宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.33%报33786.62点，录得连续第三日下跌，标普500指数跌0.6%报4129.79点，纳指跌0.8%报12059.56点。威瑞森电信跌3.64%，思科跌3.04%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌1.04%，特斯拉跌9.75%，脸书跌1.22%。中概股普遍下跌，比特数字跌16.1%，理想汽车跌6.17%。优品车上市首日大涨619.7%。
经济数据：美国上周初请失业金人数为24.5万人，预期24万人，前值自23.9万人修正至24万人。至4月8日当周续请失业金人数186.5万人，为2021年11月以来新高，预期182万人，前值自181万人修正至180.4万人。
其他信息：美联储永久票委威廉姆斯表示，通胀仍然过高，美联储将利用货币政策来对抗通胀，达到2%通胀目标可能需要两年时间，预计通胀今年将降至3.25%。美联储梅斯特表示，支持再次加息，但需要谨慎行事；支持将利率提高到5%以上；通胀依然过高，事实证明通胀是顽固的；最近的银行压力可能会收紧信贷，使经济冷却；现在更接近紧缩周期的结束点；实际利率需要在一段时期内保持在正值领域。
国内宏观：
股票市场：A股早盘单边下挫，午后则出现大幅分化，AI方向极致抱团，中字头依旧强势，新能源、大消费继续低迷。截至收盘，上证指数微跌0.09%报3367.03点，深证成指跌0.37%，创业板指跌1.2%，北证50跌0.49%，万得全A、万得双创涨跌不一，科创50逆势大涨2.69%；A股全天成交1.14万亿元。北向资金净买入46.91亿元，恒生电子获净买入4.55亿元，隆基绿能遭净卖出7.87亿元。
债券市场：资金面未明显缓解，债市以窄幅盘整为主，国债期货多数收跌，银行间主要利率债收益率窄幅下行，地产债多数下跌。具有一定收益率优势的银行二级资本债和永续债等信用债表现稍好，一级存单认购亦十分积极。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8796，较上一交易日涨170个基点，夜盘报6.8740。人民币兑美元中间价报6.8987，调贬256个基点。
其他信息：央行有关负责人在新闻发布会上介绍，我国不存在长期通缩或通胀的基础，全年CPI将呈“U”形走势。当前住户部门的消费和投资意愿回升，储蓄意愿在下降。近期部分银行调整存款利率是正常现象。季节性因素作用下，今年一季度宏观杠杆率是289.6%，比上年末高8个百分点。近期国际金融市场波动对我国影响有限，下一步将继续实施稳健的货币政策，坚持以我为主、稳字当头，保持货币信贷合理增长，确保利率水平合适。
股市
A股三大指数昨日下跌，市场成交额1.14万亿元，北向资金全天净买入46.91亿元，游戏、传媒及工智能板块涨幅较大，而新能源、医药生物板块跌幅居前。目前，主要指数估值水平与去年底相比已恢复到一个偏中性的水平，估值方面指数不具有更多的吸引力，投资者风险偏好短时间内难以继续提升，市场增量资金有限；利率方面，DR007利率维持在2%以上水平，短时间内难以有降息降准的可能性，市场利率难以下行；企业盈利能力方面，由于低基数原因，预计二季度经济会有较好恢复，这会提高企业的盈利能力，但市场目前对经济恢复的强度出现分歧，对经济陷入通缩的担忧加剧，企业的盈利能力即经济复苏的强度成为当前市场最重要、也是分歧最大的问题，在企业盈利能力增长上市场无法形成一致预期，因此，股市持续向上的驱动力来源不明确，市场更多维持结构性的机会。短期看，前期市场主线人工智能板块近期出现了调整的迹象，短时间内市场风格主线可能会再次进行切换，同时一季报将逐步披露，由于此一季报是在去年防疫政策调整，社会经济活动恢复常态后，上市公司首份业绩报表，因此是对上市公司盈利能力的一次检验，市场可能更多关注企业的业绩表现，可对业绩恢复弹性较大或业绩表现稳定的股票提前进行布局。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放340亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期90亿元，当日实现250亿元净投放。另外，4月份LPR报价维持不变。季初月中税期扰动，央行提高单日投放量维持流动性合理充裕。4月17日至19日是缴税期，下周隔夜料将回落，但7天利率由于涉及五一假期跨月仍然偏紧。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价2.2070%，上行7.70bp。银行间存款类金融机构质押式回购利率涨跌不一，隔夜上行、7天及14天小幅下行，DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于2.2236%、2.1327%及2.3329%，均价变化8.89bp、-0.13bp及-0.72bp。月中税期流动性冲击，债市杠杆需求有所降温，银行间质押式回购成交额连续小幅下行至周三的6.39万亿水平，创4月份以来单日最低水平；长期资金方面，1年期股份制银行存单发行利率前期小幅上行至2.685%后再度回落至2.646%，近期存单利率中枢维持在2.62%-2.68%，票据利率环比下行。
债市层面，主要利率债收益率维持较低波动，10年国债活跃券230004.IB开盘报价于2.8325%，早盘下行至2.8275%后再度上探，收益率中枢维持在2.83%；10年国开债活跃券220220.IB收益率水平全天在3.02%-3.03%区间内窄幅波动。1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化-2.14bp、0.24bp及0.33bp。国债期货窄幅震荡小幅走弱，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约接近收平。
昨日债市无增量消息，税期扰动导致隔夜小幅倒挂7天，下周隔夜大概率回落至2%以下，7天利率由于跨月扰动仍然维持相对高位水平，不过银行间流动性整体压力不大；现券10年期国债收益率波动中枢维持在2.83%，10年国开债收益率波动中枢维持在3.02%-3.03%之间，较一季度经济数据公布前的定价变化不大，趋势下行机会不大。从机构交易行为来看，前期短债超配后信用利差基本恢复至2022年11月水平，公募拉长久期进行“哑铃式”配置，近日30年期国债净买入额逐步增量。政金债/国债换手率之比处于历史高分位水平，流动性更好的政金债交投更加活跃，但隐含税率自3月末4.77%低位持续上下接近6%，国开债卖出需求更强，指示市场预期债市走熊概率提高。另外，今日30年期国债期货首批合约TL2306、TL2309及TL2312上市交易，新合约上市首日可以关注主力合约TL2306是否存在基差定价偏离的套利机会。具体来看，以久期匹配原则来测算，T2306（CTD券：2000004.IB）近期基差在0.25-0.30间波动，CTD券久期为6.55。鉴于TL合约可交割券票面利率均大于3%，依据经验法则，其CTD券大概率是久期更长的新券。根据中金所公布的可交割国债信息来看，230009.IB最有可能成为TL2306的CTD券，其昨日盘中加权平均净价为100.0177，转换因子为1.0373，久期为19.55，久期比大约为2.98：1。以0.745-0.894为合理基差区间，通过期货价格=（现货价格-基差）/转换因子可得，合约上市后价格可能处于95.56-95.70区间内才属于合理水平。但是一般情况下，不同合约由于CTD券切换，久期比会发生变化，同时市场交易行为会在盘中主动价格走势，新合约上市初期投资者难以形成一致合理定价，基差波动具有较大不确定性，需要注意基差单边风险。若机构集中为持仓现券提供套保建立空头头寸，TL合约基差可能会大幅走扩。
黑色金属
行业要闻：1.本周，Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4131元/吨，周环比下降34元/吨。平均利润亏损83元/吨，谷电利润为18元/吨。
2.本周，五大品种钢材产量964.60万吨，周环比降18.57万吨。其中，螺纹钢、线材、冷轧板卷、热轧板卷产量减少，中厚板产量小幅增加。钢材总库存量1987.76万吨，周环比减少37.97万吨。其中，钢厂库存量570.28万吨，周环比减少6.88万吨；社会库存量1417.48万吨，周环比减少31.05万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4020元/吨，跌30，05合约基差92点。房地产数据疲软拖累螺纹表需低迷是主要压力，临近五一假期，终端补库或带动需求短期回升。近期外围市场恐慌情绪有所降温，美国通胀回落，市场交易逻辑转向交易衰退，大宗商品承压。从周度供需来看，本周螺纹产量下降，环比降幅2.5%；需求端螺纹表需小幅回升，环比增3.5%，基本持平于去年弱势水平；总库存去库有所加快，其中钢厂库存小幅累库，社会库存加速去库，反映了终端有补库，而钢厂出库减缓，贸易商拿货积极性不高。后市来看，需求大概率难有强劲表现，主要驱动在于行业减产政策及钢厂限产力度。短期有节前终端补库驱动，震荡反弹行情对待。中长期受制于需求压力以及成本下移拖累，价格中枢将继续下移。策略建议：弱势运行为主。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价875元/吨，跌11，05合约基差65。近期发改委再度喊话铁矿石，铁矿承压加大。基本面来看，上周全球发运量继续大幅下降，到港量下降，铁矿供应短期波动加大，但整体维持高位；上周铁水产量继续增加，需求依然保持强劲；上周钢厂及港口总库存持续下降，因钢厂补库，部分港口库存向厂内库存转移。港口疏港量和钢厂日耗维持高位水平。铁矿石紧平衡格局延续，钢厂的低库存策略导致钢厂补库行为会增加铁矿石价格韧性，行情延续挤压钢厂利润逻辑，跟随螺纹波动而强于螺纹。短期关注节前钢厂补库支撑，中长期关注粗钢限产政策，铁矿石近强远弱，供需格局有望逐渐转向宽松，长期承压。策略建议：短期波动加剧，长期维持逢高空思路。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美联储褐皮书显示最近几周美国经济活动几乎没有变化，就业增长有所放缓。
2、尽管俄罗斯承诺减产，但贸易和航运消息人士称，4月份俄罗斯西部港口的原油装载量升至2019年以来的最高水平，超过240万桶/日。
市场表现：
NYMEX原油期货05合约77.29跌1.87美元/桶或2.36%；ICE布油期货06合约81.10跌2.02美元/桶或2.43%。中国INE原油期货主力合约2306跌11.5至571.8元/桶，夜盘跌13.1至558.7元/桶。
总体分析：
近期部分欧美经济数据表现欠佳，市场对于经济衰退风险的担忧延续，国际油价继续下跌。目前市场系统性风险缓和，供给端突发减产改变供给预期，前期市场快速反应后，近期市场再度聚焦经济对需求端的压制。前期报告已经提示不可忽视油价上行对欧美经济的压力，经济衰退压力依然较大，而亚洲原油需求潜力是支撑油价需求的主要动力之一。油价在目前区间上沿震荡反复，预计向下空间有限，关注经济夏季季节性消费情况。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球经济衰退风险不减，限制上行高度，减产力度加大，亚洲经济恢复，叠加地缘冲突，底部支撑强化，油价或表现出结构性特征，预计下半年重心有望进一步抬升，但波动性加剧。从近期市场表现看，VIX指数走强，back结构转强，月差偏强，显示恐慌情绪缓和，关注月差正套以及汽油裂解价差走阔机会。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化
LLDPE:
2305价格8250，+9，国内两油库存76万吨，-1.5万吨，现货8270附近，基差+20。
PP:
2305价格7617，-7，现货拉丝7590附近，基差-27。
综述：基本面来看，聚烯烃方面4月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比可能持平略降，另外需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的环比下降净进口预计环比降低，进口压力减轻，综合看供应端压力预计环比仍然维持高位，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为现货端需求弱势；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，需等待需求的逐步复苏。
农产品
豆粕：
市场表现：
1.据港口数据显示，预计今年5月份，阿根廷自巴西进口大豆数量将超80万吨，略高于2018年全年进口的65.7万吨数量，同时也是近十年阿根廷自巴西进口大豆的最高水平。
2.农业农村部在发布会上表示，实施“两扩两提”即扩大豆，扩油料，提单产，提品质，力争新增大豆油料面积1000万亩。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收跌，主力合约报1468.75美分/蒲式耳，较昨日下跌10.25美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报448.9美元/短吨，较昨日下跌2.5美元。国内豆粕期货主力合约报3445元/吨，较昨日下跌45元，豆粕张家港现货价格为4350元/吨，较昨日下跌100元，张家港基差收于905点，较昨日下跌55。
总体分析：
海外供给方面来看，受3月压榨报告数据影响，大豆压榨率超过预期，压榨量大增至15个月高位，隔夜美豆上行，上周三公布的美国4月供需报告整体符合预期，调整主要集中于南美产量情况，其中对巴西产量预估上调100万吨至1.54亿吨，并对阿根廷大豆产量预估下调600万吨至2700万吨，本次调整后南美大豆主产国总产量调整至1.91亿吨，同比增加1242万吨，但远不及期初预期的2.2亿吨，南美大豆复产节奏放缓，由于产量增产全部用于满足出口增量，导致2022/23年度南美大豆期末库存同比基本持平；据巴西咨询机构周五表示，巴西2022/23年度大豆收割率为86.29%，略低于去年同期89.12%，同时据Conab预计，巴西2022/23年度大豆产量将上调220万吨至1.5363亿吨，其中种植面积较前一年度扩大5%；受干旱影响，阿根廷今年收成较差，损失的种植面积创历史新高，最新“大豆美元”计划的大豆销售量不及前期计划同期销售量的50%。国内供给情况，据海关总署数据显示，中国3月份大豆进口量同比增长7.9%至685万吨，环比下降2.7%，今年前三个月到货量同比增长103.5%至2300万吨，为该季度的最高纪录，受海关货物清关延误导致3月到货量罕见低于2月，截至4月14日，国内大豆周度到港量为139.75万吨，油厂开机率回升至49.4%，周度压榨量小幅恢复至146.99万吨。需求方面，截至2023年4月14日，豆粕未执行合同回升至273.97万吨，截至4月17日，豆粕成交量为29.87万吨，昨日提货量为13.45万吨，下游饲料需求有所回升，但仍较为一般。库存方面，截至2023年4月14日，全国油厂大豆库存持续下降至330万吨，豆粕库存跌至27.09万吨。当前国内豆粕需求较前期有所回暖，但仍处于偏低水平，大豆库存持续下跌，由于下游需求整体弱于预期，油厂正在减少大豆进口计划，5月后购买量可能低于往年同期水平，持续关注南美天气、巴西大豆进口节奏及国内下游需求情况。
整体来看，二季度市场关注焦点将逐渐转移至美豆新作，3月底种植意向报告中的种植面积基本符合预期，后期产量增加预期关键在于单产预期能否兑现，同时由于巴西绝对丰产和阿根廷大量减产将造成全球大豆市场阶段性和结构性矛盾；国内市场近期由于通关延误的进口大豆陆续完成通关，油厂开机率或将陆续提升，豆粕供应将大幅提升，同时发布会上提及的加大扩种大豆油料，也给盘面带来压力，豆粕上行空间有限，同时五一临近下游需求或有提升，预计豆粕将持续震荡，中长期来看随着后续巴西大豆大量上市，将对CBOT大豆形成利空压制，国内豆粕价格需关注巴西出口节奏及我国豆粕下游需求消费回暖情况。
棉花：
市场消息：
美国农业部经济研究服务处于4月发布的报告称，2022年美国棉花零售使用量（消费者对棉花产品使用量）减少至91亿磅，同比下降8%。此前，2021年美国零售棉花使用量同比增长近30%。
市场表现：
ICE美棉收于80.26美分/磅，下跌4.05%，昨日郑棉2305收于15175元/吨，上涨0.13%；中国棉花价格指数3128B上调9元/吨，报15742元/吨，基差+567。
总体分析：
因出口数据欠佳，美棉跌幅较大。国内纺织市场内销订单转少，外销订单依然低迷，国内棉纱价格持稳。大型纺织企业皮棉原料库存大多相对充裕采购且以小批量为主，中小型企业因棉价上涨且对后市走势不明，避险心理采购略显谨慎，多数随用随购以维持正常生产为主，市场成交情况略显清淡，目前纺企表示新订单成交逐渐走弱。整体来看，企业前期订单收尾后，新增订单形势转差，棉纱价格未跟随原料价格上涨，企业利润有所收窄。棉价上行动能不足，上涨难度较大，难以形成明显的趋势，维持区间震荡的可能性较大。
有色
工业硅：
市场消息：
据SMM数据显示，2022年美国光伏新增装机量约为24GW，占全球新增光伏装机量的9.6%。
市场表现：
4月20日主力合约收于15160元/吨，下跌375元/吨，跌幅2.41%，主力合约增仓3843手至71782手，据SMM数据,华东不通氧553#现货均价15300元/吨，环比下跌150元/吨，华东通氧553#现货均价15450元/吨，环比下跌150元/吨，，基差收于140点。
总体分析：
昨日工业硅期货主力合约日内大幅下跌，持仓量和成交量双增，空单入场，反弹受阻。基本面，新疆部分硅厂因成本压力选择停炉检修，西南地区生产企业亏损范围较大，开工率保持在20-30%左右，南北供应均有不同程度的减弱，整体上供应量预期减少。下游有机硅市场维稳，目前处于降库操作过程中，行业开工不高，终端需求难有起色，原料采购相对谨慎，对工业硅需求减少；多晶硅价格处于下降通道，预期二季度将有新投产，行业过剩格局持续演变，开工率仍保持高位；铝合金市场交易平稳，对工业硅以刚需为主。综合来看，目前工业硅现货市场成交量少，低品位硅价格稍有下探，成本有松动迹象，去库压力较大，叠加需求缺乏向上的动力，市场观望情绪浓厚。期货价格反弹压力加大，供大于求的担忧持续影响预期，预计工业硅将维持弱势整理行情，后期重点关注供应缩减及下游开工情况。
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