宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨1.39%报40563.06点，标普500指数涨1.61%报5543.22点，纳指涨2.34%报17594.5点，录得连续第六日上涨。思科涨6.8%，沃尔玛涨6.58%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨2.38%，特斯拉涨6.34%，亚马逊涨4.4%。中概股普遍上涨，禾赛科技涨14.88%，大全新能源涨4.36%。
经济数据：美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期23.5万人，前值自23.3万人修正至23.4万人；四周均值23.65万人，前值自24.075万人修正至24.1万人；至8月3日当周续请失业金人数186.4万人，预期187.5万人，前值自187.5万人修正至187.1万人。
其他信息：截至8月15日，日本、美国、欧元区均公布了其二季度的经济数据。美欧日上半年避免了陷于衰退的最坏预测，经济仍具一定韧性。三大经济体增速分化明显，美国处于2%以上，而日欧明显疲弱。未来一段时间，高利率或高通胀的影响仍带来下行风险，三大经济体均面临政策转向的抉择，但路径仍难确定。
国内宏观：
股票市场：A股放量反弹，三大指数盘中均涨逾1%。AI应用题材全面发力，智能眼镜、网络游戏方向领涨。互联网、煤炭、文化传媒、工程机械等板块走高，大金融板块持续活跃。截至收盘，上证指数涨0.94%报2877.36点，深证成指涨0.71%，创业板指涨0.53%，科创50涨0.94%，北证50跌0.39%，万得全A涨0.92%，万得A500涨0.97%。市场成交额接近6000亿元，此前连续3日不足5000亿元。北向资金大幅净买入122.06亿元，终结连续4日净卖出，中国平安获净买入4.68亿元居首，东方财富遭净卖出5.71亿元最多。
经济数据：中国7月份经济成绩单出炉。国家统计局公布数据显示，1-7月份，固定资产投资同比增长3.6%，房地产开发投资下降10.2%。7月份，社会消费品零售总额同比增长2.7%，规模以上工业增加值增长5.1%，城镇调查失业率为5.2%。国家统计局表示，7月份，我国经济运行总体平稳、稳中有进，生产需求继续恢复，就业物价总体稳定，新动能继续培育壮大，高质量发展扎实推进。
债券市场：银行间主要利率债收益率普遍明显上行，国开债调整幅度大于国债；国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.34%；逆回购大举放量助稳情绪，银行间市场资金面整体偏宽松；银行“二永债”收益率大幅上行。
外汇市场：周四在岸人民币对美元16:30收盘报7.1611，较上一交易日跌127个基点，夜盘收报7.1754。人民币对美元中间价报7.1399，调升16个基点。
其他信息：8月16日出版的第16期《求是》杂志将发表习近平总书记《关于〈中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定〉的说明》。习近平指出，决定稿锚定2035年基本实现社会主义现代化目标，重点部署未来五年的重大改革举措，在内容摆布上有以下几个特点。第一，注重发挥经济体制改革牵引作用。第二，注重构建支持全面创新体制机制。第三，注重全面改革。第四，注重统筹发展和安全。第五，注重加强党对改革的领导。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股昨天上涨，市场成交量5945亿元，游戏、旅游酒店涨幅居前，贵金属、油气跌幅较大，市场上1368只股票上涨，3743只股票下跌。国内最新发布的经济数据表现仍较弱，短时间内经济动能或仍在探底，出口数据不及预期，CPI与PPI物价数据低于市场预期，社零表现平淡，受制造业和房地产投资增速边际放缓影响，固定资产投资增速下行，工业增加值增速放缓，货币信贷数据难以出现较大改善，517房地产新政出台后的政策效果低于预期，财政力度不足，国内的经济基本面不支撑A股长期走牛。近期市场延续缩量震荡态势，成交量逐渐下行，市场成交额多次低于5000亿元，行情交易冷清，市场持续调整节奏，当前市场仍处于震荡磨底的大的区间中，增量资金不足，缺乏机会同时也缺乏持续性。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，15日（周四）公开市场操作7天期逆回购投放5777.00亿元，中标利率1.70%；7天期逆回购到期71.00亿元，当日实现流动性净投放5706.00亿元。目前，央行围绕7天逆回购利率进行以量控价的货币调控，故单日逆回购投放量完全以数量招标进行，会出现不同于以往的有零有整。另外，15日1年期中期借贷便利（MLF）到期4010亿元，央行并未如期当日完成续做，将于8月26日进行续做，届时关注是否出现增量投放或利率下调；考虑到7月份央行曾于下旬增量投放MLF，后期可能会将MLF投放及续做时点延后至下旬。
资金层面，由于周一债券市场出现一定程度的基金赎回负反馈现象，隔夜资金利率接近2.0%处于偏紧态势，央行加大逆回购投放力度传递维稳意图，资金利率上行势头得以抑制。SHIBOR（隔夜）报价1.7540%，较上个交易日下行8.80bp；截至当日16时，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.7579%、1.8306%及1.8897%，均价分别下行9.20bp、下行4.93bp、下行1.64bp。回购方面，14日银行间质押式回购成交额持续回落至5.92万亿水平。存单方面，15日1年股份制银行存单发行利率报价1.94%，上一交易日为1.9560%，上行势头被抑制。
债市层面，7月份经济数据低于市场预期，不过股市上涨效应依然存在，尾盘传出消息称商业银行投资公募债基或将受限，主要期限利率债收益率大部上行。截至当日16时，1Y国债249946.IB上行3.00bp至1.6100%，5Y国债240008.IB上行2.75bp至1.9000%，10Y国债240011.IB上行0.50bp至2.1950%，30Y国债230023.IB上行2.75bp至2.3875%。国开债方面，1Y国开债200212.IB上行1.00bp至1.6700%，5Y国开债240203.IB上行5.25bp至1.9725%，10Y国开债240210.IB上行4.90bp至2.2600%，30Y国开债09230220.IB上行2.00bp至2.3750%。国债期货主力合约全线收跌，30年期主力合约跌0.34%，10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.06%。
二季度货币政策执行报告整体基调延续此前节奏，货币政策对国内宏观经济的支持性作用不会减弱，下半年宽松政策的持续性一方面需要观察已出台政策效力的显现结果，另一方面央行也在持续关注、分析美联储降息的必要性、紧迫性及具体时点，以在汇率基本稳定的大前提下积极作为、助力全年经济增速目标顺利完成。而对于债券市场而言，具体风险在于央行目前对于长债收益率的关注不再局限于引导预期，而是直接通过行政手段进行调控干预，同时配合基于正、逆回购构建的新型利率走廊机制提高对利率曲线的控制力度与精确性；专栏内容中，央行特别提到资管产品或将面临的波动与风险，也显示出央行不会为了控制利率下行过快风险而引发市场流动性风险，导致资管产品出现类似于2022年末的羊群效应及踩踏风险，所以此轮长债利率调控央行或将以市场化、行政化手段结合的方式点到为止，避免向市场传递过于消极的投资情绪，短期10年、30年国债收益率或将维持在2.15%-2.25%及2.35%-2.45%间窄幅波动，市场成交笔数或明显降温。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1.Mysteel调研，本周五大品种钢材产量777.98万吨，周环比减少5.53万吨；总库存1700万吨，周环比降22.63万吨，降幅为1.3%；周度表观消费量为800.61万吨，环比降1%。
2.Mysteel调研，8月15日全国主港铁矿石成交94.60万吨，环比增39.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.71万吨，环比增7.8%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3110，跌20，10合约基差-9。基本面来看，本周螺纹产量降幅明显收窄，环比降1.3%，同比降36.9%；表需小幅回升，环比增2.7%，同比降28%；总库存延续去化，环比降4%，同比降14%，其中钢厂库存环比降1.9%，同比降11%，社会库存环比降4.5%，同比降15%。昨日公布7月经济数据，房地产数据边际改善，新开工及销售降幅有所收窄。综上，螺纹供需两端继续收缩，需求处于淡季，表需延续低位；因钢厂持续亏损以及新旧国标更替加大钢厂停产检修力度，螺纹产量持续走低；库存低位去化，但旧国标库存仍有甩货压力，对价格施压。螺纹供需基本平衡，炉料负反馈压力较大，铁水产量大幅下降，炉料仍有下跌空间，带动螺纹继续探底。螺纹价格基本达到底部区域，弱势运行为主。
铁矿：上一交易日青岛港超特粉价格589，跌14，01合约基差102。基本面来看，上周全球铁矿石发运量和45港到港量均小幅回落，年内累计到港量同比增幅超8%，供给维持高位；上周日均铁水产量环比降2%，同比降5%，年内累计铁水产量同比降幅3.7%；库存端，上周45港铁矿石库存高位小幅回落，环比降0.3%，同比增26%，247家钢厂库存环比降0.8%，同比增8.6%，总库存高位小幅回落，环比微降0.2%，同比增18.3%。综上，铁矿石供需矛盾依然突出，高供给、低需求、高库存的压力延续，下游需求低迷导致钢厂亏损减产力度加大，铁水产量大幅下降，加剧供需矛盾，铁矿石依然承压。09合约即将到期，受到基差提振波动收窄，01合约弱势运行，重点关注铁水产量情况。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、哈马斯将缺席15日在卡塔尔首都多哈的加沙停火谈判，但态度积极，可能选择之后与斡旋国展开会谈，希望以方能够认真回应。
2、据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为63%，降息50个基点的概率为37%。
3、据最新调查，哈里斯目前在美国7个摇摆州中的5个州领先Trump。而在此前5月，拜登退选之前，Trump在六个州领先，同时在一个州并列。
市场表现：
NYMEX原油期货09合约78.16涨1.18美元/桶或1.53%；ICE布油期货10合约81.04涨1.28美元/桶或1.60%。中国INE原油期货主力合约2410跌5.8至566.7元/桶，夜盘涨8.3至575元/桶。
市场分析：
美国就业数据好转令市场重拾信心，经济衰退忧虑缓和，国际油价上涨。基本面看，短期地缘风险仍有反复，但恶化风险较小。美国大选仍有变数，油价短期波动上升。此外欧佩克继续减产至九月底，OPEC+减产延续，俄罗斯执行力或有增强，且后期增产是否执行仍有变数，中长线对油价相对友好。后期聚焦欧佩克减产执行力。另一方面，短期成品油旺季延续，但上周原油库存增加，打击市场信心，叠加国际能源机构下调需求预期，短期油价承压。中期全球经济压力仍存，减产力度仍有反复。短期原油震荡反复为主，关注旺季消费情况，短期宏观利好减弱。后期关注减产执行力及地缘冲突演变。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克会议减产政策变动、美联储降息时点
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯8月15日消息，本周中国甲醇产量为178.43万吨，环比增加5.06万吨；周度平均产能利用率为84.95%，涨幅2.92%。
2.隆众资讯8月15日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为70.05%，较上周跌0.63%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+0.31%、-1.25%、-6.33%以及-8.85%。
市场表现：
昨日甲醇主力合约移至2501，收于2456元/吨，较前值下跌0.85%，主力合约基差收于-49点。
综述：
本周甲醇装置开工率提升，下游天津渤化烯烃装置于8月12日重启，内地虽然供应压力上升，但下游亦有需求恢复，而港口烯烃装置开工率本周暂无变化，在港口累库压力下，沿海地区甲醇价格较内地表现较弱。当前MTO装置利润已有所恢复，南京诚志计划8月25日前后开车，中煤蒙大开始增加甲醇外采量，MTO需求边际将得到逐步改善，预计九月季节性旺季将对甲醇价格有所托底。
基本面来看，成本端，Wind数据显示8月15日天津港动力煤平仓价收于735元/吨，较上周下跌7元/吨，在长协及进口煤的保障补充下，终端电厂库存去化偏慢，仅少量电厂因补库和优化库存结构进行少许采购，煤炭价格偏弱运行为主。利润方面，截至8月15日，经现金流折算后西北煤制甲醇周度平均利润为115.10元/吨，环比下跌32.70元/吨。供应端，“金九银十”旺季预期伴随甲醇装置尚可的现金流，内地甲醇供应已连续三周增加，海外甲醇装置开工率同步维持在年内高位，甲醇短期内或将维持较高供应量。需求端，本周MTO装置周度开工率小幅上涨2.33%，装置利润修复推动厂家重启意愿打开，九月下游需求有望明显改善。库存方面，本周甲醇港口库存累库，主要系福建地区进口货源集中低港，而下游消耗速度一般。
综合而言，本周国内甲醇供应继续增加，港口方面可流通货源依然充足，沿海烯烃装置及传统下游开工暂无明显恢复，需求端仍偏弱，现货驱动乏力，终端需求弱势是牵制甲醇价格的主要因素，后期关注南京诚志MTO装置的开车情况。
PX:
市场表现：
PX09价格7906（-96）；现货价格958（-13）；09基差+14（+31）。
PTA09价格5498（-56）；09基差-7（-6）；加工费313（-39）。
综述：
PX供应目前高位维持，需求方面，PTA开工高位震荡，PX需求端表现较好。进口方面，目前国内进口依赖度降低，今年进口量较去年同期下降较多，六月进口数据进一步下降，七月亚洲其他地区开工恢复较多，进口量或会有所增加，目前PX整体供需较好，近期平衡表预计紧平衡；
PTA供给方面，近期逸盛海南2#满负、汉邦石化计划外停车，台化2#重启。开工率上升至82.78%。基差方面，港口现货充足，成本供需双重拖累下日内基差疲软。加工费方面，目前PTA开工较高，基本面走弱，加工费震荡偏弱，且目前来看，PTA价格无持续扩张的驱动，预计近期PTA向聚酯链中其他产品让利。目前PTA开工恢复，下游开工偏低，PTA进入累库阶段；
下游需求方面，聚酯目前产能基数为8411万吨/年，今日综合开工率为85.22%，较前值略降。目前聚酯装置存重启预期较多，供应或会有小幅增加。产销方面，今日长丝、短纤的产销率分别为41.9%、45.54%，成交冷淡，长期来看，市场对需求前景偏谨慎看待，长丝、短纤库存压力不减。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；
综合来看，PX供应维持，需求上升，平衡表预计紧平衡，价格方面跟随原油；PTA供增需减，预计平衡表累库，价格方面关注成本端。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
据巴西全国谷物出口商协会表示，巴西8月份大豆出口量预估为817.5万吨，高于前一周预估的784万吨，若预测成为现实，将低于7月份的959.4万吨，但高于去年同期的760.8万吨，预估区间为750万吨至885万吨之间，较上周预估有所增加。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收跌，报967.75美分/蒲式耳，较上一交易日下跌1美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报307.1美元/短吨，较上一交易日上涨2.6美元。国内豆粕期货主力合约报2949元/吨，较上一交易日上涨38元，豆粕张家港现货价格为2900元/吨，较上一交易日持平，张家港基差收于-49点。
总体分析：
整体来看，上周美豆偏弱运行，主要受产区天气良好及作物评级状况好于预期影响，当前市场丰产预期强烈，优良率再次提高，天气炒作窗口收窄，暂无明显利好消息提振，市场等待8月12日凌晨8月供需报告的指引。国内方面，当前南美贴水报价较为稳定，国内豆粕随外盘下跌，随着到港不断增加及库存不断累积，供给压力不减，而现货端疲软态势加速盘面跌势，下游采购积极性不高，豆粕成交整体减少，且因库存高企，为避免胀库停机，油厂催提货明显，但压榨量仍保持较高水平，叠加本周宏观扰动导致的经济衰退预期，市场恐慌情绪加剧，大宗商品整体偏弱，预计短期仍将维持弱势震荡格局。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
近日，鲁西化工年产40万吨有机硅项目举行中交仪式，标志着该项目工程施工全面完成，进入联动试车阶段。
市场表现：
工业硅期货主力合约收9450元/吨，幅度-0.89%。百川盈孚市场参考价格11867元/吨，较上个统计日持平，参照不通氧553均价基差收于1950点，421盘面折算后现货均价升水600点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约波动整理，跌幅收窄。基本面，四川阿坝、凉山个别硅厂有减停产操作，云南德宏地区个别企业也有停炉意愿，而新疆现开炉企业多不达满产，但继续减产的可能性不大。需求端延续低迷，多晶硅价格稳定，市场均价3.5万元/吨，成交情况略有回升，多晶硅大部分企业在亏损生产，也有部分企业继续扩大减产范围，市场整体排产下降，下游硅片开工有所回升，但短期预期不会大幅提升对多晶硅的采购，多晶硅库存仍维持较高水平，对工业硅需求持续减少；有机硅价格小幅上行，DMC主流报价13300-13900元/吨，大厂发布涨价通知，带动市场情绪升温，部分企业订单情况有好转，产出稳定，对工业硅刚需为主，本月国内总体开工率在75%左右。
综上所述，工业硅减产及停产检修增多，但供应并未明显减少，下游多晶硅排产持续下降，开工走低，产出暂时无增加预期，有机硅市场运行相对稳定，整体下游需求较弱，当前工业硅库存压力仍然明显，市场情绪较悲观，短期以弱势运行为主，关注产区减产及库存变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
研究发展中心 联系电话：029-87406631
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