宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.2%报35630.68点，标普500指数跌0.27%报4576.73点，纳指跌0.43%报14283.91点。卡特彼勒涨8.81%，思科涨1.19%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.53%，特斯拉跌2.38%，亚马逊跌1.49%。美国超导涨60.02%。中概股普遍下跌，BOSS直聘跌7.6%，新蛋跌7.48%。
经济数据：欧元区6月失业率为6.4%，创纪录新低，预期6.5%，前值由6.5%修正为6.4%。德国7月季调后失业人数下降0.4万人，预期增加2万人，前值增2.8万人；季调后失业率为5.6%，预期5.7%，前值5.7%。
其他信息：惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”，展望稳定。美国的评级下调反映了未来三年预计的财政恶化情况，以及不断增长的政府债务负担。惠誉预计美联储将在9月再次加息，将利率提高至5.5%-5.75%；预计美国政府总体赤字将从2022年的3.7%上升至2023年的6.3%；预计美国今年实际GDP年增长率将从2022年的2.1%降至1.2%。
国内宏观：
股票市场：A股缩量整理，超导概念爆发，法尔胜等多股涨停。上证指数收盘微跌0.09点，报3290.95点；深证成指跌0.36%，创业板指跌0.58%，科创50指数涨0.07%，北证50跌0.37%，万得全A跌0.19%，万得双创跌0.28%。A股成交额为9577.8亿元，北向资金净买入48.54亿元，药明康德获净买入7.95亿元居首，恒瑞医药遭净卖出3.1亿元最多。
经济数据：7月财新中国制造业PMI为49.2%，低于6月1.3个百分点，时隔两月再次收缩。数据表明，7月中国制造业景气度转弱，产出和需求均轻微收缩，尤其是外需疲弱拖累整体需求。
债券市场：现券期货小幅回暖，银行间主要利率债收益率普遍小幅下行。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.05%。银行间资金面宽松无虞，主要回购利率明显下行，隔夜回购加权平均利率大幅下行逾32bp至1.55%附近；地产债涨跌不一，“21碧地03”涨超16%，“21旭辉03”跌超9%。
外汇市场：周二在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1663，较前一交易日下跌198个基点，夜盘收报7.1770。人民币兑美元中间价报7.1283，调升22个基点。
其他信息：国家发改委等八部门出台促进民营经济发展28条举措，支持民营企业参与重大科技攻关，牵头承担工业软件、人工智能、工业互联网、新型储能等领域攻关任务。推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs；将民营企业债券央地合作增信新模式扩大至全部符合发行条件的各类民营企业；扩大民营企业信用贷款规模。国家发改委表示，将分批次、分阶段推出有针对性的优化营商环境政策举措；抓紧启动第五版市场准入负面清单修订。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股三大指数集体调整，A股成交额9577.8亿元，未能维持万亿上方，与上个交易日相比减少逾1600亿元，北向资金全天净买入48.54亿元，电力、石油股走高，稀土永磁、CPO、光通信概念回暖。7月政治局会议落地，会议将促消费放在产业政策的首位，强调“要积极扩大国内需求，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，消费的优先级提升；本次会议删去“房住不炒”，并且强调“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，态度有明显变化；强调“要活跃资本市场，提振投资者信心”。会议内容虽然在一些领域进行了积极表述，但在对经济的整体判断上，还是较为乐观，指出疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变，后续需等待具体的稳增长政策是否会及时出台。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放80亿元，中标利率1.90%，7天逆回购到期440亿元，当日实现360亿元净回笼。月初资金整体处于偏宽松状态，银行间及交易所回购利率跨月后均大幅回落，央行投放量维持适中水平。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.5580%，下行28.90bp。截至当日16时，银行间存款类金融机构质押式回购利率跨月后全线下行，具体来看，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.5534%、1.7854%及1.7777%，均价下行32.64bp、19.65bp及20.63bp。月初银行间质押式回购成交额再度回升至8万亿水平，1年期股份制银行存单发行利率回落7bp至2.32%。票据利率维持低位水平，半年国股行转贴现票据利率报价1.04%，3个月票据利率跌至0.85%
债市层面，股市连续上涨后动力不足出现调整，主要利率债收益率普遍下行，曲线结构呈现“牛陡”。截至当日16时，国债方面，1Y国债230016.IB下行3.50bp至1.7700%，5Y国债230015.IB下行0.50bp至2.4475%，10Y国债230012.IB下行0.25bp至2.6575%，30Y国债230009.IB下行0.25bp至3.0035%。国开债方面，1Y国开债230206.IB下行1.00bp至2.0200%，5Y国开债230203.IB下行0.50bp至2.5650%，10Y国开债230210.IB下行0.60bp至2.7590%，30Y国开债210220.IB上行0.25bp至3.0475%。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。
昨日国家统计局公布了7月份中国采购经理指数（PMI），显示出我国经济预期走势有所改善但仍然偏弱；12个月移动平均来看，7月份指数读数49.6pt再次出现回升且同比降幅为年内最小的-0.1%，不过仍然处于荣枯线以下水平。分析来看，一是需求扩张效应逐步显现。7月份产需缺口进一步收窄，新订单指数大幅回升接近荣枯线水平，后续在扩内需、促消费政策的接续作用下，产需缺口有望进一步缩小。二是价格指数大幅回升，企业补库意愿提升。7月份主要价格指数均大幅回升，其中主要原材料购进价格重回荣枯线之上，或将指示7月份PPI同比由负转正；同时企业原材料库存出现回升，结合近期主要工业品库存情况来看去库已经进入尾声，需求推动价格指数同步上移。三是就业出现小幅放缓趋势。制造业PMI从业人员指数持续小幅下滑，同时非制造业从业人员自6月以来也在走弱，目前仅保持在46.6pt的较低区间，建筑业从业人员下滑2.0pt后为2022年6月以来最低值，主要系建筑业订单下滑2.4pt收缩用工需求。四是非制造业预期转弱拖累综合PMI持续下滑。7月份12个月移动平均的综合PMI环比走弱0.23%而制造业PMI环比走强0.05%；自4月以来，商务活动、建筑业及服务业PMI持续下滑，导致制造业预期指数自3月以来首次好转时综合PMI也并未扭转下滑趋势，需要注意非制造业领域预期持续走弱的问题，尤其是建筑业预期、订单与就业的同步走弱风险。总的来看，经济预期结构较弱的问题仍未改善，制造业逐步回暖的同时建筑业持续下滑斜率放大，基本面因素对债市扰动不大。近期主要关注政策预期带来的调整风险，10年国债突破政策利率±5bp的概率均不大。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
1.美联储古尔斯比表示，美国6月通胀数据“相当不错”，在政策利率限制性方面必须随机应变；不确定是否应该在9月暂停加息，利率决策没有任何限制或确定的方案。
市场表现：
沪金收457.58元人民币/克（0.23%），黄金T+D收456.35元人民币/克（0.22%）
总体分析：
昨日沪金高开，但整体走势偏弱，主要是强势美元和美债收益率令黄金承压。
目前，货币政策与经济前景是影响市场走势的关键。基本面上，美国职位空缺数回落但整体水平偏高，新增非农、失业率和薪资增长显示有改善迹象，居民收入增速放缓，预计消费支出今年四季度回落，通胀水平将进一步下降，加息渐入尾声。但也要注意到就业市场持续偏热强化薪资-通胀链条，通胀韧性难以忽视。政策面上，美联储7月加息25个基点，但之后是否暂停加息仍有不确定，这取决于核心通胀的回落与就业是否如期降温，否则政策利率仍存在较大上行风险。资金面上，黄金总持仓、净多头持仓略有走高，配置需求增加。
短期来看，经济表现偏强，软着陆预期升温，硬着陆推后，美元偏强；软着陆引发通胀上行风险加大，美联储加息预期升温，美债收益率上升；美股二季报多数表现亮眼，全年指引乐观，提振风险偏好；欧洲衰退风险走高，支撑美元上涨，黄金面临一定调整，但下跌空间有限。中期看，软着陆预期强化，推动美联储将维持相当长时间的高利率政策，抑制经济的效果有待逐步显现，金融系统的不稳定性增加，市场降息预期或再度升温，黄金有望止跌回升。外部因素上，欧央行和日银为应对通胀未来政策相对偏鹰，增加美元下行的风险，支撑金价上涨。资金面上，金价调整后估值水平相对偏低，将吸引更多资入场；中长期通胀中枢面临上升，逆全球化引发的美元信任危机将强化各国增信本国货币的动力，未来央行持续增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；金融系统敏感性较高，地缘冲突超预期，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：
1.mysteel数据，8月1日，全国主港铁矿石成交87.40万吨，环比减14.4%；237家主流贸易商建筑钢材成交14.27万吨，环比增4.4%。
2.mysteel数据，7月31日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12331.69万吨，环比上周一减少218万吨；47港库存总量12967.69万吨，环比减少225万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3790，稳，10合约基差-72。近期消息面扰动较大，政治局会议对房地产定调，各地迅速反应，出台楼市宽松政策，提振市场情绪。粗钢平控政策对供应端和成本端造成扰动，铁水产量难有明显增幅，抑制炉料需求，成本支撑减弱。供需数据来看，上周螺纹周产量环比降1.7%，同比增18%；螺纹表需延续小幅回升，环比增1.3%，同比降12%，明显不及去年同期；总库存持续小幅累积，环比增0.1%，同比降13%，绝对库存水平维持低位。综上，螺纹供需双弱格局下需求更弱，反映在库存上呈现库存累积，但绝对低库存减轻了库存累积对行情的压力。近期基本面难以提供有效驱动，政策层面利好频出，强预期对螺纹提供支撑，但负基差限制向上空间，预计螺纹短期偏强波动为主，中长期关注房地产市场政策落地情况。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格875，跌2，09合约基差120，维持高基差水平。基本面来看，上周全球发运量大幅增加，到港量大幅下降，发运和到港量整体维持正常偏高水平；上周铁水产量降幅较大，环比降1.5%，同比增12%；上周港口库存延续下降，环比降0.7%，同比降8%，钢厂厂内库存环比基本持平，同比降11%，铁矿总库存持续下降，同比降8.7%。综上，短期铁矿石供需依然偏紧，低库存提供支撑。但粗钢平控政策发力，多地钢厂收到压产通知，铁水产量或延续下降，对铁矿造成较大压力。后期关注粗钢限产政策及钢厂减产力度，铁矿石供需格局有望趋于宽松，长期承压。短期关注09合约高基差收敛路径，09合约大概率高位波动为主。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、财联社8月2日电，美国至7月28日当周API原油库存下降1540万桶。当周API汽油库存 减少168万桶，预期减少136.7万桶，前值减少104.3万桶。
2、欧元区第二季度GDP年率初值 0.6%，预期0.50%，前值1.00%。
3、据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为81%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为13%。
市场表现：
NYMEX原油期货09合约81.37跌0.43美元/桶或0.53%；ICE布油期货换月10合约84.91跌0.52美元/桶或0.61%。中国INE原油期货主力合约2309涨10.2至617.4元/桶，夜盘涨2.7至620.1元/桶。
总体分析：
美元汇率增强，叠加交易商获利回吐，国际油价下跌。基本面看，7月份沙特额外减产，且俄罗斯或减少出口，供给端短期有较强支撑，对具体执行力重点关注。另一方面，目前处于需求旺季，且中国政策刺激进一步改善需求预期，短期利好市场。美联储加息落地，符合市场预期，其他发达地区加息进程延续，中期压力仍存，关注政策后续操作。综合来看，供给端减产预期提供底部支撑，宏观压力边际减弱，短期供需紧平衡支撑油价走强，叠加季节性需求较好，近期已突破前期区间上沿，重心上移，震荡偏强，中期关注减产执行力以及经济复苏，上方压力或逐步加大。从市场表现看，VIX指数震荡，back进一步修复，月差偏强，月差走强、柴油裂解价差走阔仍有空间。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化、美联储加息变化
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
LLDPE:
2309价格8208，-14，国内两油库存63.5万吨，+0.5万吨，现货8120附近，基差-88。
PP:
2309价格7461，+13，现货拉丝7430附近，基差-31。
综述：聚烯烃方面8月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比下降，另外PP方面需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的低位徘徊净进口预计维持低位，进口压力不大，综合看供应端压力预计环比有所上升，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及价格上涨后现货的跟进情况。整体来看，预计聚烯烃供需环比可能转弱，基本面压力环比增加，主要是因为现货端供应压力上升，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2363元/吨，较前值上涨3.28%；09基差收于-18点，较前值下跌5点。
综述：
本周煤炭价格若稳运行，甲醇生产装置保持恢复重启节奏，市场存在一定利空影响，但受宏观利好情绪影响，昨日甲醇延续上行趋势。上周开始，国内部分甲醇装置陆续复工或提升负荷，从甲醇产量、开工率及库存等数据均证实了供给端的增量，但甲醇绝对价格依旧表现偏强，一方面原因在于内地库存数量几乎处于历年最低值，厂家挺价意愿较强；另一方面原因在于市场对供应恢复存有怀疑，贸易商谨慎情绪下更多跟随盘面报价。
数据来看，供给端，上周甲醇装置开工率大幅上升4.91%，产量突破160万吨，预计国内甲醇检修企业将陆续迎来集中复工，本周甲醇产量或将继续增长。需求端，上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率为79.55%，中天合创烯烃装置负荷稍有降低，山东鲁西烯烃装置负荷提升，对冲之后开工率环比小幅下跌，但仍然处于年内较高水平，江浙地区外采甲醇MTO装置开工延续低位水平，仅为55.08%，短期内未传出重启计消息。库存方面，上周港口库存大幅增加9.81%，沿海整体卸货速度良好，虽有部分船货进入非显性库区，但在进口增量的背景下，仍难改累库趋势。后期来看，欧美地区已经出现供应过剩的情况，部分北美货源计划发往亚洲地区，未来两个月进口甲醇数量或将大幅扩充，港口大概率继续累库。内地随着甲醇装置的陆续回归，预计两周左右内地库存将迎来累库。
综合而言，随着近期甲醇价格的拉涨，下游烯烃企业利润被进一步压缩，且目前传统下游市场需求跟进也相对有限，虽终端下游市场开工稳步提升，但目前对甲醇整体消耗量影响有限，市场成交也并未出现放量现象，表明业者谨慎情绪仍存。8月中旬前，仍有部分甲醇装置停车检修，叠加山西、内蒙南线等地企业现货库存持续偏低，局部货源或呈现阶段性紧张局面，预计国内甲醇市场区域分化将较为明显，业者心态将维持谨慎，后期关注甲醇装置恢复情况、煤炭价格走势及8月周度船货抵港数量。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
据美国农业部数据显示，截至7月30日当周，美国大豆降至52%，低于市场预期的53%及去年同期的60%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1344美分/蒲式耳，较上一交易日上涨13美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报398.7美元/短吨，较上一交易日上涨3.1美元。国内豆粕期货主力合约报4311元/吨，较上一交易日上涨58元，豆粕张家港现货价格为4460元/吨，较上一交易日上涨60元，张家港基差收于149点。
总体分析：
海外方面来看，7月美国供需报告对市场产生的脉冲式影响已结束，市场仍保持美豆单产下调的预期，虽短期干旱情况有所缓解，但在当前8350万英亩的种植面积压力下，产量的实现还需要历史级别的单产兑现，市场关注重点重回产区天气及厄尔尼诺影响上，需持续关注；受黑海农产品外运协议终止影响，助推农产品市场上涨氛围，近期由于美国中西部地区气温预计下降，作物前景改善，美豆有所下挫，叠加技术抛售，期货进一步承压，美豆出口检验量虽连续两周回升，但仍落后于去年，整体欠佳；美豆优良率继续下降，且降幅超过预期，但因主产区天气预计良好，美豆承压下跌。国内方面，当前大豆供应充足，正在消化大量的进口大豆到港，压榨量大幅提高，下游消费也有所增长，下游豆粕提货较好，但主要以远月成交为主，当前主要油厂进口大豆库存小幅回升，油厂豆粕库存基本稳定，仍处于历史同期相对低位，对盘面存在一定支撑。当前市场仍以美豆带来的成本驱动为主导，短期预计豆粕震荡偏多，后续持续关注美国产区天气、厄尔尼诺现象及国内豆粕下游需求恢复程度。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
8月1日储备棉销售资源10005.103吨，实际成交10005.103吨，成交率100%。平均成交价格18019元/吨，较前一日上涨58元/吨，折3128价格18588元/吨，较前一日上涨102元/吨。
市场表现：
美棉ICE2312收于86.15美分/磅，上涨1.69%；郑棉2401收于17465元/吨，上涨0.69%；中国棉花价格指数3128B上调92元/吨，报18090元/吨，基差+625。
总体分析：
目前纺企订单多数接至8月上旬，认为若8月后市场好转，订单或能连上 ，广东坯布开机维持在两成左右，下游少量维持随用随买，整体市场依然冷清。短期看，供应端存在扰动，但国内纺织需求仍然较弱，纺企采购意愿不高，关注后续政策执行情况，国内棉价区间震荡为主。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.百川盈孚统计，7月有机硅中间体DMC产量15.29万吨，环比增幅15.22%，同比增幅5.16%。
2.根据能源分析机构JMK Research的数据，2023年上半年（1月-6月），印度光伏装机容量为6794MW，较2022年同比下降19%。
市场表现：
工业硅期货主力合约收13745元/吨，下跌45元/吨，跌幅0.33%。百川盈孚市场参考价格13517元/吨，较上个统计日持平，基差收于-795点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约日内小幅波动，盘面维持区间整理。基本面，西北地区供应稳定，新疆个别中小企业复产，云南德宏盈江县因突发山洪个别硅厂停产，而四川受大运会影响，部分地区硅厂已停炉，产出有所缩减，但预计对价格影响有限。多晶硅市场价格平稳，前期停产检修以及大运会保供等因素导致产量有所下降，供给端略有收紧，库存压力减轻，同时下游硅片企业开工有所好转，叠加部分多晶硅企业推迟开工，整体供给过剩的局面有缓解，对工业硅需求保持稳定增长。有机硅DMC价格弱势调整，供给仍较充足，大厂急于让利出货，这也导致单体厂亏损越加严重，价格继续承压，业内人士对后市态度消极，部分企业再度选择停产或降负荷生产，在终端需求持续低迷的情况下，有机硅市场弱势格局很难扭转。综上，现货方面，西北大厂成交价格偏低，云南期限交易活跃，报价维持高位，供给端新疆和云南地区硅厂有序复产，而四川地区受大运会影响开工保持低位，整体上工业硅供给保持稳定，而需求表现一般，叠加库存偏高，工业硅价格压力仍在，但成本存在一定支撑，向下空间有限，预计仍以震荡整理为主，后续重点关注西南地区高温限电及上下游开工情况。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
SMM现货70925上海+105长江+200，进口亏850。
宏观方面，美国通胀数据显著降温，PCE价格指数二季度增长2.6%，较前值4.1%显著放缓，市场愈加期待美联储更接近于结束上世纪80年代以来最快的一轮加息周期，另外周五的非农就业数据预期可能会很强劲。LME铜库存68350吨，上期所铜库存较上周减5000吨至7.78万吨；现货供需两弱，缺乏明显矛盾，近期进口亏损加大制约进口量，另外台风天气也使得部分进口货源到货推迟，现货市场较此前收紧，升水上涨，淡季累库远不及预期，低库存下对价格压力不大，。国内外整体宏观情绪偏多提振行情，整体震荡区间上移，但考虑到高价明显抑制终端实际需求，上冲空间仍受限。
铝：
夜盘主力2309合约收盘报18545跌40，LME铝收盘报2249跌4。
现货方面，SMM现货铝锭报18580涨200贴20，华东报价贴140至贴100，华南报价贴水20至升20。
供应方面，云南复产依旧是当前做大的利空压力，受复产周期影响，预计产量供应将在本周开始逐渐体现，对广东市场或尤为突出，华南铝锭库存已有明显增量。但在巩义地区下游逢低补货需求强劲，巩义地区相较华东贴水仅30至平水，创年内以来新低，同时巩义市场库存也降至年内最低7.5万吨，据悉部分铝锭因事故积压未能入库造成市场短缺。华东市场表现平稳，尽管市场看跌情绪仍然比较多，但库存不断减少使流通货源偏紧，报价贴水30元/吨，同时现货对期货当月的升贴水表现平稳。
国内政策持续释放利好，全球经济衰退风险下降，市场风险偏好回升；基本面需求表现一般，云南复产产量逐渐放量，现货看跌预期较强。
氧化铝：
持仓量和成交大幅上升，氧化铝期货活跃度提升，不过相对过剩的基本面和平稳的现货市场降低了炒作空间，且交割期较远，二三季度生产相对平稳。西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强。需求端受云南电解铝复产提振，供应端短期国产矿石利润低迷供应偏紧，整体供需向好，预计价格运行偏强震荡，建议围绕现货成交价格区间操作。
（姚虎 投资咨询资格号：Z0017031 邮箱：yaohu@westfutu.com）
数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
研究发展中心 联系电话：029-87406631
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