宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨1.47%报35950.89点，标普500指数涨0.38%报4567.8点，纳指跌0.23%报14226.22点。赛富时涨9.36%，联合健康集团涨3.37%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.74%，英伟达跌2.85%，特斯拉跌1.78%。中概股涨跌不一，高途集团涨10.43%，知乎跌20.27%。11月，道指涨8.77%，标普500指数涨8.92%，创2022年7月以来最大单月涨幅，纳指涨10.7%。
经济数据：美国通胀持续降温，或进一步强化市场降息预期。美国商务部发布数据，美国10月核心PCE物价指数同比增速放缓至3.5%，创2021年4月以来最低水平，符合市场预期，前值为3.7%。个人收入同比增4.5%，为2022年12月以来最低水平；支出同比增5.3%，创2021年2月以来最低。另外，美国上周初请失业金人数升至21.8万人；至11月18日当周续请失业金人数升至192.7万人，创约两年来最高水平，表明美国劳动力市场正在降温。
其他信息：第36届欧佩克+部长级会议结束，欧佩克+成员国们各自宣布在明年一季度期间“自愿”减产，总规模合计219.3万桶/日，其中沙特和俄罗斯分别减产100万桶和50万桶。其余国家的具体每日减产规模为：伊拉克22万桶、阿联酋16.3万桶、科威特13.5万桶、哈萨克斯坦8.2万桶、阿尔及利亚5.1万桶和阿曼4.2万桶。欧佩克公告显示，第37届会议定于明年6月1日举行；巴西将于明年1月加入欧佩克+。
国内宏观：
股票市场：A股延续缩量窄震态势，医药、消费表现活跃，汽车产业链仍毫无起色，全天超3500股下跌。上证指数收盘涨0.26%报3029.67点，深证成指跌0.18%，创业板指涨0.24%，北证50跌1.72%，万得微盘股指数跌0.51%，万得全A、万得双创分别跌0.12%、0.28%。市场成交7858.8亿元；北向资金大幅净买入逾85亿元，创4个月新高，长江电力、联影医疗、贵州茅台、海光信息获大幅回仓。上证指数月涨0.36%，深成指跌1.39%，创业板指跌2.32%。北证50月内大涨27.54%，创指数设立以来单月最大涨幅。
经济数据：国家统计局公布数据显示，11月份，我国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比10月下降0.1、0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。调查结果显示，制造业企业中反映市场需求不足的企业占比超六成，市场需求不足仍是当前制造业恢复发展面临的首要困难。
债券市场：现券走暖，短券表现更强，1年期国债活跃券“23贴现国债75”收益率下5.25bp；国债期货涨跌不一。跨月资金无忧，非银机构融入成本已低至3%下方。地产债多数下跌，“21龙湖01”跌超13%，“20金地01”跌超4%。“二永债”成交活跃收益率多数下行。
外汇市场：周四在岸人民币对美元16:30收盘报7.1310，较上一交易日跌64个基点，11月累计涨1866个基点，结束三月连跌，夜盘收报7.1350。人民币对美元中间价调升13个基点，报7.1018，创6月5日以来最高，11月累计调升761个基点。
其他信息：国家领导人主持召开深入推进长三角一体化发展座谈会强调，要坚定不移深化改革、扩大高水平开放，统筹科技创新和产业创新，统筹龙头带动和各扬所长，统筹硬件联通和机制协同，统筹生态环保和经济发展，在推进共同富裕上先行示范，在建设中华民族现代文明上积极探索，推动长三角一体化发展取得新的重大突破，在中国式现代化中走在前列，更好发挥先行探路、引领示范、辐射带动作用。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
昨日三大指数涨跌不一，两市成交额7735亿，较上个交易日缩量15亿，北向资金午后单边进场，全天大幅净买入85.16亿，医药方向反弹，血制品、流感板块走强，消费板块表现活跃，预制菜概念拉升，汽车零部件、第三代半导体、存储芯片、PCB等板块跌幅居前。市场自10月24日后出现了接近半个月的反弹，目前又陷入了疲软的行情，人民币的升值、美国债收益率的下降对市场也没有产生多大的提振作用，机构持仓较多的指数板块走势相对更弱，而机构资金较少的指数板块走势相对较强，近期火热的北交所概念，既有对北交所之后政策放松的预期，也有北交所之前机构资金布局较少的原因，负债端的不稳定对机构资金是一个不利的因素，这也造成了机构持仓较多的指数行业抛压比较大，压制了指数的上涨，目前来看，国内的宏观风险短时间内已基本释放完毕，国内流动性稍紧，国外流动性边际好转，主要指数估值较低，但股市持续低迷的投资者风险偏好短期内对市场是一个较大的压制因素。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购6630亿元，7天逆回购到期回笼5190亿元，当日实现净投放1440亿元。临近月末，央行逆回购投放维持较大体量，截至30日当月逆回购投放量达到78230亿元，不过仍然实现120亿元净回笼。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.8580%，上行25.00bp。银行间资金利率涨跌不一，隔夜利率大幅走高。截至当日16时，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.8694%、2.1753%及2.7159%，均价分别变化26.62bp、1.48bp及-10.67bp。临近月末资金流动性再度收紧，银行间质押式回购成交额收缩至5万亿。30日，1年期股份制银行存单发行利率报价于2.60%。
债市层面，主要期限利率债收益率均现下行。截至当日16时，1Y国债230024.IB下行2.5bp至2.335%，5Y国债230022.IB下行1.25bp至2.5625%，10Y国债230018.IB下行0.55bp至2.6835%，30Y国债230009.IB下行1.15bp至2.971%。国开债方面，1Y国开债230206.IB下行3bp至2.49%，5Y国开债230208.IB下行1.75bp至2.6175%，10Y国开债230210.IB下行0.25bp至2.7975%，30Y国开债210220.IB下行0.7bp至2.997%。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.1%，10年期主力合约持平，5年期主力合约基本持平，2年期主力合约跌0.01%。
昨日国家统计局公布了采购经理人指数（PMI）。分析来看，11月份经济预期指数仍然超预期回落，不过收缩幅度较前期明显收窄，产出缺口小幅回升也代表着需求筑底企稳，外贸格局延续偏弱、去库周期下上游财力价格指数难有支撑等问题依然存在，经济复苏预期较前期未有明显变化。具体来看，一是产需收缩幅度边际收窄，产出缺口小幅回升。相较于10月份生产指数及新订单指数分别下降1.8pt及1pt，11月份指代生产与需求的两大指数收缩幅度仅为0.2pt及0.1pt，边际降幅出现收窄见底迹象，产出缺口自1.4pt下降至1.3pt。二是出口收缩节奏放缓，进口需求加速回落。新出口订单指数回落至46.3pt，较上月收缩幅度有所放缓，但读数已跌至除1月份外的年内最低，外部衰退预期、限制性利率水平维持及人民币升值均对出口造成一定影响；进口延续弱势，收缩幅度有所扩大主要系国内有效需求仍然不足。三是库存周期仍然显示被动去库，价格指数受到压制。原材料延续自9月以来的收缩态势，产成品在10月份大幅累库后本月再度下滑，被动去库的库存周期亦对价格形成压制；前期补库周期的结束导致原材料价格持续下滑，三季度一度接近60pt后目前回落至50.7pt，出厂价格则罕见背离回升，下游价格或有支撑，CPI增速或与PPI增速形成背离。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1、美联储公布截至11月7日的六周内各地区经济形势调查，报告显示经济活动总体放缓，消费者对价格更敏感，整体上支出收缩，具体表现为，家具电器等非必需品和耐用品开支下降、汽车支出中性、交通运输服务支出低迷、旅游业相对温和。制造业企业受大罢工影响经济活动喜忧参半，但前景疲软。企业贷款中地产贷款需求下降，消费信贷拖欠率略有上升。劳动力需求增长较小，但供给增加，工资上涨压力稍有缓解。物价上涨基本放缓，制造业企业成本转嫁能力弱于服务业企业。总体而言，美国经济增长温和收缩，服务通胀稍微偏强增加整体通胀回落时间，经济软着陆可能性较大，明年二季度降息概率较大。但银行贷款边际恶化，就业市场开始下行，长期的金融紧缩环境可能会加速经济下行风险，可能会让美联储提前降息。
2、美国三季度实际GDP年化季环比修正值5.2%，超过预期的5%，此前发布的初值为4.9%，为近两年来最大增幅。上调项目主要是住房建住投资和政府开支，下调项目为个人服务支出，表明美国消费支出有所放缓，未来GDP增长可能会回落。利好出尽则为利空，3季度大概率是美国经济强劲的最后一个阶段，之后将不可避免开始放缓，美元、美债收益率走势偏弱，中枢面临进一步下滑。
3、经合组织预测，2023年的全球GDP增速能够达2.9%，但2024年会稍稍下滑到2.7%，并在2025年随着主要央行降息等因素回升至3%。预计美国将于2024年下半年开始降息，欧元区则要到2025年春季，与市场主流预期明显不同，经合组织认为央行只有看到通胀压力永久下降的明确信号，才会松口。这表示未来可能会经历较长时间金融收紧的压力，甚至部分地区可能会出现严重的经济衰退。
市场表现：
COMEX黄金收2056.1美元/盎司（-0.53%），沪金收475.72元人民币/克（0.27%），黄金T+D收474.29元人民币/克（0.03%）。
总体分析：
近期黄金延续加息结束周期的逻辑而不断走强。短期来看消费支出放缓、通胀趋势性回落、订单产出有所走弱，市场降息预期自我强化，美债收益率上方压力明显，黄金趋势向上。但从美国经济增长和就业表现来看，在其他数据没有全面显著降温的前提下，四季度大概率是一种温和的收缩，因此美债收益率、美元的底部支撑仍存，不宜对黄金上涨高度过于乐观。其次，巴以冲突有望全面停火、俄乌冲突可能迎来缓和，避险情绪或改善，黄金底部支撑走弱，叠加美债发行偏冷、日元贬值预期偏高，美债收益率上行、美元具有一定支撑风险，黄金面临高位调整压力。
后期美国基本面、美债发行等依然是影响行情的重要变量。从基本面上看，就业方面，劳动力市场整体降温，但劳动生产率较高、部分服务业职位空缺数，工资增速具有一定支撑，通胀不会很快回落，加息担忧难以完全消除。价格方面，租金驱动核心通胀稳定回落，石油供应扰动冲击偏低，通胀温和收缩。消费方面，超额储蓄结构性耗尽，工资增速中枢偏高、居民净资产较高，对可支配收入具有支撑，未来消费弹性较高，但随着消费贷违约增多、消费支出占比较大，消费长期增长不可持续，未来偏弱。投资方面，全社会库存整体处于去库周期，2024年二季度左右或迎来拐点，但劳动生产率提高、制造业投资回暖与政府财政法案的持续刺激，有利于降低企业融资成本上升的压力，投资偏中性。政府支出方面，利息支出较高、财政补贴加重，赤字恶化风险较大，美债供给压力偏高，导致收益率飙升，不断加重政府和居民企业的融资负担，强化金融系统不确定性，需要宽货币支持。央行方面，美联储忌惮金融收紧对经济通胀的冲击，基本结束加息。欧洲央行被迫暂停加息修复经济，日本经济复苏不及预期制约央行货币政策，欧日经济政策双弱。
综上所述，黄金短期内震荡偏弱。美国软着陆可能性偏大，支撑消费和价格，但美债需求不足导致的金融紧缩，美联储加息必要性不高，美债收益率和美元维持相对高位。相较而言，欧洲经济前景好转，欧元升值，但日本经济及政策疲软，日元贬值压力偏大。
短期风险点：美国经济显著恶化、美债多空切换、非美地区炒作降息/外汇干预，引发黄金走强。
值得注意的是，多空交织特征较为明显，黄金的支撑因素正在酝酿，容易引发市场反转：1）劳动力市场降温，通胀回落，美联储官员整体偏鸽，美债收益率基本见顶，未来面临一定调整，支撑黄金走高。2）美债超卖增加性价比，收益率一旦调整将吸引资金大规模入场，收益率快速下降支撑黄金走强。3）未来高利率政策持续较久，居民企业融资环境不利，企业预期盈利较差，不利美股大宗，提振黄金避险配置需求。4）明年美国赤字问题严峻、党派斗争剧烈，美元不稳定性上升，央行购金增加。
此外，资金面上，仓位中偏低水平，看多预期走高；估值上，处于近10年以来较高水平。操作上，不宜追高，等待调整。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1. Mysteel数据，本周五大品种钢材产量920.94万吨，周环比增加10.99万吨。其中，螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷等产量增加，中厚板产量减少。本周，五大品种钢材总库存量1308.89万吨，周环比减少1.09万吨。其中，钢厂库存量421.13万吨，周环比增加8.32万吨；社会库存量887.76万吨，周环比减少9.41万吨。
2. Mysteel数据，11月30日全国主港铁矿石成交92.26万吨，环比减1.2%；237家主流贸易商建筑钢材成交14.52万吨，环比增13.2%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格4020，跌20，01合约基差107。近期宏观情绪有所转暖，强预期难以证伪，对市场有情绪支撑。供需面延续供需双弱紧平衡格局，本周螺纹产量小幅回升，环比增2.4%，同比降8%，因利润修复推动钢厂复产，产量仍处历史同期低位水平；表需季节性快速回落，环比降5.5%，同比降9.9%，亦处于历史同期低位水平；总库存小幅累库，环比增1.7%，同比降1.5%，其中钢厂库存累积较快，环比增4%，同比降7.5%，社库环比增0.6%，同比增1.6%，整体库存压力不大，但库存开始累积将突显冬储博弈的矛盾。后期来看，需求处于季节性下行趋势，而产量回升加剧供需矛盾。近期行情逻辑是淡季走预期，宏观利好政策提振市场情绪，宽松政策加码的预期较强，国内外宏观转暖支撑有效，但现货市场面临冬储价格博弈，弱现实强预期叠加，预计螺纹偏强波动为主，上方空间或已有限。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格985，涨9，01合约基差108。宏观预期改善提振市场情绪，高估值面临监管调控是主要压力。基本面来看，上周全球铁矿石发运量及到港量小幅回落，供应维持正常水平，需求高位延续回落，总库存仍处低位。综上，铁矿石呈现供需双高的紧平衡格局，后期伴随铁水产量延续下行，供需将趋于宽松，铁矿承压加大。近期宏观情绪及钢厂利润均有所修复，铁水减量不及预期叠加年底钢厂补库，铁矿石高位运行为主，主要风险是高估值下的政策监管调控风险，观望为主。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、第36次欧佩克及其减产同盟国部长级会议11月30日通过视频形式召开。与前几次会议不同的是，欧佩克及其减产同盟国这次会议没有列出各协议签注国目标产量附表，只是表述了一些国家自愿减产数量。
2、欧佩克秘书处注意到，几个欧佩克及其减产同盟国国家宣布额外自愿每日减产220万桶，旨在支持石油市场的稳定与平衡。其中沙特阿拉伯每日自愿减产100万桶；伊拉克22.3万桶；阿拉伯联合酋长国16.3万桶；科威特13.5万桶；哈萨克斯坦8.2万桶；阿尔及利亚5.1万桶；阿曼4.2万桶，这些自愿减产从2024年1月1日至3月底。之后，为了支持市场稳定，这些自愿削减将根据市场情况逐步恢复。
市场表现：
NYMEX原油期货01合约75.96跌1.90美元/桶或2.44%；ICE布油期货01合约82.83跌0.27美元/桶或0.32%。中国INE原油期货主力合约2401涨5.6至583元/桶，夜盘跌6.4至576.6元/桶。
总体分析：
OPEC+会议多个产油国宣布将在明年第一季度进行新一轮自愿减产，合计规模约220万桶/日，但市场担忧实际执行力度缺乏官方约束性，国际油价大涨后收跌。基本面看，短期地缘冲突溢价逐步消散，市场聚焦欧佩克减产协议，但最终结果弱于预期，市场对自愿减产的约束力抱怀疑态度。另一方面，经济复苏承压，原油库存进入累库周期，上周库存小幅增加，油价上方承压。综合来看，供给端没有意外惊喜，后续减产力度值得怀疑，需求短期承压，油价或震荡偏弱，中期需求或有好转，关注减产执行力以及经济复苏，重心较前期继续下移。
重点关注：
欧佩克会议减产变动、美联储态度
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯11月30日消息，本周中国甲醇产量为172.62万吨，环比增加0.40万吨；周度平均产能利用率为81.05%，涨幅0.23%。
2.隆众资讯11月30日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为90.79%，环比小幅下滑0.91%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+1.27%、-3.03%、-6.49%以及-1.19%。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2501元/吨，较前值大幅上涨3.22%；01基差收于9点，较前值下跌3点。
综述：
11月甲醇主力合约整体呈现宽幅震荡行情，金九银十过后，市场交投情绪较前期明显减弱，甲醇供需库存等数据变动有限，仅成本端煤炭价格月内扰动较大，国内不同区域市场价格走势有所分化，整体看现阶段甲醇基本面矛盾暂不明显，主力合约基差始终接近平水状态，盘面价格向上或向下突破均有难度。
基本面数据来看，供给方面，本周甲醇产量为172.62万吨，环比上涨0.23%，供应端波动有限。需求方面，本周全国MTO装置开工率收于88.67%，大唐多伦烯烃装置周内延续停车，阳煤恒通烯烃装置负荷稍降，行业开工小幅下降0.69%；传统下游开工率整体回落，其中醋酸开工率大幅下滑6.49%。11月终端需求不见起色，产业链自下而上弱势传导，下游烯烃产品价格走势弱于甲醇，MTO装置利润亏损加剧，隆众数据显示，截止11月30日，外采甲醇制PP利润为-974.90元/吨，较10月末利润亏损增加652.99元/吨。库存方面，本周港口库存下跌6.92%，周期内整体卸货速度一般，江苏主流区域在沿江船发货支撑下去库幅度较大，浙江、广东及福建港口消耗保持稳定。
后市来看，西南地区主要甲醇装置12月存在限气检修的预期，局部供应缩减对甲醇整体存在利好，但影响相对有限；此外，随着国内气温转冷，部分传统下游陆续停车放假，终端需求存在走弱预期，后期主要关注伊朗限气政策的影响、煤炭价格涨跌情况、烯烃装置开工状态及国内宏观情绪变化。
PX：
市场表现：
PX05价格8442（+188）；PX现货1006（+17）；05基差-167（-38）。
PTA01价格5752（+146）；01基差+1（-1）；PTA加工费291（-43）。
综述：
PX供给方面，盛虹炼化负荷逐渐提升中，开工率为80.36%，近期福佳大化存检修计划，PX开工率会有小幅降低，PX国内供需格局变供减需增。进口方面，亚洲PX整体供应稳定，预计后期进口量维持稳定，PX近期整体供应减少，预计供需格局转小幅去库；PTA供给方面，今日珠海英力士2#装置重启，恒力惠州2#故障，PTA开工率降至76.21%，今日PX现货涨幅较大，加工费有所收缩。随着前期检修装置陆续开工，PTA供需格局发生转变，之后PTA加工费可能还会继续收缩。PTA目前产能基数增加，集中检修结束，预计后期供应端压力较大；下游需求方面，聚酯今日综合开工率为88.56%，华南有一套装置投产，聚酯产能基数增加至8075万吨/年，目前聚酯产量依旧较高，但PTA回吐之前涨幅，聚酯企业利润得到修复，预计后期开工率变化不大。今日长丝、短纤的产销率分别为60.3%、134.38%，月末工厂库存出清，让利出货，下游产销较为火热。预计近期聚酯市场变化不大，对PTA的需求较为稳定；综合来看，PX供给下降，需求变动不大，供需格局转小幅去库，价格方面跟随原油；PTA供应下降，需求维持，预计供需紧平衡，重点关注装置变动情况。
LLDPE:
2401价格7968，+99，国内两油库存63万吨，-1万吨，现货7930附近，基差-38。
PP:
2401价格7476，+83，现货拉丝7500附近，基差+24。
综述：聚烯烃方面12月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比有所下降，另外PP方面需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面，净进口预计维持，综合看供应端压力预计环比有所略上升；需求端方面，需要重点关注季节性淡季需求以及下游投机需求的表现情况，需求预计环比11月略弱。整体来看，预计聚烯烃供需环比转弱，基本面压力环比增加，库存去化难度增加，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收跌，报1343美分/蒲式耳，较上一交易日下跌4.25美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报423.8美元/短吨，较上一交易日下跌3.7美元。国内豆粕期货主力合约报3885元/吨，较上一交易日上涨1元，豆粕张家港现货价格为3950元/吨，较上一交易日持平，张家港基差收65点。
总体分析：
海外供给方面来看，当前南美大豆关注点仍集中于天气炒作，进口大豆方面，前期受到运输及天气影响，巴西南部港口发运或将被迫延迟，国内大豆在11月有额外到港，近月大豆供应偏宽松，受制于短期美豆压榨需求较为旺盛，北美CNF报价走强，巴西大豆成本相对较低，后续大豆到港时间或将推迟，且买船整体以巴西为主。国内方面，国内豆粕因北方养殖存在小范围疫情导致部分提货意愿减弱及养殖利润不佳导致二次育肥行情疲软，豆粕整体消费表现不佳，饲料厂物理库存天数持续下行，虽进口大豆到港回升使得大豆库存上升，但油厂开机率仍维持较弱水平，豆粕库存环比总体持平，短期来看豆粕消费端仍存压力，12月因出栏季节性增加导致年前育肥需求上涨，豆粕底部或存在支撑。后续持续关注巴西种植情况、南美天气情况及国内豆粕下游需求情况。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
中国棉花网专讯：今年三季度，美国服装进口量降幅减缓，棉制服装进口降幅大于化纤和羊毛服装。
三季度，美国服装进口量同比下降16.46%。此前，2023年一季度和二季度的进口量降幅分别为30.14%和29.28%。三季度，美国棉制服装进口降幅为19.30%，羊毛服装为15.12%，化纤服装为15.69%。
市场表现：
美棉ICE2403收于80.11美分/磅，上涨0.65%；郑棉2405收于14905元/吨，上涨1.15%；中国棉花价格指数3128B上调19元/吨，报16333元/吨，基差+1428。
总体分析：
国内方面，下游纺织企业开工率不足，需求仍旧冷清，成品库存积压，皮棉采购谨慎，收购方面，周内内地与新疆籽棉收购价持续下行；纺织市场方面，根据中国棉花信息网的调查，目前新疆纺企开工相对稳定，部分企业满开工，但内地中小纺企因缺乏订单持续调减开机率。总体来看，棉纺产业链供需格局宽松，郑棉市场交易重心主要集中在需求端的弱势，原料下跌的利好难以传递给下游纺织企业，短期预计棉价仍以弱势为主。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
11月29日，硅业分会公布了太阳能级多晶硅最新价格，本周硅料价格持续下跌。其中：N型料成交价平均为6.82万元/吨，跌幅0.87%；单晶复投料成交价平均为6.31万元/吨，跌幅2.92%；单晶致密料成交价平均为6.10万元/吨，跌幅1.93%；单晶菜花料成交价平均为5.83万元/吨，跌幅1.85%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收14005元/吨，上涨20元/吨，涨幅0.14%。百川盈孚市场参考价格14920元/吨，较上个统计日持平，参照不通氧553均价基差收于295点，421盘面折算后现货均价贴水455点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约小幅收涨，整体偏弱震荡。基本面，北方硅厂生产稳定，部分企业新增开炉，西南地区陆续停炉检修，开工率不断下降，西北和西南地区产量可实现部分对冲。需求端，多晶硅市场均价下跌，当前多晶硅企业签单数量较小，多数晶硅厂能够维持正常生产，企业正常检修和新投产均有，供给持续增加，虽然下游硅片企业开工率有所回升，但不足以消化多晶硅的产量，因此多晶硅厂库存持续积累，叠加终端需求疲软，价格预期进入下跌通道，对工业硅持续产生负反馈；有机硅市场偏弱运行，月末单体厂出货意愿偏强，部分单体厂持续降负荷生产，部分企业计划检修，市场交易积极性一般，目前单体厂并无太大的库存压力，下游进入淡季需求转弱，有机硅市场延续疲弱态势。
综上所述，现货价格稍有分化，西北出货状态良好，西南因成本上涨而囤货惜售，整体价格维稳。供给端西南主产区缩减明显，而北方地区生产稳中有升，整体供应增速下降，下游有机硅和铝合金消费淡季难有增量，而多晶硅的消费增速不及预期。昨日交割仓单全部注销，数量约14万吨，部分生产日期未超仓单可重新注册，交割货预期对现货市场的冲击力度逐步减弱，期货盘面已有体现，后续重点关注供应缩减、仓单货流向及需求变化情况，预计工业硅短期以偏弱震荡为主。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
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