宏观经济

国际宏观：

股票数据：美国三大股指全线收跌，截至收盘，道指跌0.9%报41763.46点，标普500指数跌1.86%报5705.45点，纳指跌2.76%报18095.15点。微软跌超6%，英特尔跌逾3%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌3.78%，英伟达、脸书跌超4%。中概股普遍下跌，理想汽车跌超13%，世纪互联跌逾5%。10月份，道指跌1.34%，标普500指数跌0.99%，纳指跌0.52%。 

经济数据：美国9月核心PCE物价指数同比升2.7%，预期升2.6%，前值升2.7%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值从升0.1%修正为升0.2%。9月个人支出环比升0.5%，预期升0.4%，前值从升0.2%修正为升0.3%。 

其他信息：日本央行将利率维持在0.25%不变，符合市场预期。日本央行表示，鉴于实际利率处于非常低的水平，如果经济和物价走势符合其预测，日本央行将继续提高政策利率。日本央行对2024-2026财年实际GDP增速预期中值分别为0.6%、1.1%、1.0%，7月份预期分别为0.6%、1.0%、1.0%；对2024-2026财年核心CPI预期中值分别为2.5%、1.9%、1.9%，7月份预期为2.5%、2.1%、1.9%。

国内宏观：

股票市场：A股三大指数小幅上扬，市场交投活跃。券商板块异动，哈投股份、第一创业、天风证券等涨停；半导体、光刻机概念大幅拉升，智谱AI概念热度不减，光伏、风电概念爆发；黄金、酒类股走势疲弱。值得注意的是，多只高位股尾盘“炸板”，海能达、华立股份、四川长虹等一度打开涨停，但随后快速回封。截至收盘，上证指数涨0.42%报3279.82点，深证成指涨0.57%，创业板指涨0.6%，北证50跌1.68%，科创50涨1.11%，万得全A涨0.81%，万得A500涨0.35%，中证A500涨0.23%。市场成交2.26万亿元。10月，上证指数累计跌1.7%，深证成指涨0.58%，创业板指跌0.49%；北证50涨43.8%，创历史最大单月涨幅。

经济数据：一揽子增量政策显效，中国官方制造业PMI时隔5个月重回荣枯线之上。国家统计局数据显示，10月份制造业PMI为50.1%，环比升0.3个百分点，连续两个月上升，且在连续5个月运行在50%以下后回到景气区间；非制造业PMI为50.2%，环比升0.2个百分点，连续5个月稳定在50%左右，显示非制造业经营活动继续保持扩张；综合PMI为50.8，环比升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。

债券市场：银行间主要利率债全线走强，1-5年期国债活跃券下行2bp左右，10年期国债及国开活跃券下行超1bp，30年期“23附息国债23”下行2.45bp。国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.2%。十月最后一个交易日，银行间市场资金面持续充裕。

外汇市场：周四在岸人民币对美元16:30收盘报7.116，较上一交易日上涨62个基点，夜盘收报7.1176。人民币对美元中间价报7.1250，调升140个基点，10月累计调贬1176个基点。

其他信息：央行官网发布首个买断式逆回购交易公告，10月开展6个月期买断式逆回购操作5000亿元，实现了工具创设后的高效落地。同日，央行另一则公告显示国债净买入2000亿元。综合多种货币政策工具来看，当月央行净投放中长期资金超6000亿元，体现了支持性货币政策立场。专家指出，上述工具投放的流动性在年底和春节前还将继续发挥作用，预计届时资金面将保持平稳无虞。

（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）

股市

昨天A股震荡上涨，市场成交量2.26万亿，全市场3509只股票上涨，1717只股票下跌，光伏、房地产、半导体涨幅居前，贵金属、家电、白酒跌幅较大。由于10月8日发改委新闻发布会的政策不及市场预期，以及部分投资者的获利了结，近两天A股有所调整，市场情绪开始逐渐冷静，前期疯牛普涨的行情结束，板块之间开始逐渐分化，市场讲逐渐回归基本面投资。虽然近两天市场有所回调，但A股也难以出现大幅度下跌，9月24日金融支持经济高质量发展新闻发布会点燃了市场的热情，随后9月份罕见召开政治局会议，对经济金融的表述更加积极，市场风险偏好得到极大恢复，投资者信心得到提振，前期的悲观预期得到扭转，因此市场调整幅度有限，A股波动率将逐渐回归到正常水平。面对三季度较差的经济增速，以货币政策为代表的增量政策正在逐渐出台，10月12日的财政发布会虽然在政策力度上市场预期混乱，但财政态度更加积极是市场共识，由于财政的许多政策需要全国人大的批准，政策推出节奏较慢，因此观察后续财政力度需重点关注11月份的全国人大常委会会议。

（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）

债市

央行层面，31日（周四）公开市场操作7天期逆回购投放3276亿元，中标利率1.50%；7天期逆回购到期回笼7989亿元，中标利率1.50%，当日实现流动性净回笼4713亿元。目前，央行围绕7天逆回购利率进行以量控价的货币调控，单日逆回购投放量完全以数量招标进行，会出现不同于以往的有零有整。另外，央行于28日公告开启买断式回购，目前尚未施行。

资金层面，月末资金利率并未明显抬升，央行维持一定量逆回购投放，回笼压力逐步到来下市场对短期流动性并未太多担忧，资金整体波动幅度仍然较小。SHIBOR（隔夜）报价1.3640%，较上个交易日下行3.00bp；截至当日16时，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.3731%、1.7044%及1.8629%，均价分别下行0.75bp、下行1.67bp、下行3.06bp。30日银行间质押式回购成交额6.51万亿元；31日，1年期股份制银行存单发行利率报价于1.9300%，前一交易日为1.9400%。

债市层面，资金利率持续下行、流动性较为充沛，3个月转贴现票据利率逼近0%或将指向信贷投放不佳，制造业PMI重回荣枯线水平未造成债市情绪扰动，主要期限利率债收益率全线下行，股债双双走牛。截至当日16时，1Y国债240021.IB下行2.00bp至1.4250%，5Y国债240014.IB下行2.75bp至1.7925%，10Y国债240011.IB下行1.25bp至2.1275%，30Y国债230023.IB下行1.95bp至2.3125%。国开债方面，1Y国开债200203.IB下行1.00bp至1.5600%，5Y国开债240203.IB下行3.25bp至1.8725%，10Y国开债240210.IB下行1.50bp至2.2110%，30Y国开债210220.IB下行1.25bp至2.3575%。国债期货主力合约全天震荡、午后小幅收涨，30年期主力合约涨0.20%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.04%。

市场总体看法：在以往的国内债券市场分析框架中，经济增长和通货膨胀是决定广谱利率中长期走势的底层逻辑，而资金流动性的松紧、央行货币政策的操作、市场情绪及机构行为的偏好等等则决定了广谱利率的短期方向及相互之间存在的利差水平。分析今年前三季度的行情走势来看，一方面显示出市场对国内经济环境偏弱及风险偏好持续下降的定价，另一方面也存在信用债供给缺失后机构被迫“卷久期、卷收益”的行情过热风险。这就导致目前的债券市场在经济增长和通货膨胀的中长期底层逻辑上依旧看多与利率下行过快导致债券资产价格存在行情过热与估值偏高的矛盾；这一矛盾也是四季度债券市场运行中最大的行情分歧点，以及可能会引发市场出现一定幅度调整的关键因素。

展望四季度来看：基本面偏弱、资金面稳定、货币基调宽松、信贷扩张不强、供给缺失“资产荒”及市场风险偏好较低等多重因素仍然难以出现变化，在外部进入“衰退交易”预期后，国内出口韧性存疑；在9月份国际社会普遍进入变盘期后，中国央行跟随降息、降准，下调存量房贷利率及首付比例，四季度国内稳增长政策出台的风险与利率下行破位风险之间积蓄的矛盾也在逐步“白热化”，那么掌握更多资金与现券的机构，以及背后的人民银行如何看待市场走势则是短期决定利率方向及震荡幅度的关键变量。

资产比价角度来看：在A股市场得到前所未有的巨大信心加持下，国内债券市场必然会因为股债相对性价比的因素而走弱，而国内经济层面、资金层面、货币层面目前仍未出现明显转向迹象，也是债券仍是机构重要配置资产的底层逻辑。从估值分位来看，短端利率在降准、降息落地后曲线陡峭化的过程中明显下行，1年、2年期国债收益率低于7天期逆回购的政策利率水平，配置价值相对不足；长端利率以10年、30年国债收益率为代表，分别调整上行至2.15%及2.37%附近的水平，期限利差回归至接近20个基点，较2.00%的1年期中期借贷便利（MLF）利率来看，出现一定配置价值；而从股债比价角度来看，以沪深300滚动市盈率（PE:TTM）与10年期国债收益率做差来看，目前指标已快速收窄至6%以内的水平，接近2023年1月份水平，显示出目前债券资产风险溢价相对占优。不过，从风险角度来看，由于国内财政政策接续加码的可能性较大，10月份面临三季度数据发布不及预期的政策博弈风险，同时基金、理财中的居民资金不可避免地受到股市的吸引从而引发赎回压力，保险资金在股、债间进行投资再平衡等机构行为均不利于债券价格的企稳回升，建议持续关注政策风险，控制久期、杠杆水平，仓位控制是当下不确定性宽幅震荡行情中的必要选择。

（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）

贵金属

市场消息：

1、美国第三季度劳工成本指数环比升0.8%，预期升0.9%，前值升0.9%。 

2、欧元区10月CPI初值同比升2.0%，预期升1.9%，9月终值升1.7%；环比升0.3%，预期升0.2%，9月终值降0.1%。核心CPI初值同比升2.7%，预期升2.6%，9月终值升2.7%；环比升0.2%，9月终值持平。 

市场表现：

COMEX黄金收2754.1美元/盎司（-1.67%），沪金收626.32民币/克（-1.61%），黄金T+D收624.83元人民币/克（-1.6%）。

总体分析：

昨日金价触顶回落。美国经济增长强劲（尤其是私人部门消费），就业市场降温，短期大幅降息越发降温，但中期降息前景稳定，中东地缘冲突可能迎来转机，避险情绪或有所调整，金价高位整理。考虑到未来美国大选竞争激烈，经济前景好坏交织，美联储降息前景整体积极，北美欧洲黄金投资需求持续走扩，部分国家央行增持黄金意愿上升，黄金行情仍有支撑，但地缘政治风险不再进一步升级，美国就业消费韧性较强，较高的金价或引发投资者获利了结，警惕回调风险。关注金价大幅回调风险：一是特朗普当选后提高关税增加通胀上行风险，美联储降息或停滞。二是美国经济增长超预期强劲，提升市场风险偏好。三是黄金投资者获利了结，削弱一致看涨预期。中期来看，基准情形认为美联储降息前景相对稳定，美国经济增长中性偏强，降息周期偏短，北美地区投资需求将有一定回升，黄金投资需求中性略强；美国财政赤字较高，债务压力较大，地缘冲突持续，去美元化浪潮持续，预计央行购金需求持续增长；AI科技革命产生工业用金的增量需求；金价过快上涨与节假日效应相互抵消，金饰消费较为中性，黄金需求总体中性偏强。矿产金产量小幅抬升，回收金产量受高金价影响处于高位。整体而言，黄金供需偏紧，金价温和上涨。

操作上，继续持有，避免追高，逢高止盈。

（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）

黑色金属

行业要闻

1. Mysteel调研，本周五大钢材品种供应867.28万吨，周环比下降13.3万吨，降幅1.5%；总库存1234.9万吨，周环比降24.42万吨，降幅1.94%；周消费量为891.7万吨，环比下降0.2%。
2.Mysteel数据，10月31日全国主港铁矿石成交97.00万吨，环比减27.2%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.54万吨，环比减10.1%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3540，跌10，01合约基差113。近期行情受宏观政策面影响较大，国内逆周期调节政策能否进一步加码影响市场情绪。基本面来看，本周螺纹产量小幅回落，环比降3.2%，同比降7.3%；表需弱势回落，环比降1.2%，同比降19.2%；总库存继续小幅累库，环比增0.6%，同比降24.4%，其中钢厂库存环比微降0.8%，同比降12.4%，社会库存环比增1.4%，同比降29.6%。综上，终端需求疲软是核心因素，供给受利润调节，后期累库压力继续增加，基本面支撑弱化。中短期行情主导因素是宏观政策对市场情绪的扰动，弱现实叠加预期波动，螺纹区间震荡思路对待，后期关注增量政策落地对终端开工带动的具体效果。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格769，跌3，01合约基差62。基本面来看，上周全球铁矿石发运量及45港到港量均增加，年内累计到港量同比增幅5.8%，供给量整体维持高位；上周日均铁水产量继续增加，环比增0.57%，同比降2.9%，年内累计铁水产量同比降幅4.7%；库存端，上周港口库存环比增0.3%，同比增幅37.8%，247家钢厂库存微降，环比降0.3%，同比降1.1%，总库存环比基本持平，同比增21%，库存压力较大。综上，铁矿石供大于需格局延续，高供给、高库存的压力持续存在，短期钢厂利润修复下铁水产量持续回升以及钢厂补库对行情提供支撑，挤压钢厂利润的逻辑延续。后期重点关注钢厂利润收窄后铁水复产空间受限对铁矿价格的制约，以及宏观政策对市场情绪的扰动，铁矿跟随螺纹宽幅震荡为主，波动弹性大于螺纹。

（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）

能源化工

国际原油：

市场消息：

1、美国汽油需求强劲而馏分油需求环比继续下降。美国能源信息署数据显示，截止2024年10月25日的四周，美国成品油需求总量平均每天2094.3万桶，比去年同期高2.7%；车用汽油需求四周日均量906.8万桶，比去年同期高3.4%；馏份油需求四周日均数406.4万桶, 比去年同期高2.6%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高2.5%。单周需求中，美国石油需求总量日均2163.8万桶，比前一周高138.7万桶；其中美国汽油日需求量915.9万桶，比前一周高32.1万桶；馏分油日均需求量388.1万桶，比前一周日均低25.0万桶。

2、美国能源信息署数据显示，截止2024年10月25日当周，美国原油出口量日均426.1万桶，比前周每日出口量增加14.9万桶，比去年同期日均出口量减少63.6万桶。

市场表现：

NYMEX原油期货12合约69.26涨0.65美元/桶或0.95%；ICE布油期货12合约73.16涨0.61美元/桶或0.84%。中国INE原油期货主力合约2412涨5.9至520.2元/桶，夜盘涨4.8至525元/桶。

市场分析：

亚洲部分经济数据好转，且OPEC+可能推迟12月的增产计划，国际油价上涨。基本面看，前期地缘政治是支撑油价的核心因素，而冲突没有进一步恶化，风险溢价快速下降。供给端看，欧佩克减产至九月底后，将继续延长减产2个月期限，目前市场偏弱，欧佩克可能再度延期。后期聚焦欧佩克政策变动及减产执行力。另一方面，成品油旺季逐步过去，国际能源机构继续下调需求预期，市场信心受挫。而美联储降息进程启动，尤其中国出台密集刺激政策，短期宏观压力或有缓和，近期关注焦点是美国大选。中期全球经济压力仍存，减产力度仍有反复。原油近期震荡偏弱为主，地缘冲突溢价下降，中期以区间走势为主。

重点关注：

地缘局势变化、欧佩克减产执行力

（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）

LLDPE :

2501价格8150，+90，国内两油库存72万吨，+1.5万吨，现货8300附近，基差+150。

PP :

2501价格7450，+39，现货拉丝7500附近，基差+50。

综述  聚烯烃方面11月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比有所下降，另外关注新装置投产的情况，进口方面，净进口预计持平，综合看因为检修环比下降，供应端压力预计环比略增加；需求端方面，需要重点关注季节性旺季需求尾声以及下游投机需求的表现情况，需求预计环比维持。整体来看，预计聚烯烃供需维持相对的平衡，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。

甲醇：

市场消息：

1.隆众资讯10月24日消息，本周中国甲醇产量为188.30万吨，环比增加1.39万吨；周度平均产能利用率为89.65%，涨幅0.74%。

2.隆众资讯10月24日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为88.82%，环比上涨10.23%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+2.37%、+0.02%、0%以及+10.58%。

市场表现：

昨日甲醇主力合约收于2493元/吨，较前值上涨2.30%；主力合约基差收于-20元/吨，较前值下跌23点。

综述：

本周国内甲醇装置依然保持强劲开工状态，下游MTO装置目前利润处于历史中上水平，所以开工数据偏好，但后续上涨空间不大，难以对甲醇需求形成边际拉动，传统需求本周整体开工率上涨，但传统贸易持货意愿较低，整体采购量保持在低位。本周国内甲醇库存已接近120万吨，后市库存对甲醇制约作用将逐渐加大，排除宏观因素影响外，甲醇基本面仍呈偏弱状态。

基本面来看，成本端，Wind数据显示10月31日天津港动力煤平仓价收于751元/吨，较上周五下跌4元/吨，目前产地区域内多数煤矿保持正常生产，以落实长协发运为主，整体煤炭供应水平稳定，动力煤市场暂稳运行。供给端，本周甲醇装置开工率延续上涨，虽然涨幅不大，但表明现阶段国内供应仍处于历史最高水平附近，库存压力仍在延续。需求端，前期浙江兴兴MTO装置恢复重启，国内烯烃装置开工也已基本来到高位，传统需求本周开工有所好转，但后续环保检查或对终端需求产生一定负面影响。库存方面，本周港口大幅累库，主要系江苏地区部分甲醇消耗沿海非显性库存导致本周港口显性库存大幅增长，下周外轮到港量仍处高位，港口表需或变动有限，预计港口甲醇库存或继续累库。

综合而言，10月前后甲醇基本面无明显改善利好，月内价格下跌更多是对前期宏观情绪推涨的调整，虽然10月下旬市场交投氛围有所回暖，甲醇阶段性走高，但上涨稍显乏力，后市甲醇需求端预计发力空间有限，行情好转除去宏观因素外，需要依赖供给缩量来改善，中期关注川渝地区及伊朗地区冬季天然气限气带来的减产预期。

PX：

市场表现：

PX01价格6882（+40）。

PTA01价格4918（+30）；01基差-96（-3）。

综述：

PX近期浙石化250万吨装置重启，九江负荷提升，开工上升，PTA有装置停车，PX需求端走弱。进口方面，目前国内进口依赖度降低，今年进口量较去年同期下降较多，10月1-20日韩国出口中国PX量减少，进口预计下降。在成本端及基本面影响下，目前PX端利润略有下调，PXN在200附近震荡；PTA供给方面，恒力惠州2#重启，东营威联降负至9成，新凤鸣1#停车，开工率降至80.52%。基差方面，现货市场表现不佳，基差走弱。加工费方面，PTA基本面承压，加工费震荡，目前来看，PTA价格无持续扩张的驱动，近期PTA加工费或向聚酯链中其他产品让利；下游需求方面，聚酯目前产能基数为8541.5万吨/年，今日综合开工率为88.70%，较前值持平，近期聚酯停产降负装置存重启较多，供应小幅增加。产销方面，今日长丝、短纤的产销率分别为53.4%、73.46%，短纤今日产销气氛较好，长期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；综合来看，PX供应维持，需求减少，平衡表预计紧平衡，价格方面跟随原油；PTA供应减少，需求走强，预计平衡表紧平衡，价格方面关注成本端。

（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）

农产品

棉花：

市场消息：

根据澳大利亚棉花公司，澳大利亚2023/24年度的棉花几乎全部销售，尽管一些市场持续面临经济挑战，但全球需求强劲。

威利斯女士表示，2023/24年度澳大利亚棉花产量超过510万包，是历史最高记录之一。尽管收获期的潮湿天气影响到澳棉的质量参数，但棉商已经设法销售了大部分棉花，目前仍有少量棉花还在加工，买家也对此很感兴趣，未售出的棉花将在11月-3月期间继续发货。

威利斯表示，中国已经重新成为澳大利亚棉花的关键市场，截至8月31日，中国已经占据了30%的市场份额，其次是越南、印度、印度尼西亚和孟加拉国。中国作为一个重要买家的回归值得注意，尽管目前的市场份额是2019年的一半。虽然中国的需求有所疲软，但澳大利亚对中国的出口依然强劲。

市场表现：

ICE2412收于69.61美分/磅，下跌0.44%；郑棉2501收于14015元/吨，下跌0.21%；中国棉花价格指数3128B下调26元/吨，报15410元/吨，基差+1395。

总体分析：

因需求疲弱，昨日美棉继续收跌。国内方面，当前新疆棉花采摘进度已达70%，新棉成本逐渐固化，给棉价走势带来支撑。近期沿海地区织布企业整体开机率呈现稳中回落趋势，其中规模以上织造企业尚能维持在7-8成水平，但中小织布厂新增订单下滑、开机率下调相对明显。在当前棉花基本面压制下，郑棉或继续维持震荡走势。

（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）

豆粕:

市场消息：

据巴西全国谷物出口商协会表示，10月份巴西将出口豆粕251万吨，低于上周预估的256万吨，较上月环比增加54.8%，同比增加51.9%。

市场表现：

截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收涨，报996.5美分/蒲式耳，较上一交易日上涨3.75美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报299.5美元/短吨，较上一交易日下跌2.8美元。国内豆粕期货主力合约报2992元/吨，较上一交易日下跌23元，豆粕张家港现货价格为3030元/吨，较上一交易日上涨10元，张家港基差收于38点。

总体分析：

本月月度供需报告进一步奠定了美国丰产预期，上周外盘主要受美豆出口销售进度的影响，当前美豆出口有所好转，美豆价格得到一定支撑，巴西大豆种植顺利，产区天气好转，但种植进度持续慢于往年同期，美豆出口窗口有所延长，外盘还需持续关注美国大选的政策性影响。国内方面，当前国内大豆供给充足，基本面仍面临供强需弱情况，向上空间不足，油厂开机逐渐恢复，下游企业受价格不断下跌行情影响，整体持观望态度，短期仍维持震荡偏弱行情。

（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）

有色

工业硅：

市场消息：
1.据硅业分会统计10月国内硅片产量43.61GW，环比下降1.58%。
2.10月31日，全国新能源消纳监测预警中心公布9月各省级区域新能源并网消纳情况，9月光伏发电利用率光伏97.9%，风电96.8%。
市场表现：
工业硅期货主力合约si2412收13130元/吨，幅度+1.82%，百川盈孚市场参考价格11965元/吨，较上个统计日上调85元/吨，参照不通氧553均价基差收于-1530点，421盘面折算后现货均价贴水1730点。
总体分析：
基本面，供给端，西南产区逐渐降低开工，多家企业计划停炉，估计月底减量明显，另有个别硅厂还有少许原材有待消耗，或将生产至11月中上旬，新疆地区个别新投产项目开炉增加，内蒙也有增产，整体上产量南降北增。需求端，多晶硅价格稳定，本月订单完成情况较差，尚未形成规模性采购，市场成交清淡，而下游硅片价格在快速下跌，需求表现预期更加悲观，上下游市场博弈加剧，当前市场中的利好消息暂不足以扭转过剩局面，对工业硅需求保持稳定；有机硅市场弱势运行，DMC报价跌至13200-13400元/吨区间内，在降价的预期下签单情况一般，对工业硅消耗小幅减少，当前有机硅单体企业16家，周内国内总体开工率73%，多家企业依旧维持降负荷生产。
综上所述，西南产区月底大量减产，个别硅厂延期至11月中旬，供需关系有所缓解，同时当前高库存压力依旧不减，11月注销的旧仓单将流入现货市场，以及厂库也处于高位，整体上供给短期内仍难以消化，另外近期现货价格提涨对盘面有一定提振作用，预计工业硅以宽幅震荡为主，关注西南电价及仓单变化。

（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）

数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚

研究发展中心 联系电话：029-87406631

免责声明：本报告由西部期货有限公司（以下简称西部期货或本公司）提供，本公司具备投资咨询业务资格（投资咨询业务许可证号：陕证监许可字[2014]38号）。本报告中的信息、数据均来源于已公开的资料，西部期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但对内容的准确性、完整性及未来变更的可能性不作任何保证。由于期货市场存在潜在市场变化及分析师的主观局限性，本报告中的内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价，使用者需结合自身客观情况，独立做出投资决策并承担相应后果；在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。在任何情况下，西部期货不对因使用本报告及所载材料而造成的任何损失承担法律责任。