宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.58%报41096.77点，标普500指数涨0.75%报5595.76点，纳指涨1%报17569.68点；标普500指数、纳指均录得连续第四日上涨。赛富时涨1.54%，3M公司涨1.41%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.29%，脸书涨2.69%，特斯拉涨0.74%。中概股多数下跌，斗鱼跌13.7%，百济神州跌7.05%。
经济数据：美国财政部表示，美国8月预算赤字为3800亿美元（市场预期为3173亿美元），而2023年8月则为890亿美元盈余；美国8月预算支出为6870亿美元，2023年8月为1940亿美元；预算收入为3070亿美元，2023年8月为2830亿美元。
其他信息：欧洲央行非对称降息，下调今后三年GDP增长预期。欧洲央行公布最新利率决议，将关键存款利率下调25个基点，主要再融资和边际贷款利率均下调60个基点，符合市场预期。欧洲央行不承诺未来会继续降息，并警告称下半年通胀可能再次反弹。同时，欧洲央行全面下调今后三年的经济增长预期，整体通胀预期保持不变。
国内宏观：
股票市场：A股冲高回落，大消费跌势未止，贵州茅台、泸州老窖双双创阶段新低，国企改革概念持续活跃，海南板块领涨题材。截至收盘，上证指数跌0.17%报2717.12点，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.42%，万得全A跌0.36%，万得A500跌0.4%。市场成交额5174.3亿元，环比略增。
经济数据：乘联分会数据显示，8月份皮卡市场销售3.9万辆，同比降1.2%，环比降1.8%，处于近5年的中低位水平。8月皮卡出口1.9万辆，约占销量的50%，在商用车各车种中出口占比最高的。
债券市场：银行间现券长端走强，10年期国债及国开券下行1bp左右，“24附息国债11”收益率下滑至2.1%下方。30年期“24特别国债04”下行2bp报2.245%，为2005年2月底以来新低。国债期货收盘多数微跌，30年期国债期货主力合约逆势五连阳，盘中续刷新高。资金供求暂显均衡，存款类隔夜回购加权利率维持在1.8%下方。
外汇市场：周四在岸人民币对美元16:30收盘报7.1236，较上一交易日下跌105个基点，夜盘收报7.1173。人民币对美元中间价报7.1214，调贬32个基点。交易员指出，隔夜美国公布的通胀数据略好于预期，美元指数和美债收益率小升，人民币小幅承压。
其他信息：国资收购存量商品房用作保障房，正在越来越多的城市铺开。据不完全统计，目前全国已有超过30多个城市发布征集房源的公告，超过60个城市表态支持国有企业收购存量商品房用作保障性住房。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股昨天震荡下跌，市场成交量5174亿元，保险、煤炭、银行涨幅居前，白酒、消费电子、半导体跌幅较大，市场上1893只股票上涨，3140只股票下跌。国内最新发布的经济数据表现仍较弱，短时间内经济动能或仍在探底，出口数据不及预期，CPI与PPI物价数据低于市场预期，社零表现平淡，受制造业和房地产投资增速边际放缓影响，固定资产投资增速下行，工业增加值增速放缓，货币信贷数据难以出现较大改善，财政力度不足，国内的经济基本面不支撑A股长期走牛。近期市场延续缩量震荡态势，成交量逐渐下行，A股一定程度上陷入流动性困局，行情交易冷清，市场持续调整节奏，当前市场仍处于震荡磨底的大的区间中，增量资金不足，缺乏机会同时也缺乏持续性。9月美联储降息已是确定性事件，但在降息幅度以及之后美国是否会软着陆上，市场还存在较大分歧，由于通胀数据确定性下行，目前美联储更加关注就业数据，降息幅度大小与就业数据好坏密切相关，若就业数据较差，美联储降息幅度为50BP的概率虽然提高，但也增加了市场对美国经济下行的担忧，因此当前阶段，在对美联储降息幅度与美国经济下行幅度上的观点，多空双方进行来回拉扯，经济数据对市场预期的作用被放大，多空双方的分歧使得外围市场难以出现确定性的方向性机会，同时在这个关键时期，市场的波动率也极易因某些突发数据或突发事件被突然放大，在降息的初始阶段，由于对未来形势的不确定性，因此风险资产都会面临一段时间的震荡期。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
COMEX黄金收2587.2美元/盎司（1.76%），沪金收582.16民币/克（1.45%），黄金T+D收581.38元人民币/克（1.33%）。
总体分析：
美国经济边际走软，市场衰退担忧四起，抢跑大幅降息，地缘冲突持续，近期占据宏观上风，美元美债收益率走低、风险偏好降温，黄金高位支撑。短期来看，全球降息在即，欧美黄金ETF净流入持续增加，有望推动金价创新高，关注金价大幅回调风险：一是就业数据意外下跌，美国陷入衰退，引发流动性危机，黄金被迫抛售。二是美国大选政策利空，打压金价。三是黄金投资者获利了结，削弱看涨预期，金价调整。中期来看，基准情形认为美国经济增长稳健、降息周期偏短，美元的避险属性上升，黄金投资需求有限；美国财政赤字较多，债务压力较大，地缘冲突持续，去美元化浪潮持续，央行购金需求稳定；AI科技革命产生工业用金的增量需求；金价企稳叠加三四季度上游季节性补库增加金饰消费，黄金需求总体中性略强；黄金矿产长期稳定，回收金受金价走高影响有所上升，整体而言，黄金供需偏紧，金价有望缓慢上涨。
操作上，高抛低吸。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1. Mysteel调研，本周五大品种钢材总库存量1418.71万吨，环比降90.49万吨。其中，钢厂库存量392.64万吨，环比降15.23万吨；社会库存量1026.07万吨，环比降75.26万吨。
2.Mysteel调研，9月12日Mysteel统计76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3303元/吨。平均利润为-95元/吨，谷电利润为22元/吨，日环比增加7元/吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3300，涨40，01合约基差115。基本面来看，本周螺纹产量继续回升，环比增5.3%，同比降24%；表需显著回升，环比增14%，同比降10%；总库存快速去化，环比降11%，同比降31%，其中钢厂库存环比降6%，同比降25%，社会库存环比降13%，同比降34%。综上，因钢厂利润修复，螺纹产量持续回升，表需季节性回暖，库存继续大幅去化，旧国标库存去化明显。后期来看，终端需求有季节性弱改善预期，且库存极低，基差持续走阔，螺纹有反弹需求，但需求增量预计有限叠加供给回升弹性，且国内宏观情绪依然偏弱，螺纹短期震荡反弹行情看待。关注因素：国内逆周期调节政策超预期。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格708，涨12，01合约基差70。基本面来看，上周全球铁矿石发运量环比减少，45港到港量基本持平，年内累计到港量同比增幅6.7%，供给量维持高位；上周日均铁水产量小幅回升，环比增0.8%，同比降10.3%，年内累计铁水产量同比降幅4.3%；库存端，上周45港铁矿石库存高位累积，环比增0.2%，同比增30%，247家钢厂库存环比下降1.5%，同比增3.3%，总库存高位小幅回落，环比降0.7%，同比增17%。综上，铁矿石供过于求格局延续，高供给、低需求、高库存的压力持续存在，铁矿石持续承压。短期关注钢厂利润修复下铁水产量有望止跌回升或能提供需求支撑，同时关注“金九银十”钢厂低库存情况下或有补库，铁矿跟随螺纹震荡反弹为主。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、受飓风弗朗辛影响，美国墨西哥湾约24%的原油产量暂停，可能会进一步收紧供应。
2、连续走跌后，交易商回补空头头寸，带来利好支撑。
3、美国能源信息署和欧佩克周二分别发布了各自的石油市场相关月度报告，这两份报告都下调了全球石油需求增长预测。
市场表现：
NYMEX原油期货10合约68.97涨1.66美元/桶或2.47%；ICE布油期货11合约71.97涨1.36美元/桶或1.93%。中国INE原油期货主力合约2411涨3.4至501.8元/桶，夜盘涨11.5至513.3元/桶。
市场分析：
飓风弗朗辛导致美湾地区出现供应趋紧风险，暂时掩盖需求弱势的利空，国际油价上涨。基本面看，近期地缘政治有所缓和，短期巴沙停火谈判或有改善，利比亚减产逐步恢复，风险溢价快速下降。供给端看，欧佩克减产至九月底后，将继续延长减产期限，虽属利好，但对经济担忧情绪占优，短期供给端支撑弱化。后期聚焦欧佩克减产执行力。另一方面，成品油旺季接近尾声，上周原油库存增长，国际能源机构继续下调需求预期，经济数据疲软打压人气，市场信心受挫。近期飓风扰动对油价稍有支撑，但提振有限，中期全球经济压力仍存，减产力度仍有反复。原油目前处于消费旺季后段，经济预期疲软是核心因素，短期油价震荡修复。后期关注减产执行力及地缘冲突演变。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克会议减产政策变动、美联储降息时点
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
LLDPE :
2501价格7980，+49，国内两油库存79万吨，-1万吨，现货8080附近，基差+100。
PP :
2501价格7325，+33，现货拉丝7485附近，基差+160。
综述 聚烯烃方面9月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比继续下降，另外新装置投产延迟，进口方面，净进口预计较7月下降，综合看因为检修环比下降，供应端压力预计环比增加；需求端方面，需要重点关注季节性旺季需求以及下游投机需求的表现情况，需求预计环比逐步改善。整体来看，预计聚烯烃供需维持相对的弱平衡，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
PX:
市场表现：
PX01价格6940（+60）；现货价格836（+10）；01基差-83（+24）。
PTA01价格4876（+44）；01基差-92（+0）；加工费237（+34）。
综述：
PX近期富海停机检修，供应下降，需求方面，PTA开工略有收缩，但整体依旧处于高位，需求端表现较好。进口方面，目前国内进口依赖度降低，今年进口量较去年同期下降较多，近期亚洲其他地区开工恢复较多，国内PX进口数据上升，根据目前八月韩国出口情况来看，相比七月略升，PX整体供应充足，近期平衡表预计紧平衡；PTA供给方面，近期英力士1#、嘉兴1#停车，开工率下降至80.84%。基差方面，聚酯产业链价格在成本端支撑下有所反弹，现货成交偏弱，基差偏低维持。加工费方面，PTA开工较高，基本面承压，加工费震荡，目前来看，PTA价格无持续扩张的驱动，预计近期PTA向聚酯链中其他产品让利。目前PTA供应充足，累库压力较大；下游需求方面，聚酯目前产能基数为8521.5万吨/年，今日综合开工率为86.8%，较前值持平。近期聚酯停产降负装置存重启预期较多，供应或会有小幅增加。产销方面，今日长丝、短纤的产销率分别为51.8%、130.36%，短纤市场成交气氛火热，长期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；综合来看，PX供需略降，平衡表预计紧平衡，价格方面跟随原油；PTA供应略降，需求略升，预计平衡表累库，价格方面关注成本端。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
国际棉花咨询委员会（ICAC）的9月份全球产需预测认为，天气因素会导致棉花产量预测发生变化。2024/25年度将是全球棉花生产的关键阶段，天气形势、宏观经济因素以及政策变化都会给棉花单产和价格带来影响。本年度，虽然天气形势不确定、经济面临压力，但全球棉花产量仍预计同比增加。全球2024/2025年度棉花产量预估为2,562万吨，同比增加6.2%，2023/2024年度产量预估为2,412万吨。全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1,834万吨，同比减少1.2%，2023/2024年度期末库存预估为1,856万吨。
市场表现：
ICE2412收于70.45美分/磅，上涨1.21%；郑棉2501收于13535元/吨，上涨1.54%；中国棉花价格指数3128B上调23元/吨，报14761元/吨，基差+1226。
总体分析：
因USDA下调美国及全球棉花产量和期末库存，昨日美棉收涨。国内方面，周内新疆和内地多数地区新棉长势良好，新疆地区新棉吐絮率持续上升；纺织旺季“金九”开启，但从调查结果看，棉纺形势依旧低迷，纺织市场新增订单不足，纺织成品棉纱销售压力较大利润空间较低，纺织企业对皮棉原料随用随买，棉纺厂普遍持悲观态度。整体看，当前棉花市场正处于一个供大于求、需求疲软的周期中，供应宽松预期增加，需求没有起色，除非有重大利好消息刺激市场需求反弹，国内市场或仍然继续偏弱。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场消息：
1.据巴西主要大豆生产州帕拉纳州农村经济部表示，由于天气干燥，今年该州大豆种植面积还不及预计播种面积的1%，低于去年同期播种进度。
2.据巴西大豆种植户协会总裁表示，较去年相比，2024/25年度巴西大豆种植面积应当保持稳定，而大多数咨询机构都认为种植面积将会略有增加。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收涨，报1011.75美分/蒲式耳，较上一交易日上涨11美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报323.7美元/短吨，较上一交易日上涨3.5美元。国内豆粕期货主力合约报3051元/吨，较上一交易日下跌12元，豆粕张家港现货价格为3020元/吨，较上一交易日下跌20，张家港基差收于-31点。
总体分析：
整体来看，上周美豆出口销售超出市场预期，出口需求有所上升且天气预报显示当前美国中西部地区天气过于干燥，可能对美豆丰收造成一定影响，叠加空头低位回补，本周美豆盘面出现较大幅度反弹，但丰产预期仍未改变，上行空间预计有限，短期需要关注美豆中西部干燥天气及巴西播种进度情况。国内方面，美豆近月贴水上涨明显，利润有所改善，成本端带动明显，且中国对加拿大菜籽进行反倾销调查使得菜粕大幅上涨，带动豆粕跟涨，下游情绪较好，买货积极性有所提高，库存仍处于较高水平，受油厂催提影响及双节备货需求，贸易商出货速度加快，预计短期将维持震荡偏强格局。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
根据韩国能源局的数据，2024年上半年，韩国新增太阳能装机容量为1.2 GW，据估计，2024年全年将增加太阳能装机容量2.7 GW至2.8 GW，这些数据表明，韩国太阳能市场将继续放缓。
市场表现：
工业硅期货主力合约收9735元/吨，幅度-0.41%。百川盈孚市场参考价格11820元/吨，较上个统计日上调15元/吨，参照不通氧553均价基差收于1715点，421盘面折算后现货均价升水365点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约窄幅震荡。基本面，主产区开工变化不大，当前四川地区限电已基本结束，乐山、阿坝等地限负荷厂家多已恢复正常生产，云南地区供应小幅减量，新疆地区开工情况稳定。下游多晶硅价格稳定，市场均价3.5万元/吨，9月订单陆续开始签订，市场成交量偏少，下游硅片企业库存较充足，采购积极性不高，企业降负荷生产导致8月多晶硅供应量达到本年最低，近日生产企业挺价意愿较强，但当前市场供需失衡关系并未得到扭转，整体上产出仍在缩减中；有机硅挺价运行，DMC报价13700-14200元/吨，单体厂开工下滑，以及库存压力较小，头部企业上调报价，其他企业也跟随，但成交情况一般，当前有机硅单体企业16家，国内开工率67%左右。
综上所述，工业硅开工稍下降，云南、四川少量减产，整体上近期降负荷生产对高供应影响较小，下游多晶硅维持现有开工水平，前期停产企业并无复产的计划，有机硅行情好转但难以释放明显的需求增量，当前工业硅基本面仍未得到明显改善。期货仓单陆续流出，但整体高库存压力不减，盘面维持宽幅震荡，后期关注减产规模及库存变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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