宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.57%报34443.19点，标普500指数跌0.7%报4465.48点，纳指跌1.06%报13872.47点。苹果跌3.58%，波音跌2.06%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌1.76%，英伟达跌3.05%，特斯拉跌1.78%。中概股多数下跌，亨达海天跌86.84%，易电行跌82.95%。
经济数据：美国8月ISM非制造业PMI为54.5，创2月以来新高，预期52.5，前值52.7。8月Markit服务业PMI终值为50.5，预期及初值均为51；综合PMI终值为50.2，预期及初值均为50.4。
其他信息：欧盟公布最严数字监管名单，亚马逊、苹果、微软、字节跳动等6家大型高科技公司被列为首批受《数字市场法案》监管的服务清单。这份清单将列出部分“守门人”，即处于绝对垄断地位的科技巨头。这些公司将承担不得滥用市场支配地位打压或并购竞争对手等《数字市场法案》规定的义务。
国内宏观：
股票市场：A股震荡盘整，芯片产业链、军工股走强，地产股大涨。上证指数收涨0.12%，报3158.08点，深证成指跌0.24%，创业板指跌0.47%，北证50涨0.03%，科创50涨0.43%，上证50跌0.09%，万得全A涨0.11%，万得双创涨0.53%。A股成交额为7728亿元，北向资金净买入0.41亿元，中兴通讯获净买入3.18亿元居首，隆基绿能遭净卖出4.52亿元最多。
经济数据：《2023年7月游戏产业报告》显示，7月中国移动游戏市场实际销售收入为221.10亿元，环比上升3.40%，同比上升51.09%。
债券市场：银行间主要利率债收益率普遍明显上行，中短券升幅更大；国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.42%，10年期主力合约跌0.24%。银行间资金面趋于收敛，隔夜和七天回购利率均反弹；“二永债”收益率普遍大幅上行。
外汇市场：银行间主要利率债收益率普遍明显上行，中短券升幅更大；国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.42%，10年期主力合约跌0.24%。银行间资金面趋于收敛，隔夜和七天回购利率均反弹；“二永债”收益率普遍大幅上行。
其他信息：房地产再现重磅传闻，消息称新房限价即将取消，“一线城市取消限购”传闻亦浮现于市场。周三A股、港股地产板块集体大涨，地产“三仙”股价飙升：中国恒大收涨82.86%；融创中国涨68.35%，连续三日股价大涨；碧桂园涨20.79%。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
昨日三大指数涨跌不一，沪深两市成交额7713亿，较上个交易日缩量326亿，北向资金全天净买入0.41亿元，金融地产等权重板块午后拉升，地产股大幅反弹，科技方向继续活跃，芯片股全线爆发，光刻胶板块大涨，卫星导航、EDA涨幅居前，海运、核污染概念股、传媒游戏等板块陷入调整。回顾近期走势，7月24日政治局会议自2020年以来首提“逆周期调节”，8月15日央行分别下调1年期MLF利率和逆回购利率15bp和10bp，而8月27日财政部宣布印花税减半收取，证监会出台控股股东减持趋严、IPO收紧、放宽两融等多重重磅利好，市场大幅波动后短期止跌反弹，8月31日房贷利率政策及信贷政策也相继落地，个税专项附加抵扣提高，通过减税提振消费意愿，央行下调金融机构外汇存款准备金率来稳汇率，一线城市放开“认房不认贷”，政策层面的风向已经完全转变，目前稳增长的重要性更加突出，虽然二级市场对政策的反应有所疲劳，投资者情绪还是较为悲观，但投资者情绪极易受到市场涨跌的影响，A股目前向下空间有限，而基本面因素正在逐渐好转，因此可适当加大对A股的配置，具体的宽基指数上可关注沪深300与科创50指数。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放260亿元，中标利率1.80%，7天逆回购到期3820亿元，当日实现3560亿元净回笼。月初资金利率平稳回落，7天利率保持在政策利率1.80%附近，隔夜利率保持在1.40%-1.50%或为央行合意水平，逆回购投放量收缩至百亿附近，近期回笼压力仍然较大。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.4930%，上行10.30bp。月初货币市场利率全线下行，银行间存款类金融机构质押式回购利率维持中性略低水平。具体来看，截至当日16时，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.5045%、1.8240%及1.8298%，均价变化11.13bp、8.29bp及3.75bp。4日银行间质押式回购成交额跨月后回升至7.71万亿水平；5日1年期股份制银行存单发行利率报价跳升至2.296%后在6日回落至2.26%；票据利率跨月后持续走高，半年国股行转贴现票据利率自8月末的1.23%上行至5日的1.34%。
债市层面，主要期限利率债收益率继续调整上行，截至当日16时，国债方面，1Y国债239953.IB持平于2.03%，5Y国债230015.IB上行3.20bp至2.485%，10Y国债230012.IB上行2.65bp至2.6675%，30Y国债230009.IB上行1.85bp至2.976%。国开债方面，1Y国开债230206.IB上行3.25bp至2.1050%，5Y国开债230203.IB上行4.25bp至2.575%，10Y国开债230210.IB上行2.3bp至2.764%，30Y国开债210220.IB上行2bp至3.02%。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.42%，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.10%。
近期债市出现明显的连续调整，10年国债活跃券230012.IB在8月中旬降息后收益率一度降至2.538%，8月末报价于2.587%，截至昨日最高上行至2.667%；短端利率上行更为剧烈但调整节奏更靠前，降息对1年期国债收益率没有造成利多推动，8月末的资金利率中枢抬升影响1年国债收益率一度上行接近20bp至1.99%，目前出现修复下行趋势。从曲线结构来看，收益率曲线呈现明显的“熊平”，即短端利率上行幅度超过长端利率，主要系月末流动性紧张对短债影响更为剧烈，同时政策频出加剧经济复苏预期利空债券资产的整体走势。从利率点位来看，10年国债与1年MLF利差目前扩大至15bp以上，以今年年初经济复苏预期较强的1月末来看10年国债收益率最高上行至2.92%，与当时的1年MLF利差最高触及17bp，故目前10年国债市场利率所定价的经济复苏强度接近1月初，而目前阶段政策落地效果仍有待观察，消费及出口积压需求释放后劲不足，利率波动一定程度上受到9月季末的政府债供给及信贷增量影响，目前的利率点位调整理论上已经较为充分，后期可以关注央行对银行间流动性的补充是否及时，若短端利率开始下行则可围绕10年国债活跃券的2.60%-2.65%进行低位配置。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1、美联储理事沃勒表示，近期数据并未显示美联储需要立即采取任何行动，需要更多数据来说明美联储已经结束加息。在通胀下降之前，美联储将不得不保持利率处于高位。
2、美国最大的三家车企通用、福特、Stellantis工会已经投票批准，如果这些公司不能在9月14日之前对新的劳资合同达成协议，包括加薪40%、实施每周四天工作日制度，大规模罢工或将开始。全美汽车工人联合会UAW要求通用、福特、Stellantis给工人涨薪40%或以上、缩减工时至32小时等，这些要求将增加“三巨头”的劳动力成本逾800亿美元。“三巨头”表示这将导致工人失业，并威胁转移工厂至墨西哥，但考虑到今年上半年其巨大利润，UAW并未退缩并动用罢工基金支持成员罢工（在罢工后的第八天每位员工可获得每周500美元，相对于去年的两倍，最长支持罢工持续11周），同时利用大选连任施压总统拜登。
市场表现：
COMEX黄金收1941.8美元/盎司（-0.55%），沪金收464.24元人民币/克（-0.02%），黄金T+D收464.05元人民币/克（-0.16%）。
总体分析：
作为美联储最激进的加息派，沃勒措辞的缓和正在暗示未来可能不需要加息。但短期内汽车工人罢工风险上行，在汽车低库存、弱供应链的背景下，汽车价格或将攀升加剧通胀粘性。预计双方将在9月14日达成某些协定。
目前，通胀走势、货币政策与经济前景是影响市场走势的关键。就业方面，美国职位空缺数加快回落，但整体水平偏高，新增非农人数有序放缓，但失业率偏低、工资增长偏强，显示劳动力市场火热，有待进一步降温。价格方面，油价中枢上升、汽车工会谈判陷入僵局引发罢工担忧，日用品等部分行业消费回暖等，可能会加剧通胀粘性，增强经济软着陆预期。投资方面，制造业投资回暖与政府财政法案的持续刺激，抵消高利率水平对经济的负面冲击，增加软着陆预期，延长央行高利率政策时间，降息预期一再推后。未来需要关注核心通胀与就业能否如期降温，政策利率面临较大上行风险。
短期来看，黄金面临一些下行压力。基于以下三点：1）通胀上行风险加大，美联储加息/更久高利率预期升温，美元、美债收益率支撑较强；2）未来政府发债需求较强，美债供应走高，收益率攀升，持有债券价格下降，引发投资者抛售，推涨收益率；3）美国经济表现偏强，软着陆预期升温，欧元区经济恶化，美元避险属性增强。但考虑到劳动力市场的降温趋势与美元信用稳定性的下降，黄金降幅有限。
短期风险点：1）非美地区货币贬值较大容易引发央行入市干预，美元强势局面将有所缓和，黄金跌幅收窄。2）劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，美联储超预期放鹰，美债收益率继续攀升，压制黄金表现。总体而言，黄金面临一定调整，但下跌空间有限。
中期看，软着陆预期强化，推动美联储将维持更久长时间的高利率政策，抑制经济的效果随着实际利率偏高而逐步显现。银行信贷收缩风险上升，一定程度引发避险情绪和降息预期，黄金明年初可能会博弈降息预期，行情有望逆转。资金面上，金价调整后估值相对偏低，将吸引更多资入场；中长期通胀中枢面临上升，逆全球化和日趋恶化的美国财政状况引发的美元信用货币危机，各国央行多元配置需求上升，抛售美元增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：金融系统敏感性较高，地缘冲突超预期，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：
1. Mysteel数据，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2715元/吨，平均钢坯含税成本3547元/吨，周环比下调52元/吨，与9月6日普方坯出厂价格3570元/吨相比，钢厂平均盈利23元/吨，周环比增加112元/吨。
2. Mysteel调研，9月6日全国主港铁矿石成交108.20万吨，环比减8.5%；237家主流贸易商建筑钢材成交12.75万吨，环比减8.8%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3800，稳，01合约基差-17，处于弱基差水平。近日螺纹价格延续反弹，整体维持偏强震荡，近期房地产救市政策频出，对市场预期有提振。供需数据来看，上周螺纹产量延续小幅下降，因钢厂面临亏损，陆续减产意愿增强；表需再度回落，消费回暖仍不明显；总库存继续小幅去化，其中钢厂库存维持低位波动，社会库存小幅下降，去库不及去年同期。综上，传统旺季来临，但下游消费依然偏弱，产量下降导致库存小幅去化，螺纹延续供需双弱格局。旺季时节面临需求成色验证，但需求回暖力度或有限，房地产市场疲软是制约螺纹需求的重要因素，旺季不旺概率较大。短期逆周期调节力度仍会加码，房地产救市政策仍有加码预期，宏观回暖提振市场情绪，但弱需求限制向上空间，螺纹偏强振荡为主。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格916，涨6，01合约基差150，维持高基差水平。近期铁矿大幅走强的主因是宏观情绪回暖叠加偏紧的供需基本面，高基差收敛带动盘面大涨。基本面来看，上周全球铁矿石发运量环比小幅增加，到港量环比大幅下降，供应依然维持正常偏高水平；需求端，上周日均铁水产量继续增加，铁水产量仍处高位水平；库存端，上周45港铁矿石库存环比微增，同比有明显降幅，厂内库存环比小降，总库存环比小增，同比依然低位。综上，目前铁矿石供需依然偏紧，高铁水产量决定高需求，厂内低库存叠加季节性补库需求，有持续补库驱动，对铁矿构成支撑，但上方空间或有限，目前钢厂已经面临亏损，减产意愿不断增加，铁水产量有下降压力，从而缓解铁矿供需紧张，铁矿高位震荡为主。中长期来看，在粗钢平控目标下，铁水产量将进入下行通道，铁矿供需格局将趋于宽松，铁矿石长期承压。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
LLDPE:
2401价格8459，+58，国内两油库存66万吨，-2万吨，现货8400附近，基差-59。
PP:
2401价格7962，+91，现货拉丝7910附近，基差-52。
综述：聚烯烃方面9月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量继8月后继续环比下降，另外PP方面需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的低位徘徊净进口预计维持低位，进口压力不大，综合看供应端预计环比继续上升（预计环比增加10万吨左右）；需求端方面，需要重点关注进入季节性旺季后需求的表现情况，需求预计环比继续改善。整体来看，预计聚烯烃供需环比可能平衡略弱，基本面压力环比增加不大，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯9月6日消息，中国甲醇样本生产企业库存40.47万吨，较上周增加4.14万吨；港口库存为103.85万吨，较上周增加1.82万吨。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2586元/吨，较前值小幅下跌0.15%；01基差收于-56点，较前值下跌1点。
综述：
昨日内地市场局部走弱，期货盘面宽幅震荡，港口现货商谈略显僵持，内地市场供应较为充裕，需求面暂无明显利好，场内生产企业库存有所累积。随着甲醇价格的攀升，其下游行业利润呈现亏损加剧的局面，市场出现一定抵触情绪，但在金九银十暂时无法证伪的逻辑下，市场仍会为甲醇被动买单。
成本方面，Wind数据显示，9月6日天津港动力煤平仓价收于769元/吨，周内上涨31元/吨。供给方面，上周国内甲醇装置周度产量维持在165万吨水平之上，开工率为79.51%，较前值下跌0.31%，近几周甲醇供应较为平稳，市场变化不大。需求方面，上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率环比上涨0.12%，江浙地区MTO装置产能利用率环比也基本持平，虽然数据变化不大，但贸易商看涨情绪浓厚纷纷开启主动备货操作，场内交投较为活跃，此外，宁夏宝丰三期配套MTO装置正在试车的消息也给予了市场正向反馈。库存方面，本周港口库存增加1.82万吨，周内卸货速度一般，部分在靠船只并未计入全量，但受天气影响，部分时间封航拉低船只卸货及装车速度，主流区域提货量明显缩减，库存有所积累。
综合而言，9月旺季预期能否落地证实将成为影响甲醇的关键因素，当前9月预估进口甲醇数量已达140万吨的高位水平，而成本端随着气温的降低也很难为甲醇提供上涨动力，下游虽然预期较好但也要面对现阶段装置亏损的实际问题，所以甲醇若要维持多头逻辑，需要宏观情绪不断给予积极的反馈，后期持续关注甲醇下游开工情况。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
据美国农业部数据显示，截至9月3日，美豆优良率为53%，较上周大幅下滑5%。
据巴西Anec 咨询机构称，预计巴西九月大豆出口量为732万吨，远高于去年同期358万吨。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1375美分/蒲式耳，较上一交易日上涨8美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报398.8美元/短吨，较上一交易日上涨0.6美元。国内豆粕期货主力合约报4135元/吨，较上一交易日上涨49元，豆粕张家港现货价格为4960元/吨，较上一交易日上涨60元，张家港基差收于825点。
总体分析：
海外供给方面来看，因前一周的干旱天气导致当前优良率大幅下滑且低于市场预期，盘面有所反弹，当前高温干旱天气对单产的影响较为有限，当前密西西比河河流水位有所下降，引发了对供给的担忧，当前出口成本有所抬升。
国内情况，上周进口大豆到港整体偏多，油厂大豆现货榨利小幅增加，但开机率出现一定回落，随着9月备货结束，油厂豆粕成交量及提货量有所降低，豆粕库存略有增加。短期来看供应较为紧张，对豆粕价格有一定支撑。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
9月6日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉20003.9930吨，实际成交20003.9930吨，成交率100%。成交均价17892.23元/吨，较5日上涨249.28元/吨，折3128B价格18408.84元/吨；成交最高价18510.00元/吨，最低价17490.00元/吨。
进口棉成交量13624.8310吨，成交均价17878.39元/吨，折3128B价格18279.54元/吨，平均加价697.54元/吨；新疆棉成交量6379.1620吨，成交均价17921.78元/吨，折3128B价格18685.01元/吨，平均加价1103.01元/吨。
市场表现：
美棉ICE2312收于87.01美分/磅，下跌1.97%；郑棉2401收于17650元/吨，上涨0.86%；中国棉花价格指数3128B下调14元/吨，报18362元/吨，基差+712。
总体分析：
因美元走强及对中国需求的担忧，美棉走弱。国内方面，随着金九银十旺季到来，国内纺织市场需求稍有回暖，棉花价格延续上涨态势，纱价周内小幅上涨。新疆棉花生长进度不一，已陆续进入吐絮期，而内地新棉长势普遍较好，多地已零星采摘；需求方面，多数纺企订单略有好转，但多以小单短单为主，对皮棉原料需求仍维持随用随买，市场呈现“弱现实，强预期”状态。短期来看，预计在新增利多因素出现前，棉价维持震荡走势，但远期抢收仍未证伪，因而棉价下方的空间仍然有限。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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