宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.59%报33562.86点，标普500指数跌0.2%报4273.79点，纳指跌0.09%报13229.43点。英特尔跌4.63%，3M公司跌4.43%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.22%，特斯拉涨3.06%，苹果跌0.76%。中概股涨跌不一，中阳金融涨18.55%，金山云跌9.52%。
经济数据：美国5月ISM非制造业PMI为50.3，创2023年新低，预期52.3，前值51.9；商业活动和订单下滑，物价支付指标创三年新低。美国5月Markit服务业PMI终值为54.9，预期55.1，初值55.1，4月终值53.6。
其他信息：欧洲央行行长拉加德表示，开始看到政策收紧对经济的影响，但价格压力仍然强劲，潜在通胀压力仍然高企，将采取必要措施来实现2%的通胀目标。
国内宏观：
股票市场：A股三大指数全天明显分化，活跃资金仍在AI+方向盘旋，中字头午后出现跳水，但地产方向跌幅收窄基本抵消。截至收盘，上证指数涨0.07%报3232.44点，深证成指跌0.47%，创业板指跌1.39%，北证50跌0.55%，万得全A、万得双创分别下跌0.1%和0.36%；A股全天成交8750亿元，北向资金小幅净卖出逾12亿元。
经济数据：5月财新中国服务业PMI为57.1，较4月上升0.7个百分点，为2020年12月以来次高，仅低于2023年3月。5月财新中国综合PMI上升2.0个百分点至55.6，创2021年以来新高，显示中国企业生产经营活动加速扩张。
债券市场：银行间主要利率债收益率普遍下行，短券表现更好。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.14%。银行间资金面依旧充沛，隔夜回购加权利率继续下行至1.2%附近。地产债涨跌不一。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1185，较上一交易日跌435个基点，夜盘报7.1009。人民币兑美元中间价报7.0904，调升35个基点。
其他信息：国资委召开部分中央企业迎峰度夏能源电力保供专题会要求，煤炭、石油石化企业要着力提高电煤和天然气供应能力，发电企业要应发尽发、多发满发，电网企业要坚守电网安全生命线和民生用电底线。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股三大指数昨日收盘涨跌互现，市场成交额8750.5亿元，与上个交易相比减少逾600亿元，北向资金全天净卖出12.15亿元，AI+方向反复活跃，芯片股早盘冲高回落，中特估午后持续走低，新能源开盘重挫，农业、家居、白酒、军工等板块低迷。近期由于国内经济“弱预期、弱现实”的缘故，以及美联储加息预期的升温，美元相对走强，人民币贬值幅度较大，造成北向资金流出较多，股市走势疲软。上周五时，由于美联储加息预期出现反复，美元贬值幅度较大，带动人民币被动升值，A股也强势反弹，特别是与北向资金联系更紧密的沪深300反弹幅度较大。当前，由于国内经济还是处于弱势区间，市场对出台新的刺激政策的预期较弱，投资者风险偏好难以回升，因此短时间内国内股市比较依赖于人民币汇率，若汇率等够企稳，则可在一定程度上稳住国内投资者的风险偏好，但由于人民币自身基本面偏弱，人民币更多被动跟随于美元指数。对于美元指数，市场主要关注6月份美联储是否停止加息，以是否结束本轮加息周期，由于非农就业数据、失业率、美联储官员发言之间存在反复矛盾，因此市场对6月加息的概率也不断发生变化，预计在6月中美联储议息会议落地前，美元指数仍存在反复，A股也可能更多是震荡走势。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放20亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期250亿元，当日实现230亿元净回笼。跨月结束后，央行再度回归20亿元单日净投放的节奏中，隔夜利率回落至较低水平显示出短期流动性较为宽松。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.2300%，下行7.70bp。跨月结束后，银行间存款类金融机构质押式回购利率维持中性偏低水平，其中隔夜宽松程度明显高于7天及14天，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.2311%、1.7950%及1.8419%，均价变化-6.95bp、1.67bp及-3.54bp。6月初，银行间质押式回购成交额回升至接近8万亿的水平，1年期股份制银行存单发行利率在2.40%低位企稳。
债市层面，主要期限利率债收益率波动不大，10年国债活跃券230004.IB开盘报价2.715%，全天在2.715%至2.720%间维持不到1bp的窄幅波动；10年国开债活跃券230205.IB全天在2.875%至2.883%间波动。1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化-4.17bp、0.37bp及-0.50bp。国债期货震荡收涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。
昨日央行投放依旧维持20亿元低量，资金利率维持中性偏低水平，隔夜与质押回购的良性互动下现券收益率基本维持稳定，长端及超长端利率债收益率受限于稳增长政策预期有小幅度上行，但期债多头氛围依旧较强，债市整体交易情绪与市场信心没有大的改变，后市关注本周外贸进出口数据及国内通胀数据。进入6月份，债市面临的风险主要来自于两方面，若形成共振可能会产生一定的调整。一是政府债券发行与缴款加快叠加央行引导市场利率回归政策中枢时，6月隔夜成本或将逐步提升，以压制资金层面对后续收益率打开下行空间的动力，继而影响到市场微观主体对杠杆率的判断。二是经历了二季度环比持续走弱的趋势后，6至7月是稳增长政策出台的关键节点，不过市场分歧在于政策工具与政策力度两个层面。若政策性金融等广义财政工具，配合地产、基建等产业政策发力则对债市预期会产生一定影响；不过在信贷量价齐升、通胀逐步回升尚未出现时，难以形成看空合力。另外投资者近期对降息预期持续增强可能存在行情的提前抢跑，不过目前人民币汇率尚未企稳，同时有效需求不足并非货币投放或资金价格所致，故降息落实可能性不大，短期10年国债下破2.70%没有货币层面更松或经济层面更差的支撑。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1.5月29日-6月4日，中国47港铁矿石到港总量2011.6万吨，环比减少397.3万吨；中国45港铁矿石到港总量1960.2万吨，环比减少283.9万吨。
2.5月29日-6月4日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2645.1万吨，环比增加167.6万吨。澳洲发运量1915.9万吨，环比增加221.0万吨，其中澳洲发往中国的量1639.4万吨，环比增加283.3万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3680，涨60，基差42。宏观面来看，美国债务上限问题得到解决，风险偏好上升，美国非农就业依然强劲，6月大概率暂停加息，提振市场情绪，但7月不确定性仍大。国内弱复苏压力加大，经济及金融数据全面走弱，但政策加码的预期再度升温，市场传出未经证实的房地产放松消息，情绪面极大改善。供需数据来看，螺纹周产量延续回升，环比增1.1%，同比降8%，因钢厂利润有修复，减产动力减弱；螺纹表需小幅回升，环比增4.7%，同比降3.4%，维持弱势，伴随淡季来临，表需难有强劲表现；库存继续去化，总库存同比降幅30%，环比降4.5%。螺纹供需矛盾不大，但供应回升打压市场情绪，需求疲软压制螺纹价格，成本支撑减弱负反馈延续，螺纹弱势运行为主。短期因超跌有反弹需求，叠加情绪面预期转好，反弹力度较大，但空间及持续性或有限，弱势运行为主，关注稳经济政策力度。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格814，涨11，基差133。近期铁矿自身驱动力不强，趋势跟随螺纹波动为主。基本面来看，上周全球发运量环比增加，但到港量明显下降，发运和到港量整体维持正常区间水平，后期仍将维持高位水平，供应端矛盾不大；上周铁水产量小幅回落，环比降0.3%，同比降0.7%；上周港口钢厂总库存环比降0.7%，同比降11%，钢厂库存维持极低水平，港口库存降幅放缓，港口疏港量持续大幅下降，显示了钢厂补库积极性较差，维持低库存原则。铁矿石供需结构短期依然偏紧，但铁水产量见顶回落是铁矿面临的主要压力，终端需求表现低迷引发钢厂产量维持低位，铁矿石跟随螺纹弱势运行。后期关注粗钢限产政策及钢厂减产力度，铁矿石供需格局有望逐渐转向宽松，长期承压，逢高空思路为主。策略方面：基于挤压钢厂利润逻辑，阶段性关注螺矿比缩小机会。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1.美国5月新增非农就业33.9万人，创今年1月来最大增幅，远超预期值19万人，前值也大幅上修至29.4万人。5月失业率为3.7%，创2022年10月以来新高，预期为小幅上升至3.5%。平均时薪同比增长4.3%，而市场之前预测为4.4%。数据表明，一方面非农新增人数（岗位数）大幅增加，企业用工需求旺盛，另一方面失业率回升，存在部分就业者身兼数职的现象，或反映企业对未来经济前景担忧加剧，从而削减招聘计划、增加裁员。
市场表现：
沪金收447.26元人民币/克（-1.28%），黄金T+D收446.15元人民币/克（-1.22%）
总体分析：
昨日沪金低开低走，主要受到非农数据引发的7月加息预期升温的影响。
目前，银行业危机与货币政策是影响市场走势的关键。银行方面，负面消息有所平息，但潜在风险积聚，市场脆弱性较高，避险情绪宽幅震荡。基本面上，美国职位空缺数虽有回落但整体水平偏高，新增非农偏火热，但失业率和薪资增长降温，居民收入增速放缓，叠加疫后留存的超额储蓄，消费支出有待回落，改善通胀水平；全球央行持续加息，企业借贷成本较高，叠加经济前景不明与银行业动荡，私人投资将进一步回落，经济产出下降。政策面上，美联储6月大概率暂不加息，今年降息概率偏低；欧央行持续加息，但比预期更早进入加息尾声。资金面上，截至6月1日黄金ETF持仓开始出现小幅净流出，配置需求降低。
短期来看，通胀处于下行通道，失业率和工资增长降温，同时利率已达到限制性区间，其对经济的滞后性影响仍有待显现，美联储倾向于6月暂不加息；但通胀回落速度偏慢，非农新增人数较高，加之美国债务危机解决，财政支出或增加通胀粘性，美联储7月再度加息概率上升，黄金短期内偏弱，震荡下行，但下行空间有限。中期看，经济景气度偏弱，企业用工需求逐渐收缩，家庭部门消费支出面临大幅削减，美国或进入轻度衰退，叠加银行风险有待进一步暴露，美联储暂停加息，将带动实际收益率下行和美元进一步走软，欧央行和日本央行相对偏鹰政策增加美元下行的风险；2%通胀目标难以达成，中长期通胀中枢上升，将支撑金价上涨。资金面上，未来黄金配置价值较高，吸引更多资金涌入，但美债违约问题的解决与降息预期仍会增加美债配置力量，分流部分资金。长期来看，逆全球化引发的美元信任危机将强化各国增信本国货币的动力，未来央行持续增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：欧佩克+减产将推升石油价格重心上移，引发通胀上行风险；劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；金融系统敏感性较高，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
能源化工
国际原油:
市场消息：
1、OPEC+大会结束，宣布4月初达成的自愿性减产协议从2023年底延长至明年底、沙特在自愿性减产的基础上在7月进行一次100万桶/日的减产，且如有必要可延长；2024年OPEC+日产量较目前下调约140万桶至4046万桶。
2、美国总统拜登正式签署债务上限法案，暂时避免美政府陷入债务违约。该法案暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的开支进行限制。
3、俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将自愿减产延长至2024年底，且自愿减产幅度仍保持在50万桶/日。
市场表现：
NYMEX原油期货07合约72.15涨0.41美元/桶或0.57%；ICE布油期货08合约76.71涨0.58美元/桶或0.76%。中国INE原油期货主力合约2307涨13.5至522.9元/桶，夜盘涨3.6至526.5元/桶。
总体分析：
OPEC+会议将减产期限延长至明年年底，且沙特7月起将单独额外减产100万桶/日，国际油价上涨。目前供给端支撑延续，欧佩克延续减产符合市场预期，虽沙特额外减产，但市场情绪不高，对具体执行力仍有怀疑。此外美国债务问题解决，两党均有让步，对油价中性利好。供给端减产预期提供底部支撑，而短期实际减产或被证伪压制市场，中期利好或有体现，宏观压力仍存，限制上行空间。短期季节性需求预期被库存下降佐证，仍以区间走势为主，关注美国债务问题进展。从市场表现看，VIX指数震荡，back延续，月差平稳，欧美价差有进一步走弱概率，同步关注汽柴油裂解价差走阔机会。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化、美联储加息进程
LLDPE:
2309价格7717，-82，国内两油库存74万吨，+5万吨，现货7760附近，基差+43。
PP:
2309价格6965，-31，现货拉丝7050附近，基差+85。
综述：聚烯烃6月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量仍会维持相对高位，另外需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的环比下降净进口预计维持低位，进口压力不大，综合看供应端压力预计环比变化不大，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为现货端需求弱势；目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，需等待需求的复苏。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2059元/吨，跌幅1.44%；太仓基差收于106点，较前值上涨5点。
综述：
昨日甲醇市场弱势运行，下方生产成本支撑减弱，且随着西北地区部分装置存在重启预期，供应量或继续增加，但是终端下游需求表现一般，部分传统需求进入消费淡季，市场开工负荷降低，甲醇需求量预计难有明显提升。
基本面来看，供给端，隆众数据显示上周国内甲醇装置开工率为74.78%，环比上涨1.23%，国内甲醇市场供应量继续稳步增加，同时下游需求疲软，导致市场供需基本面进一步走弱。本月上旬内蒙及新疆等地仍有装置计划恢复，预计本周国内甲醇产量或继续增长。需求端，上周国内甲醇制烯烃装置开工环比下降3.61%，沿海地区MTO装置开工持平，新兴需求方面，江苏斯尔邦及鲁西化工MTO装置重启暂不明朗，而传统需求随着夏季高温的来临将逐渐步入消费淡季，整体看甲醇醇自身供需矛盾未有改善，终端需求依旧处于弱势。库存方面，上周港口库存减少9.26%，周期内封航影响卸货速度，内地套利空间持续关闭，江苏主流区域提货良好支撑高位表需，从而表现宽幅去库。上周因封航导致部分船货推迟至本周期卸货，再加上原计划的外轮抵港，预计本周进口数量显著增加，港口大概率进行累库。
综合而言，现阶段甲醇主要面临两重压力，首先，成本端煤炭价格一路下跌令甲醇无法在某一水平区间相对企稳，甲醇期现价格跟随动力煤被动下行；其次，下游MTO装置开工率迟迟难以恢复，年内开工甚至低于过去疫情三年同期水平，国内消费复苏道路仍旧漫长。后市成本端主要关注国内煤炭产量增加与夏季高温天气的博弈情况，预计用电高峰期将阶段性的支撑煤炭及甲醇价格上涨，而下游需求短期内难以出现明显改善，建议现货多头以逢高做空套保为主进行操作。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
中国棉纺织行业协会发布的跟踪“重点企业”和“重点集群”数据显示，2023年4月份，宏观政策靠前协同发力，经济运行延续恢复向好态势，1月份至4月份棉纺织行业主要经济指标均较1月份至3月份有所改善。
市场表现：
昨日ICE美棉2312合约收于81.38美分/磅，下跌0.57%；，郑棉2309收于16760元/吨，上涨2.35%；中国棉花价格指数3128B上调404元/吨，报16914元/吨，基差154。
总体分析：
因预期美国作物生长状况良好，美棉收跌。供给端消息偏于利好，据市场消息，新疆棉花库存量被质疑，市场对于库存紧缺存在担忧，同时，减产传闻引发热议，新年度抢收预期炒作再度燃起，但实际情况还待后续观察；下游市场方面，据tteb资讯显示，纯棉纱市场变化不大，成交一般，订单没有出现明显变化。受郑棉影响，部分纺企提高报价，但成交尚未跟进。总的来看，供应端炒作逐渐降温，而棉花消费需求情况需密切关注，近期纺织企业仍保持高负荷运转，订单尚可维持一段时间，预计国内棉价短期偏强震荡为主。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1.6月2日，新疆银硕石英科技有限公司年产60万吨光伏石英砂生产建设项目在和硕县新材料工业园区正式开工，项目预计2024年6月建成投产。
2.据硅业分会统计，5月国内硅片产量增加至47.8GW，环比增加3.2%，其中单晶硅片产量为47.6GW，环比增加3.3%，多晶硅片产量维持在0.2GW，环比持平。
市场表现：
6月5日工业硅期货主力合约收13020元/吨，下跌115元/吨，跌幅0.88%。百川盈孚市场参考价格13938元/吨，较上个统计日价格持平。据SMM数据，华东不通氧553#硅均价13300元/吨，环比持平，华东通氧553#硅均13550元/吨，环比持平，基差收于280点，基差收窄。
总体分析：
昨日工业硅主力合约震荡下行，反弹受阻。基本面，西南地区已进入丰水期，云南地区降水不足，部分硅厂推迟开工，四川地区部分企业恢复生产，但开工率远不及往年同期水平，新疆地区大厂生产稳定，预期供应增速下降。需求端，多晶硅市场价格继续下跌，下游硅片企业出现减产，多晶硅供给产能持续释放，供需失衡进一步加剧，库存也有累积的趋势，后期价格走势仍不乐观，对工业硅刚需采购为主；有机硅市场价格弱稳，企业亏损修复困难，单体厂减产操作仍较多，开工基本无回升，随着淡季到来，当前市场弱势很难扭转，对工业硅需求减少。综上所述，目前工业硅现货市场价格逐步平稳，贴近成本线徘徊，部分硅厂出现亏损，减产与复产企业均有，供给量仍较充足，下游需求主要受有机硅和出口拖累，库存持续高位，工业硅基本面弱势依旧。期货价格反弹承压，市场观望情绪较浓，盘面走势较弱，预计工业硅短期内仍以弱势震荡为主，后期重点关注上下游开工及库存变化情况。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
SMM现货66435 上海+350 长江+420，进口亏 1290。
美债务上限危机告一段落，事件落地利好暂出尽，但是美国流动性问题或重回台面。美国非农数据强劲，支撑美联储加息预期，美元指数回升。隔周国内库存微降至8.7万吨，LME库存约9.9万吨，海外延续累库，国内去库速度放缓，产业层面来看需求或在淡季进一步走低，供应则有宽松预期，对铜价造成压力。供应端5月份国内电解铜产量虽有小幅收缩预期，但同比仍维持高位，进口量也有增长预期，整体供应还在偏高水平。铜价快速反弹令下游谨慎观望，无意追涨，现货高升水抑制买方积极性。
宏观压力暂缓，为铜价提供了反弹动力。但传统消费旺季已过，需求走弱预期再起。基本面供需矛盾不强，需求驱动不强。在国内经济弱复苏，海外高利率下经济下滑的宏观压力下，较难寻支持铜价持续反弹的驱动因素。
铝：
隔夜沪铝震荡偏弱，主力2307收盘报18140跌135，LME铝收盘报2240跌27.5。现货方面，华东现货铝锭报18410跌160平水跌20。贸易商积极出货，升水走弱。
供应方面，市场消息称因发电量呈现上升趋势，云南省初步决定于6月20日放开电解铝负荷200万千瓦。盘面对于云南电解铝将于6月底复产的预期上升，并将此判断反应在了交易中，铝价应声下跌。云南各铝厂积极准备复产，估计6月中旬可能复产15%左右。库存方面，铝锭到货不足导致强劲去库，铝棒库存平稳，铝锭库存报62.7万吨，较上周下降3.6万吨；同期铝棒库存14.75万吨，下降0.8万吨。
市场信心低迷，期盼政策刺激，云南冶炼厂已做好复产前的准备工作，只待电力供应的恢复。但需求偏弱、成本下降和库存及仓单偏低同时存在，且下周三（6月15日）美国6月FOMC利率决策会议日期叠加沪铝当月合约最后交易日，预计近期价格在宏观及基本面逻辑间频繁切换，带动铝价维持宽幅波动。
（姚虎 投资咨询资格号：Z0017031 邮箱：yaohu@westfutu.com）
数据来源：wind、卓创资讯、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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