宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.11%报34463.69点，标普500指数涨0.69%报4399.77点，纳指涨1.56%报13497.59点。强生公司跌2.9%，耐克跌1.86%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数涨2.33%，英伟达涨8.47%，创5月以来最大单日涨幅，特斯拉涨7.33%，创3月21日以来最大单日涨幅。中概股普遍上涨，大猩猩科技涨11.11%，亿航智能涨9.33%。
经济数据：英国8月房屋要价望创2018年以来最大跌幅，为房价连续四个月下跌后，该国房地产市场降温的又一迹象。
其他信息：杰克逊霍尔全球央行年会将于8月24日开幕，美联储主席鲍威尔演讲将成为会议主要亮点。投资者将通过分析其言论，了解美联储对抗击通胀和未来货币政策的看法。
国内宏观：
股票市场：A股持续调整，上证指数失守3100点，券商、机场板块大跌，环保股逆势走强，国泰环保连续两日“20cm涨停”。上证指数收跌1.24%，报3092.98点，深证成指跌1.32%，创业板指跌1.60%，科创50指数跌1.34%，北证50跌1.27%，万得全A跌1.15%，万得双创跌1.08%。A股成交额为6791亿元，北向资金净卖出64.12亿元，连续11日减仓，贵州茅台遭净卖出9.94亿元居首，华泰证券获净买入5.34亿元最多。
经济数据：据海关统计，今年前7个月，我国对其他金砖国家进出口2.38万亿元，同比增长19.1%，占外贸进出口总值的10.1%，提升1.6个百分点。其中，出口1.23万亿元，增长23.9%；进口1.15万亿元，增长14.3%。
债券市场：银行间主要利率债收益率普遍下行，长券偏强短券略弱。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.78%，10年期主力合约涨0.25%。资金面紧平衡，隔夜回购加权利率微涨至两个月高位，与七天期倒挂幅度并有所扩大。地产债多数上涨，城投债和“二永债”收益率普遍明显下行。
外汇市场：周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.3139，较前一交易日下跌243个基点，夜盘收报7.2816。人民币对美元中间价报7.1987，调升19个基点。
其他信息：中国8月LPR再现“非对称”降息：1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。分析指出，8月LPR非对称下降反映出在支持居民中长期信贷的同时，稳定银行息差水平的政策取向。LPR下降将有效降低实体经济融资成本，缓解银行面临的利率约束，提振市场信心，进一步加大存款利率调整可能性。接下来，货币政策或将维持总量宽松政策取向，年内降息、降准皆有空间，新一轮降准落地可能性较大。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股三大指数昨日集体下跌，市场成交额6791亿元，与上个交易日相比减少近650亿元，北向资金尾盘加速离场，全天净卖出64.12亿元，光伏、汽车、科技、医药等板块集体低迷，机场股大跌，航空、海运、物流等同步下挫，环保、算力板块逆势逞强。数据显示短期内国内经济压力较大，特别是部分房企面临流动性困局，人民币汇率贬值压力较大，北向资金大幅流出，投资者的风险偏好维持低位。美国主权债务评级和许多银行风险评级被下调，美国财政部密集发行债券，以及7月美国通胀反复，市场对美联储维持更长时间高利率的担忧加深，美债收益率大幅攀升，10年期美债收益率突破4.3%达到历史高位，美股连续3周单边下跌，一定程度上加剧市场恐慌，日本股市自日央行调整YCC政策后也震荡回调，外围市场风险加大。不过7月政治局会议要求“加大宏观政策调控力度”、“活跃资本市场”的政策定调，近期也出台了一些政策，但更多实质性措施估计短期仍难出台，预计最快也要等到美国加息周期完全结束，相关政策风险完全释放后才能出台。当前不论是中国还是美国，都处于一个两难的、难以平衡的选择中，美国需要在防通货膨胀与防金融风险之间达成平衡，中国需要在短期防风险与长期谋转型之间达成平衡，因此当前我国的政策取向不但需要考虑到国内的风险情况，也要关注美国的政策取向。短期内，需关注上证指数是否能突破3150点附近的危险区域，若指数能向上突破这个区域，则短期内市场底部也就筑牢。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放340亿元，中标利率1.80%，7天逆回购到期60亿元，当日实现280亿元净投放。临近月末，央行维持适量的逆回购净投放，较月中扰动期有明显缩量，资金利率保持在政策利率以上10个基点以内的中性水平。另外，昨日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布8月份贷款市场报价利率（LPR），其中1年期品种报价下调10个基点至3.45%，5年期以上品种报价4.20%，较前值维持稳定。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.9370%，下行0.90bp。月末流动性需求回升叠加央行投放不及月中水平，截至当日16时，银行间存款类金融机构质押式回购利率在高位维持小幅波动。具体来看，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.9445%、1.8857%及1.9857%，均价变化0.91bp、-3.64bp及1.08bp。18日银行间质押式回购成交额回落至6.7万亿，3个月及6个月国股行转贴现票据利率分别下行2bp及3bp至1.21%及1.07%，21日1年期股份制银行存单发行利率报价于2.22%，降息后基本稳定在2.18%-2.23%的5bp区间内。
债市层面，股市走弱下债市表现相对强势，降息后收益率曲线趋于平坦，长端收益率下行更多。截至当日16时，国债方面，1Y国债220013.IB上行0.5bp至1.89%，5Y国债230015.IB下行1.55bp至2.3375%，10Y国债230012.IB下行1.85bp至2.539%，30Y国债230009.IB下行2.85bp至2.884%。国开债方面，1Y国开债230206.IB上行2.25bp至1.985%，5Y国开债230203.IB下行1.25bp至2.4225%，10Y国开债230210.IB下行1.6bp至2.6515%，30Y国开债210220.IB下行3.25bp至2.9125%。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.78%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.01%。
此次LPR的非对称下调可能是基于银行净息差及净资本压力缓解的角度出发的，主要有以下几点原因造成的：【一是银行净息差压力较大，贷款报价利率压缩空间有限】。央行二季度货币政策执行报告中提出要“稳步推动中小金融机构改革化险”，同时《专栏》中的“合理看待我国商业银行利润水平”也提到我国商业银行资产规模和利润总量逐步扩大，但净息差和资产利润率处下降趋势；商业银行净利润主要用于补充核心一级资本以及向股东分红，并通过资本的杠杆作用再次作用于实体经济，考虑到金融周期和经济周期往往不完全同步，银行信贷风险暴露需要一段时间，应有一定的财力准备和风险缓冲；此次非对称下调可能更多考虑到中小银行在大行信贷价格竞争中逐步掉队，同时提前还贷导致银行优质资产逐步缩水，净息差压力传导至净资本压力，故控制了报价利率的下限。【二是避免新发贷款与存量贷款利差继续扩大】。若本月5年期LPR再度下调则有可能接近或跌破4%，导致“新老利差”进一步扩大，同时加剧居民提前还贷节奏；另外，18日召开的金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议中提出要“规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系”，故在存量利率下调仍未出现实质性措施时，不宜再扩大新老贷款的利差空间。【三是防范化解地方债务风险仍需稳健的银行系统支持】。央行二季度货币政策执行报告中提出“统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，构建分级分段的银行风险监测、预警和硬约束早期纠正工作框架”，在对地方债务及城投债务进行置换、新发或展期时，银行信贷资源的统筹协调是所有金融资源中最为便捷、体量最大的部分，故需要通过不断下调政策利率（央行向银行借款的利率）保持银行负债端成本稳中有降，以保持银行净息差、利润水平的稳定，从而充实净资本水平以抵御外部风险。【从以上角度出发分析，央行核心诉求在于稳定银行净息差，化解中小银行风险，那么后续债市可能还会受益于存款利率的下调来推动行情演绎。】
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
COMEX黄金收1924美元/盎司（0.39%），沪金收455.56元人民币/克（0.28%），黄金T+D收456.09元人民币/克（0.39%）。
总体分析：
受通胀反弹风险的上升，美债和美元走势偏强，外盘黄金偏弱，内盘因人民币汇率疲软而坚挺。
目前，货币政策与经济前景是影响市场走势的关键。基本面上，美国职位空缺数回落但整体水平偏高，新增非农、失业率和薪资增长显示有改善迹象，但工资增长仍然偏强、油价中枢略有上升、工会谈判突发，短期来看服务型通胀粘性较高、商品型通胀反弹压力上升，央行长期高利率政策时间拉长。四季度随着超储消耗与居民收入增速放缓，将大幅压缩居民端消费支出，带动通胀水平进一步下降，明年二季度前有望开启降息。未来需要关注核心通胀的回落与就业是否如期降温，否则政策利率仍存在较大上行风险。
短期来看，经济表现偏强，软着陆预期升温，硬着陆推后，非美货币普跌，美元支撑较强；软着陆引发通胀上行风险加大，美联储加息预期升温，美债收益率上升；未来美债供应规模走高，吸收剩余流动性，美债收益率攀升；美股二季报多数表现亮眼，全年指引谨慎乐观，风险偏好不低；欧洲二季度经济表现超预期但通胀压力较大，央行继续加息可能性较大，制约美元上涨。
风险点：1）非美地区货币贬值较大容易引发央行入市干预，美元强势局面将有所缓和，黄金跌幅收窄。2）美联储超预期放鹰，美债收益率继续攀升，压制黄金表现。i h总体而言，黄金面临一定调整，但下跌空间有限。
中期看，软着陆预期强化，推动美联储将维持更久长时间的高利率政策，抑制经济的效果随着实际利率偏高而逐步显现，金融系统的不稳定性增加，市场降息预期再度升温，黄金年底可能提前博弈降息预期，行情有望逆转。资金面上，金价调整后估值水平相对偏低，将吸引更多资入场；中长期通胀中枢面临上升，逆全球化和日趋恶化的美国财政状况引发的美元信用货币危机，各国央行多元配置需求上升，抛售美元增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；金融系统敏感性较高，地缘冲突超预期，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：
1.Mysteel数据，8月21日全国主港铁矿石成交106.90万吨，环比增10.4%；237家主流贸易商建筑钢材成交15.00万吨，环比增4.6%。
2.Mysteel调研，8月14日-8月20日澳洲巴西铁矿发运总量2667.6万吨，环比增加88.5万吨。澳洲发运量1839.3万吨，环比增加65.1万吨，其中澳洲发往中国的量1548.2万吨，环比减少3.1万吨。巴西发运量828.3万吨，环比增加23.4万吨。中国45港到港总量2237.5万吨，环比减少943.3万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3700，跌30，01合约基差4。昨日LPR调降不及预期，但后期市场对政策出台的预期仍存。目前宏观层面政策落地的不确定性对行情扰动较大。供需数据来看，上周螺纹周产量延续微降，同比基本持平；表需环比明显回升，环比增12%，同比降12%，仍处于5年来同期最低水平；从高频消费数据来看，混凝土发运量、水泥出库量、沥青装置开工率延续回升，说明高温天气缓解后下游开工有所回暖，但土地成交及新房成交面积继续下探，终端消费毫无起色。总库存微降，环比降1%，同比增9%，库存再度下降有利于缓解压力，关注后期去库持续性。综上，螺纹供需双弱格局有边际改善迹象，下游成交有小幅好转，但依然较弱。房地产市场疲软是制约螺纹需求的重要因素，预计弱需求仍将延续，目前钢厂几无利润，主动减产可期，后期关注粗钢平控政策落地情况以及钢厂亏损主动减产力度。需求弱是压制行情的主要矛盾，螺纹的弱趋势难以改变，但政策层面的预期扰动会增大波动性，螺纹以震荡整理行情为主。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格873，涨10，01合约基差179，维持高基差水平。铁矿大幅走强的主因是粗钢平控政策迟迟未落地叠加偏紧的供需基本面，宏观因素改善下高基差带动盘面大涨。基本面来看，上周全球发运量环比回升，到港量环比大幅下降，回归正常区间；上周铁水产量环比回升0.8%，同比增幅7%，铁水产量维持在高位水平；上周港口库存小幅回升，环比增0.9%，同比降13%，钢厂厂内库存环比降2%，同比降11%，总库存环比基本持平，同比降12.6%。综上，短期铁矿石供需偏紧，供应端维持正常水平区间，而铁水产量依然高位提供需求支撑，库存低位持续去化，对铁矿有支撑。后期来看，预计铁矿强现实弱预期，供需格局将趋于宽松，粗钢平控政策何时落地是关键，铁水产量上方空间已有限，年内铁水见顶回落是铁矿面临的主要压力。关注粗钢限产政策及钢厂减产力度，叠加淡季需求疲软，钢厂利润再度被挤压，铁水产量将重回下行趋势，铁矿石长期承压。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、截至8月18日当周，美国钻井数量减少了12口，这表明尽管油气价格有所回升，但油气生产商仍在抑制钻井活动。今年迄今为止，钻井数量减少了17%至642口。2、市场对美联储9月可能加息的担忧依然存在，借贷成本上升会阻碍经济增长，进而减少对原油的总体需求。
3、随着AlZour炼油厂规模扩张，科威特1月至7月的原油出货量比2022年同期减少了约10%，至每日161万桶。
市场表现：
NYMEX原油期货09合约80.72跌0.53美元/桶或0.65%；ICE布油期货10合约84.46跌0.34美元/桶或0.40%。中国INE原油期货主力合约2310涨0.8至641.1元/桶，夜盘涨2.8至643.9元/桶。
总体分析：
市场对全球经济疲软的担忧情绪仍存，且美联储9月加息仍有不确定性，国际油价下跌。基本面看，沙特额外减产延续，产量出口同步下降，而美国产量小幅增加，关注8月份具体执行力。另一方面，目前处于需求旺季，原油库存下降，但成品油库存增加，需求旺季或接近尾声，而中国政策刺激效果仍有待验证，短期市场调整。发达地区加息进程延续，经济承压，中期压力仍存，关注政策后续操作。综合来看，供给端减产提供底部支撑，供需紧平衡支撑油价走强，短期需求预期反复，油价震荡修复。中期关注减产执行力以及经济复苏，上方压力或逐步加大。从市场表现看，VIX指数震荡，back进一步修复，月差相对高位，汽柴油价差走弱、柴油裂解价差走阔仍可关注。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化、美联储加息变化
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
LLDPE:
2309价格8388，+55，国内两油库存65万吨，+3万吨，现货8280附近，基差-108。
PP:
2309价格7649，+50，拉丝7600附近，基差-49。
综述：聚烯烃方面8月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比下降，另外PP方面需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的低位徘徊净进口预计维持低位，进口压力不大，综合看供应端压力预计环比有所上升，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及价格上涨后现货的跟进情况。整体来看，预计聚烯烃供需环比可能转弱，基本面压力环比增加，主要是因为现货端供应压力上升，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2509元/吨，较前值上涨2.45%；01基差收于-64点，较前值下跌5点。
综述：
昨日内地市场大幅走强，河南地区现货上涨80元/吨，涨幅领跑全国；华东及华南地区现货上涨30-40元/吨不等。Wind数据显示昨日天津港动力煤平仓价较上周末上涨5元/吨，涨幅较小，甲醇生产利润近期整体有所好转。随着甲醇企业开工率的稳步增长，内地市场供应延续恢复节奏，但内地甲醇累库速度较慢，生产企业挺价意愿强烈。需求方面，宁夏宝丰三期MTO装置传出开车计划，传统需求随气温降低存在恢复重启预期，整体看下游市场有所回暖。现阶段甲醇多空逻辑均有支撑，在需求端恢复未被证伪前，甲醇或将保持震荡行情。
数据来看，利润方面，上周甲醇均价变动不大，但煤炭价格重心小幅下移导致甲醇煤头装置利润恢复至85元/吨（根据现金流成本折算），环比增长37元/吨。供给端，上周甲醇装置开工率上涨0.98%，整体周度产量稳步增长，但仍小于市场预期的165万吨水平，凸显供应回复节奏仍然较慢，本周兖矿国宏64万吨/年、盛隆15万吨/年等甲醇装置计划恢复，预计内地供应延续增长趋势。需求端，上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率环比上涨3.65%，江苏盛虹烯烃装置重启后满负荷运行，中原大化烯烃装置负荷稍有降低，对冲之后烯烃行业整体开工增长；江浙地区外采甲醇MTO装置开工大幅上涨11.95%，江苏斯尔邦MTO装置于上周顺利开车并产出合格品，烯烃需求迎来改善，本周关注宁夏宝丰三期MTO装置停开车状态。库存方面，上周港口卸货速度较前期明显好转，沿海地区库存增幅明显，当前已接近近一年高点位置。后期来看，7月末部分北美货源发往亚洲地区，预计8月及9月进口甲醇数量将大幅扩充，港口大概率持续累库。
综合而言，当前成本端煤炭支撑作用偏弱，对甲醇形成一定拖累，但MTO装置重启的落地和新预期，以及传统需求的逐步恢复令市场情绪有所回暖，场内整体多空逻辑并存，风险点在于本月较多的进口船货数量，后期关注甲醇装置恢复情况、煤炭原油价格走势及8月周度船货抵港数量。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
1.据美国农业部每周作物生长报告显示，截至2023年8月，美豆优良率为60%，较上周上涨1%。
2.据海关总署数据显示，中国7月大豆进口量为973.1环比减少5.3%，同比增加23.45%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1360.5美分/蒲式耳，较上一交易日上涨6.5美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报395.8美元/短吨，较上一交易日上涨1.8美元。国内豆粕期货主力合约报4088元/吨，较上一交易日上涨78元，豆粕张家港现货价格为4960元/吨，较上一交易日上涨160元。
总体分析：
海外供给方面，8月美国农业部发布的供需报告中对于美豆单产及库存下调幅度超过市场预期，报告对市场的影响中性偏多，美豆先扬后抑收跌，主要收到天气或将好转的影响，市场预估9月将对单产有所上调，美国中西部农民作物巡查将在8月21-24日举行，将给市场带来进一步的价格指引。国内情况，受海关商检影响，月初部分油厂停机，上周有所恢复，压榨量及开机率均小幅回升，当前处于高到港高压榨情况，国内成交及提货积极性进一步提高。国内基本面变动不大，影响价格的重心仍集中在美国大豆。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
据海关统计数据，2023年7月我国棉花进口量11万吨，环比（8万吨）增加3万吨，增幅37.5%；同比（12万吨）减少1万吨，减幅6.7%。2023年我国累计进口棉花68万吨，同比减少45.6%。2022/23年度(2022.9-2023.7)累计进口棉花125万吨，同比减少23.3%。
市场表现：
美棉ICE2312收于83.68美分/磅，下跌0.07%；郑棉2401收于16945元/吨，上涨0.86%；中国棉花价格指数3128B下调1元/吨，报18011元/吨，基差+1066。
总体分析：
美国产区的干燥天气引发对供应的担忧，但中国需求的疲软限制了美棉的涨势。近期，新疆部分地区有中到大雨或大风沙尘天气，全疆气温下降，由于低温持续时间较短，对棉花产量影响不大，但棉花生长期仍较去年同期推迟5-7天，目前部分纺企采取多种方式减少用棉，包括控制产出，减少亏损，除了下调开机、调减班次、调整支数，棉纺厂期待“金九银十”行情好转。短期来看，预计在新增利多因素出现前，棉价维持震荡走势，但远期抢收预期仍在，因而棉价下方的空间仍然有限。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.国家能源局，1-7月光伏新增装机97.16GW，同比增长157.51%，其中7月光伏新增装机18.74GW，同比增长173.58%。
2.国家能源局，1-7月份太阳能发电装机容量约4.9亿千瓦，同比增长42.9%，1-7月份太阳能发电780小时，比上年同期减少42小时；1-7月份太阳能发电1612亿元，同比增长108.7%。
3.据海关数据，2023年7月中国金属硅出口4.74万吨，环比下降0.61%，同比下降19.45%。2023年1-7月中国金属硅出口共计33.57万吨，同比下降16.68%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收13625元/吨，上涨75元/吨，涨幅0.55%。百川盈孚市场参考价格13732元/吨，较上个统计日持平，参照不通氧553均价基差收于-325点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约日内小幅上涨，整体维持区间震荡。基本面，近期开炉数持续增加，四川地区前期停工陆续恢复生产，新疆、云南主产区生产稳定。需求稍有好转，除多晶硅外，有机硅和铝合金多以去库为主，未对工业硅有实际消耗增加，多晶硅市场价格继续上涨，近期多晶硅产出有所下降，且企业降库明显，主要是部分企业仍处于检修状态叠加部分新产能延迟投产，市场供应相对紧张，同时下游硅片在电池片大幅提产的背景下积极扩产，硅片企业采购较为积极，工业硅需求预期增加。有机硅市场横盘运行，部分企业停车装置恢复生产，整体行业开工率不高，企业无库存压力，但下游补货完成后生产压力仍在，有机硅市场能否迎来实质性改善寄于消费旺季需求端的提振力度，目前对工业硅刚需为主。综上，目前现货市场价格稳中有涨，交易活跃度提升。各主产区供应稳定增加，尤其四川地区刚恢复生产将贡献产量，同时下游有机硅和铝合金行情好转，但对工业硅需求未明显增加，下游实际消耗仍不佳，若无利好消息提振，硅价或难有突破，预计短期仍以区间震荡为主，后续重点关注下游有机硅开工及库存消耗情况。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
SMM现货68940上海+405长江+510，进口亏810。
宏观方面，国内市场信心低迷，美元保持强势，宏观压力较大，若国内未有实质性的政策端支撑，同时维持对美元偏强的判断，走势预计将延续弱势。换月后现货升水上升至400元/吨附近，进口窗口维持开启状态，68000附近有下游买盘对铜价有所支撑。LME库存持续增加至9.53万吨，较6月最低时增加近4万吨，体现外部淡季需求疲弱的压力；港口集中到货，或部分缓解国内紧张情况，下游补库进程中，社库累库缓慢，基本面改善有限。
刺激政策和边际回升逻辑仍有预期。铜价正向结构迅速走强给出支撑信号。现货低库存支撑铜价稳定。铜价缺乏驱动，68000下方也没有太强下跌动能，维持震荡。
铝：
夜盘主力2309合约收盘报18515涨60，LME铝收盘报2145跌0.5。
现货方面，SMM现货铝锭报18600涨80升130，华东报价升50至升90，华南报价升50至升90。
沪铝跟随大盘下跌，但随即在刺激政策出台后市场情绪回稳；另一方面现货表现强劲，交割后升水走强，而库存仍在持续下降，支撑铝价偏强运行。现货方面，华东现货报价升水一度高达50-100元/吨，对期货升水到150元/吨，随着铝价走高，华东现货对期货升水回落至120元/吨，报价回落至贴水10至均价附近。
库存方面，国内主要消费地铝锭库存49万吨，较上周下降2.1万吨，同期国内主要消费地铝棒库存9.05万吨，较上周四下降0.3万吨。
现货再度高升水，月差有望维持偏强态势，尽管发生逼仓的风险很小，但低库存、低仓单带来的现货多头挤仓效应仍然存在，对铝价的支撑较强。
氧化铝：
现货带动逻辑仍未改变，但近期现货高升水成交空间下降，成交频率减弱。此外，距离交割期仍有3个月，利多因素减少，增加了氧化铝下行波动空间。不过，近期由于氧化铝增产不多，云南大规模复产使供需整体趋紧，现货大幅下探空间不大，现货高升水期货对价 格有一定的支撑作用。
近期供需偏紧，现货高升水得以持续，氧化铝期货价格运行偏强，但现货高价成交和成交数量下降，氧化铝期货向下波动空间扩大。
（姚虎 投资咨询资格号：Z0017031 邮箱：yaohu@westfutu.com）
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