宏观经济

国际宏观：

股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨1.09%报39721.36点，标普500指数涨1.02%报5633.91点，纳指涨1.18%报18647.45点。其中，标普500指数、纳指均录得连续第七日上涨，并续创历史新高。3M公司涨2.04%，家得宝涨2.03%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.46%，英伟达涨2.69%，特斯拉涨0.35%。中概股涨跌不一，能链智电涨44%，世纪互联跌6.64%。

经济数据：欧佩克将2024年全球经济增长预测从2.9%下调至2.8%，维持2025年全球经济增长预测为2.9%；对美国2024年和2025年的经济增速预期分别为2.2%和1.9%，此前为2.2%和1.9%；将2024年欧元区经济增长预期从0.5%上调至0.7%，维持2025年欧元区经济增长预期为1.2%。  

其他信息：美联储主席鲍威尔参加国会听证会时表示， 美联储无需等到通胀降至2%下方了才降息。对于降息问题，脑海中并没有具体的通胀数值。在缩表问题上“还需努力”。美联储在资产负债表规模方面并没有具体的目标。美联储将根据经验找到合适的资产负债表水平。对通胀正在朝着2%目标可持续地回落还没有足够的信心。所有通胀预期指标都处于2%附近。

国内宏观：

股票市场：A股三大指数震荡收跌，煤炭股领跌，文化传媒板块走低；无人驾驶概念爆发，车路云方向领涨，新能源车概念股同步走强，食品安全、MR概念股活跌。截至收盘，上证指数跌0.68%报2939.36点，深证成指跌0.1%，创业板指跌0.06%，科创50涨0.07%，北证50跌0.2%，万得全A跌0.42%，万得A500跌0.5%。市场成交额6801.1亿元，北向资金净卖出17.83亿元，五粮液遭净卖出4.14亿元最多，长江电力获净买入2.63亿元居首。

经济数据：国家统计局发布数据显示，6月，消费市场供应总体充足，全国CPI同比上涨0.2%，环比季节性下降0.2%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，继续保持温和上涨。此外，受国际大宗商品价格波动及国内部分工业品市场需求不足等因素影响，6月PPI环比有所下降，由上月上涨0.2%转为下降0.2%；同比下降0.8%，降幅继续收窄。1-6月平均，全国CPI比上年同期上涨0.1%，PPI比上年同期下降2.1%。

债券市场：现券期货震荡偏弱，收益率波动多在半个基点，短端稍稳。1年期国债下行0.5bp，10年及30年期国债上行0.3bp左右，“24附息国债04”全天基本维持在2.28%下方。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.11%。资金面持续宽松，DR001跌至逾四个月新低。

外汇市场：周三在岸人民币对美元16:30收盘报7.2759，较上一交易日下跌39个基点，夜盘收报7.2760。人民币对美元中间价报7.1342，调贬32个基点。

其他信息：证监会有关部门负责人就程序化交易监管进展情况答记者问时表示，今年以来，证券市场程序化交易总体稳中有降，交易行为出现一些积极变化。截至6月末，全市场高频交易账户1600余个，年内下降超过20%，触及异常交易监控标准的行为在过去3个月下降近6成。下一步，证监会将指导证券交易所尽快出台程序化交易管理实施细则，指导证券交易所尽快公布和实施程序化异常交易监控标准，抓紧制定发布北向资金程序化交易报告指引，明确高频量化交易差异化收费安排，持续强化交易行为监测监管。

（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）

股市

A股昨天回撤，市场成交量6801亿元，汽车、保险、白酒等板块涨幅较大，煤炭跌幅较大，市场上1543只股票上涨，3654只股票下跌。最新发布的经济数据预计表现仍较为疲软，CPI与PPI物价数据低于市场预期，疲软的价格降低了企业利润水平，给经济的持续复苏造成一定的拖累，货币信贷、投资消费等数据难以出现较大改善，517房地产新政出台后的政策效果低于预期。由于经济数据偏弱、监管政策趋严，最近几周A股再次陷入流动性陷阱中，投资者信心与A股指数出现螺旋式下跌，市场成交量跌破7000亿元，北向资金已连续流出4周，增量资金的缺乏导致市场风险偏好难以回升，需要行政性力量的介入托举股市，而与偏弱基本面相适应且有险资等增量资金流入的高股息策略或许会迎来更强的超额表现。

（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）

贵金属

市场表现：

COMEX黄金收2377.9美元/盎司（0.42%），沪金收561.10民币/克（0.39%），黄金T+D收559.89元人民币/克（0.46%）。

总体分析：

近期突破5月下旬以来金价持续横盘整理的区间，主要是美国经济就业增长放缓增加降息预期、非美地区货币升值美元承压所致。短期来看，美国经济数据好坏参半、美联储鹰鸽切换的可能性仍然较大，市场降息预期稳定在1.5次左右，金价继续走强难度不小，重点关注即将公布的6月通胀数据、日本央行会议、央行购金节奏等，是金价走势的转折点，因此维持短期金价在2400水平震荡的观点，待通胀降温、欧日汇率回升确认后，金价将站稳2400后有所突破。中长期来看，随着通胀下降势头的确认与美联储降息立场的强化，黄金ETF流入和场外投资需求上升开启金价上涨行情；美国大选、财政赤字恶化、地缘冲突不断、银行危机，央行大规模增持黄金等，预计金价创历史新高。综上，短期内黄金在2400试探，区间下沿关注2340，中长期持续看好。

操作上，高抛低吸。

（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）

黑色金属

行业要闻

1. Mysteel数据，7月10日全国主港铁矿石成交98.40万吨，环比增12%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.97万吨，环比减21.7%，创3月15日以来新低。

2.Mysteel调研，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2593元/吨，平均钢坯含税成本3388元/吨，周环比上调25元/吨，与7月10日普方坯出厂价格3260元/吨相比，钢厂平均亏损128元/吨。

螺纹：上一交易日螺纹现货价格3450，跌10，10合约基差-28。基本面来看，上周螺纹产量低位徘徊，环比降3.3%，同比降15%；表需低位环比基本持平，同比降13%；总库存微增，环比增0.3%，同比增4.6%，其中钢厂库存环比降2.7%，同比增2%，社会库存环比微增1.3%，同比增5.5%。综上，螺纹延续供需双弱格局，产量维持低位，表需季节性弱势，库存小幅累库，但仍处低位压力不大。基本面驱动偏空，弱现实构成持续压力。短期宏观驱动向下，国内宽松政策不及预期，市场信心偏弱，进一步打压风险资产。宏观和基本面共振向下，叠加成本负反馈风险，螺纹弱势运行。后期关注宏观政策力度能否提振市场信心。

铁矿：上一交易日铁矿现货价格810，跌17，09合约基差75。基本面来看，上周全球铁矿石发运量高位回落，45港到港量环比增加，年内累计到港量同比增幅7.5%，供给维持历史同期偏高水平；上周日均铁水产量基本持平，同比降3%，年内累计铁水产量同比降幅3.9%；库存端，上周45港铁矿石库存环比增0.4%，同比增18.6%，247家钢厂库存环比增0.8%，同比增7.8%，总库存环比增0.5%，同比增15.5%，总库存处于近五年来同期新高。综上，铁矿石延续供强需弱宽松格局，供应维持高位而需求偏低，库存高位大幅累积对价格有持续压力，基本面驱动向下，铁矿石偏空看待。

（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）

能源化工

国际原油：

市场消息：

1、美国截至7月5日当周EIA原油库存下降344.3万桶，预期为下降133.3万桶，前值为下降1215.7万桶。

2、OPEC月报预计2024年全球原油需求增速为225万桶/日，维持此前预期不变。

3、美国能源部表示，寻求增加450万桶战略石油储备（SPR），交付时间为10月到12月。

市场表现：

NYMEX原油期货08合约82.10涨0.69美元/桶或0.85%；ICE布油期货09合约85.08涨0.42美元/桶或0.50%。中国INE原油期货主力合约2408跌5.9至621.3元/桶，夜盘涨1.7至623元/桶。

市场分析：

美国商业原油库存下降，且OPEC认为需求前景稳健，国际油价上涨。基本面看，短期地缘风险稍有减弱，哈马斯已初步同意停火协议，预计深度恶化概率较小。此外欧佩克继续减产至九月底，OPEC+会议声明中提到可能将从第四季度起逐渐取消减产，不过当前减产规模确定将延期至9月底，且后期增产是否执行仍有变数，中长线对油价仍属利好支撑。后期聚焦欧佩克减产执行力。另一方面，短期成品油消费稍有好转，上周原油库存及成品油库存继续下降，市场对北美夏季消费旺季到来相对乐观，预计需求仍将好转。中期全球经济压力仍存，减产力度仍有反复。短期原油震荡

为主，关注旺季消费情况，短期突发利好因素减弱。后期关注减产执行力及地缘冲突演变。

重点关注：

地缘局势变化、欧佩克会议减产政策变动、美联储降息时点

（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）

LLDPE:

2409价格8385，-58，国内两油库存78万吨，0万吨，现货8320附近，基差-65。

PP:

2405价格7669，-54，现货拉丝7680附近，基差+11。

综述：聚烯烃方面7月供应端仍需要重点关注上游利润低位区间的情况下检修及降负荷的情况，目前预计检修损失量环比下降但仍维持高位，另外新装置投产延迟，进口方面，PE净进口预计维持,而PP净进口已经很少了，综合看因为检修环比下降，供应端压力预计环比增加；需求端方面，需要重点关注季节性淡季需求以及下游投机需求的表现情况，需求预计环比难以改善。整体来看，预计聚烯烃供需环比转弱，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。

甲醇：

市场消息：

1.隆众资讯7月10日消息，中国甲醇样本生产企业库存36.95万吨，较上周减少0.62万吨；港口库存为92.34万吨，较上周增加3.59万吨。

市场表现：

昨日甲醇2409合约收于2537元/吨，较前值下跌0.51%，但夜盘拉涨超1%；2409合约基差收于-22点，较前值上涨13点。

综述：

昨日西北甲醇市场价格继续上涨，但区域成交稍有差异，内蒙古地区生产企业上调报价出货，但受期货下跌影响，买盘接货积极性转弱，成交一般；榆林地区部分装置停车检修，局部供应减少，部分企业继续竞拍出货，溢价成交。本月月中内蒙古久泰、陕西长青均有检修预期，华东某MTO装置近期存停大开小预期，甲醇及下游供应均有收缩计划，市场当前较为僵持，甲醇价格震荡整理运行为主。

基本面来看，成本端，Wind数据显示7月9日天津港动力煤平仓价收于752元/吨，较上周上涨15元/吨，后期及时关注原料端对甲醇价格的支撑力度。利润方面，截至7月4日，经现金流折算后西北煤制甲醇周度平均利润为151.90元/吨，环比上涨29.54元/吨。供应端，上周国内甲醇装置产能利用率为79.69%，环比小幅下跌，本周重启装置数量较多，预计国内供应仍偏充足。需求端，上周MTO工厂开工降至62.81%，短时暂无明显提升迹象，但近期MTO利润有较明显修复，不排除后市烯烃开工再度回升的可能。库存方面，本周内地样本企业库区小幅去库；港口社会库存继续累库，主要系浙江地区在外轮补充供应下累库较多。

综合而言，当前港口部分社会库库存已处高位，基差受到压制，而下游产品开工相对有限，预计甲醇上行动力并不充足。

PX:

市场表现：

PX09价格8482（-44）；现货价格1023（-3）；09基差+95（+23）。

PTA09价格5894（-24）；09基差+34（+1）；加工费432（-6）。

综述：

PX供给方面，近期供给增加，开工提升至88%以上，需求方面，PTA开工上升，PX需求端向好。进口方面，目前国内进口依赖度降低，今年进口量较去年同期下降较多，但近期亚洲开工上升，PX进口量有所回升，PX整体供需趋于宽松，近期平衡表去库；PTA供给方面，周末新凤鸣重启，开工率升为79.46%，后期检修计划减少，前期检修装置将陆续复工，PTA后续开工将上升。基差方面，现货交投气氛稳定，日内基差收稳。加工费方面，近期加工费扩张，PTA装置开工回升，但目前来看，PTA价格无持续扩张的驱动，预计近期PTA加工费偏震荡。目前PTA开工恢复，下游进入淡季开工下滑，PTA或将进入累库阶段；下游需求方面，聚酯目前产能基数为8321万吨/年，今日综合开工率为85.27%，较前值下降。产销方面，目前长丝市场接货意愿一般，但企业保价意愿强烈，长丝及短纤价格有所提升，加工利润转好。今日长丝、短纤的产销率分别为43.5%、19.41%，市场成交氛围冷淡，长期来看，市场对需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；综合来看，PX供需双强，平衡表预计去库，价格方面跟随原油；PTA供增需减，预计平衡表累库，价格方面关注成本端。

（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）

农产品

棉花：

市场消息：

印度棉花协会(CAI)公布的数据显示，该国2023/24作物年度（9月结束）的棉花出口量料将增长约10.5%，至260万包。　　　　

CAI称，在2022/23作物年度（2022年10月-2023年9月），该国的棉花出口量为155万包。　　　　

与此同时，CAI预期2023/24年度印度棉花产量为3,170万包，高于上个月预估的3,097万包，但低于前一年度的3,189万包。　　　　

截至2024年5月底的棉花总供应量估计为3,630万包，其进口164万包，期初库存289万包。

市场表现：

ICE2412收于71.02美分/磅，上涨0.67%；郑棉2409收于14405元/吨，下跌1.37%；中国棉花价格指数3128B上调13元/吨，报15707元/吨，基差+1302。

总体分析：

因美元走弱，昨日美棉收涨。国内方面，新疆及内地多数地区新棉长势不一大多数地区长势良好；受制于国内终端需求的持续疲软，下游纺织企业面临订单减少、库存积压等问题，部分企业甚至采取了限产措施以应对市场环境的不确定性。整体看，当前棉花市场正处于一个供大于求、需求疲软的周期中，供应宽松预期增加，需求步入季节性淡季，除非有重大利好消息刺激市场需求反弹，国内市场或仍然继续偏弱。

（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）

有色

工业硅：

市场消息：

1.根据印度新能源和可再生能源部(MNRE)日前发布的最新批准型号和制造商清单(ALMM)，印度截止到目前的光伏组件产能已经增长到50.8GW

2.近日，甘肃省发改委发布《关于优化调整工商业等用户峰谷分时电价政策有关事项的通知》，适用范围为全体工商业电力用户和农业生产电力用户。此次调整，将峰谷分时电价政策的原高峰、平段、低谷各8小时调整为高峰7小时、平段11小时、低谷6小时。

市场表现：

工业硅期货主力合约收11110元/吨，幅度-0.8%。百川盈孚市场参考价格12755元/吨，较上个统计日持平，参照不通氧553均价基差收于990点，421盘面折算后现货均价升水240点。

总体分析：

昨日工业硅主力合约震荡向下，继续探底。基本面，西北个别企业近期减产，个别为维护工人等原因重新开炉生产，整体产量波动不大。云南地区本进入丰水期电价再下调，电价基本维持在0.31至0.4元/度区间，四川部分地区电价也有下调，成本压力有所缩减，开炉数增加，产量释放中。需求端未有改善，多晶硅价格暂稳，市场整体成交情况有好转，多晶硅企业均处于亏损状态，大部分企业均有不同程度的检修行为，部分大厂家也开始有序检修，下游硅片依旧保持低开工，对多晶硅按需采购，当前多晶硅产出减少，但供应依然压力较大；有机硅市场弱稳，整体交投气氛一般，当前属于传统淡季，预计后期有部分厂家或有检修和减产计划，本月国内总体开工率在75%左右，对工业硅保持刚需。

综上所述，西南丰水期产量持续释放，7月北方将有新产能投产，整体供应仍较充足。需求端难见起色，多晶硅领域存在减产操作，产出增速放缓，有机硅市场也受供给过剩的长期困扰。总体上，工业硅呈现供强需弱局面，库存高位难以去化甚至有进一步累积的趋势，市场较低迷，工业硅价格不断向下突破，仍在寻低过程中，预计短期工业硅以弱势震荡运行为主，后期重点关注主产区产出及库存变化。

（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）

数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚

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