分点至51.9，为7月来新高。
债券市场：现券期货震荡走强，银行间主要利率债超长端强势明显，30年期“24特别国债06”收益率下行2bp，10年期“24附息国债11”下行0.55bp。国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.39%。月初之际，银行间市场资金面整体偏宽松。
外汇市场：周二在岸人民币对美元16:30收盘报7.1095，较上一交易日下跌121个基点，夜盘收报7.1060。人民币对美元中间价报7.1016，调升187个基点。
其他信息：国有资产公布最新“家底”。截至2023年底，全国国有企业资产总额371.9万亿元，国有金融企业资产总额445.1万亿元，行政事业性国有资产总额64.2万亿元，国有土地总面积52371.4万公顷，全年水资源总量25782.5亿立方米。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
COMEX黄金收2753.4美元/盎司（0.26%），沪金收625.28民币/克（0.11%），黄金T+D收623.36元人民币/克（0.19%）。
总体分析：
昨日金价低位震荡。美国经济增长强劲（尤其是私人部门消费），就业市场降温，收入增长加快，美联储短期谨慎降息，但不影响中期积极降息前景；中东地缘冲突反复，避险情绪较大。考虑到未来美国经济数据整体趋缓，美联储降息前景整体积极，美国政府债务压力较高，北美欧洲黄金投资需求将持续走扩，部分国家央行增持黄金意愿上升，地缘政治风险频发，黄金行情仍有支撑，但美国就业消费韧性较强，经济弹性偏高，地缘政治可能有阶段性缓解，美国大选结果即将落地，对于处于历史高点的黄金来说抛售加剧，警惕回调风险。关注后期大幅回调风险：一是美国两院选举情况，若两院统一可能会提振经济增长信心。二是特朗普当选后提高关税增加通胀上行风险，美联储降息或停滞。三是美国经济增长超预期强劲，提升市场风险偏好。四是黄金投资者获利了结，削弱一致看涨预期。中期来看，基准情形认为美联储降息前景相对稳定，美国经济增长中性偏强，降息周期偏短，北美地区投资需求将有一定回升，黄金投资需求中性略强；美国财政赤字较高，债务压力较大，地缘冲突持续，去美元化浪潮持续，预计央行购金需求持续增长；AI科技革命产生工业用金的增量需求以及明年一季度节假日效应带来金饰消费，将被高金价和偏软的全球经济压制，黄金需求总体中性偏强。矿产金产量小幅抬升，回收金产量受高金价影响处于高位。整体而言，黄金供需偏紧，金价温和上涨。
操作上，继续持有，避免追高，逢高止盈。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：
1.中钢协数据显示，2024年10月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2302万吨，平均日产209.3万吨，日产环比增长1.0%；生铁2073万吨，平均日产188.5万吨，日产环比增长1.2%；钢材2331万吨，平均日产211.9万吨，日产环比增长5.6%。
2.Mysteel数据，11月5日全国主港铁矿石成交127.40万吨，环比减5.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交14.11万吨，环比减8.5%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3560，涨40，01合约基差127。近期全球资本市场均聚焦美国大选结果及国内重要会议召开，宏观层面扰动加大。基本面来看，上周螺纹产量小幅回落，环比降3.2%，同比降7.3%；表需弱势回落，环比降1.2%，同比降19.2%；总库存继续小幅累库，环比增0.6%，同比降24.4%，其中钢厂库存环比微降0.8%，同比降12.4%，社会库存环比增1.4%，同比降29.6%。综上，终端需求疲软是核心因素，供给受利润调节，后期累库压力继续增加，基本面支撑弱化。淡季易走预期行情，主导因素是宏观政策对市场情绪的扰动，重点关注国内财政增量政策力度。后市来看，弱现实叠加预期波动，螺纹区间波动思路对待。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格778，涨10，01合约基差62。上周全球铁矿石发运量小幅下降，45港到港量小幅回升，年内累计到港量同比增幅5.4%，供给量整体维持高位；上周日均铁水产量基本持平，环比微降0.1%，同比降2.5%，年内累计铁水产量同比降幅4.7%；库存端，上周港口库存环比增0.5%，同比增幅36.5%，247家钢厂库存环比微增0.2%，同比降0.5%，总库存持续增加，环比增1%，同比增22.5%，库存压力较大。综上，铁矿石供大于需格局延续，高供给、高库存的压力持续存在，近期钢厂利润收窄，铁水增产空间受限，铁矿承压。短期重点关注宏观政策对市场情绪的影响，美国大选以及国内重要会议的财政增量政策力度，铁矿跟随螺纹区间波动为主，波动弹性大于螺纹。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、OPEC+决定将原定12月执行的增产计划推迟一个月，而最初计划在12月将产量提高18万桶/日。
2、OPEC秘书长表示，对原油需求持非常积极的态度，全球经济表现良好，预计2025年增长率为2.9%。
3、利比亚国家石油公司称，利比亚的原油产量已升至接近150万桶/日。
市场表现：
NYMEX原油期货12合约71.99涨0.52美元/桶或0.73%；ICE布油期货01合约75.53涨0.45美元/桶或0.60%。中国INE原油期货主力合约2412涨5.1至535.7元/桶，夜盘涨2.6至538.3元/桶。
市场分析：
美元汇率下跌，且市场权衡中东局势的事态发展，国际油价上涨。基本面看，前期地缘政治是支撑油价的核心因素，而冲突没有进一步恶化，风险溢价下降，但后期仍有反复。供给端看，欧佩克再次将减产期限延长一个月，以冲抵需求疲软预期，短期提振市场信心。后期聚焦欧佩克减产执行力。另一方面，成品油旺季逐步过去，国际能源机构继续下调需求预期，市场信心受挫。而美联储降息进程启动，尤其中国出台密集刺激政策，短期亚洲需求预期有所改善，近期关注焦点是美国大选。中期全球经济压力仍存，减产力度仍有反复。原油近期震荡修复，地缘冲突溢价下降，中期以区间走势为主。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克减产执行力
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
LLDPE :
2501价格8198，+33，国内两油库存71万吨，-3万吨，现货8340附近，基差+142。
PP :
2501价格7472，+18，现货拉丝7480附近，基差+8。
综述 聚烯烃方面11月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比有所下降，另外关注新装置投产的情况，进口方面，净进口预计持平，综合看因为检修环比下降，供应端压力预计环比略增加；需求端方面，需要重点关注季节性旺季需求尾声以及下游投机需求的表现情况，需求预计环比维持。整体来看，预计聚烯烃供需维持相对的平衡，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2501元/吨，较前值上涨1.01%；主力合约基差收于-16元/吨，较前值下跌8点。
综述：
昨日甲醇西北地区成交气氛乐观，受到后期进口甲醇到港减量影响，华东以及期货市场气氛较为活跃，期货价格指数明显走高，内地市场受到下游阶段性外采增加以及贸易商积极参与竞拍消化货源，现货市场交投价格较为坚挺。下游前期补货之后近期采购量稍有减少，不过贸易商成本压力下报价坚挺，维持下游送到价格继续支撑。
基本面来看，成本端，Wind数据显示11月5日天津港动力煤平仓价收于746元/吨，较上周五下跌2元/吨，目前煤炭上下游均观望市场变化，气温虽降，但因供强需弱，价格迟迟未见变动。供给端，上周甲醇装置开工率延续上涨，虽然涨幅不大，但表明现阶段国内供应仍处于历史最高水平附近，库存压力仍在延续，本周甲醇仍有部分装置恢复重启，预计周度产量延续增长。需求端，国内烯烃装置开工已基本来到高位，传统下游短期暂无装置检修计划，但后续环保检查或对终端需求产生一定负面影响。库存方面，上周港口大幅累库，主要系江苏地区部分甲醇消耗沿海非显性库存导致本周港口显性库存大幅增长，本周外轮到港量仍处高位，港口表需或变动有限，预计港口甲醇库存或继续累库。
综合而言，短期内甲醇行情好转需要依赖供给缩量来改善，中期关注川渝地区及伊朗地区冬季天然气限气带来的减产预期。
PX：
市场表现：
PX01价格6938（+24）；现货价格843（-1）；01基差-42（-31）。
PTA01价格4954（+16）；01基差-85（+0）；加工费367（+62）。
综述：
PX近期浙石化250万吨装置重启，九江负荷提升，开工上升，但近期PTA开工下降，需求端支撑转弱，PX基本面走弱。进口方面，目前国内进口依赖度降低，今年进口量较去年同期下降较多，10月韩国出口中国PX量增加，进口预计小幅上涨。在成本端及基本面影响下，目前PX端利润略有下调，PXN在200附近震荡；
PTA供给方面，近期东方盛虹250万吨装置停车，开工率降至77.58%。基差方面，现货市场气氛好转，基差走稳。加工费方面，PTA基本面承压，加工费震荡，目前来看，PTA价格无持续扩张的驱动，近期PTA加工费或向聚酯链中其他产品让利；
下游需求方面，聚酯目前产能基数为8541.5万吨/年，今日综合开工率为88.70%，较前值持平，近期聚酯开工位置偏高，产量较多。产销方面，今日长丝、短纤的产销率分别为34.4%、75.48%，今日市场气氛冷淡，长期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；
综合来看，PX供应维持，需求减少，平衡表预计紧平衡，价格方面跟随原油；PTA供应减少，需求维持，预计平衡表紧平衡，价格方面关注成本端。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕:
市场消息：
1.据罗萨里奥谷物交易所报告显示，阿根廷周末期间的降水料对该国南部农业生产区024/25年度大豆作物播种有利。
2.据美国农业部出口检验报告显示，截至10月31日当周，美豆出口检验量维215.8万吨，较上周减少18%，较去年同期减少1%，2024/25年度迄今美豆出口达全年出口目标的25.4%，较上周增加4.7%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收涨，报1003.5美分/蒲式耳，较上一交易日上涨6.25美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报299.4美元/短吨，较上一交易日下跌0.2美元。国内豆粕期货主力合约报2957元/吨，较上一交易日下跌28元，豆粕张家港现货价格为3050元/吨，较上一交易日下跌20元，张家港基差收于93点。
总体分析：
10月月度供需报告进一步奠定了美国丰产预期，本周外盘以震荡为主，巴西大豆种植进度有所加快，南美出现有利降雨，种植进度有望赶上往年同期，美豆出口需求持续强劲，但对华销售步伐有所放慢外盘还需持续关注美国大选的政策性影响。国内方面，近期关于进口大豆入关不畅消息有所消化，暂不会影响四季度宽松供给格局，当前国内大豆供给充足，基本面仍面临供强需弱情况，向上空间不足，油厂开机逐渐恢复，豆粕库存偏高，短期仍维持震荡偏弱行情。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.2024年10月28日，天绘江西新材料年产2.7万吨有机硅材料建设项目备案通过，开工时间为2024年10月，竣工时间为2026年10月。
2.硅业分会：10月国内电池产量51GW，国内组件产量50GW，均环比上涨2%左右，10月国内硅片产量43.61GW，环比下降1.58%。
市场表现：
工业硅期货主力合约si2412收12715元/吨，幅度-1.51%，百川盈孚市场参考价格12032元/吨，较上个统计日上调40元，参照不通氧553均价基差收于-1065点，421盘面折算后现货均价贴水1315点。
总体分析：
基本面，供给端，当前西南产区开工明显减少，下月电价将继续上调，其中云南保山地区硅厂电价预计上调至0.46-0.49元/千瓦时，其余地区多上调至0.5元/千瓦时左右，开工有进一步下滑的趋势，新疆开工稍有增加。需求端，多晶硅价格稳定，企业检修或降负荷生产仍在继续，预计供应量减少有限，下游硅片开工低位，对硅料采购需求不佳，而下游硅片需求尚难看到改善，当前已开始对光伏产业链产能过剩局面实施调控政策，后续关注政策落地情况；有机硅市场弱势运行，DMC主流报价跌至13000-14200元/吨区间内，进入淡季，同时原材料工业硅价格小幅上涨，生产企业成本增加，亏损进一步扩大，工厂库存也持续累积，整体上有机硅市场疲弱运行，对工业硅消耗缩减，当前周内国内总体开工率78%，多家企业依旧维持降负荷生产。
综上所述，西南产区进入枯水期硅厂已大幅停炉，并且预计下月开工率将进一步下降，而北方产区复产或新投产进度有一定不确定性，短期内供给缩减明显，另外需求端多晶硅和有机硅均疲弱运行，难以带来增量，当前成本稍有支撑，但高库存压力不减，工业硅宽幅震荡为主，关注仓单变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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