宏观经济
国际宏观：
股票数据：1、美国三大股指全线收涨，道指涨0.53%报35273.03点，标普500指数涨0.41%报4556.62点，纳指涨0.46%报14265.86点；中概股涨跌不一，亘喜生物涨8.38%，瑞能新能源跌13.36%。2、欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.36%报15957.82点，法国CAC40指数涨0.43%报7260.73点，英国富时100指数跌0.17%报7469.51点。3、亚太股市收盘多数走高。韩国综合指数收涨0.07%，报2511.70点。日经225指数收涨0.29%。
经济数据：1、美国至11月18日当周初请失业金人数为20.9万，为10月14日当周以来新低，预期22.6万，前值为23.1万。至11月11日当周续请失业金人数为184万，预期187.5万，前值为186.5万。2、美国10月耐用品订单初值环比减5.4%，为2020年4月以来新低，预期减3.1%，前值从增4.6%修正为增4%。核心订单环比跌0.1%，预期增0.1%。3、美国抵押贷款银行家协会（MBA）数据显示，30年期固定抵押贷款合约利率上周下跌20个基点至7.41%。截至11月17日当周，购房申请指数上升3.9%，为6月以来最大增幅。4、美国11月密歇根大学消费者信心指数终值61.3，预期60.6，初值60.4。一年期通胀率预期4.5%，预期4.4%，初值4.4%。
其他信息：1、欧洲央行管委内格尔表示，相信我们已接近终端利率水平；无法确定欧洲央行是否会再次提高利率；预计欧洲央行利率将在目前的水平上保持一段时间；目前仍存在一些可能引发通货膨胀的风险因素。欧洲央行副行长金多斯表示，投资者可能没有完全消化欧元区经济可能受更大冲击的风险。现在谈论降息有点为时过早。2、加拿大央行行长麦克勒姆表示，在货币政策方面，我们将逐次地进行决策；如果通胀持续下降，并且可以看到基本通胀压力减轻，可能不必进一步提高利率。
国内宏观：
股票市场：大盘全天震荡回升，午后在北向进场加持下涨势有所扩大，三大指数集体收涨。盘面上，浪潮信息连续两日午后异动带动算力企稳后，大金融进场稳盘指数，华为概念股也出现回升；市场高标股则与北交所个股同步分歧。全天超4100股普涨，短线情绪则有退潮疑虑。北向资金午后大步进场，全天净买入50.58亿元；其中沪股通净买入19.29亿元，深股通净买入31.29亿元。
经济数据：住建部近日发布《2022年城市建设统计年鉴》显示，我国超大城市增加3个，分别为武汉、东莞、杭州；特大城市增加2个，分别为合肥、苏州。至此，全国城区总人口在500万人以上的城市达到19座。
债券市场：银行间主要利率债收益率全线上行，短券弱势明显。2年期国债活跃券“23附息国债20”收益率上行2.00bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率上行1.10bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行2.50bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行1.30bp。信用债方面，银行二级资本债收益率继续调整上行，21邮储二级01上行3.4bp、20农行二级01上行4.3bp；AA城投表现分化，21新余01上行12bp至3%、21华远04下行23bp至3.35%。
外汇市场：周四，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1406，较上一交易日涨71个基点。人民币对美元中间价报7.1212，调升42个基点。前一交易日中间价报7.1254，在岸人民币16:30收盘价报7.1477，夜盘收报7.1650。
其他信息：十四届全国人大常委会第六次会议审议了央行行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况的报告，并提出具体意见和建议，包括更加精准有力实施稳健的货币政策，强化金融支持实体经济能力，高度重视防范化解金融领域风险隐患，深化金融业改革开放。有建议提出，加大对“保交楼”的金融支持力度，支持房地产企业合理融资需求，降低其信用违约的风险，缓解居民购置期房的恐慌预期；一些大型房企发生债务违约，不仅应当查找企业本身经营、管理的问题，也应当查找相关金融机构是否存在内部管理不到位、甚至腐败的问题。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
昨日三大指数集体反弹，两市成交额8242亿，较上个交易日缩量513亿，北向资金全天净买入50.58亿元，金融、地产等权重表现分化，房地产再度大涨，汽车产业链全线上扬，智能驾驶板块走强，中药、减肥药股表现活跃，北交所个股迎来分化，抖音概念、短剧概念、深圳国资等方向调整，高位连板股集体补跌。10月24日后股市出现反弹，主要原因是有三方面，一是11月美联储确定暂停加息，美财政部公布的四季度发债计划低于市场此前预期，在国债的发行结构中长债比例缩小，美国众多数据出现降温，10年期美债收益率下行，引导美股A股等全球风险资产出现反弹；二是10月24日宣布新发1万亿元特别国债，将赤字率提高到3.8%，显示出政府稳定经济的坚定决心，以及明年实行宽货币宽财政的政策预期；三是近期市场对中美会谈前景比较乐观。目前来看，国内的风险短时间内已基本释放完毕，宏观风险主要集中在国外，美债发行与美联储态度对美债收益率产生的影响是当前市场重要性最高同时不确定性也最大的因素。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投5190亿元，7天逆回购到期回笼3770亿元，当日实现净投放1420亿元。在资金利率的持续小幅上行后，央行再度扩大净投放量，11月整体投放量较大，目前已接近6.6万亿水平。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.8960%，下行0.30bp。银行间资金利率大部震荡下行幅度不大、14天利率涉及跨月有所上行，截至当日16时，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.8938%、2.0199%及2.5934%，均价分别变化-0.73bp、-1.79bp及12.29bp。22日，资金利率仍然超出政策利率处于中性偏紧区间，银行间质押式回购成交额保持在6.65万亿相对低位水平。23日，1年期股份制银行存单发行利率报价于2.54%，较前值大幅下行9bp。
债市层面，主要期限利率债收益率大部呈现上行。截至当日16时，1Y国债230020.IB上行2bp至2.425%，5Y国债230022.IB上行1.55bp至2.578%，10Y国债230018.IB上行1bp至2.70%，30Y国债230009.IB上行1.5bp至3.00%。国开债方面，1Y国开债210207.IB上行2bp至2.46%，5Y国开债230208.IB上行2.5bp至2.64%，10Y国开债230210.IB上行1.8bp至2.795%，30Y国开债210220.IB上行1bp至3.02%。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.57%，10年期主力合约跌0.28%，5年期主力合约跌0.17%为11月以来新低，2年期主力合约跌0.05%；主力换月后，跨期价差均有走扩修复。
目前债市面临的投资环境较前期明显有所恶化，一部分源于国内经济基本面复苏节奏起伏不定但大方向始终向好，另一方面则主要是市场长视角下对宽财政力度的担忧叠加短视角下跨年行情所致的流动性趋紧风险。具体来看，1、上周月中国家统计局及人民银行公布多项重要经济与金融数据，通胀仍然维持超预期低位水平、出口增速二次出现下滑、消费回升筑底基本面、投资增速依然羸弱、内生性融资动力不强等问题没有得到明显改善，结合10月份制造业PMI再次跌至收缩区间来看，国内经济复苏节奏起伏及分歧仍然较大，对债市无法形成方向性的利空。债券市场的走势由大方向及波动组成，在长期经济增长下滑、通胀地位的背景下收益率持续向下方向短期不会改变，而造成曲线波动的则需要关注流动性。2、在10月末万亿增量国债部署叠加前期特殊再融资债券的发行后，银行中长期流动性持续偏紧，存单利率围绕2.60%上下震荡，大行融出减少直接导致非银机构资金成本抬升，压制质押式回购成交额难以突破前高8万亿元，债市行情催化剂无法发挥作用，也是利率向下探底缺乏动力的原因之一。11月中旬，财政部再次宣布万亿地方政府债券提前批额度发行的消息，故至少四季度资金面难现宽松，债市在大方向稳固的情况下或将受到流动性扰动出现一定行情波动，这一点也可从国债期货交易结果来观察。直接体现市场流动性松紧对行情影响的国债期货“4TS-T”价差在近期跌至历史低位水平，大幅货币净投放也未能使得价差走扩回归，另外TS跨期价差呈现贴水加深趋势，显示出市场对短期内宽货币推动行情的情绪仍然悲观，对远期宽货币预期较强。总的来看，目前债市估值并不算高，期限利差有所修复、收益率点位仍然超政策利率15bp，配置价值仍然存在，持续关注市场的流动性风险。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、CME集团的欧佩克观察工具显示，下一次OPEC+大会维持产量政策不变的概率为65.88%；进一步减产的概率为22.59%；增产的概率为11.53%。如果会议决定加深减产100万桶/日，市场将维持供应趋紧的格局，年底前供应端将继续给予油价底部支撑。若延长减产期限，原油价格或涨势有限。
2、贸易数据显示，由于10月份俄罗斯原油的折扣收窄，印度在该月从沙特和阿联酋进口的原油增加，欧佩克在印度原油进口中的份额达到了10个月来的最高水平。
市场表现：
NYMEX原油期货因美国感恩节假期休市、无结算价；ICE布油期货01合约81.42跌0.54美元/桶或0.66%。中国INE原油期货主力合约2401跌17.8至571.9元/桶，夜盘涨6.6至578.5元/桶。
总体分析：
美国节日氛围下交易清淡，且市场观望等待OPEC+会议的相关消息，国际油价继续下跌。基本面看，短期地缘冲突溢价逐步消散，预期冲突恶化的概率较小，市场聚焦需求预期。基本面上供给支撑边际减弱，美国产量高位，美对委制裁减弱，供给支撑边际减弱，而欧佩克会议或有变数，短期密切关注。另一方面，经济复苏承压，原油库存进入累库周期，上周库存大幅增加打压市场信心，宏观风险边际增加，油价承压。综合来看，供给端减产提供底部支撑，关注短期会议，需求预期转弱，短期大幅下跌后或震荡修复，等待市场人气回升。中期关注减产执行力以及经济复苏，重心较前期有所下降。
重点关注：
欧佩克会议减产变动、美联储态度
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
LLDPE :
2401价格7854，-74，国内两油库存62.5万吨，-1万吨，现货7850附近，基差-4。
PP :
2401价格7424，-79，现货拉丝7430附近，基差+6。
综述：聚烯烃方面11月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比继续会有所下降，另外PP方面需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面，净进口预计低位维持，综合看供应端压力预计环比有所上升；需求端方面，需要重点关注季节性旺季过后需求的表现情况，需求预计环比10月略弱。整体来看，预计聚烯烃供需环比转弱，基本面压力环比增加，库存去化难度增加，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场表现：
截至收盘，国内豆粕期货主力合约报3956元/吨，较上一交易日下跌32元，豆粕张家港现货价格为4100元/吨，较上一交易日下跌60元，张家港基差收144点。
总体分析：
海外供给方面来看，虽南美前期受恶劣天气影响，巴西大豆播种进度不断放缓，但机构仍预测2023/24年度巴西大豆产量将高于上一年度的1.597亿吨，主要由于种植面积达到4570万公顷，较去年预估扩大2.9%，当前处于南美播种期，天气因素较为关键。国内方面，进口大豆大量到港预期对市场存在一定打压，而生猪养殖利润不佳限制养殖端补栏需求，当前北方因疫情集中出栏导致二次育肥情绪不佳，对豆粕需求存在一定冲击。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1海关总署数据，10月份多晶硅进口量3323.7吨，环比下降28.26%，同比下降65.22%。
2.据国家能源局数据统计，今年10月份，我国太阳能电池（光伏电池）产量实现52.24GW，同比增长62.8%。1-10月份，我国太阳能电池产量累计实现436.4GW，累计增长63.7%。
3.11月22日，硅业分会公布了本周太阳能级多晶硅最新价格。本周N型硅料成交区间在6.8-7.2万元/吨，成交均价为6.88万元/吨，环比下跌3.23%。单晶致密料成交区间为6-6.4万元/吨，成交均价为6.22万元/吨，环比下跌2.81%。单晶菜花料成交区间为5.7-6.1万元/吨，成交均价为5.94万元/吨，环比下跌2.62%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收14190元/吨，下跌55元/吨，跌幅0.39%。百川盈孚市场参考价格14920元/吨，较上个统计日持平，参照不通氧553均价基差收于-40点，421盘面折算后现货均价贴水640点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约小幅下跌，整体维持偏弱震荡。基本面，新疆硅厂多维持生产，复工缓慢，西南地区陆续停炉检修，开工率下降。需求端，多晶硅市场价格下跌，部分企业有少量成交，多数晶硅厂能够维持正常生产，当前企业正常检修和新增投产均有，供给持续增加，虽然下游硅片企业开工率有所回升，但不足以消化多晶硅的产量，因此多晶硅厂库存缓慢积累，同时终端光伏装机连续两个月环比下降，硅料供应相对过剩，市场仍担心后市价格下行压力，对工业硅持续产生负反馈；有机硅市场弱稳运行，部分单体厂计划设备检修或停产，预期开工率将下降，现供应相对充足，当前主要矛盾点仍是需求端消耗不足，以及成本端压力短期不会得到缓解，有机硅市场延续疲弱态势。
综上所述，现货市场成交稍有回暖，低价交易减少。供给端西南主产区减产明显，云南停炉数持续增加，四川由于电价成本较高而停炉减产，预计西南地区减产规模将进一步扩大，并且新疆主产区复产进度相对缓慢，下游有机硅和铝合金消费淡季难有增量，而多晶硅虽产量持续增加，但近期价格下跌影响市场情绪，供给端因仓单注销仍有压力，价格上涨受限，但考虑成本支撑的存在，近期工业硅价格维持低位震荡，后续重点关注供应缩减及需求变化情况，预计工业硅短期仍以震荡运行为主。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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