宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.76%报38997.66点，标普500指数涨1.04%报5240.03点，纳指涨1.03%报16366.85点。卡特彼勒涨3.02%，陶氏涨2.89%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.96%，脸书涨3.86%，特斯拉涨0.88%。中概股普遍上涨，比特小鹿涨14.64%，新东方涨13.44%。
经济数据：日本劳动省公布数据显示，6月份实际工资增长1.1%，为27个月以来首次上涨，5月份修正后的实际工资为下降1.3%。名义工资增长4.5%，创1997年1月以来最快增长速度。
其他信息：澳洲联储连续第六次将基准利率维持在4.35%不变，并重申其在政策上“不排除任何可能性”。澳洲联储主席布洛克指出，通胀回归目标仍存在风险，利率可能需要维持在高位更长时间。
国内宏观：
股票市场：A股缩量小幅反弹，光伏、医药发力，大金融萎靡。上证指数收盘涨0.23%报2867.28点，盘中再创阶段新低；深证成指涨0.82%，创业板指涨1.25%，万得全A涨0.77%，万得A500涨0.25%。市场成交额不足6600亿元，北向资金净卖出62.51亿元。
经济数据：住建部披露，截至6月底，全国已建设筹集保障性住房112.8万套（间），占年度计划的66.2%，完成投资1183亿元。
债券市场：银行间主要利率债收益率走势分化，30年期“23附息国债23”下行1.3bp，盘初一度上行近3bp。国债期货低位震荡，30年期主力合约收跌0.7%，创7月初以来最大跌幅；10年期主力合约跌0.15%。银行间市场资金供给充裕，DR001加权利率变化不大。
外汇市场：周二在岸人民币对美元16:30收盘报7.1469，较前一交易日下跌84个基点，夜盘收报7.1550。人民币对美元中间价报7.1318，调升27个基点。
其他信息：广州花都区打响一线城市“购房落户”第一枪。广州市花都区住建局出台稳楼市措施，包括购房享受“准户口”待遇、推行“房票”安置、现房销售价保无忧等六方面。其中，最引人注目的是购房可享受“准户口”待遇，即非本市户籍人员在花都区购买新建商品住房后，可领取花都人才绿卡，凭此卡及购房合同享受区政策性照顾入学等待遇，这在近几年里一线城市尚属首次。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股昨天下跌，市场成交量6571亿元，教育、光伏、医药涨幅居前，保险、汽车、银行跌幅较大，市场上4765只股票上涨，486只股票下跌。国内最新发布的经济数据表现仍较弱，CPI与PPI物价数据低于市场预期，疲软的价格降低了企业利润水平，给经济的持续复苏造成一定的拖累，货币信贷、投资消费等数据难以出现较大改善，517房地产新政出台后的政策效果低于预期，地方政府专项债的发行进度较慢，低于去年同期水平，财政力度不足，国内的经济基本面不支撑A股长期走牛。7月10日，证监会发布发布公告，批准暂停转融券业务，存量转融券合约于9月30日前全部退出，批准证券交易所提高融券保证金比例，这在一定程度上可以提高投资者的市场情绪。美国最近发布的数据偏弱，通胀数据下降，就业数据难言乐观，美联储在议息会议上更加鹰派，市场投资者完全认为9月美联储会降息，人民币贬值的压力有所缓解，人民币突破7.13的关口，这有利于北向资金进入A股市场。近期由于美国经济数据较差、美众多科技公司业绩不及预期、以及日本加息15个基点，全球股市遭遇了较大跌幅，A股在外围市场的带动下也开始下跌，虽然外围市场的下跌可能使得部分配置型资金从其他市场流出重新进入A股市场，但这种切换是一种资金面的高低切，A股能否有外资的持续进入还需要看国内是否能适时出台更多政策。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，6日（周二）公开市场操作7天期逆回购投放6.20亿元，中标利率1.70%；7天期逆回购到期2162.70亿元，当日实现流动性净回笼2156.50亿元。目前，央行围绕7天逆回购利率进行以量控价的货币调控，故单日逆回购投放量完全以数量招标进行，会出现不同于以往的有零有整。8月份来看，15日1年期中期借贷便利（MLF）到期4010亿元，考虑到8月份公布政府债券计划融资量较多，关注月中续作情况，另外也存在降准可能性。
资金层面，跨月后资金利率有序回落，在7天逆回购利率（OMO）下调10个基点后资金市场利率处于中性态势。其中，SHIBOR（隔夜）报价1.5830%，较上个交易日下行0.20bp，截至当日16时，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.5829%、1.6931%及1.7267%，均价分别上行1.34bp、上行0.15bp、上行1.12bp。回购方面，5日银行间质押式回购成交额回升突破7.38万亿水平。存单方面，6日1年股份制银行存单发行利率报价1.845%，上一交易日为1.858%。
债市层面，主要期限利率债收益率大部上行，10年、30年分别再度回归至2.15%及2.35%水平，期限利差仍然低于20个基点，30年收益率仍有上行风险。截至当日16时，1Y国债249941.IB上行1.00bp至1.4700%，5Y国债240008.IB上行0.25bp至1.8175%，10Y国债240011.IB上行1.00bp至2.1550%，30Y国债230023.IB下行0.00bp至2.3400%。国开债方面，1Y国开债220202.IB下行0.00bp至1.5850%，5Y国开债240203.IB下行0.25bp至1.8950%，10Y国开债240210.IB上行0.65bp至2.2090%，30Y国开债09230220.IB下行0.25bp至2.3250%。国债期货主力合约全线下跌，30年期主力合约跌0.70%，10年期主力合约跌0.15%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.02%。
7月份债券市场延续了6月份以来央行主导市场情绪与方向的惯性，而多空交织的博弈背景下，逆周期调节的压力逐步掩盖过央行对汇率、中长期利率风险的关注，这也导致7月下旬债券市场利率下行趋势逐步顺畅。三季度面临的经济下行压力较大，宏观政策协调要求更高，考虑到美联储并未真正出现降息动作，人民币汇率仍在7.20-7.25水平波动，央行此轮宽松仍留有“后手”，降息行情对资本利得的推动仍然值得期待，最大风险是长端利率的调控。考虑到日美货币政策差异带动亚洲货币升值因素被动利多人民币，在偏强的汇率背景下央行暂时没有关注利率风险，而10年国债盘中曾一度下破2.10%，明显低于此前央行心理预期，存在调控的可能性；此前央行的心理利率下限（5-7月份10年曾在2.25%-2.30%震荡），考虑10个基点降息后是2.15%-2.20%，明显低于区间下限。周一国债期货收盘后，有市场消息称央行窗口指导部分大行卖出长期限国债，主要为10年国债活跃券240011.IB，导致其收益率自日内低点2.08%快速攀升至2.15%，周二开始市场波动明显降低，2.15%/2.35%或为短期内央行合意下限水平。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
COMEX黄金收2432.1美元/盎司（-0.5%），沪金收554.18民币/克（-1.59%），黄金T+D收553.63元人民币/克（-1.17%）。
总体分析：
美联储降息预期升温、美国就业放缓、衰退增强、地缘冲突加剧、欧日央行边际转鹰，近期占据宏观上风，风险资产大跌，黄金被动降仓位，场外交易和北美欧洲ETF流出增多，金价连续下跌，但支撑偏强。关注后续风险可能导致金价回调：一是通胀和就业等数据层面超预期反弹，美联储降息预期收缩。二是美国大选政策利空，如特朗普重申11月前不应降息、未来增加石油供给等，干扰降息预期和通胀预期。三是美元信用格局边际走强，比如美股风险偏好降低、美国经济数据反弹、欧日货币政策软化、流动性趋紧等。四是金价创新高，支撑因素稳定性不强，易引发投资者获利了结。中期来看，基准情形认为美国经济增长稳健、降息周期偏短，美元的避险属性上升，黄金投资需求有限；美国财政赤字较多，债务压力较大，地缘冲突持续，去美元化浪潮持续，央行购金需求稳定；AI科技革命产生工业用金的增量需求；较高金价抑制金饰消费支出，黄金需求总体中性略强；黄金矿产长期稳定，回收金受金价走高影响有所上升，整体而言，黄金供需偏紧，金价有望缓慢上涨。
操作上，当前波动较大，建议观望。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1.Mysteel调研，8月6日全国主港铁矿石成交93.63万吨，环比增21%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.81万吨，环比减25%。
2.中钢协：2024年7月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产197.35万吨，环比下降8.14%，同口径比去年同期下降7.59%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3230，跌20，10合约基差-76。宏观方面，美国衰退预期引发全球资本市场剧震，海外风险大幅上升。基本面来看，上周螺纹产量低位大幅下降，环比降8.7%，同比降27%；表需低位小幅下降，环比降5%，同比降12.6%；总库存小幅下降，环比降2%，同比降6.5%，其中钢厂库存环比增1.3%，同比增2.8%，社会库存环比降2.7%，同比降7.7%。综上，螺纹延续供需双弱格局，因亏损及新旧国标更替，钢厂加大停产检修力度，产量进一步走低缓解供需压力，淡季表需保持低迷，库存维持低位，供需基本保持平衡。三季度处于新旧国标更替阶段，新国标成本增加将加剧钢厂亏损减产，以及旧国标去库压力仍存。8月份仍是需求淡季，基本面难有支撑，重点关注宏观政策力度能否提振市场信心，螺纹弱势震荡行情为主。
铁矿：上一交易日青岛港超特粉价格640，跌10，09合约基差77。基本面来看，上周全球铁矿石发运量小幅回升，45港到港量大幅回升，年内累计到港量同比增幅超7%，供给整体保持宽松；上周日均铁水产量环比降1.2%，同比降1.8%，年内累计铁水产量同比降幅3.6%；库存端，上周45港铁矿石库存高位小幅回落，环比降1.2%，同比增22.8%，247家钢厂库存环比降0.9%，同比增9.3%，总库存环比降0.9%，同比增17.3%，位于近五年来同期新高。综上，铁矿石延续供需宽松格局，发运量的短期大幅下降导致库存高位出现回落，但预计难以形成去库趋势，后期高供给难以改变，而铁水产量增量有限，库存维持高位对价格有持续压力，基本面驱动向下，铁矿石偏空看待，但基差仍有一定提振作用，同时关注宏观因素阶段性扰动，维持逢高空思路。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇2409合约收于2461元/吨，较前值下跌0.36%；2409合约基差收于19点，较前值上涨1点。
综述：
昨日内地市场成交价格普遍下跌，其中西北地区部分厂家停售，河南地区现货下跌约10元/吨，鲁南地区现货下跌约20元/吨。当前传统下游利润较差，开工率持续下滑，原料库存处于高位，对高价甲醇表现抵触，而甲醇生产利润尚可，部分厂家主动让利出货维持库存低位。
基本面来看，成本端，Wind数据显示8月5日天津港动力煤平仓价收于749元/吨，较上周持平，当前电厂库存充足，市场煤采购需求释放有限，而非电煤耗需求仅为刚性支撑，因此动力煤供需格局表现宽松，预计8月煤价将震荡偏弱运行。利润方面，截至8月1日，经现金流折算后西北煤制甲醇周度平均利润为219.50元/吨，环比上涨29.30元/吨。供应端，“金九银十”旺季预期伴随甲醇装置尚可的现金流利润，内地甲醇供应或将逐步增长，上周内地甲醇装置开工率上涨5.68%，海外伊朗甲醇装置开工率维持高位，8月进口量仍存增量预期。需求端，MTO利润较前期已有所改善，中天合创等MTO装置恢复生产，使得上周国内MTO装置开工大幅提高10.35%，预计8月甲醇下游仍以恢复过渡为主，9月或将迎来显著改善。库存方面，上周港口表现去库，主因在卸货速度受到台风天气影响，卸货总量不佳。
综合而言，下游传统行业整体开工率仍维持低位，对甲醇市场负反馈影响明显，烯烃装置利润修复重启预期增强，但考虑到部分烯烃有配套上游以及港口甲醇库存处于高位，短期难以对甲醇需求量有明显提升。
LLDPE :
2409价格8216，-16，国内两油库存81.5万吨，-1.5万吨，现货8180附近，基差-36。
PP :
2405价格7550，-22，现货拉丝7550附近，基差0。
综述 聚烯烃方面8月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比下降，另外新装置投产延迟，进口方面，PE净进口预计维持,而PP净进口已经很少了，综合看因为检修环比下降，供应端压力预计环比增加；需求端方面，需要重点关注季节性淡季需求以及下游投机需求的表现情况，需求预计环比难以改善。整体来看，预计聚烯烃供需环比进一步转弱，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
PX:
市场表现：
PX09价格8066（-70）；现货价格986（-4）；09基差+65（+62）。
PTA09价格5592（-62）；09基差+8（-1）；加工费343（-3）。
综述：
PX供给方面，华东一套装置降负，供应下降，需求方面，PTA开工高位震荡，PX需求端表现较好。进口方面，目前国内进口依赖度降低，今年进口量较去年同期下降较多，六月进口数据进一步下降，七月亚洲其他地区开工恢复较多，进口量或会有所增加，目前PX整体供需较好，近期平衡表预计紧平衡；
PTA供给方面，近期逸盛海南2#降负，开工率下降至77.44%。基差方面，港口现货充足，成本供需双重拖累下日内基差疲软。加工费方面，目前PTA开工较高，基本面走弱，加工费震荡偏弱，且目前来看，PTA价格无持续扩张的驱动，预计近期PTA加工费偏弱震荡。目前PTA开工恢复，下游开工偏低，PTA进入累库阶段；
下游需求方面，聚酯目前产能基数为8381万吨/年，今日综合开工率为84.37%，较前值上升。目前短纤企业陆续公布减产计划，后续开工还将下调。产销方面，今日长丝、短纤的产销率分别为40.8%、53.21%，成交冷淡，长期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；
综合来看，PX供需下降，平衡表预计紧平衡，价格方面跟随原油；PTA供降需增，预计平衡表累库，价格方面关注成本端。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
美国农业部出口检验报告显示，截至8月1日，美国对中国装运大豆7951吨，较上周8178吨有所小将，当周美国对华大豆出口检验量占该周出口检验总量的3%。本年度迄今美豆出口量达到全年出口目标的93%，较上周提高0.6%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收跌，报1026.75美分/蒲式耳，较上一交易日下跌15美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报326.9美元/短吨，较上一交易日下跌5美元。国内豆粕期货主力合约报3023元/吨，较上一交易日下跌22元，豆粕张家港现货价格为3000元/吨，较上一交易日持平，张家港基差收于-23点。
总体分析：
整体来看，美国7月供需报告，报告整体偏中性，但受需求疲软和全球大豆供应过剩影响，CBOT大豆整体偏弱运行，当前美豆整体种植顺利，天气炒作空间逐渐缩窄，巴西大豆贴水，短期维持偏弱走势。国内方面，当前下游饲料企业低位补库，适量增加头寸，但整体仍以随采随用为主，到港量处于高位水平，油厂库存压力较大，开机率有所下降，短期内豆粕胀库明显，压力难有明显改善，豆粕价格震荡回落，当前部分地区油厂挺价意愿较强，因价格偏高，且大多数饲料企业已经增加头寸，采购意愿再度转淡，豆粕市场价格承压，中下游企业以观望为主，豆粕成交维持清淡局面。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场表现：
工业硅期货主力合约收10225元/吨，幅度-1.45%。百川盈孚市场参考价格12062元/吨，较上个统计日持平，参照不通氧553均价基差收于1425点，421盘面折算后现货均价升水75点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约震荡下跌，盘面维持区间弱势整理，现货市场成交清淡，基本面，西南地区开工暂时保持稳定，若价格继续下行，可能会考虑减产或停炉，新疆和内蒙部分中小企业开启减产计划，当前减产幅度相对有限。需求端仍较疲弱，多晶硅价格稳定，近期市场陆续开始签订8月份订单，询价活跃度提升，企业有序正常减产，部分厂家减产范围广，行业整体开工率下调，检修规模的进一步扩大，下游硅片开工率有所回升，但短期预期不会大幅提升对多晶硅的采购，多晶硅市场维持弱势，对工业硅需求减少；有机硅价格稍有波动，近期市场涨价情绪升温，交易量稍有回升，仍有新产能释放的压力，终端市场持续低迷，下游采购无明显改善，对工业硅刚需为主，本月国内总体开工率在74%左右。
综上所述，工业硅生产压力增加，个别中小型硅厂已出现减产，暂时并未影响产出水平，下游多晶硅下调开工减产中，并无复产计划，有机硅市场波动不大，整体下游刚需采购为主，叠加库存高位累积难见去化，当前供需失衡局面延续。盘面暂时止跌企稳，预计短期内向上驱动力不足，以低位震荡为主，关注产区减产及库存变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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