宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.98%报33665.08点，标普500指数跌1.34%报4314.6点，纳指跌1.62%报13314.3点。沃尔格林联合博姿跌7%，卡特彼勒跌4.95%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌1.73%，特斯拉跌4.78%，英伟达跌3.96%。中概股普遍下跌，盛丰物流跌18.52%，比特小鹿跌11.25%。
经济数据：美联储褐皮书：自9月以来经济活动几乎没有变化，整体物价继续温和上涨；消费支出呈现不稳定态势，尤其是汽车和一般零售业；全国劳动力市场紧张程度继续缓解；几个地区报告称，预计未来价格大幅上涨的公司数量有所减少。
其他信息：巴以冲突已造成双方超过4900人死亡。标普认为，巴以冲突将得到控制，但仍存在蔓延风险。一旦局势升级，一个主要风险是能源供应可能受到冲击，这可能会推高通胀并拖累经济活动。
国内宏观：
股票市场：A股震荡走低，上证指数逼近年内新低，创业板指创逾三年新低。华为概念股涨幅居前，医药等板块跌幅较大。上证指数收跌0.80%，报3058.71点，深证成指跌1.24%，创业板指跌1.20%，深证50指数正式上线，收跌0.73%，科创50指数跌1.41%，上证50跌0.47%，北证50跌2.18%，万得全A跌1.20%，万得双创跌1.70%。A股成交额为7672.2亿元，北向资金净卖出11.61亿元，连续4日减仓。江淮汽车遭净卖出2.93亿元居首，比亚迪获净买入18.25亿元最多。
经济数据：中国第三季度经济增长超预期。据初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。国家统计局指出，如果要完成全年预期目标，四季度GDP只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标。四季度经济将继续恢复向好，总体保持回升态势，对实现全年5%的预期目标很有信心。中国前三季度多项经济指标保持增长，国民经济持续恢复向好。具体来看，前三季度，全国固定资产投资为37.50万亿元，同比增长3.1%；民间投资同比虽仍为负增长，但降幅比1-8月收窄0.1个百分点；社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%；规模以上工业增加值增长4.0%。9月全国城镇调查失业率为5.0%，环比下降0.2个百分点，连续2个月下降；前三季度全国城镇调查失业率平均值为5.3%。
债券市场：债市短期利空因素增多，现券期货继续走弱，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行2.25bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.16%，10年期跌0.04%；金地集团债券继续走低，“16金地02”跌超19%。资金面整体仍供求平衡，主要质押式回购利率上涨。
外汇市场：周三在岸人民币对美元16:30收盘报7.3099，较前一交易日上涨38个基点，夜盘收报7.3151。人民币对美元中间价报7.1795，调升1个基点。交易员称，中国经济数据表现良好，有助于恢复市场信心，对人民币汇价构成支撑。
其他信息：第三届“一带一路”国际合作高峰论坛10月18日在北京开幕，中国宣布支持高质量共建“一带一路”八项行动，包括：一、构建“一带一路”立体互联互通网络。二、支持建设开放型世界经济。中方将创建“丝路电商”合作先行区，同更多国家商签自由贸易协定、投资保护协定。全面取消制造业领域外资准入限制措施。未来5年（2024-2028年），中国货物贸易、服务贸易进出口额有望累计超过32万亿美元、5万亿美元。三、开展务实合作。中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目。中国国家开发银行、中国进出口银行将各设立3500亿元人民币融资窗口，丝路基金新增资金800亿元人民币，以市场化、商业化方式支持共建“一带一路”项目。四、促进绿色发展。中方将持续深化绿色基建等领域合作。五、推动科技创新。中方将在本届论坛上提出全球人工智能治理倡议，愿同各国加强交流和对话，共同促进全球人工智能健康有序安全发展。六、支持民间交往。七、建设廉洁之路。八、完善“一带一路”国际合作机制。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
昨日三大指数集体下跌，两市成交额7666亿，较上个交易日放量313亿，北向资金全天净卖出11.61亿元，转基因概念受利好提振大涨，华为汽车概念再度爆发，算力方向集体大跌，医药板块调整。在影响股市的几个主要因素中，经济基本面处于预期和现实不断改善的境地，公布的各项数据显示出经济整体上出现边际改善，同时政策出台较为密集，显示出当前政府稳增长防风险的决心比较坚定；流动性近期有所紧张，但更多是资金面的行为，9月央行意外下调存款准备金率0.25%，四季度央行对市场流动性还是较为呵护，在经济基本面没有彻底好转之前，央行不会收紧国内货币政策，但与此同时由于美联储表态偏鹰、美国经济强劲、美债发行量增大，美国国债收益率一路上涨，10年期国债收益率的上升制约了全球风险资产的表现；估值方面，当前主要指数的估值都处于较低水平；投资者风险偏好当前仍处于低位，市场成交低迷。但当前市场的疲软更多是来自资金面的交易行为，国内面临的宏观风险相对较小，经济基本面的预期与现实都不断好转，但在长期下跌之后，投资者风险偏好较低，市场对利好十分钝化，经济基本面的好转、估值水平的偏低没有对市场造成更多提振。对A股市场来说，目前大的宏观风险主要来自于国外，美国经济的强劲、劳动力市场的火热、油价的持续上行，推高了美国的通胀预期，美联储降低了对明年降息的预期，高利率维持的时间预计将超过市场此前预期，紧货币与宽财政的矛盾将不断加强，美债发行量继续保持较高水平，10 年期国债收益率不断被推高，动乱的地缘政治局势使得经济面临的局面更加复杂，多种不确定的因素叠加到一起，增加了国外的宏观风险。由于A股市场并不是一个独立封闭的市场，因此国外的宏观风险也会对A股产生较大影响。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放1050亿元，7天逆回购到期回笼1020亿元，当日实现净投放30亿元。近期银行间流动性压力持续上升，央行维持千亿级别逆回购投放，保证每日实现小幅净投放以平抑资金利率波动。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.8350%，上行2.10bp。政府债券发行节奏持续，银行间资金成本持续小幅回升，截至当日16时，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.8269%、1.9186%及2.0753%，均价上行1.97bp、4.10bp及14.09bp。17日银行间质押式回购成交小幅回升至7.61万亿元，18日1年期股份制银行存单发行利率报价2.60%，较前日上行10bp，创4月末以来新高。
债市层面，政府债券发行节奏依然较快，资金利率维持中性偏紧水平，主要期限利率债收益率出现调整上行。截至当日16时，国债方面，1Y国债239963.IB上行0bp至2.24%，5Y国债230022.IB上行0bp至2.595%，10Y国债230018.IB上行0.9bp至2.696%，30Y国债230009.IB上行0.45bp至2.998%。国开债方面，1Y国开债210207.IB上行0.50bp至2.345%，5Y国开债230203.IB上行1bp至2.625%，10Y国开债230210.IB上行0.2bp至2.775%，30Y国开债210220.IB上行0bp至3.04%。国债期货早盘走势不一、午后纷纷走弱，2年期主力合约下跌0.03%，5年期主力合约下跌0.04%，10年期主力合约下跌0.04%，30年期主力合约下跌0.16%。
短期来看，近期债市调整主要系以下三点原因：一是地产政策出台带动销售回升；9月中上旬30大中商品房日均成交面积一度突破35万平方米而后出现回落。二是工业品补库需求带动价格回升；6月份以来商品价格持续回暖，得益于地产政策加持需求预期是一方面推动因素，上半年工业品价格持续回落也是原因之一。三是人民币汇率持续贬值压制债市；国庆期间，美债收益率持续飙升突破4.80%，中美利差掣肘国内债市表现，另外为应对人民币持续贬值压力，香港隔夜拆借利率持续攀升突破5%必然会对境内资金市场造成扰动。不过目前来看，三大因素均有所缓解，10月份以来地产销售再次收缩、工业品阶段性补库受限于产能问题出现放缓（主要体现在商品价格），人民币汇率在7.30止跌企稳后香港隔夜利率出现回落，故短期债市面临的调整因素已释放完毕。中期来看，与去年四季度相比，目前债市已经调整充分；去年四季度及今年1月份10年国债与1年MLF利差保持在17-20bp，目前这一利差再次回到20bp附近，至少从估值角度来看，包括政策利率、存贷款利率等在内的广谱利率均在下降，国债利率高于政策利率20bp会更加有配置性价比。长期来看，利率定价锚在下调，关键变量在于宽财政力度；首先从外部环境来看，今年市场判断出现偏差的重要环节是美国经济衰退并没有发生（体现在GDP、PMI和就业数据的强劲上），目前所面临的强美元周期历史上来看都是全球经济比烂的时候，所导致的就是新兴市场表现会弱，出口萎缩、资本回流；一旦明年美国经济从高点回落必然会拖累新兴市场，导致我国出口难有支撑，国内资产回报下降、资金外流。其次从内部来看，地产放松政策效果有限，受限于收入预期和涨价预期，对利率的冲击力度减弱，关键在于财政发力的力度，故明年预算内赤字提升的幅度，以及预算外的特别国债、准财政工具才是托底经济的核心政策变量。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
COMEX黄金收1960.3美元/盎司（1.27%），沪金收467.94元人民币/克（1.14%），黄金T+D收466.51元人民币/克（0.96%）。
总体分析：
目前，通胀走势、货币政策与经济前景是影响市场走势的关键。就业方面，美国职位空缺数、新增就业人数反弹，增加市场加息担忧，但失业率上升、工资增速显著下降，仍是美联储暂停加息的理由。因此即将公布通胀数据成为下次会议（11月1日）政策决策与前瞻指引的关键。价格方面，油价下跌、汽车医疗工会罢工，部分行业消费韧性较强，支撑核心通胀粘性，更长时间高利率预期升温。投资方面，制造业投资回暖与政府财政法案的持续刺激，抵消高利率水平对经济的负面冲击，增加软着陆预期。非美地区，欧元区通胀增速、经济收缩程度不断放缓，强化欧央行暂停加息的预期；日元持续贬值，输入型通胀担忧上升，日本央行结束超宽松货币政策预期强烈。
短期内，黄金略有升温，宽幅震荡，1840-1980，一方面：1）美国国内下游需求偏强、物价水平较高，经济软着陆预期增强，带动长期实际利率与名义利率上升，压制金价。2）通胀上行风险加大，叠加市场对中性利率抬升的判断增加，预计美联储需要加息/维持更久高利率，美元、美债收益率支撑较强。3）美国经济表现偏强而欧元区经济疲软，美元避险属性增强。另一方面，美债收益率面临调整，美元避险属性削弱，黄金具有一定的支撑：1）劳动力市场降温的长期趋势没有改变，工资增速显著放缓，有利于缓解服务型通胀和进一步加息压力，美债收益率面临一定调整，支撑黄金走高。2）美债超卖增加性价比，一旦触及某一收益率将吸引买家入场，债市大涨，黄金反弹。同时，美债增发压力偏低，供需回归常态化，利率难以突破前高，黄金下方支撑较强。3）长期高利率侵蚀企业盈利，风险资产受损，提振债市与黄金。4）美国赤字严重、党派斗争剧烈，美元不稳定性上升，黄金避险属性较强。5）中东等地区地缘局势升温，避险情绪上升，黄金表现较好。
短期风险点：1）美元进一步走强导致非美地区货币贬值压力较大，容易引发央行入市干预和美元抛售，黄金快速反弹。2）美国制造业景气度持续回暖，居民消费支出强劲，带动美债收益率继续攀升，黄金面临较大调整。3）汽车工会罢工规模升级，经济硬着陆提前，美联储陷入抗通胀和稳增长的两难境地，货币政策面临严重不确定性。
中期看，软着陆预期偏强，美联储将维持更久长时间的高利率政策，抑制经济的效果随着实际利率偏高而逐步显现。学生贷款恢复与居民财务状况走差使得银行信贷收缩风险上升，一定程度引发避险情绪和降息预期，黄金可能在明年初博弈降息预期，行情有望逆转。资金面上，金价调整后估值相对偏低，将吸引更多资金入场；中长期通胀中枢面临上升，逆全球化和日趋恶化的美国财政状况引发的美元信用货币危机，各国央行多元配置需求与央行购金增加，支撑金价上涨。
风险提示：金融系统敏感性较高，地缘冲突超预期，避险情绪波动较高
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1.Mysteel数据，10月18日全国主港铁矿石成交89.00万吨，环比增21.3%；237家主流贸易商建筑钢材成交12.87万吨，环比减17.6%。
2. Mysteel数据，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2869元/吨，平均钢坯含税成本3717元/吨，周环比上调18元/吨，与10月18日普方坯出厂价格3430元/吨相比，钢厂平均亏损287元/吨，周环比增加8元/吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3740，跌10，01合约基差125。近期外围风险加大，美联储政策风险及巴以冲突升级均具有较大不确定性，加剧市场波动。供需数据来看，上周螺纹产量降幅收窄，同比位于低位水平；表需节后快速回升，但未能完全修复假期跌幅，同比仍有较大降幅，仍处5年来最低水平；总库存小幅回落，库存压力不大。昨日9月经济数据公布，9月房地产市场依然低迷，单月数据降幅收窄，呈现小幅改善迹象，新开工降幅收窄，销售依然疲软。综上，螺纹延续供需双弱格局，旺季需求大概率已证伪，房地产市场疲软是制约螺纹需求的重要因素，是螺纹弱势运行的主要原因。但低库存也限制了下方空间，螺纹区间窄幅波动为主，难有趋势性行情。主要风险：铁水进一步减产引发炉料负反馈风险。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格929，跌9，01合约基差156，高基差小幅收窄。近期宏观风险升温对行情造成较大扰动。基本面来看，上周全球铁矿石发运量到港量均出现大幅回升，供应维持正常水平区间；需求端，上周日均铁水产量延续小幅回落，环比降0.4%，同比增2.4%，铁水产量仍处高位水平，年内铁水累计产量同比增5.4%，需求高位有支撑；库存端，上周45港铁矿石库存大幅下降，环比降3%，同比降16%，247家钢厂库存低位小幅回升，环比增2%，同比降5.9%。综上，目前铁矿石供需依然偏紧，高铁水产量低库存对铁矿有现实支撑，但目前钢厂亏损加重，减产意愿不断增加，铁水减量预期升温，对盘面有压力。同时应关注铁矿高基差收敛路径，或对盘面有支撑。预计短期铁矿高位震荡为主，中长期下行压力较大。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美国能源信息署数据显示，截止2023年10月13日当周，美国商业原油库存量4.19748亿桶，比前一周下降449万桶。
2、伊朗呼吁对以色列实施石油禁运，伊朗和以色列之间的紧张局势不断升级。
3、OPEC证实，在伊朗发出禁运呼吁后，OPEC表示“石油不是武器”，没有计划安排紧急会议。
市场表现：
NYMEX原油期货11合约88.32涨1.66美元/桶或1.92%；ICE布油期货12合约91.50涨1.60美元/桶或1.78%。中国INE原油期货主力合约2312涨3.5至673.6元/桶，夜盘涨11.6至685.2元/桶。
整体分析：
伊朗呼吁对以色列实施石油禁运，美国商业原油库存降幅超预期，国际油价上涨。基本面看，短期地缘冲突影响供给预期，目前冲突僵持，如果中东及欧美卷入，供给预期将大幅减少，预期冲突恶化的概率较小，短期密切关注。此外沙特额外减产延续至年底，俄罗斯产量出口同步下降，供给端支撑延续，而美国产量小幅增加，利好边际减弱。另一方面，宏观风险受美联储政策有所反复，原油库存将进去累库周期，宏观风险边际增加，需求旺季或接近尾声，美经济数据强劲下美元再度走强。中期来看，发达地区加息进程延续，经济承压，上方压力仍存，中国是年内需求增量的最大贡献者，关注政策具体实施力度。综合来看，供给端减产提供底部支撑，短期受地缘冲突影响，需求预期反复，油价震荡反复，短期机构持仓处于高位，获利回吐概率较大。中期关注减产执行力以及经济复苏，重心或维持高位水平。
重点关注：
巴以冲突进展、欧佩克减产变动、美联储态度
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
LLDPE:
2401价格7931，-67，国内两油库存75.5万吨，-3万吨，现货7920附近，基差-11。
PP:
2401价格7421，-31，现货拉丝7480附近，基差+59。
综述：聚烯烃方面10月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比会有所下降，另外PP方面需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口窗口的打开，净进口预计较8月前低位有所回升，综合看供应端压力预计环比有所上升；需求端方面，需要重点关注进入季节性旺季后需求的表现情况，需求预计环比9月持平。整体来看，预计聚烯烃供需环比可能平衡略弱，基本面压力环比增加不大，但需警惕假期前社库难以去化的情况，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
PX:
市场表现：
PX05价格8420（+58）；PX现货1029（+3）；05基差+255（-33），PXN为373（-3）。
PTA01价格5800（-2）；01基差+32（-11）；PTA加工费280（+4）。
综述：
PX供给方面，本周广东石化装置恢复，国内已开工装置运行平稳，预计近期国内PX开工率变动不大。美国汽油裂解价差下行，汽油需求回落，芳烃承压，预计近期进口量会有明显提升，PX近期供应增加；PTA供给方面，PTA供应端弹性较大，受成本端以及低加工费拖累，工厂延续检修状态，开工负荷为74.42%，较昨日持平。十月底至十一月目前预计约有600万吨装置检修，供应恢复缓慢，对PX需求端带来较大压力，目前产业链利润也从PX端让渡一部分至PTA；下游需求方面，聚酯今日综合开工率为88.90%，较昨日略有下降。聚酯库存压力较小，下游部分工厂有补库意愿，预计后续开工率会略有增加。短纤今日产销率为51.28%，目前供应稳定，销售偏弱。预计聚酯市场近期变化不大，对PTA的需求较为稳定；综合来看，PX供增需减，供需平衡偏弱，PXN受到压缩，价格方面跟随原油；PTA方面供应环比有所下降，需求维持，供需略改善，加工费小幅回升，价格方面跟随成本端。
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯10月18日消息，中国甲醇样本生产企业库存41.62万吨，较上周减少0.72万吨；港口库存为87.4万吨，较上周减少0.70万吨。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2382元/吨，较前值下跌1.41%；01基差收于38点，较前值下跌1点。
综述：
现阶段内地甲醇市场开工仍偏高位，现货供应略显充足，下游工厂原料库存较多，尽管需求端开工率整体向好，但对甲醇拉动作用有限，企业出厂价继续下调。成本端煤炭价格维持横盘状态，原油价格小幅回落，甲醇下方支撑稍显松动，短期内上涨动力不足。
基本面数据来看，供给方面，上周甲醇产量为177.11万吨，环比下跌1.73%，内地市场部分甲醇装置临时停车及检修，局部地区供应有所减弱，但整体检修时长较短，对市场提振效果相对有限，预计下周临检装置便可回归，甲醇周度产量或再度上涨。需求方面，全国MTO装置开工率环比上涨5.40%，收于92.82%；传统下游装置开工变化不大，整体入市补货积极性有限。库存方面，本周甲醇港口小幅去库，主要体现在华南地区库存降低，其中广东少量进口及内贸船只抵港，周边及当地下游消耗良好，社会库区提货量稳健，库存呈现去库；福建周内暂无船只抵港，刚需消耗下同步去库。
综合而言，当前MTO装置开工率已达年内最高水平，但下游需求的增加并未能有效提振市场，甲醇近期价格一路震荡偏弱，主要还是体现在成本端原材料价格不稳定，后市关注国内煤炭价格的变动以及终端下游的复苏情况。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收涨，报1312.5美分/蒲式耳，较上一交易日上涨14.75美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报414.4美元/短吨，较上一交易日上涨14.4美元。国内豆粕期货主力合约报3893元/吨，较上一交易日上涨9元，豆粕张家港现货价格为4300元/吨，较上一交易日上涨20元，张家港基差收于407点。
总体分析：
海外供给方面来看，近几周美国快速收割令市场承压，但干旱天气得到导致的较低单产使得市场压力有所减缓，而近期美国中西部大豆产区将存在降雨，对收割进度产生一定影响；因美豆压榨数据超预期，9月大豆压榨量创历史同期高位，而美豆出口检验因对中国出口检验量大幅提升导致本周数据高于市场预期，并刷新年内次高；当前巴西大豆收割有所受阻，主要由于天气因素导致，高温天气及降雨不规律给播种工作带来困难，扭转快速开局的局面，受巴西播种延迟及美国国内压榨数据好于预期支撑，CBOT大豆走强，同时市场存在一定的单产担忧，盘面继续下跌的可能性降低。国内方面，节后油厂压榨量仍保持地位，进口大豆库存有所回升，10月国内大豆到港量约为600万吨左右，大豆库存或将维持下滑趋势，随着11月大豆预期到港量增加，大豆库存有望触底反弹，而双节过后国内油厂尚未完全回复开机，国内豆粕库存快速下降，当前仍处于历史同期高位水平，下游提货及需求尚可，预计国内豆粕短期或将持续震荡运行。后续持续关注巴西种植情况及国内豆粕下游需求情况。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
海关总署10月18日公布的数据显示，中国9月棉花进口量为24万吨，同比增加165.0%。1-9月累计进口量为110万吨，同比减少24.7%。9月棉纱线进口量为18万吨，同比增加107.0%。1-9月累计进口量为121万吨，同比增加26.5%。
市场表现：
美棉ICE2312收于84.32美分/磅，上涨1.31%；郑棉2401收于16485元/吨，下跌1.85%；中国棉花价格指数3128B下调90元/吨，报17922元/吨，基差+1437。
总体分析：
因美国产量下降引发的供应担忧，美棉昨日收高。国内方面，由于当前价格普遍低于棉农预期，棉农观望情绪升温，籽棉交售进展缓慢。纺织市场方面，国内纺织品服装消费未能有明显改善，出口订单较少，棉纱库存高企，对后市预期转弱。总体来看，当前在国内棉花供应相对充足、下游市场需求恢复不及预期的背景下，抢收新棉的预期有所降温，但需密切关注籽棉收购价格、加工进度、新棉产量及质量，防范风险。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.国家统计局：前三季度太阳能电池产量增长63.2%；9月太阳能发电增长6.8%，增速环比回落7.1%。
2.10月16日上午，新疆巴音郭楞蒙古自治州轮台县第四季度重大项目集中开工暨新疆晶晖新材料有限公司年产2×10万吨高纯多晶硅（一期）项目开工，项目总投资76亿元，计划2024年底建成投产。
市场表现：
工业硅期货主力合约收14690元/吨，上涨220元/吨，涨幅1.52%。百川盈孚市场参考价格15450元/吨，较上个统计日下调10元/吨，参照不通氧553均价基差收于-40点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约上涨，整体盘面重心稍上移。基本面，北方有序复产，西南地区平水期开工稳定，供应充足。需求端，整体下游表现显偏弱，多晶硅市场价格维稳，硅片持续降价且出现减产的倾向，对多晶硅的采购积极性减弱，目前多晶硅已出现累库趋势，叠加部分硅料企业新增产能产量仍在逐步释放，预计市场弱稳运行，对工业硅需求维持缓慢增长；有机硅市场区间整理，当前成本端压力有所缓解，随着新一轮备货周期的开启，市场报价小幅调涨，市场成交情况有好转，部分单体厂仍处于降负荷生产，对工业硅保持刚性需求。综上所述，目前现货市场价格弱稳，大多地区及港口部分牌号工业硅价格继续小幅下落，市场成交偏淡。南北主产区均保持开工高位，产量处于近期高点，下游整体需求仍显不足，主力消费领域多晶硅因其下游产业链价格弱势影响对工业硅的需求增量，叠加仓单陆续注销且总量在减少，整体供给端压力增加，同时考虑成本端存在支撑，价格下探空间有限，现期货盘面稍偏强，期现货价格走势出现短暂背离，预计后期工业硅或以震荡运行为主，后续重点关注下游消费、成本变动及库存消耗情况。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
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