宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.22%报34585.35点，标普500指数涨0.39%报4522.79点，纳指涨0.93%报14244.95点。英特尔涨3.68%，摩根大通涨2.39%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.63%，特斯拉涨3.2%，苹果涨1.73%。中概股涨跌不一，盛德财富涨45.67%，大猩猩科技跌12.41%。
经济数据：美国7月纽约联储制造业指数为1.1，预期-4.3，前值6.6。
其他信息：美国财长耶伦表示，美国经济增长放缓，但劳动力市场相当强劲，不认为会出现经济衰退，美国在降低通胀方面取得进展。美国白宫经济顾问伯恩斯坦指出，通胀有回落势头，但抗击通胀工作尚未完成。
国内宏观：
股票市场：周一A股震荡走弱，成交量再度萎缩。板块题材上，CRO、稀土永磁等概念股跌幅居前，中报预增股批量涨停，3D打印概念表现强势。上证指数收跌0.87%，报3209.63点，深证成指跌0.63%，科创50指数跌0.68%，北证50跌0.71%，万得全A跌0.49%，万得双创跌0.53%。A股成交额为8040.30亿元。港股因台风休市，沪深股通暂停交易。中国台湾加权指数收涨0.29%，报17334.29点。
经济数据：中国经济“半年报”重磅出炉。上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。其中，二季度GDP同比增长6.3%，环比增长0.8%。上半年全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，其中6月份增长4.4%。上半年社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，其中6月份增长3.1%。上半年固定资产投资（不含农户）同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。
债券市场：银行间主要利率债收益率多数小幅下行，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.18%；银行间资金面整体平稳偏宽，主要回购利率窄幅波动。地产债多数下跌，远洋控股债券跌幅明显，“18远洋01”跌超12%；银行“二永债”成交活跃且收益率普遍明显下行。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1702，较上一交易日下跌377个基点，夜盘收报7.1740。人民币兑美元中间价报7.1326，调贬8个基点。
其他信息：国新办就上半年国民经济运行情况举行发布会，国家统计局回应热点问题。国家统计局表示，上半年国民经济恢复向好，完全有信心、有条件也有能力完成全年经济社会发展预期目标任务；中国经济目前不存在通货紧缩的现象，下阶段也不会出现通货紧缩；下阶段消费对增长拉动会持续显现；房地产市场会逐步企稳，房地产投资会逐步回到合理增长水平。对于青年人失业率问题，国家统计局指出，6月青年失业率为21.3%，7月可能还会提高，8月后会逐步下降。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股三大指数昨日集体收跌，A股成交额8040.3亿元，与上个交易日相比减少近1200亿元，行业板块多数下跌，消费、医药、周期板块全线低迷，煤炭、稀土跌幅居前。美国通胀数据超预期回落，市场再次预期美联储会转鸽，美元指数贬值较多，带动了人民币的升值，A股市场表现也较好。当前国内经济下行压力加大，对资产负债表衰退的担忧加剧，市场期待出台更多稳增长政策措施，目前市场最为关注的事情是7月底的政治局会议，预计政治局会议上会对当前经济发展现状进行总结，是否出台新一轮政策刺激计划的问题也将逐渐明晰，近期市场已经对会议进行预热，众多经济学家对刺激消费需求、地方债、房地产问题都提出了自己的意见建议，其中不乏相互冲突矛盾的地方，显示出在这些问题上市场尚未达成共识，7月底的政治局会议依旧存在较强的不确定性，若会议结果较为有利，显示出政府会加大稳增长的政策力度，则股市在短时间内会有不错的表现，若会议结果显示决策层对当前经济复苏较为满意，则市场预期仍会经历长时间的震荡。在剩下的半个月时间里，A股市场最主要影响因素是政策预期，在这个预期落地之前，A股更多会维持震荡走势。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放330亿元，中标利率1.90%，7天逆回购到期20亿元，当日实现310亿元净投放。临近月中缴准缴税期，银行间资金利率中枢持续小幅上行，央行适时扩大逆回购净投放量以对冲流动性需求。另外，17日（周一）央行续作1年期中期借贷便利（MLF）1030亿元，当月到期量1000亿元，实现中长期流动性净投放30亿元，自2022年12月起连续第八个月实现MLF净投放。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.3120%，下行2.00bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率小幅波动，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.3021%、1.8529%及1.8641%，均价变化-1.78bp、3.75bp及-4.53bp。月中税期扰动，银行间质押式回购成交额自前期高位8.7万亿小幅下行至8万亿；1年期股份制银行存单发行利率保持在2.35%为7月高位。
债市层面，受较弱的经济数据利好及央行持续净投放支持，主要利率债收益率再现下行，短券表现更好。10年国债活跃券230012.IB开盘报价于2.645%，经济数据公布后持续下行至2.634%；10年国开债活跃券230205.IB开盘报价于2.82%后小幅上行至2.83%，经济数据公布后持续下移至最低2.813%。收盘时10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.30bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.9bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.5bp，3年期国债活跃券“23附息国债11”收益率下行1.45bp，1年期国债活跃券“22附息国债13”收益率下行3.75bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.03%。
昨日国家统计局公布上半年及6月份的经济数据，简单来看，消费表现依然亮眼，但投资及前期公布的出口数据显示下行压力逐步增大。产值方面，二季度GDP不变价同比增速5.5%，但将2021年及2022年同期进行两年平均处理后发现，二季度GDP增速仅为5.73%，而一季度则一度达到7%。下半年需要在GDP达到同比增速4.6%的情况下才能完成全年经济目标，即在没有疫情积压需求释放及出口韧性较强的情况下，三、四季度要保持与一季度同样的增速才可，不过好在四季度基数并不高。较弱基本面继续支撑债市安全边际延长，后续关注7月末政治局会议。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1.美股迎来财报季。摩根大通：第二季度经调整后营收424亿美元，市场预期393.4亿美元；每股收益为4.75美元；第二季度FICC销售和交易业务收入45.7亿美元，预期43亿美元；投资银行业务收入14.9亿美元，预期13.8亿美元。
富国银行：第二季度营收205.3亿美元，市场预期201.3亿美元；每股收益为1.25美元；二季度净利息收入131.6亿美元，预期128.9亿美元，预计2023财年净利息收入将同比增长14%。花旗集团：第二季度营收194.4亿美元，市场预期192.86亿美元；EPS为1.33美元，市场预期1.3美元；第二季度FICC销售和交易收入44.5亿美元，预期35.1亿美元。贝莱德：第二财季营收44.63亿美元，同比降1%；净利润13.66亿美元，同比增27%；每股摊薄收益9.06美元，上年同期7.06美元。道富银行：第二财季总营收31.1亿美元，同比增5%；净利润7.63亿美元，同比增2%；每股摊薄收益2.17美元，上年同期1.91美元。
市场表现：
沪金收455.34元人民币/克（0.07%），黄金T+D收454.18元人民币/克（0.06%）
总体分析：
昨日沪金低开高走，主要受弱势美元影响。多数银行股二季度财报显示营收、净利润超预期，每股收益增幅较多，缓解避险情绪对银行压力的担忧。
目前，银行业危机与货币政策是影响市场走势的关键。银行方面，通胀压力大幅缓解增加9月暂停加息预期，叠加银行股二季度财报好于预期，有利于缓解银行端压力，降低避险情绪。基本面上，美国职位空缺数回落但整体水平偏高，新增非农、失业率和薪资增长显示有改善迹象，居民收入增速放缓，叠加疫后留存的超额储蓄，预计消费支出今年四季度回落，通胀水平将进一步下降，加息渐入尾声。长期看，货币政策的紧缩与消费投资趋缓放缓将拖累经济温和放缓。政策面上，美联储7月加息25个基点的概率较高，之后有望暂停加息，年内无降息可能，紧缩持续；欧央行7月加息25个基点被市场定价，9月是否加息依赖数据。资金面上，截至7月13日黄金ETF持仓继续净流出，但速度有所放缓，配置需求有望触底反弹。
短期来看，尽管联储偏鹰发言对市场进行预期管理，但非农、通胀大幅放缓，极大改善工资通胀压力，美联储暂停加息在望，市场可能抢跑降息预期，美元、美债收益率走势偏弱，黄金快速上行。但由于经济软着陆可能性较大，通胀仍有反弹风险，美联储较为强硬，未来降息可能将推后，市场乐观预期有待修正，黄金面临一定调整。中期看，高利率对经济的抑制效果凸显，金融系统的不稳定性增加，市场降息预期或再度升温，有望支撑黄金止跌回升。外部因素上，欧央行和日本央行相对偏鹰政策增加美元下行的风险，将支撑金价上涨。资金面上，2023年金价不断创下新高，吸引更多资金流入，分流部分配置美债的资金。长期来看，中长期通胀中枢面临上升；逆全球化引发的美元信任危机将强化各国增信本国货币的动力，未来央行持续增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：欧佩克+减产推升石油价格重心上移，引发通胀上行风险；劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；金融系统敏感性较高，地缘冲突超预期，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1.据Mysteel，7月17日全国主港铁矿石成交92.70万吨，环比减14.5%；237家主流贸易商建筑钢材成交14.10万吨，环比减19.8%。
2.国家统计局：6月中国粗钢产量9111万吨，同比增长0.4%；1-6月，中国粗钢产量53564万吨，同比增长1.3%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3690，跌40，基差3。昨日公布上半年及6月经济数据，整体表现不及预期，特别是房地产数据全面走弱，新开工及销售数据降幅进一步加大，股市，汇率及工业品大幅下挫，市场恐慌情绪升温。月底政治局会议成为市场博弈焦点，关注是否有进一步宽松政策出台，政策力度仍存较大不确定性。供需数据来看，上周螺纹周产量环比微降0.4%，同比增12.4%，唐山限产抑制产量增幅，但影响较为有限；螺纹表需维持低位，环比降1.2%，同比降10.7%，明显不及去年同期；总库存持续累积，环比增1.3%，同比降27%，其中钢厂库存环比增3.5%，同比降35%，社会库存环比微增，同比降23%。综上，螺纹供需双弱格局下需求更弱，库存拐头向上压制螺纹价格。近期基本面难以提供有效驱动，宏观预期主导行情。房地产下行压力很大，期待更多强有力政策出台。弱现实下预期扰动行情，螺纹弱势震荡为主。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格871，跌12，主力合约基差122，维持高基差水平。基本面来看，半年度矿山冲量结束，上周全球发运量基本持平；到港量因滞后于发运量而继续冲高，发运和到港量整体维持正常偏高水平；上周铁水产量小幅下降，环比降1%，同比增11%，依然维持偏高水平；上周港口库存延续下降，环比降1%，同比降4%，钢厂厂内库存延续回升，环比增2.5%，同比降19.7%，近期钢厂持续补库，对铁矿价格有一定支撑，铁矿总库存基本持平，明显低于去年同期。综上，短期铁矿石供需双强，铁水产量高位提供支撑，但终端需求延续疲软，铁水产量上方空间已有限，中长期铁水见顶回落是铁矿面临的主要压力。后期关注粗钢限产政策及钢厂减产力度，淡季需求疲软，钢厂利润难以维持，铁水产量将重回下行趋势，铁矿石供需格局有望趋于宽松，长期承压。短期关注09合约高基差收敛路径，09合约大概率高位波动为主。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、在抗议者纠纷结束后，利比亚最大油田之一Sharara油田恢复生产，同时El Feel油田也在上周日恢复生产。Sharara油田的日产量约为25万至30万桶，El Feel日产量为7万桶。
2、欧洲央行6月会议纪要显示，可能需要在7月以后继续加息，以使通胀回到目标水平。目前，市场也预期欧洲央行7月将加息25个基点。
3、据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为3.9%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为96.1%。
市场表现：
NYMEX原油期货08合约74.15跌1.27美元/桶或1.68%；ICE布油期货09合约78.50跌1.37美元/桶或1.72%。中国INE原油期货主力合约2309跌5.2至577.9元/桶，夜盘跌4.8至573.1元/桶。
总体分析：
利比亚部分油田短暂关闭后重启，全球经济数据整体仍显疲软，国际油价下跌。基本面看，7月份沙特开始额外减产，且俄罗斯或减少出口，利比亚产量重启影响有限，供给端短期仍有一定支撑，对具体执行力重点关注。而另一方面，市场依然聚焦经济对需求影响，尤其美联储加息预期反复，其他发达地区加息进程延续，近期美元走弱提振大宗商品，虽国内货币政策宽松，但提振作用边际减弱，关注政策后续操作。综合来看，供给端减产预期提供底部支撑，中期利好或有体现，宏观压力仍存，限制上行空间。短期季节性需求预期仍有期待，提供一定支撑，近期已突破前期区间上沿，重心上移，继续上行空间受限。从市场表现看，VIX指数震荡，back修复，月差走强，柴油裂解价差走阔仍有空间。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化、美联储加息变化
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2218元/吨，较前值下跌4.40%，但夜盘小幅修复上涨；09基差收于-3点，较前值上涨12点。
综述：
昨日内地市场气氛有所转弱，期货盘面宽幅回调，业者多持观望态度。近期成本端煤炭价格维持稳定，对甲醇提振作用有限；但西北地区多套甲醇生产装置推迟恢复重启，个别装置意外临停，局部地区短期供应有所减少，且目前场内多数厂家库存压力不大，低库存支撑下厂家挺价情绪明显，此外，市场传出部分烯烃装置外采甲醇的消息，多重利好因素刺激下甲醇已震荡上行将近一个月的时间。
数据来看，供给端，甲醇周度产量在经过连续三周下跌后终于迎来反弹增长，内地供应恢复程度已然落后于市场预期，本周随着中安等装置的陆续恢复，预计国内产量或重新回到160万吨上方。需求端，上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率攀升至80%以上，但江浙地区外采甲醇MTO装置开工延续低位水平，仅为53.07%。虽然需求端数据暂未出现实质性好转，但上周浙江大型MTO积极询盘美金货源令市场需求预期向好，提振下游乐观情绪。库存方面，上周甲醇港口库存窄幅去库，周期内卸货速度正常，但内地甲醇价格走高致使部分货源倒流，港口库存小幅波动。
综合而言，近期内地市场整体供应压力有所缓解，场内多数业者心态受到支撑，但考虑到目前传统下游仍处消费淡季，终端需求暂无明显利好支撑，贸易商补空操作完成后，内地市场价格或逐步回归理性，后期还需关注宏观政策引导，上游装置恢复情况以及煤炭价格的走势。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
据美国农业部周度出口检验数据显示，截至7月13日当周，美豆出口检验量达15.56万吨，低于市场预期。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1376美分/蒲式耳，较上一交易日上涨3美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报408.4美元/短吨，较上一交易日上涨7.1美元。国内豆粕期货主力合约报4064元/吨，较上一交易日上涨41元，豆粕张家港现货价格为4260元/吨，较上一交易日持平，张家港基差收于196点。
总体分析：
海外方面来看，市场虽仍继续消化上周公布的两则利多报告的影响，但上周受天气降雨持续兑现， 产区干旱情况有所缓解，预计本周还将会有更多降雨，过去四周每周都在调低优良率，但下调幅度减弱且三大主产州大豆作物评级均有所改善，随着美豆出口迎来好转，美豆整体震荡偏弱，本月单产意外未进行调整，种植面积亦沿用6月种植报告面积数据，且报告还将美豆压榨量预估小幅下调1000万蒲式耳，导致期末大豆库存达到3亿蒲，较市场预期高出1亿蒲式耳，报告意外利空，盘面有所下跌；国内方面，上周大豆进口到港增加，油厂压榨利润转好，但由于部分油厂停机检修开启，整体开机率降低，下游豆粕成交减少，提货整体偏慢，国内豆粕供给和需求均有所回落，现货方面较上周五出现小幅下跌，油厂豆粕仍处于累库阶段，5月份受清关时间延长，豆粕价格大涨，近期进口大豆大量到港，豆粕库存回升，即便大豆延迟进场1-2周时间，对原料供应的影响较为有限。当前市场仍以美豆带来的成本驱动为主导，短期预计豆粕仍将高位震荡，后续持续关注美豆天气炒作情况及国内豆粕需求情况。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
据新疆自治区气象台预报，7月中下旬南疆、东疆等棉区持续有35度及以上的高温，且吐鲁番、库尔勒、阿克苏等棉区将经历高温范围广、持续时间长、强度大的天气过程，将对棉花结铃、保铃不利，不利于棉苗生长。
市场表现：
美棉ICE2312收于82.05美分/磅，上涨1.02%；郑棉2309收于16905元/吨，下跌1.63%；中国棉花价格指数3128B上调58元/吨，报17942元/吨，基差+1037。
总体分析：
因主产地炎热的天气影响，引发了市场对棉花产量的担忧，昨日美棉收高。近期新疆持续高温天气，市场对于新一年度产量的担忧加剧。总体来看，国内纺织需求较弱，棉花价格上涨后市场观望情绪有所增强，近期市场关注点主要来自供给端炒作，包括天气炎热、库存下降、滑准税配额尚未增发等，预计国内棉价或将偏强波动。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.能源局：6月，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。
2.浙江辰豪新材料有限公司新建年产40万吨工业硅项目，总投资1200万，对部分工业硅进行破碎和分装（10万吨/年），供应给多晶硅行业。对部分工业硅直接进行分装（30 万吨/年），分装后供应给有机硅行业。
市场表现：
7月13日工业硅期货主力合约收13260元/吨，下跌485元/吨，跌幅3.53%。百川盈孚市场参考价格13535元/吨，较上个统计日下调7元/吨，基差收于-260点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约大幅下跌。基本面，新疆大厂前期保温炉陆续复产，但进度有待持续关注，四川因高温限电措施即将落地，供应恢复缓慢，相较而言，云南地区现开工高位，恢复至丰水期水平，整体供给相对宽松。多晶硅市场价格暂稳，部分企业减产、检修操作的同时仍有新增产能释放，下游硅片企业开工有所提升，整体供给过剩的预期有缓解，但预计三季度仍有大量投产，过剩压力仍在，对工业硅需求保持稳定增长。有机硅DMC价格周内重心下移，单体厂亏损加深，开工的增加对供给形成压力，但下游需求不见改善，不能消纳供给增量，供需矛盾关系再度紧张，预计后期大概率仍以减产来维持市场平衡，对工业硅需求存在减弱预期。综上，主产区供给出现分化，云南地区开工提升较快，北方大厂压低报价，选择让利出货，下游需求仍低迷，高温天气扰动因素尚不确定，工业硅期货大幅回落，价格上行缺乏基本面支撑，预计短期内以宽幅震荡为主，后续重点关注高温限电对供应的扰动及西北地区复产情况。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
SMM现货69360上海平水长江+30，进口亏1220。
宏观方面，美国CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%，低于市场预期的3.1%，连续第12个月呈下降趋势，市场因此对美联储加息预期弱化，美元延续颓势失守100点关口支撑金属反弹。但从基本面上看并未发生太大变动，部分冶炼厂停工检修，导致短期供给边际收缩，但这部分的影响已接近尾声，检修完成后的供给增量将释放。
伦铜库存扭转跌势涨至59175吨；沪铜库存则继续增加至12.74万吨。供应端北方冶炼企业检修已基本结束，这部分产量将向市场释放；且目前除空调产业因高温产销两旺之外，其他如房地产，新能源等数据都在接连下滑，需求淡季消费回落。上海现货基本平水，成交并不活跃，下游多以刚需采购为主，日内平水价格部分成交。
本周冶炼到货增加以及进口补充的双重影响下，现货市场货源充足；同时近期 LME 持续去库，全球库存仍处于低位水平，低库存支撑犹在。
铝：
夜盘主力2308合约收盘报18185跌35，LME铝收盘报2257跌16.5。
现货方面，SMM现货铝锭报18350跌160升水10涨100，贸易商仍在下调出货，流通货源充足，华东报价贴水160至贴90，华南报价贴水150至贴120。
供应方面，云南复产依旧是当前做大的利空压力，受复产周期影响，预计产量供应将在本周开始逐渐体现，对广东市场或尤为突出，华南铝锭库存已有明显增量，同时由于铝棒减产、铝制品库存积压等因素，铝水就地转化快速下降，铸锭量提升，而早期铝锭未往消费地仓库转移，隐性库存积压后有望转移至消费地仓库，加速铝锭库存增长。现货方面也不乐观，升水现已十分少见，市场看跌氛围浓厚，导致现货不断贴水成交，8月挤仓预期很低，预计升水将持续回落，如此将打击本就疲软现货市场，铝价恐易跌难涨。
氧化铝：
持仓量和成交大幅上升，氧化铝期货活跃度提升，不过相对过剩的基本面和平稳的现货市场降低了炒作空间，且交割期较远，二三季度生产相对平稳。短期云南复产仍提振着现货需求，现货报价稳中有升，成本端煤炭和烧碱波动趋势下跌空间不大，期货价格预计维持震荡。氧化铝逻辑及策略:云南复产提振现货需求，现货报价稳中有所升，生产端表现平稳，未有新增及复产产能，预计氧化铝期货价格维持在现货报价上下震荡。铝逻辑及策略建议：情绪面与基本面相互博弈，近期美国通胀下滑提升市场对美联储结束加息预期，但基本面需求端表现较差，大规模复产扭转供需面，现货表现较差，中长期经济衰退因素仍然存在，情绪扰动或是一时，建议逢高做空为主。
（姚虎 投资咨询资格号：Z0017031 邮箱：yaohu@westfutu.com）
数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
研究发展中心 联系电话：029-87406631
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