宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，市场关注美国债务上限谈判进展。道指跌0.42%报33286.58点，标普500指数涨0.02%报4192.63点，纳指涨0.5%报12720.78点。耐克跌近4%，宝洁跌2.62%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.64%，特斯拉涨近5%，谷歌A涨近2%，苹果跌0.55%。新能源汽车股涨幅领先，蔚来涨近9%，小鹏汽车涨4.32%。
经济数据：欧元区5月消费者信心指数初值 -17.4，预期-17，前值-17.5。
其他信息：华尔街各银行和资管机构正严阵以待，为美国联邦政府可能发生债务违约做准备。美国众议院议长麦卡锡表示，两党必须在本周达成债务协议，以避免最早可能在6月1日发生的灾难性美国违约。麦卡锡称，可能会在（美东时间）周一晚间达成协议，也可能在周二；周一上午与白宫谈判代表就债务上限问题进行的讨论富有成效。
国内宏观：
股票市场：A股缩量震荡，机器人及部分AI核心股出现反抽，大消费全天强势，个股全天涨多跌少。截至收盘，上证指数涨0.39%报3296.47点，深证成指涨0.32%，创业板指涨0.07%，北证50涨1.18%，万得全A、万得双创涨跌不一。A股全天成交7973亿元，环比有所收窄；汇率企稳后外资恢复加仓势头，北向资金净买入41.32亿元，贵州茅台获净买入15.43亿元。
经济数据：商务部介绍，1-4月，我国对外投资持续增长，对外非金融类直接投资2892.9亿元人民币，同比增长26.6%。对外承包工程完成营业额2879.9亿元，同比增长10.6%；新签合同额4064.7亿元，同比增长2%。
债券市场：资金面持续宽松，短券收益率继续领跌，长债窄幅波动，国债期货集体收涨。主要回购利率均下行，其中隔夜回购利率跌约14个bp至1.3%关口下方。地产债涨跌不一，“19远洋01”“19远洋02”涨超15%，“19融侨01”跌超11%。
外汇市场：周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0304，较上一交易日跌69个基点，夜盘报7.0308。人民币兑美元中间价报7.0157，调升199个基点。交易员表示，监管层喊话后，市场做空人民币的情绪得到缓和，随着悲观情绪的修正，预计人民币中期将震荡交投。
其他信息：人社部、财政部联合印发通知明确，2023年退休人员基本养老金将在2022年基础上上调3.8%。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股三大指数昨日集体收涨，市场成交额7974亿元，与上个交易日相比减少近500亿元，北向资金全天净买入41.32亿元，大消费、白酒、旅游、家电等涨幅靠前，电力板块全天强势，芯片股高开低走，教育、通信、军工板块调整。市场成交量连续多日跌破1万亿水平，北向资金净流出16.91亿元，融资市场净流入52.32亿元。4月份各项经济数据低于市场预期，4月居民消费价格指数同比上涨0.1%，连续3个月放缓，PPI同比下降3.6%，增速继续下滑，使得市场对经济陷入通缩的担忧加剧；同时在经历3个月的高速增长后，社融数据也开始下滑，低于市场预期，特别是住户贷款减少较多，显示出居民贷款扩充资产负债表的意愿难以得到恢复；固定资产投资增速出现下滑，工业增加值增速低于市场预期，社会消费品零售总额增速去除低基数效应后增速弱于预期，房地产开发投资出现下滑。在经过前期乐观的经济增长预期后，目前市场对经济陷入通缩衰退的担忧加剧，投资者的风险偏好短期内难以上升，权益市场可能更多在较长时间内维持窄幅震荡行情，资金可能会在人工智能、中特估、新能源等赛道不断进行切换。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放20亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期20亿元，当日实现投放量的完全对冲。本月MLF增量投放完成后，资金流动性宽松无虞，央行持续进行20亿元低量投放。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.2760%，下行13.20bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率月中扰动结束后全线下行，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.2571%、1.8222%及2.0874%，均价变化-14.64bp、-5.21bp及-0.38bp。月中流动性扰动下，银行间质押式回购成交额保持在7.68万亿水平，1年期股份制银行存单发行利率保持在2.49%低位水平。
债市层面，主要期限利率债收益率波动幅度较小，10年国债活跃券230004.IB开盘报价2.715%，早盘最高触及2.72%，午后在0.5bp内窄幅震荡；10年国开债活跃券230205.IB全天在2.87%至2.88%间波动。1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化0.28bp、-3.37bp及-0.08bp。国债期货走势震荡、小幅收涨，30年期主力合约（TL2309）涨0.02%，10年期主力合约（T2309）涨0.06%，5年期主力合约（TF2309）涨0.11%，2年期主力合约（TS2309）涨0.04%。
近期现券估值下破动力不足，止盈需求导致收益率在区间内的波动幅度不大，但国债期货主力合约换月后走势出现明显分化。TL合约前期移仓换月远月合约涨幅较大导致基差估值出现偏差，昨日涨幅较小；而前期涨幅不足的TF合约出现连续补涨，但基差亦接近偏低区间。具体来看，近期债市面临的大环境仍然偏利多，但问题在于估值空间难再提高，2.70%是难以突破的低位，同样2.80%、2.85%甚至2.90%也是难以触及的高位。具体原因，主要系经济因素难以支撑收益率下破2.70%。一是本轮经济修复是需求集中释放的拉动，投资端的贡献依旧不足。二是目前需求与价格已经进入负反馈，一方面外需内需均偏弱导致产能过剩、产能利用率持续下降、企业主动去库存、生产需求不强压制价格涨幅；另一方面价格面临通缩担忧导致企业利润、居民收入等名义变量也无法有效增长，有效需求难以提振。三是高质量发展要求下政策透支力度不强，环比弱、同比强，政治局会议传递的信号显示当局仍然定价预期好转、经济复苏趋势向好，所以不存在降息刺激的必要性。四是去年下破2.70%是8月份地产风险、疫情扩散、社融崩塌等多重因素共同导致的降息形成的，目前至少“三重压力”缓解，经济复苏只是内生动力偏弱，资金宽松与货币宽松效应不及去年。中长期关注的关键点位包括2.85%（理财赎回潮冲击后）、2.90%（经济复苏预期较强时）、3.00%（21年三季度末经济向好、货币有收紧预期）这三个位置。目前的经济及货币周期下，10年国债突破3%前高的可能性较小。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1.美联储主席鲍威尔在“货币政策展望”论坛上发表讲话。他表示，鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。
2.共和党的谈判代表周五上午突然离开和白宫代表的会谈现场；一名共和党代表称白宫不讲道理，谈判“暂停”，不知道此后或周末会不会再会晤。
市场表现：
沪金收448.44元人民币/克（0.52%），黄金T+D收448.21元人民币/克（0.47%）
总体分析：
昨日沪金低位反弹，尾盘支撑有力收于高位。鲍威尔讲话表明美联储主席对当前利率水平有信心，认为银行业的倒闭事件仍将对经济施压，有6月暂停加息的意味。债务谈判骤停，美国违约风险上升，避险需求增加。
目前，银行业危机与货币政策是影响市场走势的关键。银行方面，负面消息较多，市场做空情绪高涨，中小银行挤兑风险上升，容易放大避险情绪。但随着监管部门的干预与情绪降温，避险情绪将有所修复。基本面上，美国职位空缺数虽有回落但整体水平偏高，非农数据明显降温但薪资环比增速攀升，居民收入预期较为稳定，叠加疫后留存的超额储蓄，消费韧性仍可持续，未来通胀预期偏强；全球央行持续加息，企业借贷成本较高，叠加经济前景不明与银行业动荡，私人投资将进一步回落，经济产出下降。政策面上，美联储暗示暂停加息，但仍否认今年降息；欧央行持续加息，开始暗示9月可能继续加息，达到利率峰值可能不如市场预期的那么快。此外，由于欧美通胀绝对值偏高，较2%的通胀目标仍有一段距离，未来不排除对目标的修正，即意味中长期通胀的中枢水平将抬升。资金面上，截至5月18日黄金ETF持仓持续4周净流入，配置需求上升。
短期来看，银行问题频发而美联储年内无降息计划，银行财务状况吃紧局面难以改变，或于二季报公布前后面临更大范围挤兑，市场风险偏好降低引发避险情绪，带动黄金上涨。美联储利率峰值即将到达，黄金下跌空间有限；但由于当前通胀水平较高而经济增长仍显韧性，美联储可能会强硬否认年内降息的可能性，给市场乐观降息预期降温，同时利率维持高位的时间可能长于市场的预期，带动名义利率修复，黄金阶段性回调，因此整体来看金价将震荡上涨。中期来看，基本面承压与银行业动荡引发实际收益率下行和美元进一步走软，欧央行和日本央行货币政策相对美联储的变化也增加了美元下行的风险；三季度，美联储迫于经济衰退压力有望修改通胀目标，抬升中长期通胀中枢，构成金价持续上行的底部支撑。资金面上，黄金配置价值偏高且有望创新高，吸引更多资金涌入，也为其提供中长期上涨动力，但后期美债违约问题的解决与降息预期仍会增加美债配置力量，分流部分资金。长期来看，逆全球化引发的美元信任危机将强化各国增信本国货币的动力，未来央行持续增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：欧佩克+减产将推升石油价格重心上移，引发通胀上行风险；劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；美国债务上限推迟解决或美元信用危机爆发，美元下行风险加剧；金融系统敏感性较高，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1.5月15日-21日，中国47港铁矿石到港总量2291.9万吨，环比减少279.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2170万吨，环比减少232.8万吨。
2.5月15日-21日，Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2502.0万吨，环比增加174.2万吨。澳洲发运量1838.2万吨，环比增加131.3万吨，其中澳洲发往中国的量1568.5万吨，环比增加124.8万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3660，跌60，基差91。近期宏观风险依然高企，美国债务上限问题整体影响有限，但短期或引发市场大幅波动，美元近期走强，大宗商品承压，银行业危机继续发酵，加剧市场波动性。国内弱复苏压力加大，人民币贬值有所加速，4月经济及金融数据全面走弱，房地产市场依然疲弱，新开工降幅扩大；基建投资增速高位回落，螺纹需求未见好转迹象。上周供需数据来看，螺纹周产量降速放缓，环比降0.5%，同比降9.6%，因钢厂利润有修复，减产动力减弱；螺纹表需环比降7%，同比持平，维持弱势，伴随淡季来临，表需难有强劲表现；库存加速去化，总库存同比降幅27%。伴随产量低位，库存低位去化，螺纹供需矛盾不大，但需求疲软压制螺纹价格，大幅上行动力不足。关注国内稳增长政策发力，市场预期或有好转，终端消费逐渐进入淡季，市场逻辑或转向交易政策预期，下行空间或不大，螺纹区间弱势震荡为主。主要风险：成本进一步下行风险。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格774，跌19，基差132。近期铁矿自身驱动力不强，主要跟随螺纹波动为主。基本面来看，上周全球发运量环比小幅增加，到港量环比小幅下降，发运和到港量整体维持正常水平波动，后期仍将维持高位水平；上周铁水产量止跌小幅回升，环比增0.05%，同比降0.07%；上周港口钢厂总库存环比增0.8%，同比降13%，钢厂库存维持极低水平，港口库存出现累积，港口疏港量持续大幅下降，显示了钢厂补库积极性较差，维持低库存原则。铁矿石供需结构短期依然偏紧，但铁水产量见顶回落是铁矿面临的主要压力，终端需求表现低迷引发钢厂产量维持低位，铁矿石跟随螺纹弱势运行。后期关注粗钢限产政策及钢厂减产力度，铁矿石供需格局有望逐渐转向宽松，长期承压，逢高空思路为主。短期大幅下跌后不过分追空。策略方面：基于挤压钢厂利润逻辑，阶段性关注螺矿比缩小机会。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油:
市场消息：
1、美国两党债务上限谈判起风波，美国政府债务上限期限临近是否会出现违约风险。
2、美联储主席鲍威尔表示，经济数据继续支持美联储公开市场委员会的观点，即降低通胀需要一段时间。
市场表现：
NYMEX原油期货06合约71.99涨0.44美元/桶或0.61%；ICE布油期货07合约75.99涨0.41美元/桶或0.54%。中国INE原油期货主力合约2307跌2.2至515.5元/桶，夜盘涨0.4至515.9元/桶。
总体分析：
市场等待美国债务上限谈判结果，且IEA及OPEC都释放供应趋紧预期，国际油价上涨。目前供给端减产本月实施，关注减产力度，俄罗斯出口仍在增加，而市场仍在聚焦经济对需求端的压制，美国债务问题如果本周能够解决，将在很大程度上缓解宏观压力，重点关注。供给端减产预期将限制油价下行空间，同时亚洲原油需求潜力仍是支撑油价需求的主要动力之一。短期矛盾不突出，震荡修复，仍以区间走势为主，关注夏季季节性消费情况。从市场表现看，VIX指数震荡，back延续，月差走弱，说明远端价格更为坚挺，欧美价差有进一步走弱概率，同步关注汽油裂解价差走阔机会。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化、债务危机谈判
LLDPE:
2309价格7589，-107，国内两油库存81万吨，+3万吨，现货7679附近，基差+90。
PP:
2309价格6917，-115，现货拉丝7050附近，基差+133。
综述：基本面来看，聚烯烃方面5月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比增加，另外需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的环比下降净进口预计环比降低，进口压力减轻，综合看供应端压力预计环比出现缓解，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为现货端需求弱势；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，需等待需求的复苏。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
甲醇：
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2085元/吨，跌幅3.78%；太仓基差收于100点，较前值上涨2点。
综述：
昨日甲醇主力合约开盘一路下行，市场悲观情绪充斥整个盘面，国内经济复苏不及预期伴随美联储6月加息摇摆不定令整个能化板块集体承压。近两周甲醇自身供需数据变化不大，成本端也未出现明显坍塌，期价快速走跌主要受宏观情绪影响较大。从国内情况来看，据国家统计局数据显示，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，市场对国内经济复苏担忧有所上升。从美联储加息情况来看，5月18日晚间，达拉斯联邦储备银行行长洛根说，目前的经济数据不足以证明美联储在6月份的下次会议上停止加息是合理的；但随后5月19日，美联储主席鲍威尔在出席货币政策研讨会时暗示6月将停止加息，美联储高官相继不同的表态令金融市场波动显著上升，预计近期甲醇波动将增大。
基本面来看，成本端，Wind数据显示，5月22日天津港动力煤平仓价收于853元/吨，较前值下跌4元/吨，当前煤炭市场供应较为充裕且正处于用煤淡季，成本端对甲醇支撑作用有限，后期随着气温的升高，市场或将进入用电高峰，关注煤炭价格能否企稳反弹。利润方面，上周甲醇重心继续下探，煤制甲醇周度利润环比下跌14.75%，收于-494.50元/吨，根据现金流折算数据显示当前煤头装置利润已接近0元/吨附近。供给端，隆众数据显示上周国内甲醇装置开工率为71.77%，环比下跌3.12%，供给缩量相较于需求端乏力仍难以推动价格上涨。需求端，上周国内甲醇制烯烃装置开工环比下降2.03%，沿海地区MTO装置开工环比上涨1.83%，新兴需求重启仍不明朗；传统下游开工普遍下跌且即将进入消费淡季，整体看甲醇醇自身供需矛盾未有改善，终端需求依旧处于弱势。库存方面，上周甲醇港口库存波动有限，整体表现窄幅累库，虽然周期内到货速度较快，但部分为终端工厂计划，库存显性到货表现一般，同时主流区域提货良好，使得整体库存变化不大。
综合而言，宏观层面，美联储官员轮番放出鹰派言论，大宗商品价格继续承压；微观层面，当前甲醇供需数据均弱于往年同期，其中下游烯烃需求甚至不及疫情时的同期水平，年初市场期待的疫情后消费复苏迟迟没有上演，动力煤及原油价格双双走弱，短期内甲醇缺乏上涨动力。整体预计本周震荡运行为主，后市关注美联储加息情况、烯烃装置重启进度及夏季高温天气对煤炭价格的影响。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场消息：
据美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至5月18日当周，美豆出口检验量为15.5万吨，处于市场预期下沿，其中对中国大豆出口检验量占比为4.66%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收涨，主力合约报1340.25美分/蒲式耳，较上一交易日上涨35美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报412.7美元/短吨，较上一交易日上涨3.5美元。国内豆粕期货主力合约报3440元/吨，较上一交易日下跌13元，豆粕张家港现货价格为4300元/吨，较上一交易日下跌100元，张家港基差收于860点。
总体分析：
海外供给方面来看，自上周周末公布的5月定产供需报告后，美豆价格连续四个交易日持续下挫，据美国周度出口报告数据显示，截至5月11日当周，2022/23年度大豆净销售为1.7万吨，较上周低73%，较四周均值低89%，旧作出口销售已逐渐进入季节性淡季；受当前良好天气因素影响，播种进度快于正常水平，叠加定产供需报告中种植面积的提高，大豆丰产预估有所提振。随着近期巴西天气良好，各大咨询机构对巴西大豆产量即出口预估也有小幅增加，均创下历史新高，随着巴西大豆收割进度接近尾声，预计大豆产量为1.55亿吨，较上月预测值增加140万吨，较去年增产近20%，叠加阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所再次对2022/23年度产量预估下调，当前已下调至2100万吨，南美大豆产量整体保持微增。当前美豆出口销售基本停滞，当前已是巴西大豆主要销售时期，且价差较大。
国内供给情况，截至5月19日，国内大豆周度到港量为204.75万吨，已恢复至同期较高水平，油厂开机率为59.19%，周度压榨量恢复至176.12万吨。需求方面，截至2023年5月19日，豆粕未执行合同小幅下跌至318.92万吨，截至5月22日，豆粕成交量为4.93万吨，昨日提货量为16.06万吨，周度小幅上涨，下游饲料需求有所回升。库存方面，截至2023年5月19日，全国油厂大豆库存小幅回升至486.83万吨，豆粕库存小幅回升至20.72万吨。当前国内现货价格差异拉大，华北地区油厂开机陆续恢复，供应预期增加，现货市场价格小幅下跌，但山东、华东等个别区域因4月底的大豆检验政策消息导致油厂停机计划增加，现货价格表现仍坚挺，持续关注南美天气、巴西大豆进口节奏及国内下游需求情况。
整体来看，当前美国大豆出口已呈现季节性下滑，出口销售窗口已逐渐关闭，随着5月定产供需报告出炉，全球大豆平衡表进一步宽松的格局已确定，后期美国产量增加预期关键在于单产预期能否兑现及天气炒作情况，同时由于巴西绝对丰产和阿根廷大量减产将造成全球大豆市场阶段性和结构性矛盾；国内随着近期通关趋于正常，大豆到港增加，开机压榨回升明显，当前油厂大豆库存持续偏低，豆粕终端库存小幅回升，期来看持续关注进口大豆到港卸货节奏及油厂开停机计划，美豆市场需进一步关注2023美豆春播天气形势，长期来看，预期后期部分进口大豆通关速度加快、油厂开机节奏趋于正常，国内豆粕行情整体或将进入下行趋势，高基差持续动力不足。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
外电5月21日消息，在恶劣天气条件下，尽管开局缓慢，印度旁遮普邦已经完成超过一半的目标地区的棉花播种。截至5月19日，农户已经播种151,486公顷棉花，这大约是旁遮普政府今年希望种植30万公顷棉花的目标的50%。
市场表现：
昨日ICE美棉收于85.26美分/磅，下跌1.68%，郑棉2309收于16125元/吨，上涨1.64%；中国棉花价格指数3128B上调69元/吨，报16449元/吨，基差+324。
总体分析：
根据美国农业部最新的供需预测报告，棉花消费向好预期带动市场乐观情绪，叠加美股和国际油价大幅反弹，国际棉价反弹，虽然周四在美棉签约装运数据表现转差的压力下有小幅回落，但整体价格仍大幅上涨；国内新年度棉花种植基本结束，棉花销售保持平稳，受国际棉价大幅上涨提振，国内棉花价格反弹；受棉花价格上涨驱动，国内棉纱价格由稳转涨。从近期企业运行情况来看，当前各地区纱厂开机率基本持稳，局部地区织造开机下降，纱线库存上升。整体来看，播种期新疆天气炒作话题逐渐被市场消化，下游订单走弱限制上涨空间，多空因素共存，不确定性较大，呈震荡偏强趋势为主。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
1. 国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据，1-4月光伏新增装机48.31GW，较去年同期增长186%。今年4月新增光伏14.65GW。截至4 月底，全国累计发电装机容量约26.5 亿千瓦，同比增长9.7%。其中，风电装机容量约3.8 亿千瓦，同比增长12.2%；太阳能发电约4.4 亿千瓦，同比增长36.6%。
2.2023年4月，中国光伏玻璃出口量在26.68万吨，环比减少6.94%，同比增加4.56％；2023年1-4月光伏玻璃累计出口量为105.66万吨，同比增加68.28％。其中流向越南的贸易量最大，为6.12万吨，环比减少4.75％。
市场表现：
5月22日工业硅期货主力合约收12880元/吨，下跌450元/吨，跌幅3.38%。主力合约减仓663手至89892手，据SMM数据，华东不通氧553#硅均价13800元/吨，环比下跌200元/吨，华东通氧553#硅均13950元/吨，环比下跌200元/吨，基差收于920点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约日内大幅下滑，价格持续创新低，基本面，新疆地区部分硅厂不堪亏损压力选择停炉检修，南方地区部分企业复产，亦有部分受行情弱势影响减产停炉，其中云南地区降水较少，电价压力仍存，四川地区部分地区降低电价，但硅厂生产意愿不高，整体供应仍较宽松。下游需求端不见起色，多晶硅价格跌幅持续扩大，二三季度企业有较多投产，供需错配矛盾加剧，对工业硅有压价采购的现象；有机硅市场价格阴跌持续，生产企业复产或停车均有，重点是缓解库存压力，市场交易不活跃，购买者大多看空，原料采购是满足基本生产为主。综上所述，目前现货市场受期货价格影响持续走低，交投氛围较差，下游需求方面除多晶硅外有机硅和铝合金对工业硅需求持续减少，需求不足及库存高位仍阻挡价格突破困局，同时期货价格的连续下降带动现货弱势下行，现货价格仍存在承压的风险。期货价格跌势不止，供强需弱的预期仍在影响价格走势，短期内利空因素占主导，预计工业硅继续弱势下跌，后期重点关注上下游企业开工及库存变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
SMM现货65470 上海+225 长江+350，进口亏 1500
宏观压力缓和，美国众议院议长麦卡锡表示，两党必须在本周达成债务协议，以避免最早可能在6月1日发生的灾难性美国违约。但基本面难言乐观，内外宏观偏弱的状态没有改变。供应端5月份国内电解铜产量虽有小幅收缩预期，但同比仍维持高位，进口量也有增长预期，整体供应还在偏高水平。需求端，上周后半段电解铜升水走高带动下游加工费上调，抑制线缆企业采购积极性。贸易端和终端消费按需采购为主，对高铜价接受度不足。库存端，上期所铜库存下降1.58万吨至10.2万吨;目前国内铜库存已处于较低位置，铜价下方支撑较强。综合而言，宏观压力有所缓和但难言乐观，基本面供需矛盾不强，需求驱动不强。在国内经济弱复苏，海外高利率下经济下滑的宏观压力下，较难寻支持铜价持续反弹的驱动因素。铜价上行在68000-70000元/吨前高位置有较大压力。
铝：
隔夜沪铝小幅震荡回升，主力2307收盘报18065跌55，LME铝收盘报2263.5跌20.5。现货方面，SMM华东现货铝锭报18370跌170升水150持平，挺价者逐渐增多，华东报价均价至贴水10，华南报价贴水10至贴水20。
自3月中旬国内铝锭库存开启持续下降。目前库存水平已位于近5年历史同期低位，且维持较快的去库速度。铝锭到货不足导致强劲去库，铝棒库存平稳，22日SMM铝锭库存报66.9万吨，较上周四下降3.7万吨；同期铝棒库存17.15吨，较上周四下降0.75万吨；
美国国债上限继续热炒，人民币迅速贬值破7，市场风险情绪偏弱，现货高升水调整压力较大，预计短期价格偏弱；不过中期高升水、低仓单、去库对价格支撑仍然较强，下方空间也有限。
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