宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.03%报33573.28点，标普500指数涨0.24%报4283.85点，创近10个月新高，纳指涨0.36%报13276.42点，创近14个月新高。英特尔涨3.68%，美国运通涨2.62%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.19%，特斯拉涨1.7%，亚马逊涨1.05%。中概股普遍上涨，迅雷涨24.44%，高途集团涨19.35%。
经济数据：欧元区4月零售销售环比持平，预期升0.2%，前值降1.20%修正为降0.4%；同比降2.6%，预期降3.0%，前值降3.8%修正为降3.3%。
其他信息：世界银行发布最新《全球经济展望》报告，将2023年全球经济增长预期由1月的1.7%上调至2.1%，但对2024年的经济增长预期从2.7%下调至2.4%。世界银行上调中国2023年经济增速预期至5.6%，较今年1月的4.3%显著提升。报告还上调美国今年经济增速预期至1.1%，欧元区今年经济增速预期被上调至0.4%。
国内宏观：
股票市场：A股再度大幅回调，AI+大幅退潮，科技股成重灾区，全天仅有逾500股上涨。截至收盘，上证指数跌1.15%报3195.34点，1月13日以来首次收于3200点下方；深证成指跌1.58%，创业板指跌1.69%，北证50跌，万得全A跌1.5%，万得双创跌2.34%。A股全天成交9391亿元，午后放量明显；北向资金小幅净卖出近11亿元。
经济数据：多家国有大行近日将下调部分存款利率，涉及人民币、美元币种。其中，人民币活期存款利率调降5个基点，部分定期存款利率下调10个基点；美元定期存款根据不同期限和不同规模亦有调降，5万美元（含）以上的1年期定期美元存款利率不高于4.3%，此前有的大行该品种利率最高可达5%左右。
债券市场：股市走弱叠加资金延续宽松，银行间主要利率债收益率普遍下行，延续短券偏强长债持稳走势；国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约涨0.19%。银行间资金面宽松依然，流动性供给继续充沛无虞，隔夜回购加权利率略有反弹，不过仍在1.3%下方。地产债涨跌不一。
外汇市场：周二在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1174，较上一交易日涨11个基点，夜盘报7.1180。人民币兑美元中间价报7.1075，调贬171个基点。
其他信息：中国经济时报昨日发布题为《一线城市房地产限购，应适时优化调整》的文章，引起广泛讨论。业内人士认为，目前最乐观的预期是需求端稳定，大幅度反弹概率较低。从一线城市的政策空间来看，北京、上海的普宅认定标准仍有待进一步放松，前期已经试水的“一区一策”有望进一步推广。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股三大指数昨日集体收跌，市场成交额9392亿元，与上个交易日相比增加逾600亿元，北向资金小幅净卖出10.77亿元，AI+热门股集体调整，苹果概念全天领跌，芯片、电力、军工、医药显著下滑，地产产业链走强，家居、煤炭逆市上扬。近期由于国内经济“弱预期、弱现实”的缘故，以及美联储加息预期的升温，美元相对走强，人民币贬值幅度较大，造成北向资金流出较多，股市走势疲软。上周五时，由于美联储加息预期出现反复，美元贬值幅度较大，带动人民币被动升值，A股也强势反弹，特别是与北向资金联系更紧密的沪深300反弹幅度较大。当前，由于国内经济还是处于弱势区间，市场对出台新的刺激政策的预期较弱，投资者风险偏好难以回升，因此短时间内国内股市比较依赖于人民币汇率，若汇率等够企稳，则可在一定程度上稳住国内投资者的风险偏好，但由于人民币自身基本面偏弱，人民币更多被动跟随于美元指数。对于美元指数，市场主要关注6月份美联储是否停止加息，以是否结束本轮加息周期，由于非农就业数据、失业率、美联储官员发言之间存在反复矛盾，因此市场对6月加息的概率也不断发生变化，预计在6月中美联储议息会议落地前，美元指数仍存在反复，A股也可能更多是震荡走势。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放20亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期370亿元，当日实现350亿元净回笼。跨月结束后，央行再度回归20亿元单日净投放的节奏中，隔夜利率回落至较低水平显示出短期流动性较为宽松。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.2750%，上行4.50bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率维持中性偏低水平，波动幅度很小，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.2775%、1.7499%及1.7974%，均价变化4.64bp、-4.51bp及-4.45bp。银行间质押式回购成交额冲高至8.43万亿高位创年内新高水平；1年期股份制银行存单发行利率则继续下行至2.3757%，创1月初以来新低水平。
债市层面，主要期限利率债收益率均线下行，10年国债活跃券230004.IB开盘报价2.712%，早盘在2.71%-2.715%间波动，午后快速跌破2.71%；10年国开债活跃券230205.IB全天在2.8675%至2.8775%间波动。1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化1.37bp、-1.55bp及-1.25bp。国债期货震荡收涨，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.07%。
近期由于宏观经济环比持续走弱，市场对宏观政策出台的预期愈发高涨，市场所流传的未经证实的消息包括，6月降准0.25%、专项债发行提速、放开一线城市限购等等，人民币汇率也在早盘有所反应出现低位的快速直线反弹。但传言并未经证实，权益市场早盘的小幅反弹在午后也出现跳水迹象，导致债市在跷跷板效应下得到助力，现券收益率有小幅下移但中枢基本维持稳定，期债维持涨势。另外，昨日需要关注的三个指标也出现了可以解读的信息。一是存单利率在3月末降准后基本维持下行趋势，目前已跌破2.40%，与MLF利差扩大至35bp以上接近去年4月末的水平，显示出银行主动负债意愿不强，长期流动性对应的信贷需求不强，债市配置资金仍然充足。二是资金利率已逐渐偏离政策中枢，30日移动平均来看，DR001/007自4月末起均出现下行，隔夜跌破1.50%而7天接近1.90%，结合央行6月以来一反常态持续进行20亿元低量投放来看，在税期和季末扰动下市场利率有向政策利率回归的短期风险。三是银行间质押式回购成交再创新高，30日移动平均来看，目前回购成交已突破7万亿，高于去年8月份的高位水平；市场买盘情绪活跃，不过一旦隔夜利率出现上行趋势，必然会在加杠杆端来压制或破坏当前行情的稳定性。故6月份需要重点关注短期资金、长期资金以及质押回购三项指标是否会出现分化，警惕价升量跌的调整风险，不过在没有稳增长政策利空的作用下，此类调整也是助推利率中枢回归2.75%而已。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1.美国5月ISM非制造业PMI为50.3，创2023年新低，预期52.3，前值51.9；商业活动和订单下滑，物价支付指标创三年新低。美国5月Markit服务业PMI终值为54.9，预期55.1，初值55.1，4月终值53.6。
2.欧元区4月PPI环比降3.2%，创纪录最大降幅，预期降3.1%，前值降1.3%；同比升1.0%，预期升1.4%，前值升5.5%。
市场表现：
沪金收450.28元人民币/克（0.25%），黄金T+D收448.79元人民币/克（0.32%）
总体分析：
昨日沪金开盘后迅速拉涨，全天走势维持较高水平，主要是美国非制造业景气度超预期走低，增加衰退担忧和6月维持利率不变的概率。同时，欧元区PPI超预期回落，有利于通胀降温，预计紧缩周期持续时间不会太久。
目前，银行业危机与货币政策是影响市场走势的关键。银行方面，负面消息有所平息，但潜在风险积聚，市场脆弱性较高，避险情绪宽幅震荡。基本面上，美国职位空缺数虽有回落但整体水平偏高，新增非农偏火热，但失业率和薪资增长降温，居民收入增速放缓，叠加疫后留存的超额储蓄，消费支出有待回落，改善通胀水平；全球央行持续加息，企业借贷成本较高，叠加经济前景不明与银行业动荡，私人投资将进一步回落，经济产出下降。政策面上，美联储6月大概率暂不加息，今年降息概率偏低；欧央行持续加息，但比预期更早进入加息尾声。资金面上，截至6月1日黄金ETF持仓开始出现小幅净流出，配置需求降低。
短期来看，通胀处于下行通道，失业率和工资增长降温，同时利率已达到限制性区间，其对经济的滞后性影响仍有待显现，美联储倾向于6月暂不加息；但通胀回落速度偏慢，非农新增人数较高，加之美国债务危机解决，财政支出或增加通胀粘性，美联储7月再度加息概率上升，黄金短期内偏弱，震荡下行，但下行空间有限。中期看，经济景气度偏弱，企业用工需求逐渐收缩，家庭部门消费支出面临大幅削减，美国或进入轻度衰退，叠加银行风险有待进一步暴露，美联储暂停加息，将带动实际收益率下行和美元进一步走软，欧央行和日本央行相对偏鹰政策增加美元下行的风险；2%通胀目标难以达成，中长期通胀中枢上升，将支撑金价上涨。资金面上，未来黄金配置价值较高，吸引更多资金涌入，但美债违约问题的解决与降息预期仍会增加美债配置力量，分流部分资金。长期来看，逆全球化引发的美元信任危机将强化各国增信本国货币的动力，未来央行持续增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：欧佩克+减产将推升石油价格重心上移，引发通胀上行风险；劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；金融系统敏感性较高，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1.6月6日，全国主港铁矿石成交118.20万吨，环比增0.9%；237家主流贸易商建材成交15.41万吨，环比减4.8%。
2.5月29日-6月4日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1369.0万吨，周环比下降24.3万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3700，涨20，基差59。宏观面来看，美国债务上限问题解决，6月大概率暂停加息，风险偏好上升。国内近期政策加码的预期再度升温，市场期待刺激政策出台，情绪面有所改善。供需数据来看，螺纹周产量延续回升，环比增1.1%，同比降8%，因钢厂利润有修复，减产动力减弱；螺纹表需小幅回升，环比增4.7%，同比降3.4%，维持弱势，伴随淡季来临，表需难有强劲表现；库存继续去化，总库存同比降幅30%，环比降4.5%。螺纹供需矛盾不大，但供应回升打压市场情绪，需求疲软压制螺纹价格，成本支撑减弱负反馈延续，螺纹弱势运行为主。短期因超跌有反弹需求，叠加情绪面预期转好，反弹力度较大，但空间及持续性或有限，弱势运行为主，关注稳经济政策力度。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格821，涨7，基差133。近期市场情绪好转，大宗商品反弹，铁矿因基本面偏强，反弹力度较大。基本面来看，上周全球发运量环比增加，但到港量明显下降，发运和到港量整体维持正常区间水平，后期仍将维持高位水平，供应端矛盾不大；上周铁水产量小幅回落，环比降0.3%，同比降0.7%；上周港口钢厂总库存环比降0.7%，同比降11%，钢厂库存维持极低水平，港口库存降幅放缓，港口疏港量持续大幅下降，显示了钢厂补库积极性较差，维持低库存原则。铁矿石供需结构短期依然偏紧，但铁水产量见顶回落是铁矿面临的主要压力，终端需求表现低迷引发钢厂产量维持低位，铁矿石跟随螺纹弱势运行。后期关注粗钢限产政策及钢厂减产力度，铁矿石供需格局有望逐渐转向宽松，长期承压，逢高空思路为主。策略方面：基于挤压钢厂利润逻辑，阶段性关注螺矿比缩小机会。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油:
市场消息：
1、国际能源署署长比罗尔表示，在上周末OPEC+的决定之后，油价大幅上涨的可能性更大，今年下半年油市已经存在失衡。
2、沙特将7月售往亚洲的原油价格全面上调，将7月份售往亚洲地区的阿拉伯轻质原油价格定为升水3美元/桶。
3、美国石油学会数据显示，上周美国原油库存意外减少，汽油库存和馏分油库存增加。截止6月2日当周，美国商业原油库存减少约170万桶，汽油库存增加约240万桶，馏分油库存增加约450万桶。
市场表现：
NYMEX原油期货07合约71.74跌0.41美元/桶或0.57%；ICE布油期货08合约76.29跌0.42美元/桶或0.55%。中国INE原油期货主力合约2307涨5.0至527.9元/桶，夜盘跌2.3至525.6元/桶。
总体分析：
市场对全球经济增长放缓将抑制需求的担忧仍在，国际油价下跌。目前供给端支撑延续，欧佩克延续减产符合市场预期，虽沙特额外减产，但市场情绪不高，对具体执行力仍有怀疑。此外美国债务问题解决，两党均有让步，对油价中性利好。供给端减产预期提供底部支撑，而短期实际减产或被证伪压制市场，中期利好或有体现，宏观压力仍存，限制上行空间。短期季节性需求预期被库存下降佐证，仍以区间走势为主，关注美国债务问题进展。从市场表现看，VIX指数震荡，back延续，月差平稳，欧美价差有进一步走弱概率，同步关注汽柴油裂解价差走阔机会。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化、美联储加息进程
LLDPE:
2309价格7739，+22，国内两油库存74.5万吨，+0.5万吨，现货7810附近，基差+71。
PP:
2309价格6942，-23，现货拉丝7050附近，基差+108。
综述：聚烯烃6月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量仍会维持相对高位，另外需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的环比下降净进口预计维持低位，进口压力不大，综合看供应端压力预计环比变化不大，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为现货端需求弱势；目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，需等待需求的复苏。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2041元/吨，跌幅1.45%；太仓基差收于111点，较前值上涨5点。
综述：
昨日甲醇市场弱势运行，煤炭价格止跌企稳，局部小幅反弹，对成本面有一定支撑，目前下游MTO需求预期增加，供需边际略有改善，随着装置重启，内地市场供应量存在增量预期，叠加港口库存仍处高位，市场供给端仍保持充裕状态。随着部分传统需求进入消费淡季，市场开工负荷降低，甲醇需求量预计难有明显提升。
基本面来看，供给端，隆众数据显示上周国内甲醇装置开工率为74.78%，环比上涨1.23%，国内甲醇市场供应量继续稳步增加，同时下游需求疲软，导致市场供需基本面进一步走弱。本月上旬内蒙及新疆等地仍有装置计划恢复，预计本周国内甲醇产量或继续增长。需求端，上周国内甲醇制烯烃装置开工环比下降3.61%，沿海地区MTO装置开工持平，新兴需求方面，江苏斯尔邦及鲁西化工MTO装置重启暂不明朗，而传统需求随着夏季高温的来临将逐渐步入消费淡季，整体看甲醇醇自身供需矛盾未有改善，终端需求依旧处于弱势。库存方面，上周港口库存减少9.26%，周期内封航影响卸货速度，内地套利空间持续关闭，江苏主流区域提货良好支撑高位表需，从而表现宽幅去库。上周因封航导致部分船货推迟至本周期卸货，再加上原计划的外轮抵港，预计本周进口数量显著增加，港口大概率进行累库。
综合而言，现阶段甲醇主要面临两重压力，首先，成本端煤炭价格一路下跌令甲醇无法在某一水平区间相对企稳，甲醇期现价格跟随动力煤被动下行；其次，下游MTO装置开工率迟迟难以恢复，年内开工甚至低于过去疫情三年同期水平，国内消费复苏道路仍旧漫长。后市成本端主要关注国内煤炭产量增加与夏季高温天气的博弈情况，预计用电高峰期将阶段性的支撑煤炭及甲醇价格上涨，而下游需求短期内难以出现明显改善，建议现货多头以逢高做空套保为主进行操作。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
据外电报道，目前印度秋收作物的播种工作开始加快，甘蔗、棉花和杂粮的种植面积同比增加，水稻、豆类和油料作物的面积同比减少。
美国农业部6月5日发布的美国棉花生产报告显示，截至2023年6月4日，美国棉花播种进度为71%，比前周增加11个百分点，比去年同期减少11个百分点，比过去五年平均值减少4个百分点。美国棉花现蕾进度为6%，比前周增加3个百分点，比去年同期减少4个百分点，比过去五年平均值减少4个百分点。美国棉花生长状况达到良好以上的占51%，较去年同期增加3个百分点。
市场表现：
昨日ICE美棉2312合约收于81.85美分/磅，上涨0.53%；，郑棉2309收于16860元/吨，上涨0.81%；中国棉花价格指数3128B上调265元/吨，报17179元/吨，基差319。
总体分析：
供给端消息偏于利好，据市场消息，新疆棉花库存量被质疑，市场对于库存紧缺存在担忧，同时，减产传闻引发热议，新年度抢收预期炒作再度燃起，但实际情况还待后续观察；下游市场方面，据tteb资讯显示，纯棉纱市场变化不大，成交一般，订单没有出现明显变化。受郑棉影响，部分纺企提高报价，但成交尚未跟进。总的来看，供应端炒作逐渐降温，而棉花消费需求情况需密切关注，近期纺织企业仍保持高负荷运转，订单尚可维持一段时间，预计国内棉价短期偏强震荡为主。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
6月4日，其亚集团官网发布新疆其亚金属硅有限公司20万吨/年工业硅项目环境影响评价公众参与第一次信息公示，配置16台33000kVA金属硅矿热炉及配套公辅设施。
市场表现：
6月6日工业硅期货主力合约收12990元/吨，下跌35元/吨，跌幅0.27%。百川盈孚市场参考价格13938元/吨，较上个统计日价格持平。据SMM数据，华东不通氧553#硅均价13300元/吨，环比持平，华东通氧553#硅均13550元/吨，环比持平，基差收于310点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约日内窄幅震荡。基本面，西南地区已进入丰水期，因降水不足，电价下调幅度较小，硅厂复产谨慎，开工率远不及往年同期水平，新疆地区大厂生产稳定，预期供应增速下降。需求端，多晶硅价格持续走低，下游硅片企业出现减产，而多晶硅产能陆续释放，供需失衡进一步加剧，后期价格走势仍不乐观，为避免价格下跌带来损失，签单周期缩短，库存也有累积的趋势，对工业硅刚需采购为主；有机硅市场价格弱稳，企业亏损修复困难，单体厂减产操作仍较多，开工基本无回升，随着淡季到来，当前市场弱势很难扭转，对工业硅需求减少。综上所述，目前工业硅现货市场价格企稳，贴近成本线徘徊，部分硅厂出现亏损，减产与复产企业均有，供给量仍较充足，下游需求主要受有机硅和出口拖累，库存持续高位，工业硅基本面弱势依旧。期货价格反弹承压，市场多观望情绪，盘面走势较弱，预计工业硅短期以弱势震荡为主，后期重点关注上下游开工及库存变化情况。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
SMM现货67175 上海+345 长江+330，进口亏1300。
美债务上限危机告一段落，事件落地利好暂出尽，但是美国流动性问题或重回台面。美国非农数据强劲，支撑美联储加息预期，美元指数回升。隔周国内库存微降至8.7万吨，LME库存约9.98万吨，海外延续累库，国内去库速度放缓，产业层面来看需求或在淡季进一步走低，供应则有宽松预期，对铜价造成压力。供应端5月份国内电解铜产量虽有小幅收缩预期，但同比仍维持高位，进口量也有增长预期，整体供应还在偏高水平。高升水态势之下贸易商挺价信心偏强，但下游企业补库积极性较为一般，实际成交一般。
宏观压力暂缓，为铜价提供了反弹动力。但传统消费旺季已过，需求走弱预期再起。基本面供需矛盾不强，需求驱动不强。在国内经济弱复苏，海外高利率下经济下滑的宏观压力下，较难寻支持铜价持续反弹的驱动因素。
铝：
隔夜沪铝震荡偏弱，主力2307收盘报18280跌40，LME铝收盘报2211涨5.5。现货方面，华东现货铝锭报18280跌130贴水20跌20。贸易商积极出货，升水走弱。
供应方面，市场消息称因发电量呈现上升趋势，云南省初步决定于6月20日放开电解铝负荷200万千瓦。盘面对于云南电解铝将于6月底复产的预期上升，并将此判断反应在了交易中，铝价应声下跌。云南各铝厂积极准备复产，估计6月中旬可能复产15%左右。库存方面，铝锭到货不足导致强劲去库，铝棒库存平稳，铝锭库存报62.7万吨，较上周下降3.6万吨；同期铝棒库存14.75万吨，下降0.8万吨。
市场信心低迷，期盼政策刺激，云南冶炼厂已做好复产前的准备工作，只待电力供应的恢复。但需求偏弱、成本下降和库存及仓单偏低同时存在，且下周三（6月15日）美国6月FOMC利率决策会议日期叠加沪铝当月合约最后交易日，预计近期价格在宏观及基本面逻辑间频繁切换，带动铝价维持宽幅波动。
低库存、低仓单、高升水下铝价存在支撑；但短线因复产消息打压，现货抛压较大，预计价格回调压力较大，建议短线空头思维为主。
（姚虎 投资咨询资格号：Z0017031 邮箱：yaohu@westfutu.com）
数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
研究发展中心 联系电话：029-87406631
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