宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.03%报33976.63点，标普500指数涨0.09%报4154.87点，录得连续第二日上涨，纳指跌0.04%报12153.41点。强生公司跌2.81%，高盛集团跌1.66%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.22%，特斯拉跌1.46%，谷歌跌1.39%。中概股涨跌互现，耀世星辉涨47.92%，九洲大药房跌85.79%。
经济数据：美国3月新屋开工总数年化142万户，预期140万户，前值自145万户修正至143.2万户；营建许可总数141.3万户，预期145.5万户，前值自152.4万户修正至155万户。
其他信息：欧盟就《芯片法案》达成协议。根据该法案，到2030年，欧盟拟动用超过430亿欧元资金提振半导体产业，以将芯片产量占全球的份额从目前的10%提高至20%。
国内宏观：
股票市场：A股三大股指窄幅震荡，午后CPO概念爆发，带领人工智能方向全线转暖，新能源、大消费则集体回落。截至收盘，上证指数涨0.23%报3393.33点，深证成指涨0.04%，创业板指跌0.14%，北证50涨0.23%，万得全A、万得双创均小幅下挫。A股成交额连续11日位于万亿上方。北向资金净买入22.64亿元，汇川技术、宁德时代、贵州茅台分别获净买入4.84亿元、4.49亿元、3.56亿元。
经济数据：中国经济一季度“成绩单”重磅发布，GDP同比增长4.5%，超出市场预期的4%，环比为增长2.2%。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，考虑到去年二季度受疫情影响基数较低，今年二季度经济增速可能比一季度明显加快；随着基数升高，三、四季度增速会有所回落。另外，当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。数据还显示，一季度我国固定资产投资同比增长5.1%，规模以上工业增加值同比增长3%；3月当月，社会消费品零售总额同比大幅增长10.6%，工业增加值同比增长3.9%。
债券市场：银行间主要利率债收益率普遍下行，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.11%。资金面继续收敛，主要回购加权平均利率延续升势，其中隔夜上行逾25bp至2%上方。信用债方面，地产债多数下跌，“二永债”成交活跃且收益率普遍下行。
外汇市场：周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8749，较上一交易日跌32个基点，夜盘报6.8766。人民币兑美元中间价报6.8814，调贬135个基点。
其他信息：国家统计局公布数据显示，中国一季度居民人均可支配收入10870元，比上年名义增长5.1%，扣除价格因素，实际增长3.8%。一季度，全国城镇调查失业率平均值为5.5%，比上年四季度下降0.1个百分点。3月份，全国城镇调查失业率为5.3%，环比下降0.3个百分点。
股市
A股三大指数涨跌不一，市场成交额1.06万亿元，北向资金全天净买入22.64亿元，通信、煤炭、家用电器领涨，社会服务、电子、综合行业跌幅居前。目前，主要指数估值水平与去年底相比已恢复到一个偏中性的水平，估值方面指数不具有更多的吸引力，投资者风险偏好短时间内难以继续提升，市场增量资金有限；利率方面，DR007利率维持在2%以上水平，短时间内难以有降息降准的可能性，市场利率难以下行；企业盈利能力方面，由于低基数原因，预计二季度经济会有较好恢复，这会提高企业的盈利能力，但市场目前对经济恢复的强度出现分歧，对经济陷入通缩的担忧加剧，企业的盈利能力即经济复苏的强度成为当前市场最重要、也是分歧最大的问题，在企业盈利能力增长上市场无法形成一致预期，因此，股市持续向上的驱动力来源不明确，市场更多维持结构性的机会。短期看，前期市场主线人工智能板块近期出现了调整的迹象，短时间内市场风格主线可能会再次进行切换，同时一季报将逐步披露，由于此次一季报是在去年防疫政策调整，社会经济活动恢复常态后，上市公司首份业绩报表，因此是对上市公司盈利能力的一次检验，市场可能更多关注企业的业绩表现，可对业绩恢复弹性较大或业绩表现稳定的股票提前进行布局。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购投放380亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期50亿元，当日实现330亿元净投放。季初月中税期扰动，央行再度提高单日投放量维持流动性充裕。
资金层面，SHIBOR（隔夜）报价2.0470%，上行22.90bp。季初税期扰动，银行间存款类金融机构质押式回购利率全线上行，隔夜上行最多，14天由于涉及五一跨月上行较多，7天利率基本稳定。DR001、DR007及DR014加权平均分别收盘于2.0593%、2.1139%及2.2934%，均价上行24.98bp、5.68bp及14.68bp。月中债市杠杆需求有所降温，银行间质押式回购成交额连续小幅下行但仍然维持在7万亿高位水平；长期资金方面，1年期股份制银行存单发行利率自上周四以来连续三个交易日上行至2.658%，与政策利率仍然保持10bp左右的利差水平。
债市层面，一季度经济数据利空不足且出尽，央行增量投放维护市场信心，现券及期券均现上涨。10年国债活跃券230004.IB开盘报价2.846%，数据公布后直线下行近1bp，随后以2.835%为中枢窄幅震荡，午后再度下行接近2.830%；10年国开债活跃券220220.IB收益率振幅区间扩大至3.02%-3.04%，走势类似。1年期、5年期及10年期国债到期收益率分别变化0.44bp、-0.47bp及-0.47bp。国债期货主力合约在经济数据公布后小幅拉升，午后涨幅扩大，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.02%。由于市场所判断的经济复苏不强，同时央行加大投放维护流动性，TF合约基于前期跌幅较深、基差较大的原因昨日涨幅相对较大，周一所论述的做多4TF-4TS-T价差也如约走扩
昨日非常重要的一季度及3月份经济数据出炉，整体来看表现并不弱于市场预期，但债市反映却仍然较为异常，再度表现出宏观脱敏，或者是“利空脱敏，利多放大”的效应，10年国债收益率在数据公布的上午9时50分快速下行接近1bp，T2306及TF2306合约也在相同时点拉升0.08%及0.04%，超过收盘涨幅的一半。具体来看，一季度经济如期复苏，产值增速超出市场预期，第三产业产值增速显著提升至5.40%，接近2021年三季度水平；但从产值同比增速来看，一季度经济运行尚未恢复至2019年及2021年常态化水平，经济恢复基础尚不牢固。具体来看，消费反弹力度较大，带动第三产业增速提升，一季度社零同比增长5.8%，3月份社零同比增速达到两位数更是创2021年6月以来新高；投资保持稳定，基建及制造业在基数作用下增速较2022年小幅下滑，房地产投资降幅较2022年明显收窄但3月份小幅扩大0.1%，地产链仍然面临“上游弱势，去库提速”的结构特征；外贸方面，一季度整体在3月份因疫情及春节订单积压释放的超预期增长下维持正增长但后劲存疑；居民就业预期及收入预期有所改善，城镇调查失业率自2022年8月以来再度回落至5.3%。但另一方面，一季度工业增加值增速低于产值增速，证明当下国内外有效需求仍然不足，工业生产节奏被动抑制，导致CPI及PPI同比增速持续下滑，不过也能体现出服务业需求释放，工业生产恢复较慢的疫后经济修复特征。所以对于债市投资者而言，消费拉动的产值增速超预期被认定为“不可持续”，工业产需仍然不匹配导致经济复苏韧性存疑，但需要谨防收益率再次下探2.82%-2.83%后博弈政治局会议加码的风险。
贵金属
市场消息：
1.美国4月纽约联储制造业指数为10.8，预期-18，前值-24.6。美国4月NAHB房产市场指数为45，创2022年9月以来新高，预期44，前值44。
2.明年FOMC票委、里士满联储主席巴尔金称，希望能有更多证据表明美国通胀朝着2%的目标回落。
市场表现：
沪金收444.26元人民币/克（-0.26%），黄金T+D收443.80元人民币/克（-0.20%）
总体分析：
近期沪金维持高位，但出现较大跌幅。经济前景方面，美国4月纽约州制造业指数意外走高，自去年11月以来的五个月里首次录得正值，新订单和出货量激增，支付价格指数有所下降，均证实经济保有韧性且通胀压力放缓的近期数据走势。
目前，银行业危机与货币政策是影响市场走势的关键。银行方面，流动性压力逐步缓解，金融稳定性增加，未来出现较大系统性风险的可能性下降，避险情绪面临调整，但由于未来经济不确定性较大，预计调整幅度有限。基本面上，美国职位空缺数偏高，劳动力市场出现明显降温，但薪资环比增速攀升；耐用品消费支出表现不佳，但住宅等服务支出持续增长，对通胀支撑有力；成屋销售和新屋开工快速上升，住房市场有所回暖；3月美联储会议及会议纪要偏鸽，银行业本身及其对经济的潜在影响增加美联储货币政策的难度，市场对即将迎来利率峰值及降息较为乐观，与美联储形成一定分歧。资金面上，截至4月14日黄金ETF持仓首次出现净流出，显示高价对需求的抑制作用。
短期来看，金融系统风险将继续化解，美联储对可能出现的流动性压力提供支持，避险情绪缓和延续，黄金面临一定调整。市场降息预期偏强，与美联储形成一定分歧，但从基本面数据来看，目前发生超预期衰退可能性较低，市场预期有待修正，黄金提前抢跑的上涨将面临调整。但由于未来经济不确定性较高、通胀中枢上移，黄金下跌空间有限。中长期来看，实际收益率下行和美元进一步走软，将推动黄金上涨，但由于黄金目前强势走高，其中已较大反映了收益率下降和美元走弱，预计黄金正在趋于峰值，呈现高位震荡的走势。
风险提示：欧佩克+减产将推升石油价格重心上移，引发通胀上行风险；劳动力供给缺乏弹性，工资通胀粘性较大，终端利率水平存在上行风险；美国债务上限悬而未决，美元下行风险加剧；金融系统敏感性较高，避险情绪波动较高。
黑色金属
行业要闻：1.中钢协数据显示，2023年3月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7393.69万吨，同比增长7.03%；日产238.51万吨，按同口径相比增长1.97%
2.4月18日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12961.93万吨，环比上周一减少7万吨，47港库存总量13636.93万吨，环比减少75万吨。
3.4月18日，全国主港铁矿石成交85.50万吨，环比减35.6%；237家主流贸易商建材成交17.28万吨，环比减20.9%。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4070元/吨，涨20，05合约基差99点。前期由于需求表现不及预期打压螺纹大幅调整后，临近五一假期，终端补库需求或带动螺纹企稳反弹。近期外围市场恐慌情绪有所降温，美国通胀回落，市场交易逻辑转向美联储下半年停止加息及转入衰退。国内经济延续复苏，3月数据显示复苏有所放缓，房地产新开工依然疲软，房地产开工难有起色是螺纹主要压力。从周度供需来看，上周螺纹产量小幅增加，其中长流程产量持续回升，而短流程钢厂因亏损扩大，产量快速回落；需求端螺纹表需持续低迷，持平于去年弱势水平；总库存去库放缓，其中钢厂库存小幅累库，反映了钢厂出库减缓，贸易商观望情绪较浓。后市来看，需求大概率难有强劲表现，主要驱动在于行业减产政策及钢厂限产力度。短期有节前终端补库驱动，震荡反弹行情对待。中长期受制于需求压力以及成本下移拖累，价格中枢将继续下移。策略建议：短期有反弹需求，高度有限。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价893元/吨，涨8，05合约基差77。基本面来看，上周全球发运量继续大幅下降，到港量下降，铁矿供应短期波动加大，但整体维持高位；上周铁水产量继续增加，需求依然保持强劲；上周钢厂及港口总库存持续下降，因钢厂补库，部分港口库存向厂内库存转移。港口疏港量和钢厂日耗维持高位水平。铁矿石紧平衡格局延续，钢厂的低库存策略导致钢厂补库行为会增加铁矿石价格韧性，行情延续挤压钢厂利润逻辑，跟随螺纹波动而强于螺纹。短期核心驱动是节前钢厂补库驱动反弹，中长期关注粗钢限产政策，铁矿石近强远弱，供需格局有望逐渐转向宽松，长期承压。策略建议：短期或小幅反弹，不过分追高。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、交易员押注美联储将在5月再次加息，且年内降息时间预期推迟，可能会抑制经济复苏。
2、中国第一季度GDP数据显著增长，抵消了欧美经济前景欠佳带来的利空，国际油价微幅上涨。
市场表现：
NYMEX原油期货05合约80.86涨0.03美元/桶或0.04%；ICE布油期货06合约84.77涨0.01美元/桶或0.01%。中国INE原油期货主力合约2306跌6.2至586.2元/桶，夜盘跌2.9至583.8元/桶。
总体分析：
中国第一季度GDP数据显著增长，抵消了欧美经济前景欠佳带来的利空，国际油价微幅上涨。目前市场系统性风险缓和，供给端突发减产改变供给预期，欧佩克先发制人的减产举措改变年内供需格局，油价重心向上修复。但不可忽视的是油价上行对欧美通胀的压力，未来货币政策更加复杂化，经济衰退压力依然较大，而亚洲原油需求潜力是支撑油价需求的主要动力之一，油价在目前区间上沿震荡反复，关注经济复苏情况。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球经济衰退风险不减，限制上行高度，减产力度加大，亚洲经济恢复，叠加地缘冲突，底部支撑强化，油价或表现出结构性特征。从近期市场表现看，VIX指数走强，back结构转强，月差走高，显示恐慌情绪缓和，关注月差正套以及汽油裂解价差走阔机会。
关注重点：
欧佩克减产执行力、库存变化
LLDPE:
2305价格8241，+15，国内两油库存80万吨，-2万吨，现货8260附近，基差+19。
PP:
2305价格7648，+3，现货拉丝7630附近，基差-18。
综述：基本面来看，聚烯烃方面4月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比可能持平略降，另外需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的环比下降净进口预计环比降低，进口压力减轻，综合看供应端压力预计环比仍然维持高位，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为现货端需求弱势；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，需等待需求的逐步复苏。
农产品
豆粕：
市场表现：
1.美国农业部发布2023年首份大豆播种进度报告，报告显示截至2023年4月16日当周，美豆种植率为4%，快于市场预估及往年均值。
2.美国农业部出口检验报告显示，上周美国大豆出口检验量季节性下滑，检验量为52.6万吨，较一周前减少22.4%，比去年同期减少47.8%。
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货收跌，主力合约报1489.5美分/蒲式耳，较昨日下跌26.5美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报458.2美元/短吨，较昨日下跌4.5美元。国内豆粕期货主力合约报3595元/吨，较昨日上涨32元，豆粕张家港现货价格为4420元/吨，较上一交易日上涨20元，张家港基差收于825点，较昨日下跌12。
总体分析：
海外供给方面来看，受3月压榨报告数据影响，大豆压榨率超过预期，压榨量大增至15个月高位，隔夜美豆上行，上周三公布的美国4月供需报告整体符合预期，调整主要集中于南美产量情况，其中对巴西产量预估上调100万吨至1.54亿吨，并对阿根廷大豆产量预估下调600万吨至2700万吨，本次调整后南美大豆主产国总产量调整至1.91亿吨，同比增加1242万吨，但远不及期初预期的2.2亿吨，南美大豆复产节奏放缓，由于产量增产全部用于满足出口增量，导致2022/23年度南美大豆期末库存同比基本持平；据巴西咨询机构周五表示，巴西2022/23年度大豆收割率为86.29%，略低于去年同期89.12%，同时据Conab预计，巴西2022/23年度大豆产量将上调220万吨至1.5363亿吨，其中种植面积较前一年度扩大5%；受干旱影响，阿根廷今年收成较差，损失的种植面积创历史新高，最新“大豆美元”计划的大豆销售量不及前期计划同期销售量的50%。国内供给情况，据海关总署数据显示，中国3月份大豆进口量同比增长7.9%至685万吨，环比下降2.7%，今年前三个月到货量同比增长103.5%至2300万吨，为该季度的最高纪录，受海关货物清关延误导致3月到货量罕见低于2月，截至4月14日，国内大豆周度到港量为139.75万吨，油厂开机率回升至49.4%，周度压榨量小幅恢复至146.99万吨。需求方面，截至2023年4月14日，豆粕未执行合同回升至273.97万吨，截至4月17日，豆粕成交量为29.87万吨，昨日提货量为13.45万吨，下游饲料需求有所回升，但仍较为一般。库存方面，截至2023年4月14日，全国油厂大豆库存持续下降至330万吨，豆粕库存跌至27.09万吨。当前国内豆粕需求较前期有所回暖，但仍处于偏低水平，大豆库存持续下跌，由于下游需求整体弱于预期，油厂正在减少大豆进口计划，5月后购买量可能低于往年同期水平，持续关注南美天气、巴西大豆进口节奏及国内下游需求情况。
整体来看，二季度市场关注焦点将逐渐转移至美豆新作，3月底种植意向报告中的种植面积基本符合预期，后期产量增加预期关键在于单产预期能否兑现，同时由于巴西绝对丰产和阿根廷大量减产将造成全球大豆市场阶段性和结构性矛盾；国内市场周一豆粕受外盘上涨，盘面有所上涨，当前临近夏季，菜粕下游水产养殖饲料需求增加，菜粕对豆粕的消费替代持续进行，近期由于通关延误的进口大豆陆续完成通关，油厂开机率或将陆续提升，豆粕上行空间有限，预计豆粕将持续震荡，中长期来看随着后续巴西大豆大量上市，将对CBOT大豆形成利空压制，国内豆粕价格需关注巴西出口节奏及我国豆粕下游需求消费回暖情况。
棉花：
市场消息：
据海关统计数据，2023年3月我国进口棉花约7万吨，环比减少约2万吨，同比下降约64.8%。
2023年1-3月我国进口棉花约30万吨，同比下降约51.9%。
2022/23年度(2022.9-2023.3)我国进口棉花约87万吨，同比下降约13%。
市场表现：
ICE美棉收于84.68美分/磅，上涨1.68%，昨日郑棉2305收于15145元/吨，上涨0.90%；中国棉花价格指数3128B上调24元/吨，报15568元/吨，基差+423。
总体分析：
国内纺织市场内销订单转少，外销订单依然低迷，国内棉纱价格下跌。大型纺织企业皮棉原料库存大多相对充裕采购且以小批量为主，中小型企业因棉价上涨且对后市走势不明，避险心理采购略显谨慎，多数随用随购以维持正常生产为主，市场成交情况略显清淡，目前纺企表示新订单成交逐渐走弱。整体来看，企业前期订单收尾后，新增订单形势转差，棉纱价格未跟随原料价格上涨，企业利润有所收窄，部分企业下调开机率。棉价上行动能不足，上涨难度较大，难以形成明显的趋势，维持区间震荡的可能性较大。
有色
工业硅：
市场消息：
4月18日，国家统计局数据显示，一季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.0%，比上年四季度加快0.3个百分点。分产品看，太阳能电池、新能源汽车产量分别增长53.2%、22.5%。
市场表现：
4月18日主力合约收于15480元/吨，上涨220元/吨，涨幅1.44%，主力合约减仓1877手至71320手，据SMM数据,华东不通氧553#现货均价15450元/吨，环比持平，华东通氧553#现货均价15600元/吨，环比持平，基差收于-30点。
总体分析：
昨日工业硅期货主力合约日内强势反弹。基本面，新疆部分硅厂因电价上调选择检修，西南地区成本倒挂严重，开工率保持在20-30%左右，南北供应均有不同程度的减弱，整体上供应量预期减少。下游有机硅市场维持弱势，目前处于降库操作过程中，行业开工不高，终端需求未见好转，原料采购相对谨慎，对工业硅需求减少；多晶硅价格处于下降通道，预期二季度将有新投产，行业过剩格局持续演变，开工率仍保持高位；铝合金市场交易平稳，对工业硅以刚需为主。综合来看，目前工业硅现货市场氛围略有好转，现货价格低位暂稳，供应量预期趋紧，但需求表现仍不佳，短期内缺乏利多因素，市场观望情绪浓厚，期货价格筑底反弹，成本支撑逐步显现，供需博弈仍在持续，预计工业硅将迎来区间整理的走势，后期重点关注供应缩减及下游开工情况。
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