宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收涨。投资者继续关注美国债务上限谈判进展。道指涨0.34%报33535.91点，标普500指数涨0.94%报4198.05点，纳指涨1.51%报12688.84点。英特尔涨2.81%，赛富时涨1.91%，耐克涨1.62%，领涨道指。科技股涨幅领先，万得美国TAMAMA科技指数涨1.6%，苹果涨1.37%，特斯拉涨1.74%。中概股多数收跌，老虎证券跌11.07%，陆金所控股跌10.44%。
经济数据：美国至5月13日当周初请失业金人数下降2.2万人至24.2万人，创2021年以来最大降幅，市场预期为降至25.4万人。此次数据大幅下降主要是“纠正”马萨诸州此前的数据造假。另外，至5月6日当周续请失业金人数降至179.9万人。
其他信息：美国财政部长耶伦周四在银行政策研究所召开的高管会议上强调，国会必须紧急解决债务上限问题。耶伦强调，若不能提高或暂停债务上限，冲击“对金融体系将是灾难性的”。但她也表示，美国的银行体系资本充足、流动性强劲。耶伦称，财政部继续密切关注整个银行业的状况。
国内宏观：
股票市场：A股全天走势分化，AI+全天强势，大消费、外资重仓股杀跌。截至收盘，上证指数涨0.4%报3297.32点，深证成指跌0.12%，创业板指跌0.68%，北证50跌0.31%，万得全A、万得双创小幅收涨，市场成交额放量至8823亿元；北向资金净卖出18.36亿元，贵州茅台遭净卖出4.65亿元。
经济数据：财政部公布数据显示，1-4月累计，全国一般公共预算收入83171亿元，同比增长11.9%。其中，全国税收收入70379亿元，同比增长12.9%；非税收入12792亿元，同比增长6.8%。证券交易印花税716亿元，同比下降42.7%。
债券市场：现券期货窄幅震荡，银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp，国债期货收盘涨跌不一。银行间资金面平稳，隔夜和七天期质押回购利率继续回落；地产债多数下跌，“19远洋02”跌超21%。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0294，较上一交易日跌309个基点，夜盘报7.0370。人民币兑美元中间价报6.9967，调贬219个基点。交易员指出，近期公布的经济数据对汇价的影响持续，但市场缺乏一致的贬值预期。如果美元指数没有大幅走高，人民币不会出现急跌行情。
其他信息：国家金融监督管理总局正式揭牌，总局党委书记李云泽在揭牌仪式上表示，将全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，依法将各类金融活动全部纳入监管，努力消除监管空白和盲区，大力推进央地监管结合，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股三大指数昨日收盘涨跌互现，A股成价额8823亿元，北向资金午后快速离场，全天净卖出18.36亿元，早盘一度加仓逾10亿，人工智能方向全天强势，新能源、大消费方向低迷。上周CPI与社融等经济数据低于市场预期，4月居民消费价格指数同比上涨0.1%，连续3个月放缓，PPI同比下降3.6%，增速继续下滑，使得市场对经济陷入通缩的担忧加剧，同时在经历3个月的高速增长后，社融数据也开始下滑，低于市场预期，特别是住户贷款减少较多，显示出居民贷款扩充资产负债表的意愿难以得到恢复，在经过前期乐观的经济增长预期后，目前市场对经济陷入通缩衰退的担忧加剧，市场对前期乐观预期进行修正，但由于今年经济整体上难以较去年更差，且经济衰退是缓慢现象，目前还未掉入下降通道，因此权益市场向下仍有支撑，权益市场可能更多维持窄幅震荡行情，资金可能会在人工智能、中特估、地产消费等赛道不断进行切换。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放20亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期20亿元，当日实现投放量的完全对冲。本月MLF增量投放完成后，资金流动性宽松无虞，央行持续进行20亿元低量投放。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价1.4630%，下行7.70bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率变动不一，隔夜及7天月中后小幅下行、14天涉及跨月有所上行，其中DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.4553%、1.7719%及1.9934%，均价变化-5.55bp、-8.38bp及23.22bp。月中流动性扰动下，银行间质押式回购成交额保持在7.7万亿水平，1年期股份制银行存单发行利率保持在2.45%低位水平。
债市层面，主要期限利率债收益率早盘震荡、尾盘下行。10年国债活跃券230004.IB开盘报价2.72%，早盘最高触及2.73%，午后迅速下行回落至2.715%；10年国开债活跃券230205.IB全天在2.878%至2.900%间波动。1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化-0.24bp、0.00bp及-0.04bp。国债期货主力合约完成06向09的换月，30年期主力合约（TL2309）涨0.06%，10年期主力合约（T2309）涨0.02%，5年期主力合约（TF2309）涨0.02%，2年期主力合约（TS2309）接近收平。
昨日尾盘收益率快速回落，但2.70%-2.71%作为短期的压力位，收益率下行阻力较大，大环境仍然维持积极，债市看多依旧。另外，昨日公布了4月份财政收支情况，其中，1-4月份全国一般公共预算收入83171亿元，同比增长11.9%；全国税收收入70379亿元，同比增长12.9%；非税收入12792亿元，同比增长6.8%；全国政府性基金预算收入14601亿元，同比下降16.9%，地方政府性基金预算收入13407亿元，同比下降18.5%；其中，国有土地使用权出让收入11761亿元，同比下降21.7%，国有土地使用权出让支出16106亿元，同比下降17.1%。具体来看，进入4月份，由于去年退税降费存在，同比低基数效应显现。不过4月份财政收入仍然呈现以下两点特征：一是环比变化剧烈；二是税收收入明显改善，非税收收入有所下降；三是政府性基金预算收入仍未见底。4月份政府性基金预算收入及支出环比下跌，土地出让收入及支出同向变化。总的来看，4月份为一季度后的集中缴税月份，税收收入环比大增属于合理情况，由于去年4月份基数较低无参考意义，与2021年4月份相比，一般公共预算收入基本持平，税收收入及非税收入也基本持平，今年财政收支压力明显减轻，伴随经济复苏进程，财政也逐步回归税收属性；而政府性基金预算收入则仅实现3776亿元，环比下滑2%，较21年及22年同期分别下滑14%及30%，地产下行周期中，拿地及新开工无法得到下游短暂改善的提振，地方政府土地财政仍然难以为继。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
贵金属
市场消息：
1.众议院议长麦卡锡对媒体明确表示“我认为，说到底，我们不会有债务违约”，对拜登的谈判意愿感到鼓舞。此后，在动身出访亚洲前，拜登在白宫也表达了不会让美国政府违约的态度，称他“有信心我们将就预算达成一致，美国不会违约”。他说：“我们将走到一起，因为别无选择。（谈判）屋里的每位领导者都了解，失败的后果。”
2.美国4月新屋开工总数年化140.1万户，预期140万户，前值142万户；营建许可总数141.6万户，预期143.7万户，前值自141.3万户修正至143万户。
3.欧元区4月核心调和CPI同比终值为增5.6%，持平预期和初值，名义CPI同比终值7%略高于初值，环比终值0.6%弱于预期。
市场表现：
沪金收448.20元人民币/克（-0.46%），黄金T+D收448.33元人民币/克（-0.26%）
总体分析：
昨日沪金进一步承压下跌，尾盘跌幅有所收窄。美国债务上限谈判继续推进，总统拜登与众议院共和党籍议长麦卡锡一致对外表示“美国不会违约”，美债收益率修复至5月美联储会议召开前水平。欧元区名义CPI同比上修，通胀顽固性增加，削减市场对各国央行年内降息的押注，引发美元走高。
目前，银行业危机与货币政策是影响市场走势的关键。银行方面，负面消息较多引发市场做空情绪高涨，中小银行挤兑风险上升，放大避险情绪。但随着监管部门的干预与情绪降温，避险情绪将有所修复。基本面上，美国职位空缺数虽有回落但整体水平偏高，非农数据明显降温但薪资环比增速攀升，居民收入预期较为稳定，叠加疫后留存的超额储蓄，消费韧性仍可持续，未来通胀预期偏强；全球央行持续加息，企业借贷成本较高，叠加银行业动荡，信贷收缩风险上升，私人投资将进一步回落，经济产出下降。政策面上，美联储暗示暂停加息，但仍否认今年降息；欧央行持续加息，开始暗示9月可能继续加息，达到利率峰值可能不如市场预期的那么快。由于欧美通胀绝对值偏高，较2%的通胀目标仍有一段距离，未来不排除对目标的修正，即意味中长期通胀的中枢水平将抬升。资金面上，截至5月11日黄金ETF持仓持续3周净流入，避险情绪偏强。
短期来看，银行问题频发而美联储年内无降息计划，银行财务状况吃紧局面难以改变，或面临更大范围挤兑，市场风险偏好降低引发避险情绪，带动黄金上涨；美联储会议进一步暗示加息接近终点，利率峰值即将到达，黄金下跌空间有限；但由于当前通胀水平较高而经济增长仍显韧性，美联储可能会强硬否认年内降息的可能性，给市场乐观降息预期降温，同时利率维持高位的时间可能长于市场的预期，带动名义利率修复，黄金阶段性回调，因此整体来看金价将震荡上涨。中期来看，基本面承压与银行业动荡引发实际收益率下行和美元进一步走软，欧央行和日本央行货币政策相对美联储的变化也增加了美元下行的风险；三季度，美联储迫于经济衰退压力有望修改通胀目标，抬升中长期通胀中枢，构成金价持续上行的底部支撑。资金面上，随着金价站稳2000美元，吸引更多资金涌入，也为其提供中长期上涨动力，但美债违约问题的解决仍会增加美债配置力量，分流部分资金。长期来看，逆全球化引发的美元信任危机将强化各国增信本国货币的动力，未来央行持续增持黄金，支撑金价上涨。
风险提示：欧佩克+减产将推升石油价格重心上移，引发通胀上行风险；劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；美国债务上限推迟解决或美元信用危机爆发，美元下行风险加剧；金融系统敏感性较高，避险情绪波动较高。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻：1.本周，钢材总库存量1794.49万吨，环比降77.99万吨。其中，钢厂库存量511.29万吨，环比降30.94万吨；社会库存量1283.2万吨，环比降47.05万吨。
2.2023年4月中国粗钢产量9263.5万吨，同比下降1.5%；1-4月中国粗钢产量35438.6万吨，同比增长4.1%。从分省数据来看，有3个省份1-4月粗钢产量同比增幅超过20%。其中福建增29.54%、天津增24.50%和重庆增33.33%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3760，涨20，基差73。宏观层面来看，外围市场风险有所降温，美国强劲经济韧性叠加通胀超预期回落，加息基本宣告结束，而降息时点仍具有较大不确定性，银行业危机继续发酵，加剧市场波动性。国内弱复苏压力加大，4月经济及金融数据疲软，房地产依然疲弱，新开工大幅下降，需求持续低迷。本周供需数据来看，螺纹周产量降速放缓，环比降0.5%，同比降9.6%，目前钢厂利润有修复，减产动力减弱；螺纹表需环比降7%，同比持平，维持弱势，伴随淡季来临，表需难有强劲表现；库存加速去化，总库存同比降幅27%。伴随产量低位，库存低位去化，螺纹供需矛盾不大，但需求疲软压制螺纹价格，大幅上行动力不足。关注国内稳增长政策发力，市场预期或有好转，终端消费逐渐进入淡季，市场逻辑转向交易政策预期，下行空间不大，螺纹区间弱势震荡为主。
铁矿：上一交易日铁矿现货价格801，跌3，基差131。基本面来看，上周全球发运量环比小幅回落，同比基本持平；到港量环比大幅回升，后期发运及到港量整体仍将维持高位水平；上周铁水产量延续小幅回落；港口钢厂总库存低位去化，港口疏港量持续回落。供需结构显示铁矿石短期依然供需偏紧，库存维持低位并持续去化，近期黑色大幅下跌后有反弹需求，但铁水产量见顶回落是铁矿面临的主要压力，终端需求表现低迷引发钢厂亏损减产，减弱铁矿的需求支撑，铁矿石跟随螺纹弱势运行。后期关注粗钢限产政策及钢厂减产力度，铁矿石供需格局有望逐渐转向宽松，长期承压，逢高空思路为主，短期大幅下跌后不过分追空。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油:
市场消息：
1、国际能源论坛（IEF）援引联合石油数据库JODI数据显示，沙特3月原油出口量增加6.8万桶/日，至752万桶/日。
2、美国正招标购买不超过300万桶含硫原油，以补充其枯竭的战略石油储备。美国能源部周一在招标公告中称，计划于8月向应急政府储备交付，6月宣布中标。这是该机构第二次尝试开始补充储备。
市场表现：
NYMEX原油期货06合约71.86跌0.97美元/桶或1.33%；ICE布油期货07合约75.86跌1.10美元/桶或1.43%。中国INE原油期货主力合约2307涨7.2至514元/桶，夜盘涨2.2至516.2元/桶。
总体分析：
美联储6月继续加息的可能性增加，美元汇率升至两个月来最高，国际油价下跌。目前供给端减产本月实施，关注减产力度，俄罗斯出口仍在增加，而市场仍在聚焦经济对需求端的压制，美国债务问题如果本周能够解决，将在很大程度上缓解宏观压力，重点关注。供给端减产预期将限制油价下行空间，同时亚洲原油需求潜力仍是支撑油价需求的主要动力之一。短期矛盾不突出，震荡修复，仍以区间走势为主，关注夏季季节性消费情况。从市场表现看，VIX指数震荡，back延续，月差相对平稳，欧美价差有进一步走弱概率，同步关注汽油裂解价差走阔机会。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化、债务危机谈判
LLDPE:
2309价格7772，-11，国内两油库存80万吨，-2万吨，现货7872附近，基差+100。
PP:
2309价格7135，-7，现货拉丝7215附近，基差+80。
综述：基本面来看，聚烯烃方面5月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比增加，另外需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的环比下降净进口预计环比降低，进口压力减轻，综合看供应端压力预计环比出现缓解，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为现货端需求弱势；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，需等待需求的复苏。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯5月18日消息，本周中国甲醇产量为148.60万吨，环比减少4.79万吨；周度平均产能利用率为71.77%，跌幅3.12%。
2.隆众资讯5月18日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为76.05%，环比上涨1.83%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-13.36%、+17.95%、-0.62%以及-1.91%。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2240元/吨，跌幅1.58%；太仓基差收于80点，较前值下跌4点。
综述：
昨日甲醇主力合约连续下行，午盘回吐周三全部涨幅，随后夜盘延续大幅走跌行情，截至收盘，晚间再次下跌3.59%。现货市场昨日偏弱运行，河南地区现货下跌10元/吨，华东地区下跌50元/吨，华南地区下跌20-30元/吨不等。消息层面，昨夜盘前达拉斯联邦储备银行行长洛根说，目前的经济数据不足以证明美联储在6月份的下次会议上停止加息是合理的，受联储官员鹰派言论影响，美股期货跳水，国内甲醇夜盘同步下行。
基本面来看，Wind数据显示，5月18日天津港动力煤平仓价收于855元/吨，周内甲醇成本端价格基本持平，当前市场正处用煤淡季，终端采购整体偏谨慎，预计夏季高温天气来临之前，成本端难以对甲醇形成有效支撑。利润方面，本周甲醇重心继续下探，煤制甲醇周度利润环比下跌14.75%，收于-494.50元/吨，根据现金流折算数据显示当前煤头装置整体处于盈亏平衡线附近。供给端，隆众数据显示本周国内甲醇装置开工率为71.77%，环比下跌3.12%，供给缩量相较于需求端乏力仍难以推动价格上涨。需求端，本周国内甲醇制烯烃装置开工环比下降2.03%，沿海地区MTO装置开工环比上涨1.83%，新兴需求重启仍不明朗；传统下游开工普遍下跌，整体看甲醇下游需求疲软仍是价格上行最大的阻力。库存方面，本周甲醇港口库存波动有限，整体表现窄幅累库，虽然周期内到货速度较快，但部分为终端工厂计划，库存显性到货表现一般，同时主流区域提货良好，使得整体库存变化不大。
综合而言，宏观层面，美联储再次放出鹰派言论，大宗商品价格继续承压；微观层面，当前甲醇供需数据均弱于往年同期，其中下游烯烃需求甚至不及疫情时期，年初市场期待的疫情后消费复苏迟迟没有上演，动力煤及原油价格双双走弱，短期内甲醇缺乏上涨动力。整体预计本周震荡运行为主，后市关注下游MTO装置重启情况及夏季高温天气对成本端的影响。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
农产品
豆粕：
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收跌，主力合约报1332.75美分/蒲式耳，较上一交易日下跌0.25美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报413.7美元/短吨，较上一交易日下跌10.2美元。国内豆粕期货主力合约报3489元/吨，较上一交易日上涨14元，豆粕张家港现货价格为4400元/吨，较上一交易日持平，张家港基差收于911点。
总体分析：
海外供给方面来看，据周六凌晨美国农业部公布的最新供需报告显示，预计美国2023/24年度大豆产量将达到45.1亿蒲式耳，创历史新高，大豆期末库存自2.15亿蒲式耳上升至3.35蒲式耳，本次大豆预估数据偏空，预计美豆将持续下跌行情，同时报告中预估巴西2023/24年度大豆产量将达到1.63亿吨，阿根廷2023/24年度大豆产量预估为4800万吨。新作方面，截至5月7日，美豆当周播种率为35%，高于市场预期值34%且远高于历史均值，巴西国家商品供应公司上周对巴西大豆产量预期有所调高，主要因年初有利播种天气，预计2022/23年度巴西大豆产量将达到1.548亿吨，创历史新高，同时丰产预估也带动出口提升，其预估出口调增至9500万吨，据阿根廷交易所数据显示，今年历史性干旱带来的影响较大，大豆单产及播种面积缩减明显，目前产量预估为2250万吨，远低于9月份播种初期预测的4800万吨。近期受巴西低价大豆出口竞争及美国当前播种进度超市场预期，CBOT大豆出现技术性卖盘，美豆价格跌至近七个月低位。
国内供给情况，截至5月12日，国内大豆周度到港量再度回升至208万吨，受油厂榨利良好拉动开机率持续回升，油厂开机率为54.22%，周度压榨量恢复至394.22万吨。因通关偏慢带来现货紧张，需求方面，截至2023年5月12日，豆粕未执行合同小幅下跌至346.5万吨，截至5月16日，豆粕成交量为15.32万吨，昨日提货量为14.58万吨，周度小幅上涨，下游饲料需求有所回升。库存方面，截至2023年5月12日，全国油厂大豆库存小幅小幅回升至446.97万吨，豆粕库存小幅跌至19.82万吨。当前国内豆粕需求较前期有所回暖，大豆库存持续下跌，开机压榨回升明显，南方领跌现货后带动北方豆粕价格开始大幅回落，持续关注南美天气、巴西大豆进口节奏及国内下游需求情况。
整体来看，当前美国大豆出口已呈现季节性下滑，出口销售窗口已逐渐关闭，随着5月定产供需报告出炉，全球大豆平衡表进一步宽松的格局已确定，后期美国产量增加预期关键在于单产预期能否兑现及天气炒作情况，同时由于巴西绝对丰产和阿根廷大量减产将造成全球大豆市场阶段性和结构性矛盾，当前受巴西低价大豆出口竞争及美国当前播种进度超市场预期，CBOT大豆出现技术性卖盘，美豆价格跌至近七个月低位；国内随着近期现货紧张形式并未完全改善，等待进口大豆到港量回升兑现，当前国内现货持续跟盘振荡，基差持续呈现近强远弱状态，油厂积极销售远期基差合同，周内新成交保持放量；市场看空氛围渐浓，但接近5月中旬市场依然对后市供应端是否顺畅保持担忧，随着开机压榨回升明显，当前油厂大豆库存持续偏低，豆粕终端库存小幅回升，期来看持续关注进口大豆到港卸货节奏及美豆市场2023美豆春播天气形势，长期来看，预期后期部分进口大豆通关速度加快、油厂开机节奏趋于正常，国内豆粕行情整体或将进入下行趋势，高基差持续动力不足。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
棉花：
市场消息：
外电5月17日消息，印度北部棉花交易价下跌，哈里亚纳邦棉价因品质担忧已下滑，旁遮普邦、上拉贾斯坦邦价格保持稳定。贸易商表示，由于纺织业需求低迷，纺企对新采购持谨慎态度，同时棉花供过于求，纺企正寻求减产。
市场表现：
昨日ICE美棉收于86.56美分/磅，下跌0.44%，郑棉2309收于15855元/吨，上涨0.57%；中国棉花价格指数3128B上调10元/吨，报16350元/吨，基差+495。
总体分析：
因出口销售数据较弱，美棉昨日小幅走低，随着新疆主产棉区气温回升，棉农补种、重播，市场天气炒作氛围有所收敛，国内纺织市场随用随买，受棉花价格波动影响，棉纱价格先涨后跌。从近期企业运行情况来看，当前各地区纱厂开机率基本持稳，中小纺企多处于盈亏边缘；局部地区织造开机明显下降，原料采购心态十分谨慎。整体来看，播种期新疆天气炒作话题逐渐被市场消化，下游订单走弱限制上涨空间，多空因素共存，不确定性较大。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场消息：
统计局：4月，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数减少，同比上涨城市个数增加。一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅比上月略扩大0.1个百分点，二手住宅销售价格环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.3个百分点。二三线城市新建商品住宅销售价格环比分别上涨0.4%和0.2%，二手住宅销售价格环比持平。
市场表现：
5月18日工业硅期货主力合约收13620元/吨，下跌265元/吨，跌幅1.91%，主力合约增仓1138手至87886手，据SMM数据，华东不通氧553#硅均价14200元/吨，环比下跌200元/吨，华东通氧553#硅均14350元/吨，环比下跌200元/吨，基差收于580点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约日内延续下滑走势，价格不断创新低，基本面，新疆、内蒙地区大厂生产稳定，西南地区进去平水期电价成本下降，但行情弱势，硅厂生产积极性不高，同时部分企业不堪亏损压力停炉意愿增加。下游需求端不见起色，多晶硅价格跌幅持续扩大，二三季度企业有较多投产，供需错配矛盾加剧，对工业硅需求保持稳定；有机硅市场不景气，DMC暂稳许久后近日开始大幅下调，市场看淡情绪加重，减产操作力度不够，供需矛盾仍在，企业亏损困境难以摆脱，行业整体开工维持低位。综上所述，目前现货市场受期货价格影响持续走低，交投氛围较差，硅厂出现亏损，下游需求端恢复无望，市场对后市持偏空态度，现货价格或仍存在下行的风险。期货价格下跌通道再度开启，供需矛盾的预期仍影响价格走势，预计工业硅短期仍弱势运行，后期重点关注上下游企业开工情况。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
SMM现货66050 上海+4250 长江+390，进口亏 1390
宏观压力缓和，美国总统拜登申明有信心达成债务上限协议，确认美债不会违约，美股大涨，阶段性利空出尽铜价反弹。但基本面难言乐观，内外宏观偏弱的状态没有改变。供应端5月份国内电解铜产量虽有小幅收缩预期，但同比仍维持高位，进口量有增长预期，整体供应还在偏高水平。需求端，5月份虽然仍处铜下游传统需求旺季，但终端需求在地产及汽车表现不佳的情况下整体复苏力度有限。贸易端和终端消费按需采购为主，对高铜价接受度不足。库存端，LME和COMEX库存见底回升，国内季节性去库力度不及预期，压力逐步显现。综合而言，宏观压力有所缓和但难言乐观，基本面供需矛盾不强，需求驱动不强，较难寻支持铜价持续反弹的驱动因素。铜价上行在68000-70000元/吨前高位置有较大压力。
铝：
隔夜沪铝继续上涨，主力2306收盘报18405跌80，LME铝收盘报2282跌18。现货方面，SMM华东现货铝锭报18600涨210升水150涨30，到货严重不足仍是主要现货逻辑。
自3月中旬国内铝锭库存开启持续下降。目前库存水平已位于近5年历史同期低位，且维持较快的去库速度。截至5月18日，国内铝锭社库70.6万吨，较上周四（5月11日）下降8.1万吨，较22年同期库存下降25.9万吨。库存持续去化主因铝水比例高企，铸锭量减少，铝锭供应量下滑。不过目前铝锭和铝棒出库量均明显下降，铝棒库存开始累积且高于历史同期水平，型材需求出现走弱迹象，后期需关注下游订单的恢复趋势和铝锭的出货情况。
从盘面看预计主力上行阻力位在18400-18500之间，回调是否再破17800前低得看后续基本面情况，如果后期库存去化大幅度放缓，加上现货成交转弱，有进一步回落至17500一线，短线预计在18000-18500之间震荡。
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