宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.68%报33979.33点，标普500指数涨0.08%报4372.59点，纳指涨0.39%报13626.48点，标普500指数和纳指均录得连续第五日上涨。美联储如期暂停加息，自2022年3月以来的连续10次加息暂告一段落。联合健康集团跌6.35%，波音跌1.54%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.27%，微软涨0.91%，特斯拉跌0.74%，结束连续13个交易日连涨的纪录。中概股普遍上涨，理想汽车涨7.34%，虎牙直播涨6.52%。
经济数据：美国5月PPI同比升1.1%，刷新2020年12月以来新低，预期升1.5%，前值升2.3%；环比降0.3%，预期降0.1%，前值升0.2%。
其他信息：美联储如期宣布暂停加息，止步此前的连续十次加息纪录。但释放了鹰派信号，点阵图和经济展望中暗示，年内还有两次加息且各加息25个基点，市场原本认为7月或9月是本轮周期最后一次加息。此外，美联储利率掉期不再押注美联储将在2023年降息。利率决议公布后，美股短线下挫，美元指数、美债收益率双双走高，现货黄金跌破1950美元关口。美联储主席鲍威尔表示，几乎所有与会者都认为，进一步加息是适宜的。加息可能是有道理的，但步伐要更适度。7月会议将根据情况决定是否加息。今年降息不合适，没有政策制定者预计今年会降息。美联储依然坚决致力于2%的通胀目标。上次会议以来的数据超出了预期，大多数决策者预计经济的温和增长将继续。鲍威尔仍然认为存在实现软着陆的途径，强劲的劳动力市场逐渐降温可能有助于经济实现软着陆。
国内宏观：
股票市场：A股全天窄幅波动，上证指数止步5连阳，市场成交额重回万亿，资金加速抱团AI。截至收盘，上证指数跌0.14%报3228.99点，深成指涨0.26%，创业板指跌0.17%，北证50跌0.47%，万得全A、万得双创分别涨0.16%和0.1%。北向资金午后离场，日内净卖出近22亿元，连续4日净卖出；隆基绿能遭净卖出近5亿元，贵州茅台逆势获净买入7.72亿元。
经济数据：国家能源局发布数据显示，5月份，全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。1-5月，全社会用电量累计35325亿千瓦时，同比增长5.2%。
债券市场：现券期货整体延续暖势，不过止盈压力开始显现。银行间主要利率债收益率盘初明显下行2-3bp，随后有所反弹，降幅收窄至1bp左右。国债期货高开后震荡下探多数收涨，30年期主力合约涨0.29%。银行间资金面转宽，主要回购利率均回落，隔夜回购加权平均利率降近35bp至1.3%附近。地产债多数上涨。
外汇市场：周三在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1576，较上一交易日跌40个基点，夜盘收报7.1631。人民币兑美元中间价报7.1566，调贬68个基点。
其他信息：外交部发言人汪文斌宣布：经中美双方商定，美国国务卿安东尼·布林肯将于6月18日至19日访华。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股三大指数今日收盘涨跌互现，市场成交突破万亿，与上个交易日相比增加近600亿元，北向资金午后明显离场，全天净卖出21.94亿元，AI方向持续走强，食品饮料、日用化工、通信、工程机械等板块涨幅靠前，新能源、电力、电信股大幅走低。近期由于国内经济“弱预期、弱现实”的缘故，以及美联储加息预期的升温，美元相对走强，人民币贬值幅度较大，造成北向资金流出较多，股市走势疲软，当前由于国内经济还是处于弱势区间，市场对出台新的刺激政策的预期较弱，投资者风险偏好难以回升，因此短时间内国内股市比较依赖于人民币汇率，若汇率等够企稳，则可在一定程度上稳住国内投资者的风险偏好，但由于人民币自身基本面偏弱，人民币更多被动跟随于美元指数。对于美元指数，市场主要关注6月份美联储是否停止加息，以是否结束本轮加息周期，由于非农就业数据、失业率、美联储官员发言之间存在反复矛盾，因此市场对6月加息的概率也不断发生变化，预计在6月中美联储议息会议落地前，美元指数仍存在反复，A股也可能更多是震荡走势。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放20亿元，中标利率1.90%，7天逆回购到期20亿元，当日实现完全对冲。临近月中缴准缴税期，资金利率仍然维持中性偏低水平，央行维持低量投放，一方面能够反映出无单日净投放下的真实资金流动性仍然偏宽松，另一方面也显示出央行货币投放仍未趋紧或更加宽松。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.3210%，下行35.20bp。月中扰动压力缓解，银行间存款类金融机构质押式回购利率涨跌不一、隔夜利率大幅下行，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.3122%、1.8253%及1.8270%，均价变化-34.93bp、-1.04bp及1.54bp。银行间质押式回购成交额保持在8.1万亿高位水平，1年期股份制银行存单发行利率则继续下行至2.32%，创2023年以来新低水平。
债市层面，降息利好释放完毕，主要利率债收益率低开高走，10年国债活跃券230012.IB开盘报价2.605%后快速下行一度接近2.595%，午后回升至2.61%；10年国开债活跃券230205.IB早盘最低触及2.79%，午后收盘2.81%。1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化0.19bp、-1.00bp及1.32bp。国债期货高开低走、多数收涨，30年期主力合约涨0.29%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约接近收平。
昨日股市及债市同时出现不同幅度的高开低走，其中上证指数开盘涨0.14%，盘中一度冲高接近3250点，涨幅接近0.5%，午后走弱收盘下跌0.14%；现券10年国债活跃券230012.IB则在一度下破2.60%后午后回升至2.61%以上；国债期货四大主力合约集体高开低走，TL合约相对强势；同时人民币汇率继续维持贬值趋势。综合上述信息来看，降息利好对于资本市场的助力似乎已经消耗殆尽，不同市场的投资者均对后市有着不同的担心，从而体现在行情走势中。股市投资者对降息敏感度表现尚不充分，其他宏观政策加码稳增长的作用会更强，但目前并未出现信号；债市投资者对降息敏感度更高，但随后开始担心MLF是否不会调降，以及货币宽松是为了配合后续密集出台的稳增长政策。相较而言，国内商品市场则大多收涨；其中，黑色系、有色系工业品近日连续上涨，也是对货币宽松利好经济增长预期的体现。总的来看，市场目前对宏观政策的节奏判断存在分歧，类似于此前对本次降息的讨论，一些机构认为三季度降息落地可能性更大，目前市场对后续产业及财政加码的预期也并不一致。后市来看，债市投资者需要关心5月份经济数据以及MLF是否跟随降息，大概率经济数据环比继续恶化，这也是触发提前调降OMO利率的导火索，同时MLF也会下调10个基点，另外LPR长端可能调降更多。届时10年国债波动中枢将维持在2.60%，后市看空预期更强；若MLF并未跟随降息，10年国债或将重回2.70%，则操作空间依然存在。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1.美国5月CPI同比升4.0%，预期升4.1%，前值升4.9%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.4%；5月核心CPI同比升5.3%，预期升5.3%，前值升5.5%；环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.4%。
2.英国至4月三个月ILO就业人数25万人，预期16.2万人，前值18.2万人；至4月三个月ILO失业率3.8%，预期4%，前值3.9%；至4月三个月剔除红利的平均工资年率增长7.2%，而预期为6.9%。
市场表现：
沪金收450.9元人民币/克（-0.28%），黄金T+D收450.15元人民币/克（-0.33%）
总体分析：
昨日沪金下跌，受到美国5月通胀数据的影响。CPI同比大幅下降、核心CPI同比小幅下降，但CPI环比小幅下降，核心CPI环比持平，表明同比的回落主要是去年高基数因素和能源价格的下跌所致，环比上看，食品价格反弹至0.2%（前两个月环比均为0%），核心商品价格连续第二个月维持在0.6%，核心服务连续第三个月维持在0.4%，主要是二手车、住宅价格、运输服务价格走高所致。整体上看，通胀增速放缓，6月暂不加息预期上升，概率超过95%；但美联储更关心的超级核心通胀并未转好，潜在价格压力依然坚挺，未来加息预期上升，7月加息25个基点的概率约60%，短期内降息可能性下降，明年1月降息的概率降至40%，最早降息时间推迟至明年3月。“美联储传声筒”Nick Timiraos称，5月份的通胀约为去年峰值的一半，但仍远高于美联储官员希望看到的水平。如果经济和通胀没有很快显示放缓迹象，他们可能强调会进一步加息。但当前美国经济的韧性和加息的滞后效应交织，在政策利率处于历史较高水平的情况下，任何政策的变动都比之前单纯加息阶段更加危险。
目前，银行业危机与货币政策是影响市场走势的关键。银行方面，负面消息有所平息，但潜在风险积聚，市场脆弱性较高，避险情绪宽幅震荡。基本面上，美国职位空缺数回落但整体水平偏高，新增非农偏火热，但失业率和薪资增长降温，居民收入增速放缓，叠加疫后留存的超额储蓄，消费支出有待回落，改善通胀水平；全球央行持续加息，企业借贷成本较高，叠加经济前景不明与银行业动荡，私人投资将进一步回落，经济产出下降。政策面上，美联储6月大概率暂不加息，今年降息概率偏低；欧央行持续加息，但比预期更早进入加息尾声。资金面上，截至6月1日黄金ETF持仓开始出现小幅净流出，配置需求降低。
短期来看，通胀处于下行通道，失业率和工资增长降温，同时利率已达到限制性区间，其对经济的滞后性影响仍有待显现，美联储倾向于6月暂不加息，7月重新评估后可能再度加息；但超级核心通胀粘性较高，影响通胀回落速度，企业招工需求旺盛，加之美国债务危机解决，财政支出或增加通胀粘性，美联储7月再度加息概率上升，黄金短期内偏弱，震荡下行，但下行空间有限。中期看，经济景气度偏弱，企业用工需求逐渐收缩，家庭部门消费支出面临大幅削减，美国或进入轻度衰退，叠加银行风险有待进一步暴露，美联储暂停加息，将带动实际收益率下行和美元进一步走软，欧央行和日本央行相对偏鹰政策增加美元下行的风险；2%通胀目标难以达成，中长期通胀中枢上升，将支撑金价上涨。资金面上，未来黄金配置价值较高，吸引更多资金涌入，但美债违约问题的解决与降息预期仍会增加美债配置力量，分流部分资金。长期来看，逆全球化引发的美元信任危机将强化各国增信本国货币的动力，未来央行持续增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：欧佩克+减产将推升石油价格重心上移，引发通胀上行风险；劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；金融系统敏感性较高，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1.6月14日，全国主港铁矿石成交87.70万吨，环比减7.5%；237家主流贸易商建材成交14.82万吨，环比减27.2%。
2.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2554元/吨，平均钢坯含税成本3358元/吨，周环比上调6元/吨，与6月14日当前普方坯出厂价格3570元/吨相比，钢厂平均盈利212元/吨，周环比增加94元/吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3770，涨20，基差59。国内外宏观风险偏好升温，美联储6月暂停加息，仍保持加息预期。国内方面，稳增长政策加码的预期大幅升温，情绪面明显改善。供需数据来看，上周螺纹周产量小幅下降，其中长流程产量下降，短流程产量延续回升；螺纹表需小幅回落，伴随淡季来临，表需维持弱势；螺纹库存继续去化，库存水平位于近五年来低位。螺纹延续供需双弱格局，低库存提供底部反弹弹性，但需求疲软压制螺纹价格，成本支撑弱化，负反馈风险仍存。短期因超跌有反弹需求，叠加情绪面预期转好，螺纹或延续反弹，淡季易走预期主导行情，但空间及持续性或有限，关注钢厂利润恢复下复产对价格施压，中长期走势取决于终端需求表现，关注稳经济政策力度。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格853，涨6，基差122。近期市场情绪好转，大宗商品反弹，铁矿因基本面偏强，反弹力度较大。基本面来看，上周全球发运量环比增加，到港量大幅增加，发运和到港量整体维持正常区间水平，到港量年内同比增幅2.9%，后期预计仍将维持高位水平，供应端仍有主流矿山冲量的压力；上周铁水产量小幅回落，年内铁水产量累计同比增幅6.6%；上周港口钢厂总库存小幅下降，钢厂库存维持极低水平，港口库存基本持平，港口疏港量维持低位水平，显示了钢厂补库积极性较差，维持随用随买的低库存原则。可以看出，铁矿石供需结构短期依然偏紧，但铁水产量见顶回落是铁矿面临的主要压力，终端需求表现低迷引发钢厂产量维持低位，铁矿石跟随螺纹弱势运行。后期关注粗钢限产政策及钢厂减产力度，铁矿石供需格局有望逐渐转向宽松，长期承压，逢高空思路为主，短期走强预期行情，反弹延续。策略方面：基于挤压钢厂利润逻辑，阶段性关注螺矿比缩小机会。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油:
市场消息：
1、美国能源部：截至06月09日当周美国原油467,124千桶，较上周增加7919千桶。截至06月09日当周美国汽油库存220,923千桶，较上周增加2108千桶。
2、美联储周三给持续15个月的加息周期按下暂停键，但暗示之后为了遏制通胀仍可能恢复升息，而且力度可能强于经济学家和投资者的预期。
市场表现：
NYMEX原油期货07合约68.27跌1.15美元/桶或1.66%；ICE布油期货08合约73.20跌1.09美元/桶或1.47%。中国INE原油期货主力合约2308涨12.5至521.1元/桶，夜盘跌4.6至516.5元/桶。
总体分析：
美国商业原油及成品油库存全面增长，且美联储虽暂停加息但暗示加息周期没有结束，国际油价下跌。目前市场情绪容易被消息影响，波动加剧。基本面看，供给端短期支撑不力，虽沙特额外减产，但市场情绪不高，对具体执行力仍有怀疑。目前市场聚焦经济对需求影响，尤其美联储加息预期反复，本月暂停加息，但后期仍有加息概率，且降息预期时间推后，整体偏鹰。综合来看，供给端减产预期提供底部支撑，中期利好或有体现，宏观压力仍存，限制上行空间。短期季节性需求预期被库存增加证伪，仍以区间走势为主。从市场表现看，VIX指数震荡，back转弱，月差反复，欧美价差有进一步走弱概率，同步关注汽柴油裂解价差走阔机会。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化、美联储加息进程
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
LLDPE:
2309价格7794，+82，国内两油库存70万吨，-2万吨，现货7810附近，基差+16。
PP:
2309价格6968，+43，现货拉丝7080附近，基差+112。
综述：聚烯烃6月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量仍会维持相对高位，另外需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的环比下降净进口预计维持低位，进口压力不大，综合看供应端压力预计环比变化不大，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为现货端需求弱势；目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，需等待需求的复苏。
甲醇：
市场表现：
1.隆众资讯6月14日消息，中国甲醇样本生产企业库存36.04万吨，较上周减少1.29万吨；港口库存为74.28万吨，较上周减少0.72万吨。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2014元/吨，较前值上涨3元/吨；太仓基差收于26点，较前值下跌13点。
综述：
6月13日，央行下调7天期逆回购操作利率，市场预期本月15日和20日即将公布的MLF和LPR利率大概率也将迎来下调，资金面宽松政策或在中期对甲醇等大宗商品价格形成一定支撑，但短期内甲醇成本端及需求面都难以有效推动价格重心上移。Wind数据显示，昨日天津港动力煤（Q5000）平仓价为664元/吨，较前值持平，较上周末下跌19元/吨，目前处于年内最低位。今夏来看，虽然高温天气有助于提升电厂日耗进而在一定程度上对煤炭价格进行拉动，但是当前南方八省电厂煤炭库存达3600万吨的高位水平，预计三季度甲醇成本端难以提供充足的上涨支撑；此外，6月中上旬以来，内地装置提负及重启数量不断增加，供给端增量也将压制甲醇涨势，所以短期内甲醇没有冲高逻辑支撑。
基本面数据来看，供给端，隆众数据显示上周国内甲醇装置开工率为77.76%，环比上涨4.24%，6月中上旬国内甲醇装置恢复重启计划较多，上周甲醇产量大幅增长，预计本周仍将保持上行趋势。利润方面，随着国内煤炭价格的不断下调，甲醇生产成本有所降低，上周根据现金流成本折算的煤头装置利润恢复上涨116.26%，收于19.14元/吨，供给端重启节奏料将继续维持。需求端，新兴需求方面，上周国内甲醇制烯烃装置开工环比上涨7.14%，沿海地区MTO装置开工持平，江苏斯尔邦及鲁西化工MTO装置重启仍不明朗，外采甲醇增量有限；传统需求方面，随着夏季高温的来临各下游装置将迎来季节性淡季，整体看甲醇自身供需矛盾未有改善，需求量预计难有明显提升。库存方面，本周港口库存小幅下跌0.96%，受部分时间段封航影响，周期内整体卸货速度一般。
综合而言，国内煤炭产量增长及进口煤价格下跌令甲醇成本端跌跌不休，同时下游外采甲醇装置开工率不见起色，前者拖累甲醇价格连续走弱，后者无法对甲醇形成有效拉动，预计甲醇短期内仍偏弱震荡为主，建议现货多头以逢高做空套保为主进行操作。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收跌1主力合约报1390美分/蒲式耳，较上一交易日下跌9美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报389.9美元/短吨，较上一交易日下跌8.4美元。国内豆粕期货主力合约报3538元/吨，较上一交易日下跌4元，豆粕张家港现货价格为3860元/吨，张家港基差收于322点。
总体分析：
海外方面来看，上周受益于豆油期价飙升带来的价格支撑，美豆市场大幅上扬，新发布的6月供需报告下调了阿根廷大豆旧作产量，上调美豆新作及旧作大豆库存，报告整体偏中性，当前美豆播种进度较快，但近期主产区天气略有干旱，随着天气炒作到来，天气因素逐渐成为产量兑现的重要因素；中国5月大豆进口创历史最高纪录，主要因巴西收割进度推迟叠加中国海关政策趋严，当前因前期大量货船即将到港，预计6月到港量将进一步增加，油厂开机率保持高位，大豆库存及豆粕潜在产量上升，下游饲料加工厂商当前采购较为谨慎，叠加下游生猪价格低迷需求较差，当前豆粕库存连续三周回升，豆粕市场弱势震荡，持续关注美国天气、巴西大豆进口节奏及国内下游需求情况。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
外媒消息：根据Cotton Incorporated的说法，纽约/ICE期货的走势不稳定，但大多数棉花基准在过去一个月都是区间波动。纽约/ICE合约继续在2022年底以来的区间限制内来回摆动。未平仓合约已经从7月合约中移出，进入12月。7月价格从低于80美分/磅上升到88美分/磅，然后回落到目前84美分/磅附近。
市场表现：
昨日ICE美棉2312合约收于80.10美分/磅，下跌1.14%；，郑棉2309收于16830元/吨，上涨0.45%；中国棉花价格指数3128B上调30元/吨，报17491元/吨，基差661。
总体分析：
因主要棉花产区天气改善，美棉昨日收跌。新年度棉花逐渐进入蕾期，部分产棉区发布高温预警，不利天气影响，减产预期持续；下游市场方面，目前部分大中纺企原料库存可达2个月甚至更高，小型纺企库存较短在1个月左右，订单渐进淡季，棉价上升使纺纱成本再次提升，采购观望情绪加重。总的来看，供应端对新年度棉花产量的炒作仍在继续，而棉花消费需求情况需密切关注，下游对高价棉接受度不高，棉价阶段性冲高后或将进入调整区间，预计市场短期内仍维持高位震荡走势可能性较大。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.索比光伏网：根据印度中央电力局(CEA)日前发布的一份电力安装报告，印度在今年5月新增了1076.7MW可再生能源发电设施(不包括水电设施)。其中包括743.34MW的光伏系统。截至2023年5月底，其装机容量增加到67821.22MW，在印度所有形式的可再生能源中，安装的光伏系统装机容量增长幅度最大。
2.硅业分会：本周国内N型料价格区间在7.5-9.0万元/吨，成交均价为8.05万元/吨，周环比降幅为22.52%；单晶致密料价格区间在6.80-7.80万元/吨，成交均价为7.24万元/吨，周环比降幅为24.5%。
市场表现：
6月14日工业硅期货主力合约收12540元/吨，上涨25元/吨，涨幅0.2%。百川盈孚市场参考价格13415元/吨，较上个统计日价格下调175元/吨。据SMM数据，华东不通氧553#硅均价13000元/吨，环比下跌150元/吨，华东通氧553#硅均13200元/吨，环比下跌250元/吨，现货价格日内各牌号全线下跌，基差收于460点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约日内窄幅震荡。基本面，北方停产硅企陆续检修完成，但复产意愿不高；随着西南地区丰水期电价下调，部分硅厂已开炉复产，整体开工不及往年同期。需求端，多晶硅市场价格跌幅仍在扩大，部分企业计划检修停产，三季度仍有大量产能释放，考虑价格弱势，部分企业可能延迟投产，但下游硅片企业降低开工，供大于求现象进一步加剧，后期价格走势仍不乐观，对工业硅刚需压价采购为主；有机硅市场价格弱稳，下游工厂开工水平一般，采购相对谨慎，企业利润修复操作效果甚微，市场维持供大于求的态势，内外需双走弱的情况下市场情绪消极，整体库存消耗缓慢，对工业硅需求低迷。综上所述，目前工业硅现货市场价格继续下跌，主要是北方大厂下调报价，成本端炭电极、硅煤等价格持续松动，硅价压力增加，市场交投清淡，工业硅基本面弱势依旧。期货价格易跌难涨，在成本端支撑减弱及需求难寻利好的预期下，预计工业硅短期以震荡偏弱为主，后期重点关注上下游开工及库存变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
SMM现货68315上海+125 长江+130，进口亏1470。
沪铜夜盘继续上涨，海外宏观消息面美国数据利好，5月通胀数据下降强化了美联储6月暂停加息预期，美元下挫至近三周新低，叠加中国央行降息，极大提振市场信心。铜价快速反弹，但现货成交氛围反而走弱，市场对高价货接受程度有限成交遇阻，升水高位下调。隔周国内库存微降至8.7万吨，LME库存约9.98万吨，海外延续累库，国内去库速度放缓，产业层面来看需求或在淡季进一步走低，供应则有宽松预期，对铜价造成压力。供应端5月份国内电解铜产量虽有小幅收缩预期，但同比仍维持高位，进口量也有增长预期，整体供应还在偏高水平。高升水态势之下贸易商挺价信心偏强，但下游企业补库积极性较为一般，实际成交一般。
交割日可交割货源有限，下游观望慎采。宏观市场受美国数据及中国积极政策提振，美元走弱利多金属；内外库存均有下降，尤其沪铜库存明显下降，对于铜价下方存在支撑。但淡季下需求下降成为制约铜价的现实因素，目前多空分歧依然较大，也制约着铜价上涨空间。
铝：
隔夜沪铝高开下行，主力2307收盘报18505涨85。现货方面，华东铝锭报18580涨180平水，价格上涨出货有所松动，报价贴水缩窄。
供应方面，云南计划6月15日启动106万吨复产产能，后续且有增量预期，且当前已有企业启动5-6万吨复产，证实了云南复产预期。云南各铝厂积极准备复产，估计6月中旬可能复产15%左右。库存方面，铝锭库存仍维持较高去库，铝棒累库，铝锭库存报53.7万吨，较上周四下降1.6万吨；同期铝棒库存15.7万吨，增加0.55万吨；海外美国数据利好，国内降息政策出台，美国国务卿即将访华，多重利好压过了内外衰退预期；近期惜售情绪增加，现货成交升水走强；低库存、低仓单、高升水下铝价表现受支撑，多头挤仓效应显著，具有一定持续性；价格方面，弱现实需求端疲软。预计近期价格在宏观及基本面逻辑间频繁切换，带动铝价维持宽幅波动。若现货走弱，可适当逢高做空。
（姚虎 投资咨询资格号：Z0017031 邮箱：yaohu@westfutu.com）
数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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