宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨1.26%报34408.06点，标普500指数涨1.22%报4425.84点，纳指涨1.15%报13782.82点，标普500指数和纳指均录得连续第六日上涨。微软涨3.19%，安进涨2.77%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.59%，脸书涨3.1%，特斯拉跌0.35%。中概股普遍上涨，盛大科技涨20.66%，晶科能源涨11.77%。
经济数据：美国5月工业产出环比降0.2%，预期升0.1%，前值升0.5%；制造业产出环比升0.1%，预期升0.1%，前值升1.0%修正为升0.9%。
其他信息：欧洲央行无惧衰退如期宣布加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水平，并表示7月起停止资产购买计划下再投资。同时，欧洲央行上调2023-2025年CPI增速预期，并下调今明两年GDP增速预期。欧洲央行行长拉加德表示，没有考虑暂停加息，抑制通胀的战斗“还没有结束”，7月份很有可能继续加息。
国内宏观：
股票市场：A股迎来强势大涨行情，被AI压制已久的旧赛道全线爆发，机构重仓股大面积回血，AI+则明显降温。截至收盘，上证指数涨0.74%报3252.98点，深证成指涨1.81%，创业板指涨3.44%创8个月最佳表现；北证50涨1.12%，万得全A、万得双创均涨超1%。A股全天成交1.07万亿元，环比再度放量；北向资金大幅净买入92亿元，宁德时代、五粮液、贵州茅台分别获净买入17.54亿元、12.27亿元、8.1亿元，隆基绿能遭净卖出6.62亿元。
经济数据：5月份中国经济运行“成绩单”出炉，受上年同期基数抬升影响，5月生产需求等宏观经济的主要指标同比增速均有所回落，但环比增速有不同程度改善，经济运行总体上延续恢复态势。数据显示，我国5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，社会消费品零售总额增长12.7%。1-5月份，固定资产投资同比增长4%，房地产开发投资下降7.2%。5月全国城镇调查失业率持平于5.2%，其中16-24岁劳动力调查失业率为20.8%。
债券市场：MLF降息落地市场明显回调，经济疲弱宽信用忧虑施压，银行间主要利率债收益率普遍上行2-4bp；国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.51%，10年期主力合约跌0.32%。银行间市场资金供给充裕，隔夜回购加权利率上行逾12bp报在1.43%附近。地产债多数下跌，“二永债”成交活跃且收益率明显上行。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1555，较上一交易日上涨21个基点，夜盘收报7.1225。人民币兑美元中间价报7.1489，调升77个基点。
其他信息：MLF降息“靴子落地”，LPR或非对称下调。央行6月15日开展2370亿MLF操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%、1.90%，其中MLF利率下调10个基点。当日有20亿元逆回购和2000亿元MLF到期，实现净投放370亿元。业内人士认为，随着MLF利率下调，6月20日即将公布的LPR有望接续下调，5年以上LPR不排除调整幅度更大。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股三大指数昨日集体收涨，市场成交额1.07万亿元，环比增加近700亿元，已连续2日维持万亿上方，北向资金全天单边净买入92.01亿元，新能源全线爆发，消费、医药、周期股纷纷上扬，AI+显著降温。近期由于国内经济“弱预期、弱现实”的缘故，以及美联储加息预期的升温，美元相对走强，人民币贬值幅度较大，造成北向资金流出较多，股市走势疲软，当前由于国内经济还是处于弱势区间，市场对出台新的刺激政策的预期较弱，投资者风险偏好难以回升，因此短时间内国内股市比较依赖于人民币汇率，若汇率等够企稳，则可在一定程度上稳住国内投资者的风险偏好，但由于人民币自身基本面偏弱，人民币更多被动跟随于美元指数。昨夜美联储宣布联邦基金利率目标区间不变，人民币外部压力明显缓解。加上此前市场已充分体现对经济的悲观预期，股市定价或存在较大预期差，国内资产价值纠偏力度较强，外资开始大幅抢筹优质资产。此外由于近期央行“降息”动作积极频繁，新一轮“稳增长”号角或已吹响，国内经济复苏预期再度升温。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放20亿元，中标利率1.90%，7天逆回购到期20亿元，当日实现完全对冲。另外，央行公开市场操作1年期中期借贷便利（MLF）2370亿元，当日MLF到期2000亿元，实现370亿元净投放，中标利率下降0.1%至2.65%。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.4300%，上行10.90bp。月中扰动压力缓解，银行间存款类金融机构质押式回购利率涨跌不一，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.4328%、1.8166%及1.8074%，均价变化12.06bp、-0.87bp及-1.96bp。月中扰动结束，银行间质押式回购成交额回升至8.34万亿高位水平，1年期股份制银行存单发行利率则继续下行至2.26%，创2023年以来新低水平。
债市层面，MLF跟随降息后市场获利止盈盘增多，主要利率债收益率均现上行。10年国债活跃券230012.IB开盘报价2.625%后快速上行，收盘接近2.65%；10年国开债活跃券230205.IB开盘于2.807%低位一路上行，收盘最高接近2.83%。1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化2.24bp、4.35bp及0.83bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.51%，10年期主力合约跌0.32%，5年期主力合约跌0.20%，2年期主力合约跌0.05%。
昨日债市行情基本围绕降息落地后的利好出尽进行演绎，获利盘止盈节奏加快，MLF降息与10点公布的经济数据并未对现券与期券走势给予提振，收益率自OMO降息后的低点2.62%持续回升，早盘突破2.64%，国债期货则是低开低走。债市投资者目前对宏观政策的预期较强，降息利好出尽后，一转一季度对利空脱敏的状态，目前传统利好反而呈现反向作用；例如5月份经济数据公布后整体较弱，市场则判断在货币宽松后叠加数据走弱，高层出台稳增长政策的诉求愈加强烈，货币政策不会单兵作战，从而引发短期阶段性的调整。数据方面，5月份经济环比有所修复，但整体依旧偏弱，在低基数的作用下产值增速表现不佳，投资增速全面放缓，消费复苏持续但限额以上贡献不足，出口韧性存在但下行压力加大，在降息落地后，三季度同比低基数效应褪去，市场亟待一揽子产业与财政政策的接续支持。不过经济复苏仍然较弱，货币宽松不会终止，资金流动性宽松无虞，市场风险偏好仍未提升，债市面临的现实环境没有较大改变，故收益率调整上限不会高，由于降息10bp导致广谱利率下行，10年国债短期上限为2.70%。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1.美联储如期宣布暂停加息，止步此前的连续十次加息纪录。但释放了鹰派信号，点阵图和经济展望中暗示，年内还有两次加息且各加息25个基点，市场原本认为7月或9月是本轮周期最后一次加息。此外，美联储利率掉期不再押注美联储将在2023年降息。
2.美国5月PPI同比升1.1%，刷新2020年12月以来新低，预期升1.5%，前值升2.3%；环比降0.3%，预期降0.1%，前值升0.2%。
市场表现：
沪金收447.14元人民币/克（-0.94%），黄金T+D收446.33元人民币/克（-0.91%）
总体分析：
昨日沪金下跌，受到美联储6月偏鹰信号的影响。美联储6月会议如期宣布暂停加息，并公布季度点阵图和经济预测，暗示年内将有两次加息，会后鲍威尔召开新闻发布会，表示7月会议将根据情况决定是否加息。点阵图、经济预测、发布会内含信息较多，“矛盾点”较为突出。整体来看，美联储立场偏鹰，完全打压年内降息的乐观预期，但对于美联储下半年是否还有两次加息，尚不确定，仍需进一步解读和消化。
目前，银行业危机与货币政策是影响市场走势的关键。银行方面，负面消息有所平息，但潜在风险积聚，市场脆弱性较高，避险情绪宽幅震荡。基本面上，美国职位空缺数回落但整体水平偏高，新增非农偏火热，但失业率和薪资增长降温，居民收入增速放缓，叠加疫后留存的超额储蓄，消费支出有待回落，改善通胀水平；全球央行持续加息，企业借贷成本较高，叠加经济前景不明与银行业动荡，私人投资将进一步回落，经济产出下降。政策面上，美联储6月暂停加息，重申年内无降息可能；欧央行持续加息，但比预期更早进入加息尾声。资金面上，截至6月1日黄金ETF持仓开始出现小幅净流出，配置需求降低。
短期来看，通胀处于下行通道，失业率和工资增长降温，同时利率已达到限制性区间，其对经济的滞后性影响仍有待显现，美联储倾向于6月暂不加息，7月重新评估后可能再度加息；但超级核心通胀粘性较高，影响通胀回落速度，企业招工需求旺盛，加之美国债务危机解决，财政支出或增加通胀粘性，美联储7月再度加息概率上升，黄金短期内偏弱，震荡下行，但下行空间有限。中期看，经济景气度偏弱，企业用工需求逐渐收缩，家庭部门消费支出面临大幅削减，美国或进入轻度衰退，叠加银行风险有待进一步暴露，美联储暂停加息，将带动实际收益率下行和美元进一步走软，欧央行和日本央行相对偏鹰政策增加美元下行的风险；2%通胀目标难以达成，中长期通胀中枢上升，将支撑金价上涨。资金面上，未来黄金配置价值较高，吸引更多资金涌入，但美债违约问题的解决与降息预期仍会增加美债配置力量，分流部分资金。长期来看，逆全球化引发的美元信任危机将强化各国增信本国货币的动力，未来央行持续增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：欧佩克+减产将推升石油价格重心上移，引发通胀上行风险；劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；金融系统敏感性较高，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1.Mysteel数据，本周五大品种钢材产量927.51万吨，周环比增加2.25万吨。其中，螺纹钢、热轧板卷等产量小幅增加，线材、冷轧板卷和中厚板产量小幅增加。
2.Mysteel数据，本周钢材总库存量1576.6万吨，周环比减少39.44万吨。其中，钢厂库存量449.99万吨，周环比减少4.09万吨；社会库存量1126.61万吨，周环比减少35.35万吨
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3770，稳，基差59。国内外宏观风险偏好升温，美联储6月暂停加息，但仍保持加息预期。国内昨日如期降息，提振市场情绪，5月经济数据全面走弱，特别是房地产市场非常疲软，然而差数据加大了稳增长政策加码的预期，情绪面明显改善，螺纹延续反弹。供需数据来看，本周螺纹周产量环比微降0.36%，同比降幅12%；螺纹表需环比下降3.6%，同比增5%，伴随淡季来临，表需维持弱势；螺纹库存继续去化，总库存环比降3.3%，同比降38%，位于近五年来低位。螺纹延续供需双弱格局，低库存提供底部反弹弹性，但需求疲软压制螺纹价格，成本支撑弱化，负反馈风险仍存。短期因超跌有反弹需求，叠加情绪面预期转好，螺纹或延续反弹，淡季易走预期主导行情，但空间及持续性有限，关注钢厂利润恢复下复产对价格施压，中长期走势取决于终端需求表现，关注稳经济政策力度。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格860，涨7，基差130。近期市场情绪大幅好转，大宗商品反弹，铁矿因基本面偏强，反弹力度较大。基本面来看，上周全球发运量环比增加，到港量大幅增加，发运和到港量整体维持正常区间水平，到港量年内同比增幅2.9%，后期预计仍将维持高位水平，供应端仍有主流矿山冲量的压力；上周铁水产量小幅回落，年内铁水产量累计同比增幅6.6%；上周港口钢厂总库存小幅下降，钢厂库存维持极低水平，港口库存基本持平，港口疏港量维持低位水平，显示了钢厂补库积极性较差，维持随用随买的低库存原则。可以看出，铁矿石供需结构短期依然偏紧，但铁水产量见顶回落是铁矿面临的主要压力，终端需求表现低迷引发钢厂产量维持低位，铁矿石跟随螺纹弱势运行。后期关注粗钢限产政策及钢厂减产力度，铁矿石供需格局有望逐渐转向宽松，长期承压，逢高空思路为主，短期走强预期行情，反弹延续。策略方面：基于挤压钢厂利润逻辑，阶段性关注螺矿比缩小机会。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油:
市场消息：
1、科威特国家石油公司（KPC）首席执行官：预计在下半年，中国的需求将继续以稳定的速度增长。
2、瑞银下调了今年布伦特原油价格预期，理由是供应高于预期，尽管需求保持弹性。该行将到9月份的布伦特原油价格预期下调5美元/桶至85美元/桶，将到12月份的预期下调5美元/桶至90美元/桶。
市场表现：
NYMEX原油期货07合约70.62涨2.35美元/桶或3.44%；ICE布油期货08合约75.67涨2.47美元/桶或3.37%。中国INE原油期货主力合约2308跌0.3至520.8元/桶，夜盘涨8.2至529元/桶。
总体分析：
亚洲经济及需求前景持续改善，且美元汇率下跌，国际油价强劲反弹。目前市场情绪容易被消息影响，波动加剧。基本面看，供给端短期支撑不力，虽沙特额外减产，但市场情绪不高，对具体执行力仍有怀疑。目前市场聚焦经济对需求影响，尤其美联储加息预期反复，本月暂停加息，国内货币政策宽松，提振信心。综合来看，供给端减产预期提供底部支撑，中期利好或有体现，宏观压力仍存，限制上行空间。短期季节性需求预期被库存增加证伪，仍以区间走势为主。从市场表现看，VIX指数震荡，back转弱，月差反复，欧美价差有进一步走弱概率，同步关注汽柴油裂解价差走阔机会。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化、美联储加息进程
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
LLDPE:
2309价格7789，-5，国内两油库存66.5万吨，-3.5万吨，现货7830附近，基差+41。
PP:
2309价格6985，+17，现货拉丝7080附近，基差+95。
综述：聚烯烃6月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量仍会维持相对高位，另外需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的环比下降净进口预计维持低位，进口压力不大，综合看供应端压力预计环比变化不大，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为现货端需求弱势；目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，需等待需求的复苏。
甲醇：
市场表现：
1.隆众资讯6月15日消息，本周中国甲醇产量为157.98万吨，环比减少3.62万吨；周度平均产能利用率为76.15%，跌幅2.23%。
2.隆众资讯6月15日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为73.50%，环比持平；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-1.04%、-0.71%、-5.07%以及-3.95%。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2036元/吨，较前值上涨1.09%；太仓基差收于14点，较前值下跌12点。
综述：
6月13日，央行下调7天期逆回购操作利率，紧接着6月15日央行下调MLF操作利率0.1个百分点，市场预期20日即将公布的LPR利率大概率也将迎来下调，资金面宽松政策或在中期对甲醇等大宗商品价格形成一定支撑，但短期内甲醇成本端及需求面都难以有效推动价格重心上移。Wind数据显示，昨日天津港动力煤（Q5000）平仓价为684元/吨，较前值有所上涨，今夏来看，虽然高温天气有助于提升电厂日耗进而在一定程度上对煤炭价格进行拉动，但是当前南方八省电厂煤炭库存达3600万吨的高位水平，预计三季度甲醇成本端难以为其提供充足的上涨支撑。
基本面数据来看，供给端，隆众数据显示本周国内甲醇装置开工率为76.15%，环比下跌2.23%，虽然受新增检修装置影响导致本周甲醇产量低于预期，但6月整体甲醇恢复重启装置较多，预计下周装置开工将再次反弹上涨。利润方面，本周动力煤价格涨跌互现，整体均值较前期相差不大，故煤头装置成本基本持平，根据现金流成本折算的煤头装置利润收于15.14元/吨，供给端重启节奏料将继续维持。需求端，新兴需求方面，本周国内甲醇制烯烃装置开工环比上涨1.59%，沿海地区MTO装置开工持平，江苏斯尔邦及鲁西化工MTO装置重启仍不明朗，外采甲醇增量有限；传统需求方面，本周各个下游装置开工延续下行趋势，且随着夏季高温的来临将继续维持低迷状态，整体看甲醇自身供需矛盾未有改善，需求量预计难有明显提升。库存方面，本周港口库存小幅下跌0.96%，受部分时间段封航影响，周期内整体卸货速度一般。
综合而言，国内煤炭产量增长及进口煤价格下跌令甲醇成本端跌跌不休，同时下游外采甲醇装置开工率不见起色，前者拖累甲醇价格连续走弱，后者无法对甲醇形成有效拉动，预计甲醇短期内仍偏弱震荡为主，建议现货多头以逢高做空套保为主进行操作。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
1.阿根廷罗塞里奥谷物交易所再次下调阿根廷大豆产量，下调幅度为5%。
2.据美国农业部出口销售报告显示，截至6月8日美国2022/23市场年度大豆出口销售净增47.84万吨，符合市场预估。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨主力合约报1428美分/蒲式耳，较上一交易日上涨38美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报392.6美元/短吨，较上一交易日上涨2.7美元。国内豆粕期货主力合约报3595元/吨，较上一交易日上涨57元，豆粕张家港现货价格为3860元/吨，张家港基差收于265点。
总体分析：
海外方面来看，美联储维持利率不变，新季美豆受天气炒作支撑，价格持续上涨，同时受益于豆油期价飙升带来的价格支撑，美豆市场大幅上扬，新发布的6月供需报告下调了阿根廷大豆旧作产量，上调美豆新作及旧作大豆库存，报告整体偏中性，当前美豆播种进度较快，但近期主产区天气略有干旱，随着天气炒作到来，天气因素逐渐成为产量兑现的重要因素；中国5月大豆进口创历史最高纪录，主要因巴西收割进度推迟叠加中国海关政策趋严，当前因前期大量货船即将到港，预计6月到港量将进一步增加，油厂开机率保持高位，大豆库存及豆粕潜在产量上升，下游饲料加工厂商当前采购较为谨慎，叠加下游生猪价格低迷需求较差，当前豆粕库存连续三周回升，豆粕市场弱势震荡，持续关注美国天气、巴西大豆进口节奏及国内下游需求情况。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
据国家统计局网站消息，2023年5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%。2023年1-5月份，社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%。5月份，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1076亿元，同比增长12.3%，环比增长2.38%。1-5月累计零售额为5619亿元，同比增长14.1%。
市场表现：
昨日ICE美棉2312合约收于79.56美分/磅，下跌0.69%；，郑棉2309收于16770元/吨，下跌0.21%；中国棉花价格指数3128B上调14元/吨，报17505元/吨，基差735。
总体分析：
因周度出口销售数据不佳，美棉昨日收跌。新年度棉花逐渐进入蕾期，部分产棉区发布高温预警，不利天气影响，减产预期持续；下游市场方面，目前部分大中纺企原料库存可达2个月甚至更高，小型纺企库存较短在1个月左右，订单渐进淡季，棉价上升使纺纱成本再次提升，采购观望情绪加重。总的来看，供应端对新年度棉花产量的炒作仍在继续，而棉花消费需求情况需密切关注，下游对高价棉接受度不高，棉价阶段性冲高后或将进入调整区间，预计市场短期内仍维持高位震荡走势可能性较大。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
6月15日，国家统计局数据显示，5月发电量总计6886亿千瓦时，同比增长5.6%；其中太阳能发电量总计241亿千瓦时，同比增长0.1%；1~5月太阳能发电量总计1077亿千瓦时，同比增长5.7%。5月太阳能电池（光伏电池）产量总计4150万千瓦，同比增长53.1%；1~5月太阳能电池（光伏电池）产量总计18516万千瓦，同比增长53.6%。
市场表现：
6月15日工业硅期货主力合约收12370元/吨，下跌195元/吨，跌幅1.55%。百川盈孚市场参考价格13415元/吨，较上个统计日持平。据SMM数据，华东不通氧553#硅均价13000元/吨，环比持平，华东通氧553#硅均13150元/吨，环比下跌50元/吨，现货价格延续跌势，基差收于630点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约日内大幅下行，跌势延续，回调无望。基本面，北方停产硅企陆续检修完成，但复产意愿不高，大厂压低报价让利出货；西南地区丰水期硅厂陆续开炉复产，整体开工率不及往年同期。需求端，多晶硅市场均价继续下跌，已击穿部分企业的成本线，硅料产出和库存压力较大，少部分企业准备停产检修，考虑价格弱势，预期三季度新增产能未必如期全部投产，产业正在价格竞争中寻求新的供需平衡，对工业硅刚需压价采购为主；有机硅市场价格弱稳，上游工业硅价格下跌得以缓解部分亏损，下游工厂开工水平一般，采购相对谨慎，市场维持供大于求的态势，整体库存消耗缓慢，对工业硅需求低迷。综上所述，目前工业硅现货市场价格继续下调，原料炭电极、石油焦等价格松动，硅价压力增加，整体上供应缓慢上升，需求端未有明显改善，且库存高位持续，工业硅基本面弱势依旧。期货价格易跌难涨，在成本端支撑减弱及需求难寻利好的预期下，预计工业硅短期以震荡偏弱为主，后期重点关注上下游开工及库存变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
SMM现货68270上海+165 长江+550，进口亏1450。
沪铜夜盘继续上涨，再创本轮反弹高点，美联储暂停6月份加息，中国接连释放利好信号，宏观情绪升温明显，但同时鲍威尔表示7月将仍会有一波加息。铜价快速反弹，但现货成交氛围反而走弱，市场对高价货接受程度有限成交遇阻，升水高位下调。国内库存降至7.6万吨，LME库存约7.95万吨，内外库存加速下滑，产业层面来看需求或在淡季进一步走低，供应则有宽松预期，对铜价造成压力。供应端6月份国内电解铜产量虽有小幅收缩预期，但同比仍维持高位，进口量也有增长预期，整体供应还在偏高水平。高升水态势之下贸易商挺价信心偏强，但下游企业补库积极性较为一般，实际成交一般。
下游观望慎采。宏观市场受美国数据及中国积极政策提振，美元走弱利多金属；内外库存均有下降，尤其沪铜库存明显下降，对于铜价下方存在支撑。但淡季下需求下降成为制约铜价的现实因素，目前多空分歧依然较大，也制约着铜价上涨空间。
铝：
隔夜沪铝高开下行，主力2307收盘报18400跌35。现货方面，华东铝锭报18530跌50贴水10，价格反弹出货有所松动，报价贴水下滑。
供应方面，云南计划6月15日启动106万吨复产产能，后续且有增量预期，且当前已有企业启动5-6万吨复产，证实了云南复产预期。云南各铝厂积极准备复产，估计6月中旬可能复产15%左右。库存方面，铝锭库存仍维持较高去库，铝棒累库，铝锭库存报53.7万吨，较上周四下降1.6万吨；同期铝棒库存15.7万吨，增加0.55万吨；海外美国数据利好，国内降息政策出台，美国国务卿即将访华，多重利好压过了内外衰退预期；近期惜售情绪增加，现货成交升水走强；低库存、低仓单、高升水下铝价表现受支撑，多头挤仓效应显著，具有一定持续性；但弱现实需求端疲软没有改变，下游加工企业开工率继续下滑至63.9%，与去年同期相比下滑3%；除板带外，型材，线缆，合金等多数板块开工处于下跌状态。预计近期价格在宏观及基本面逻辑间频繁切换，带动铝价维持宽幅波动。若现货走弱，可适当逢高做空。
（姚虎 投资咨询资格号：Z0017031 邮箱：yaohu@westfutu.com）
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