宏观经济
国际宏观：
股票数据：1、美国三大股指小幅收跌，道指跌0.18%报35088.29点，标普500指数跌0.2%报4538.19点，纳指跌0.59%报14199.98点；标普500指数和纳指终结连续五日上涨走势。2、欧洲三大股指收盘小幅下跌，德国DAX指数跌0.01%报15900.53点，法国CAC40指数跌0.24%报7229.45点，英国富时100指数跌0.19%报7481.99点。3、亚太股市收盘涨跌参半，韩国综合指数涨0.77%报2510.42点；日经225指数跌0.1%报33354.14点。
经济数据：英伟达2024财年第三季度调整后每股收益4.02美元，预期3.36美元；营收181.2亿美元，预期160.9亿美元；净利润92.43亿美元，预期75.4亿美元；数据中心营收145.1亿美元，预期128.2亿美元；游戏营收28.6亿美元，预期27.0亿美元。毛利润率75%，预期72.5%。预计第四季度营收200亿美元，上下浮动2%，市场预期179亿美元。美国许可证要求未曾（在三季度）对本公司造成实质性影响。预计中国市场销售将在四季度大幅下滑。英伟达美股盘后一度大跌6.3%，目前跌幅收窄至1%。
其他信息：美联储会议纪要显示，所有决策者一致认为适合一段时间保持限制性货币政策，直到通胀显然朝目标大幅下降为止。若收到的信息暗示实现通胀目标的进展不够，适合进一步收紧货币。决策者仍认为有通胀上行和经济下行的风险。相比前次，本次纪要提到的通胀上行风险新增地缘政治紧张局势，经济下行风险新增信贷环境收紧的影响超预期、全球油市可能受干扰。
国内宏观：
股票市场：大盘全天弱势下探，尾盘跌幅扩大，三大指数均跌破短期均线，北证50则继续放量大涨逾8%。盘面上，全天4000股下跌，情绪端呈现冰火两重天；沪深两市主力资金全天净流出389.11亿元，创逾3个月新高。机构重仓股继续阴跌，中字头早间护盘未果后，下午盘仅有少数科技类细分题材反抽，传媒板块则一枝独秀。板块方面，深圳国资、短剧、养殖、零售等板块涨幅居前，CPO、一体化压铸、英伟达概念、汽车整车等板块跌幅居前。
经济数据：1、中国香港10月份整体CPI同比上升2.7%，较9月份2%的升幅明显加速，也高于经济学家预期的2.1%。2、中国信通院公布报告显示，9月，国内市场手机出货量3327.7万部，同比增长59.0%，其中，5G手机2871.7万部，同比增长90.1%，占同期手机出货量的86.3%。
债券市场：银行间主要利率债收益率全线上行，短券弱势明显。2年期国债活跃券“23附息国债20”收益率上行2.50bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率上行1.10bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行1.75bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行0.90bp。信用债方面，银行“二永债”收益率普遍调整上行，19中行“永续01”上行3.33bp，23建行“二级资本债02A”上行2.08bp；城投买盘依旧，23黄石城发“MTN003”下行1.28bp，G20滨江下行2.80bp。
外汇市场：周三，人民币兑美元中间价继续调升206个基点，报7.1406。20日，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场大涨，在岸人民币兑美元汇率最高触及7.1633；离岸人民币对美元汇率盘中最高升至7.1703。截至目前，在岸人民币报7.1386，离岸人民币报7.1404。
其他信息：工信部部长金壮龙指出，要全力促进工业经济平稳增长，突出抓好重点行业、发挥工业大省作用，巩固回升向好态势。要大力推动人工智能赋能新型工业化，完善数字基础设施和服务体系，加快数字产业化和制造业数字化转型，促进数字经济与实体经济深度融合。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
昨日三大指数集体调整，两市成交额8755亿，较上个交易日缩量1226亿，北向资金全天净卖出35.39亿元，北交所个股再度爆发，短剧概念股延续强势，深圳国资概念股集体上涨，零售板块表现活跃，CPO、一体化压铸等方向陷入调整。10月24日后股市出现反弹，主要原因是有三方面，一是11月美联储确定暂停加息，美财政部公布的四季度发债计划低于市场此前预期，在国债的发行结构中长债比例缩小，美国众多数据出现降温，10年期美债收益率下行，引导美股A股等全球风险资产出现反弹；二是10月24日宣布新发1万亿元特别国债，将赤字率提高到3.8%，显示出政府稳定经济的坚定决心，以及明年实行宽货币宽财政的政策预期；三是近期市场对中美会谈前景比较乐观。目前来看，国内的风险短时间内已基本释放完毕，宏观风险主要集中在国外，美债发行与美联储态度对美债收益率产生的影响是当前市场重要性最高同时不确定性也最大的因素。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投4600亿元，7天逆回购到期回笼4950亿元，当日实现净回笼350亿元。月中税期扰动结束，银行间资金成本小幅回落，央行仍然维持较大单日投放量，主要系短期资金利率仍然超出政策利率水平。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.8990%，上行0.98bp。银行间资金利率大部震荡上行幅度不大，截至当日16时，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.9041%、2.0382%及2.4723%，均价分别上行1.61bp、1.69bp及11.00bp。21日，资金利率仍然超出政策利率处于中性偏紧区间，银行间质押式回购成交额保持在6.68万亿相对低位水平，1年期股份制银行存单发行利率报价于2.63%，突破前高水平。
债市层面，主要期限利率债收益率大部呈现上行。截至当日16时，1Y国债239972.IB上行0bp至2.405%，5Y国债230022.IB上行1.85bp至2.5575%，10Y国债230018.IB上行1.1bp至2.679%，30Y国债230009.IB上行0.85bp至2.9475%。国开债方面，1Y国开债210218.IB上行3bp至2.45%，5Y国开债230208.IB上行1.55bp至2.603%，10Y国开债230210.IB上行0.75bp至2.7675%，30Y国开债210220.IB上行0.75bp至3.005%。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.32%，10年期主力合约跌0.15%，5年期主力合约跌0.1%，2年期主力合约跌0.02%，22日主力合约切换至2403。
目前债市面临的投资环境较前期明显有所恶化，一部分源于国内经济基本面复苏节奏起伏不定但大方向始终向好，另一方面则主要是市场长视角下对宽财政力度的担忧叠加短视角下跨年行情所致的流动性趋紧风险。具体来看，1、上周月中国家统计局及人民银行公布多项重要经济与金融数据，通胀仍然维持超预期低位水平、出口增速二次出现下滑、消费回升筑底基本面、投资增速依然羸弱、内生性融资动力不强等问题没有得到明显改善，结合10月份制造业PMI再次跌至收缩区间来看，国内经济复苏节奏起伏及分歧仍然较大，对债市无法形成方向性的利空。债券市场的走势由大方向及波动组成，在长期经济增长下滑、通胀地位的背景下收益率持续向下方向短期不会改变，而造成曲线波动的则需要关注流动性。2、在10月末万亿增量国债部署叠加前期特殊再融资债券的发行后，银行中长期流动性持续偏紧，存单利率围绕2.60%上下震荡，大行融出减少直接导致非银机构资金成本抬升，压制质押式回购成交额难以突破前高8万亿元，债市行情催化剂无法发挥作用，也是利率向下探底缺乏动力的原因之一。11月中旬，财政部再次宣布万亿地方政府债券提前批额度发行的消息，故至少四季度资金面难现宽松，债市在大方向稳固的情况下或将受到流动性扰动出现一定行情波动，这一点也可从国债期货交易结果来观察。直接体现市场流动性松紧对行情影响的国债期货“4TS-T”价差在近期跌至历史低位水平，大幅货币净投放也未能使得价差走扩回归，另外TS跨期价差呈现贴水加深趋势，显示出市场对短期内宽货币推动行情的情绪仍然悲观，对远期宽货币预期较强。总的来看，目前债市估值并不算高，期限利差有所修复、收益率点位仍然超政策利率15bp，配置价值仍然存在，持续关注市场的流动性风险。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、财联社11月22日电，美国至11月17日当周EIA原油库存增加870万桶至4.48亿桶，增幅1.98%；当周美国战略石油储备（SPR）库存维持在3.513亿桶不变。
2、高盛：预计OPEC+加大减产力度的概率为35%。
3、OPEC+计划于11月26日在维也纳举行会议，正在讨论进一步减产。目前市场预期OPEC+在明年大概率延续今年的减产额度，且可能进一步减产至多100万桶/日。
市场表现：
NYMEX原油期货01合约77.10跌0.67美元/桶或0.86%；ICE布油期货01合约81.96跌0.49美元/桶或0.59%。中国INE原油期货主力合约2401跌2.6至589.7元/桶，夜盘跌7.6至582.1元/桶。
总体分析：
产油国内部意见分歧导致原定于本周末举行的OPEC+会议推迟，叠加美国商业原油库存增长，国际油价下跌。基本面看，短期地缘冲突溢价逐步消散，预期冲突恶化的概率较小，市场聚焦需求预期。基本面上供给支撑边际减弱，美国产量高位，美对委制裁减弱，供给支撑边际减弱，而欧佩克额外减产预期加强，或成为短期市场动力。另一方面，经济复苏承压，原油库存进入累库周期，上周库存大幅增加打压市场信心，宏观风险边际增加，油价承压。综合来看，供给端减产提供底部支撑，关注短期会议，需求预期转弱，短期大幅下跌后或震荡修复，等待市场人气回升。中期关注减产执行力以及经济复苏，重心较前期有所下降。
重点关注：
欧佩克会议减产变动、美联储态度
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
LLDPE :
2401价格7928，-38，国内两油库存63.5万吨，-0.5万吨，现货7900附近，基差-28。
PP :
2401价格7503，-9，现货拉丝7500附近，基差-3。
综述：聚烯烃方面11月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比继续会有所下降，另外PP方面需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面，净进口预计低位维持，综合看供应端压力预计环比有所上升；需求端方面，需要重点关注季节性旺季过后需求的表现情况，需求预计环比10月略弱。整体来看，预计聚烯烃供需环比转弱，基本面压力环比增加，库存去化难度增加，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
1.据国家粮食和物资储备局最新数据显示，全国秋粮收购超6000万吨。
2.据巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西11月前三周出口大豆307.29万吨，日均出口量为27.94万吨，较去年同期增加121%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收跌，报1358.2美分/蒲式耳，较上一交易日下跌17.25美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报437.9美元/短吨，较上一交易日下跌4.4美元。国内豆粕期货主力合约报3997元/吨，较上一交易日下跌32元，豆粕张家港现货价格为4160元/吨，较上一交易日下跌40元，张家港基差收163点。
总体分析：
海外供给方面来看，虽南美前期受恶劣天气影响，巴西大豆播种进度不断放缓，但机构仍预测2023/24年度巴西大豆产量将高于上一年度的1.597亿吨，主要由于种植面积达到4570万公顷，较去年预估扩大2.9%，当前处于南美播种期，天气因素较为关键。国内方面，进口大豆大量到港预期对市场存在一定打压，而生猪养殖利润不佳限制养殖端补栏需求，当前北方因疫情集中出栏导致二次育肥情绪不佳，对豆粕需求存在一定冲击。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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