宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.5%报33833.61点，录得连续第三日上涨；标普500指数涨0.62%报4293.93点，较去年10月份低点累涨超20%，步入技术性牛市；纳指涨1.02%报13238.52点。波音涨2.91%，赛富时涨1.85%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.29%，特斯拉涨4.58%，录得连续十个交易日上涨，创2021年1月以来最长连涨纪录，亚马逊涨2.49%。中概股普遍上涨，途牛涨13.57%，趣店涨7.74%。
经济数据：美国上周首次申请失业金人数为26.1万人，为2021年10月来新高，远超市场预期的23.5万人，单周上涨2.8万人，涨幅为2021年7月以来最大。美国至5月27日当周续请失业金人数175.7万人，创下2月中旬以来最低。
其他信息：消息称美国和伊朗接近达成一项临时协议，美国将豁免部分制裁限制，其中包括允许伊朗出口石油多达100万桶/日，伊朗则承诺停止丰度达到60%及以上的高浓缩铀活动，并继续与国际原子能机构合作。
国内宏观：
股票市场：A股三大指数全天走势背离，大金融及核心资产午后一度暴走后回落，AI+方向全天宽幅震荡。截至收盘，上证指数涨0.49%报3213.59点，深证成指涨0.13%，创业板指跌0.28%，北证50跌0.69%，万得全A涨0.09%，万得双创跌0.93%。A股全天成交8611亿元，北向资金午后加速进场，日内加仓近30亿元。
经济数据：国家统计局今日将发布5月物价数据。机构预测，鲜果、出行类服务价格将推动5月CPI同比增速在低位小幅回升。化工品价格或跟随能源价格而走低，5月PPI同比增速或继续探底。Wind数据统计显示，机构预测5月中国CPI同比或上升0.3%，PPI同比或将下降4.3%。
债券市场：银行间主要利率债收益率小幅上行，短券调整幅度略明显；国债期货窄幅震荡小幅收跌。银行间资金面继续维持宽松格局，各期限供给充裕，主要回购利率均下行。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1275，较上一交易日跌15个基点，夜盘报7.1120。人民币兑美元中间价报7.1280，调贬84个基点。
其他信息：第十四届陆家嘴论坛在上海举行。央行、国家金监总局、证监会和外汇局等部门负责人表示，将推出多项措施切实提升金融服务实体经济的有效性。在银行、保险领域，我国将加大金融对新型消费和服务消费的支持，强化对投资的融资保障，改进对外贸易信贷和出口信用保险服务，助力企业稳订单拓市场。在资本市场，将适时出台资本市场进一步支持高水平科技自立自强的政策措施，助力现代化产业体系建设。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股三大指数昨日收盘涨跌互现，市场成交额8611亿元，北向资金午后大幅进场引领指数脉冲，全天净买入29.52亿元，基建、农业、家电等板块活跃，新能源冲高回落，AI+方向全天宽幅震荡后尾盘跌幅收窄，芯片、医药、教育、传媒股低迷。近期由于国内经济“弱预期、弱现实”的缘故，以及美联储加息预期的升温，美元相对走强，人民币贬值幅度较大，造成北向资金流出较多，股市走势疲软。上周五时，由于美联储加息预期出现反复，美元贬值幅度较大，带动人民币被动升值，A股也强势反弹，特别是与北向资金联系更紧密的沪深300反弹幅度较大。当前，由于国内经济还是处于弱势区间，市场对出台新的刺激政策的预期较弱，投资者风险偏好难以回升，因此短时间内国内股市比较依赖于人民币汇率，若汇率等够企稳，则可在一定程度上稳住国内投资者的风险偏好，但由于人民币自身基本面偏弱，人民币更多被动跟随于美元指数。对于美元指数，市场主要关注6月份美联储是否停止加息，以是否结束本轮加息周期，由于非农就业数据、失业率、美联储官员发言之间存在反复矛盾，因此市场对6月加息的概率也不断发生变化，预计在6月中美联储议息会议落地前，美元指数仍存在反复，A股也可能更多是震荡走势。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1.加拿大央行意外加息25个基点至4.75%，市场普遍预期维持不变，此前连续4个月按兵不动。
市场表现：
沪金收448.46元人民币/克（-0.66%），黄金T+D收447.76元人民币/克（-0.35%）
总体分析：
昨日沪金跳水下跌，主要是加拿大在暂停加息后意外加息，增加市场对美联储加息的押注，叠加近日澳洲联储意外加息，提振未来加息预期。
目前，银行业危机与货币政策是影响市场走势的关键。银行方面，负面消息有所平息，但潜在风险积聚，市场脆弱性较高，避险情绪宽幅震荡。基本面上，美国职位空缺数回落但整体水平偏高，新增非农偏火热，但失业率和薪资增长降温，居民收入增速放缓，叠加疫后留存的超额储蓄，消费支出有待回落，改善通胀水平；全球央行持续加息，企业借贷成本较高，叠加经济前景不明与银行业动荡，私人投资将进一步回落，经济产出下降。政策面上，美联储6月大概率暂不加息，今年降息概率偏低；欧央行持续加息，但比预期更早进入加息尾声。资金面上，截至6月1日黄金ETF持仓开始出现小幅净流出，配置需求降低。
短期来看，通胀处于下行通道，失业率和工资增长降温，同时利率已达到限制性区间，其对经济的滞后性影响仍有待显现，美联储倾向于6月暂不加息；但通胀回落速度偏慢，非农新增人数较高，加之美国债务危机解决，财政支出或增加通胀粘性，美联储7月再度加息概率上升，黄金短期内偏弱，震荡下行，但下行空间有限。中期看，经济景气度偏弱，企业用工需求逐渐收缩，家庭部门消费支出面临大幅削减，美国或进入轻度衰退，叠加银行风险有待进一步暴露，美联储暂停加息，将带动实际收益率下行和美元进一步走软，欧央行和日本央行相对偏鹰政策增加美元下行的风险；2%通胀目标难以达成，中长期通胀中枢上升，将支撑金价上涨。资金面上，未来黄金配置价值较高，吸引更多资金涌入，但美债违约问题的解决与降息预期仍会增加美债配置力量，分流部分资金。长期来看，逆全球化引发的美元信任危机将强化各国增信本国货币的动力，未来央行持续增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：欧佩克+减产将推升石油价格重心上移，引发通胀上行风险；劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；金融系统敏感性较高，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1.本周，五大品种钢材产量925.26万吨，周环比减少0.34万吨。其中，螺纹钢、线材等产量小幅减少，热轧板卷、冷轧板卷、中厚板等产量小幅增加。钢材总库存量1616.04万吨，周环比减少63.13万吨。其中，钢厂库存量454.08万吨，减少30.88万吨，主要是建筑钢材库存明显下降；社会库存量1161.96万吨，周环比减少32.25万吨。
2.6月8日，全国主港铁矿石成交136.50万吨，环比增72.1%；237家主流贸易商建材成交13.19万吨，环比增7.5%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3700，涨20，基差46。宏观面来看，美国债务上限问题解决，6月大概率暂停加息，风险偏好上升。国内近期政策加码的预期再度升温，市场期待刺激政策出台，情绪面有所改善。供需数据来看，本周螺纹周产量小幅下降，环比降1.4%，同比降12%，其中长流程产量下降，短流程产量延续回升；螺纹表需小幅回落，环比降1.9%，同比增5%，伴随淡季来临，表需维持弱势；库存继续去化，总库存环比降4.4%，同比降35%，库存水平位于近五年来低位。螺纹延续供需双弱格局，需求疲软压制螺纹价格，成本支撑弱化，负反馈风险仍存，螺纹弱势运行为主。短期因超跌有反弹需求，叠加情绪面预期转好，反弹力度较大，但空间及持续性或有限，弱势运行为主，淡季易走预期主导行情，关注稳经济政策力度。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格840，涨19，基差129。近期市场情绪好转，大宗商品反弹，铁矿因基本面偏强，反弹力度较大。基本面来看，上周全球发运量环比增加，但到港量明显下降，发运和到港量整体维持正常区间水平，后期仍将维持高位水平，供应端矛盾不大；上周铁水产量小幅回落，短期进一步下降难度较大；港口钢厂总库存下降，钢厂库存维持极低水平，港口库存降幅放缓，港口疏港量持续大幅下降，显示了钢厂补库积极性较差，维持低库存原则。铁矿石供需结构短期依然偏紧，但铁水产量见顶回落是铁矿面临的主要压力，终端需求表现低迷引发钢厂产量维持低位，铁矿石跟随螺纹弱势运行。后期关注粗钢限产政策及钢厂减产力度，铁矿石供需格局有望逐渐转向宽松，长期承压，逢高空思路为主。策略方面：基于挤压钢厂利润逻辑，阶段性关注螺矿比缩小机会。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油:
市场消息：
1、据外媒Middle East Eye报道，两名消息人士表示，伊朗和美国即将达成一项临时协议，以减轻对伊朗的一些制裁来换取伊朗减少铀浓缩活动。根据该协议，伊朗将被允许每天出口至多100万桶石油，并可以动用其在国外的收入和其他被冻结的资金。美国白宫随后澄清，伊朗和美国就伊朗铀浓缩和解除制裁达成协议的报道是虚假的。
2、先锋自然资源公司高管：“对经济衰退的恐惧”对全球原油的影响将被中国的需求所抵消。
市场表现：
NYMEX原油期货07合约71.29跌1.24美元/桶或1.71%；ICE布油期货08合约75.96跌0.99美元/桶或1.29%。中国INE原油期货主力合约2307涨9.8至533.5元/桶，夜盘跌6.2至527.3元/桶。
总体分析：
传闻美国将放松对伊朗原油出口的制裁，国际油价盘中一度大跌，但随后美国官方进行辟谣，油价缩窄跌幅。目前市场情绪容易被消息影响，波动加剧。基本面看，供给端支撑延续，欧佩克延续减产符合市场预期，虽沙特额外减产，但市场情绪不高，对具体执行力仍有怀疑。此外美国债务问题解决，两党均有让步，对油价中性利好。供给端减产预期提供底部支撑，而短期实际减产或被证伪压制市场，中期利好或有体现，宏观压力仍存，限制上行空间。短期季节性需求预期被库存下降佐证，仍以区间走势为主，关注美国债务问题进展。从市场表现看，VIX指数震荡，back延续，月差反复，欧美价差有进一步走弱概率，同步关注汽柴油裂解价差走阔机会。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化、美联储加息进程
LLDPE:
2309价格7756，+56，国内两油库存71万吨，-0.5万吨，现货7820附近，基差+64。
PP:
2309价格6945，+52，现货拉丝7070附近，基差+125。
综述：聚烯烃6月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量仍会维持相对高位，另外需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的环比下降净进口预计维持低位，进口压力不大，综合看供应端压力预计环比变化不大，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为现货端需求弱势；目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，需等待需求的复苏。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯6月8日消息，本周中国甲醇产量为161.32万吨，环比增加6.547万吨；周度平均产能利用率为77.76%，涨幅4.24%。
2.隆众资讯6月8日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为76.05%，环比持平；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-0.18%、-0.12%、-5.63%以及-5.21%。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2041元/吨，涨幅1.64%；太仓基差收于44点，较前值下跌3点。
综述：
昨日内地市场涨跌互现，西北、山西及鲁南地区现货下跌10-30元/吨不等，华南地区小幅上涨20元/吨，本周内地甲醇装置恢复较多而需求端利好支撑有限，短期内甲醇缺乏上涨支撑。
具体而言，供给端，隆众数据显示本周国内甲醇装置开工率为77.76%，环比上涨4.24%，6月中上旬国内甲醇装置恢复重启计划较多，本周甲醇产量大幅增长，预计下周仍将保持上行趋势。随着国内煤炭价格的不断下调，甲醇生产成本降低，本周根据现金流成本折算的煤头装置利润恢复上涨116.26%，供给端重启节奏料将继续维持。需求端，新兴需求方面，本周国内甲醇制烯烃装置开工环比上涨7.14%，沿海地区MTO装置开工持平，江苏斯尔邦及鲁西化工MTO装置重启仍不明朗，外采甲醇增量有限；传统需求方面，随着夏季高温的来临各下游装置将迎来季节性淡季，整体看甲醇自身供需矛盾未有改善，需求量预计难有明显提升。库存方面，本周港口库存增加5.37%，周期内外轮卸货速度良好，但江苏主流区域提货总量仍有所缩减，因此表现累库。
综合而言，前期甲醇成本端煤炭价格一路下跌令甲醇无法在某一水平区间相对企稳，但本周随着煤价出现拐点迹象，甲醇有望迎来底部支撑，但是，下游MTO装置开工依然不见起色，后市随着传统下游步入淡季，甲醇缺乏强劲的上涨动力，预计短期内仍偏弱震荡为主，建议现货多头以逢高做空套保为主进行操作。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
据美国农业部周度销售数据显示，截至6月1日，2022/23年度大豆出口销售净增20.72万吨，符合市场预期。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1362.25美分/蒲式耳，较上一交易日上涨3美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报403.9美元/短吨，较上一交易日下跌1.1美元。国内豆粕期货主力合约报3481元/吨，较上一交易日上涨3元，豆粕张家港现货价格为3850元/吨，较上一交易日下跌10元，张家港基差收于369点。
总体分析：
海外方面来看，当前美豆处于发芽初期，短期降水偏少影响有限，预计未来美豆将发芽进入开花期，未来7-10周将陆续进入生长关键期，天气因素对产量实现影响较大，当前美豆销售疲软，今年新作销售压力也较大，一方面由于本国新作丰产压力，另一方面由于巴西出口压力后移，巴西和美国或将在四季度争夺出口市场份额，美豆市场当前已逐步进入天气炒作时期，本周五将发布新的月度供需报告，当前市场预计可能将会对今年美豆产量略微下调，前期叠加市场悲观情绪影响，美豆进入超跌，但是1300美分支撑位或难以突破；中国5月大豆进口创历史最高纪录，主要因巴西收割进度推迟叠加中国海关政策趋严，当前因前期大量货船即将到港，预计6月到港量将进一步增加，油厂开机率保持高位，大豆库存及豆粕潜在产量上升，下游饲料加工厂商当前采购较为谨慎，叠加下游生猪价格低迷需求较差，当前豆粕库存连续三周回升，豆粕市场弱势震荡，持续关注美国天气、巴西大豆进口节奏及国内下游需求情况。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
据印度当地媒体消息，2023/24年度印度籽棉最低收购价（MSP）再度大幅上调，其中中等长度MSP上调至6620卢比/公担（折皮棉价格参考49300卢比/坎地），同比（6080卢比/公担）上调8.8%；较长长度至7020卢比/公担（折皮棉价格参考53300卢比/坎地），同比（6380卢比/公担）上涨10.0%；S-6或在6970卢比/公担（折皮棉价格参考52900卢比/坎地），同比（6330卢比/公担）上涨10.0%。
市场表现：
昨日ICE美棉2312合约收于81.61美分/磅，上涨0.47%；，郑棉2309收于16865元/吨，上涨0.60%；中国棉花价格指数3128B上调79元/吨，报17385元/吨，基差520。
总体分析：
供给端消息偏于利好，据市场消息，新疆棉花库存量被质疑，市场对于库存紧缺存在担忧，同时，减产传闻引发热议，新年度抢收预期炒作再度燃起，但实际情况还待后续观察；下游市场方面，据tteb资讯显示，纯棉纱市场变化不大，成交一般，订单没有出现明显变化。受郑棉影响，部分纺企提高报价，但成交尚未跟进。总的来看，供应端炒作逐渐降温，而棉花消费需求情况需密切关注，近期纺织企业仍保持高负荷运转，订单尚可维持一段时间，预计国内棉价短期偏强震荡为主。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.硅业分会：6月8日，多晶硅复投料均价9.77万元/吨、波动-17.06%，单晶致密料成交均价9.59万元/吨、波动16.68%，单晶菜花料成交均价9.24万元/吨、波动17.72%（参与价格统计的11家企业2023年1季度产量占国内总产量的95%，单晶用料占比95.6%）。
2.工信部数据显示，1-4月，光伏产品累计出口额约193.5亿美元，同比增长18.9%。多晶硅环节，3-4月全国产量约21万吨，同比增长超过72.1%。硅片环节，3-4月全国产量同比增长超过79.8%。电池环节，3-4月全国晶硅电池产量79.9GW，同比增长81.6%；晶硅电池出口约5.7GW。组件环节，3-4月全国晶硅组件产量74.1GW,同比增长92.5%。
市场表现：
6月8日工业硅期货主力合约收12765元/吨，下跌60元/吨，跌幅0.47%。百川盈孚市场参考价格13938元/吨，较上个统计日价格持平。据SMM数据，华东不通氧553#硅均价13300元/吨，环比持平，华东通氧553#硅均13550元/吨，环比持平，基差收于535点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约日内窄幅弱势震荡。基本面，西南地区已进入丰水期，因降水不足，电价下调幅度不及预期，叠加行情弱势，硅厂复产谨慎，新疆地区大厂生产稳定，中小型硅厂减产增多，预期供应增速下滑。需求端，昨日多晶硅现货价格日内再度大幅下调，整体市场心态低迷，供需失衡的担忧持续，后期价格走势仍不乐观，为避免价格下跌带来损失，签单周期缩短，库存也有累积的趋势，对工业硅刚需压价采购为主；有机硅市场价格弱稳，需求端疲软态势延续，开工低位，随着淡季到来，当前市场弱势很难扭转，对工业硅需求减少。综上所述，目前工业硅现货市场价格稳定，贴近成本线徘徊，部分硅厂出现亏损，减产与复产企业均有，供给量仍较充足，下游需求主要受有机硅和出口拖累，库存持续高位，工业硅基本面弱势依旧。期货盘面走势较弱，需求端难寻利好支撑，预计工业硅短期以弱势震荡为主，后期重点关注上下游开工及库存变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
SMM现货67225 上海+320 长江+420，进口亏1260。
海外宏观消息面平静，中国5月铜材及未锻轧铜进口量环比增长同比下降，表明国内消费孱弱抑制了市场成交。隔周国内库存微降至8.7万吨，LME库存约9.98万吨，海外延续累库，国内去库速度放缓，产业层面来看需求或在淡季进一步走低，供应则有宽松预期，对铜价造成压力。供应端5月份国内电解铜产量虽有小幅收缩预期，但同比仍维持高位，进口量也有增长预期，整体供应还在偏高水平。高升水态势之下贸易商挺价信心偏强，但下游企业补库积极性较为一般，实际成交一般。
宏观压力暂缓，为铜价提供了反弹动力。但传统消费旺季已过，需求走弱预期再起。基本面供需矛盾不强，需求驱动不强。在国内经济弱复苏，海外高利率下经济下滑的宏观压力下，较难寻支持铜价持续反弹的驱动因素。
铝：
隔夜沪铝小幅震荡偏强，主力2307收盘报18340涨160。现货方面，华东铝锭报18520涨140平水+20，挺价惜售增加，报价贴水缩窄。
供应方面，市场消息称因发电量呈现上升趋势，云南省初步决定于6月20日放开电解铝负荷200万千瓦。盘面对于云南电解铝将于6月底复产的预期上升，并将此判断反应在了交易中，铝价应声下跌。云南各铝厂积极准备复产，估计6月中旬可能复产15%左右。库存方面，铝锭到货增加出库放缓，库存去化放缓，铝锭库存报58.3万吨，较上周四下降1.2万吨；同期铝棒库存15万吨，较上周四增加0.5万吨；国内经济仍处于弱现实环境，市场信心低迷，美联储7月加息预期明显提升；低库存、低仓单、高升水下铝价表现受支撑。近期惜售情绪增加，现货成交升水走强。预计近期价格在宏观及基本面逻辑间频繁切换，带动铝价维持宽幅波动。
（姚虎 投资咨询资格号：Z0017031 邮箱：yaohu@westfutu.com）
数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
研究发展中心 联系电话：029-87406631
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