宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.41%报39331.85点，标普500指数涨0.62%报5509.01点，纳指涨0.84%报18028.76点。VISA涨1.88%，摩根大通涨1.65%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.06%，特斯拉涨10.2%，创2023年7月18日以来最长连涨纪录，苹果涨1.62%。中概股普遍上涨，陆金所控股涨17.01%，比特小鹿涨9.63%。
经济数据：美国5月JOLTs职位空缺814万人，预期791万人，前值从805.9万人修正为791.9万人。
其他信息：日元兑美元汇率触及38年以来新低。日元汇率的持续暴跌，加剧了市场对日本政府可能出手“救市”的担忧。美国银行证券和花旗集团预计，日本政府下一轮干预措施可能将在日元兑美元汇率跌到165日元时才实施。据花旗集团估计，日本有大约2000亿-3000亿美元的资金，可用于资助进一步的货币干预行动。当前，日元汇率持续暴跌的负面影响已经开始显现。由于日本在能源和食品等方面需要大量依赖进口，日元持续贬值正在大幅推高日本国内的物价。日元的持续下跌甚至成为了日本股市的风险点，施罗德投资公司最新下调了对日本股市的评级。
国内宏观：
股票市场：A股窄幅整理，沪指一度收复3000点。数字货币、网络安全、金融科技等题材齐爆发，白酒、银行股拉升；工程机械、稀土永磁概念股走弱。截至收盘，上证指数涨0.08%报2997.01点，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.05%，科创50跌1.48%，北证50跌0.4%，万得全A跌0.37%，万得双创跌0.74%。市场成交额6473.4亿元，北向资金净卖出55.28亿元，工业富联遭净卖出5.09亿元最多，贵州茅台获净买入8.66亿元居首。
经济数据：6月中国仓储指数为48.5%，较上月回升0.1个百分点，但仍运行在收缩区间，整体呈现缓中趋稳态势。
债券市场：现券期货整体走强，国债活跃券各期限下行均超1bp，3-7年期品种下行3-4bp，5年期国债活跃券下行4bp达四年来新低。10年期国债及国开下行2bp左右，“24附息国债04”重返2.25%附近；30年期国债下行1.5bp。国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.28%。
外汇市场：周二在岸人民币对美元16:30收盘报7.2714，较上一交易日下跌30个基点，夜盘收报7.2712。人民币对美元中间价报7.1291，较上一交易日调贬26个基点。
其他信息：工信部等四部门印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》提到，到2026年，标准与产业科技创新的联动水平持续提升，新制定国家标准和行业标准50项以上，引领人工智能产业高质量发展的标准体系加快形成。开展标准宣贯和实施推广的企业超过1000家，标准服务企业创新发展的成效更加凸显。参与制定国际标准20项以上，促进人工智能产业全球化发展。数据显示，我国人工智能企业数量已经超过4000家，2023年，我国人工智能核心产业规模达5784亿元，增速13.9%。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股昨天震荡上涨，市场成交量6474亿元， 软件、白酒、银行涨幅居前，半导体、金属、电子行业跌幅较大，市场上2423只股票上涨，2729只股票下跌。由于监管层加大了对业绩造假企业的监管，加大了对违规股票的退市力度，市场资金开始撤出小微盘股，小微盘股近期回撤幅度较大，带动了股票市场整体下行，虽然在市场出现极度恐慌之后，监管层通过喊话与减少问询函的方式呵护市场信心，小微盘股有所回暖，但在当前监管趋严与鼓励价值投资的大背景下，股票市场炒新炒小获取超额收益的能力越来越低，小盘股或将严重跑输大盘股陷入长期阴跌的状态，高股息的价值股或将迎来长期表现。而发布的5月份经济数据预计表现仍较为疲软，CPI与PPI物价数据低于市场预期，疲软的价格降低了企业利润水平，给经济的持续复苏造成一定的拖累，货币信贷、投资消费等数据难以出现较大改善，长端债券收益率继续下行，在市场成交量萎缩至7000亿左右的情况下，增量资金的缺乏导致市场风险偏好难以回升，而经过前期调整后的高股息策略或许会迎来更强的超额表现。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，2日（周二）公开市场操作7天期逆回购投放20亿元，中标利率1.80%，7天期逆回购到期回笼3000亿元，当日实现流动性净回笼2980亿元。本周（7.1-7.5）合计7500亿元逆回购待回笼，17日1年期中期借贷便利（MLF）到期1030亿元，关注续作情况。
资金层面，月初资金利率有序回落，7天利率保持在政策利率1.80%附近的中性水平，央行回归单日20亿元地量投放，季初月份资金流动性需求压力不大。SHIBOR（隔夜）报价1.7150%，较上个交易日下行3.40bp，截至当日16时，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.7101%、1.7905%及1.8053%，均价分别下行2.58bp、1.04bp及1.14bp。回购方面，1日银行间质押式回购成交6.10万亿。存单方面，2日1年股份制银行存单发行利率报价于1.95%，上一交易日为1.98%，连续三个交易日维持在2.00%以下。
债市层面，央行公告将借入国债后首个交易日，市场担忧情绪有所缓解，主要期限利率债收益率全线下行。截至当日16时，1Y国债240009.IB下行1.50bp至1.5250%，5Y国债240001.IB下行4bp至1.9650%，10Y国债240004.IB下行2bp至2.2525%，30Y国债230023.IB下行1.45bp至2.4605%。国开债方面，1Y国开债230211.IB下行0bp至1.58%，5Y国开债240203.IB下行3.55bp至2.0170%，10Y国开债240205.IB下行2.35bp至2.3340%，30Y国开债09230220.IB下行1.50bp至2.4550%。国债期货小幅低开、全线高走，30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.05%。
近期央行公布二季度货币政策例会通稿，延续了一季度的整体框架及核心逻辑，围绕“汇率稳定、物价回升”两大核心关切展开。1）国外方面，关注到欧洲部分国家率先降息后主要经济体经济增长和货币政策有所分化，但外部环境依然严峻复杂、世界经济增长动能下滑，均是对国内出口需求增长后续的潜在风险因素，需要关注出口总值下滑对国内经济的冲击影响。2）国内方面，有效需求不足及社会预期偏弱仍是牵制目前经济复苏回升上限的两大问题，货币政策仍然要维持偏宽松的支持性作用，目的是促进需求增长及物价回升至合理水平；汇率方面，此前持续多个季度提及的“引导企业和金融机构坚持风险中性理念”表述删除，或将代表着目前主要外贸企业和金融机构已具备汇率风险对冲能力，此轮人民币汇率贬值因素不在于此，更需要关注顺周期行为、单边一致预期所导致的超调风险。其余部分内容没有较一季度出现明显变化，后续持续关注央行对长端利率的调控对市场造成的影响。3）风险方面，截至1日上午，30年国债活跃券230023.IB收益率一度触及2.40%，30年国债期货主力合约TL2409连续上涨六个交易日；1日下午，央行发布公开市场业务公告［2024］第2号，其中明确提到“为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作”；后续央行大概率会通过类似于“融券”的形式向一级交易商（主要为商业银行）借入超长期限国债进行抛出，以干预长端利率的下行幅度。央行目前将非银主体持有中长久期债券面临的利率风险关注度提高至前所未有的地步，在真正进行二级市场干预前或将继续通过喊话形式进行敲打，长端品种投资存在监管风险，建议控制仓位。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
COMEX黄金收2338.6美元/盎司（-0.01%），沪金收552.48民币/克（0.86%），黄金T+D收549.45元人民币/克（0.21%）。
总体分析：
5月下旬以来金价触顶回落，持续横盘整理，未跌破支撑位2300。短期来看，美国经济整体稳健、降息预期偏弱、金价偏高削减央行购金规模，金价下行因素偏多；但由于通胀整体有所回落、美联储至少降息1次的预期偏强、经济增长放缓、全球流动性改善依然对黄金上行趋势构成较大支撑，因此预计金价窄幅整理，支撑较强，下沿关注2300。中长期来看，随着通胀下降势头的确认与美联储降息立场的强化，黄金ETF流入和场外投资需求上升开启金价上涨行情；美国大选、财政赤字恶化、地缘冲突不断、银行危机，央行大规模增持黄金等，预计金价创历史新高。综上，短期内黄金震荡调整，区间下沿关注2300，中长期持续看好。
操作上，高抛低吸。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、大西洋飓风季节仍然令人担忧，飓风贝里尔(Beryl)以4级风暴的形式席卷加勒比海，如果飓风袭击美国墨西哥湾沿岸，将带来潜在的供应风险。
2、据CME“美联储观察”：美联储8月维持利率不变的概率为91.2%，降息25个基点的概率为8.8%。美联储到9月维持利率不变的概率为34.7%，降息25个基点的概率为59.9%。
3、美国国务卿布林肯表示，根据我们的判断，一方面，没有人真正想要战争，另一方面，以色列和黎巴嫩真主党可能正朝着这个方向发展。
市场表现：
NYMEX原油期货08合约82.81跌0.57美元/桶或0.68%；ICE布油期货09合约86.24跌0.36美元/桶或0.42%。中国INE原油期货主力合约2408涨6.2至629.2元/桶，夜盘涨2.1至631.3元/桶。
市场分析：
虽然中东局势和美国飓风都有潜在供应风险，但市场观望情绪增强，国际油价下跌。基本面看，短期地缘风险仍有反复，预计深度恶化概率较小，但对油价支撑仍存，而欧佩克继续减产至九月底，符合预期，OPEC+会议声明中提到可能将从第四季度起逐渐取消减产，不过当前减产规模确定将延期至9月底，且后期增产是否执行仍有变数，中长线对油价仍属利好支撑。后期聚焦欧佩克减产执行力。另一方面，短期成品油消费稍有好转，上周原油库存及成品油库存增长，但市场对北美夏季消费旺季到来相对乐观，预计需求仍将好转。中期全球经济压力仍存，减产力度仍有反复。短期原油震荡偏强为主，关注旺季消费情况，市场情绪或有改观。短期随着地缘冲突反复而波动，后期关注减产执行力及地缘冲突演变。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克会议减产政策变动、美联储降息时点
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
LLDPE:
2409价格8655，+64，国内两油库存78万吨，+8万吨，现货8530附近，基差-125。
PP:
2405价格7847，+51，现货拉丝7860附近，基差+13。
综述：聚烯烃方面7月供应端仍需要重点关注上游利润低位区间的情况下检修及降负荷的情况，目前预计检修损失量环比下降但仍维持高位，另外新装置投产延迟，进口方面，PE净进口预计维持,而PP净进口已经很少了，综合看因为检修环比下降，供应端压力预计环比增加；需求端方面，需要重点关注季节性淡季需求以及下游投机需求的表现情况，需求预计环比难以改善。整体来看，预计聚烯烃供需环比转弱，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇2409合约收于2572元/吨，较前值上涨1.06%；2409合约基差收于-27点，较前值下跌12点。
综述：
隆众资讯显示，伊朗Kimiya165万吨/年及sabalan165万吨/年甲醇装置于上周降负至6成，而下游江苏斯尔邦MTO装置提负运行，沿海港口现货紧张预期有所上升，内地市场在库存偏低的背景下，有部分企业戏惜货停售，内地厂商顺势上调出货价格，市场成交尚可。
基本面来看，成本端，Wind数据显示7月1日天津港动力煤平仓价收于740元/吨，较上周下跌2元/吨，当前煤炭维持季节性回升趋势，但由于港口库存在偏高水平，且今年水电表现偏强，对于煤炭价格形成压力，短期内煤炭多空因素并存，在电厂日耗未拉起前，市场将延续僵持局面，煤价波动较小。利润方面，成本价格相对稳定，煤制甲醇利润随甲醇价格走跌小幅收缩，截至6月27日，经现金流折算后西北煤制甲醇周度平均利润为144.20元/吨，环比下跌90.45元/吨。供应端，上周国内甲醇装置产能利用率为80.79%，供应仍然较为充裕，后市甲醇煤头装置检修计划较少，甲醇产量或将进一步抬升。需求端，MTO装置利润为-1299元/吨，大幅亏损导致江浙MTO装置开工率降至55.56%的年内最低水平，传统下游的整体加工利润维持在同比偏低位置，又逢终端需求的季节性淡季，导致装置开工下滑明显，现阶段下游整体维持按需低价采购。库存方面，上周港口库存环比上涨14.60%，江浙共计2套烯烃停车背景下消费低位持稳，周内国产船货补充稳健，港口库存如期大幅累库。
综合而言，目前甲醇下游采购处于情绪及季节性双淡季，但伊朗甲醇装置降负及内地低库存对甲醇价格有所支撑，市场供需博弈仍在继续，预计三季度烯烃有回归预期，但进口增量未兑现的背景下烯烃开车仍有可能造成甲醇价格再度上涨。
PX:
市场表现：
PX09价格8652（+6）；现货价格1045（+1）；09基差+103（+3）。
PTA09价格6000（+18）；09基差+47（+6）；加工费408（+15）。
综述：
PX供给方面，近期供给增加，开工提升至85%以上，需求方面，PTA开工略有下降，对PX需求减弱。进口方面，目前国内进口依赖度降低，今年进口量较去年同期下降较多，预计后续进口量将维持偏低位置，PX整体供需趋于宽松，近期平衡表去库；PTA供给方面，周末逸盛海南1#重启，恒力4#开始检修，开工率降为76.52%，后期检修计划减少，前期检修装置将陆续复工，PTA后续开工将上升。基差方面，现货偏紧，日内基差偏高维持。加工费方面，PTA价格无持续扩张的驱动，预计近期PTA加工费偏震荡。目前PTA有大厂进入检修期，PTA库存状态或会好转，关注后期库存变化；下游需求方面，聚酯目前产能基数为8286万吨/年，今日综合开工率为88.74%，较前值持平。产销方面，目前长丝市场接货意愿一般，但企业保价意愿强烈，长丝及短纤价格有所提升，加工利润转好。今日长丝、短纤的产销率分别为42.1%、21.93%，市场成交氛围冷淡，长期来看，市场对6-7月需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；综合来看，PX供应维持，需求降低，平衡表预计去库，价格方面跟随原油；PTA供需略降，预计平衡表松平衡，价格方面关注成本端。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
据美国农业部出口检验报告显示，截至6月27日，美豆出口检验量为30.3万吨，较上周减少13%，较去年同期增加15%，本年度迄今，美豆出口检验总量累计达到4153.6万吨，同比减少16%，本年度迄今美豆出口量达到全年出口目标的89.8%，较上周提高0.7%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收涨，报1113美分/蒲式耳，较上一交易日上涨1.75美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报328.7美元/短吨，较上一交易日下跌3.9美元。国内豆粕期货主力合约报3393元/吨，较上一交易日上涨27元，豆粕张家港现货价格为3260元/吨，较上一交易日持平，张家港基差收于-133点。
总体分析：
整体来看，上周美豆偏弱运行，市场关注点一方面集中于美国种植天气影响，周末和本周初暴风雨导致的洪水影响大豆种植，但分析师表示，强降雨将缓解过去一周高温的压力，另一方面市场等待美国农业部种植面积报告出炉的指引。国内方面，国内交易集中于供需基本面，本周进口成本支撑减弱，国内当前到港充足，开机率维持偏高水平，但下游建库心态谨慎，且梅雨季节豆粕不易保存，补货意愿较低，提货和成交较为平淡，油厂豆粕库存压力明显普遍催提，油厂短期仍以去库为主，豆粕现货价格跌幅相对较大。后续持续关注南美大豆出口节奏、美国种植面积报告及天气情况及下游消费需求变化。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
据商务部数据显示，印度2024年5月的服装出口额为13.57亿美元，同比增长9.84%，环比增长13.27%。2024/25财年（2024.04-2024.05）印度服装出口总额为25.56亿美元，同比增长4.46%。2024年1-5月印度服装出口总额为69.44亿美元，同比增长2.13%。
2024年5月印度棉月度均价有所回落，服装出口成本下滑或是印度服装出口量有所回升的因素，同时美国服装进口量逐步回升以及温度升高夏季服装需求增加，也带动5月印度服装出口金额回升。
市场表现：
ICE2412收于72.69美分/磅，下跌0.56%；；郑棉2409收于14845元/吨，上涨1.23%；中国棉花价格指数3128B下调34元/吨，报15754元/吨，基差+909。
总体分析：
受需求担忧及油价下跌拖累，昨日美棉收跌。国内方面，新疆及内地多数地区高温天气持续，但随着多地降雨，新棉普遍长势加快，新疆多地棉花处于开花期，棉农积极做好田间管理工作，为丰产打好基础；周内纺织传统淡季依旧，新增订单较少，成品销售进度迟缓。整体看，当前棉花市场正处于一个供大于求、需求疲软的周期中，供应宽松预期增加，需求步入季节性淡季，除非有重大利好消息刺激市场需求反弹，国内市场或仍然继续偏弱。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
研究发展中心 联系电话：029-87406631
免责声明：本报告由西部期货有限公司（以下简称西部期货或本公司）提供，本公司具备投资咨询业务资格（投资咨询业务许可证号：陕证监许可字[2014]38号）。本报告中的信息、数据均来源于已公开的资料，西部期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但对内容的准确性、完整性及未来变更的可能性不作任何保证。由于期货市场存在潜在市场变化及分析师的主观局限性，本报告中的内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价，使用者需结合自身客观情况，独立做出投资决策并承担相应后果；在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。在任何情况下，西部期货不对因使用本报告及所载材料而造成的任何损失承担法律责任。
