宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指小幅收涨，道指涨0.38%报38386.09点，标普500指数涨0.32%报5116.17点，纳指涨0.35%报15983.08点。波音涨3.73%，苹果涨2.48%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.24%，特斯拉涨15.31%，创2020年3月以来最大单日涨幅，亚马逊涨0.75%。中概股多数上涨，万国数据涨9.54%，世纪互联涨8.86%。
经济数据：欧元区4月消费者信心指数终值-14.7，与预期及初值一致，3月终值-14.9。
其他信息：周一日元对美元汇率上演“过山车”行情。当日早些时候，日元对美元汇率一度跌破160关口，创1990年4月以来新低，随后迅速反弹。当被问及日本政府是否对货币市场进行干预时，日本财务省副大臣神田真人表示拒绝置评，交易员称日本央行确实进行了干预。日本财务省预计将于周二公布3月28日至4月26日市场干预统计数据。
国内宏观：
股票市场：上证指数收复3100点，创年内新高，地产股表现亮眼，华夏幸福、荣盛发展等多股涨停。截至收盘，上证指数上涨0.79%报3113.04点，深证成指涨2.22%，创业板指涨3.50%，北证50涨0.80%，科创50涨3.18%，上证50涨0.51%，深证50涨2.14%，万得全A涨1.78%，万得微盘股指数涨4.31%，万得双创涨3.23%。A股成交额达1.22万亿元，创年内次高；北向资金净买入108.92亿元，宁德时代获净买入8.48亿元居首，贵州茅台遭净卖出3.34亿元最多。
经济数据：今年“五一”假期，七座以下（含七座）小型客车通行收费公路继续施行免收通行费政策，免费通行时段为5月1日0时至5日24时，共5天时间。交通运输部预计，2024年“五一”假期期间日均全社会跨区域人员流动量将达2.7亿人次以上，超过2023年、2019年同期水平，其中自驾出行比例将达到8成以上；营业性客运量日均将达到5700万人次，超过2023年同期水平，达2019年同期9成，铁路、民航客运量将超过2019年同期水平。
债券市场：现券期货继续回调，30年期国债活跃券收益率一度上行逾7bp，突破2.6%关口。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.81%，10年期主力合约跌0.41%。地产债表现亮眼，“21旭辉02”涨超14%，“22万科04”涨超7%。
外汇市场：周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.2467，较前一交易日下跌4个基点，夜盘收报7.2250。人民币对美元中间价报7.1066，调贬10个基点。
其他信息：住建部召开民营建筑企业座谈会，听取企业意见建议，支持民营建筑企业高质量发展。住建部部长倪虹要求，要认真倾听民营建筑企业家声音，研究企业反映的问题，充分吸纳意见建议，进一步完善相关政策，提出务实管用的政策举措。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
昨天A股继续上涨，市场成交额12170亿元，北向资金微盘流入幅度收窄，全天净流入108.92亿元，房地产、锂电、半导体板块等涨幅居前，红利、航运、新能源车等板块跌幅较大。近期美国通胀数据反弹，但一季度GDP大幅走弱，引发市场对美国经济出现滞涨的担忧，市场开始推迟今年美联储降息的时间与次数，一些美联储官员放出今年不应该降息甚至应该进一步加息的言论，预计高利率将在美国维持更长的时间，这会对全球风险资产产生负面影响。由于日本央行在加息问题上不够坚决，日元近期贬值严重、日本股市表现较差，投资亚洲的一些配置型外资开始退出日本股市重新进入A股与港股市场，这也是上周股市表现较好的直接原因。1月份发生市场流动性危机后，监管层采取了大范围大力度的救市措施，打破了A股负反馈的流动性陷阱，在当前防范金融风险的要求下，金融市场出现大级别风险事件的概率也较低，当前国内经济形势的边际好转和监管层的托底救市行为为A股夯实了底部区间，但由于房地产下行对居民消费仍有较大的长尾拖累效应，以及美联储货币政策不确定的因素，A股难以有全面性的大牛市机会，只会存在结构性行情，上证指数或许会在3000-3100点之间维持长时间震荡，直到国内房地产或美国货币政策更加清晰后才会开启右侧交易，之后市场或许将摆脱震荡行情出现方向性机会。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，29日（周一）公开市场操作7天期逆回购投放20亿元，中标利率1.80%，7天期逆回购到期回笼20亿元。4月份资金利率平稳有序，央行单日逆回购投放量维持20亿元地量水平。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.8230%，较上个交易日上行1.70bp。央行万亿降准后持续地量逆回购完全对冲，银行间存款类金融机构质押式回购利率维持小幅波动，临近月末资金利率出现小幅上行。截至当日16时，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.8318%、2.1009%及2.1159%，均价分别上行1.97bp、13.98bp及11.27bp。回购方面，28日为银行间交易日，质押式回购成交2.29万亿。存单方面，29日1年股份制银行存单发行利率报价2.10%，上一交易日为2.1013%。
债市层面，股市风险偏好带动投资情绪回升，债券市场再度受挫、主要期限利率债收益率大幅上行，其中10年国债活跃券早盘一度冲高接近6bp至2.38%，午后修复下行至2.335%进行盘整，近期利率波动明显增强。截至当日16时，1Y国债240002.IB上行5.5bp至1.715%，5Y国债240001.IB上行2.25bp至2.19%，10Y国债240004.IB上行1.95bp至2.3425%，30Y国债230023.IB上行2.50bp至2.56%。国开债方面，1Y国开债230206.IB下行1.5bp至1.65%，5Y国开债230208.IB上行2.0bp至2.24%，10Y国开债240205.IB上行0.95bp至2.4425%，30Y国开债09230220.IB上行2.0bp至2.64%。国债期货收盘全线大幅下跌，30年期主力合约跌0.81%，10年期主力合约跌0.41%，5年期主力合约跌0.31%，2年期主力合约跌0.14%。
近期在一季度产值增速超出政策目标预期的带动下，市场对监管层稳增长诉求的急迫性判断有所下调，结合一季度信贷投放节奏平滑的要求，社融统计口径下的新增人民币贷款合计同比少增接近1.6万亿元，这也导致在信贷投放压力减小的背景下叠加“确定性资产”资产荒，银行主动负债意愿不强带动负债成本下降，1年期存单利率3月份开启“狂飙”模式累计下行接近30bp、价格逼近2%；在存单利率下行带动下，10-1年期限利差也呈现震荡上行，长债屡次受到央行的风险提示也为5月份债券市场走势与品种分化埋下不确定性因素。具体来看，近期财政部在《人民日报》发表主题文章特别提到“支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱”，曾一度引发市场利率快速下行；而当日下午，央行负责人也表态“长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其他因素的扰动”，当前长期国债收益率持续下滑的底层逻辑是市场上“安全资产”的缺失，随着未来超长期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓解，长期国债收益率也将出现回升。后市来看，目前10-1年期限利差仍然处在去年9月份以来0.55%-0.85%之间的震荡区间中，仍然处在历史上的较低分位水平，后期关注5月份政府债供给情况、央行对冲流动性压力的工具使用（包括降准、MLF净投放及二级市场购债）以及物价指数的回升是否超预期，目前长期增长中枢不会明显抬升，那么根据央行所述，长端收益率的调整与否取决于物价指数回升速度与供给增量多少。综上所述，5月份债券市场胜率与赔率兼具，密切关注市场信息与情况综合判断交易行为。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
COMEX黄金收2347.5美元/盎司（0.01%），沪金收551.46民币/克（-0.02%），黄金T+D收549.05元人民币/克（-0.14%）。
总体分析：
金价3月以来的连续快速上涨，一定程度上来源于美国经济略有放缓、美联储一反常态忽视反弹的通胀数据等宏观变量，但其涨幅明显超过实际利率和美元指数的跌幅。因此其背后还有更深层的原因，如市场对另类投资的青睐，尤其是当前美股估值偏高面临获利了结、美国经济稳健美联储降息仍有不确定性（债市中性偏空、实体经济中性偏空）、美元相对偏强（利空商品、非美地区货币计价的资产）、全球大选换届、地缘冲突持续爆发、银行商业地产贷款违约上升等，带来了较多的风险溢价。不过，从4月中旬开始，金价出现调整，除了中东局势未有进一步的冲突以外，传统定价因素逐渐回归，包括3月非农数据激增、CPI反弹、美联储鲍威尔及多名官员一再表示推迟降息（甚至开始给出加息场景）等，说明黄金定价逻辑尚未脱离基本面，因此预计短期内金价仍有调整。但调整幅度有限，一方面是通胀的反弹意味着美联储打击通胀的能力存疑，增加了黄金的抗通胀属性；另一方面是美国一季度经济放缓，有陷入滞涨的风险，传统资产上涨动力不明，另类资产配置需求支撑偏强。中期来看，美国经济数据和市场体感认知“打架”，前景不确定性上升，高利率政策的延长可能会对美国经济的可持续复苏有较大冲击，避险情绪和风险溢价走高，黄金中期维持偏多思路，甚至再度上涨创新高，而这取决于美国经济稳健的程度（包括陆续发布的企业一季报）和美联储货币政策动向。因此短期内黄金出现一定调整，区间下沿关注2300，中长期持续看好。
操作上，趋势做多，等待金价回调后入场。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1. Mysteel数据，4月29日全国主港铁矿石成交73.85万吨，环比增22.9%；237家主流贸易商建筑钢材成交15.06万吨，环比增18.4%。
2.Mysteel调研，4月22日-4月28日中国47港铁矿石到港总量2052.3万吨，环比减少489.6万吨；中国45港到港总量1977.7万吨，环比减少411.1万吨；北方六港到港总量为1134.4万吨，环比减少16.0万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3640，稳，10合约基差-35。基本面来看，上周螺纹产量延续低位回升，环比增1.9%，同比降21%，表需小幅回升，环比增2.3%，同比降12.5%，总库存延续快速去化，环比降6.5%，同比降4.6%，其中，钢厂库存环比降6.5%，同比降9%，社库环比降6.5%，同比降2.8%。综上，表需延续弱势，低产量缓解了供需矛盾，库存加速去化，螺纹供需结构改善，库存低位去化对行情提供支撑。后期需要关注的是，钢厂利润修复刺激复产加速，供应边际增加而需求持续疲软，叠加负基差拖累，螺纹反弹空间或有限。需求疲软是核心逻辑，钢厂利润难以维持，供需双弱格局延续，淡季易走预期逻辑，关注宏观预期改善的提振作用，螺纹区间波动为主。临近五一假日，关注外围市场波动风险。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格873，涨1，09合约基差82。基本面来看，上周全球铁矿石发运量环比增加，45港到港量明显减少，年内累计到港量同比增幅7%左右，供给整体维持历史同期高位水平；上周日均铁水产量加速回升，环比增1%，同比降6%，年内累计铁水产量同比降幅4.9%；库存端，上周45港铁矿石库存继续攀升，环比增1.4%，同比增14.5%，247家钢厂库存低位小幅回升，环比增0.2%，同比增2.8%，总库存环比增0.6%，同比增9.6%，库存延续高位累积。综上，铁矿石延续供需平衡偏宽松格局，铁水产量持续回升有望带动钢厂补库，并缓解高库存压力，铁矿石延续反弹行情。但向上空间或有限，主要制约因素是终端需求疲软，钢厂利润难以维持，铁水产量增幅或有限。铁矿石的运行逻辑依然是挤压钢厂利润，跟随螺纹波动，波动弹性大于螺纹。五一长假需警惕外围市场波动风险。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、近期哈马斯就以色列和埃及提出的停火方案表示，没有重大问题，除非以色列设置新的障碍，否则谈判气氛将是积极的。
2、乌克兰官员称俄军近期可能发动大规模攻势；胡塞武装称再次击落美军无人机并袭击“英国油轮”。可以看出，地缘仍有不稳定性，但近期俄乌冲突和胡塞武装的关注度较低，巴以冲突是焦点问题。
市场表现：
NYMEX原油期货06合约82.63跌1.22美元/桶或1.45%；ICE布油期货06合约88.40跌1.10美元/桶或1.23%。中国INE原油期货主力合约2406涨5.0至652.5元/桶，夜盘跌7.4至645.1元/桶。
市场分析：
市场期待巴以停火协议取得进展，地缘局势继续缓和，国际油价下跌。基本面看，近期地缘冲突助力油价上行，一旦冲突缓和，原油风险溢价缓解，地缘冲突风险溢价前期已反映，后期深度恶化概率较小，或边际减弱，欧佩克减产延续至二季度，后期依然聚焦欧佩克减产执行力。另一方面，短期成品油消费好转提振市场信心，各大机构对原油需求预期乐观，美国经济数据好于预期，降息预期延后，美元走强压制油价。而中期全球经济压力仍存，叠加减产力度仍有反复，或限制上行高度。整体上原油将保持震荡偏强格局，短期或有反复，后期关注减产执行力及地缘冲突演变。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克会议减产执行力、美联储态度
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PX：
市场表现：
PX09价格8484（-30）；现货价格1036（-4）；09基差+162（-3）。
PTA09价格5934（-2）；09基差-9（+2）；加工费367（+41）。
综述：
PX供给方面，目前国内装置检修维持，开工率处于季节性低位，需求方面，PTA部分检修装置回归，需求情况有所好转。目前随着夏季汽油旺季来临，虽然二甲苯等裂解利润未有较大波动，但亚洲出口美国甲苯等数量增加，调油逻辑尚不能证伪。进口方面，近期亚洲PX装置停工较多，开工降至近年同期低位，预计进口量将会有所下降，PX整体供应下降，本月有较强的去库预期；PTA供给方面，近期部分PTA检修装置回归，上周恒力惠州2#重启，新疆中泰提负，开工率回升至81.69%。加工费方面，PX现货价格收缩，对PTA价格失去支撑，PTA加工费有所回升，预计近期PTA加工费偏震荡。目前PTA需求端处于高位，PTA平衡表预计去库，关注后期库存变化；下游需求方面，聚酯目前产能基数为8251万吨/年，今日综合开工率为90.00%，较上周五持平，目前聚酯开工维持高位，长丝库存状况不够乐观。今日长丝、短纤的产销率分别为41.4%、55.30%，部分企业产销有所好转。目前聚酯重点关注企业现金流，以及长丝、短纤等各个环节库存变化；综合来看，PX供应略降，需求略升，有去库预期，价格方面跟随原油；PTA供应略有回升，需求维持高位，预计平衡表去库，价格方面关注成本端。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
1.据巴西ANEC 基于船运计划数据预测，4月21-27日期间，巴西大豆出口量为378.47万吨，上周为282.65万吨。
2.据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷2023/24年度大豆产量预期下调，当前将产量下调150万吨至5100万吨，仍高于去年干旱时产量，当前阿根廷北部地区天气炎热干燥，截至目前阿根廷收割进度为22.5%，低于近五年同期的22.8%。
3.据罗塞里奥谷物交易所表示，阿根廷核心农业区的大豆收获进度为60%，为近8年以来最慢的收获进度，主要受阿根廷持续降雨，导致收割工作困难。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收涨，报1183.5美分/蒲式耳，较上一交易日上涨6.5美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报354.6美元/短吨，较上一交易日上涨10.4美元。国内豆粕期货主力合约报3375元/吨，较上一交易日下跌11元，豆粕张家港现货价格为3290元/吨，较上一交易日持平，张家港基差收于-85点。
总体分析：
整体来看，当前南美产量暂不存在较大变数，市场交易重点逐渐转向北美新季美豆种植情况，当前美豆产区天气良好，出口状况一般，美豆价格止跌企稳，预计短期将震荡上行；国内方面，当前巴西升贴水维持坚挺，对豆粕成本端支撑较为明显，进口大豆到港逐渐兑现，豆粕下游消费疲软，国内供需紧平衡逐渐缓解，随着美豆播种开启，市场即将进行美豆天气炒作，当前豆粕盘面天气升水溢价较高，但美豆产区良好天气预期，短期不存在大幅拉涨条件，在当前升贴水支撑下，预计豆粕价格或将震荡偏强运行。后续持续关注美国种植进度及天气情况、国内油厂库存及开机情况以及升贴水变化情况。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
据商务部数据显示，印度2024年3月的服装出口额为14.72亿美元，同比上涨1.70%，环比减少0.27%。2023/24财年(2023年4月-2024年3月)，印度服装出口总额达145.32亿美元，同比下降10.25%。
2024年3月印度服装出口额微幅下滑。全球经济缓慢回暖，美国批发贸易商主动补库叠加国际的夏季订单下达，或对印度服装出口均起到一定支撑作用。但3月份越南纺织复工或分流一部分印度订单。
市场表现：
ICE2407收于81.32美分/磅，上涨0.52%；郑棉2409收于15765元/吨，上涨0.45%；中国棉花价格指数3128B上调9元/吨，报16670元/吨，基差+905。
总体分析：
因美元走软，美棉昨日收涨。国内方面，我国棉纺织服装业即将进入淡季，出口订单中非溯源单占比又相对偏低，因此新疆棉消费短期内或难有作为，5月后或有降低开机预期。在供给端天气炒作力度不足和需求端未出见明显指引情况下，郑棉维持偏弱震荡概率较大。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.据硅业分会统计，4月国内硅片产量62.35GW，环比下降10.6%，具体来看，4月除晶科山西一体化项目爬产外，其余硅片扩产项目均推迟延期，减量主要来自于企业降低开工负荷。
2.2024年一季度，全国光伏新增并网4574万千瓦，同比增长36%，其中集中式光伏2193万千瓦，分布式光伏2380万千瓦。
市场表现：
工业硅期货主力合约收11965元/吨，涨幅2.22%。百川盈孚市场参考价格13367元/吨，较上个统计日持平，参照不通氧553均价基差收于1035点，421盘面折算后现货均价贴水215点，较上日基差收敛。
总体分析：
昨日工业硅主力合约大幅上行，一度上涨至高点12110，全天反弹稍显强势。基本面，各产区部分硅厂存在停炉停产的情况，其中新疆地区因检修企业恢复生产而开工有所增加，西南产区暂未复工复产，随着丰水期的到来，部分硅厂已准备开工，但仍需依赖后期电力价格的降幅。多晶硅价格跌势延续，价格已抵达部分硅料厂现金成本，市场情绪悲观，当前多晶硅企业多保持正常生产，暂无出现大面积检修的情况，库存持续累积，下游硅片对硅料的需求依旧较弱，并且硅片企业库存保持高位，硅料及硅片环节均存在较大库存压力，在产业链过剩的背景下，短期仍以承压运行为主；有机硅延续弱势，市场整体开工有所上升，但面对目前低价，单体厂签单情况仍不及预期，市场供需关系仍相对失衡，本月国内总体开工率在72%左右，对工业硅刚需为主。
综上所述，现货市场报价维稳，成交积极性增加。供给端北方地区部分小厂因生产承压而停炉检修，新疆开工相对较高，西南地区当前开工低位，个别企业为丰水期开工做准备，后期复产进度依赖电力成本的降幅。需求端弱势延续，尤其多晶硅虽然暂时并无减产计划，但下游硅片已出现减产，后期向上传导至多晶硅企业可能被迫减产，对工业硅需求存在减少预期。另外库存仍是影响走势的关键因素，交割库仓单消化过程将持续对近期合约形成压力，当前盘面反弹稍显强势，市场情绪在好转，但上方压制仍在，预计工业硅短期以低位宽幅震荡为主，后续重点关注主产区开工及库存变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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