宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.6%报38763.45点，标普500指数跌0.77%报5199.5点，纳指跌1.05%报16195.81点。安进跌5%，迪士尼跌4.47%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.91%，英伟达跌5.08%，特斯拉跌4.43%。中概股普遍下跌，叮咚买菜跌10.93%，大健云仓跌9.51%。
经济数据：韩国央行初步核实数据显示，今年6月韩国国际收支经常项目实现122.6亿美元顺差，创下自2017年9月以来的最高纪录。
其他信息：加拿大央行会议纪要显示，央行成员们同意，如果通胀继续放缓，将支持进一步降息；重申并未设定预定的利率路径。
国内宏观：
股票市场：A股全天窄幅震荡，商业航天、电力板块全天强势。截至收盘，上证指数涨0.09%报2869.83点，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.43%，万得全A跌0.01%，万得A500涨0.02%。市场成交额缩窄至不足6000亿元。北向资金净卖出21.36亿元，贵州茅台逆市获净买入3.11亿元。
经济数据：据海关统计，今年7月，我国进出口总值3.68万亿元，同比增长6.5%。出口2.14万亿元，增长6.5%；进口1.54万亿元，增长6.6%。7月当月进出口同比、环比均增长，同比增速连续4个月保持在5%以上。
债券市场：银行间主要利率债收益率多数下行，中长端偏强。国债期全线收涨，30年期主力合约收涨0.48%，10年期主力合约涨0.22%。央行逆回购近四年再现零操作，银行间市场资金平稳偏宽。
外汇市场：周三在岸人民币对美元16:30收盘报7.1837，较上一交易日跌368个基点，夜盘收报7.1757。人民币对美元中间价报7.1386，调贬68个基点。
其他信息：交易商协会监测发现，常熟农商银行、江南农村商业银行、昆山农村商业银行、苏州农商银行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送，交易商协会对上述4家机构启动自律调查。据券商中国，江苏省内农商行回应“被要求不要大规模购入长期国债”传闻表示，确实有相关指导。另外，对于近期市场传言“监管不让发公募债基”，多位业内人士表示，自上周开始债基的审批工作已在“正常进行”，只不过“速度会比权益产品慢”。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股昨天震荡下跌，市场成交量5947亿元，通讯、军工、电力涨幅居前，旅游、医疗、养殖跌幅较大，市场上4765只股票上涨，486只股票下跌。国内最新发布的经济数据表现仍较弱，CPI与PPI物价数据低于市场预期，疲软的价格降低了企业利润水平，给经济的持续复苏造成一定的拖累，货币信贷、投资消费等数据难以出现较大改善，517房地产新政出台后的政策效果低于预期，地方政府专项债的发行进度较慢，低于去年同期水平，财政力度不足，国内的经济基本面不支撑A股长期走牛。7月10日，证监会发布发布公告，批准暂停转融券业务，存量转融券合约于9月30日前全部退出，批准证券交易所提高融券保证金比例，这在一定程度上可以提高投资者的市场情绪。美国最近发布的数据偏弱，通胀数据下降，就业数据难言乐观，美联储在议息会议上更加鹰派，市场投资者完全认为9月美联储会降息，人民币贬值的压力有所缓解，人民币突破7.13的关口，这有利于北向资金进入A股市场。近期由于美国经济数据较差、美众多科技公司业绩不及预期、以及日本加息15个基点，全球股市遭遇了较大跌幅，A股在外围市场的带动下也开始下跌，虽然外围市场的下跌可能使得部分配置型资金从其他市场流出重新进入A股市场，但这种切换是一种资金面的高低切，A股能否有外资的持续进入还需要看国内是否能适时出台更多政策。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，7日（周三）公开市场操作7天期逆回购投放0.00亿元，中标利率1.70%；7天期逆回购到期2516.70亿元，当日实现流动性净回笼2516.70亿元。目前，央行围绕7天逆回购利率进行以量控价的货币调控，故单日逆回购投放量完全以数量招标进行，会出现不同于以往的有零有整。8月份来看，15日1年期中期借贷便利（MLF）到期4010亿元，考虑到8月份公布政府债券计划融资量较多，关注月中续作情况，另外也存在降准可能性。
资金层面，跨月后资金利率有序回落，在7天逆回购利率（OMO）下调10个基点后资金市场利率处于中性态势。其中，SHIBOR（隔夜）报价1.6170%，较上个交易日上行3.40bp，截至当日16时，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.6285%、1.7222%及1.7181%，均价分别上行4.68bp、上行2.90bp、下行0.86bp。回购方面，6日银行间质押式回购成交额回升突破7.63万亿水平。存单方面，7日1年股份制银行存单发行利率报价1.844%，上一交易日为1.845%。
债市层面，主要期限利率债收益率大部下行，10年、30年分别再度下破2.13%及2.32%水平，期限利差仍然低于20个基点，30年收益率仍有上行风险。截至当日16时，1Y国债249941.IB上行0.00bp至1.4700%，5Y国债240008.IB下行1.25bp至1.7975%，10Y国债240011.IB下行2.00bp至2.1250%，30Y国债230023.IB下行1.70bp至2.3100%。国开债方面，1Y国开债220202.IB上行0.50bp至1.5900%，5Y国开债240203.IB下行0.50bp至1.8775%，10Y国开债240210.IB下行1.50bp至2.1750%，30Y国开债09230220.IB下行1.50bp至2.3100%。国债期货主力合约全线上涨，30年期主力合约涨0.48%，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.02%。
7月份债券市场延续了6月份以来央行主导市场情绪与方向的惯性，而多空交织的博弈背景下，逆周期调节的压力逐步掩盖过央行对汇率、中长期利率风险的关注，这也导致7月下旬债券市场利率下行趋势逐步顺畅。三季度面临的经济下行压力较大，宏观政策协调要求更高，考虑到美联储并未真正出现降息动作，人民币汇率仍在7.20-7.25水平波动，央行此轮宽松仍留有“后手”，降息行情对资本利得的推动仍然值得期待，最大风险是长端利率的调控。考虑到日美货币政策差异带动亚洲货币升值因素被动利多人民币，在偏强的汇率背景下央行暂时没有关注利率风险，而10年国债盘中曾一度下破2.10%，明显低于此前央行心理预期，存在调控的可能性；此前央行的心理利率下限（5-7月份10年曾在2.25%-2.30%震荡），考虑10个基点降息后是2.15%-2.20%，明显低于区间下限。周一国债期货收盘后，有市场消息称央行窗口指导部分大行卖出长期限国债，主要为10年国债活跃券240011.IB，导致其收益率自日内低点2.08%快速攀升至2.15%，周二开始市场波动明显降低，2.15%/2.35%或为短期内央行合意下限水平。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1.Mysteel调研，本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3331元/吨，周环比下调4元/吨，与8月7日普方坯出厂价格3100元/吨相比，钢厂平均亏损231元/吨。
2.Mysteel调研，8月7日，全国主港铁矿石成交90.20万吨，环比减3.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.58万吨，环比减2.4%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3230，稳，10合约基差-74。宏观方面，美国衰退预期引发全球资本市场剧震，海外风险大幅上升。基本面来看，上周螺纹产量低位大幅下降，环比降8.7%，同比降27%；表需低位小幅下降，环比降5%，同比降12.6%；总库存小幅下降，环比降2%，同比降6.5%，其中钢厂库存环比增1.3%，同比增2.8%，社会库存环比降2.7%，同比降7.7%。综上，螺纹延续供需双弱格局，因亏损及新旧国标更替，钢厂加大停产检修力度，产量进一步走低缓解供需压力，淡季表需保持低迷，库存维持低位，供需基本保持平衡。三季度处于新旧国标更替阶段，新国标成本增加将加剧钢厂亏损减产，以及旧国标去库压力仍存。8月份仍是需求淡季，基本面难有支撑，重点关注宏观政策力度能否提振市场信心，螺纹弱势震荡行情为主。
铁矿：上一交易日青岛港超特粉价格630，跌10，09合约基差77。基本面来看，上周全球铁矿石发运量小幅回升，45港到港量大幅回升，年内累计到港量同比增幅超7%，供给整体保持宽松；上周日均铁水产量环比降1.2%，同比降1.8%，年内累计铁水产量同比降幅3.6%；库存端，上周45港铁矿石库存高位小幅回落，环比降1.2%，同比增22.8%，247家钢厂库存环比降0.9%，同比增9.3%，总库存环比降0.9%，同比增17.3%，位于近五年来同期新高。综上，铁矿石延续供需宽松格局，发运量的短期大幅下降导致库存高位出现回落，但预计难以形成去库趋势，后期高供给难以改变，而铁水产量增量有限，库存维持高位对价格有持续压力，基本面驱动向下，铁矿石偏空看待，但基差仍有一定提振作用，同时关注宏观因素阶段性扰动，维持逢高空思路。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯8月7日消息，中国甲醇样本生产企业库存43.59万吨，较上周增加3.56万吨；港口库存为94.05万吨，较上周减少7.32万吨。
市场表现：
昨日甲醇2409合约收于2459元/吨，较前值仅下跌2元/吨；2409合约基差收于11点，较前值下跌8点。
综述：
昨日市场成交表现一般，买盘多低价补货为主，当前传统下游利润较差，开工率持续下滑，原料库存处于高位，对高价甲醇表现抵触，而甲醇生产利润尚可，部分厂家主动让利出货维持库存低位。
基本面来看，成本端，Wind数据显示8月7日天津港动力煤平仓价收于749元/吨，较上周持平，当前电厂库存充足，市场煤采购需求释放有限，而非电煤耗需求仅为刚性支撑，因此动力煤供需格局表现宽松，预计8月煤价将震荡偏弱运行。利润方面，截至8月1日，经现金流折算后西北煤制甲醇周度平均利润为219.50元/吨，环比上涨29.30元/吨。供应端，“金九银十”旺季预期伴随甲醇装置尚可的现金流利润，内地甲醇供应或将逐步增长，上周内地甲醇装置开工率上涨5.68%，海外伊朗甲醇装置开工率维持高位，8月进口量仍存增量预期。需求端，MTO利润较前期已有所改善，中天合创等MTO装置恢复生产，使得上周国内MTO装置开工大幅提高10.35%，预计8月甲醇下游仍以恢复过渡为主，9月或将迎来显著改善。库存方面，本周甲醇港口库存去库，主因在卸货速度不佳，周期内外轮显性仅卸货12.09万吨。
综合而言，下游传统行业整体开工率仍维持低位，对甲醇市场负反馈影响明显，烯烃装置利润修复重启预期增强，但考虑到部分烯烃有配套上游以及港口甲醇库存处于高位，短期难以对甲醇需求量有明显提升。
LLDPE :
2409价格8195，-21，国内两油库存81万吨，-0.5万吨，现货8160附近，基差-35。
PP :
2405价格7527，-23，现货拉丝7530附近，基差+3。
综述 聚烯烃方面8月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比下降，另外新装置投产延迟，进口方面，PE净进口预计维持,而PP净进口已经很少了，综合看因为检修环比下降，供应端压力预计环比增加；需求端方面，需要重点关注季节性淡季需求以及下游投机需求的表现情况，需求预计环比难以改善。整体来看，预计聚烯烃供需环比进一步转弱，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
PX:
市场表现：
PX09价格8060（-6）；现货价格983（-3）；09基差+69（+4）。
PTA09价格5592（+0）；09基差+1（-7）；加工费284（-59）。
综述：
PX供应目前高位维持，需求方面，PTA开工高位震荡，PX供需充裕。进口方面，目前国内进口依赖度降低，今年进口量较去年同期下降较多，六月进口数据进一步下降，七月亚洲其他地区开工恢复较多，进口量或会有所增加，目前PX整体供需较好，近期平衡表预计紧平衡；
PTA供给方面，近期逸盛海南2#降负，开工率略降至77.44%。基差方面，港口现货充足，成本供需双重拖累下日内基差疲软。加工费方面，目前PTA开工较高，基本面走弱，加工费震荡偏弱，且目前来看，PTA价格无持续扩张的驱动，预计近期PTA加工费偏弱震荡。目前PTA开工恢复，下游开工偏低，PTA进入累库阶段；
下游需求方面，聚酯目前产能基数为8381万吨/年，今日综合开工率为84.37%，较昨日持平。目前短纤企业陆续公布减产计划，后续开工或将下调。产销方面，今日长丝、短纤的产销率分别为46.8%、43.69%，成交冷淡，长期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；
综合来看，PX供应维持，需求下降，平衡表预计紧平衡，价格方面跟随原油；PTA供降需增，预计平衡表累库，价格方面关注成本端。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
1.据美国农业部公布的全国作物进展报告显示，截至8月4日，美豆优良率为67%，高于去年同期的52%；结荚率为67%，较上周增加15%，低于去年同期的61%，高于近五年均值56%；进入扬花期的比例为86%，较上周增加9%，低于去年同期的88%，高于近五年均值84%。
2.据巴西大豆种植户协会表示，当前CBOT大豆期货处于近四年最低水平，2024/25年度巴西大豆种植面积可能仅略微增长。
3.阿根廷两家工会周二宣布因工资问题发起罢工，导致阿根廷全国所有大豆加工活动中断，全国所有油厂都发起了联合罢工，工会暂未详细说明罢工持续时间。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收跌，报1019.5美分/蒲式耳，较上一交易日下跌7美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报319.3美元/短吨，较上一交易日下跌7.6美元。国内豆粕期货主力合约报2979元/吨，较上一交易日下跌44元，豆粕张家港现货价格为3000元/吨，较上一交易日持平，张家港基差收于21点。
总体分析：
整体来看，美国7月供需报告，报告整体偏中性，但受需求疲软和全球大豆供应过剩影响，CBOT大豆整体偏弱运行，当前美豆整体种植顺利，天气炒作空间逐渐缩窄，巴西大豆贴水，短期维持偏弱走势。国内方面，当前下游饲料企业低位补库，适量增加头寸，但整体仍以随采随用为主，到港量处于高位水平，油厂库存压力较大，开机率有所下降，短期内豆粕胀库明显，压力难有明显改善，豆粕价格震荡回落，当前部分地区油厂挺价意愿较强，因价格偏高，且大多数饲料企业已经增加头寸，采购意愿再度转淡，豆粕市场价格承压，中下游企业以观望为主，豆粕成交维持清淡局面。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场表现：
工业硅期货主力合约收10295元/吨，幅度-1.29%。百川盈孚市场参考价格12062元/吨，较上个统计日持平，参照不通氧553均价基差收于1355点，421盘面折算后现货均价升水5点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约小幅走跌，盘面维持弱势整理，现货市场成交清淡，基本面，西南地区个别企业出现减产，新疆和内蒙部分中小企业也有减产计划，当前减产幅度相对有限。需求端仍较疲弱，多晶硅价格稳定，近期市场陆续开始签订8月份订单，询价活跃度提升，企业有序正常减产，部分厂家减产范围广，行业整体开工率下调，检修规模的进一步扩大，下游硅片开工率有所回升，但短期预期不会大幅提升对多晶硅的采购，多晶硅市场维持弱势，对工业硅需求减少；有机硅价格稍有波动，近期市场涨价情绪升温，交易量稍有回升，仍有新产能释放的压力，终端市场持续低迷，下游采购无明显改善，对工业硅刚需为主，本月国内总体开工率在74%左右。
综上所述，工业硅生产压力增加，个别中小型硅厂已出现减产，暂时并未影响产出水平，下游多晶硅下调开工减产中，并无复产计划，有机硅市场波动不大，整体下游刚需采购为主，叠加库存高位累积难见去化，当前供需失衡局面延续。盘面暂时止跌企稳，预计短期内向上驱动力不足，以低位震荡为主，关注产区减产及库存变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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