宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指小幅收跌，道指跌0.19%报36054.43点，标普500指数跌0.39%报4549.34点，纳指跌0.58%报14146.71点。美国运通跌1.81%，英特尔跌1.55%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.92%，英伟达跌2.28%，特斯拉涨0.27%。中概股多数上涨，世纪互联涨4.59%，蔚来汽车涨4.33%。
经济数据：美国11月ADP就业人数增10.3万人，预期增13万人，为连续第四个月不及预期，前值自增11.3万人修正至增10.6万人。11月份薪资增长5.6%，为2021年9月以来最低速度。
其他信息：欧洲央行管委维勒鲁瓦：虽然经济增长放缓，但重申没有出现衰退；2024年可能会考虑降息问题，但现在不是时候，通胀下行速度超出预期，无计划改变法国2024年经济增长预测0.9%。
国内宏观：
股票市场：A股低开后震荡回升，新能源赛道回暖，锂电池方向领涨，网游题材午后崛起，短剧方向再度活跃，金融股不振，多只高位股午后炸板。上证指数收跌0.11%报2968.93点，深证成指涨0.66%，创业板指涨0.58%，科创50指数涨0.35%，北证50跌1.16%，万得全A涨0.34%，万得双创涨0.56%，万得微盘股指数涨1.01%。市场成交额8316.3亿元；北向资金净买入23.42亿元，超跌新能源权重获集中抄底，昆仑万维遭净卖出4.65亿元。
经济数据：据乘联会初步统计，11月份乘用车市场零售206.2万辆，同比增长25%，环比增长1%；新能源车市场零售78.3万辆，同比增长30%，环比增长2%。
债券市场：现券收益率全线上行，短债弱势明显，5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行1bp；国债期货回调小幅收跌。银行间市场流动性分层，非银与银行回购价差拉大；存单和三个月Shibor等长期资金价格居高不下。地产债多数下跌，“21龙湖04”跌超9%。
外汇市场：周三在岸人民币对美元16:30收盘报7.1571，较前一交易日下跌151个基点，夜盘收报7.1590。人民币对美元中间价报7.1140，调贬13个基点。
其他信息：财政部、人社部发布《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》，适当优化调整全国社保基金投资范围，明确可投资国债、企业债、股票、股指期货等11类产品和工具；同时明确了各类产品和工具投资比例，其中股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%，进一步提高了全国社保基金投资灵活度。《管理办法》还适度下调管理费率、托管费率上限。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
COMEX黄金收2043.4美元/盎司（0.35%），沪金收474.08元人民币/克（-0.39%），黄金T+D收473.37元人民币/克（0%）。
总体分析：
近期黄金在美国经济放缓、明年二季度降息的预期中不断走强。短期来看消费支出放缓、通胀趋势性回落、订单产出有所走弱，市场降息预期自我强化，美债收益率不断下行，黄金趋势向上。但从美国经济增长和就业表现来看，未出现全面显著降温迹象，四季度大概率是一种温和的收缩，并且市场与美联储分歧较大，美债收益率、美元指数存在一定的上行风险，不宜对黄金上涨高度过于乐观。其次，以色列结束停火，巴以冲突局势不确定性加大，避险情绪犹存，黄金具有底部支撑，但美债发行偏冷、日元贬值预期偏高，美债收益率上行、美元具有一定支撑风险，黄金面临高位调整压力。
后期美国基本面、美债发行等依然是影响行情的重要变量。美国软着陆可能性偏大，支撑消费和价格，但美债需求不足导致的金融紧缩，美联储加息必要性不高，美债收益率和美元维持相对高位。相较而言，欧洲经济前景好转，欧元升值，但日本经济及政策疲软，日元贬值压力偏大。因此，黄金短期内震荡偏弱。
短期风险点：美国经济显著恶化、美债多空切换、非美地区炒作降息/外汇干预，引发黄金走强。
值得注意的是，多空交织特征较为明显，黄金的支撑因素正在酝酿，容易引发市场反转：1）劳动力市场降温，通胀回落，美联储官员整体偏鸽。2）美债超卖增加性价比，收益率一旦调整将吸引资金大规模入场提振价格。3）未来高利率政策持续较久，居民企业融资环境不利，企业预期盈利较差，提振黄金避险需求。4）明年美国赤字问题严峻、党派斗争剧烈，美元不稳定性上升，央行购金增加。
此外，资金面上，仓位中偏低水平，看多预期走高；估值上，处于近10年以来较高水平。操作上，不宜追高，等待调整。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1. Mysteel数据，12月6日40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3956元/吨，日环比增加1元/吨。平均利润为49元/吨，谷电利润为148元/吨，日环比下降3元/吨。
2. Mysteel数据，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2979元/吨，平均钢坯含税成本3835元/吨，周环比上调45元/吨，与12月6日普方坯出厂价格3620元/吨相比，钢厂平均亏损215元/吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格4020，涨10，01合约基差102。近期宏观情绪转暖，国内稳增长政策预期较强；美国加息大概率结束，市场定价明年降息预期，美元指数及美债收益率走弱，市场压力缓解。宏观层面强预期难以证伪，对市场有情绪支撑。供需面延续供需双弱紧平衡格局，上周螺纹产量小幅回升，因利润修复推动钢厂复产，但仍处历史同期低位水平；表需季节性快速回落，亦处于历史同期低位水平；总库存小幅累库，整体库存压力不大，但库存拐点出现突显冬储博弈的矛盾。后期来看，需求处于季节性下行趋势，而产量回升加剧供需矛盾。近期行情主要逻辑是淡季走预期，宏观利好政策提振市场情绪，国内外宏观转暖提供支撑。但现货市场即将面临冬储价格博弈，弱现实强预期交织，预计螺纹偏强波动为主。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格989，涨9，01合约基差102。近期铁矿石高估值引发监管调控，高位振荡回落。基本面来看，上周全球铁矿石发运量和45港到港量环比小幅波动，供应维持正常偏高水平；需求端，上周日均铁水产量延续下降趋势；库存端，上周45港铁矿石库存延续回升，247家钢厂库存环比基本持平，同比小增，总库存环比增0.3%，同比降6.9%，库存呈现低位回升趋势。综上，铁矿石呈现供需紧平衡格局，伴随铁水产量持续下降，供需趋于宽松，但年底钢厂补库驱动仍在，铁矿跟随螺纹波动为主，警惕高估值的监管调控风险，建议观望为主。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯12月6日消息，中国甲醇样本生产企业库存44.93万吨，较上周增加1.40万吨；港口库存为87.44万吨，较上周增加1.29万吨。
市场表现：
昨日甲醇主力合约冲高回落，收于2432元/吨，较前值仅上涨0.21%；01基差收于3点，较前值下跌5点。
综述：
本周甲醇库存数据变动有限，内地及港口累库幅度均较小，叠加上期周度产量及下游开工率均相对持平，甲醇现阶段自身供需矛盾尚不突出，但MTO装置利润亏损与油制路径基本持平，后期下游MTO装置降负停车概率逐渐增大。本周成本端煤炭价格继续企稳，甲醇生产商库存压力不大，但下游传统需求表现较弱，主要变数在于烯烃装置外采甲醇的力度。
具体数据来看，成本方面，Wind显示12月6日天津港动力煤平仓价收于817元/吨，周内持平，甲醇下方支撑表现一般，现金流成本折算后的煤头装置生产利润周度环比上涨41.16%，收于71.82元/吨。供给方面，上周甲醇产量为172.62万吨，环比上涨0.23%，11月底青海盐湖100万吨/年甲醇装置重启运行，在利润修复的背景下，短期内甲醇供应或将一直保持高位运行。虽然西南地区部分天然气制甲醇装置陆续限气检修，但对国内整体开工影响有限。需求方面，上周全国MTO装置开工率收于88.67%，大唐多伦烯烃装置周内延续停车，阳煤恒通烯烃装置负荷稍降，行业开工小幅下降0.69%；传统下游开工率整体回落，其中醋酸开工率大幅下滑6.49%。11月终端需求不见起色，产业链自下而上弱势传导，下游烯烃产品价格走势弱于甲醇，MTO装置利润亏损加剧。库存方面，本周港口库存上涨1.50%，江苏地区抵港船货数量较少，主流区域在沿江船发货支撑下去库幅度较大；福建地区周期内进口船只集中抵港，伴随下游需求缩减，库存累积明显，港口整体小幅累库。
综合而言，近期市场传出部分烯烃企业外采甲醇的消息，在基本面数据变动相对有限的情况下，情绪转变将主导甲醇价格的走势，但中期来看，市场暂时不具备能有力推动行情走势的逻辑，预计盘面整体仍保持宽幅震荡，后期主要关注伊朗限气政策的影响、煤炭价格涨跌情况、烯烃装置开工状态及国内宏观情绪变化。
PX：
市场表现：
PX05价格8310（+36）；PX现货975（+1）；05基差-266（-13）。
PTA01价格5698（+38）；01基差+6（+0）；PTA加工费430（+2）。
综述：
PX供给方面，目前开工率为85.36%，近期无装置检修计划，PX国内开工及需求稳定，供需格局维持。成本方面，欧佩克会议减产不及预期，油价跳水，PX成本支撑减弱。进口方面，亚洲PX整体供应充裕，预计后期进口量略有增加，PX近期整体供应充足，预计供需格局紧平衡；PTA供给方面，今日福海创负荷提升，开工率为77.26%。PTA装置复产情况不及预期，目前累库压力较小。加工费方面，PX价格处于弱势，加工费保持年内高位，后续随着检修装置陆续回归，PTA供需格局发生转变，之后PTA加工费可能会收敛。PTA目前产能基数增加，需求方面无明显利好，预计后期供应端压力较大；下游需求方面，聚酯今日综合开工率为89.26%，目前聚酯开工及产量依旧较高，预计后期开工率会有小幅调整。今日长丝、短纤的产销率分别为38.7%、73.64%，产销表现平淡，临近年底，重点关注2024订单下达情况。预计近期聚酯市场变化不大，对PTA的需求较为稳定；综合来看，PX供需增加，供需紧平衡，价格方面跟随原油；PTA供应上升，需求维持，预计平衡表小幅累库，重点关注装置变动情况。
LLDPE:
2401价格7964，+70，国内两油库存68万吨，-1万吨，现货7950附近，基差-14。
PP:
2401价格7419，+38，现货拉丝7420附近，基差+1。
综述：聚烯烃方面12月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比有所下降，另外PP方面需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面，净进口预计维持，综合看供应端压力预计环比有所略上升；需求端方面，需要重点关注季节性淡季需求以及下游投机需求的表现情况，需求预计环比11月略弱。整体来看，预计聚烯烃供需环比转弱，基本面压力环比增加，库存去化难度增加，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收跌，报1296.5美分/蒲式耳，较上一交易日下跌12美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报408.8美元/短吨，较上一交易日下跌9.7美元。国内豆粕期货主力合约报3927元/吨，较上一交易日上涨22元，豆粕张家港现货价格为3890元/吨，较上一交易日持平，张家港基差收-37点。
总体分析：
整体来看，当前南美大豆关注点仍集中于天气炒作，进口大豆方面，前期受到运输及天气影响，当前巴西产区干旱高温严重，各大机构对产量预估均进行下调，而阿根廷产量有望恢复至往年同期水平或超过往年同期，因此南美整体大豆供应变化或较小，但因短期巴西大豆供应担忧，美国大豆出口需求有所增加，美豆CNF报价上涨，预计后期产量实现仍集中于巴西天气情况，国内豆粕因北方养殖存在小范围疫情导致部分提货意愿减弱及养殖利润不佳导致二次育肥行情疲软，豆粕整体消费表现不佳，饲料厂物理库存天数持续下行，虽进口大豆到港回升使得大豆库存上升，但油厂开机率仍维持较弱水平，豆粕库存环比总体持平，短期来看豆粕消费端仍存压力，12月因出栏季节性增加导致年前育肥需求上涨，豆粕底部或存在支撑。后续持续关注巴西种植情况、南美天气情况及国内豆粕下游需求情况。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
根据国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的12月份全球产需预测报告，2023/24年度全球棉花产量环比调减，消费量环比调增，但价格预计没有变化。
本月，全球棉花产量下调50万吨，消费量调增59.4万吨，出口量调减24.6万吨，期末库存调减110万吨。
市场表现：
美棉ICE2403收于79.74美分/磅，上涨0.08%；郑棉2405收于15145元/吨，上涨1.47%；中国棉花价格指数3128B上调5元/吨，报16187元/吨，基差+1042。
总体分析：
美棉昨日持稳，焦点在于美国农业部最新的月度报告上。国内方面，纺织市场依旧弱势，纺织成品价格随棉价下跌，成品库存积压，新增订单仍显不足，对皮棉原料采购谨慎，新疆棉花收购进度有所加快，籽棉收购价继续下跌，新棉因纺织需求不足而成交进度仍显缓慢；目前市场棉价和纱价在低位震荡，大型纺企部分开机仍维持正常，但大部分中小企业的开机率已降至五到六成。总体来看，郑棉市场交易重心仍然集中在需求端，短期预计棉价仍以弱势为主。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场表现：
工业硅期货主力合约收13700元/吨，上涨330元/吨，涨幅2.47%。百川盈孚市场参考价格14990元/吨，较上个统计日持平，参照不通氧553均价基差收于600点，421盘面折算后现货均价贴水150点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约昨天大跌后大幅回调，盘面仍维持弱势。基本面，北方开工缓慢上行，大厂继续复工，部分中小企业新增开炉，而西南开工率持续下滑，主要是电价即将再次上调，硅厂成本压力加剧，多家硅厂选择本月初停炉。需求端，多晶硅市场维稳，大部分企业都有签单成交，部分企业12月订单基本签订完毕，签单价格略有下滑。多数晶硅厂维持正常生产，新产能陆续释放，晶硅厂暂未出现减产的情况，然而下游硅片企业仍然面临成本和利润的压力，签单相对谨慎，当前多晶硅整体供应多于需求，企业库存暂维持正常的水平，后期价格下跌预期尚在，对工业硅持续带来负面情绪；有机硅市场弱稳运行，目前下游需求较为疲软，厂家接单情况一般，现多家单体厂保持降负生产状态，一些厂家已开始检修或计划停车检修，后期单体厂减产规模仍将扩大，另外近期有机硅市场供需关系整体偏弱，不过相对平衡，有机硅市场延续疲弱态势。
综上所述，现货价格相对稳定，硅厂出货情况尚可，但下游接货意愿一般。供给端南北方分化明显，西北增量可对冲部分西南地区缩减量，总量有所减少。下游需求整体表现不佳，有机硅和铝合金淡季时期对工业硅消费偏弱，而多晶硅领域仍保持旺盛的需求，但是整个产业链面临价格下行的压力，交易氛围不佳。今日仓单注册2.2万吨，相较于集中注销日仓单量，近几日注册量尚可，预期仓单货对现货市场的冲击力度减弱，市场对供给过剩压力的担忧稍有好转，盘面超跌后昨日大幅反弹，后期持续关注供应量增减及需求变化情况，预计工业硅短期或维持反弹行情。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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