宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指小幅收涨，截至收盘，道指涨0.15%报38834.86点，标普500指数涨0.25%报5487.03点，纳指涨0.03%报17862.23点，连续七个交易日续创收盘新高。沃尔格林联合博姿涨6.34%，威瑞森电信涨1.65%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.03%，脸书跌1.41%，特斯拉跌1.38%，英伟达涨3.51%，再创历史新高，总市值3.34万亿美元，超越苹果、微软，成为全球最高市值股票。中概股涨跌不一，老虎证券涨8.39%，嘉楠科技跌6.56%。
经济数据：美国5月工业产出环比升0.9%，预期升0.3%，前值持平；制造业产出环比升0.9%，预期升0.3%，前值降0.3%。
其他信息：美国国会预算办公室（CBO）将2024年美国预算赤字预估从1.5万亿美元上调至1.9万亿美元；预测美国2025-2034财政赤字将达到22.083万亿美元，比二月预测增加2.067万亿美元；上调美国2024年的经济增长和通胀预测。
国内宏观：
股票市场：A股震荡反弹，三大指数小幅上涨。题材股多点开花，车路云概念股持续发酵，算力、低空经济、新型工业化、PEEK、CPO等概念股活跃，市场近4000股上涨。截至收盘，上证指数涨0.48%报3030.25点，深证成指涨0.4%，创业板指涨0.29%，科创50跌0.03%，北证50跌0.3%，万得全A涨0.62%，万得双创涨0.77%。市场成交额7396.2亿元，北向资金净卖出23.12亿元，贵州茅台遭净卖出16.75亿元最多，立讯精密获净买入6.56亿元居首。
经济数据：克而瑞地产研究披露，5月房企供应规模再降，100个典型城市供应量1288万平方米，同比下降27.8%，环比下降28.5%；成交较4月小幅微增，100个典型城市成交量1741万平方米，同比下降36.6%，环比上升8.7%。
债券市场：现券期货集体走强，超长端交投活跃表现亮眼，30年国债活跃券收益率下行近2bp，一度跌穿2.49%，为4月底以来新低；10年期国债及国开活跃券下行近1bp。国债期货全线收涨，30年期及10年期主力合约盘中均创历史新高。
外汇市场：周二在岸人民币对美元16:30收盘报7.2562，较上一交易日跌3个基点，夜盘收报7.2538。人民币对美元中间价报7.1148，调升1个基点。
其他信息：中国证监会市场监管一司党支部发布《以强监管、防风险推动资本市场高质量发展》文章称，从助推宏观经济回升向好、稳定社会心理预期等角度来谋划资本市场改革发展稳定工作；加快补齐发行上市、股份减持、退市、交易、行业机构监管等各领域短板弱项，推进系统性重塑资本市场基础制度；加强重点投资者交易行为监测监管，加快健全量化交易监管制度机制，加强高频交易监管；推动保险资金、社保基金、养老金等长期资金积极入市，打通制度堵点；丰富应对市场波动政策工具，加强战略性力量储备和市场稳定机制建设，坚决防止股市异常波动。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股昨天震荡，市场成交量7396.2亿元，计算机、通讯、汽车整车涨幅居前，医疗、生物制药、酒店餐饮跌幅较大。近期由于监管层加大了对业绩造假企业的监管，加大了对违规股票的退市力度，市场资金开始撤出小微盘股，小微盘股近期回撤幅度较大，带动了股票市场整体下行，虽然在市场出现极度恐慌之后，监管层通过喊话与减少问询函的方式呵护市场信心，小微盘股有所回暖，但在当前监管趋严与鼓励价值投资的大背景下，股票市场炒新炒小获取超额收益的能力越来越低，小盘股或将严重跑输大盘股陷入长期阴跌的状态，高股息的价值股或将迎来长期表现。而逐渐发布的5月份经济数据预计表现仍将较为疲软，CPI与PPI物价数据低于市场预期，疲软的价格降低了企业利润水平，给经济的持续复苏造成一定的拖累，货币信贷等数据难有较大改善，长端债券收益率继续下行，在市场成交量萎缩至7000亿左右的情况下，增量资金的缺乏导致市场风险偏好难以回升，而经过前期调整后的高股息策略或许会迎来更强的超额表现。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
COMEX黄金收2344.2美元/盎司（0.65%），沪金收550.08民币/克（-0.26%），黄金T+D收547.07元人民币/克（-0.24%）。
总体分析：
5月下旬以来，金价触顶回落，主要是美联储5月会议纪要暗示加息风险，美国房价、非农等数据超预期走高。目前来看，美国经济数据整体稳健，美联储继续偏鹰，短期无降息可能，市场降息预期修正，是金价下行的主要因素。但美国通胀放缓趋势未打破，市场降息预期趋于稳定；欧元区、加拿大等地区央行开启降息，流动性收紧状况边际改善；地缘冲突难以结束；欧央行鹰派降息，不利美元，黄金具有一定支撑，因此预计短期内下行有限，区间关注（2300,2400）。此外，欧洲政治局势不稳、有色共振或带来扰动。中期来看，美国经济走缓、通胀回落，美联储开启降息周期，黄金机会成本偏低；长期偏高利率环境下美国经济增长受限、政府赤字偏高、地缘冲突持续，避险情绪和风险溢价偏高；北美地区黄金ETF持仓偏低，全球央行战略性购金计划继续，黄金配置需求有望进一步增长，金价再度上涨创新高概率较大。综上，短期内黄金震荡调整，区间下沿关注2300，中长期持续看好。
操作上，高抛低吸。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1. Mysteel数据， 6月18日全国主港铁矿石成交87.00万吨，环比减10.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交13.22万吨，环比增12.7%。
2.Mysteel调研，6月17日中国45港进口铁矿石库存总量14745.16万吨，环比上周一减少122万吨，47港库存总量15375.16万吨，环比减少170万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3590，涨10，10合约基差-28。基本面来看，上周螺纹产量小幅下降，环比降0.3%，同比降13.4%；表需弱势下行，环比降1.7%，同比降23%；总库存小增，环比增0.7%，同比增4.4%，其中钢厂库存环比增2.6%，同比增3.8%，社会库存环比持平，同比增4.6%。综上，螺纹供需双弱格局下，产量维持低位，表需季节性大幅走弱，库存小幅累库，但库存低位压力不大。6月是施工淡季，需求进一步下滑，后期累库压力加大，弱现实是行情主要压制。预计螺纹弱势波动为主，关注宏观政策层面预期扰动。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格816，涨6，09合约基差74。基本面来看，上周全球铁矿石发运量环比小增，45港到港量小幅回落，年内累计到港量同比增幅7.8%，供给整体维持历史同期偏高水平；上周日均铁水产量明显回升，环比增1.5%，同比降1.3%，年内累计铁水产量同比降幅4%；库存端，上周45港铁矿石库存高位微降，环比降0.2%，同比增16%，247家钢厂库存环比增0.3%，同比增9.2%，总库存环比增0.6%，同比增16.6%，库存维持高位水平且持续累积。综上，铁矿石延续供需宽松格局，港口库存高位累积对价格有压力，不过短期铁水产量回升，对铁矿有情绪支持。中长期来看，终端需求疲软，钢厂利润难以维持，铁水产量维持低位是核心因素，限制上行空间。铁矿跟随螺纹波动，弹性大于螺纹，弱势震荡为主。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、各大机构认为基于当前OPEC+减产的背景，供应趋紧氛围还将延续至第三季度。
2、美联储哈克表示，2024年可能会有两次或0次降息，不确定性依然明显。
3、内塔尼亚胡政府表示，将把为从以色列南部边境城镇撤离的居民提供酒店和招待所住宿补贴的期限延长至8月15日，这进一步表明加沙战事可能持续下去。
市场表现：
NYMEX原油期货07合约81.57涨1.24美元/桶或1.54%；ICE布油期货08合约85.33涨1.08美元/桶或1.28%。中国INE原油期货主力合约2408涨3.4至606.1元/桶，夜盘涨10.4至616.5元/桶。
市场分析：
美国传统燃油消费旺季继续推进，叠加中东局势依然存在不稳定性，国际油价上涨。基本面看，短期地缘风险仍有反复，预计深度恶化概率较小，对油价支撑仍存，而欧佩克继续减产至九月底，符合预期，OPEC+会议声明中提到可能将从第四季度起逐渐取消减产，不过当前减产规模确定将延期至9月底，且后期增产是否执行仍有变数，中长线对油价仍属利好支撑。后期聚焦欧佩克减产执行力。另一方面，短期成品油消费未有明显好转，上周原油库存增加，且美国能源局下调需求预期，但欧佩克对需求预期乐观，北美夏季消费旺季到来，预计需求将有好转。中期全球经济压力仍存，减产力度仍有反复。短期原油震荡偏强为主，关注6月份旺季启动情况，市场情绪或有改观。后期关注减产执行力及地缘冲突演变。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克会议减产政策变动、美联储降息时点
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇2409合约收于2511元/吨，较前值下跌0.20%；2409合约基差收于4点，较前值上涨10点。
综述：
本周国内甲醇装置开工率出现一定下滑，但相对仍处于近几年偏高位，近期外轮到港环比增量，而下游MTO及传统需求均处于收缩状态，甲醇市场供需矛盾后续或逐渐突出，价格或将继续承压。5月以来，MTO装置进入季节性检修阶段，同时行业利润亏损严重令部分生产商主动停车，造成近期甲醇制烯烃装置开工率下跌至近四年来最低水平附近，甲醇下游需求迅速收缩，终端工厂毫无累库意愿，主力合约基差快速收敛至平水附近。
基本面来看，成本端，Wind数据显示6月17日天津港动力煤平仓价收于770元/吨，较上周下跌2元/吨，现阶段煤矿销售情况基本维持产销平衡，整体煤炭供应相对稳定，随着气温的攀升，电厂补库需求或对煤价有小幅支撑。利润方面，近期成本价格相对稳定，煤制甲醇利润随甲醇价格走跌小幅下降，截至6月13日，经现金流折算后西北煤制甲醇周度平均利润为234.65元/吨，环比下跌24.95元/吨。供应端，中天合创下游MTO装置已经停车，而其360万吨/年甲醇装置计划6月20日停车检修，预计本周甲醇装置产能利用率有所下降，但市场流通货量大概率增加。需求端，上周内蒙古久泰MTO装置较计划重启时间推迟，MTO方面需求延续疲软，而传统下游已经进入季节性淡季，其中甲醛开工不断下降，短期内甲醇下游需求偏弱。库存方面，上周港口库存环比上涨9.61%，主要系江苏地区库存大幅增长30.30%，周期内南京甲醇装置恢复重启，江苏沿江部分终端消费管输非显性库区，导致区域内提货略弱。
综合而言，煤炭价格受夏季高温支撑难以走弱，甲醇成本端影响较轻，国内供应量较上周或有一定收缩，但市场流通量仍显充足，下游MTO装置开工跌至冰点，传统需求处于季节性淡季，市场供需矛盾逐渐显露，预计甲醇整体偏弱。
PX：
市场表现：
PX09价格8462（+14）；现货价格1031（-8）；09基差+156（+18）。
PTA09价格5880（+18）；09基差+14（+0）；加工费374（-8）。
综述：
PX供给方面，威联化学重启，近期供给增加，开工提升至83%附近，需求方面，PTA开工维持偏高位置，需求端正反馈。进口方面，目前国内进口依赖度降低，今年进口量较去年同期下降较多，预计后续进口量将维持偏低位置，PX整体供需趋于宽松，近期平衡表紧平衡；PTA供给方面，开工率为76.56%，较前值持平。目前PTA处于检修期的装置陆续升温，供应端压力有所增加。基差方面，现货采购情绪不高，市场心态偏谨慎，日内基差稳定。加工费方面，PTA价格无持续扩张的驱动，预计近期PTA加工费偏震荡。目前PTA检修装置陆续提负，需求维持，PTA库存状态或会转为累库，关注后期库存变化；下游需求方面，聚酯目前产能基数为8251万吨/年，今日综合开工率为88.15%，较前值略降。产销方面，目前长丝市场接货意愿一般，但企业保价意愿强烈，几家长丝工厂有减产意愿，目前暂未落地，今日长丝、短纤的产销率分别为49.9%、54.27%，需求跟进不足，成交偏刚需，长期来看，市场对6-7月需求前景偏谨慎看待。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；综合来看，PX供应略增，需求维持，平衡表预计紧平衡，价格方面跟随原油；PTA供应维持，需求略降，预计平衡表转松平衡，价格方面关注成本端。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
据海关统计数据，2024年5月我国棉花进口量26万吨，环比（34万吨）减少8万吨，减幅23.5%；同比（11万吨）增加15万吨，增幅139.0%。
2024年我国累计进口棉花165万吨，同比增加234.8%。2023/24年度(2023.9-2024.8)累计进口棉花275万吨，同比增加159.4%。
市场表现：
ICE2412收于72.72美分/磅，上涨1.32%；郑棉2409收于14490元/吨，下跌0.89%；中国棉花价格指数3128B下调115元/吨，报15931元/吨，基差+1441。
总体分析：
受空头回补及油价走升提振，昨日美棉收涨。国内方面，内地部分棉产区高温持续，经过棉农积极灌溉应对，棉花长势暂未受较大影响，新疆部分地区高温持续，但实际危害暂未显现，新棉长势普遍良好，纺织淡季依旧，开机率有所下降，纺织企业成品销售一般，周内皮棉原料价格震荡下行后，有利于纺企减少亏损，纺企逢低适量采购，但目前棉纱仍存降价预期，因此纺企仍多采取随用随购策略控制原料成本。整体看，当前棉花市场正处于一个供大于求、需求疲软的周期中，供应宽松预期增加，需求步入季节性淡季，除非有重大利好消息刺激市场需求反弹，国内市场或仍然继续偏弱。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场消息：
1.据美国农业部作物生长报告显示，截至2024年6月16日，美国大豆优良率为70%，低于市场预期的71%，前一周为72%，去年同期为54%；当周，美豆种植率为93%，低于市场预期的94%，去年同期为97%，五年均值为91%；当周，美豆出苗率为82%，去年同期为90%，五年均值为79%。
2.据美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国出口的大豆数量较上周减少3%，较去年同期减少39%，截至6月13日，美国对中国装运3281万吨大豆，当周美国对华大豆出口检验量占该周出口检验总量的1%。
3.据巴西CONAB数据显示，截至6月16日，巴西大豆收割率为100%，上周为99.8%，去年同期为100%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收涨，报1172.5美分/蒲式耳，较上一交易日上涨14.25美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报363.6美元/短吨，较上一交易日上涨2.8美元。国内豆粕期货主力合约报3362元/吨，较上一交易日下跌37元，豆粕张家港现货价格为3280元/吨，较上一交易日下跌20元，张家港基差收于-82点。
总体分析：
整体来看，本周美豆震荡偏弱运行，本周首份大豆作物状况报告显示，今年大豆优良率开局较好，为2020年同期最高水准，虽本月供需报告对巴西产量进行下调，但下调幅度不及预期，短期美豆延续低位震荡运行，国内一方面受报告偏空影响跟随外盘下跌，叠加成本端的支撑趋弱；另一方面国内现货供需压力凸显，随着国内大豆到港量季节性增加，油厂豆粕供给压力不减，油厂面临胀库风险，催提货现象较为普遍，短期豆粕现货承压。后续持续关注南美大豆出口节奏、美国种植进度及天气情况及下游消费需求变化。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.国际能源署IEA发布的重磅报告《2023年可再生能源报告——到2028年的分析和预测》显示，2023年全球能源系统新增的可再生能源装机容量增长了50%，达到近510GW，其中太阳能光伏发电占全球新增装机容量的四分之三，中国的增长幅度最大，2023年投产的太阳能光伏装机相当于2022年全球的总和，中国的风电新增装机容量同比增长66%。
2.2023年，全球光伏新增装机390GW，同比增长67%，创历史新高。
市场表现：
工业硅期货主力合约收11935元/吨，幅度-1.73%。百川盈孚市场参考价格13310元/吨，较上个统计日下调27元/吨，参照不通氧553均价基差收于915点，421盘面折算后现货均价贴水335点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约早盘窄幅波动，午后逐渐震荡下跌，已跌破12000点关口，盘面进一步走弱。基本面，南方地区开工率提升，四川、云南均有不同程度增产，其中云南怒江地区上周产量开始释放，另外北方地区供应量仍较大，近日个别小厂不堪压力，存在减产、检修操作。需求端表现一般，多晶硅价格重心下移，成交情况仍不佳，企业停产检修和降负荷生产情况仍在继续，下游硅片情况有所好转，厂家库存压力减轻，后续有望释放补库需求，进而带动对多晶硅的需求，多晶硅库存情况也将得到缓解，但多晶硅供应量仍将继续下降，对工业硅需求不容乐观；有机硅维稳运行，市场以刚需成交为主，产出小幅增加，生产企业成本降低，企业亏损情况有所好转，当前开工尚可，并且仍有新产能投放，供需失衡关系难以缓解，本月国内总体开工率在75%左右。
综上所述，现货报价下调，下游采购情况不佳。西南地区丰水期开工持续提高，整体供应快速增加，需求端多晶硅检修或降负荷生产持续，并不能带来有效需求增量，库存仍在高位累积，现货市场情绪偏消极，工业硅过剩格局延续。盘面价格继续下探，基本面弱势难改，预计工业硅以震荡偏弱为主，关注后续政策走向及西南开工变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
研究发展中心 联系电话：029-87406631
免责声明：本报告由西部期货有限公司（以下简称西部期货或本公司）提供，本公司具备投资咨询业务资格（投资咨询业务许可证号：陕证监许可字[2014]38号）。本报告中的信息、数据均来源于已公开的资料，西部期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但对内容的准确性、完整性及未来变更的可能性不作任何保证。由于期货市场存在潜在市场变化及分析师的主观局限性，本报告中的内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价，使用者需结合自身客观情况，独立做出投资决策并承担相应后果；在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。在任何情况下，西部期货不对因使用本报告及所载材料而造成的任何损失承担法律责任。
