宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.07%报35307.63点，标普500指数涨0.58%报4489.72点，纳指涨1.05%报13788.33点。英特尔涨2.26%，赛富时涨1.61%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.97%，亚马逊涨1.56%，特斯拉跌1.19%。美国钢铁涨37.7%，创单日最大涨幅纪录。中概股涨跌不一，优品车涨37.65%，盛大科技跌21.16%。
经济数据：纽约联储7月份调查显示，一年后预期通胀率为3.5%，是自2021年4月以来的最低水平，而6月份的预期通胀率为3.8%。
其他信息：巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公布的13F文件显示，伯克希尔哈撒韦Q2维持苹果持股数量不变，总市值升至1775亿美元；建仓霍顿房屋，持仓市值达7.2亿美元；能源股方面，增持1242万股西方石油股份，减持929万股雪佛龙；在Q2还卖出近3500万股动视暴雪，减持幅度高达7成、卖出1800万股通用汽车股票，减持幅度为45%。伯克希尔Q2持仓总市值升至3482亿美元，较上次报告增加230亿美元。
国内宏观：
股票市场：上证指数低开后继续下探，早盘一度跌1.5%，创7个月来新低；大金融表现不振，汽车股回调，地产跌幅靠前；一带一路概念午后崛起，AI应用题材逆势走强。上证指数收跌0.34%报3178.43点，深证成指跌0.5%，创业板指跌1.02%，北证50跌0.53%，万得全A跌0.2%，万得双创跌0.17%。沪深两市合计成交额7427.2亿元，北向资金净卖出46.63亿元，年内首次连续6日减仓；比亚迪被大幅净卖出12.48亿元，贵州茅台被净卖出超8亿元，五粮液被减仓近7亿元，招商银行、中国平安均被净卖出超5亿元。
经济数据：国家能源局发布数据显示，7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。其中，第二产业用电量5383亿千瓦时，同比增长5.7%；第三产业用电量1735亿千瓦时，同比增长9.6%。
债券市场：银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行1.5bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.29%。税期将至银行间资金面稍收敛，隔夜回购加权利率大幅上行逾35bp，不过绝对水平仍在1.7%下方；地产债多数下跌，“二永债”成交活跃且收益率普遍下行。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2537，较上一交易日跌197个基点，夜盘收报7.2580。人民币兑美元中间价报7.1686，调贬99个基点。
其他信息：中融信托发布紧急声明称，有不法分子冒用公司名义，以公司无法继续经营发送清退公告、建立专项退还小组为客户进行退返等形式实施诈骗。公司已向国家反诈中心进行举报。对于近期网络上发酵的停兑消息，中融信托客服人员表示，网上消息大部分属于谣言，个人所购产品的风险还要看产品具体情况。希望投资者多给公司一些时间，公司正在紧张处理。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股三大指数昨日集体收跌，A股成交额7427.2亿元，与上个交易日相比减少近200亿元，北向资金再度净卖出46.63亿元，软件、传媒、建筑、电信股涨幅靠前；汽车产业链调整，新能源、白酒低迷。7月24日政治局会议之后，政策层面密集发声，多次会议召开，多项文件发布，涉及消费、房地产、金融市场等，政策层面对国民经济与资本市场的关注度提高，与此同时由于市场目前处于低位，资金交易情绪被压制急待释放，因此市场极易受到市场消息的影响而突然上涨，目前市场易涨难跌，向下空间不大，特别是易受外资影响、与宏观政策与经济形势联系更加紧密的沪深300指数，更容易向上突破，目前大盘指数的波动率也相较小盘指数有所抬升。当前沪深300指数底部有支撑，若能有更多实质性政策出台，则A股有望接续上涨，但需警惕政策不足带来的风险，若A股处于长期的震荡行情，则把握交易节奏将显得更加重要。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放60亿元，中标利率1.90%，7天逆回购到期30亿元，当日实现30亿元净投放。8月上旬资金整体处于偏宽松状态，银行间及交易所回购利率跨月后持续回落，央行投放量跟随资金变化持续缩减，月中缴准缴税期扰动下7天利率仍未超过1.90%政策利率，央行投放量不过百亿。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.6840%，上行35.30bp。截至当日16时，银行间存款类金融机构质押式回购利率大部上行，隔夜最多、14天保持稳定。具体来看，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.6911%、1.8231%及1.7972%，均价上行35.89bp、5.95bp及2.80bp。11日银行间质押式回购成交额小幅回落至8.29万亿水平，目前稳定在8.2万亿-8.3万亿水平；1年期股份制银行存单发行利率围绕2.30%中枢上下震荡；11日票据利率持续低位，半年及3个月国股行转贴现票据利率较月初高位的1.28%及1.34%分别下行12bp及7bp。
债市层面，受上周五发布的低于预期的社融信贷数据利好支持，主要利率债收益率均有下行，长端表现相对较好，期债集体高开午后小幅走弱。截至当日16时，国债方面，1Y国债239945.IB下行1bp至1.80%，5Y国债230015.IB下行1.65bp至2.3975%，10Y国债230012.IB下行1.50bp至2.62%，30Y国债230009.IB下行1.10bp至2.966%。国开债方面，1Y国开债190208.IB下行2.50bp至1.99%，5Y国开债230203.IB下行2bp至2.4925%，10Y国开债230210.IB下行1.15bp至2.726%，30Y国开债210220.IB下行1.7bp至2.998%。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.29%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。
7月社融及人民币贷款增量大幅缩量一定程度上受季节性因素影响，但其他分项均表现较弱，PMI指数连续保持在50pt以下的收缩区间，政府债发行增量并未在三季度初提供托底，社融存量增速也下滑至8.9%创历史新低。目前来看，社会融资需求受制于经济复苏的有效需求不足已经出现比较严重的收缩现象，7月社融体现出以下几点特征：一是企业贷款终现疲态无法保证新增融资底，二是居民部门去杠杆仍在进行，三是政府债券发行仍未提速后期可能大幅冲量托底社融，四是存款环比大幅缩减系居民理财搬家和贷款需求不足。总的来看，目前多项指标综合判断国内经济复苏压力很大，受疫情所积压的生产、消费、融资等需求均大幅释放，企业实际有效融资需求持续下降，居民资产无法实现有效增值的情况下叠加历史负债成本较高导致提前还款去杠杆愈演愈烈，而政府债发行并未及时补充导致新的纪录再次被创造。后期继续关注对地产供需的放松政策、地方债发行提速的表述、存量房贷利率下调的政策以及最为重要的如何解决社会收入与财富水平的核心矛盾。对资本市场来看，股市或将因数据崩塌持续弱势，债市维持利好环境，短债资产荒继续加剧，期待高层是否会有降准提振信心抑或是连续降息的可能性，主要关注存量贷款的调整。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1.美国7月PPI同比上涨0.8%，结束连续12个月下降，市场预期0.7%，前值修正为0.2%；7月PPI环比上涨0.3%，这是自今年1月以来的最大涨幅，市场预期0.2%，前值修正为0.0%。7月核心PPI同比上涨 2.4%，预期2.30%，前值2.40%；7月核心PPI环比上涨 0.3%，预期0.20%，前值修正为-0.1%。
市场表现：
沪金收455.74元人民币/克（0.26%），黄金T+D收455.54元人民币/克（.15%）
总体分析：
昨日沪金弱势震荡。受某些服务类别的通胀走强影响，美国7月份生产者价格通胀有所回升，而上月的数据则被下修。服务成本上涨达近一年来的最高水平，反映出包括投资组合管理、门诊护理和客运在内的多个领域的涨价。在医疗保健领域，医院门诊护理和养老院护理的通胀加速。与此同时，医生护理费用几乎没有变化。此外，券商服务和投资建议这一类别亦大幅增长。成本端价格压力上升，加剧市场对于通胀数据反弹和央行长期高利率的担忧，美元拉升至二季度强劲GDP公布之日，美债收益率进一步走高。
目前，货币政策与经济前景是影响市场走势的关键。基本面上，美国职位空缺数回落但整体水平偏高，新增非农、失业率和薪资增长显示有改善迹象，但工资增长仍然偏强、油价不断上涨，短期来看服务型通胀粘性较高、商品型通胀反弹压力上升，央行长期高利率政策拉长。四季度随着超储消耗与居民收入增速放缓，预计消费支出回落，带动通胀水平进一步下降，明年有望开启降息。未来需要关注核心通胀的回落与就业是否如期降温，否则政策利率仍存在较大上行风险。
短期来看，经济表现偏强，软着陆预期升温，硬着陆推后，美元偏强；软着陆引发通胀上行风险加大，美联储加息预期升温，美债收益率上升；美股二季报多数表现亮眼，全年指引谨慎乐观，风险偏好不减；欧洲二季度经济表现超预期，为央行进一步加息打开空间，制约美元上涨。总体而言，短期黄金面临一定调整，但下跌空间有限。中期看，软着陆预期强化，推动美联储将维持更久长时间的高利率政策，抑制经济的效果有待逐步显现，金融系统的不稳定性增加，市场降息预期或再度升温，黄金有望止跌回升。资金面上，金价调整后估值水平相对偏低，将吸引更多资入场；中长期通胀中枢面临上升，逆全球化和日趋恶化的美国财政状况引发的美元信用货币危机，各国央行多元配置需求上升，抛售美元增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；金融系统敏感性较高，地缘冲突超预期，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：
1. Mysteel数据，8月7日-8月13日中国47港铁矿石到港总量3283.2万吨，环比增加1347.9万吨；中国45港铁矿石到港总量3180.9万吨，环比增加1313.5万吨。本期45港铁矿石到港量大幅增加，在经历两次台风影响消除后，铁矿石到港量达至历年新高。
2. Mysteel调研，8月14日全国主港铁矿石成交80.50万吨，环比增3.2%；237家主流贸易商建筑钢材成交13.82万吨，环比减14.7%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3700，稳，01合约基差16。近期螺纹弱势运行的主要压力是弱现实下政策落地不及预期，特别是对房地产市场依然悲观，碧桂园事件再度打击市场信心，市场对于后续政策落地及力度的预期在减弱，市场信心不足。7月金融数据不及预期，经济下行压力仍大宏观层面影响偏空。供需数据来看，上周螺纹周产量延续小幅下降，环比降1.5%，同比增5%，特别是长流程钢厂在利润被挤压下出现明显减产，短流程钢厂持续亏损下产量维持低位；表需小幅下降，环比降1%，同比降15%，明显低于去年同期，处于5年来同期最低水平；总库存持续累积，环比增2.7%，同比增4%。虽然绝对库存维持偏低水平，但临近传统旺季时节，持续累库的压力会逐渐显现。综上，螺纹供需双弱格局下需求更弱，房地产市场疲软是制约螺纹需求的重要因素，预计弱需求仍将延续，那么就需要钢厂更大力度的减产才能实现供需平衡，后期关注粗钢平控政策落地情况以及钢厂亏损主动减产力度。需求弱是压制行情的主要矛盾，成本弱会放大下行空间。螺纹的弱趋势难以改变，但政策层面的预期扰动会增加波动性。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格828，跌14，01合约基差182，维持高基差水平。近期铁矿跟随螺纹回落但强于螺纹，主导因素是终端需求疲软叠加粗钢平控政策预期打压，但铁矿基本面依然偏强有支撑。基本面来看，上周全球发运量增加，到港量大增，创出新高，原因是台风影响减弱，前期积压量集中释放，后期到港量会逐渐回归正常水平；上周铁水产量环比回升1%，同比增幅7.9%，铁水产量维持在高位水平；上周港口库存快速下降，环比降2.8%，同比降14%，钢厂厂内库存回升，环比增7.6%，同比降9.7%，总库存小幅下降，环比降0.5%，同比降13%。综上，短期铁矿石供需偏紧，供应端因矿山冲量结束，出现季节性回落，而铁水产量依然高位提供需求支撑，库存持续去化，对铁矿有支撑。后期来看，预计铁矿强现实弱预期，供需格局将趋于宽松，粗钢平控政策大概率会落地，铁水产量上方空间已有限，年内铁水见顶回落是铁矿面临的主要压力。关注粗钢限产政策及钢厂减产力度，叠加淡季需求疲软，钢厂利润再度被挤压，铁水产量将重回下行趋势，铁矿石长期承压。短期关注09合约高基差收敛路径，09合约大概率高位偏强波动为主，01合约承压较重。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、IEA月报：全球原油需求在6月达到创纪录的每日1.03亿桶，预计8月将再次达到峰值；预计2023年全球原油需求将增加220万桶/日，与此前预测持平。全球原油供应在7月下降了91万桶/日，部分原因是沙特产量大幅减少。
2、美国国家安全委员会发言人柯比表示，将对解冻的伊朗的资金进行限制，将全面了解伊朗资金的去向，美国目前并未与伊朗就核计划进行积极谈判。
3、伊朗国家计划与预算组织负责人表示，伊朗原油出口量已超140万桶/日，出口已超过该国截至2024年3月的预算水平。
市场表现：
NYMEX原油期货09合约82.51跌0.68美元/桶或0.82%；ICE布油期货10合约86.21跌0.60美元/桶或0.69%。中国INE原油期货主力合约2309涨18.6至657.6元/桶，夜盘跌0.8至656.8元/桶。
总体分析：
全球经济增长仍显缓慢，叠加美元汇率上涨，国际油价下跌。基本面看，沙特额外减产延续，叠加俄罗斯将出口减少延续至9月，供给端支撑加强。关注8月份具体执行力。另一方面，目前处于需求旺季，且中国政策刺激进一步改善需求预期，短期利好市场。美联储加息落地，符合市场预期，其他发达地区加息进程延续，中期压力仍存，关注政策后续操作。综合来看，供给端减产预期提供底部支撑，宏观压力边际减弱，短期供需紧平衡支撑油价走强，叠加季节性需求较好，处于去库过程，近期突破前期区间上沿，重心上移，震荡偏强，中期关注减产执行力以及经济复苏，上方压力或逐步加大。从市场表现看，VIX指数震荡，back进一步修复，月差相对高位，汽柴油价差走弱、柴油裂解价差走阔仍有空间。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化、美联储加息变化
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
LLDPE:
2309价格8096，-70，国内两油库存65.5万吨，+4.5万吨，现货8050附近，基差-46。
PP:
2309价格7376，-47，现货拉丝7390附近，基差+14。
综述：聚烯烃方面8月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比下降，另外PP方面需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的低位徘徊净进口预计维持低位，进口压力不大，综合看供应端压力预计环比有所上升，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及价格上涨后现货的跟进情况。整体来看，预计聚烯烃供需环比可能转弱，基本面压力环比增加，主要是因为现货端供应压力上升，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
甲醇：
市场消息：
1.江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置于12月4日起全线停车检修，目前已经开车，产出合格产品。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2415元/吨，较前值下跌1.95%；01基差收于-60点，较前值上涨23点。
综述：
近期甲醇日度走势整体处于横盘震荡状态，昨日期货盘面跌幅较大，但随后夜盘有所修复。成本端煤炭价格延续下跌趋势，Wind数据显示，昨日天津港动力煤平仓价收于713元/吨，较上周下跌4元/吨，后市随着国内各主要城市气温的下降，电厂日耗量减少将令煤炭价格易跌难涨，甲醇成本支撑作用或将减弱。此外，甲醇产量恢复较为缓慢，供给端增量压力有所缓解，且江苏斯尔邦80万吨MTO装置已于昨日重启，叠加内地库存处于历史低位水平，基本面给予一定利好支撑。
数据来看，供给端，上周甲醇装置开工率小幅下跌0.45%，整体周度产量仍站在160万吨上方，本周计划恢复涉及产能仍然较多，预计本周产量或攀升至165万吨水平。需求端，上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率为79.17%，中煤榆林，神华榆林烯烃装置停车，导致国内烯烃行业整体开工率下降；江浙地区外采甲醇MTO装置开工延续低位水平，仅为54.89%，但传言江苏斯尔邦MTO装置有重启计划，烯烃需求或迎来改善。库存方面，上周甲醇港口库存回归累库通道，受台风影响整体外轮卸货速度一般，但不少在卸船货已全部计入货量。后期来看，7月末部分北美货源发往亚洲地区，预计8月及9月进口甲醇数量将大幅扩充，港口大概率持续累库。
综合而言，本月随着甲醇产量及进口量的增长，预计甲醇随时间推移上行压力较大，但下游江苏斯尔邦的重启及原油价格的走强阶段性对甲醇形成推涨，后期关注甲醇装置恢复情况、煤炭原油价格走势及8月周度船货抵港数量。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
据美国农业部数据显示，8月供需报告中，2023.24年大豆单产为50.9蒲/英亩，较上月下调1.1蒲/英亩，产量为42.05亿蒲，较上月下调0.95亿蒲，本月单产主要反映7月西部炎热干燥天气对大豆单产造成的负面影响。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1324.75美分/蒲式耳，较上一交易日上涨18.5美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报391.6美元/短吨，较上一交易日上涨3.4美元。国内豆粕期货主力合约（2401）报3883元/吨，豆粕张家港现货价格为4650元/吨，较上一交易日持平。
总体分析：
海外供给方面，8月美国农业部发布的供需报告中对于美豆单产及库存下调幅度超过市场预期，报告对市场的影响中性偏多，美豆先扬后抑收跌，主要收到天气或将好转的影响，市场预估9月将对单产有所上调，美国中西部农民作物巡查将在8月21-24日举行，将给市场带来进一步的价格指引。国内情况，受海关商检影响，月初部分油厂停机，上周有所恢复，压榨量及开机率均小幅回升，当前处于高到港高压榨情况，国内成交及提货积极性进一步提高。国内基本面变动不大，影响价格的重心仍集中在美国大豆。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
据印度农业部统计，截至8月11日，印度新棉种植面积达1212.83万公顷（约18192万亩），同比（1209.40万公顷，约18379万亩）减少1.0%，但仍持续处于近年偏高水平。
根据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新发布的本年度棉花面积和产量预测，巴西单产预期提高至121.8公斤/亩，环比（120.9公斤/亩）增幅0.7%。基于此，总产预期上调至303.1万吨，环比（300.8万吨）调增2.3万吨，增幅0.8%，或将刷新记录高位。
市场表现：
美棉ICE2312收于86.49美分/磅，下跌1.59%；郑棉2401收于17115元/吨，下跌0.55%；中国棉花价格指数3128B上调8元/吨，报18126元/吨，基差+1011。
总体分析：
因美元升至一个多月高点，美棉昨日自高位回落。国内方面，前期商业库存偏低以及新棉预期减产的利多已经形成了较充分的发酵，在新增供应端炒作因素不足的情况下，短期棉价受到上涨的阻力；纺织市场订单未见明显好转，储备棉成交较好，但价格较高，纺企压力较大，目前部分纺企采取多种方式减少用棉，包括控制产出，减少亏损，除了下调开机、调减班次、调整支数，棉纺厂期待“金九银十”行情好转。短期来看，预计在新增利多因素出现前，棉价维持震荡走势，但远期抢收预期仍在，因而棉价下方的空间仍然有限。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.中汽协：7月，汽车出口39.2万辆，环比增长2.7%，同比增长35.1%。其中，新能源汽车出口10.1万辆，环比增长29.5%，同比增长87%。1-7月，汽车出口253.3万辆，同比增长67.9%。其中，新能源汽车出口63.6万辆，同比增长1.5倍。
2.武威荣丰硅业股份有限公司建设的年产12万吨的工业硅项目于2022年10月开工建设，整个工程计划今年10月第一条生产线投入生产，冶炼二车间计划12月底完成土建工程，2024年12月底建成投产。
市场表现：
工业硅期货主力合约收13660元/吨，上涨70元/吨，涨幅0.52%。百川盈孚市场参考价格13552元/吨，较上个统计日上调85元/吨，参照不通氧553均价基差收于-560点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约日内小幅上涨，全天高开低走，维持弱势震荡。基本面，西北地区生产稳定，云南保持高开工，而四川成都大运会结束，电力紧张情况缓解，硅厂陆续恢复生产，但凉山个别地区由于降雨不足，仍有部分厂家尚未开工，整体供应持续增加。需求端，多晶硅市场价格稳中上涨，部分企业仍处于检修状态叠加部分新产能延迟投产，硅料库存水平相对较低，市场供应相对紧张，同时下游硅片企业保持高位开工，需求有逐步提升的趋势，硅片企业采购较为积极，但三季度投产企业规模仍较大，仅现阶段出现供应收紧，整体过剩局面并未扭转，对工业硅需求表现一般。有机硅市场全面反弹，近期生产企业减产操作持续推进，龙头企业价格调涨，下游备货积极性抬升，企业利润得到了修复，但整体仍处于亏损中，在终端市场未有明显改善的情况下，预计有机硅供需宽松格局较难扭转。综上，西北大厂现货报价在周六假期再次上抬，市场推涨氛围明显，市场交易活跃度提高。供给端云南和四川硅厂有序复产，工业硅供给较宽松，而下游有机硅市场稍有好转，但需求整体仍显疲软，叠加库存偏高，预计短期仍以震荡偏弱为主，后续重点关注西南地区高温限电及下游有机硅市场开工情况。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
SMM现货68200上海+150长江+230，进口亏780。
宏观方面，国内某大型房企债务违约、信托风险事件传闻等风险事件使避险情绪陡增，铜价随金融市场整体回落。不过刺激政策仍在不断落地，部分限制了空头情绪。LME库存持续增加至8.5万吨，较6月最低时增加近3万吨，体现外部淡季需求疲弱的压力；社库8.2万吨，较上周减少1万吨，炼厂到货增加，进口清关增加，但同时铜价下跌逢低补货，采购略有放量，低库存格局维持。
风险事件冲击市场，短线避险压力仍强，但刺激政策和边际回升逻辑仍有预期。现货方面维持去库，铜价正向结构迅速走强给出支撑信号。现货低库存支撑铜价稳定。站在当前的价格水平上铜价缺乏驱动，68000下方也没有太强下跌动能，维持震荡。
铝：
夜盘主力2309合约收盘报18290跌15，LME铝收盘报2143.5跌35。
现货方面，SMM现货铝锭报18380跌170贴10，华东报价贴70至贴30，华南报价贴水65至贴25。
当前消费需求向上修复，煤炭、原油价格上行，成本压力减弱，重点转向现货需求情况，7月需求回升部分因素是下游补库提升的，能否持续有待观察。供应方面，云南电解铝正快速复产，预计本月底达到全面复产目标，国内电解铝运行产能有望达到4250万吨以上，供给端并未因为复产而出现明显松动，因此价格下行缺乏驱动。利空的7月进出口数据打压了前期的乐观情绪，说明经济仍处于探底企稳阶段，需求较往年同期仍然偏弱，建议关注现货需求表现可适当短线区间操作。
氧化铝：
氧化铝价格震荡偏强，但持仓量较明显下降，显示资金看涨情绪减弱；上周五现货三网均价山西报2890元/吨，环比下跌23元/吨，广西三网均价报2880元/吨。产能产量方面，利润表现较好开工较好，目前氧化铝建成产能10292万吨，运行产能8620万吨，开工率达到83.8%左右。7月国内氧化铝产量732.65万吨，同比增长3.78%。
现货成交价持续提升加上铝价偏强，带动期货价格上行。目前现货仍升水期货，供应端增量有限，山西河南受进口矿成本过高，国内矿供应不足压制，产量提升有限；氧化铝现货继续走强，但盘面价格有所回调，中长期依然受制于供大于求的基本面现状。
（姚虎 投资咨询资格号：Z0017031 邮箱：yaohu@westfutu.com）
数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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