宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.59%报33604.65点，标普500指数涨0.63%报4335.66点，纳指涨0.39%报13484.24点。雪佛龙涨2.79%，迪士尼涨2.13%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.44%，脸书涨0.93%，特斯拉跌0.33%。中概股多数下跌，比特小鹿跌10.73%，小鹏汽车跌10.32%。
经济数据：欧元区10月Sentix投资者信心指数为-21.9，预期-22.8，前值-21.5。
其他信息：美联储副主席杰斐逊表示，将会留意美债收益率上升带来的紧缩效应；美联储可在维持更好风险平衡的同时谨慎采取行动；当前说美联储已经完成加息进程可能还为时过早；劳动力市场的供需失衡水平正在缩窄；债市收益率的上行可能反映了经济的强势，也可能意味着风险。
国内宏观：
股票市场：A股结束“休假”恢复交易，10月首个交易日震荡下跌。上证指数收跌0.44%，报3096.92点，深证成指跌0.03%，创业板指跌0.26%，科创50跌0.07%，上证50跌0.30%，北证50跌0.09%，万得全A跌0.28%，万得双创跌0.18%。盘面上，消费、地产板块走弱，华为概念股逆势大涨，赛力斯等多股涨停。A股成交额为7708.3亿元，北向资金午后14时恢复交易，全天净卖出74.60亿元，隆基绿能遭净卖出3.58亿元居首，贵州茅台获净买入3.10亿元最多。
经济数据：乘联会秘书长崔东树表示，8月世界汽车销量达到721万台，同比增长10%，处于历年次高位水平。当月中国车企世界份额达36%，1-8月累计份额达32%。
债券市场：现券集体走弱，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行1.25bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行2.25bp。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.14%，10年期主力合约涨0.02%。非银类机构假期归来，资金需求升温，主要回购利率小幅上涨。
外汇市场：周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.2922，较前一交易日上涨80个基点，夜盘收报7.2935。人民币对美元中间价报7.1789，调升9个基点。
其他信息：国家一揽子化解地方政府债务风险方案正加速落地。时隔一年多，特殊再融资债券发行再次启动。内蒙古特殊再融资债招标10月9日完成，全场倍数均超过15倍。截至目前，已有内蒙古、天津、辽宁、重庆、云南、广西等地共将发行特殊再融资债券约3167亿元，超过2022年全年额度，市场普遍预计后续还将有其他省份跟进发行。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，10月7日及8日为银行间交易日，公开市场操作7天逆回购投放量分别为2000亿元及200亿元，7日逆回购到期量为8250亿元，其中5240亿元为14天逆回购、3010亿元为7天逆回购。9日，央行7天逆回购投放依然保持200亿元，当日14天逆回购到期3190亿元，全口径下节后累计净回笼9040亿元，资金利率在节后出现明显回落，但随着投放量缩小再度上行。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.7300%，上行2.90bp。季初资金利率大幅回落，8日隔夜利率一度跌破1.6%，目前全线突破1.7%。具体来看，截至当日16时，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.7264%、1.8074%及1.7957%，均价上行12.70bp、4.97bp及1.63bp。7日及8日为银行间交易日，银行间质押式回购成交明显缩量仅为2.6-3.4万亿；9日1年期股份制银行存单发行利率报价2.40%，与节前最后一个交易日持平，中长期资金保持稳定。
债市层面，银行间交易日（7日及8日）主要期限利率债收益率均有下行，其中10年国债活跃券230018.IB自节前的2.6775%下行至2.6625%，昨日央行逆回购投放有所缩量，市场流动性担忧加剧导致利率债收益率出现小幅调整上行。截至当日16时，国债方面，1Y国债230016.IB上行2bp至2.12%，5Y国债230021.IB上行1.75bp至2.5325%，10Y国债230018.IB上行0.75bp至2.67%，30Y国债230009.IB上行0.5bp至2.991%。国开债方面，1Y国开债230206.IB上行0bp至2.2%，5Y国开债230203.IB上行2.25bp至2.575%，10Y国开债230210.IB上行1.25bp至2.78%，30Y国开债210220.IB上行0bp至3.04%。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.14%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.02%。
9月30日，国家统计局公布了2023年9月份中国制造业采购经理指数（PMI）。具体来看，9月份制造业PMI环比上升0.5pt至50.2pt，自2023年3月起再次回升至扩张区间，实现连续第四个月的环比回升。分析来看，生产和新订单分别回升0.8pt及0.3pt至52.7pt及50.5pt，连续保持在扩张区间之上，产出缺口自7月份的0.7pt持续扩大至2.2pt；新出口和进口分别回升和回落1.1pt及1.3pt至47.8pt及47.6pt，进口需求有所回落，出口出现较大幅度的边际改善；在手订单再次下滑0.6pt至45.3pt，自5月份起持续保持在46pt以下，采购量小幅回升0.2pt，仍然保持在扩张区间；产成品库存下降0.5pt，原材料库存小幅微增0.1pt，企业库存周期保持在去库，原材料补库意愿不强；出厂价格及原材料购进价格持续大幅回升，9月份读数分别为53.5pt及59.4pt，9月份PPI同比及环比或将持续回升；从业人员上升0.1pt至48.1pt，供货商配送时间下降0.8pt至51.6pt。分企业类型来看，大、中、小型企业分别环比回升0.8pt、0.0pt及0.3pt至51.6pt、49.6pt及48.0pt。非制造业方面，商务活动回升0.7pt至51.7pt，建筑业大幅回升2.4pt至56.2pt，其中建筑业PMI：新订单回升1.5pt系地方专项债发行带动基建项目投资加快；服务业PMI回升0.4pt至50.9pt，综合PMI产出指数连续第二个月回升0.7pt至52pt。另外，财新非官方制造业PMI9月份环比回落0.4pt至50.6pt，其中产出指数下降0.8pt，在手订单下降0.4pt，存货上升0.7pt，销售价格回升0.3pt。
分析来看，9月份PMI全线回升，综合PMI产出指数也连续回升至52pt，不过产出缺口仍在扩大，企业补库意愿不强，进口需求有所回落，均能体现出国内有效需求依然不足的问题，经济复苏难言快速提振；不过价格仍在修复，出口也有边际回暖，预计本月PPI表现依旧强势，后期随着专项债发行落地后配套项目的开工建设，建筑业PMI会有持续回升，同时贡献部分的新订单需求帮助修复持续扩大的产出缺口。对于债市而言，经济复苏弹性不强，后期关注10月份资金面松紧情况，以及信贷数据是否超出预期（3.5万亿）。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1、美国9月非农就业人口增加33.6万人，为今年年初以来的最大增幅，远超预期的17万人，也远超前值的22.7万人。
市场表现：
COMEX黄金收1875美元/盎司（1.62%），沪金收454.80元人民币/克（-1.33%），黄金T+D收438.00元人民币/克（-3.33%）。
总体分析：
这份数据好坏参半，但新增人数的激增更受市场关注，意味美国就业市场目前强劲，利率上升、大罢工等不利因素没有对经济造成实质性冲击，为美联储再次加息、推迟降息扩大空间，不利于经济长期增长。此外，失业率上升、薪资增速放缓也表示就业市场正在恢复平衡，通胀压力有望得到缓解，阻碍美联储重新加息。此外，内盘黄金受外盘连续两周较大跌幅而跳空低开。
目前，通胀走势、货币政策与经济前景是影响市场走势的关键。就业方面，美国职位空缺数、新增就业人数反弹，增加市场加息担忧，但失业率上升、工资增速显著下降，仍是美联储暂停加息的理由。因此即将公布通胀数据成为下次会议（11月1日）政策决策与前瞻指引的关键。价格方面，油价下跌、汽车医疗工会罢工，部分行业消费韧性较强，支撑核心通胀粘性，更长时间高利率预期升温。投资方面，制造业投资回暖与政府财政法案的持续刺激，抵消高利率水平对经济的负面冲击，增加软着陆预期。非美地区，欧元区通胀增速、经济收缩程度不断放缓，强化欧央行暂停加息的预期；日元持续贬值，输入型通胀担忧上升，日本央行结束超宽松货币政策预期强烈。
短期内，黄金下行，但跌幅有限，1820-1950，一方面：1）美国国内下游需求偏强、物价水平较高，经济软着陆预期增强，带动长期实际利率与名义利率上升，压制金价。2）通胀上行风险加大，叠加市场对中性利率抬升的判断增加，预计美联储需要加息/维持更久高利率，美元、美债收益率支撑较强。3）未来政府发债需求较强，美债供应走高，收益率攀升，持有者债券价格下降，引发抛售，推涨收益率。4）美国经济表现偏强而欧元区经济疲软，美元避险属性增强。另一方面，美债收益率面临调整，削弱美元避险属性，黄金具有一定的底部支撑：1）劳动力市场降温的长期趋势没有改变，工资增速显著放缓，有利于缓解服务型通胀和进一步加息压力，美债收益率面临一定调整，支撑黄金走高。2）美债超卖增加性价比，一旦触及某一收益率将吸引买家入场，债市大涨，黄金反弹。3）长期高利率侵蚀企业盈利，风险资产受损，提振债市与黄金。4）美国赤字严重、党派斗争剧烈，美元不稳定性上升，黄金避险属性较强。
短期风险点：1）美元进一步走强导致非美地区货币贬值压力较大，容易引发央行入市干预，抛售美债，黄金下行加剧。2）美国制造业景气度持续回暖，居民消费支出强劲，带动美债收益率继续攀升，黄金面临较大调整。3）汽车工会罢工规模升级，经济硬着陆提前，美联储陷入抗通胀和稳增长的两难境地，货币政策面临严重不确定性。
中期看，软着陆预期偏强，美联储将维持更久长时间的高利率政策，抑制经济的效果随着实际利率偏高而逐步显现。学生贷款恢复与居民财务状况走差使得银行信贷收缩风险上升，一定程度引发避险情绪和降息预期，黄金可能在明年初博弈降息预期，行情有望逆转。资金面上，金价调整后估值相对偏低，将吸引更多资金入场；中长期通胀中枢面临上升，逆全球化和日趋恶化的美国财政状况引发的美元信用货币危机，各国央行多元配置需求与央行购金增加，支撑金价上涨。
风险提示：金融系统敏感性较高，地缘冲突超预期，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1.Mysteel数据，10月9日全国主港铁矿石成交72.50万吨，环比增21.8%；237家主流贸易商建筑钢材成交13.45万吨，环比减5.3%。
2.据Mysteel调研，10月2日-8日澳洲巴西19港铁矿发运总量2371.8万吨，环比减少571.1万吨。中国47港铁矿石到港总量2154.1万吨，环比减少305.8万吨；中国45港到港总量2035万吨，环比减少358.9万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3750，跌40，01合约基差112。长假期间外围市场波动较大，美国非农就业数据超预期强劲，美联储货币政策鹰派预期增强，国际大宗跌多涨少，特别是原油跌幅巨大，叠加巴以冲突升级，市场积累较大风险，对国内商品开市造成较大冲击，昨日螺纹大幅下跌。供需数据来看，上周螺纹产量小幅下降，环比降3.5%，同比降15.6%；表需因假日因素大幅下降，环比降33.8%，同比降23%，处于5年来最低水平；总库存呈现季节性累积，环比增8.5%，同比增2%，其中钢厂库存环比增18.8%，同比降3.7%，社会库存环比增4.7%，同比增4.6%。综上，螺纹延续供需双弱格局，旺季时节面临需求成色验证，但需求回暖大概率已证伪，房地产市场疲软是制约螺纹需求的重要因素，旺季不旺概率较大，上行空间受限，但低库存也限制了下行空间。螺纹区间波动为主，下行压力逐渐增大。关注国内逆周期调节政策力度，以及美联储政策风险冲击。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格917，跌18，01合约基差176，维持高基差水平。昨日铁矿石大幅下跌，国际宏观风险明显升温。基本面来看，上周因假期因素，澳巴19港铁矿石发运量到港量均大幅下降，节后预计恢复正常水平，供应端维持宽松；需求端，上周日均铁水产量小幅回落，环比降0.8%，同比增2.86%，铁水产量仍处高位水平；库存端，上周45港铁矿石库存继续大幅下降，同比降15.2%，环比降1.8%；247家钢厂库存快速下降，环比降12%，同比降7%，总库存仍位于低位水平。综上，目前铁矿石供需依然偏紧，高铁水产量决定高需求，高需求低库存对铁矿仍有支撑，但节前集中补库驱动不再，铁矿石上行动力不足。目前钢厂已经面临亏损，铁水产量有下降压力，从而缓解铁矿供需紧张，关注负反馈效应，铁矿下行压力加大。中长期来看，在粗钢平控目标下，铁水产量将进入下行通道，铁矿供需格局将趋于宽松，铁矿石长期承压。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、欧洲央行副行长金多斯预计，通胀将在未来几个月继续放缓；下半年经济增速可能接近于零；利率可能在当前水平上保持一段时间，欧洲央行未来利率决策将取决于数据。
2、俄罗斯政府10月6日发表声明，已解除通过港口出口柴油的禁令，前提是制造商至少将其柴油产量的50%供应给俄罗斯国内市场，但对汽油出口的禁令仍然有效。3、沙特向美国透露其石油产量意向，称如果油价走高，愿意在明年初提高石油产量，此举旨在推动沙特与以色列关系正常化的协议。
市场表现：
NYMEX原油期货11合约86.38涨3.59美元/桶或4.34%；ICE布油期货12合约88.15涨3.57美元/桶或4.22%。中国INE原油期货主力合约2311跌46.6至666.6元/桶，夜盘跌2.9至663.7元/桶。
总体分析：
巴以冲突进入第三天，地缘事件导致供应担忧增强，国际油价上涨。基本面看，沙特额外减产延续至年底，俄罗斯产量出口同步下降，供给端强支撑延续，而美国产量小幅增加。巴以冲突再度加剧供给担忧。另一方面，宏观风险受美联储政策有所反复，原油库存将进去累库周期，宏观风险边际增加，需求旺季或接近尾声，而美经济数据强劲下美元再度走强。中期来看，发达地区加息进程延续，经济承压，上方压力仍存，中国是年内需求增量的最大贡献者，关注政策具体实施力度。综合来看，供给端减产提供底部支撑，供需紧平衡支撑油价走强，短期需求预期反复，油价偏强震荡，短期机构持仓达到峰值，获利回吐概率较大。中期关注减产执行力以及经济复苏，重心或维持高位水平。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化、美联储加息变化
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
LLDPE:
2401价格8125，-122，国内两油库存82.5万吨，-3.5万吨，现货8100附近，基差-25。
PP:
2401价格7586，-160，现货拉丝7620附近，基差+34。
综述： 聚烯烃方面10月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比会有所下降，另外PP方面需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口窗口的打开，净进口预计较8月前低位有所回升，综合看供应端压力预计环比有所上升；需求端方面，需要重点关注进入季节性旺季后需求的表现情况，需求预计环比9月持平。整体来看，预计聚烯烃供需环比可能平衡略弱，基本面压力环比增加不大，但需警惕假期前社库难以去化的情况，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2488元/吨，较节前上涨0.73%；01基差收于7点，较节前上涨7点。
综述：
节后首个交易日甲醇低开高走，表现较其它化工品种更为强势，虽然长假期间原油价格连续大幅走低，但国内煤炭价格持续攀升，Wind数据显示10月9日天津港动力煤平仓价收于932.50元/吨，较节前上涨62元/吨，成本端对甲醇盘面形成优效支撑。但是节后需求端并未出现超预期利好消息，下游部分企业工厂原料库存偏高位，整体补货积极性一般，需求面暂无明显放量，短期内甲醇上涨动力不足。
基本面数据来看，供给方面，10月7日当周甲醇产量为179.32万吨，环比上涨2.57%，为近三年来最大值。长假期间甲醇产量飙升，而宏观层面偏弱，预计甲醇装置亏损将加剧，周度产量或将迎来拐点。新兴需求方面，节前国内甲醇制烯烃装置产能利用率环比上涨3.14%，主要得益于浙江兴兴MTO装置重启；传统需求方面，随着高温天气的褪去，传统下游市场逐步摆脱消费淡季，市场开工较前期有所提升，但由于企业库存压力较大，市场成交未见明显放量。节后归来，甲醇下游企业理论上存在一定补货需求，但考虑到下游市场仍处亏损状态，需求端发力有限。库存方面，截至9月末甲醇港口库存如期大幅累库，华东地区周期内卸货速度良好，到货量维持高位水平，虽沿海MTO的重启一定程度提升区域内消费能力，但难抵到货加速，因此明显累库。
综合而言，“十一”长假期间国内并无较大突发事件，各生产企业保持稳定运行，因此预计假期企业库存将有所走高，关注节后下游市场的补货力度以及港口的去库情况。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
据巴西咨询机构表示，截至上周四，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的10.1%，较前一周增加4.8%，高于去年同期9.6%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约报1263.75美分/蒲式耳，较上一交易日持平，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报374.2美元/短吨，较上一交易日上涨2.4美元。国内豆粕期货主力合约报3867元/吨，较上一交易日下跌129元，豆粕张家港现货价格为4520元/吨，较上一交易日下跌30元，张家港基差收于653点。
总体分析：
海外供给方面来看，国庆期间，国际油脂油料板块均出现下跌，美豆跌幅近3%，美豆粕和豆油跌幅超5%，主要受到9月29日公布的9月季度库存报告的利空影响及截至10月1日为止的52%美豆优良率，当前美豆榨利下跌，美豆成本出现下降，南美大豆较快的播种进度对美豆出口形成进一步的挤压，预计后期主要以南美大豆天气为主，美豆长期偏空。国内方面，国庆期间国内未开盘，受外盘影响，国内豆粕今日进行补跌，单日跌幅超3%，当前国内估值主要受到进口成本变化，10月预期到港量较低，随着补货结束，下游需求维持高位，预计国内豆粕短期或将强于外盘。后续持续关注巴西种植情况及国内豆粕下游需求情况。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.近日，陕西榆林靖边县人民政府发布了靖边县信耀新材料有限公司年产12.5万吨高纯晶硅和15万吨工业硅项目第一次环评公示。
2.硅业分会统计，9月份国内硅片产量增加至60.94GW，环比增加3%，其中单晶硅片产量增加至60.74GW，环比增幅达3.02%；多晶硅片产量维持在0.2GW，环比持平。
市场表现：
工业硅期货主力合约收14155元/吨，上涨125元/吨，涨幅0.89%。百川盈孚市场参考价格15570元/吨，较上个统计日持平，参照不通氧553均价基差收于695点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约先跌后涨，盘面震荡运行。基本面，北方开工平稳，云南维持高开工率，供应充足。需求端多晶硅市场价格趋稳运行，下游组件及电池片减产压力向上传导，硅片降价影响市场情绪，目前多晶硅已出现累库趋势，后期重点关注下游相关行业走势情况，预期产量增幅受限；有机硅市场弱势整理，下游采购积极不高，需求量明显减少，成本端压力仍未减，利润未修复的情况下产量预期不会大幅增加，短期市场以稳运行为主，对工业硅保持刚性需求。综上所述，目前现货市场价格高位维稳，假期北方个别牌号大厂上调报价，但市场热度并未升温，南北主产区均保持开工高位，下游有机硅、铝合金行情弱势，目前期货和现货价格走势出现短暂背离，现货价格大幅升水于期货，期现套利空间逐步缩小，工业硅成本仍存在支撑，但考虑到仓单释放压力，预计短期震荡偏弱运行，后续重点关注下游消费、成本变动及库存消耗情况。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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